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애플 주가가 20일(현지시간) 장중 2%대 하락했어요. BofA는 매수 의견 유지했지만, 마진 경고에 투자자들은 매도로 답했어요. 7월 30일 실적 발표를 앞두고 마진 이슈가 최대 변수로 떠올랐어요.

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이번엔 좀 아이러니한 상황이에요. 뱅크오브아메리카(BofA)가 애플에 대해 분명히 '매수' 의견을 재확인하고 목표주가도 380달러로 유지했는데, 정작 주가는 그날 오후 2시 45분(동부시간) 기준 2.3% 빠졌거든요. 어떤 매체는 하락폭을 3% 가까이로 보기도 했고요.

문제는 리포트의 '톤'이었던 것 같아요. BofA 애널리스트 웜시 모한(Wamsi Mohan)은 7월 30일 나올 3분기 실적에서 애플이 매출 1,090억달러, EPS 1.89달러를 기록할 걸로 봤어요. 월가 평균 전망치(매출 1,080억달러, EPS 1.87달러)보다 살짝 높은 숫자죠. 근데 정작 시장이 집중한 건 그 다음 문장이었어요 — 부품 원가 상승으로 3분기 매출총이익률이 190bp(1.9%포인트) 깎여 36.8%까지 내려가고, 9월 분기엔 34.1%까지 더 떨어질 수 있다는 경고요.

모한 본인은 "일시적"이라는 단서를 달았어요. 12월 분기엔 신형 아이폰이 고가로 풀리고 관세 비용도 약 30억달러 줄어들면서 마진이 38.5%까지 회복될 거라 봤거든요. 근데 투자자들은 딱 '두 분기 연속 마진 하락'이라는 부분만 떼어서 반응한 모양새예요. 사실 이런 반응, 낯설지 않죠. 좋은 소식 속에 껴 있는 나쁜 숫자 하나에 시장이 더 예민하게 반응하는 거요.

여기에 기름을 부은 게 지난 7월 14일 나온 키뱅크(KeyBanc Capital Markets)의 다운그레이드예요. 키뱅크는 애플 투자의견을 '비중축소(Underweight)'로 내리고 목표주가를 250달러로 제시했는데, 이건 현재가 대비 약 21% 하락 여지가 있다는 뜻이거든요. 키뱅크 논리는 아이패드·맥 라인업의 공격적인 가격 인상이 오히려 수요를 갉아먹을 수 있다는 거예요 — 가격을 1달러 올릴 때마다 판매량 손실이 그 이상이라는 논리죠. 이 리포트가 나온 지 일주일 넘게 지났는데도 주가엔 계속 그림자를 드리우고 있어요.

거기다 모건스탠리 쪽에서는 또 다른 얘기가 나왔어요. 애플의 자체 AI 서버칩 'M2 울트라'가 성능 벤치마크를 충족하지 못하고 있고, 회사가 이 격차를 메우려고 칩 관련 인수를 검토 중이라는 보도예요

TSMC 2분기 순이익이 전년 대비 77.4% 급증한 220억 달러를 기록했어요. 매출은 402억 달러로 사상 최대, HPC 부문 비중이 66%까지 올라갔습니다. AI 반도체 슈퍼사이클이 여전히 진행형이라는 신호라 삼성·SK하이닉스도 자극받을 듯해요.

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오늘(7월 16일) 대만에서 나온 TSMC 2분기 실적, 솔직히 숫자만 보면 좀 어이가 없는 수준이에요. 매출 1조2700억 대만달러, 달러로 환산하면 약 402억 달러인데 이게 자체 가이던스 상단(390억~402억 달러)을 딱 채운 거고요. 순이익은 7066억 대만달러, 우리 돈으로 약 30조 원 조금 넘는데 전년 동기 대비 77.4% 늘었습니다. 시장 예상치였던 6237억 대만달러는 가볍게 넘겼고요.

매출총이익률 67.7%, 영업이익률 60.3%. 두 지표 다 회사가 제시했던 가이던스 상단(65.5~67.5%, 56.5~58.5%)을 뚫었습니다. 반도체 파운드리 회사가 이 정도 마진을 낸다는 게 사실 흔한 일이 아니에요. 근데 TSMC는 지금 3분기 연속 이러고 있거든요.

가장 눈에 띄는 건 사업부문 비중 변화예요. HPC(고성능컴퓨팅) 매출이 전체의 66%까지 올라왔는데, 전분기 대비로도 20% 넘게 늘었습니다. 반면 스마트폰향 매출 비중은 22%로 4%포인트 줄었고요. 이제 TSMC 매출의 3분의 2가 AI 가속기랑 서버 프로세서에서 나온다는 얘기예요. 아이폰보다 엔비디아, AMD 주문이 회사를 먹여살리는 구조가 완전히 자리잡은 셈이죠.

공정별로 보면 3나노가 웨이퍼 매출의 30%, 5나노가 33%를 차지하고 있고, 최근 양산에 들어간 2나노도 벌써 3%를 채웠습니다. 7나노 이하 첨단 공정이 전체의 77%라는 건데, 이 정도면 경쟁사들이 따라잡기 정말 쉽지 않겠다 싶어요.

이번 실적이 무서운 이유는 따로 있어요. 최근 몇 달간 "AI 밸류에이션 버블 아니냐"는 얘기가 끊이질 않았잖아요. 근데 정작 AI 인프라의 최상단에 있는 파운드리 회사 실적은 매 분기 신기록을 갈아치우고 있단 말이죠. 수요와 공급 중 어느 쪽이 진짜 병목인지 이 실적표 하나로는 확실히 결론 내리기 어렵지만, 적어도 "주문이 끊겼다"는 시나리오는 이번 분기엔 전혀 안 보입니다.

다만 개인적으로는 이 흐름이 국내 반도체 업계엔 마냥 좋은 뉴스는 아니라고 봐요. TSMC의 2나노 램프업

ASML이 2분기 매출 93억 유로·순이익 29억 유로로 시장 예상을 훌쩍 뛰어넘었어요. 올해 매출 가이던스를 360~400억 유로에서 430~450억 유로로 대폭 상향했습니다. AI발 반도체 슈퍼사이클이 예상보다 훨씬 세다는 신호로 읽히며 주가는 6% 급등했어요. 📈

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오늘 새벽 나온 ASML 실적, 솔직히 좀 놀랐어요. 2분기 매출이 93억 유로, 순이익은 29억 유로로 나왔는데 둘 다 시장 컨센서스(매출 88억 유로, 순이익 26억 유로 안팎)를 가볍게 넘겼거든요. 주당순이익도 7.59유로로 예상치보다 0.60유로나 높았고, 매출총이익률은 54.0%로 가이던스 상단을 찍었습니다. 📊

근데 진짜 임팩트는 실적 자체보다 가이던스였어요. ASML은 올해 전체 매출 전망을 기존 360억~400억 유로에서 430억~450억 유로로 한 번에 올려잡았습니다. 시장이 예상했던 394억 유로 안팎보다도 훨씬 높은 숫자예요. 3분기 매출도 110억~120억 유로, 매출총이익률 55~57%로 제시했으니 하반기 내내 속도가 붙는다는 얘기죠.

크리스토프 푸케 CEO는 "2분기 매출과 매출총이익 모두 가이던스를 웃돌았다"고 밝히면서, AI발 투자가 반도체 수요를 계속 밀어올리고 있다고 설명했어요. 그러면서 나온 게 캐파 증설 계획인데, 로우 NA EUV랑 DUV 이머전 장비 생산능력을 2027년까지 각각 30%씩 늘리겠다고 했고, 2028년에 추가로 30%를 더 늘릴지도 검토 중이라고 하네요. 이 정도 규모의 증설 계획을 동시에 두 번 언급한 건 흔한 일이 아니에요. 🔥

주가는 이 소식에 6% 급등했습니다. 배당도 주당 1.88유로 중간배당을 8월 5일에 지급하기로 했고, 2분기에만 자사주 11억 유로어치를 사들였다고 하니 주주환원도 꾸준히 챙기는 모습이고요.

사실 ASML은 EUV 노광장비를 사실상 독점하다시피 하는 회사라서, 이 회사 가이던스가 오르면 그 자체로 반도체 업황 전체에 대한 신호로 읽혀요. 당장 내일(7월 16일)이 TSMC 실적 발표일인데, ASML이 이렇게 강한 숫자를 던져놓은 상태라 TSMC 실적 기대치도 같이 올라간 분위기입니다. 삼성전자랑 SK하이닉스도 ASML 장비 없이는 첨단 공정을 못 돌리는 처지라, 이번 가이던스 상향이 남 얘기가 아니에요. 🇪🇺

개인적으로는 이번 상향폭이

나이키가 4분기 매출 110억 달러로 시장 예상치를 웃돌았어요. 근데 이 중 9억 8,600만 달러는 관세 환급, 실은 착시에 가까웠습니다. 중국 매출은 12% 급감, CFO도 "6개월간 개선은 어렵다"고 선을 그었어요.

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나이키가 6월 30일 발표한 회계연도 4분기(3~5월) 실적, 숫자만 보면 꽤 그럴싸했어요. 매출 110억 달러로 월가 예상치 108억 5,000만 달러를 웃돌았고, 주당순이익(EPS)은 0.72달러로 전년 동기 0.14달러 대비 5배 넘게 뛰었거든요. 근데 솔직히, 이 숫자를 그대로 믿으면 안 됩니다. 📊

핵심은 관세 환급이에요. IEEPA(국제긴급경제권한법) 관련 관세 환급 9억 8,600만 달러가 이번 분기 실적에 그대로 잡히면서, 매출총이익률이 무려 890bp나 뛰어 49.2%를 기록했어요. 이 일회성 효과를 빼고 보면 EPS는 0.20달러 — 전년 0.14달러 대비 겨우 6센트 개선된 수준입니다. 관세 환급이 아니었으면 이번에도 시장 기대엔 한참 못 미쳤을 거예요.

지역별로 보면 문제가 더 뚜렷해요. 북미 매출은 3% 늘어난 48억 달러로 선방했지만, 전체 매출의 15%를 차지하는 중화권(Greater China) 매출은 12%나 급감했습니다. 현지 브랜드와의 경쟁이 갈수록 치열해지는 데다, 소비 트렌드 자체가 나이키에서 멀어지고 있다는 신호로 읽혀요. EMEA(유럽·중동·아프리카)도 사정은 비슷해서, 경쟁 심화와 재고 부담을 동시에 겪고 있고요.

실적 발표 후 콘퍼런스콜에서 나온 코멘트가 사실 더 눈에 띄었어요. 곧 자리에서 물러나는 매트 프렌드(Matt Friend) CFO는 "앞으로 6개월 안에 시장 환경이 의미 있게 개선될 걸로 기대하지 않는다"고 못박았습니다. 3월까지는 북미 판매가 괜찮았는데 4월 말부터 트래픽과 소비 모두 "벽에 부딪혔다"는 표현까지 썼어요. 중국에서는 재고를 줄이려고 일부러 출고 속도를 늦추고 있다고도 했고요.

가이던스도 밝지 않습니다. 나이키는 2027 회계연도 1분기 매출이 전년 대비 낮은~중간 한 자릿수 % 감소할 걸로 내다봤고, 2분기엔 디지털 프로모션 비교 부담과 북미 도매 유통 타이밍 때문에 감속 폭이 더 커질 거라고 했어요.

시장 반응도 딱 이 분위기를 반영했습니다. 실적 발표 직후 시간외 거래에서 주가가 4% 가까이 빠졌다가 낙폭을 일부 되돌렸는데, 최근 1년 누적으로 보면

마이크론이 6월 24일 FY2026 Q3 실적을 발표하며 AI 메모리 수요가 건재함을 재확인했어요. 2026년 HBM 생산 분량은 이미 전량 수주 완료, 매출총이익률은 약 81%로 역대 최고 수준입니다. 시간외 +2.5%로 $1,078 회복, BofA·니드햄이 목표가를 $1,500~$1,550으로 올렸어요.

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솔직히 이번 마이크론(MU) 어닝은 평소와 분위기가 전혀 달랐어요. 📊 6월 23일에 코스피가 두 번 서킷브레이커를 맞으면서 삼성전자·SK하이닉스가 각각 12% 이상 폭락했고, 나스닥도 -2.2%로 따라 빠지면서 글로벌 시장 전체가 "AI 메모리 버블이 터지는 건 아닐까"라는 불안 속에 흔들렸거든요. 불과 일주일 전만 해도 마이크론은 역대 신고가인 $1,145를 찍고 있었는데, 쇼크 이후 $1,014 안팎까지 밀린 상황이었습니다.

그래서 6월 24일 장 마감 후 발표된 FY2026 Q3 실적은 사실상 AI 반도체 사이클 건강검진이었어요. 결과는 이렇습니다.

마이크론은 회사 측이 제시한 가이던스—매출 $335억 ±$7.5억, 비GAAP EPS $19.15 ±$0.40, 매출총이익률 약 81%—에 부합하는 실적을 발표했습니다. 월가 컨센서스($344억~$350억 매출, EPS $19.72~$20.57)보다는 다소 보수적으로 나왔지만, 핵심 메시지는 숫자보다 수요 구조에 있었어요. 💹

2026년 연간 HBM(고대역폭 메모리) 생산 분량이 이미 전량 수주 완료됐다는 사실이 재확인됐거든요. 엔비디아, 구글, 마이크로소프트, 아마존 등 하이퍼스케일러들이 올해 물량을 거의 싹쓸이해간 상태입니다. 공급이 수요를 따라가지 못하는 구조가 지속되고 있고, 이게 지금 AI 사이클의 가장 강력한 건전성 지표예요.

시장 반응은 어떻게 나왔냐면요. 장외에서 마이크론은 +2.5% 올라 $1,078.6을 기록했어요. 📈 셀오프 직전 역대 신고가($1,145)보다는 낮지만, 글로벌 패닉 속에 $1,014까지 밀렸던 걸 감안하면 안도 흐름이 시작됐다고 봐야죠. BofA는 목표가를 $1,500으로, 니드햄은 $1,550으로 올리며 둘 다 강력 매수를 유지했습니다. 공통 논리는 "단기 주가 변동보다 HBM 수요의 구조적 강도가 중요하다"는 거예요.

"왜 +2.5%밖에 안 됐냐"는 반응도 있는데, 어닝 전 주가가 이미