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미국 7월 생산자물가지수가 시장 예상보다 둔화된 흐름을 보였어요. CME 페드워치 기준 9월 금리인상 확률이 48%에서 36%로 뚝 떨어졌습니다. 다우·S&P500·나스닥 선물이 일제히 상승 전환하며 안도랠리 조짐을 보였어요.

어제(8월 12일) 나온 7월 소비자물가지수, 그러니까 CPI가 예상치에 부합하는 3.4%로 나오면서 시장이 한숨 돌렸는데요. 오늘(8월 13일) 아침 8시 30분(현지시간) 발표된 7월 생산자물가지수, PPI까지 둔화 흐름을 보여주면서 분위기가 완전히 바뀌었습니다. 솔직히 최근 몇 주 인플레이션 지표만 나오면 시장이 출렁였던 걸 생각하면, 이번엔 꽤 오랜만에 나온 '안도' 시그널이라고 봐도 될 것 같아요.

근데 이번 PPI가 중요한 이유는 따로 있어요. 지난 7월 29일 FOMC에서 연준은 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했는데, 베스 해맥, 닐 카시카리, 로리 로건 세 명의 위원이 오히려 0.25%포인트 인상을 주장하며 반대표를 던졌거든요. 즉 지금 연준 내부에서는 '금리를 더 올려야 한다'는 목소리가 만만치 않았던 상황이었죠. 이런 배경에서 나온 PPI 둔화는 인상파 위원들의 명분을 약하게 만드는 지표라서, 시장이 더 크게 반응한 걸로 보여요.

CME 페드워치 데이터를 보면 PPI 발표 직후 9월 금리인상 확률이 하루 만에 48%에서 36%로 낮아졌습니다. 반대로 현재 금리를 동결할 확률은 45%대에서 60%까지 올라갔고요. 숫자만 보면 크지 않아 보일 수 있는데, 하루 만에 12%포인트가 움직인 거라 실제 트레이딩 데스크에서는 꽤 급박하게 포지션을 다시 짰을 것 같습니다.

선물시장 반응도 즉각적이었어요. 다우존스 선물은 0.08% 오른 53,910선, S&P500 선물은 0.09% 오른 7,780선, 나스닥100 선물은 0.06% 오른 29,870선을 각각 가리켰습니다. 유럽장 시간대 기준이라 절대적인 변동폭은 크지 않았지만, 방향성 자체는 뚜렷했다는 게 포인트예요.

케빈 워시 연준 의장 입장에서도 이번 지표는 나쁘지 않은 타이밍이에요. 8월엔 원래 정례 FOMC 회의가 없고, 다음 큰 이벤트는 잭슨홀 연례 정책 심포지엄이거든요. 워시 의장이 취임 이후 소통 방식을 바꾸겠다고 여러 차례 강조해온 만큼, 잭슨홀 연설에서 이번 CPI·PPI 둔화 흐름을 어떻게 언급할지가 다음 관전 포인트가 될 것 같아요.

사실 개인적으로는 이번 한 번의 PPI 둔화로

코스피가 월요일 개장과 함께 6300선을 가볍게 뚫었어요. 삼성전자 2.49%, SK하이닉스는 3.94%까지 치솟으며 지수를 끌어올렸습니다. 美 고용쇼크발 금리인상 우려 후퇴에 HBM 훈풍까지 겹친 결과예요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

오늘(8월 10일) 코스피는 전 거래일보다 47.56포인트(0.76%) 오른 6306.33으로 문을 열었고, 장 초반에는 6341.43까지 오르며 상승폭을 1.32%로 키웠어요. 코스닥도 807.66으로 8.85포인트(1.11%) 상승 출발했고요. 근데 그냥 지수만 오른 게 아니라 그 안을 들여다보면 진짜 이야기가 있습니다.

이날 상승을 이끈 건 역시나 반도체 두 형님, 삼성전자와 SK하이닉스였어요. 삼성전자는 2.49% 올랐고 SK하이닉스는 한때 3.94%까지 뛰었습니다. 사실 최근 며칠 흐름을 보면 이 두 종목이 코스피 전체를 거의 들어올리다시피 하고 있는데, 이게 우연이 아니라 HBM(고대역폭메모리) 수요가 진짜로 폭발하고 있다는 신호로 읽혀요.

배경을 짚어보면 지난 금요일 미국발 고용지표가 결정적이었어요. 7월 비농업 고용이 시장 예상(+8만3000명)과 정반대로 2만3000명 감소했고, 5~6월 고용도 10만3000명이나 하향 조정됐습니다. 실업률은 4.1%로 낮아졌는데 이건 경기가 좋아서가 아니라 경제활동참가율이 5년 만에 최저로 떨어진 영향이 크다고 봐야 할 것 같아요.

이 지표 하나로 시카고상품거래소(CME) 페드워치 기준 9월 금리인상 확률이 일주일 전 67%에서 44%로 뚝 떨어졌어요. 원래 이 국면에서는 연준이 인플레이션을 이유로 금리를 더 올릴지 말지가 화두였는데(실제로 지난 7월 FOMC에서 해먹, 카시카리, 로건 세 위원이 인상 소수의견을 냈었죠), 고용 둔화가 그 불씨를 확 꺼버린 셈입니다. 덕분에 뉴욕증시는 금요일 S&P500과 다우 모두 사상 최고치로 마감했고, 그 훈풍이 월요일 아시아 증시로 고스란히 넘어온 거예요.

원/달러 환율도 이날 오전 1410원대에서 등락하며 살짝 약달러 흐름을 보였는데, 솔직히 이 정도 변동폭은 크게 의미부여할 정도는 아니라고 봐요. 진짜 시장이 주목하는 건 이번 주 발표될 미국 CPI·PPI 지표입니다. 고용은 식었는데 물가까지 잡히면 연준 입장에서 인상 명분이 더 약해지겠지만, 반대로 물가가 뜨겁게 나오면 이번 랠리가 하루짜리 반짝 이벤트로 끝날 수도 있어요.

증권가 리

Fed가 기준금리를 3.50~3.75%로 5연속 동결했어요. 매파 위원 2명이 인상을 주장하며 반대표를 던졌습니다. 시장은 벌써 9월 인상 베팅을 77%까지 끌어올렸어요.

오늘(현지시간 7월 29일) 오후 2시, 예상했던 결과가 그대로 나왔어요. 케빈 워시 의장 취임 후 두 번째로 여는 FOMC였는데, 연방기금금리를 3.50~3.75% 밴드에서 그대로 유지하기로 했습니다. 다섯 번 연속 동결이에요. 근데 진짜 흥미로운 포인트는 동결 그 자체가 아니라 표결 내용이었어요.

이번 회의에서는 위원 두 명이 인상 쪽에 표를 던지면서 이탈했어요. 6월 회의까지만 해도 만장일치였다는 걸 생각하면 꽤 큰 균열이죠. 사실 이 흐름, 저희가 지난주부터 계속 짚어드렸던 부분이기도 해요. 7월 23일엔 9월 인상 베팅이 82%까지 치솟았었고, 25일엔 46.5%, 28일엔 이번 7월 회의 자체의 인상 확률이 38%까지 출렁였거든요. 그만큼 시장도, 워시 의장도 갈피를 못 잡고 있었다는 뜻이겠죠.

배경엔 이란-미국 갈등이 있어요. 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 커지면서 국제유가가 들썩였고, 이게 인플레이션 재점화 우려로 이어졌거든요. 근데 동시에 6월 CPI는 예상보다 둔화됐고, 고용시장도 아직은 꺾이지 않았어요. 상반된 신호 사이에서 워시 의장이 일단 택한 건 동결이었던 거죠.

오후 2시 30분 기자회견에서 워시 의장은 정책금리를 바꾸기엔 아직 이르다고 하면서도, 인플레이션 리스크는 계속 강하게 경계하는 발언을 이어갔어요. 4월 이후로 공개적으로 열세 번이나 썼다는 굿 패밀리 파이트(good family fight)라는 표현, 이번에도 또 나왔다는 후문이에요. 위원회 내부의 이견을 굳이 숨기지 않겠다는 의도로 읽혀요.

시장 반응은 즉각적이었어요. 국채금리는 소폭 올랐고, CME 페드워치가 집계하는 9월 인상 확률은 발표 직후 77%까지 뛰었어요. 23일의 82%보다는 낮아졌지만, 여전히 인상 쪽에 무게가 실린 상태라는 게 중요해요.

이 결과가 한국 시장에도 영향이 없을 리 없죠. 원-달러 환율은 9월 인상 기대가 살아있는 한 당분간 강달러 압력을 받을 가능성이 커요. 안 그래도 최근 원화가 나 홀로 강세를 보이며 엔화와 디커플링됐다는 얘기가 나왔던 참인데, 이번 결정으로 그 흐름이 계속될지도 지켜볼 대목이에요. 코스피 입장에서는 미국 국채금리가 뛰면 밸류에이션 부담이 커지는 만큼, 반도체주 변동성이 심한

Fed가 7월28~29일 FOMC를 사흘 앞두고 있어요. CME 페드워치 기준 인상 확률이 46.5%까지 치솟았습니다, 2주 전엔 10.7%였어요. 중동發 유가 인플레 우려가 동결 시나리오까지 흔들고 있어요.

솔직히 두 달 전까지만 해도 다들 "다음 스텝은 인하"라고 얘기했잖아요. 근데 지금 분위기가 완전히 달라졌습니다. CME 페드워치 툴 기준으로 이번 주 화요일~수요일 열리는 FOMC에서 기준금리를 0.25%포인트 올릴 확률이 46.5%까지 올라왔어요. 불과 2주 전인 7월15일만 해도 이 수치는 10.7%에 불과했거든요. 그러다 7월22일 34.7%로 뛰더니, 이제 절반에 가까운 확률로 인상을 점치는 상황이 된 거예요.

이게 왜 이렇게 급하게 바뀌었냐면, 결국 유가 얘기로 다시 돌아갑니다. 중동 리스크로 브렌트유가 한때 100달러를 넘겼고, 5월 CPI에서 에너지 가격이 전년 대비 23.5% 뛰면서 헤드라인 물가가 4.2%까지 올라온 게 크게 작용했어요. Fed 입장에서는 물가가 다시 튀는데 금리를 내릴 명분이 없어진 거죠. 오히려 "지금 눌러놔야 한다"는 목소리가 커지는 분위기예요.

물론 아직은 동결이 좀 더 우세한 시나리오예요. 집계 기관마다 방식이 조금씩 달라서 38%로 보는 곳도 있고 46.5%로 보는 곳도 있는데, 어느 쪽이든 공통점은 "인상 가능성을 무시할 수 없는 수준"까지 왔다는 거예요. 케빈 워시 의장은 지난 6월 회의에서 개별 위원들의 경제전망 제출도 생략하면서 말을 아꼈는데, 그럼에도 물가를 2% 목표치로 되돌리겠다는 약속만큼은 반복해서 강조하고 있어요.

사실 이 정도 변동성이면 시장 입장에서는 진짜 곤란해요. 인하 사이클이 끝나가나 싶었는데 이제는 아예 인상 카드까지 테이블에 올라온 거니까요. 국채금리도 이 확률 변화에 맞춰 계속 출렁이고 있고, 달러 강세 압력도 다시 커지는 모양새고요. 개인적으로는 이번 회의에서 실제로 인상까지 갈 확률은 아직 낮다고 보는데, 문제는 회견에서 나오는 톤이에요. 동결을 하더라도 "다음 회의 인상 가능성 열어놓는다" 뉘앙스만 나와도 시장은 또 한 번 출렁일 수 있거든요.

한국 입장에서도 이 이슈는 남 얘기가 아니에요. 코스피가 최근 유가발 변동성에 5%대 급락과 급등을 오가면서 이미 몸살을 앓았는데, 여기에 Fed 인상 가능성까지 겹치면 외국인 자금 흐름이 또 한 번 크게 흔들릴 수 있어요. 원/달러 환율도 최근 1,460원대에서

미국 주간 실업수당 청구가 18.7만 건으로 57년 만의 최저치를 찍었어요. 브렌트유는 배럴당 100달러를 넘었고 10년물 국채금리는 4.705%로 작년 1월 이후 최고입니다. Fed의 9월 금리 인상 베팅이 일주일 만에 53%에서 82%로 폭등했어요.

솔직히 며칠 전만 해도 "9월에 Fed가 금리를 올릴 수도 있다"는 얘기 자체가 좀 낯설었잖아요. 저희가 지난 글에서 그 베팅이 53%까지 뛰었다고 전해드렸는데, 그로부터 이틀 만에 상황이 또 한 번 튀었습니다. CME 페드워치 기준으로 9월 인상 확률이 82%까지 올라간 거예요. 일주일 전만 해도 52% 안팎이었으니 거의 30%포인트가 며칠 사이에 붙은 셈이죠.

이번엔 두 가지 재료가 동시에 터졌어요. 하나는 노동시장 지표입니다. 7월 18일 마감 주간 신규 실업수당 청구 건수가 18만 7,000건으로 나왔는데, 이게 전주보다 2만 2,000건이나 줄어든 숫자예요. 시장 예상치(21만~21만 2,000건)를 크게 밑돌았고, 1969년 8월 말~9월 초(18만 2,000건) 이후 57년 만에 가장 낮은 수준이라고 하더라고요. 계속실업수당 청구도 6개월 최저인 179만 6,000건까지 내려갔고, 6월 실업률은 4.2%였습니다. 사실 여름철 자동차 공장 셧다운 같은 계절적 요인도 섞여 있다고는 하는데, 그걸 감안해도 노동시장이 여전히 탄탄하다는 신호로 읽혔어요.

다른 하나는 유가입니다. 브렌트유가 목요일 배럴당 100달러를 뚫었어요. 5월 말 이후 약 두 달 만에 처음이고, 장중에는 102달러까지 찍었습니다. 종가 기준으로는 전일 대비 7% 오른 100.69달러로 마감했고요. 후티 반군이 사우디 유조선 두 척을 홍해에서 공격했다고 주장한 게 직접적인 트리거였는데, 이 부분은 저희가 오늘 오전 글에서 97달러 돌파 소식을 전해드렸으니 참고하시면 좋을 것 같아요. 반나절 만에 3달러 넘게 더 오른 셈이니 상황이 계속 악화되고 있다고 봐야겠죠.

두 재료가 겹치니까 채권시장이 먼저 반응했어요. 10년물 국채금리가 4bp 넘게 올라 4.705%를 찍었는데, 이게 2025년 1월 15일 이후 최고치입니다. 유가발 인플레이션 우려에 탄탄한 고용지표까지 더해지니 "금리 인하는커녕 인상 얘기가 나오는 게 말이 되나" 싶었던 시나리오가 점점 현실감 있게 다가오는 느낌이에요. 심지어 당장 다음 주(7월 28~29일) FOMC에서 인상 확률도 38% 가까이로 올라왔

6월 미국 CPI가 3.5%로 나오며 예상치 3.8%를 크게 밑돌았어요. 이 여파로 7월 Fed 금리인상 확률이 35~41%에서 단숨에 15%까지 주저앉았습니다. 그런데 워시 의장은 첫 의회 증언에서도 방향성 힌트 없이 원칙론만 반복했어요.

오늘 밤 미국 발 소식이 좀 시끄러웠습니다. 현지시간 아침 8시 30분, 노동통계국이 6월 소비자물가지수(CPI)를 발표했는데 결과가 예상보다 훨씬 낮게 나왔어요. 헤드라인 CPI는 전년 대비 3.5% 상승에 그쳤는데, 다우존스 집계 전문가 예상치는 3.8%였거든요. 전월 대비로는 오히려 0.4% 하락했는데, 이게 2020년 이후 처음 나온 월간 마이너스라고 하더라고요. 근원 CPI(식품·에너지 제외)도 2.6%로 예상치 2.8%를 밑돌았습니다.

솔직히 이 숫자만 보면 "어, 인플레이션 잡히는 거 아니야?" 싶은데, 내막을 들여다보면 가장 큰 요인이 휘발유 가격 급락이에요. 지난달 미-이란 사이에 잠깐 휴전 기류가 돌면서 유가가 눌렸고, 그게 그대로 CPI에 반영된 거죠. 근데 아시다시피 그 휴전은 정말 며칠 못 갔잖아요. 다시 호르무즈 긴장이 격화된 지금 시점에서 보면 이 CPI 숫자가 다음 달에도 이어질지는 솔직히 미지수입니다.

시장 반응은 즉각적이었어요. CME 페드워치 기준으로 CPI 발표 전 35~41%였던 7월 금리인상 확률이 발표 직후 15%로 뚝 떨어졌습니다. 캘시 같은 예측시장에서도 비슷한 흐름이었고요. 10년물 국채금리는 5bp 넘게 빠지며 4.555%까지 내려왔어요. 나스닥은 관련 소식에 0.44% 오르며 반색했는데, S&P500은 -0.22%, 다우는 -0.34%로 마감하며 오히려 소폭 밀렸습니다. 아침엔 분명 안도랠리로 시작했는데, 장 마감쯤엔 은행 실적과 중동 리스크가 다시 부각되면서 김이 빠진 모양새예요.

그리고 하필 딱 이 타이밍에 워시 Fed 의장의 첫 하원 증언이 잡혀 있었죠. 파월 후임으로 5월에 취임한 뒤 의회에 처음 서는 자리라 다들 주목했는데, 막상 내용은 좀 싱거웠습니다. "인플레이션을 과거의 일로 만들겠다"는 다짐성 발언은 강하게 했는데, 정작 다음 회의에서 금리를 올릴지 말지에 대한 힌트는 전혀 안 줬어요. "지속적으로 높은 인플레이션을 용납하지 않겠다"는 원칙론만 반복한 거죠. 워시는 취임 이후로 아예 점도표(dot plot) 참여도 거부하면서 포워드 가이던스 자체를 안 주는 스타일을 고수하고 있는데, 오늘도

Fed 워시 의장이 오늘 하원 금융서비스위원회에서 첫 의회 증언대에 서요. ⏰ CPI 발표 90분 뒤 등판이라 매파 발언 압박이 상당한데, 7월 인상 확률이 두 달 전 10%도 안 됐다가 지금은 50%까지 뛰었어요. 📊 애틀랜타 연은 트래커는 9월까지 인상 확률을 70%로 보고 있어 시장 전체가 잔뜩 긴장한 분위기예요.

오늘(현지시간 7월 14일) 오전 10시, 케빈 워시 Fed 의장이 하원 금융서비스위원회 앞에 처음으로 섭니다. 취임 후 첫 의회 증언인데, 하필 타이밍이 참 얄궂어요. 바로 90분 전인 오전 8시 30분에 6월 소비자물가지수(CPI)가 발표되거든요. 시장 컨센서스는 헤드라인 전년比 3.9%(5월 4.2%에서 둔화), 근원 CPI는 2.9% 안팎으로 보고 있는데, 사실 가솔린 가격이 6월에 10% 가까이 빠진 영향이 커서 숫자만 보면 인플레 진정처럼 보일 수 있다는 게 함정이에요.

근데 워시 의장 입장에선 이 숫자를 곧이곧대로 반길 수가 없는 처지예요. 지난주 발표된 반기 통화정책보고서에서 Fed는 2026년 물가 전망치를 2.7%에서 3.6%로 큰 폭 올려잡았거든요. 호르무즈 해협을 둘러싼 이란-미국 확전으로 브렌트유가 배럴당 84달러를 넘나드는 상황이라, 에너지발 인플레가 하반기 내내 발목을 잡을 거란 우려가 반영된 결과죠. 그래서 시장은 오늘 CPI 숫자 자체보다 워시 의장이 이 인플레 경고를 어떤 톤으로 재확인하느냐를 더 주목하고 있어요. 🏦

그리고 진짜 놀라운 건 확률 변화 속도예요. 불과 두 달 전만 해도 CME 페드워치 기준 7월 FOMC(7월 28~29일) 인상 가능성은 10%도 채 안 됐어요. 근데 지금은 절반, 그러니까 50%까지 치솟았습니다. 애틀랜타 연은이 집계하는 시장 확률 트래커는 한술 더 떠서 9월까지 인상 확률을 70%로 보고 있고요. 두 달 사이에 동결이 당연하다는 컨센서스가 인상이 반반으로 바뀐 거니, 솔직히 이 정도면 시장 심리가 완전히 뒤집혔다고 봐도 무방할 것 같아요.

워시 의장은 이번 증언에서 침묵 전략을 유지해왔던 걸로 유명한데, 오늘은 그러기 쉽지 않을 거예요. 의원들은 트럼프 백악관으로부터의 Fed 독립성, AI발 수요가 인플레를 부추기는지 여부, 관세와 중동發 유가가 소비자물가에 어떻게 스며드는지를 집중적으로 캐물을 걸로 보입니다. 채권시장은 이미 선반영에 들어갔어요. 10년물 국채금리가 최근 며칠 새 꾸준히 오르고 있고,

연준이 6월 FOMC 회의록을 공개했는데, 금리인하 기대가 사실상 사라졌어요. 위원 절반이 연내 금리인상 가능성을 열어뒀고, 인플레이션 전망치도 상향됐습니다. 이란發 유가 충격까지 겹치며 월가는 10월 금리인상 가능성을 저울질하기 시작했어요.

어젯밤(현지시간 7월 8일) 연준이 지난 6월 16~17일 FOMC 회의록을 공개했는데, 내용이 꽤 매파적이었어요. 기준금리는 3.50~3.75%로 만장일치(12대 0) 동결됐지만, 회의록을 뜯어보면 분위기가 심상치 않습니다. 일부 위원들은 이미 "지금이 인상할 때"라는 입장을 밝혔다가 실행은 미뤘다고 하고요, 연말 금리 방향에 대해서는 위원회가 사실상 반반으로 갈렸다고 해요. 인하 쪽으로 기울어 있던 기존 스탠스가 완전히 무너진 셈이죠.

인플레이션 전망도 슬쩍 올라갔어요. 2026년 헤드라인 인플레이션 전망치가 3.6%, 근원(코어) 인플레이션은 3.3%로 상향 조정됐습니다. 회의록에는 "슈퍼코어 서비스 인플레이션(주거비 제외)이 거의 개선되지 않고 있다"는 문구까지 들어갔더라고요. 항공료, 운송비, 유가가 동시에 오르고 있고, AI 인프라 투자 여파로 전력·컴퓨팅 비용까지 계속 상승 중이라는 게 연준의 진단이에요. 고용 쪽은 그나마 안정적이라 임금발 인플레이션 압력은 크지 않다고 봤고요.

근데 진짜 눈에 띄는 대목은 케빈 워시 의장 얘기예요. 워시 의장은 성명서에서 금리인하를 암시하는 문구 자체를 빼고 "포워드 가이던스"를 아예 없애자고 제안했다고 하는데, 대부분 위원들이 여기 동의했다고 하네요. 이게 무슨 의미냐면, 앞으로 연준이 "다음엔 이렇게 할 것"이라는 힌트를 거의 안 준다는 거예요. 데이터 나올 때마다 인상이든 동결이든 인하든 다 열어놓겠다는 거죠. 시장 입장에서는 예측 가능성이 확 떨어지는 셈이라 솔직히 반갑지만은 않은 소식이에요.

여기에 기름을 부은 게 이란 리스크예요. 회의록은 중동 사태를 "성장 전망에 있어 가장 큰 불확실성"으로 꼽았고, 호르무즈 해협이 다시 봉쇄될 가능성까지 거론했더라고요. 미니애폴리스 연은 총재 닐 카시카리는 최근 "이란과의 군사 갈등이 길어지면 연준이 '연속적인' 금리인상'을 단행할 수도 있다"고 경고하기도 했죠. 설령 외교적으로 빨리 봉합되더라도 공급망이 정상화되려면 몇 달은 걸리고, 각국이 전략비축유를 다시 채우려 몰려들면 유가 하방을 막는 요인이 될 거라는 얘기예요.

CME 페드워치 기준으로 보면 시장은

금값이 붕괴 이틀 만에 다시 4,200달러 턱밑까지 올라왔어요. 비트코인도 저점 5만 7,750달러에서 반등해 6만 1,000달러를 탈환했습니다. 美 6월 고용쇼크로 연준 금리인상 베팅이 반토막 나면서 안전자산과 위험자산이 동시에 웃었어요.

이번 주는 진짜 자산시장이 하루가 다르게 표정을 바꾸고 있어요. 불과 이틀 전인 7월 1일에는 금값이 13년 만에 최악의 분기를 기록하며 온스당 4,000달러 선이 무너졌었잖아요. 안전자산 매력이 흔들린다는 얘기까지 나왔었는데, 오늘은 분위기가 완전히 달라졌어요. 국제 금 현물 가격이 온스당 4,202.58달러까지 올라서며 하루 만에 1.83% 뛰었고, 시장에서는 4,200달러 선을 넉넉히 회복했다는 평가가 나와요.

이 반등의 진짜 주인공은 미국의 6월 고용지표예요. 비농업 신규 고용이 5만 7,000명 증가에 그쳤는데 시장 예상치가 11만 명 안팎이었으니 절반도 안 되는 숫자죠. 4월·5월 고용까지 합쳐서 7만 4,000명 하향 조정됐고요. 이 발표가 나온 직후 CME 페드워치 기준으로 시장은 연준의 9월 추가 금리인상 가능성을 사실상 배제하고, 인상 시점을 10월 이후로 미루는 쪽으로 돌아섰어요. 금리인상 베팅이 확 꺾이니까 금리에 민감한 금값이 바로 반응한 거예요.

근데 재밌는 건 비트코인도 같이 올랐다는 거예요. 원래 금은 안전자산, 비트코인은 위험자산으로 분류되다 보니 반대로 움직이는 경우가 많은데 이번엔 둘 다 웃었어요. 비트코인은 최근 저점이었던 5만 7,750달러에서 반등해서 오후 1시 40분 기준 6만 1,000달러 선을 다시 탈환했고, 24시간 기준 0.99%, 최근 일주일로 보면 2.52% 올랐어요. 코인마켓캡 기준으로는 원화마켓에서 9,200만 원대에 거래되고 있고요. 사실 크립토 시장은 6월 한 달에만 45억 달러 순유출을 겪으면서 최악의 한 달을 보냈던 터라, 이번 반등이 진짜 바닥 신호인지 아니면 그냥 숏커버링인지는 좀 더 지켜봐야 할 것 같아요.

두 자산이 동시에 오른 이유는 결국 하나예요. 연준이 더 이상 금리를 올리기 어려워졌다는 시장의 판단이죠. 금리가 오르면 이자를 주지 않는 금이나 비트코인 같은 자산은 상대적으로 매력이 떨어지는데, 그 반대 시나리오가 현실화되니까 둘 다 자금이 몰린 거예요. 개인적으로는 이번 고용지표 하나로 시장 심리가 이렇게까지 급격히 바뀌는 걸 보면서, 요즘 시장이 얼마나 데이터 하나하나에 예민하게

원/달러 환율이 하루 만에 30.20원 급락해 1,525.60원에 마감했어요. 미국 6월 고용쇼크와 엔화 강세, 당국 개입 추정 물량까지 겹쳤어요. 3개월 만에 최대 낙폭인데, 불과 이틀 전 17년 최저치를 찍었던 원화라 반전이 꽤 가파릅니다.

솔직히 이번 주 원/달러 환율 흐름 보면 롤러코스터가 따로 없어요. 지난 7월 1일에 1,550원대를 뚫으면서 17년 만에 최저치를 찍었던 게 불과 이틀 전인데, 오늘(7월 3일) 서울외환시장에서는 원/달러 환율이 전 거래일 종가보다 30.20원이나 내린 1,525.60원에 마감했어요. 장중엔 1,525.10원까지 밀리기도 했고요. 하루 낙폭 기준으로는 3개월 만에 가장 큰 폭이라고 하네요.

이 정도 급락에는 이유가 한둘이 아니에요. 가장 크게 작용한 건 역시 미국 노동부가 내놓은 6월 비농업고용 지표예요. 신규 고용이 5만 7,000명 늘어나는 데 그쳤는데, 시장 예상치가 11만 명대였으니 반토막도 안 되는 숫자죠. 게다가 4월·5월 고용도 합쳐서 7만 4,000명이나 하향 조정됐어요. 이 발표 하나로 시장은 연준의 추가 금리인상 가능성을 크게 낮춰 잡았고, CME 페드워치 기준으로 9월 인상 가능성은 사실상 배제되는 분위기예요. 달러가 전반적으로 약세로 돌아선 배경이죠.

여기에 엔화까지 가세했어요. 일본 엔화가 달러당 162엔대까지 밀리면서 40년 만의 최저치를 찍었던 거, 며칠 전 얘기했었잖아요. 일본 외환당국의 매복개입 경계감이 커지면서 엔화가 반등했고 이게 원화 강세 압력으로도 이어졌어요. 아시아 통화들이 같이 움직이는 경우가 워낙 많다 보니 엔화 반등 하나가 원화까지 끌어올린 셈이에요.

수급 쪽도 한몫했어요. 환율이 단기 고점을 찍었다는 인식이 시장에 퍼지면서 수출업체들의 네고 물량, 그러니까 달러 매도 물량이 쏟아져 나왔고 옵션 시장에서도 롱 포지션 청산이 이어졌다고 해요. 거기다 외환당국이 추정되는 대규모 달러 매도에 나섰다는 관측까지 겹치면서 낙폭이 유독 커졌다는 분석이에요.

사실 이 흐름, 코스피가 전날 -7.89% 폭락한 뒤 오늘 다시 강하게 반등한 것과도 무관하지 않아 보여요. 외국인 자금이 국내 자산으로 다시 들어오려는 신호일 수도 있고, 아니면 그냥 단기 변동성 장세에서 나온 기술적 되돌림일 수도 있고요. 개인적으로는 후자 쪽에 조금 더 무게를 두는 편이에요. 최근 몇 달 원화 흐름 자체가 워낙 방향성 없이 출렁였거든요.

한

미국 6월 ISM 제조업 PMI가 54.0으로 발표되며 예상치(53.3)를 웃돌았어요. 신규 주문 지수가 56.8까지 뛰며 확장 국면이 더 뚜렷해졌습니다. 탄탄한 제조업 지표가 Fed 9월 인상 베팅에 또 하나의 근거를 보탰어요.

오늘 미국 동부시간 오전 10시, ISM(공급관리협회)이 6월 제조업 PMI를 54.0으로 발표했어요. 월가 예상치는 53.3이었는데, 이걸 가볍게 웃돌았습니다. 4월 52.7에서 5월 52.9로 찔끔 오르더니, 6월엔 확 튀어오른 셈이죠. 50을 넘으면 확장, 50 밑이면 위축인데 6개월 연속 50선 위에 머물고 있다는 게 핵심이에요.

세부 지표를 보면 더 흥미로워요. 신규 주문 지수(New Orders)가 56.8을 기록하면서 전월 대비 큰 폭으로 올랐고, 생산 지수도 동반 상승했습니다. 근데 이게 그냥 "경기 좋다"는 뜻만은 아니에요. 가격 지불 지수(Prices Paid)가 82.1로 여전히 고공행진 중이거든요. 4월 84.6보다는 살짝 내려왔지만, 여전히 역사적으로 높은 수준입니다. 제조업체 57%가 "가격 변동성이 골칫거리"라고 응답했다는 부분도 눈에 띄고요.

솔직히 이 지표 하나만 놓고 보면 "경제 튼튼하네" 하고 넘어갈 수도 있는데, 지금 시장 분위기를 감안하면 얘기가 달라져요. 케빈 워시 신임 연준 의장이 지난주 신트라 ECB 포럼에서 "가이던스 없다"며 매파 기조를 재확인했고, 5월 JOLTS 구인건수도 759만 건으로 서프라이즈를 냈잖아요. 여기에 제조업 PMI까지 예상치를 상회하니, 트레이더들 머릿속엔 자연스럽게 "그럼 9월 인상 확률 더 올려야 하나"라는 계산이 돌아가기 시작한 거죠. CME 페드워치 기준으로 9월 인상 확률은 이미 49%까지 올라와 있는 상태였는데, 이 발표 이후 추가로 반응할 가능성이 커 보여요.

사실 제조업 지표는 그 자체로는 '조용한' 지표예요. 실적 발표처럼 주가가 당일 20% 튀거나 하지도 않고요. 근데 이런 지표들이 하나둘 쌓이면서 만드는 게 바로 '컨센서스'거든요. 지금 채권시장에서 10년물 금리가 4.42%까지 올라와 있는 것도, 어느 한 방의 이벤트가 아니라 이런 지표들이 차곡차곡 쌓인 결과라고 봐야 해요. 달러인덱스(DXY)도 101선을 지키고 있고요.

저는 개인적으로 이번 PMI 발표가 시장이 생각하는 것보다 더 무겁게 받아들여질 수 있다고 봐요. 왜냐하면 지금 연준 이사 9명이 연내 최소 한 차례 인상을

5월 JOLTS 구인건수가 예상치를 큰 폭으로 웃돌며 시장에 충격을 줬어요 구인 759.4만 건으로 거의 2년래 최고치, 예상은 697~730만 건 수준이었죠 Fed 금리인상 가능성이 한 달 만에 6%에서 30%로 치솟았습니다

오늘(6월30일) 밤 10시, 미국 노동통계국이 5월 JOLTS(구인·이직보고서)를 내놨는데요. 솔직히 이 정도로 셀 줄은 다들 예상 못했을 거예요. 구인건수가 759만 4천 건으로 나오면서 거의 2년 만에 최고 수준을 찍었거든요. 4월의 759만 건과 비교하면 거의 변화가 없는, 그냥 또 높은 숫자 그대로였습니다.

문제는 시장이 기대했던 숫자랑 너무 차이가 컸다는 거예요. 이코노미스트들은 보통 697.5만~730만 건 사이를 예상했고, 일부 전망치는 거의 10% 가까이 떨어질 거라고 봤거든요. 근데 뚜껑을 열어보니 정반대였죠. 노동시장이 식기는커녕 여전히 뜨겁다는 신호를 보낸 셈이에요.

📊 세부 지표들도 같이 살펴보면, 이직(quits)은 310만 건으로 이직률은 1.9%에서 그대로였고요. 해고(layoffs)는 170만 건, 비율로는 1.1%로 큰 변화가 없었습니다. 채용(hires)도 약 520만 건으로 거의 비슷한 수준을 유지했어요. 그러니까 어느 한쪽 지표가 튄 게 아니라 노동시장 전반이 "생각보다 단단하다"는 그림이 그려진 거죠.

이게 왜 중요하냐면, 이번 발표가 최근 이어진 강한 고용 지표들의 연장선이라는 점이에요. 그리고 이 타이밍이 묘한 게, 지난 6월17일 FOMC에서 새 연준 의장 케빈 워시가 기준금리를 3.50~3.75%로 동결하면서도, 점도표 중앙값이 2026년에 오히려 금리 한두 차례 인상 가능성을 가리켰거든요. 워시 의장 본인은 개별 점을 안 찍었지만 동료들에게는 제출을 독려했고, 물가 안정을 거듭 강조했었죠. 인하가 아니라 인상 쪽으로 무게추가 기운다는 신호였는데, 오늘 JOLTS가 그 신호에 기름을 부은 모양새예요.

실제로 선물시장 반응은 꽤 격렬했어요. 다음 달 FOMC에서 금리 인상 가능성이 30%까지 뛰었는데, 불과 한 달 전만 해도 6%에 불과했거든요. 9월까지 인상 확률은 60%를 넘겼고요, 이것도 한 달 전엔 20%였습니다. CME 페드워치 기준으로 연말까지 최소 한 번 인상될 확률은 약 70%까지 올라왔어요. 한 달 사이에 시장의 그림이 이렇게까지 바뀔 수 있나 싶을 정도예요.

🇺🇸 채권시장도 즉각 반응했죠. 10년물

5월 PCE가 3.8%로, 시장이 예상한 4.1%를 밑돌며 인플레이션 가속 우려가 누그러졌어요. 미 국채 2년물 금리가 10bp 하락하며 9월 Fed 금리인상 확률이 의미 있게 낮아졌습니다. 같은 날 Q1 GDP 최종치도 1.6%로 확정되며 '느린 성장+잦아드는 물가' 조합이 나왔어요.

오늘(6월 25일) 오전 8시 30분, 미국 경제분석국(BEA)이 두 가지 중요한 데이터를 동시에 발표했어요. 하나는 5월 개인소비지출(PCE) 물가지수, 다른 하나는 2026년 1분기 GDP 최종 수정치입니다. 결론부터 말하면, 시장이 가장 두려워하던 시나리오는 일단 피한 것 같습니다. 📊

연준이 가장 중시하는 인플레이션 지표인 PCE가 5월 기준 전년 대비 3.8% 상승에 그쳤어요. 4월과 동일한 수치입니다. 월가 예상치는 4.1%였거든요. 이란 분쟁 이후 에너지 가격이 계속 치솟고, 5월 CPI(소비자물가지수)도 4.2%까지 뛰었던 터라, 솔직히 PCE도 비슷하게 오를 거라는 공포가 시장에 깔려 있었어요. 근데 실제로는 달랐습니다.

핵심 PCE(에너지·식품 제외)도 3.3%로 4월과 변함없었어요. CPI와 PCE가 이렇게 갈리는 건 주로 주거비 가중치 차이 때문입니다. PCE는 CPI보다 주거 비용 비중이 낮아서, 에너지 충격이 어느 정도 걸러진 그림이 나왔죠.

채권 시장은 즉각 반응했어요. 2년물 국채 금리가 10bp, 10년물이 7bp 가량 하락했습니다. BofA가 지난주 올해 세 차례 인상을 예고하며 시장을 흔들어 놨는데, 이번 PCE 결과로 적어도 9월 인상 확률은 의미 있게 낮아졌어요. CME 페드워치 기준 9월 인상 베팅이 68%에서 55% 수준으로 내려온 것으로 전해집니다. 채권이 먼저 움직였고, 주식도 장 초반 하락분을 일부 되돌리며 반등했어요. 💹

같은 날 나온 Q1 2026 GDP 최종 수정치는 연율 1.6% 성장으로 확정됐어요. 4월에 나온 속보치(2.0%)보다 낮은데, 2차 수정치에서 이미 1.6%로 내려와 있던 터라 오늘은 '최종 확인'에 가깝습니다. 수정 이유는 재고 감소가 예상보다 컸기 때문이에요.

구체적으로 보면 꽤 엇갈리는 그림이에요. 기업 설비투자가 10.1% 증가하며 강세를 유지했고, 정부 지출도 4.4% 늘었어요. 반면 민간 소비는 1.4%로 비교적 약했고, 주택투자는 5분기 연속 마이너스(-6.2%)입니다. 무역 적자도 성장률을 1.3%포인

ECB가 2023년 이후 처음 금리를 올린 바로 다음 날, 이제 시장의 눈은 케빈 워시의 첫 FOMC(6월 16~17일)로 향하고 있어요. 금리 자체는 98% 확률로 3.50~3.75%에서 동결 예상이지만, 점도표 업데이트가 2026년 인상 시나리오를 현실로 만들 수 있어요. CPI 4.2%, PPI 6.5% — 데이터는 이미 워시 의장의 패를 거의 공개한 상태입니다.

이번 주 금융시장에서 진짜 긴장해야 할 이벤트가 있어요. 바로 6월 16~17일에 열리는 FOMC 정례회의예요. 케빈 워시가 5월 22일 연준 의장으로 취임한 뒤 처음으로 주재하는 회의라서, 월스트리트가 이 회의를 올해 최대 금융 이벤트 중 하나로 꼽는 게 과장이 아니에요.

금리를 올리냐고요? CME 페드워치 기준 동결 확률 98.2%. 숫자 자체는 거의 확정이에요. 근데 솔직히 그게 핵심이 아닌 거 다들 알고 있잖아요. 📊

이번 FOMC에서 진짜 봐야 할 건 **점도표(dot plot)**예요. Fed 위원 19명이 "향후 적정 금리"를 익명으로 찍는 도표인데요. 3월 업데이트에선 2026년 중 0.25%p 인하가 한 번 예고돼 있었어요. 이번 6월 점도표에선 그 인하 점이 지워지고 오히려 인상 점이 등장할 수 있다는 게 요즘 월가의 핵심 논쟁이에요.

근데 더 흥미로운 건 워시 의장이 평소에 점도표 자체를 불신한다는 거예요. 금리 경로를 미리 공약하는 게 "철장(straitjacket) 같아서 시장을 잘못 이끈다"며 공개적으로 비판해온 인물이에요. 이번 첫 회의에서 점도표 폐지나 대폭 개편을 시사한다면, 그건 금리 결정 숫자보다 훨씬 더 큰 충격이 될 수 있어요.

트럼프 대 워시 — 숨은 변수

트럼프 대통령이 공개적으로 "금리 인상은 틀렸다"고 못을 박았어요. 워시를 직접 지명한 당사자인데, 이미 취임 전부터 압박을 넣고 있는 거죠. 전임 파월 때는 트위터에서 "멍청이"라고 부르며 대놓고 갈등을 벌였는데, 워시는 어떻게 할까요. ⚠️

시장 전략가 에드 야데니는 "CPI·PPI가 이 수준이면 7월 29일 인상이 타당하다"고 이미 공언했고, 예측시장에선 연말 기준금리가 4.00%를 넘어설 확률을 34%로 보고 있어요. 동결이라도 워시의 기자회견 한 줄이 모기지 금리를 주 안에 재조정할 수 있다는 얘기예요.

4일 뒤에 답이 나오겠지만, 이번 FOMC는 단순한 숫자 게임이 아니에요. 워시 체제의 첫 신호탄이고,

미국 5월 소비자물가지수(CPI)가 내일(6월 10일) 오전 8시 30분(ET)에 발표됩니다. 클리블랜드 연은 나우캐스트는 4.18% 예상으로, 4월(3.8%)보다 더 높아질 수 있어요. 이 수치가 확인되면 연준의 7월 금리 인상이 사실상 기정사실로 굳어질 수 있습니다.

내일 오전 8시 30분(미 동부시간), 미국 노동통계국(BLS)이 5월 소비자물가지수(CPI)를 발표해요. 요즘처럼 시장 분위기가 살얼음판인 상황에서 이 숫자가 얼마나 나오느냐에 따라 이번 주 나머지 흐름이 완전히 달라질 수 있습니다. 솔직히 말하면, 시장이 지금 이 발표 하나를 기다리고 있다고 해도 과언이 아니에요. ⏰

클리블랜드 연은의 인플레이션 나우캐스팅 모델은 5월 CPI를 전년비 **4.18%**로 예측하고 있어요. 4월 CPI가 3.8%였으니까 한 달 만에 0.4%포인트 가까이 뛴다는 거예요. 이게 왜 중요하냐면, 이란전쟁이 시작된 올해 2월 이후 미국 물가는 2.4%에서 시작해 계속 올라왔거든요. 에너지 가격이 4월에만 전년비 17.9% 올랐고, 특히 휘발유(+28.4%)와 난방유(+54.3%)가 폭등했어요. 그 충격이 서비스 가격 전반으로 번지는 2차 효과가 본격화되고 있는 게 문제입니다.

이런 상황에서 지난주 금요일(6월 5일)에 5월 비농업고용이 17만 2,000명으로 나왔잖아요. 시장 컨센서스(8만 5,000명)의 딱 두 배예요. 그 결과 10년물 국채금리가 4.54%까지 뛰었고, Fed 연내 금리 인상 확률이 CME 페드워치 기준 72%까지 올라왔습니다. 이제 내일 CPI까지 높게 나오면, 이미 식어가던 "올해도 동결" 시나리오는 완전히 사라지는 거예요.

연준 의장 케빈 워시에게도 이번 CPI는 중요한 시험대입니다. 취임 후 첫 FOMC(6월 16~17일)가 불과 7일 앞으로 다가왔거든요. 고용도 강하고 물가도 오른다면, 워시 의장이 취임 첫 회의에서 금리를 올릴 가능성이 현실적으로 열려 있어요. 클리블랜드 연은의 6월 CPI 예측은 4.05%로 5월(4.18%)보다는 약간 낮은데, 이게 "첫 번째 완화 신호"로 해석될지는 내일 숫자 보고 나서야 알 수 있어요.

개인적으로는, 4.18%가 실제로 나오면 시장이 꽤 크게 반응할 것 같아요. 지난주 금요일 고용 서프라이즈 때도 나스닥이 하루에 -4% 넘게 빠졌는데, 물가까지 확인되면 그때보다 오히려 더 큰 충격이 올 수도 있거든요. 반대로 3%대 중반