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미국 단기국채 레포시장에서 조달비용이 급등하며 경고등이 켜졌어요. 2년물 국채금리가 하루 새 7bp 오른 4.74%로, 2024년 중반 이후 최고치를 찍었습니다. 다음 주 대규모 국채 입찰을 앞두고 시장이 미리 긴장하는 모습이에요.

블룸버그가 18일 전한 소식인데, 이번엔 좀 지루해 보여도 놓치면 안 되는 뉴스예요. 미국 레포(RP)시장에서 단기국채 조달비용이 갑자기 튀어 올랐다는 소식입니다. 겉보기엔 그냥 숫자 몇 개 움직인 걸로 보이지만, 사실 레포시장은 금융시스템의 '배관' 같은 곳이라 여기서 삐걱거리는 소리가 나면 다들 귀를 쫑긋 세우거든요.

구체적으로는 최근 발행된 2년물과 5년물 국채를 담보로 빌리는 비용이 주 후반 들어 눈에 띄게 비싸졌어요. 투자자들이 이 종목들을 대량으로 확보해서 공매도 포지션을 잡으려는 움직임 때문이라는 분석인데, 다음 주로 예정된 대규모 국채 입찰을 앞두고 미리 자리를 잡는 거라고 보시면 됩니다. 그 여파로 2년물 국채금리는 18일 하루에만 7bp(0.07%포인트) 오른 4.74%를 찍었어요. 이게 2024년 중반 이후 최고 수준이라니, 단기금리치고는 꽤 가파른 움직임이죠.

타이밍도 공교로워요. 불과 이틀 전 Fed가 3년 만에 기준금리를 3.75~4%로 올렸잖아요. 매파적인 워시 의장 발언까지 겹치면서 국채시장 전반이 이미 예민해져 있던 참인데, 여기에 레포시장 스트레스까지 더해진 셈이거든요. 재무부는 올해 3분기(7~9월) 중에만 민간 순차입 규모를 7,390억 달러로 늘리겠다고 밝힌 상태예요. 분기말 현금잔고 목표도 9,500억 달러로 잡아놨고요. 국가부채가 이미 40조 달러를 넘어선 상황에서 이 정도 물량을 계속 시장에 풀어야 한다는 게, 솔직히 구조적으로 부담스러운 그림이긴 해요.

레포시장 얘기가 나오면 다들 2019년 9월을 떠올리게 되는 것 같아요. 그때도 지금처럼 단기 조달비용이 갑자기 튀면서 Fed가 부랴부랴 유동성을 공급했던 전례가 있거든요. 물론 지금 상황이 그때만큼 심각하다는 신호는 아직 없고, 이번엔 입찰을 앞둔 일시적 포지셔닝 성격이 강해 보이긴 합니다. 근데 저는 개인적으로 이런 신호들이 쌓이는 걸 무시하면 안 된다고 생각해요. 국채 발행 물량은 계속 늘고, 금리는 높은 채로 유지되고, 은행들의 지준 여력은 예전만 못한 상황이라 작은 충격에도 배관이 삐걱거릴 여지가 커지고 있거든요.

다음 주 국채 입찰 결과와 낙찰금리를 유심히 봐

미국 대형 주택건설사 레나가 3분기 순이익이 전년 대비 반토막 났어요. 매출은 80억 5천만 달러로 9% 줄었고, 신규 주문도 9% 감소했습니다. 국채금리 5%대 진입 속 모기지 부담이 주택 수요를 짓누르고 있다는 신호예요.

관련 종목: Lennar (LEN) · D.R. Horton (DHI) · PulteGroup (PHM)

미국 3위 주택건설사 레나(Lennar, LEN)가 9월 16일 발표한 3분기(회계연도 기준) 실적이 영 신통치 않았어요. 순이익이 2억 8,400만 달러, 주당순이익으로는 1.19달러를 기록했는데, 작년 같은 기간 5억 9,100만 달러, 주당 2.29달러였던 것과 비교하면 거의 반토막이 난 셈입니다. 📉

일회성 항목과 기술 투자 관련 평가손실을 제외한 조정 주당순이익은 1.23달러로, 시장 컨센서스 1.25달러에도 살짝 못 미쳤어요. 매출은 80억 5,000만 달러로 작년 88억 1,000만 달러 대비 9% 감소했고요.

세부 지표를 뜯어보면 더 답답해요. 주택 인도 건수가 3% 줄어든 2만 840채, 평균 인도가격도 3% 낮아진 37만 2,000달러였습니다. 팔긴 파는데 물량도 줄고 가격도 낮춘 거죠. 그 결과 주택판매 총마진율은 17.5%에서 15.8%로 쪼그라들었고, 판관비 비율은 8.2%에서 9.2%로 오히려 늘었어요. 마진은 깎이는데 비용은 느는, 건설업체 입장에선 최악의 조합입니다.

신규 주문도 9% 감소한 2만 879채에 그쳤어요. 그나마 백로그(수주잔고)는 1만 6,857채, 금액으로는 63억 달러 규모를 유지하고 있다는 게 위안거리랄까요. 스튜어트 밀러 회장 겸 CEO는 "물량과 생산을 유지한다는 기존 운영 전략을 일관되게 이어갔다"면서도 "주당순이익 1.19달러는 기대에 못 미쳤다"고 솔직하게 인정했어요.

사실 이 실적, 타이밍이 묘해요. 바로 전날 밤 Fed가 기준금리를 3.75~4.00%로 올렸고, 워시 의장이 매파적 발언까지 얹으면서 미 국채 10년물 금리는 이미 5%를 넘어선 상태였거든요. 국채금리가 오르면 모기지 금리도 따라 오르고, 모기지 금리가 오르면 집 살 사람이 줄어드는 게 순리죠. 레나의 이번 부진한 성적표는 그 순리가 실제 숫자로 찍힌 사례라고 봐도 될 것 같아요. 🏦

근데 레나만의 문제는 아니에요. D.R. 호튼이나 펄트그룹 같은 다른 대형 주택건설사들도 비슷한 압박을 받고 있다는 관측이 나오고 있습니다. 다

사우디아라비아가 폭격 맞은 동서 송유관을 며칠 안에 절반, 6주 안에 완전 복구하겠다고 나섰어요. 브렌트유는 배럴당 106달러, WTI는 102달러대로 밀리며 급등세가 한풀 꺾였습니다. 로이터는 美 정부가 오만에서 후티 반군과 비밀리에 만났다고 보도했어요.

지난 9월 13일, 사우디아라비아의 핵심 동서 송유관이 드론 공격으로 멈춰 섰었잖아요. 그 여파로 브렌트유는 한때 배럴당 109달러까지 치솟았고요. 근데 이번엔 반전 소식이 들려왔어요. 사우디 정부가 손상된 파이프라인 용량의 절반을 며칠 안에, 완전 복구는 6주 안에 마치겠다고 발표한 거예요.

이 소식에 유가가 한풀 꺾였습니다. 브렌트유는 수요일 2.7% 하락한 뒤 배럴당 106달러 선에서 거래됐고, WTI는 배럴당 102.13달러로 전일 대비 0.29% 내렸어요. 사실 여전히 100달러를 훌쩍 넘는 수준이긴 하지만, "더 이상 나빠지지는 않는다"는 시그널만으로도 시장은 안도하는 분위기예요.

근데 진짜 흥미로운 뉴스는 따로 있었어요. 로이터 보도에 따르면 미국 정부가 오만 무스카트 주재 美대사관에서 후티 반군 대표단과 비밀리에 만났다고 해요. 오만 정부가 오랫동안 중동 지역 중재자 역할을 해왔는데, 이번에도 자리를 마련해준 거죠. 후티 측에서는 무함마드 압둘 살람과 압둘말리크 알아지리 같은 고위급 인사들이 나왔다고 하고요.

이 자리에서 후티 측은 미국 선박을 공격할 의사가 없고, 2025년 5월 맺은 휴전 합의도 지키겠다고 밝혔대요. 심지어 이스라엘이나 상업 선박도 건드리지 않겠다고 했는데, 딱 하나 예외를 뒀어요. 바로 '사우디 소유 선박'이요. 이게 좀 미묘한 부분인데, 후티가 최근 홍해 연안의 전략적 요충지를 장악하면서 사우디가 지원하는 세력을 밀어낸 직후에 나온 얘기거든요. 로이터는 워싱턴이 리야드에 "직접 개입하지 않겠다"는 뜻을 전했다고도 보도했어요.

시장은 일단 이 모든 소식을 긍정적으로 받아들이는 분위기예요. S&P500 선물이 0.48% 오른 7,659, 나스닥100 선물은 0.67% 오른 29,446.50, 다우 선물도 0.50% 오른 52,175를 기록했거든요. Fed의 매파적 인상 다음 날인데도 위험자산 선호 심리가 살아난 건, 워시 의장의 발언이 시장을 어느 정도 안심시킨 데다 이런 지정학적 리스크 완화 기대감까지 겹친 덕분인 것 같아요.

참고로 최근 몇 주간 '브레이크웨이브탱커ETF(BWET)'가 연초 대

코스피가 장초반 6,779까지 올랐다가 결국 6,715.41로 약보합 마감했어요. 원/달러 환율은 1,368.6원까지 오르며 하루 만에 9원 넘게 뛰었습니다. 반도체는 밀렸지만 방산·조선주가 지수 방어에 나섰어요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스 · 한화시스템 · HD현대중공업

어젯밤(현지시간 기준) Fed가 3년 만에 기준금리를 3.75~4.00%로 올렸잖아요. 근데 코스피는 오늘 아침 오히려 6,779선으로 상승 출발했어요. 매파적인 워시 의장 발언에도 불구하고 "그래도 인상은 인상, 불확실성은 해소됐다"는 안도감이 먼저 작동한 거죠. 삼성전자도 개장 직후 2%대까지 튀어 올랐고요.

근데 딱 거기까지였습니다. 장중 6,800선을 터치한 이후로는 계속 밀렸어요. 결국 코스피는 전 거래일 대비 2.56포인트(-0.04%) 내린 6,715.41로 마감했습니다. 사실상 보합이긴 한데, 아침의 화려한 출발을 생각하면 좀 김빠지는 마무리였어요. 외국인 투자자들이 오후 들어 순매도로 돌아선 게 컸다고 하네요.

삼성전자는 결국 전일 대비 1,000원(-0.39%) 내린 252,500원에 마감했어요. 개장 때 +2%였던 걸 감안하면 하루 만에 상승분을 거의 다 반납한 셈이죠. 밤사이 뉴욕에서 필라델피아 반도체지수가 5%대 급락하고 엔비디아도 3%대 밀렸다는 소식이 전해진 게 영향을 줬을 수도 있어요. AI 스탠스 조정 우려가 여전히 반도체주 전반에 부담을 주는 분위기거든요.

대신 오늘 진짜 주인공은 따로 있었어요. 방산·우주항공·조선 테마가 지수 방어에 나선 거예요. 한화시스템이 13.08% 급등했고, HD현대중공업도 6.02% 올랐어요. 나라스페이스테크놀로지는 무려 29.92% 뛰었고요. 코스피200 지수 자체는 -0.08%로 거의 변화가 없었다는 걸 보면, 이 종목들이 지수를 사실상 떠받쳤다고 봐도 무방할 듯합니다.

원/달러 환율도 눈여겨볼 만해요. 9월 16일 서울 외환시장 마감 기준 1,368.6원으로 전일 대비 9.2원이나 급등했거든요. Fed 인상과 달러 강세, 국내 증시 불안이 겹치면서 환율이 계속 우상향하는 그림이에요. 1,370원대 진입도 시간문제 아닐까 싶은데, 이러면 수입물가나 외국인 자금 이탈에도 영향을 줄 수 있어서 좀 걱정되는 부분이긴 해요.

사실 이번 주 코스피는 하루하루가 롤러코스터였잖아요. 7,200 찍고 6,869 마감, 6,627까지 밀렸다가 다시

Fed의 깜짝 금리인상 다음날, 코스피는 오히려 상승 출발했어요. 6,779.02(+0.91%)로 개장, 삼성전자는 장 초반 2%대 올랐습니다. 긴축 우려를 이미 선반영했다는 안도감이 매수세로 이어진 모습이에요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

[후속] 어제 저희가 다뤘던 Fed 금리인상 기사, 기억나시나요. 3년 만에 기준금리를 3.75~4.00%로 올린 그 결정 말이에요. 근데 정작 오늘 국내 증시 반응을 보면 좀 의외예요. 매파적인 인상이었는데도 코스피가 상승 출발했거든요.

17일 한국거래소에 따르면 코스피는 전 거래일 대비 61.05포인트(0.91%) 오른 6,779.02에 개장했습니다. 코스닥도 3.57포인트(0.44%) 오른 815.98 부근에서 움직이고 있고요. 서울외환시장에서 원/달러 환율은 오전 9시 기준 1,378.5원에 거래됐어요.

사실 전날 미국 증시는 FOMC 이후 약세로 마감했어요. 다우지수가 614포인트(1.18%) 빠지면서 IBM(-4.32%), 골드만삭스(-3.92%), 보잉(-3.69%) 같은 대형주들이 낙폭을 키웠거든요. 워시 의장이 "신중하고 책임 있는 결정"이라며 매파적 발언까지 얹었는데, 국내 증시는 왜 반대로 갔을까요.

시장에서는 장기금리 상승폭이 생각보다 크지 않았다는 점, 그리고 국내 증시가 최근 며칠간 이미 조정을 거치면서 긴축 우려를 상당 부분 미리 반영했다는 점을 이유로 꼽더라고요. 실제로 코스피는 지난주 4거래일 연속 하락하며 6,627선까지 밀렸었잖아요. 오를 만큼 눌린 뒤라 반발 매수가 붙었다고 보는 게 맞을 것 같아요.

아시아 증시 전반도 비슷한 흐름이었어요. 니케이는 전날 0.7% 오른 6만3923선에서 움직였고, 항셍도 0.2%대 강보합을 보였습니다. 다음 주로 예정된 BOJ 회의(9월 19일)를 앞두고 엔화 흐름까지 겹치면서, 아시아 투자자들 사이에선 미국은 올리고 일본도 올릴 채비를 하는 그림에 이미 익숙해진 느낌이에요.

종목별로는 삼성전자가 장 초반 2%대 상승폭을 보였고, SK하이닉스는 보합권에서 손바뀜이 일어나는 모습이었어요. 인텔과의 미국 내 메모리 생산 협력설이 계속 나오면서 투자자들 사이에서 종목 갈아타기가 있는 것 같더라고요.

개인적으로는 원/달러 환율이 1,378원대까지 올라온 게 더 신경 쓰여요. 지난주까지만 해도 1,359원대였는데 열흘 새 20원 가까이 뛴 거니까요. 코스피만 보면 안

Fed가 기준금리를 0.25%포인트 올려 3.75~4.00%로 인상했어요. 2023년 7월 이후 3년 만의 인상이며 위원 전원이 찬성했습니다. 다우지수 631포인트 급락, 10년물 국채금리는 2007년 이후 첫 5% 돌파예요.

오늘 오후 2시(현지시간) 나온 소식 하나가 시장을 완전히 뒤집어놨어요. 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 0.25%포인트 올려 3.75~4.00%로 결정했거든요. 2023년 7월 이후 3년 만의 금리 '인상'입니다. 그동안 다들 인하 아니면 최소 동결을 얘기했는데, 결국 CME 페드워치가 가리키던 92% 확률이 그대로 맞아떨어진 셈이죠.

솔직히 이번 결정, 놀랍긴 한데 완전히 뜬금없는 건 아니었어요. 지난달 잭슨홀 미팅에서 워시 의장이 "인플레이션이 여전히 너무 높다"고 못박았을 때부터 시장은 이미 각오를 하고 있었거든요. 여기에 어제 나온 8월 소매판매가 예상치(0.9%)를 훌쩍 넘는 1.2% 증가로 나오면서, 매파 쪽에 힘을 더 실어준 모양새고요.

투표는 만장일치였어요. 위원 전원이 인상에 동의했다는 건, 이게 몇몇 매파의 고집이 아니라 위원회 전체의 판단이라는 뜻이겠죠. 워시 의장은 기자회견에서 이렇게 말했어요. "우리의 최우선 과제는 물가 안정입니다. 인플레이션이 너무 높고, 그 상태가 너무 오래 지속되고 있다는 게 명백한 사실입니다." 그리고 "이번 여름 물가 지표들이 기저 흐름이 의미 있게 개선됐다는 걸 말해주지는 않는다"고 덧붙였고요. 특히 눈에 띄었던 건, 이번 인상이 자산이 없는 저소득층에게 오히려 "실질 가처분소득 증가"로 이어질 수 있다는 논리를 편 부분이었어요. 금리 인상을 서민 편에서 정당화하는 발언, 좀 신선하긴 했습니다.

점도표(dot plot)도 매파적이었어요. 위원들 다수가 올해 안에 최소 한 차례 추가 인상 가능성을 열어뒀거든요. 그러니까 이번 한 번으로 끝나는 게 아니라 시작일 수 있다는 신호인 거죠.

시장 반응은 즉각적이었어요. 다우존스가 631.21포인트(-1.21%) 급락하며 하루 만에 가장 크게 흔들렸고, S&P500도 33.92포인트(-0.45%) 밀렸어요. 나스닥은 3.15포인트(-0.01%) 하락하며 상대적으로 버텼는데, 그래도 결코 좋은 그림은 아니었죠. 진짜 임팩트는 채권시장에서 나왔어요. 10년물 국채금리가 2007년 이후 처음으로 5%를 넘어섰거든요. 이게 무슨 의미냐면, 주택담보대출부터 회사채까지 거의

씨티그룹이 지금 시장이 과소평가하고 있는 5가지 리스크를 짚었어요. 매파적 연준부터 일본 엔캐리 청산, 오일쇼크까지 포함됐습니다. 수요일 연준 회의를 앞두고 월가 긴장감이 다시 올라가는 분위기예요.

씨티그룹 전략팀이 최근 낸 매크로 노트가 월가에서 꽤 화제예요. 제목부터 직설적인데, 지금 시장이 안심하고 있는 것 치고는 놓치고 있는 위험이 많다는 취지거든요. 씨티는 "이 리스크들에 열려 있는 입장이지만, 그중에서도 어떤 게 더 중요한지 정리해본다"고 밝히면서 다섯 가지를 꼽았어요.

가장 먼저 짚은 건 매파로 돌아선 연준이에요. 8월 근원 CPI가 0.3% 올라서 시장 예상치 0.2%를 웃돌았고, 이 여파로 이번 주 수요일 연준 회의에서 금리 인상 가능성이 유력하게 점쳐지고 있습니다. 해먹(Hammack), 카시카리(Kashkari), 로건(Logan), 워시(Warsh) 같은 매파 인사들 목소리가 커진 반면 바 부의장, 쿡, 월러 등은 아직 CPI 데이터를 더 보자는 중립적 입장이라고 해요. 씨티는 "컨센서스를 이끌어내는 게 워시의 몫이 될 것"이라고 평가했더라고요.

두 번째는 글로벌 듀레이션(장기채) 리스크예요. 최근 국채 금리가 계속 오르고 있는데, 씨티는 시장이 이 신호를 잘못 읽고 있다고 봐요. "에너지 가격 상승이 채권 금리를 끌어올리고 있지만, 이건 전부 단기물 중심의 움직임"이라는 게 씨티 판단이고, 성장을 훼손할 정도는 아니라고 선을 그었어요.

근데 개인적으로 제일 흥미로웠던 건 세 번째, 일본 엔캐리 청산 얘기였어요. 씨티는 이미 이 리스크를 일부 트레이딩으로 반영했다고 밝혔는데, 9월 18일 일본은행(BOJ) 회의를 앞두고 엔화 롱포지션에서 차익 실현에 나섰다고 해요. 미-일 외환 개입 이후로 '엔화 리플레이션 국면'이 끝났다는 판단이 깔려 있고, 엔화 텀프리미엄도 7월 이후 계속 압축되는 흐름이라고 하고요. 엔캐리 청산은 2024년에도 한 번 시장을 흔든 전례가 있어서 다들 예민하게 보는 주제죠.

네 번째는 다들 예상하실 1970년대식 오일쇼크예요. 씨티에 따르면 OECD 원유 재고가 1970~80년대 위기 수준까지 떨어지려면 2027년 말은 돼야 한다고 해요. 지금 일일 감소분은 하루 약 300만 배럴 수준이고요. 씨티 기본 시나리오는 호르무즈 해협이 올해 4분기 중 재개통되는 거고, 이 경우 브렌트유는 2027년에 60달러대로 내려올 걸로 봐요. 반대로 봉쇄가 더 길어

UBS가 연준 금리 전망을 동결에서 두 차례 인상으로 완전히 뒤집었어요. 9월과 12월 FOMC에서 각각 0.25%p씩 올릴 거라는 얘기예요. 국채금리와 달러가 꿈틀대며 원화 환율에도 부담이 커지는 분위기예요.

솔직히 이번 주는 좀 어이가 없었습니다. 불과 며칠 전까지만 해도 시장은 연준이 올해 남은 기간 그냥 가만히 있을 거라는 데 별 이견이 없었거든요. 근데 UBS가 갑자기 태세를 완전히 바꿨어요. 9월 15~16일 FOMC에서 0.25%p, 12월에 또 0.25%p. 동결에서 두 번 인상으로, 한 번에 방향을 확 트는 유턴을 해버린 거죠.

방아쇠는 지난 금요일 나온 8월 미국 고용지표였습니다 📊. 비농업 부문 신규 고용이 16만2천 명 늘었는데, 시장 예상을 한참 웃도는 수치였어요. 실업률은 4.1%로 그대로였고요. 숫자만 보면 경기가 식고 있다는 그림과는 거리가 멀죠.

여기에 기름을 부은 게 케빈 워시 연준 의장의 잭슨홀 발언입니다. 인플레이션이 여전히 높은 수준이라고 못 박았고, 공급망 병목 때문에 물가가 다시 튈 위험까지 거론했어요 ⚠️. 시장이 가장 싫어하는 조합인 탄탄한 고용과 매파적 발언이 하루 만에 겹쳐버린 셈입니다.

숫자로도 확인이 됩니다. CME 페드워치 툴 기준으로 9월 인상 확률이 목요일 52%에서 금요일 58%로 뛰었어요. 하루 만에 6%p면 꽤 큰 폭이에요 📈.

개인적으로는 이 타이밍이 좀 아이러니하다고 봅니다. JD 밴스 부통령은 주거비 부담을 줄이자며 연준에 금리 인하를 계속 압박해왔고, 트럼프 대통령도 마찬가지였잖아요. 근데 정작 트럼프 본인이 앉힌 워시 의장이 인하는커녕 인상 쪽으로 신호를 보내고 있다는 거예요. 백악관 내부에서도 온도차가 꽤 있어 보입니다 🏦.

시장 영향도 짚어볼 만합니다. 인상 베팅이 강해지면 국채금리는 다시 오르고, 달러도 힘을 받을 가능성이 커요(다만 최근 엔화가 유독 강세를 보이는 흐름은 이 얘기와는 별개라 넘어갈게요). 달러 강세는 신흥국 통화 전반에 부담이고, 원화도 예외는 아니에요. 지금 원/달러 환율이 1,340~1,345원대에서 움직이고 있는데, 인상 전망이 굳어지면 코스피 외국인 자금 흐름에도 영향을 줄 수 있습니다 💵.

사실 UBS 하나가 전망을 바꿨다고 연준이 진짜로 두 번 올릴지는 아직 모르는 일이에요. 근데 시장 컨센서스였던 금리 인하 사이클이라는 서사에 금이 가기 시작했다는 것 자체가 중요한 신호라

트럼프 대통령이 연준에 "금리 안 내리면 무역 중단"이라는 초강수를 던졌어요. 8월 고용이 16만2천 명 늘며 예상치를 세 배 가까이 웃돈 직후 나온 반응입니다. 본인이 세운 워시 의장과 충돌 조짐까지 겹쳐 달러·금리 변동성이 커질 전망이에요.

근데 이번엔 진짜 세게 나왔어요. 트럼프 대통령이 9월 4일(현지시간) 트루스소셜에 "LOWER THE RATE OR I'LL STOP TRADING WITH COUNTRIES WITH WHICH WE HAVE A DEFICIT"라고 썼습니다. 옮기면 "금리를 낮춰라, 안 그러면 적자를 보는 나라들과 무역을 끊겠다"는 거예요. 대통령이 통화정책이랑 통상정책을 이렇게 대놓고 엮은 건 흔치 않은 장면입니다.

발단은 이날 나온 8월 고용지표였어요. 비농업 고용이 16만2천 명 늘면서 시장 예상치를 두세 배 뛰어넘었거든요. 문제는 타이밍이에요. 물가가 연준 목표치 2%를 5년 넘게 웃돌고 있는 와중에 고용까지 이렇게 뜨거우면, 연준 입장에선 금리를 오히려 올려야 할 명분이 생겨요. 실제로 CME 페드워치 기준 9월 15~16일 FOMC에서 0.25%포인트 인상 확률이 60%까지 올라왔습니다. 지금 기준금리는 3.50~3.75%인데, 트럼프는 "미국 신용도가 그 어느 나라보다 좋으니 가장 낮은 금리를 누려야 한다"는 논리를 폈어요.

근데 진짜 흥미로운 포인트는 따로 있어요. 트럼프가 지금 압박하는 대상이 본인이 직접 앉힌 케빈 워시 의장이라는 거죠. 워시는 지난 잭슨홀 미팅에서 "금융 여건이 그렇게 타이트하지 않고, 인플레이션은 여전히 문제"라는 취지로 말했어요. 대통령이 뽑은 사람이 대통령 뜻과는 정반대로 가고 있는 셈이에요. 연준 독립성 논쟁이 다시 불거질 수밖에 없는 그림이죠.

무역 중단 카드의 스케일도 만만치 않아요. 미국의 2025년 상품무역 적자 총액이 1조 2,400억 달러에 달하는데, 여기 걸린 나라가 멕시코, 중국, 대만, 독일, 일본, 한국, 캐나다, 인도까지 거의 다 주요 교역국이거든요. 한국도 대미 흑자국 중 하나라 남 일이 아니에요.

물론 실제로 이 카드를 진짜 꺼내 들 가능성은 낮다고 보는 시각이 우세하긴 해요. 그래도 시장이 이런 발언 하나하나에 출렁이는 걸 보면, 트럼프발 리스크는 당분간 안고 가야 할 변수인 것 같습니다. 솔직히 이 갈등, 9월 16일 FOMC 전까지 계속 시끄러울 듯해요. 워시가 소신대로 밀어붙일지, 아니

JD 밴스 부통령이 연준을 향해 금리를 내려달라고 공개적으로 요구했어요. 워시 연준 의장의 매파적 잭슨홀 발언 이후 9월 인상 베팅이 66%까지 치솟은 시점에 나온 발언입니다. 백악관과 연준의 갈등이 수면 위로 드러나면서 연준 독립성 논란까지 번지는 분위기예요.

이번엔 진짜 대놓고 나왔어요. JD 밴스 부통령이 방금 전 공개 발언에서 연방준비제도를 향해 금리를 좀 내려줬으면 좋겠다고 말했습니다. 이유로는 주택 구입 부담을 낮춰야 한다는 점을 들었는데, 사실상 백악관이 연준에 직접적으로 정책 방향을 주문한 셈이라 파장이 만만치 않아요.

타이밍이 미묘합니다. 9월 15~16일로 예정된 FOMC 회의를 2주도 안 남긴 시점에 나온 발언이거든요. 게다가 케빈 워시 연준 의장은 불과 며칠 전 잭슨홀 미팅에서 인플레이션이 예상보다 끈질기다며 매파적인 발언을 내놨던 참이었어요. 이 발언 이후 시장의 9월 인상 베팅은 순식간에 66.1%까지 치솟았습니다. 워시 발언 전과 비교하면 거의 두 배로 뛴 수치예요.

근데 밴스 부통령의 입장은 정반대예요. 금리를 올리기는커녕 내려야 한다는 거니까요. 트럼프 행정부 입장에서는 성장과 주택시장을 떠받치려면 낮은 금리가 필요한데, 연준은 물가 안정이라는 별개의 목표를 갖고 있으니 이 지점에서 충돌이 나는 거죠. 사실 이런 종류의 공개적 압박은 연준 독립성 논쟁으로 번질 소지가 다분해요.

흥미로운 건 바로 오늘, 크리스토퍼 월러 연준 이사가 물가 지표에 대해 다소 온건한 톤으로 발언하면서 인상 베팅이 다시 54%까지 내려왔다는 점이에요. 이번 주 안에서만 베팅이 급등했다가 다시 꺾이는 롤러코스터를 탄 셈인데, 그 배경에는 워시의 매파 발언과 밴스의 정치적 압박, 월러의 비둘기파적 코멘트가 뒤섞여 있는 거예요.

개인적으로는 이 흐름에서 좀 걱정되는 지점이 있어요. 연준의 정책 결정이 데이터가 아니라 정치적 입김에 좌우된다는 인식이 퍼지면, 그 자체가 장기 국채 금리나 달러 가치에 부정적인 신호로 작용할 수 있거든요. 실제로 10년물 국채 금리는 4.77% 부근에서 등락하고 있는데, 이 수준 자체가 이미 꽤 높은 편이라 시장이 예민하게 반응할 여지가 커요.

물론 부통령의 발언이 실제 연준 위원들의 표결을 직접 바꾸는 건 아니에요. 하지만 여론전 성격의 공개 압박이 반복되면 시장 심리에는 분명 영향을 줄 수 있습니다. 9월 FOMC까지 남은 2주, 워시와 밴스, 그리고

연준이 9월 2일 베이지북을 공개했는데 "경제는 완만히 성장, 물가는 8개 지역서 상승"이라고 진단했어요. 고용은 소폭 증가에 그쳤고, 에너지·원자재발 원가 압박이 제조업·건설업 중심으로 뚜렷했습니다. 9월 15~16일 FOMC를 앞두고 인상 베팅에 힘을 싣는 내용이라 채권·주식 시장이 예의주시하고 있어요.

연준이 오늘(9월 2일) 정례적으로 내놓는 경기 진단 보고서 '베이지북'을 공개했어요. 결론부터 말하면, 시장이 기대했던 것보다 훨씬 매파적인 톤이었습니다. 12개 지역 연방준비은행이 취합한 내용을 보면 "7월 초 이후 경제활동이 완만하게(modestly) 증가했다"고 돼 있는데, 문제는 물가 파트예요. 12개 지역 중 8개 지역에서 물가가 올랐다고 보고했고, 특히 제조업과 건설업에서는 에너지·원자재·운송·석유화학 관련 투입 비용 압박이 두드러졌다고 해요. 💵

고용 쪽은 애매한 그림이에요. 전체적으로는 '아주 소폭' 늘었는데, 3개 지역은 완만한 증가, 4개 지역은 소폭 증가, 나머지 5개 지역은 변화가 없었다고 나눠서 보고됐어요. 이 정도면 사실상 '고용시장 정체'라고 봐도 무방할 것 같아요. 앞서 나온 ADP 민간고용 보고서도 8월에 3만8000명 증가에 그치며 1월 이후 최저치를 찍었었는데, 베이지북 내용이 이걸 다시 한 번 확인해준 셈이죠.

근데 흥미로운 건 향후 전망(outlook) 부분이에요. 보고서는 "향후 몇 달간 전반적인 전망은 긍정적"이라면서도 "업종별로 온도차가 크다"고 적었어요. 특히 에너지 가격 상승, 정책 불확실성, 국제 분쟁(사실상 이란 사태를 가리키는 걸로 보여요)에 대한 불안감이 커졌다는 문구가 눈에 띄었습니다. 솔직히 이 문구, 지금 시장 분위기를 그대로 요약해놓은 느낌이에요.

이게 왜 중요하냐면, 9월 15~16일 FOMC를 코앞에 둔 시점에 나온 자료라서 그래요. 앞서 ISM 제조업 PMI에서도 물가지수가 뜨겁게 나오면서 9월 인상 베팅이 70%까지 치솟았다는 얘기 전해드렸었는데, 오늘 베이지북도 "8개 지역에서 물가 상승"이라는 문구로 그 흐름에 힘을 실어준 모양새예요. 케빈 워시 의장이 잭슨홀에서 "기저 인플레이션이 둔화되지 않고 있다"고 경고했던 것도 이 맥락과 정확히 맞아떨어지고요. ⚠️

개인적으로는 이번 베이지북이 '스태그플레이션 라이트(경기는 완만히 크는데 물가는 안 잡히는)' 시나리오를 데이터로 뒷받침해준 자료라고 봐요. 고용은 정체하는데

유로존 8월 소비자물가가 전년 대비 3.3% 올라 2023년 9월來 최고치를 기록했어요. 에너지물가가 14.3% 폭등한 게 주범, 호르무즈 사태발 유가 충격이 유럽까지 덮쳤습니다. ECB는 9월 10일 회의에서 0.25%포인트 인상해 기준금리 2.5%로 올릴 게 거의 확실시돼요.

유로스타트가 오늘 내놓은 8월 유로존 물가 지표, 숫자만 보면 꽤 놀라워요. 전년 동월 대비 3.3% 상승인데, 7월 2.9%에서 한 달 만에 0.4%포인트나 뛴 거거든요. 이 정도면 2023년 9월 이후 가장 높은 수치고, ECB 목표치인 2%는 한참 넘어선 상태예요.

근데 속을 뜯어보면 좀 재밌는 그림이 나와요. 헤드라인 물가를 밀어올린 건 거의 전적으로 에너지예요. 에너지물가 상승률이 7월 10.3%에서 8월 14.3%로 튀었는데, 이게 2023년 1월 이후 최고치라고 하네요. 반면 근원물가(에너지·식품 제외)는 오히려 2.4%로 소폭 내려왔고, 서비스물가도 3.0%로 4개월래 최저치를 찍었어요. 그러니까 지금 유로존 인플레이션은 수요 과열이 아니라 순전히 에너지 충격 때문이라는 얘기죠.

이 에너지 충격의 진원지는 다들 아시다시피 이란-美 충돌이에요. 호르무즈 해협을 둘러싼 군사적 긴장이 계속되면서 국제유가가 브렌트유 기준 90달러를 훌쩍 넘겼고, 이게 그대로 유럽 에너지 수입 비용으로 전가되고 있는 거예요. 유럽은 에너지 자립도가 낮다 보니 이런 지정학 충격에 특히 취약하잖아요. 러시아산 가스 의존도를 줄인 지 몇 년 됐는데도 여전히 중동발 변수에 이렇게 흔들리는 걸 보면 씁쓸하기도 하고요.

시장 반응은 명확해요. ECB가 9월 10일 통화정책회의에서 기준금리를 0.25%포인트 올려 2.5%로 만들 거라는 베팅이 거의 100% 가격에 반영됐어요. 사실 몇 주 전만 해도 ECB는 동결 쪽에 무게가 실려 있었거든요. 근데 에너지발 물가 충격이 이 정도로 세게 나오니 라가르드 총재 입장에서도 손 놓고 있기가 어려워진 거죠.

이걸 좀 더 큰 그림에서 보면, 지금 전 세계 주요 중앙은행이 거의 동시에 매파로 돌아서는 흐름이 뚜렷해요. 미국은 케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀에서 매파 발언을 쏟아내며 9월 금리인상 베팅을 끌어올렸고, 일본은행 우에다 총재도 9월 17~18일 회의에서 인상 가능성을 열어뒀고, 호주중앙은행(RBA)도 2분기 GDP 서프라이즈에 9월 인상 베팅이 57%까지 뛰었죠. 여기에 ECB까지 가세하면 그

미국 8월 민간고용이 3만8000명 증가에 그쳐 예상치(4만7000명)를 밑돌았어요. 7월 4만6000명보다도 줄어든 수치로 올해 1월 이후 최저 증가폭입니다. 노동시장 둔화 신호에 9월 FOMC 금리인상 베팅에도 살짝 제동이 걸리는 분위기예요.

오늘 아침 나온 ADP 고용보고서, 솔직히 좀 뜻밖이었어요. 8월 민간부문 고용이 3만8000명 늘어나는 데 그쳤거든요. 시장 예상치는 4만7000명이었고, 7월 수치(4만6000명)도 못 넘었으니 두 번 연속 예상을 밑돈 셈이에요. ADP 측은 이걸 두고 "올해 1월 이후 가장 부진한 한 달"이라고 콕 집어 말했습니다.

업종별로 뜯어보면 그림이 좀 재밌어요. 교육·보건 서비스, 레저·숙박, 건설 이 세 업종이 그나마 고용을 떠받쳤는데, 반대로 제조업에서는 1만7000명이 줄었어요. AI발 자동화 얘기가 계속 나오는 와중에 제조업 고용이 줄줄이 빠지는 걸 보면 뭔가 구조적인 변화가 진행 중인 게 아닌가 싶기도 하고요.

임금 쪽도 체크할 필요가 있어요. 기본급은 전년 대비 3.2%, 총급여는 4.7% 올랐대요. 재밌는 건 이직자(job-changer)의 임금 상승률이 재직자(job-stayer)보다 확연히 높다는 점인데요, 기본급 기준으로 이직자 4.7% vs 재직자 3.0%, 총급여 기준으로는 이직자 7.3% vs 재직자 4.4%예요. 이 정도면 아직 이직 시장에서는 몸값 협상력이 살아있다는 뜻으로 읽히긴 하는데, 전체 채용 숫자 자체가 쪼그라들고 있으니 마냥 좋게만 볼 건 아니죠.

근데 이 타이밍이 참 묘해요. 지난주 잭슨홀에서 케빈 워시 연준 의장이 매파적 발언을 쏟아내면서 9월 금리인상 베팅이 코인플립 수준을 넘어 60%대까지 치솟았던 상황이거든요. 인플레이션이 안 잡혔다는 게 워시의 논리였는데, 오늘 ADP는 정반대 방향의 신호를 보낸 셈이에요. 노동시장이 식고 있다는 건 전통적으로는 비둘기파 재료잖아요. 다만 올해는 시장이 워낙 인플레이션에 꽂혀 있어서 고용 둔화가 예전만큼 금리인하 기대로 곧장 연결되지 않는 느낌도 있어요.

사실 ADP 지표 자체가 실제 비농업고용(NFP)을 정확히 예측하는 지표는 아니에요. 상관관계가 그렇게 높지 않다는 지적도 많고요. 그래도 이번 주 금요일 발표되는 8월 비농업고용 발표를 앞두고 시장 심리에 영향을 주는 건 부정할 수 없어요. 채권시장은 이미 반응하는 중이고, 10년물 국채금리도 이란 사태발 인플레 우려

호주 2분기 GDP가 전년比 2.1% 성장하며 예상치 1.8%를 웃돌았어요. 7월 물가도 3.5%로 목표보다 높게 나오면서 RBA 9월 인상 확률이 57%까지 뛰었어요. 호주달러는 강세를 보였고, 전 세계적인 긴축 재개 흐름과도 맞물리는 분위기예요.

오늘 새벽 나온 호주 통계청 발표, 솔직히 시장 예상을 꽤 벗어났어요. 2분기 GDP가 전년 대비 2.1% 성장했는데, 이코노미스트들이 예상했던 1.8%를 크게 웃돈 수치예요. 전분기 대비로 봐도 0.4% 성장하며 예상치 0.3%를 살짝 넘겼고요. 숫자만 보면 "겨우 0.1~0.3%p 차이인데 뭐가 대수냐" 싶을 수 있는데, 지금 같은 국면에서는 이 정도 서프라이즈도 시장을 꽤 흔들어 놓습니다.

문제는 타이밍이에요. 안 그래도 호주는 7월 물가지표가 예상치 3.3%를 웃도는 3.5%로 나오면서 인플레이션이 좀처럼 잡히지 않는다는 우려가 커지던 참이었거든요. 여기에 성장까지 예상보다 강하게 나오니, RBA(호주중앙은행) 입장에서는 금리를 더 올릴 명분이 확실해진 셈이죠. 실제로 시장이 반영하는 9월 RBA 인상 확률은 발표 전 48%에서 발표 후 57%로 단숨에 뛰었고, 11월 인상은 사실상 기정사실로 가격에 반영되고 있어요.

캐피털 이코노믹스의 아시아태평양 헤드 마르셀 티리앙은 "성장과 물가 둘 다 RBA 예상보다 견조하게 나온 만큼, 이르면 이번 달 다시 금리를 올릴 가능성이 있다"고 짚었는데요, 근데 사실 이게 호주만의 이야기는 아니라는 게 더 흥미로운 지점이에요. 한국은행이 지난 8월 27일 기준금리를 2.75%에서 3.00%로 올리며 2연속 인상을 단행했고, 일본은행 우에다 총재도 9월 17~18일 회의에서 인상을 사실상 예고한 상태거든요. 미국 역시 워시 연준 의장이 잭슨홀에서 인플레이션 우려를 강하게 표명한 뒤로 9월 인상 가능성이 시장에서 절반 넘게 반영되고 있고요. 태평양을 둘러싼 주요국 중앙은행들이 거의 동시에 긴축 쪽으로 방향을 트는 모양새예요.

호주달러는 발표 직후 즉각 반응했어요. AUD/USD가 0.7150선 위로 올라섰는데, 성장과 물가가 동시에 강하게 나온 게 통화 강세로 이어진 전형적인 케이스죠. 저는 개인적으로 이번 발표가 단순한 '깜짝 성장'을 넘어서, 글로벌 중앙은행들이 코로나 이후 오랜만에 다시 '한 방향'으로 움직이고 있다는 신호로 읽혀요. 작년까지만 해도 각국 통화정책이 제각각이었는데, 최근 몇 주 사이엔 한

한국 8월 소비자물가가 작년보다 3.1% 올랐어요. 📊 예상치 3.2%는 밑돌았지만, 근원물가는 3.4%로 2023년 5월 이후 최고치예요. 한국은행은 9월엔 둔화되겠지만 기조적 상승압력은 계속될 거라고 봤어요.

오늘 아침 통계청이랑 한국은행에서 나온 숫자 보고 좀 신기했어요. 8월 소비자물가지수가 전년동월대비 3.1% 올랐다는데, 시장 예상치였던 3.2%보다는 낮아서 "어, 생각보다 괜찮네" 싶었거든요. 근데 그 다음 줄을 보니까 얘기가 완전히 달라지더라고요.

문제는 근원물가예요. 식료품이랑 에너지를 뺀 근원 CPI가 3.4%까지 올라왔는데, 이게 2023년 5월 이후로 가장 높은 수치라고 해요. 7월엔 2.6%였으니까 한 달 만에 0.8%포인트나 뛴 셈이죠. 솔직히 이 정도면 그냥 일시적이라고 넘기기엔 좀 부담스러운 폭이에요. 📈

한국은행 이지호 부총재가 오늘 물가상황점검회의에서 한 말이 인상적이었는데요, "9월엔 기저효과가 빠지면서 물가 상승률이 8월보다는 낮아지겠지만, 근원 품목을 중심으로 한 기조적 상승 흐름은 계속될 것"이라고 했어요. 결국 헤드라인 숫자는 내려가도 속은 안 식는다는 얘기죠.

이번 8월 수치가 튄 이유 중 하나는 통신비예요. 작년 이맘때 통신사들이 요금 할인 프로모션을 했었는데 그 기저효과가 올해 빠지면서 공공서비스 가격이 6.5% 뛰었고, 그중 이동통신요금은 무려 26.7% 급등했다고 해요. 일회성 요인이긴 한데, 어쨌든 체감 물가엔 그대로 반영되는 거니까요.

근데 사실 더 눈여겨봐야 할 건 타이밍이에요. 한국은행은 지난 7월 3년여 만에 기준금리를 2.75%로 올렸고, 그 이후 회의에서도 추가 인상을 단행했거든요. 인플레가 여기서 더 안 잡히면 금리를 또 올려야 할 수도 있다는 얘기가 나올 수밖에 없죠. 🏦

미국 쪽 분위기도 심상치 않아요. 연준 워시 의장이 잭슨홀에서 "인플레이션이 여전히 목표치 위에 있다"며 매파적 발언을 쏟아낸 뒤로 9월 FOMC에서 금리 인상 가능성이 70%까지 치솟은 상황인데, 한국도 비슷한 고민을 하고 있는 셈이에요. 여기에 최근 이란-미국 충돌로 국제유가까지 배럴당 95달러를 넘나드는 중이라 에너지發 물가 압력도 만만치 않고요. ⚠️

개인적으로는 이번 근원물가 급등이 좀 걸려요. 헤드라인 숫자만 보고 안도하기엔, 서비스 물가랑 근원 품목 흐름이 너무 뚜렷하게 위를 향하고 있거든요. 특히 유가 변수까지 겹치면 한국은행이 연

미국 8월 ISM 제조업 PMI가 54.6으로, 예상치와 전월치를 모두 밑돌았어요. 근데 물가지수(Prices Paid)는 71.1로 여전히 뜨거워서, 시장은 되레 '금리 인상' 쪽에 베팅했습니다. 연준 9월 회의(15~16일)에서 인상 확률이 70%까지 올라왔다는 얘기, 심상치 않아요.

솔직히 이 지표 하나만 놓고 보면 그냥 '둔화'예요. 미국 공급관리협회(ISM)가 발표한 8월 제조업 PMI가 54.6을 기록했는데, 7월 55.6보다 낮고 시장 예상치 55.2에도 못 미쳤거든요. 50을 넘으면 확장이니 여전히 성장세이긴 한데, 8개월 연속 확장이라는 타이틀치고는 힘이 좀 빠진 느낌이죠.

세부지표를 뜯어보면 더 재밌어요. 신규주문지수가 53.7로 전월 56.7에서 3포인트나 빠졌고, 고용지수는 51.2로 예상치 53.0을 밑돌면서 전월 52.8보다도 낮아졌어요. 생산지수는 58.3으로 그나마 선방했지만 이것도 전월 58.5보다는 소폭 하락이었고요. 딱 봐도 "수요가 식어간다"는 그림이에요.

문제는 물가지수예요. Prices Paid, 그러니까 제조업체들이 원자재·부품값으로 얼마나 더 내고 있는지 보여주는 지표가 71.1을 기록했는데, 이게 예상치 72엔 살짝 못 미쳤을 뿐 사실상 전월과 거의 그대로예요. 50 기준선 대비 21포인트나 높은 수준이니, 연준 목표치 2%보다 인플레이션이 한참 위에서 안 내려온다는 신호로 읽히죠.

그래서 시장 반응이 좀 특이했어요. 보통 이런 '둔화' 지표가 나오면 금리 인하 기대가 커지는 게 정상인데, 이번엔 정반대였거든요. 물가 쪽이 워낙 완강하니까 오히려 9월 15~16일 FOMC에서 연준이 기준금리를 0.25%포인트 올릴 확률이 70%까지 뛰었다는 얘기가 나왔어요. 안 그래도 케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀 연설에서 "기저 인플레이션이 둔화되지 않고 있다"고 매파적으로 못 박은 뒤라, 시장이 그 발언을 진지하게 받아들이는 분위기예요.

이게 왜 중요하냐면, 지금 이미 미국 30년물 국채금리가 2007년 이후 최고 수준까지 튀어 올라 있고, 금값도 되레 하루 만에 1.6% 빠지면서 4,374달러 선까지 밀린 상태거든요. 여기에 인상 베팅까지 더해지면 채권시장이 한 번 더 흔들릴 여지가 있다는 거죠. 안 그래도 이란-미국 확전으로 국제유가가 배럴당 90달러를 넘어선 상황이라, 인플레이션 재료가 겹겹이 쌓이고 있는 셈이에요.

개인적으로는 이번 지표가 '진

Fed 9월 금리인상 확률이 잭슨홀 이후 계속 오르고 있어요. CME 페드워치 기준 57~66%까지 뛰었고, 베선트 재무장관과의 신경전도 겹쳤어요. 국채금리와 달러는 강세, 비트코인과 금은 반대로 주춤하는 흐름이에요.

지난주까지만 해도 9월 FOMC는 '코인플립', 그러니까 반반이었잖아요. 근데 오늘(8/31) 나온 분석들 보면 분위기가 확 바뀌었어요. CME 페드워치 기준으로 25bp 인상 확률이 57.5%까지 뛰었다는 얘기가 나왔고, 일부 집계에서는 60.4%, 심지어 66.1%까지 나온 곳도 있어요. 케빈 워시 연준 의장이 지난 금요일 잭슨홀 심포지엄에서 했던 발언의 여진이 주말을 지나면서 더 크게 반영되고 있는 셈이에요.

워시 의장은 잭슨홀에서 "이번 여름 PCE·CPI 지표가 예상보다 좋게 나온 건 맞지만, 그게 기조적으로 개선됐다는 뜻은 아니다"라고 딱 잘라 말했어요. 인플레이션이 목표치 2%로 서서히 내려가지 않는다면 정책 변수를 더 조정해야 한다는 거죠. 시장은 이걸 '금리를 더 올릴 수도 있다'는 신호로 받아들였고, 발언 전까지만 해도 9월 동결 쪽에 70%가 쏠려 있던 베팅이 순식간에 뒤집혔어요.

사실 올해 초까지만 해도 시장은 연준이 금리를 내릴 거라고 봤었잖아요. 근데 지금 선물시장 가격을 보면 완전히 딴 얘기예요. 11월까지 3.9%, 내년 8월까지는 4.2%까지 오를 거라는 전망까지 나오고 있어요. 지난 7월 29일 FOMC에서 이미 지역 연은 총재 3명이 인상을 주장하며 반대표를 던졌던 걸 생각하면, 매파 색채가 하루아침에 생긴 건 아니고 계속 쌓여온 셈이에요.

근데 이 타이밍에 재무부와의 갈등까지 겹쳐서 더 흥미로워요. 스콧 베선트 재무장관이 최근 국채 바이백 한도를 대폭 늘리겠다고 밝히면서 장기금리를 눌러보려는 움직임을 보이고 있거든요. 근데 워시 의장은 오히려 긴축 쪽에 무게를 싣고 있으니, 재무부는 금리를 내리고 싶어 하는데 연준은 올릴 수도 있다는 신호를 보내는 정반대 그림이 된 거예요. CNBC는 이걸 두고 "잭슨홀 발언이 연준을 재무부와 대놓고 각을 세우게 만들 수 있다"고 짚었어요.

솔직히 이 정도 균열이면 그냥 넘어갈 사안은 아닌 것 같아요. 연준의 독립성 얘기까지 다시 나오고 있고, 트럼프 행정부는 금리를 낮추고 싶어 하는데 정작 자기가 임명한 워시 의장이 매파 색채를 강하게 내는 모양새거든요. 시장 반응도 확실히 갈렸어요. 10년물 국채금

금값이 8월 한 달 동안 11.9% 급등했어요. 지난달 16일 3,992달러였던 금이 이달 12일 4,467달러까지 치솟았습니다. 연준 금리 불확실성과 중동 리스크가 겹치며 안전자산 수요가 계속되는 모습이에요.

관련 종목: Newmont (NEM) · SPDR Gold Shares (GLD)

금값 흐름이 진짜 롤러코스터예요. 1월에 온스당 5,600달러를 넘기며 사상 최고치를 찍었던 금은 그 후 조정을 받아 7월 16일엔 3,992.10달러까지 밀렸었거든요. 근데 8월 들어 다시 급반등하면서 이달 12일 4,467.50달러까지 치솟았고, 한 달 상승률로 따지면 11.9%나 됩니다. 올해 1월 이후 최대 월간 상승폭이라고 하니 꽤 의미 있는 반등이에요.

근데 사실 이 타이밍이 좀 아이러니해요. 케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀에서 매파 발언을 쏟아내면서 9월 금리 인상 가능성이 60% 가까이 올라간 상황이거든요. 원래 교과서대로면 금리 인상 기대가 커지면 금값엔 악재예요, 이자를 안 주는 자산이라 금리가 오르면 상대적으로 매력이 떨어지니까요. 근데도 금값이 이렇게 버티고 있다는 건 다른 힘이 더 세게 작용하고 있다는 뜻이겠죠.

가장 큰 이유로 꼽히는 게 중동발 지정학 리스크예요. 이란과의 갈등이 호르무즈 해협 봉쇄로까지 번지면서 국제유가가 배럴당 90달러를 넘나드는 상황인데, 이런 불확실성이 커질 때마다 투자자들이 결국 금으로 몰리는 패턴이 반복되고 있어요. 여기에 미국 국가부채가 40조달러를 넘어선 것도 달러 자산에 대한 신뢰를 조금씩 갉아먹는 요인으로 꼽히고요.

각국 중앙은행들의 금 매입도 꾸준해요. 특히 중국이랑 신흥국 중앙은행들이 달러 비중을 줄이고 금 비중을 늘리는 흐름이 몇 년째 이어지고 있는데, 이게 단기 이벤트가 아니라 구조적인 수요라서 가격 하단을 계속 지지해주는 역할을 하는 것 같아요.

솔직히 개인적으로는 지금 금 시장이 '금리는 오르는데 왜 금값도 오르지'라는 이상한 조합처럼 보여도, 사실은 시장이 금리 하나만 보는 게 아니라 지정학 리스크·재정 건전성·달러 신뢰도까지 한꺼번에 반영하고 있는 거라고 봐요. 오히려 이게 더 정상적인 가격 형성 방식일 수도 있고요.

물론 4,467달러 찍고 나서 살짝 숨 고르기에 들어간 것도 사실이라, 이 반등이 1월 5,600달러 기록에 도전할 만큼 이어질지, 아니면 여기서 다시 조정받을지는 지켜봐야 할 것 같아요. 9월 FOMC

코스피가 개장 6분 만에 3.55% 급락했다가 반전, 6,820선으로 마감했어요. 삼성전자 1.17%, SK하이닉스 1.27% 올랐고 원달러는 1,368.6원에 마감했습니다. 잭슨홀 충격과 이란·요르단 충돌이 겹쳤지만, 반도체 저가매수가 분위기를 바꿨어요.

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오늘 코스피 진짜 롤러코스터였어요. 장 시작하자마자 6분 만에 241.12포인트(3.55%)가 빠지면서 6,547.76까지 밀렸거든요. 전날 종가가 6,788.88이었으니까, 개장가부터 이미 175.30포인트(2.58%) 낮은 6,613.58로 출발한 거였는데 거기서 또 한 번 더 무너진 셈이죠.

원인은 뻔했어요. 지난주 잭슨홀에서 케빈 워시 연준 의장이 예상보다 매파적인 발언을 내놓으면서 미국 장기 국채금리가 뛰었고, 여기에 미국과 이란이 요르단 기지를 둘러싸고 실제로 미사일을 주고받는 상황까지 겹쳤어요. 국제유가가 배럴당 85달러를 넘어서면서 인플레이션 우려까지 다시 고개를 들었고요. 솔직히 이 정도면 코스피가 하루 종일 파랗게 물들어도 이상하지 않았습니다.

근데 오후 들어 분위기가 완전히 바뀌었어요. 미국 국채금리가 진정되기 시작하면서 반도체 대형주로 저가 매수세가 몰렸고, 삼성전자가 26만원(+1.17%), SK하이닉스가 167만4천원(+1.27%)까지 올라섰습니다. 삼성전기(+2.60%), LG에너지솔루션(+2.16%), 삼성바이오로직스(+2.15%)도 동반 상승했고요. 결국 코스피는 전 거래일보다 31.14포인트(0.46%) 오른 6,820.02로 장을 마쳤어요. 개장 직후 저점 대비로는 4%포인트 넘게 반등한 셈이니, 하루 만에 널뛰기를 한 거나 마찬가지예요.

다만 속을 들여다보면 마냥 편하게 웃을 상황은 아니에요. 외국인이 6,399억원, 기관도 7,931억원어치를 순매도했거든요. 개인이 그 물량을 받아내면서 지수를 끌어올린 구조인데, 사실 이런 패턴이 요즘 며칠째 반복되고 있어요. 코스닥은 오히려 834.29로 0.49% 빠지면서 대형주와 중소형주 온도차도 뚜렷했고요.

그나마 위안거리는 9월 1일 발표될 8월 수출 지표예요. 반도체 수출이 전년동월대비 199% 급증했다는 잠정치가 돌면서, 실제 통계가 나오면 시장 분위기를 다시 밀어올릴 수 있다는 기대가 있어요. 개인적으로는 이번 반등이 진짜 추세 전환인지, 아니면 저가매수 반짝 이벤트인지

美 군이 호르무즈 해협서 이란 로켓발사대를 전격 타격했어요. 이란은 몇 시간 만에 요르단 주둔 미군기지로 보복 공격했습니다. 국제유가 2%대 급등, 코스피는 개장부터 3%대 급락하며 출렁였어요.

주말 사이에 또 일이 터졌습니다. 🇺🇸 현지시간 일요일(8/30), 미 중부사령부(CENTCOM)가 호르무즈 해협의 라라크섬(Larak Island)에 있던 이란 로켓발사대 2기를 타격했다고 발표했어요. 이유는 이란 혁명수비대(IRGC)가 기뢰를 장착한 로켓을 해협 쪽으로 발사할 준비를 하고 있었다는 것. 지난주까지만 해도 미군이 해협 국제항로에서 기뢰 제거 작업을 끝냈다고 밝히며 분위기가 좀 가라앉는 듯했거든요. 근데 딱 그 직후에 다시 불이 붙은 셈이에요.

문제는 이게 7월 말 이후 처음 있는 공개적인 미군의 대이란 타격이라는 겁니다. 한 달 가까이 소강상태였던 충돌이 다시 재점화된 거죠. 🇮🇷 이란 혁명수비대는 이번 공격으로 군인과 민간인 다수의 사상자가 발생했다고 주장하며 "미국의 전략적이고 치명적인 실수"라고 반발했고, 곧바로 보복을 예고했습니다. 그리고 실제로 같은 날 요르단에 주둔한 미군 기지를 향해 미사일 공격을 가했어요. ⚠️ 다행히 대부분의 미사일이 요격됐고 심각한 피해는 보고되지 않았다고는 하는데, 솔직히 이 정도면 '다행'이라고 하기도 애매한 상황이죠.

사실 이 전쟁, 벌써 6개월째 이어지고 있는 거예요. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 물동량의 상당 부분이 지나가는 길목이라 충돌이 터질 때마다 유가가 요동치는 패턴이 반복돼왔습니다. 이번에도 마찬가지였어요. 월요일 아시아 장 개장과 함께 🛢️ 국제 벤치마크 원유가 2%가량 뛰었고, 미 증시 선물도 일제히 하락 출발했습니다. 다우 선물이 85포인트(-0.16%) 빠졌고, S&P500과 나스닥100 선물도 각각 0.2%씩 밀렸어요.

여기에 다음 주로 다가온 9월 FOMC까지 겹치면서 투자자들 입장에서는 두 가지 리스크를 동시에 봐야 하는 상황이 됐어요. 케빈 워시 의장의 매파 발언으로 금리 인상 베팅이 커진 와중에 지정학 리스크까지 더해지니, 안전자산 선호 심리도 다시 살아나는 분위기고요. 금 가격도 이런 흐름 속에서 온스당 4,600달러대를 오가며 강세를 이어가고 있습니다.

근데 진짜 반응은 📉 아시아 증시에서 나왔습니다. 코스피는 개장하자마자 3.5%나 급락했고, 일본 닛케이225도 2.16% 빠졌어요. 호주 A