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코스피가 3.59% 급락한 5,648.79에 마감했어요. 코스닥은 4.08% 빠진 704.39, 외국인은 1조 7,368억 원 순매도했어요. 미국 AI주 약세와 중간선거 경계가 겹쳐 위험 회피가 짙어졌어요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

📉 11월 3일 한국 증시는 하루 만에 분위기가 확 바뀌었어요. 전날(11월 2일)만 해도 코스피가 128.34포인트(2.24%) 올라 5,859.08로 마감했거든요. 그런데 이날은 210.29포인트가 빠졌고, 장중엔 5,615.80까지 밀렸다가 겨우 조금 회복한 수준이에요.

코스닥은 더 아팠어요. 29.97포인트(4.08%) 떨어져 704.39, 700선을 간신히 지켰어요. 솔직히 700 아래로 내려갈 뻔한 분위기였죠.

종목별로 보면 SK하이닉스가 5.02%, 삼성전자가 4.14% 내렸어요. 지수를 사실상 이 두 종목이 끌고 내려갔다고 봐도 무리가 없어요. 사실 요즘 코스피는 반도체 두 종목 흐름이 곧 지수라서, 이쪽이 흔들리면 전체가 출렁이는 구조예요.

📊 수급을 보면 이유가 좀 더 선명해요. 외국인이 1조 7,368억 원, 기관이 3,648억 원을 순매도했고, 개인이 1조 7,357억 원을 순매수해서 받아냈어요. 외국인은 최근 3거래일 동안 순매도 규모가 약 3.5조 원에 달한다는 보도도 있었어요.

근데 왜 하필 오늘이었을까요? 직접적인 원인을 한 줄로 못 박은 기사는 제가 못 찾았어요. 다만 정황은 보여요. 전날 미국장에서 나스닥이 1.07% 내린 25,164.36으로 마감했고, S&P 500은 7,541.40으로 3연속 하락, 10월 6일 기록 고점 대비 약 3.55% 아래까지 내려왔어요. Oracle이 200억 달러 조달을 확인하면서 AI 투자 비용 부담이 다시 도마에 올랐고요.

여기에 미국 중간선거가 코앞이에요. 선거 결과가 재정·관세·금리 기대에 어떤 영향을 줄지 모르니까, 외국인 입장에선 일단 비중을 줄이고 보자는 쪽이 편했을 거예요. 제 생각엔 이게 펀더멘털 악화라기보단 불확실성 회피에 가까워 보여요.

💱 원/달러 환율은 1,341.0원에 마감했어요. 전 거래일보다 2.8원 내린 수준이라 환율이 폭주한 건 아니에요. 이게 포인트인데, 주가는 3%대 빠졌는데 환율이 조용하다는 건 패닉성 이탈보다는 포지션 정리 성격이 강하다는 신호일 수 있어요. 물론 단정은 못 해요.

⚠️ 걸리는 건 반도체 실적과 주가의 엇박

BOJ가 기준금리를 1.25%로 동결했어요, 표결은 8대 1이었습니다. 기조적 물가가 2% 목표에 도달했다고 2013년 이후 처음 선언했어요. 동결인데 분위기는 매파적, 12월 인상 가능성이 한층 커졌어요.

일본은행(BOJ)이 10월 30일 금융정책결정회의를 마치고 정책금리를 1.25%로 묶었어요. 시장 예상대로 동결이긴 한데, 내용을 뜯어보면 솔직히 '비둘기' 느낌은 전혀 없습니다. 🇯🇵

표결부터 볼게요. 8대 1이었고, 반대표를 던진 사람은 다카타 하지메 위원이에요. 이 분은 금리를 1.5%로 올리자는 쪽이었습니다. 9월에 1%에서 1.25%로 올릴 때가 7대 2였으니까, 위원회 안에서 '더 올리자'는 목소리가 여전히 살아 있다는 뜻이죠.

진짜 포인트는 문구예요. BOJ가 기조적 물가상승률이 2% 목표와 대체로 부합하는 수준에 도달했다고 밝혔어요. 이전에는 '근접하고 있다'는 표현이었는데, 목표를 2013년에 세운 뒤 처음으로 달성을 선언한 겁니다. 13년 걸렸네요. 그만큼 상징성이 큰 문장이에요.

전망치도 같이 올렸어요. 2027회계연도 근원 CPI 중앙값은 2.4%에서 2.6%로, 신선식품과 에너지를 뺀 근원-근원은 2.6%에서 2.7%로 상향했습니다. 물가 리스크도 '상방'으로 기울어 있다고 적었고요. 이 정도면 동결은 "아직 안 올렸을 뿐"이라는 신호에 가까워요.

엔화는 달러당 157.8엔 부근에서 발표 후 소폭 강세로 반응했다고 해요. 큰 점프는 아니었습니다. 시장이 이미 동결을 깔고 있었다는 거죠. 그래도 엔이 160엔 근처를 맴도는 상황이라 BOJ 한마디가 환율에 미치는 무게는 꽤 큽니다. 💴

월가나 도쿄 이코노미스트들의 전망은 거의 한쪽으로 모여 있어요. CNBC가 16명의 이코노미스트에게 물었더니 전원이 12월이나 내년 1월 인상을 위한 포석으로 봤다고 합니다. 우에다 총재도 10월 중순에 연속 인상까지는 필요 없다면서도, 중립금리를 향해 계속 올려야 한다는 입장을 분명히 했었고요.

제 생각엔 12월이 1월보다 약간 더 유력해 보여요. 미국도 12월 인상 얘기가 나오는 판이라 두 나라 회의가 거의 같은 달에 겹칠 수 있거든요. 근데 이게 엔화 약세를 막아줄지, 아니면 글로벌 긴축이 겹쳐서 위험자산을 더 흔들지는 솔직히 모르겠습니다. 📈

한 가지 더 눈여겨볼 건 일본 임금과 내수예요. 물가는 목표에 도달했는데 실질임금이 따라오지 못하면, BOJ가 서두르는

ServiceNow가 약 18~25%, Fortinet이 21~27% 급락했어요. ServiceNow는 12월 분기 cRPO 성장률을 18.5%로 낮췄고, Fortinet은 서비스 매출 가이던스를 깎았어요. 소프트웨어 ETF(IGV)가 4% 빠지며 AI 대체 우려가 다시 번졌습니다.

관련 종목: ServiceNow (NOW) · Fortinet (FTNT) · Salesforce (CRM) · Atlassian (TEAM) · Palo Alto Networks (PANW)

10월 29일 미국 증시에서 가장 아팠던 곳은 소프트웨어였어요. Alphabet이 Nasdaq을 끌어내린 건 이미 유명한 얘기인데, 그 뒤에서 ServiceNow와 Fortinet이 동시에 무너지면서 업종 전체가 크게 흔들렸습니다. 소프트웨어 ETF인 IGV는 하루에 4% 안팎 하락했다고 해요.

ServiceNow 쪽은 조금 복잡합니다. 3분기 이익이 시장 눈높이에 못 미쳤고, 연간 구독 매출과 현금흐름 마진 전망은 오히려 올렸거든요. 그런데도 주가는 보도 시점에 따라 18%에서 25%까지 빠졌고, 일부에선 사상 최대 하루 낙폭이라고 합니다. 트리거는 숫자 하나였어요. 12월 분기 cRPO(잔여 계약 매출) 성장률을 환율 불변 기준 18.5%로 제시했는데, 9월 분기는 21%였습니다. 성장이 3%포인트 가까이 꺾이는 셈이죠. 소프트웨어 주식은 "성장 속도"에 프리미엄을 붙이는 종목이라, 이 한 줄이 곧 밸류에이션 재조정으로 이어진 겁니다.

Fortinet은 더 분명한 가이던스 하향이었어요. 3분기 실적 자체는 예상을 넘었는데, 연간 서비스 매출 전망을 기존 51.8억~52.2억 달러에서 51.5억~51.7억 달러로 낮췄습니다. 애널리스트가 기대한 약 52억 달러에도 못 미쳤고요. 주가는 21% 안팎, 일부 보도에선 26~27%까지 빠지며 5개월 최저 수준이 됐고, BofA는 투자의견을 중립으로 내렸다고 합니다.

여파는 다른 종목으로 번졌어요. Salesforce가 4%, Atlassian이 6% 하락했고 Palo Alto Networks와 Zscaler도 소폭 밀렸습니다. 사이버보안은 상대적으로 방어적인 섹터라 생각했는데, 이번에는 그것도 안 통했네요. Microsoft도 장 초반 오름세를 반납했고요.

근데 시장이 진짜 두려워하는 건 두 회사의 숫자 자체보다 그 뒤에 깔린 이야기 같아요. 새로운 AI 모델이 기

삼성전자가 3분기 영업이익 107.4조 원으로 사상 최대를 냈어요. 매출 195.3조 원, 영업이익률 55%인데 주가는 4~5%대 하락했습니다. 숫자보다 주주환원 구체안이 늦어진 점이 시장엔 아쉬웠던 모양이에요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

솔직히 숫자만 보면 말이 안 되는 분기예요 📊 삼성전자가 10월 29일 확정 발표한 3분기 연결 영업이익은 107조 4,400억 원, 작년 같은 기간보다 783% 늘었고 직전 분기보다도 20.1% 증가했어요. 매출은 195조 2,500억 원(+127%). 국내 기업이 분기 영업이익 100조 원을 넘긴 건 처음이고, 삼성 쪽 설명으로는 글로벌 기술기업 중에서도 처음이라고 합니다.

영업이익률이 55.0%예요. 작년 3분기가 14.1%, 올해 2분기가 52.2%였으니까 한 해 만에 판이 바뀐 거죠. 1~3분기 누적 영업이익만 254조 원이 넘습니다.

이번 실적을 끌어올린 건 사실상 반도체(DS)입니다. DS 부문 매출이 147.1조 원, 영업이익이 106.5조 원이라고 해요. 전체 영업이익의 거의 전부를 칩이 벌었다는 얘기죠. HBM4 판매가 본격적으로 늘었고 서버용 D램과 SSD 수요가 받쳐 줬어요. 흥미로운 건 가격 쪽 설명인데, D램 평균판매가격이 전 분기 대비 20%쯤, 낸드는 10%대 후반 올랐는데 출하량(비트 그로스)은 한 자릿수 증가에 그쳤대요. 물량보다 가격이 이익을 만든 분기라는 뜻이에요.

반대편은 좀 다릅니다. 스마트폰(MX)은 갤럭시 Z 폴드8 같은 신제품 덕에 매출은 늘었지만, 메모리 가격이 오르면서 정작 삼성 자신의 세트 사업 원가가 치솟았어요. 달러·유로 약세로 환율 효과가 분기 대비 약 10조 원 깎였다는 설명도 있고요. DX 부문은 내년에도 수익성 압박이 이어질 거라고 봤습니다. 메모리 호황의 수혜자이면서 동시에 피해자인 셈이라 좀 웃기죠.

근데 주가는 왜 빠졌을까요? CNBC는 종가 기준 4%대 하락, 장중엔 5~6%까지 밀렸다고 전했어요. 시장 컨센서스(LSEG 기준 약 106조 원 안팎)와는 거의 비슷했는데, 보도에 따르면 주주환원 세부안이 내년 1월 이사회 이후로 미뤄졌어요. 같은 시기 SK하이닉스가 대규모 환원 계획을 내놓은 터라 비교가 될 수밖에 없었던 것 같아요. 이 부분은 매체마다 표현이 조금씩 달라서 정확한 내용은 공시 원문을 확인해 보시는 게 좋겠습니다.

전망은 낙관적이에요. CFO는

SK하이닉스가 3분기 영업이익 83.3조 원의 사상 최대 실적을 냈어요. 매출 104.6조 원으로 분기 첫 100조 돌파, 영업이익률은 79.7%예요. 이 소식에 코스피가 6.8% 폭등했지만, 순이익은 시장 예상에 못 미쳤어요.

관련 종목: SK하이닉스 · 삼성전자 · Micron (MU) · Nvidia (NVDA)

오늘 아침 아시아 장은 SK하이닉스가 다 했다고 해도 될 정도였어요. 📈 SK하이닉스가 3분기 매출 104조 6,200억 원, 영업이익 83조 3,000억 원을 발표했는데, 분기 매출이 100조를 넘긴 건 처음이에요. 영업이익은 작년 같은 기간보다 632% 늘었고(그러니까 7배 넘게요), 전 분기 대비로도 37.6% 증가했습니다. 영업이익률이 79.7%라는 건 100원 팔아서 거의 80원이 남는다는 얘기인데, 솔직히 제조업에서 이런 숫자를 보게 될 줄은 몰랐어요.

시장 예상치는 연합인포맥스 기준 약 76.3조 원이었으니까 9% 정도 웃돌았어요. 💹 그 영향인지 코스피는 장 마감 기준 6.8% 오른 6,023.73으로 마쳤습니다. 닛케이도 1.1% 올라 63,954.19, 대만 가권지수는 2% 올랐고요. 코스피가 하루에 이 정도 오르는 건 흔치 않죠.

근데 숫자를 조금 더 보면 완전히 깔끔한 건 아니에요. 순이익은 39.8조 원으로 전년 대비 215% 늘었지만 FnGuide 예상치 61.3조 원에는 한참 못 미쳤어요. 영업이익은 좋은데 순이익이 이렇게 차이 나는 건 영업 외 항목, 그러니까 환율이나 평가손익 같은 요인이 있었다는 뜻일 텐데, 아직 상세 내역은 제가 확인하지 못했어요. 일단 시장은 영업이익과 가이던스 쪽에 훨씬 큰 점수를 준 모양새예요.

그 가이던스가 사실 더 놀라웠어요. HBM4가 3분기에 본격 양산에 들어갔고 4분기엔 HBM3E를 넘어설 거라고 하고, DRAM과 HBM 물량은 2029년까지 사실상 다 팔렸다고 밝혔어요. 메모리 수요가 공급을 2030년까지 웃돌 거라는 전망까지 내놨고요. 🔥 지난주 AI 피로감에 아시아 증시가 크게 흔들렸던 걸 생각하면, 이 한 방이 분위기를 뒤집은 셈이에요.

주주환원도 눈에 띄어요. 올해 현금배당 30조 원 이상, 자사주 매입·소각 60조 원 이상이라고 하고, 3분기 배당은 주당 2만 원, 총 14조 원 정도예요. 재원은 키옥시아 지분 매각 이익이라고 하네요.

제 생각엔 오늘 같은 반등이 곧바로 추세 전환

룰라가 브라질 대선 결선에서 재선에 성공했어요. 득표율 약 51.8% 대 48.2%, 시장은 우파 승리에 베팅하고 있었어요. 헤알 선물이 9% 안팎 급락하며 브라질 자산 전반이 흔들렸습니다.

룰라 대통령이 25일(현지시간) 결선투표에서 플라비우 보우소나루를 꺾고 네 번째 임기를 따냈어요. 개표가 끝난 기준으로 득표율은 51.79% 대 48.21%, 표 차이는 440만 표쯤 됩니다. 투표율이 80.8%였으니 꽤 팽팽했던 선거죠 🇧🇷

근데 진짜 문제는 시장이었어요. 1차 투표 이후 브라질 증시(Ibovespa)가 7% 가까이 오르고 헤알도 달러 대비 4% 넘게 강세였거든요. 말하자면 "우파가 이긴다"는 쪽에 상당히 쏠려 있었다는 얘기예요. 그러니 개표 결과가 뒤집히자 포지션을 한꺼번에 정리하는 흐름이 나왔습니다.

일요일 저녁 CME 헤알 선물은 9% 넘게 빠졌고(달러당 헤알 가치 0.1814달러), 도쿄에 상장된 Ibovespa 추종 ETF는 11% 이상, 일부 보도로는 15% 가까이 떨어졌어요. 정규장이 열리기 전이라 이게 실제 현물 시장에서 얼마나 이어질지는 아직 몰라요. 그게 오늘 가장 큰 관전 포인트입니다 📉

골드만삭스는 극단적인 시나리오로 헤알 10% 추가 약세와 국채 금리 200bp 상승을 언급했어요. 어디까지나 최악의 경우를 가정한 숫자지만, 이런 얘기가 나온다는 것 자체가 분위기를 보여주죠.

솔직히 2022년 룰라 당선 때는 시장 반응이 훨씬 차분했어요. 그때는 헤알이 오히려 2% 올랐거든요. 이번엔 기대치가 우파 쪽으로 너무 기울어 있었다는 점이 다릅니다. 정책보다 "예상 밖"이라는 충격이 더 큰 거죠. 저는 이 급락의 상당 부분이 포지션 청산이라고 보는데, 재정 정책 방향이 나오기 전까지 변동성은 쉽게 안 가라앉을 것 같아요.

여기에 플라비우 쪽이 선거 무효를 주장하고 있다는 보도도 있어서 정치 불확실성이 한동안 남을 수 있어요. 신흥국 채권이나 브라질 ETF를 갖고 계신 분들은 오늘 상파울루 장 개장 이후 흐름을 꼭 보셔야 할 것 같습니다. 월요일 현물장이 선물만큼 빠질지, 아니면 저가 매수가 들어올지... 결국 거기서 답이 나오겠죠 🔥

출처

• ebc.com
• xtb.com
• pbs.org
• trendingtopics.eu

Kering이 3분기 실적을 내놓자 주가가 하루 10~12% 급락했어요. 그룹 매출은 33.5억 유로로 보합, Gucci는 비교 기준 -6%였습니다. 예상(-5.4%)보다 나빠 Gucci 회복 시점에 대한 의구심이 커졌어요.

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Gucci 모회사 Kering이 현지시간 10월 22일 3분기 실적을 발표했고, 다음 날 주가가 장 초반부터 10~12%씩 빠졌어요. 숫자만 보면 그렇게까지 나쁜 건 아니에요. 3분기 그룹 매출이 33.5억 유로로 보고 기준 보합, 환율 효과를 뺀 비교 기준으로는 -1%였거든요. 1~9월 누적도 105.7억 유로로 비교 기준 보합입니다.

문제는 역시 Gucci예요. Gucci 매출이 12.91억 유로로 보고 기준 -4%, 비교 기준 -6%였는데, 애널리스트 평균 예상이 -5.4%였으니 눈높이를 살짝 못 넘은 거죠. 솔직히 0.6%포인트 차이로 10%가 빠지는 건 과하다 싶기도 한데, 이 주식은 "이제 바닥 아니냐"는 기대를 안고 들어온 사람이 많았으니까요.

세부를 보면 더 애매해요. Gucci 소매 매출은 비교 기준 -9%인데 도매는 +45%였어요. 도매가 확 늘어난 건 기저가 워낙 낮아서라서, 이걸 회복 신호로 읽기는 어렵습니다. 반대로 Saint Laurent, Bottega Veneta, 주얼리(+11%), 아이웨어는 다 성장했어요. 그러니까 그룹 전체는 버티는데 가장 큰 간판 하나가 계속 발목을 잡는 구조예요.

CEO Luca de Meo는 "Gucci 회복이 최우선 과제"라고 했고, 턴어라운드 계획은 그대로 가겠다고 했어요. 매장 정리도 속도를 내서 연말까지 125개를 닫는 게 목표입니다. 비용을 줄이며 브랜드 가치를 다시 세운다는 건데, 이게 매출을 더 깎는 단계가 한동안 이어질 수 있다는 게 시장의 걱정이겠죠 📉

주가는 올해 들어 약 29% 빠졌고 52주 저점 근처까지 내려왔다고 해요. 오늘 미국 증시도 AI주 매도와 유가 급등(Brent 114달러대)으로 분위기가 안 좋았는데, 럭셔리는 그 와중에도 별도로 맞았다는 점이 눈에 띄어요. 고금리·고유가 환경에서 소비 심리가 눌리면 명품 수요도 쉽게 회복되기 어렵거든요.

제 생각엔 Kering 하나의 문제라기보다 "명품 소비가 정말 돌아오긴 하나"라는 질문이 다시 올라온 날 같아요. 다음 분기에 Gucci 소매가 한 자릿수 초반 감소까지만 줄어

한국은행이 10월 22일 기준금리를 연 3.00%로 동결했어요. 7월·8월 연속 인상 뒤 첫 숨 고르기, 로이터 조사 34명 전원이 예상했습니다. 시장은 오히려 11월 추가 인상(전문가 90%)을 더 크게 보고 있어요.

📊 한국은행 금융통화위원회가 22일 기준금리를 3.00%로 묶었어요. 7월과 8월에 0.25%p씩 올려 2.50%에서 3.00%까지 온 뒤 처음 쉬는 거고, 로이터가 조사한 애널리스트 34명이 전부 동결을 맞혔을 만큼 깜짝은 아니었습니다. 금통위도 "앞선 인상의 효과를 점검할 필요가 있다"는 취지로 만장일치 동결을 택했다고 해요.

근데 솔직히 이번 회의는 동결 자체보다 그 뒤가 더 중요했어요. 신현송 총재 체제에서 나온 첫 연속 인상 사이클이라는 점도 그렇고, 한은이 "추가 인상 시점과 속도는 앞으로 판단하겠다"고 문을 열어 뒀거든요. 쉬는 건데 비둘기파적인 쉼이 아닌 거죠.

숫자를 보면 이유가 보입니다. 9월 소비자물가가 2.9%로 목표인 2%를 한참 웃돌아요. 근원물가는 3.4%에서 2.8%로 꽤 내려왔지만, 이달 1~20일 반도체 수출이 전년 대비 222.5%나 늘었어요. 경기가 이렇게 뜨거운데 금리를 더 올릴 여지가 없다고 말하기는 어렵죠.

서울 연구기관 설문(서울경제, 20명)에서는 19명이 10월 동결, 18명이 11월 인상을 점쳤어요. 시티와 모건스탠리는 2027년 초 3.5%까지 간다고 봅니다. 저는 이 컨센서스가 꽤 쏠려 있다는 게 오히려 신경 쓰여요. 이렇게 다들 같은 쪽을 보면 데이터 하나에 기대가 확 흔들리기도 하니까요.

한편 총재는 지난 12일 국회에서 금리 인상이 취약 차주에게 부담이 된다고 말하면서도 서울 집값과 가계부채를 위험 요인으로 꼽았다고 해요. 올리자니 빚 부담이 걸리고, 안 올리자니 집값이 걸리는 구조입니다.

시장 분위기도 변수예요. 코스피는 20일 3.73% 급락한 5,552.74를 찍고 10거래일 사이 20% 넘게 빠졌다가 21일 3.29% 반등했고, 22일에는 다시 약세로 출발했어요. 신한투자증권 쪽은 반도체 쏠림 포지션을 푸는 과정이지 한국만의 문제는 아니라고 봤습니다. 다행인 건 원화가 올해 최고 수준을 5거래일 연속 새로 쓰고 있다는 점이에요. 환율이 금리 인상 압력을 조금은 덜어 주는 셈이죠.

그래서 11월 회의가 진짜 승부처 같아요. 반도체 수출이 이 속도로 이어지고 물가가 3%에 가까워지면 인상, 증시 충격이

중국이 대출우대금리(LPR)를 17개월 연속 동결했어요. 1년물 3.0%, 5년물 3.5%에 위안 고시환율은 6.7200이었어요. 금리보다 'PBOC 정책금리 개편' 신호에 시장 시선이 쏠렸어요.

관련 종목: 텐센트 · 알리바바 (BABA)

오늘 중국 인민은행(PBOC)이 1년물 LPR을 3.0%, 5년물을 3.5%로 그대로 뒀어요. 벌써 17개월째 동결이에요. 근데 이건 솔직히 아무도 놀라지 않은 결과였죠. 3분기 GDP가 예상을 웃돌았으니 서둘러 내릴 이유가 줄어든 거고요. 📊

진짜 눈여겨볼 건 LPR이 아니라 그 옆에 붙은 소식들이었어요.

우선 PBOC가 10월 21일부터 11월 2일까지 매일 하루 최대 1조 위안 한도의 익일물(오버나이트) 역레포를 돌리겠다고 했어요. 금리는 아직 확정되지 않았고요. 여기에 판궁성 총재가 "오버나이트 금리를 핵심 정책금리로 삼는 방안을 연구하겠다"고 밝혔어요. 지금은 7일물 역레포가 사실상 기준 신호인데, 이걸 더 짧은 쪽으로 옮기겠다는 얘기라 통화정책 틀이 바뀔 수 있다는 뜻이에요. 🏦

위안화 쪽도 재밌어요. USD/CNY 중간고시가 6.7200으로 나왔는데, 시장 예상치는 6.6813이었거든요. 예상보다 위안을 약하게 고시한 셈이에요. 그런데도 이 수준은 2023년 2월 2일 이후 가장 강한 위안이래요. 속도 조절하면서 강세는 허용하는 느낌이랄까요. MUFG는 중국 경기 개선이 위안을 받쳐주겠지만 가계 소비 부진과 부동산 침체가 상단을 막을 거라고 봤어요. 💹

시장 반응은 차분한 약세였어요. 항셍지수는 장중 약 1%, 닛케이는 0.6%, 상하이종합은 0.5% 안팎 내렸어요. 지난주 미국 기술주 매도 분위기가 아직 남아 있고, WTI 99달러·브렌트 110달러 부근의 고유가도 부담이에요. 골드만삭스는 브렌트에 이란 전쟁 관련 위험 프리미엄이 약 25달러 붙어 있다고 보고, 12월 90달러, 2027년 80달러를 전망했어요. 🛢️

제 생각엔 이번 이벤트의 핵심은 '금리를 내릴까 말까'가 아니에요. 다른 나라들이 인상 쪽으로 가는 와중에 중국은 동결하면서 정책 도구 자체를 손보려 한다는 게 포인트죠. 성장률이 버텨주니 여유가 생긴 거고요. 다만 부동산 투자 부진은 그대로라, 이 여유가 얼마나 갈지는 솔직히 모르겠어요.

다음 주엔 캐나다 중앙은행(25bp 인상 전망)과 일본은행(동결 전망)이 기다리고 있어요. PBOC가 정말 오버

TSMC가 3분기 순이익 7,630억 대만달러를 기록했어요. 매출 467억 달러, 순이익은 전년 대비 68.7% 늘었습니다. 4분기 가이던스도 523억~543억 달러로 AI 수요 건재를 보여줬어요.

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반도체가 줄줄이 두들겨 맞은 날, 정작 반도체의 심장부 TSMC가 숫자를 내놨어요. 📊 3분기 매출은 1조 4,942억 대만달러(약 467억 달러)로 전년 대비 50.9%, 달러 기준으로는 41.2% 늘었습니다. 순이익은 7,630억 대만달러, 주당순이익(EPS)은 29.43대만달러(ADR 기준 4.60달러)예요. 시장 컨센서스(LSEG, 약 7,460억 대만달러)를 웃돌았습니다.

사실 매출은 이미 이달 초 월별 집계로 나와 있었어요. 놀라움은 마진 쪽에 있었습니다. 매출총이익률 66.4%, 영업이익률 58.7%, 순이익률 51.1%. 시장은 순이익률이 50% 아래로 살짝 빠질 거라 봤는데 오히려 넘겼거든요. 3분기 가이던스(매출 446억~458억 달러, 매출총이익률 65~67%)도 상단을 뚫었고요. 제조업체가 영업이익률 58%라니, 솔직히 이 숫자는 몇 번을 봐도 어색해요.

분기 대비로 보면 매출은 17.6% 늘었는데 순이익은 8.0% 늘었어요. 매출 성장 속도를 이익이 못 따라간 건데, 2나노 램프업 초기 비용과 환율 영향이 섞였을 거라 저는 봅니다. 다만 어디까지나 추정이에요.

공정별 비중도 눈에 띄어요. 2나노가 벌써 웨이퍼 매출의 8%, 3나노 33%, 5나노 28%. 7나노 이하 선단 공정이 79%를 차지합니다. 양산 첫 분기에 2나노가 8%까지 올라왔다는 건 고객 주문이 그만큼 줄 서 있다는 얘기죠.

그리고 4분기 가이던스. 매출 523억~543억 달러, 매출총이익률 65~67%, 영업이익률 56.5~58.5%(환율 31.8대만달러 가정)입니다. 중간값 533억 달러면 3분기 대비 14% 가까이 더 오르는 셈이에요. CFO는 2나노의 가파른 램프업을 이유로 꼽았다고 해요.

근데 이게 오늘 시장 분위기와 정말 따로 노는 게 재밌어요. 코스피는 7.57% 빠졌고 SK하이닉스는 11% 가까이 밀렸죠. 'AI 투자 수익성 의심'이 시장 불안의 한 축이었는데, AI 칩을 실제로 찍어내는 쪽의 장부에는 수요 둔화 흔적이 없습니다. 물론 TSMC의 호실적은 고객사들의 투자 지출이 그대로 매

RBI가 기준금리(repo)를 5.25%에서 5.50%로 25bp 올렸어요. 2023년 2월 이후 첫 인상이고, 위원회 표결은 만장일치였습니다. 스탠스도 긴축 쪽으로 틀어, 아시아 중앙은행 인상 도미노 우려가 커졌어요.

10월 7일(현지시간) 인도 중앙은행(RBI)이 깜짝까지는 아니어도 꽤 묵직한 결정을 내놨어요. 말호트라 총재가 이끄는 통화정책위원회(MPC)가 정책금리를 5.25%에서 5.50%로 25bp 올린 거예요. 2023년 2월 이후 처음 나온 인상입니다. 로이터 이코노미스트 61명 설문에서 35명이 인상을 점쳤으니 '과반 예상'이긴 했는데, 반대로 보면 26명은 동결을 봤다는 얘기라 시장이 완전히 확신하던 건 아니었어요. 📊

인상 폭 자체보다 눈에 띄는 건 표결 구조예요. 금리 인상은 만장일치였고, 스탠스를 긴축 쪽(calibrated tightening)으로 바꾸는 안건에는 4명이 찬성했다고 해요. 즉 "이번 한 번으로 끝"이라고 선을 긋기보다는 필요하면 더 올리겠다는 문을 열어둔 셈입니다. 상시예금금리(SDF)는 5.25%, 한계상설대출(MSF)과 은행금리는 5.75%가 됐고요.

왜 지금이냐 하면, 한 줄로 요약하면 물가 위험이 넓어졌다는 거예요. 국제유가가 Brent 기준 100달러 안팎에서 버티고 있고, 미국 10년물 금리는 5.3%대로 2002년 이후 최고 수준이죠. 신흥국 입장에서는 달러 강세와 자본 유출 압력이 같이 오는 구간이라, 인도처럼 에너지를 많이 수입하는 나라는 물가와 루피 둘 다 신경 써야 해요. 그래서 성장률을 FY27 7.1%로 꽤 높게 잡아두고도 긴축을 택한 건, 성장은 버틸 만하니 물가부터 잡겠다는 신호로 읽힙니다.

근데 시장 반응은 의외로 차분했어요. 8일 인도 센섹스와 니프티는 인상 직후 장 초반 보합권이었고, 핀테크 Paytm이 7% 빠진 정도가 눈에 띄었어요. 인상이 어느 정도 가격에 반영돼 있었다는 뜻이겠죠. 다만 같은 날 아시아 증시 전반은 이란발 유가 급등 때문에 1~2%대 하락이었어서, 인도 시장이 선방한 건지 금리 인상 재료가 묻힌 건지는 솔직히 구분이 잘 안 돼요. ⚠️

제 생각엔 이번 결정의 진짜 의미는 인도 한 나라에 그치지 않는 것 같아요. 미국은 연내 추가 인상 가능성이 의사록에서 확인됐고, 일본은 국채 금리가 흔들리고, 이제 인도까지 올렸어요. 신흥국 중앙은행이 선제적으로 움직이기 시작했다면 한국은행도 환율과 물가를 두

나이키가 1분기 EPS는 beat, 매출은 miss를 기록했어요. 매출 112억달러에 FY27 매출은 한 자릿수 후반 감소 전망입니다. 프리마켓 -9%대, 중국 부진이 턴어라운드 기대를 눌렀어요.

관련 종목: Nike (NKE) · Converse · 아디다스 · 룰루레몬 (LULU)

나이키가 10월 1일(현지시간) 장 마감 후 2027 회계연도 1분기 실적을 내놨는데요, 한 줄로 요약하면 "숫자는 괜찮은데 말이 나빴다"예요. 📊

조정 EPS는 0.48달러로 시장 예상 0.44달러를 넘겼어요. 근데 매출이 112억1천만달러로 예상치(113억5천만달러 안팎)에 못 미쳤고, 고정환율 기준으로 전년 대비 5% 줄었습니다. 마진이 개선돼서 이익은 방어했지만 매출이 안 따라온 거죠.

진짜 문제는 가이던스였어요. 회사는 FY27 매출이 한 자릿수 후반(high-single-digit) 감소할 거라고 했고, 조정 EPS는 1.15~1.35달러로 제시했습니다. 월가 예상이 1.65달러 안팎이었으니 상단이어도 20% 가까이 모자란 셈이에요. 아래 그림으로 보면 격차가 꽤 큽니다.

중국이 특히 아팠어요. 대중화권 매출이 26% 감소했다고 보도됐고(매체에 따라 22%로 적은 곳도 있어서 정확한 수치는 공시 확인이 필요해요), 컨버스는 28% 빠졌습니다. 🇨🇳

주가는 시간외·프리마켓에서 9%대 하락, 31.79달러 선까지 밀렸어요. 솔직히 예전 같으면 상상도 못 했을 가격대죠.

사실 시장이 기대한 건 "바닥 확인"이었어요. CEO 엘리엇 힐 체제에서 재고 정리, 도매 복귀, 러닝 라인 강화 같은 얘기가 이어졌으니까요. 그런데 연간 매출이 또 줄어든다는 가이던스가 나오니 턴어라운드 시점이 한 번 더 뒤로 밀린 느낌입니다.

개인적으로는 이번 건이 나이키 한 곳의 문제만은 아니라고 봐요. 지금 10년물 금리가 5%대 중반에서 놀고 유가도 100달러 근처인데, 소비재에 우호적인 환경은 아니거든요. 중국 소비 부진에 국내 브랜드 경쟁까지 겹치면 아디다스나 룰루레몬 같은 동종 업체 눈치 보기도 이어질 수 있어요. 📉

그래도 이익이 예상보다 나온다는 건 비용 쪽 체질 개선은 진행 중이라는 얘기예요. 매출이 언제 돌아서느냐, 그게 다음 분기까지 계속 질문으로 남을 것 같습니다. 여러분은 지금 나이키 주가 수준을 바닥으로 보시나요, 아니면 아직 더 봐야 한다고 보시나요?

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스마트링 스타트업 오우라가 나스닥 상장을 앞두고 있어요. 주당 40~44달러, 완전희석 기준 몸값이 최대 156억달러로 책정됐어요. 구독 매출이 1년 새 121% 늘어난 게 투자자들의 관심을 끄는 포인트예요.

관련 종목: 오우라 (OURA) · 애플 (AAPL) · 삼성전자

손가락에 끼는 반지 하나가 몸값 156억달러짜리 회사를 만들 수 있을까요. 핀란드발 스마트링 스타트업 오우라(Oura)가 이번 주 나스닥 데뷔를 앞두고 있어요. 9월 21일 로드쇼를 시작했고, 공모가는 주당 40~44달러 범위로 제시됐어요. 공모 주식 수는 5000만주, 이 중 회사가 직접 발행하는 신주는 1350만주고 나머지 3650만주는 기존 주주들이 내놓는 구주예요.

이 조건대로면 초기 시가총액은 128억~141억달러, 완전희석 기준으로는 최대 156억달러에 달해요. 공모 규모만 최대 22억달러 수준이고요. 근데 흥미로운 건 청약 수요가 공급의 4배 가까이 몰렸다는 소식이에요. 투자자들이 이 반지 회사에 꽤 진심이라는 거죠.

숫자만 보면 왜 이렇게 관심이 쏠리는지 이해가 가요. 오우라의 구독 매출은 1년 새 121% 늘어나서 2억4050만달러를 찍었고, 매출총이익률은 55%까지 올라왔어요. 2026회계연도 9개월 기준 순이익도 6080만달러로 흑자전환에 성공했고요. 하드웨어 회사가 아니라 헬스 데이터 구독 플랫폼으로 포지셔닝하려는 전략이 숫자로 증명되고 있는 셈이에요.

근데 솔직히 좀 조심스러운 부분도 있어요. 웨어러블 기기 회사가 상장 초반에 화려하게 데뷔했다가 이후 성장이 꺾이면서 고전한 사례, 펠로톤이나 핏빗 같은 케이스를 떠올리면 마냥 낙관하긴 어렵거든요. 게다가 이 시장이 오우라 혼자만의 무대도 아니고요. 애플워치의 헬스 기능은 계속 강화되고 있고, 삼성전자도 갤럭시 링으로 이미 반지형 웨어러블 시장에 뛰어든 상태예요. 오우라가 니치 마켓의 강자에서 벗어나 진짜 플랫폼 기업으로 자리잡을 수 있을지가 관건이겠죠.

그래도 구독 모델로 반복 매출을 만들어낸다는 스토리 자체는 투자자들이 좋아할 만한 그림이에요. 하드웨어 판매는 한 번으로 끝나지만, 헬스 데이터 분석과 코칭 기능을 월 구독으로 묶으면 매출이 꾸준히 쌓이니까요. 상장 이후에도 이 구독 전환율을 얼마나 유지하느냐가 밸류에이션을 정당화하는 핵심 지표가 될 것 같아요.

이번 주 실제 상장이 이뤄지면 첫날 주가가 공모가 대비 얼마나 뛰는지, 그

트럼프가 엔저 우려를 직접 언급하자 엔화가 156엔대로 급등했어요. 지난주 재무장관 통화에 이어 이번엔 정상급에서 나온 압박입니다. 캐리트레이드 청산 우려에 BOJ 개입 가능성까지 시장이 주목하고 있어요.

9월 22일 뉴욕 유엔총회 계기로 열린 미일 정상회담, 트럼프 대통령과 다카이치 사나에 총리가 만난 자리에서 나온 말 한마디가 환율시장을 흔들었어요. 다카이치 총리가 9월 25일 기자회견에서 공개한 내용에 따르면, 트럼프가 "엔화 약세 때문에 미국 무역이 어려워지고 있다"는 취지의 얘기를 정상회담에서 직접 꺼냈다고 해요.

이 발언 하나에 달러/엔 환율이 156엔대까지 밀렸어요(엔화 강세). 로이터 집계로도 엔화가 하루 만에 1.06% 절상되며 9월 7일 이후 최대 상승폭을 기록했고요. 근데 이게 끝이 아니에요. 트럼프의 발언 직후 가타야마 사쓰키 일본 재무상과 베센트 미 재무장관이 통화를 했는데, "엔화 저평가는 우려 사항"이라는 문구에 합의하고 "공조를 강화하겠다"고 밝혔어요.

솔직히 이 흐름이 흥미로운 이유는, 미일 환율 이슈가 그동안은 재무장관급에서 관리되던 사안이었는데 이번엔 정상급 의제로 격상됐다는 점이에요. 트럼프-다카이치 회담 의제에 미일동맹 강화, 대중국 대응, 반도체·희토류 공급망이랑 나란히 환율 문제가 올라갔다는 거죠. 이 정도면 미국의 대일 압박 강도가 한 단계 높아졌다고 봐야 할 것 같아요.

일본 입장에서는 곤란한 타이밍이에요. BOJ가 7월(2.75%)과 8월(3.00%)에 연속으로 기준금리를 올렸는데도 엔화 약세가 잘 안 잡혔거든요. 시장에서는 160엔을 마지노선으로 보고 일본 당국의 개입 여부를 저울질해왔는데, 이번엔 트럼프가 직접 압박하면서 오히려 구두개입 효과를 톡톡히 본 셈이에요. 재무성 내부에서는 그동안 사전경고 없이 기습적으로 개입하는 방안까지 검토해왔다고 하니, 엔화 변동성은 당분간 계속 커질 가능성이 높아 보여요.

이날 달러 인덱스도 0.3% 빠지며 3주 만에 가장 큰 낙폭을 기록했고, 유로는 1.1396달러로 소폭 올랐지만 3주 연속 약세 흐름은 못 벗어났어요. 국제유가가 2% 넘게 빠진 것도 달러 약세에 한몫했고요.

사실 이 뉴스에서 진짜 주목해야 할 건 엔화 레벨 자체보다 엔 캐리트레이드 청산 리스크예요. 초저금리 시절 엔화를 빌려 해외 고수익 자산에 투자했던 자금들이 엔화 강세·BOJ 긴축 국면에서 청산되면 글로벌 증시 전반에 변동성을 키

중국 인민은행이 위안화 기준환율을 10거래일 연속 절상 고시했어요. 달러당 6.7459위안, 2023년 2월 이후 가장 강한 수준입니다. 24일 트럼프-시진핑 정상회담을 앞둔 '선의의 제스처'라는 해석이 나와요.

솔직히 요즘 환율 뉴스가 하도 많아서 위안화까지 챙겨보기 쉽지 않은데, 이건 좀 짚고 넘어가야 할 것 같아요. 중국 인민은행(PBOC)이 위안화 기준환율(고시환율)을 달러당 6.7459위안으로 발표했습니다. 이게 2023년 2월 3일 이후 가장 강한 수준이에요. 그것도 한 번이 아니라 10거래일 연속으로 기준환율을 이전보다 강하게 고시했는데, 이 정도 연속 절상은 2023년 말 이후 처음이라고 합니다.

왜 하필 지금이냐, 답은 뻔합니다. 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 정상회담이 코앞이에요. 시 주석은 9월 23일부터 25일까지 미국을 국빈 방문하고, 핵심 일정인 정상회담은 24일 워싱턴에서 열립니다. 스콧 베센트 미 재무장관과 허리펑 중국 부총리가 뉴욕 JP모건 본사에서 밤새 마라톤 협상을 벌였다는 소식은 이미 다들 아실 텐데, 이번 위안화 강세 고시도 그 연장선이라는 해석이 많아요.

메이뱅크 애널리스트들 코멘트가 인상적이었는데, 이런 식의 연속 강세 고시가 정상회담을 앞둔 선의의 제스처이면서 동시에 변동성이 큰 시기에 역내 통화들의 닻 역할을 한다고 봤어요. 실제로 위안화는 올해 들어 달러 대비 약 4.4% 절상되며 아시아 통화 중에서도 손꼽히는 강세를 보이고 있습니다. 수출이 예상보다 탄탄했던 것도 배경으로 꼽히고요.

근데 이게 또 흥미로운 지점이 있어요. 인민은행은 최근 1년 만기 대출우대금리(LPR)를 16개월째 3.0%로 동결했잖아요. 금리는 그대로 두면서 환율만 강하게 끌고 가는 조합인데, 이게 딱 완화는 하고 싶지만 위안화가 더 절상되고 있어서 여지가 별로 없다는 인민은행의 딜레마를 보여주는 장면이에요. 미중 금리차가 갈수록 벌어지는 와중에 환율 방어까지 신경 써야 하니 쉽지 않은 자리죠.

원화도 최근 하루 만에 22원이나 급등하며 1,358원대로 내려온 걸 생각하면, 지금 아시아 통화 전반이 비슷한 흐름을 타고 있다고 볼 수 있어요. 달러 약세, 그리고 미중 정상회담을 앞둔 리스크온 심리가 겹치면서 위안화·원화 할 것 없이 강세 압력을 받는 모양새입니다. 저는 개인적으로 이게 단순히 시장 힘이라기보다는, 중국 당국이 의도적으로 만들어낸 그림에 더 가깝다고 봐요. 정

독일 메르츠 총리의 기민당(CDU)이 메클렌부르크·베를린 지방선거서 참패했어요. 메클렌부르크에서 4.9%로 1945년 창당 이후 최악의 성적, 의회 진입에도 실패했습니다. 며칠 전 프랑스 신용등급 강등까지 겹치며 유럽 정치·재정 리스크가 다시 부각돼요.

지난 일요일(9월 20일) 독일에서 치러진 지방선거 결과가 진짜 충격적이었어요. 메클렌부르크·포어포메른주와 베를린, 두 곳에서 동시에 선거가 있었는데 메르츠 총리의 기독교민주당(CDU)이 양쪽 다 크게 밀렸습니다.

특히 메클렌부르크·포어포메른에서는 CDU 득표율이 4.9%까지 떨어졌어요. 독일은 주 의회 진입 기준이 보통 5%인데, 그 벽을 못 넘으면서 CDU가 이 지역 주 의회에서 완전히 밀려나 버렸습니다. 1945년 창당 이후 80년 만에 처음 있는 일이라니, 메르츠 본인도 "재앙(disaster)"이라는 표현을 썼을 정도예요. 이 지역에서는 극우 성향의 '독일을 위한 대안(AfD)'이 1위를 차지했고요. 🇩🇪

베를린에서도 상황이 크게 다르지 않았어요. CDU가 좌파 성향의 디링케(Left Party)에 밀려 2위로 내려앉았거든요. 시청 연정 구성 여부는 아직 협상 중이긴 한데, 어쨌든 1위 자리를 내준 것 자체가 뼈아픈 결과죠.

근데 이게 사실 처음이 아니에요. 불과 2주 전 작센안할트 주에서도 CDU가 AfD에 크게 밀리며 메르츠의 리더십에 타격을 준 적이 있거든요. 그러니까 이번 두 번의 패배까지 합치면, 취임 1년도 안 된 총리가 벌써 세 차례 연속 지방선거에서 흔들리고 있다는 얘기예요. 연정 파트너인 사회민주당(SPD)과 추진하려던 경제·복지 개혁도 이 와중에 속도를 못 내는 상황이고요.

솔직히 이게 왜 금융시장 얘기냐 싶을 수도 있는데, 독일은 유로존 최대 경제국이잖아요. 여기서 정치가 흔들리면 개혁 추진력이 떨어지고, 그게 다시 성장률·재정정책 불확실성으로 이어질 수 있어요. 그리고 타이밍이 좀 안 좋은 게, 불과 이틀 전인 9월 18일에 신용평가사 Scope가 프랑스 신용등급을 AA-에서 A+로 강등했거든요. 정치 분열과 재정적자 누적이 이유였는데, 독일과 프랑스라는 유로존 양대 축이 동시에 정치·재정 리스크를 드러내고 있는 셈이에요.

저는 이 조합이 유로 표시 자산 전반에 은근한 리스크 프리미엄으로 작용할 수 있다고 봐요. 당장 급격한 매도세가 나올 정도는 아니겠지만, 독일 국채(분트) 금리나 유로/달러 환율

원/달러 환율이 하루 만에 22원 넘게 떨어졌어요. 1,358.2원까지 밀리며 7월 8일 이후 최대 낙폭을 기록했어요. 추석 연휴를 앞둔 수급 쏠림이 컸다는 분석이 나와요.

오늘(22일) 서울 외환시장에서 원/달러 환율이 전 거래일보다 22.8원 내린 1,358.2원에 마감했어요. 낙폭만 놓고 보면 지난 7월 8일(29.7원 하락) 이후 가장 큰 하루 변동폭이에요. 장중엔 한때 1,357원대까지 내려가기도 했다고 하더라고요.

근데 왜 하필 오늘일까요. 이유는 크게 두 가지로 정리되는 것 같아요. 하나는 수출업체들의 네고 물량, 그러니까 수출대금으로 받은 달러를 원화로 바꾸려는 매도세가 몰린 거예요. 이번 주 목요일부터 시작되는 추석 연휴를 앞두고 결제·정산을 미리 끝내놓으려는 수요가 겹쳤다는 얘기죠. 둘째는 외국인 기관들의 대규모 달러 매도인데, 이게 생각보다 규모가 컸다고 해요.

타이밍도 절묘해요. 같은 날 코스피는 153.89포인트(2.20%) 오른 7,161.61로 출발했거든요. 얼마 전에 반도체 수출 훈풍 타고 7,000선을 다시 뚫었다고 했던 그 흐름이 이어지는 거예요. 외국인 자금이 국내 증시로 계속 들어오면서 원화 매수 수요를 같이 밀어올렸다고 보는 시각도 있어요.

솔직히 이 정도로 하루 만에 20원 넘게 빠지면 다들 "이거 추세 전환 아니냐"고 묻는데, 저는 좀 회의적이에요. 추석 연휴 앞두고 나타나는 계절적 수급 쏠림 성격이 강해 보이거든요. 실제로 연휴 직전엔 수출업체 네고 물량이 몰리면서 환율이 일시적으로 출렁이는 패턴이 반복돼왔잖아요. 펀더멘털이 갑자기 바뀐 건 아니라는 거죠.

그래도 무시할 수만은 없는 게, 최근 몇 주간 코스피 강세와 외국인 순매수가 꾸준히 이어지고 있다는 점이에요. 반도체 수출 실적 개선에 삼성전자·SK하이닉스 주가가 동반 강세를 보이면서 국내 자산에 대한 관심 자체가 올라간 건 사실이니까요. 단기 수급 요인과 중기 펀더멘털 개선이 같은 방향으로 겹친 결과라고 보는 게 더 정확할 수도 있겠어요.

수입 물가나 해외여행 경비 입장에선 반가운 소식이긴 해요. 달러 환전할 계획 있으셨던 분들은 타이밍 나쁘지 않았을 것 같고요 💵. 반대로 수출기업 입장에선 환차익이 줄어드는 셈이라 마냥 웃을 일은 아니에요.

연휴 지나고 나면 이 흐름이 이어질지, 아니면 다시 1,370~1,380원대로 되돌림이 나올지가 관건일 것 같아요. 일단 이번 주는 환율 변동성

코스피가 113.49포인트(1.65%) 오른 7,007.72에 마감하며 7,000선을 다시 넘어섰어요. 반도체 수출이 341억 2천만달러로 역대 최대를 찍었고, 삼성전자는 하루 만에 4.98% 급등했어요. AI 인프라 투자와 메모리 업황 호조가 실물 지표로 확인되며 기관도 1조 5천억원 넘게 사들였습니다.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

오늘 코스피 장 진짜 화끈했어요. 개장부터 전 거래일 대비 44포인트 오른 6,938.34로 시작하더니, 장중 내내 상승폭을 키워서 결국 7,007.72로 마감했습니다. 원래 이번 달 초에 7,000선 위에 있다가 며칠 밀렸던 걸 생각하면, 일주일 만에 다시 탈환한 셈이에요. 코스닥도 같이 좋았는데 836.72로 1.11% 올랐고요.

근데 솔직히 오늘 상승은 그냥 '분위기'로 오른 게 아니라 숫자가 받쳐줬다는 게 포인트예요. 관세청이 이날 발표한 9월 1~20일 수출입 현황(잠정치)을 보면, 이 기간 수출액이 통관 기준 714억달러로 작년 같은 기간보다 78.3%나 늘었어요. 종전 1~20일 기준 최고 기록이었던 지난 6월 617억달러를 석 달 만에 갈아치운 거죠. 그리고 이 수출을 이끈 게 다름 아닌 반도체였습니다.

같은 기간 반도체 수출액이 341억 2천만달러로 전년 동기 대비 259.4% 폭증하면서, 9월 1~20일 기준 역대 최대치를 새로 썼어요. 전체 수출에서 반도체가 차지하는 비중도 47.8%까지 뛰었는데, 작년 이맘때보다 24.1%포인트나 확대된 수치예요. 사실상 한국 수출의 절반을 반도체 하나가 책임지고 있는 그림입니다.

이 데이터가 나오자마자 삼성전자가 4.98% 급등했고 SK하이닉스도 강세를 보였어요. 메모리 가격이 계속 오르는 와중에 실제 수출 물량까지 늘고 있다는 게 확인되니까, 투자자들 입장에선 'AI發 반도체 슈퍼사이클'이 그냥 말이 아니라 진짜였구나 싶었을 거예요. 기관 투자자들도 이날 하루에만 1조 5천억원 넘게 순매수하면서 지수를 밀어올렸습니다.

원달러 환율도 이날 1,381원대로 내려앉으면서 원화가 강세를 보였어요. 수출이 잘 되고 외국인·기관 자금이 들어오는데 환율까지 안정되니까, 삼박자가 딱 맞아떨어진 하루였던 셈이죠. 물론 원달러 환율 하락(=원화 강세)이 수출기업 입장에선 마냥 반갑지만은 않다는 점도 있긴 해요.

사실 저는 이번 랠리가 좀 신기하긴 한데요, 최근 며칠 국채금리다 뭐다 해서 시장이

중국 인민은행이 1년물 LPR 3.00%, 5년물 3.50%를 16개월째 그대로 유지했어요. 연준은 최근 기준금리를 3.75~4.00%로 올려서 미중 금리차가 더 벌어졌어요. 위안화는 오히려 강세, PBOC가 고시환율을 계속 강하게 잡고 있어요 🇨🇳

9월 20일, 중국 인민은행(PBOC)이 대출우대금리(LPR)를 또 동결했어요. 1년물 3.00%, 5년물 3.50%, 이번이 16개월 연속 동결입니다. 로이터가 집계한 시장 참가자 21명 전원이 동결을 예상했을 정도로 이미 다 알고 있던 결과이긴 한데, 그래도 숫자로 확인되니 의미가 있어요.

근데 타이밍이 좀 묘해요. 바로 며칠 전 연준이 기준금리를 3.75~4.00%로 올렸거든요. 세계 1위, 2위 경제 대국의 통화정책이 정반대 방향으로 가는 건데, 보통은 이런 상황에서 금리차가 벌어지면 위안화 약세 압력을 받아야 정상이에요. 근데 실제로는 위안화가 강세를 보이고 있어요. PBOC가 고시환율을 5거래일 연속 강하게 설정하면서 달러당 6.7580위안까지 끌어올렸는데, 이게 2023년 2월 이후 가장 강한 수준이라고 하네요.

사실 이건 PBOC가 의도적으로 밀어붙이는 흐름이에요. 판궁성 총재가 최근 "대출 증가세 둔화는 새로운 정상"이라는 취지로 언급했다는 얘기가 나오는데, 이게 그냥 하는 말이 아니라 실제로 정책금리는 더 안 건드리겠다는 신호로 읽혀요. 대신 환율 쪽에서 위안화 강세를 유도해서 자본유출 우려를 잠재우고, 24일로 예정된 트럼프-시진핑 정상회담을 앞두고 "우리 통화 안정적이다"라는 메시지를 주는 거죠. 금리는 그대로 두고 환율로 신호를 보내는 조합, 꽤 영리한 전략이라는 생각이 들어요.

솔직히 이 조합이 흥미로운 이유가 있어요. 보통 정책 다이버전스가 커지면 시장이 먼저 반응해서 통화가 흔들리는데, 지금 중국은 그 반대 방향으로 힘을 쓰고 있는 거잖아요. 11월 10일 만료를 앞둔 미중 관세 휴전 연장 협상이 이번 주말부터 뉴욕에서 시작되는데, 위안화가 흔들리면 협상 테이블에서 불리해질 수 있으니 사전에 안정판을 깔아두는 느낌도 있어요.

다만 이게 계속 지속 가능할지는 의문이에요. LPR을 16개월째 안 건드린다는 건 그만큼 중국 내수 경기가 추가 부양이 필요 없을 만큼 괜찮다는 뜻이 아니라, 오히려 부양 여력이 제한적이라는 신호로도 읽힐 수 있거든요. 부동산 시장 부진이 여전한 상황에서 금리를 더 낮추면 위안화 절하 압력과

엔/달러 환율이 162엔대까지 밀리며 158엔 반등분을 다 반납했어요. 21~23일 도쿄 연휴로 유동성이 얇아지면서 개입 경계감이 커지고 있어요. 가타야마 재무상의 구두개입 약발이 예전만 못하다는 평가가 나와요. ⚠️

며칠 전까지만 해도 분위기가 나쁘지 않았거든요. BOJ가 기준금리를 1.25%로 올렸는데도 엔화가 158엔대까지 밀렸다가, '레이트체크' 소식 하나에 하루 만에 확 반등했던 게 불과 지난주 얘기예요. 근데 그 반등분이 이번 주말 사이에 싹 다 반납됐습니다. 9월 20일 기준 달러/엔은 162엔 초반, 일부 시점에는 162.5엔까지 찍었어요. 158엔에서 반등할 때 시장이 "역시 재무성이 지켜보고 있구나" 하고 안도했던 게 무색해진 셈이죠.

문제는 타이밍이에요 📅. 도쿄 증시는 21일부터 23일까지 연휴로 문을 닫습니다. 유동성이 얇아지는 구간인데, 일본 재무성 입장에서는 이런 저유동성 구간이 오히려 개입하기 좋은 타이밍이라는 게 시장 참가자들 사이의 정설이에요. 실제로 지난 4~5월 대규모 개입(11.73조엔, 약 733억달러) 때도 미국 공휴일을 끼고 움직였었거든요. 그래서 이번 연휴도 다들 "혹시나" 하고 지켜보는 분위기예요.

근데 솔직히 이번엔 경계감이 예전 같지 않다는 얘기가 많아요. 가타야마 사쓰키 재무상은 이번에도 "적절한 시점에 단호하게 대응하겠다"는 원론적인 코멘트만 반복했는데, 트레이더들 반응은 시큰둥합니다. 구체적인 방어선을 말 안 하고 애매하게 가는 전략 자체는 이해가 가는데, 문제는 4~5월에 11조엔 넘게 쏟아붓고도 6주 만에 다시 160엔을 뚫려버린 전례가 있다는 거예요. 시장 한쪽에서 "160엔은 이제 뉴노멀 아니냐"는 얘기가 나오는 것도 무리는 아닌 것 같습니다.

사실 이번 엔화 약세 배경에는 미국 쪽 요인도 커요 🇺🇸. 연준이 지난주 기준금리를 3.75~4.00%로 올렸잖아요. "인플레이션이 너무 오래, 너무 높았다"는 워시 의장 코멘트도 있었고요. BOJ가 31년 만에 최고 수준으로 금리를 올렸어도 미일 금리차가 워낙 크다 보니 엔캐리 유인이 쉽게 안 꺾이는 거죠. 금리를 올렸는데 통화가 약세라는 게 좀 아이러니한데, 지금 시장은 '얼마나 더 올릴 수 있느냐'보다 '이 금리차가 얼마나 오래가느냐'를 보는 것 같아요.

아래 흐름을 보면 158엔 반등이 사실 반짝 이벤트에 그쳤다는 게 한눈에 보여요.

개인적으로는 이번 연휴 구간을 눈여겨볼