검색

연준 리사 쿡 이사가 "필요하면 금리 인상"이라는 깜짝 경고를 던졌어요. 7월 FOMC는 3.50~3.75%로 5회 연속 동결, 3명은 인상 소수의견을 냈습니다. 인하 기대가 컸던 시장은 매파 발언에 국채 금리·달러가 흔들렸어요.

솔직히 이 타이밍에 이런 말이 나올 줄은 몰랐어요. 8월 5일, 리사 쿡 연준 이사가 알래스카 앵커리지 경제개발공사(AEDC) 오찬 행사에 연사로 나서서 "인플레이션이 너무 높고, 지금은 물가 쪽 리스크가 고용 쪽 리스크보다 크다고 본다"고 밝혔거든요. 그러면서 "필요하다면 금리 인상으로 대응할 준비가 되어 있다"는 문장까지 던졌습니다. 비둘기파로 분류돼온 인물의 발언이라 시장이 더 크게 반응한 느낌이에요.

사실 쿡 이사는 7월 29일 FOMC에서 동결(3.50~3.75%) 결정에 찬성표를 던진 인물이에요. 근데 그 회의에서 베스 해맥, 닐 카시카리, 로리 로건 세 위원이 "지금 0.25%포인트 올려야 한다"며 소수의견을 냈거든요. 9대 3으로 동결이 유지되긴 했지만, 매파 진영이 세 명이나 됐다는 게 이번 쿡 발언과 겹치면서 무게감이 달라졌어요. 동결에 표를 던졌던 사람마저 "인상 카드도 있다"고 말하기 시작하면 분위기가 바뀌는 거죠.

쿡 이사가 짚은 건 세 가지예요. 관세, 유가, AI 투자發 물가 압력이요. 이 세 축에서 디스인플레이션(물가 둔화) 신호가 보이긴 하는데, "그 흐름이 계속될지는 지켜봐야 한다"는 게 요지입니다. 즉 지금 당장 올린다는 게 아니라 "인플레가 다시 안 잡히면 올릴 수 있다"는 조건부 경고인 셈이죠. 근데 시장 입장에서는 이 조건부 경고 자체가 부담이에요. 왜냐면 바로 며칠 전 발표된 7월 ADP 민간고용이 4만4000명 증가에 그치면서 예상치를 큰 폭으로 밑돌았거든요. 고용이 이렇게 식는데 금리 인상 얘기가 나온다? 시장 입장에서는 앞뒤가 안 맞는다고 느낄 만해요.

이게 바로 지금 연준이 처한 딜레마예요. 한쪽에서는 고용 둔화가 뚜렷해지고 있고, 다른 한쪽에서는 물가가 목표치 2%를 여전히 웃돌고 있으니까요. 쿡 이사 본인도 "인플레이션이 목표치 위에 머무는 기간이 길어질수록 다시 잡기가 더 어려워진다"고 경고했는데, 이건 사실상 "지금 안 잡으면 나중에 더 세게 조여야 한다"는 얘기와 다름없어요.

시장 반응도 즉각적이었습니다. 연내 추가 인하를 기대하던 채권시장에서는 국채 금리가 다시 꿈틀거렸고, 달러도 소폭 강세로 돌아섰

美 7월 ADP 민간고용이 4만4000명 증가에 그쳤어요. 시장 예상치 7만5000명을 크게 밑돌았고, 전월(약 9만5000명)보다도 둔화됐습니다. 고용 둔화 신호에 금값은 온스당 4200달러를 넘어섰어요.

美 노동시장이 심상치 않아요. ADP가 8월 5일 발표한 7월 민간고용 보고서에 따르면, 민간부문 고용은 4만4000명 증가에 그쳤습니다. 다우존스 집계 시장 예상치였던 7만5000명에 한참 못 미치는 숫자고, 전월(6월) 증가폭이었던 9만5000명 안팎과 비교해도 확연히 둔화된 모습이에요. 올해 들어 가장 적은 증가폭이라는 평가까지 나왔습니다.

내용을 뜯어보면 더 흥미로운데, 이번 고용 증가분의 상당 부분이 헬스케어 관련 업종에서 나왔어요. 서비스업이 4만7000명을 더한 반면, 제조업 등 재화생산 업종은 오히려 3000명이 줄었습니다. 사실 이런 패턴은 최근 몇 달째 반복되고 있는데, 헬스케어와 정부 관련 일자리가 고용 지표를 떠받치고 나머지 업종은 정체되거나 뒷걸음질치는 그림이 계속되고 있거든요.

근데 임금은 또 만만치 않게 올랐어요. 기존 직장을 유지한 근로자의 임금 상승률은 4.4%로 유지됐고, 이직자의 임금은 무려 7%나 뛰었습니다. 이건 2025년 8월 이후 가장 빠른 상승 속도예요. 고용은 둔화되는데 임금은 오히려 강하게 오르는, 연준 입장에서는 상당히 곤란한 조합이죠. 채용은 줄었는데 정작 사람을 뽑을 땐 예전보다 더 비싼 값을 치러야 한다는 뜻이니까요.

이 발표가 나오자마자 금값이 반응했어요. 온스당 4200달러를 넘어서면서 사상 최고 수준 근처까지 다시 올라왔습니다. 고용 둔화는 통상 안전자산 선호를 자극하는 재료인데, 여기에 임금 상승발 인플레이션 우려까지 겹치니 금 투자 수요가 동시에 붙은 걸로 보여요. 국채 시장에서도 단기물 금리가 하락하는 반응이 나왔다는 소식이고요.

사실 연준 입장에서는 이번 지표가 진짜 애매해요. 고용이 확실히 둔화되고 있다는 건 금리 인하 쪽에 힘을 실어주는 재료지만, 이직자 임금이 7%씩 뛰는 건 인플레이션이 다시 고개를 들 수 있다는 신호이기도 하거든요. 지난주 FOMC에서 세 명의 위원이 인상 쪽에 표를 던졌던 걸 생각하면, 이번 ADP 지표 하나로 연준의 방향이 확 바뀌진 않을 것 같아요. 다만 시장에서는 이 정도 고용 둔화라면 당장 추가 인상 얘기는 쏙 들어갈 거라는 반응이 우세한 분위기입니다.

개인적으로는 이번 지표를 보

코스피가 반도체주 반등에 힘입어 매수 사이드카를 발동하며 급등했어요. 종가는 6598.26으로 전일 대비 3.76% 올라 6600선 턱밑까지 갔습니다. 외국인이 1조4460억원 순매수하며 지수를 끌어올린 하루였어요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스 · 삼성SDI · SK

솔직히 어제까지만 해도 분위기가 이렇게 빨리 바뀔 줄은 몰랐어요. 하루 전 코스피는 반도체주가 8%대까지 빠지면서 中 CXMT발 공포가 재점화됐다는 얘기가 나왔었는데, 오늘(8월 5일)은 정반대로 흘러갔습니다. 코스피 지수는 전 거래일보다 239.31포인트(3.76%) 오른 6598.26에 장을 마쳤고, 코스닥도 18.87포인트(2.42%) 오른 799.59로 마감했어요. 6600선까지는 아주 살짝 못 미쳤지만, 장중엔 그 위를 잠깐 찍기도 했습니다.

오전 9시 24분 56초, 코스피200 미니선물이 기준가 998.08에서 1049.28로 5.12% 뛰어오르면서 매수 사이드카가 발동됐어요. 1분 넘게 그 수준이 유지되면서 나온 조치인데, 올해 들어서만 벌써 22번째라고 하네요. 사실 이 정도면 사이드카가 발동되는 게 더는 놀랍지 않을 지경이긴 합니다. 그만큼 요즘 국내 증시 변동성이 크다는 뜻이기도 하고요.

아래 그림처럼 오늘 상승을 이끈 건 누가 뭐래도 외국인이었어요.

외국인이 1조4460억원을 쓸어 담는 동안 개인은 1조1840억원, 기관은 2835억원을 팔았어요. 개인 입장에선 어제 급락장에서 물려있던 물량을 오늘 반등에 정리한 걸로 보이는데, 결과적으로는 외국인 수급 하나로 지수 전체가 밀어올려진 셈이죠.

종목별로 보면 SK하이닉스가 5.77% 오르면서 반등을 주도했고, 삼성SDI도 5.76% 뛰었어요. SK(지주사)는 8.49%나 올랐고, 삼성전자도 2.50% 상승 마감했습니다. 어제 CXMT 우려로 두들겨 맞았던 바로 그 반도체 투톱이 오늘은 매수세를 이끈 거예요. 업종별로는 건설(+6.16%), 기계(+5.58%), 전기전자(+4.47%)가 강세였고, 음식료·담배(-0.19%)만 소폭 약세였습니다.

이번 반등의 배경에는 국내 요인만 있는 게 아니었어요. 같은 날 일본 니케이225는 3.3%, 대만 자취안은 3.1% 올랐거든요. 호르무즈 해협을 둘러싼 이란·오만 협상이 진전되면서 유가가 진정되고, 그에 따라 연준의 추가 긴축 우려도 누그러진 게 아시아 증시 전반에 훈풍으로 작용한 걸로 보입니다.

美 7월 ISM 제조업 PMI가 예상치 54.0을 웃돈 55.6%로 발표됐어요. 6월보다 2.3%포인트 뛰며 2022년 5월 이후 최고치를 찍었습니다. 고용지수도 33개월 만에 확장 전환됐지만, 물가지수는 여전히 71%대로 높아요.

오늘 나온 지표 하나가 은근히 시장 분위기를 흔들었습니다. 美 공급관리협회(ISM)가 발표한 7월 제조업 구매관리자지수(PMI)가 55.6%를 기록했어요. 시장 예상치가 54.0%였으니 꽤 큰 폭의 서프라이즈고, 6월 53.3%보다도 2.3%포인트나 올랐습니다. 이 수치는 2022년 5월(55.9%) 이후 4년여 만의 최고 기록이에요.

세부지수를 뜯어보면 왜 시장이 술렁였는지 알 수 있어요. 신규주문지수가 56.7%로 전월 56.0%보다 소폭 올랐고, 생산지수는 52.2%에서 58.5%로 6.3%포인트나 급등했습니다. 특히 눈에 띄는 건 고용지수예요. 49.7%에서 52.8%로 올라서면서 무려 33개월 만에 확장 국면(50 이상)으로 돌아섰습니다. 최근 6월 비농업고용이 예상치를 크게 밑돌았던 걸 생각하면(당시 5만7000명 증가, 예상 11만5000명), 이번 제조업 고용 반등은 꽤 반가운 신호예요.

근데 마냥 좋아하기도 애매한 게, 물가지수(Prices Index)가 71.1%로 전월 73.0%보다는 살짝 낮아졌지만 여전히 굉장히 높은 수준이라는 점이에요. 공급업체 납기지연지수도 58.9%로 올랐고, 수주잔고도 55.0%로 4.5%포인트 뛰었습니다. 사실상 수요와 생산은 살아나는데 원가 압력도 같이 버티고 있는 그림이라, 이건 성장에는 긍정적이지만 연준(Fed) 입장에서는 오히려 매파적으로 해석될 여지가 있어요.

시장 반응은 생각보다 차분했습니다. 달러인덱스(DXY)는 발표 직후 잠깐 반등했지만 이내 상승분을 반납하며 7주 만의 최저 수준을 벗어나지 못했어요. 이란 관련 지정학 리스크 완화와 엔화 급반전 여파가 워낙 크다 보니, PMI 서프라이즈만으로 달러 강세 흐름을 되돌리기엔 역부족이었던 셈이죠. 국채금리도 소폭 오르는 데 그쳤고요.

솔직히 이번 지표가 흥미로운 이유는 최근 나온 다른 매크로 지표들과 결이 다르기 때문이에요. 바로 며칠 전 발표된 2분기 GDP 성장률이 1.5%로 예상치를 밑돌면서 스태그플레이션 우려가 불거졌었잖아요. 그런데 이번 ISM 제조업 지표는 정반대로 산업 현장이 오히려 살아나고 있다는 걸 보여줍니다. 두 지표를 같이 놓고

미국과 이란이 서로 공격을 멈추면서 국제유가가 하루 만에 확 꺾였어요. 브렌트유는 배럴당 86달러대, WTI는 82달러대로 지난주 100달러 돌파 때보다 크게 낮아졌습니다. 유가 진정은 인플레이션 부담을 덜어줘서 이번 주 FOMC 분위기에도 영향을 줄 수 있어요.

솔직히 지난주까지만 해도 원유 시장 분위기가 살벌했잖아요. 브렌트유가 배럴당 100달러를 넘어섰고, 트럼프 대통령이 액시오스 인터뷰에서 이란에 대한 "대규모 공격"까지 검토하고 있다고 밝히면서 중동발 공급 충격 공포가 시장을 지배했죠. 그런데 이 흐름이 며칠 사이 완전히 뒤집혔습니다.

7월 28일 기준 브렌트유 9월물은 전일 대비 2.07% 내린 배럴당 86.53달러, WTI 9월물은 1.72% 하락한 82.19달러에 거래되고 있어요. 지난주 100달러를 웃돌던 것과 비교하면 며칠 새 15달러 가까이 빠진 셈이에요. 이유는 간단합니다. 미국과 이란이 상호 공격을 잠정적으로 멈췄거든요.

배경을 짚어보면, 트럼프 대통령은 지난 금요일 액시오스에 "대규모 공격"을 검토 중이라고 언급했다가 탄약 재고 우려 때문에 계획을 보류했다고 해요. 이란은 미국과 10일간 휴전에 합의했다는 보도를 부인했지만, 실제로는 양측 모두 공격을 잠시 멈춘 상태가 유지되고 있습니다. 시장은 일단 이 휴지기를 반겼고, 원유·주식 할 것 없이 안도 랠리가 나왔죠.

근데 재밌는 건 금값 흐름이에요. 보통 지정학 리스크가 풀리면 안전자산인 금은 빠지기 마련인데, 이번엔 오히려 강세를 이어갔습니다. 8월물 금 선물은 월요일 온스당 4,097.50달러로 출발해 전 거래일 대비 0.7% 올랐고, 이후에도 4,098달러 선을 유지하고 있어요. 유가 하락이 인플레이션 압력을 낮추면서 연준의 금리 인상 명분이 약해질 거라는 기대가 금값을 오히려 밀어올린 걸로 보여요. 지정학 리스크 완화 재료와 통화정책 기대 재료가 동시에 금 시장에 작용한 셈이죠.

솔직히 이 휴지기가 얼마나 갈지는 아무도 몰라요. 이란은 여전히 휴전 자체를 공식 부인하고 있고, 전문가들은 호르무즈 해협을 둘러싼 이견이 다시 불붙으면 공격이 언제든 재개될 수 있다고 경고하고 있거든요. 개인적으로는 지금 유가·금값 흐름을 "위기 해소"라기보다 "위기 소강"으로 보는 게 맞다고 생각해요. 시장은 늘 그렇듯 나쁜 뉴스가 없으면 좋은 뉴스로 받아들이는 경향이 있으니까요.

당장 이번 주 FOMC를 앞둔 시장 입장에

[후속] 금값이 하루 만에 1% 넘게 뛰며 온스당 4,070달러를 넘어섰어요. 불과 하루 전 '9월 금리 인상 베팅 53%'였던 시장이 이번엔 '25bp 인하 확률 88%'로 뒤집혔습니다. 이란-미국 정전 외교와 금리 전망이 동시에 흔들리며 안전자산 수요가 확 쏠렸어요.

어제 저희가 다뤘던 기사 기억하시나요? 이란발 유가 급등에 Fed 9월 금리 인상 가능성이 47%에서 53%로 뛰었다는 내용이었는데, 하루 만에 상황이 완전히 달라졌습니다. 21일(현지시간) 금값이 1% 넘게 오르며 온스당 4,070달러를 찍었고, 동시에 시장이 반영하는 다음 연준 회의 정책 전망은 '25bp 인하 확률 88%'로 집계됐어요. 인상 베팅에서 인하 베팅으로, 그것도 하루이틀 사이에 이렇게 급하게 뒤집힌 건 솔직히 흔한 일은 아니에요.

배경을 보면 두 가지 힘이 동시에 작용한 걸로 보입니다. 하나는 이란-미국 갈등을 둘러싼 외교적 움직임이에요. 카타르·이집트·파키스탄이 열흘짜리 휴전안을 테이블에 올렸다는 소식과, 반대로 여전히 대화 재개에 회의적인 이란 측 발언이 뒤섞이면서 시장이 갈피를 못 잡는 상황이거든요. 이런 불확실성 자체가 금 같은 안전자산 수요를 자극하는 전형적인 패턴입니다. 다른 하나는 연준 인사 변수예요. 새 연준 의장으로 거론되는 케빈 워시(Kevin Warsh) 체제에서의 통화정책 방향에 대한 기대가 시장 전망을 인하 쪽으로 되돌린 것으로 보입니다.

숫자로 좀 더 들여다보면, 금값은 21일 하루 동안 4,058~4,073달러 구간에서 움직였습니다. 4,000달러 선을 이미 며칠째 지키고 있었는데, 이번에 다시 한 단계 레벨업한 셈이죠. 다만 올해 1월 찍었던 사상 최고가 5,595달러와 비교하면 여전히 28% 정도 낮은 수준이에요. 그러니까 지금의 4,000달러대는 '역대급 고점'이라기보다는 '연중 최고가 대비 조정 국면에서의 반등' 정도로 보는 게 맞을 것 같습니다.

사실 개인적으로는 이 정도로 짧은 기간에 금리 전망이 인상에서 인하로 뒤집히는 걸 보면, 지금 시장이 얼마나 데이터 하나하나에 예민하게 반응하고 있는지 느껴져요. 어제는 유가가 오르니 인플레 우려로 인상 베팅, 오늘은 지정학 리스크가 다시 부각되니 안전자산과 인하 베팅. 방향성 자체가 명확하지 않다는 뜻이고, 이런 장에서는 오히려 금 같은 자산이 헤지 수단으로 매력적일 수 있겠다는 생각도 듭니다.

물론 계절적 요인도 있어요. 7월

코스피가 22일 개장 직후 장중 5%대 넘게 급등하며 7147선까지 치솟았어요. 코스피200 선물 5% 급등에 매수 사이드카까지 발동, 올해 들어 19번째입니다. 삼성전자·SK하이닉스가 반도체 훈풍을 타며 지수 상승을 이끌었어요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스 · SK스퀘어

오늘 아침 코스피 시황 보셨어요? 솔직히 개장 알림 보고 눈을 의심했습니다. 전 거래일 대비 399.23포인트, 5.92% 오른 7147.18. 4거래일 만에 7000선을 재탈환한 것도 모자라 순식간에 7100 중반까지 밀어붙였어요.

더 놀라운 건 타이밍이에요. 오전 9시 6분, 그러니까 개장한 지 6분 만에 매수 사이드카가 발동됐습니다. 코스피200 선물이 전 거래일 대비 5% 이상 오른 상태가 1분 넘게 이어지면 자동으로 걸리는 프로그램 매매 일시 정지 조치인데, 올해 들어서만 벌써 19번째라고 하네요. 사이드카가 이렇게 자주 뜬다는 거 자체가 요즘 증시 변동성이 얼마나 큰지 보여주는 거 같아요.

이번 급등의 주인공은 역시 반도체입니다. SK하이닉스가 장중 9.26% 뛰면서 200만 6천원까지 찍었고, 삼성전자도 27만원대를 회복했습니다. SK스퀘어는 10%대 상승, 삼성전기도 11%대 넘게 올랐고요. 사실상 반도체 대표주들이 지수 상승분의 대부분을 만든 셈이에요.

배경을 짚어보면 결국 미국발 훈풍이 컸습니다. 간밤 뉴욕 증시에서 필라델피아 반도체지수가 5%대 급등했고, 마이크론과 샌디스크 같은 메모리 종목들이 두 자릿수 급등세를 보였거든요. 여기에 6월 미국 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 3.5% 상승으로 시장 예상치(3.8%)를 밑돈 것도 한몫했습니다. 물가가 예상보다 덜 오르니 연준의 금리 인상 가능성이 낮아졌다는 해석이 나왔고, 그 안도감이 반도체주로 고스란히 옮겨붙은 거죠.

수급도 확실히 뒷받침됐어요. 외국인이 9500억원대 넘는 순매수를 보이며 랠리를 주도했고, 개인과 기관은 오히려 매도 우위였습니다. 그동안 낙폭이 컸던 만큼 저가 매수세가 몰린 것도 있겠지만, 외국인 자금이 이 정도로 몰린 걸 보면 단순 반발매수 이상의 뭔가가 있는 것 같기도 해요.

물론 조심스러운 부분도 있습니다. 코스피가 올 들어 고점 대비 30% 가까이 빠졌다가 이제 막 반등하는 국면이라, 레버리지 베팅 청산이 마무리되는 과정이라는 분석도 나오거든요. 개인적으로는 이 랠리가 며칠 더 이어질지, 아니면 오늘 하루

미국-이란 정전이 사실상 파기되면서 유가가 한 주 만에 16% 폭등했어요. 브렌트유는 배럴당 88.10달러, WTI는 82.49달러까지 치솟았고 3월 이후 첫 미군 사망자도 나왔습니다. 인플레이션 파이터를 자처한 워시 연준 의장 앞에 유가발 물가 리스크가 다시 켜졌어요.

솔직히 지난주까지만 해도 "이러다 또 흐지부지되겠지" 싶었거든요. 근데 이번엔 좀 다릅니다. 테헤란이 지난달 워싱턴과 합의했던 정전 프레임워크를 사실상 파기했다고 선언했고, 이란 최고지도자 자문역 모센 레자이는 "미국이 2~3일만 더 공격을 이어가면 전면 침공 및 섬멸 단계로 들어갈 것"이라는 섬뜩한 발언까지 내놨어요. 트럼프의 서명을 두고는 "가치 없는 것"이라는 표현까지 썼다고 하네요.

시장이 반응한 방식은 뚜렷했습니다. 미 중부사령부는 7월 17일 밤 이란에 대한 7일 연속 공습을 발표했고, 감시시설과 군수 물류 인프라, 지하 무기고까지 타격했다고 밝혔어요. 이 과정에서 요르단에 배치된 미군 2명이 이란의 탄도미사일·드론 공격을 막다가 전사했고, 1명은 실종 상태예요. 3월 이후 처음 나온 미군 사망자라는 점에서 워싱턴 내부 분위기도 심상치 않다고 하고요.

유가는 이 모든 걸 그대로 반영했습니다. 브렌트유는 금요일 하루에만 4.6% 뛰어 배럴당 88.10달러, WTI는 4.5% 올라 82.49달러로 마감했어요. 주간 기준으로는 브렌트 16%, WTI 15.5% 급등인데, 지난 3월 개전 이후 최대 주간 상승폭입니다. 호르무즈 해협이 전 세계 원유 물동량의 약 20%를 처리한다는 걸 감안하면 시장이 왜 이렇게 예민하게 반응하는지 이해가 가요.

이란 쪽 피해도 만만치 않아요. 자스크 인근 본지 담수화 플랜트가 공격받아 취수시설과 변전설비가 파괴됐고, 인근 20개 마을 주민 약 1만 명이 식수 없이 지내고 있다고 합니다. 전쟁이 실물경제와 민생을 직격하는 단계로 들어선 셈이죠.

문제는 이게 인플레이션 파이터를 자처한 케빈 워시 연준 의장 입장에서 최악의 타이밍이라는 거예요. 지난주 청문회에서 워시 의장은 6월 CPI가 전년 대비 3.5%로 5월 4.2%에서 둔화됐다는 지표를 두고도 "이건 미션 컴플리트가 아니다"라며 선을 그었거든요. 그런데 유가가 이런 속도로 오르면 그 둔화 흐름 자체가 뒤집힐 수 있다는 게 골드만삭스를 포함한 여러 IB의 공통된 우려입니다. 개인적으로 이 조합, 그러니까 전쟁 리스크 고조와 인플레 재점

7월 미시간대 소비자심리지수 예비치가 54.4를 기록하며 시장 예상치 51.0을 크게 웃돌았어요. 1년 기대인플레이션은 6월 4.6%에서 4.2%로 낮아졌지만 2월 3.4%보다는 여전히 높은 수준입니다. 설문 대부분이 이란 공습 재개 전에 이뤄져 다음 달 지표는 다시 꺾일 가능성이 남아 있어요.

솔직히 이번 지표는 오랜만에 보는 훈훈한 소식이에요. 📈 7월 17일 발표된 미시간대 소비자심리지수 예비치가 54.4로 나오면서, 시장이 예상했던 51.0을 가볍게 웃돌았거든요. 2개월 연속 상승이고, 지난 2월 이후 가장 높은 수치라고 하니 나름 의미 있는 반등입니다. 지표 발표 전까지만 해도 다들 소비 심리가 그럭저럭 회복하는 정도를 예상했는데, 막상 뚜껑을 열어보니 예상보다 훨씬 큰 폭으로 튀어 올랐던 거죠.

근데 이게 왜 올랐는지를 뜯어보면 이야기가 좀 더 흥미로워져요. 지수를 구성하는 다섯 개 항목이 전부 개선됐는데, 그중에서도 내구재 구매 여건과 향후 1년 경기 전망이 각각 20% 가까이 뛰었습니다. 소득이나 자산, 연령, 정치 성향에 상관없이 거의 모든 소비자 그룹에서 심리가 좋아졌고, 특히 대학 학위가 없는 소비자들 사이에서 개선폭이 두드러졌다는 점도 눈에 띄어요. 결국 가장 큰 원동력은 휘발유 가격 하락이었어요. 기름값이 내려가면 체감 물가가 확 달라지니까, 이게 소비자 심리에 그대로 반영된 셈이죠. 장바구니 물가는 여전히 부담스럽지만, 주유소에서 느끼는 체감 효과가 워낙 즉각적이다 보니 이번 조사에 유독 크게 반영된 것 같아요.

예상치를 웃돈 이번 지표, 숫자로 보면 이렇습니다.

기대인플레이션 쪽도 나쁘지 않았어요. 1년 기대인플레이션이 6월 4.6%에서 7월 4.2%로 내려왔거든요. 근데 이걸 그냥 '물가 걱정이 줄었다'로만 읽기는 어려워요. 이란 사태가 터지기 전이었던 지난 2월 수치가 3.4%였다는 걸 감안하면, 지금 4.2%는 여전히 그보다 훨씬 높은 수준이에요. 5년 장기 기대인플레이션은 3.3%로 별다른 변화 없이 유지됐고요. 단기 기대치만 출렁이고 장기 기대치는 꿈쩍 안 한다는 건, 소비자들이 지금의 물가 부담을 '일시적'이라고 보고 있다는 신호로 해석할 수도 있을 것 같아요.

단기 기대인플레이션은 낮아졌지만, 이란 사태 이전보다는 여전히 높습니다.

사실 이 지표에서 제일 중요한 건 숫자 자체보다 '타이밍'이라고 생각해요. ⚠️ 이번 설문 응답은 대부분

미국-이란 긴장이 다시 고조되면서 국제유가가 급등했어요. WTI는 배럴당 79.50달러, 브렌트는 85달러 근처까지 치솟았습니다. 금은 오히려 달러 강세·고금리 장기화 전망에 눌려 3,980달러대에서 눈치보기 중이에요.

관련 종목: Exxon Mobil (XOM) · Chevron (CVX)

요즘 유가 흐름 보면 진짜 심상치 않아요. 오늘(7월 17일) 기준 WTI 선물이 거의 1% 오르며 배럴당 79.50달러 근처까지 올라왔고, 브렌트유도 0.5% 상승해 85달러 부근에서 거래되고 있습니다. 이유는 하나로 요약돼요. 미국과 이란 사이 긴장이 다시 급격히 높아지고 있다는 거죠.

특히 이란 쪽에서 역내 에너지 수송로를 겨냥한 위협 발언까지 나오면서 시장이 민감하게 반응했어요. 호르무즈 해협 같은 주요 물류 통로가 흔들릴 수 있다는 우려가 나오면 유가는 거의 자동반사적으로 튀거든요. 실제 공급이 차단된 것도 아닌데 "혹시 모른다"는 심리만으로 배럴당 몇 달러씩 움직이는 게 원자재 시장의 특징이기도 하고요.

근데 재밌는 건 같은 원자재인 금은 정반대로 움직였다는 거예요. 통상 지정학적 리스크가 커지면 안전자산인 금도 같이 오르는 게 정석인데, 이번엔 금이 오히려 눌렸습니다. 온스당 3,983.86달러로 전일 대비 0.19% 오르긴 했지만, 장중엔 3,980달러 밑으로 밀리기도 했어요. 이유는 두 가지로 보여요. 하나는 달러가 강세를 보이고 있다는 점, 다른 하나는 국채 금리가 높은 수준을 유지하면서 금리를 안 주는 금의 매력이 떨어졌다는 점이죠. 케빈 워시 연준 의장 취임 이후 "인플레이션 용납 안 한다"는 매파적 스탠스가 이어지면서 금리 인하 기대감 자체가 뒤로 밀린 영향도 있는 것 같고요.

사실 이 조합, 그러니까 유가는 오르고 금은 눌리는 조합은 투자자 입장에서 좀 헷갈리는 시그널이에요. 지정학적 리스크만 보면 안전자산으로 도망가야 할 것 같은데, 금리 환경을 보면 오히려 달러·현금성 자산이 더 매력적으로 보이거든요. 개인적으로는 지금 시장이 "지정학 리스크 vs 통화정책 리스크" 두 가지를 동시에 저울질하고 있는 상황이라고 봐요. 그리고 지금은 후자, 그러니까 금리가 더 오래 높게 유지될 거라는 전망이 우세하게 반영되고 있는 것 같고요.

에너지주 입장에선 나쁘지 않은 흐름이죠. 엑슨모빌(XOM)이나 셰브론(CVX) 같은 대형 정유·업스트림 기업들은 유가 상승기에 마진이 개선되는 구

알파벳 주가가 반독점 소송 리스크와 AI 전략 우려가 겹치며 3.79% 하락했어요. 제미나이 3.5 프로 출시가 지연되는 가운데 올해 설비투자는 최대 1,850억달러로 전망됩니다. 2분기 실적 발표(7월22일)를 앞두고 투자자들의 눈높이가 더 깐깐해지는 분위기예요.

관련 종목: Alphabet (GOOGL)

빅테크 중에서도 유독 조용한 하락세를 보이고 있는 종목이 있어요. 바로 알파벳(구글)입니다. 어제(현지시간 7월16일) 알파벳 클래스C(GOOG) 주가는 3.79% 내린 355.80달러에 마감했는데, 이건 올해 5월 찍었던 52주 최고가 402.62달러보다 11.6%나 낮은 수준이에요. 화려한 하루짜리 급락은 아니지만, 최근 며칠간 꾸준히 밀리는 흐름이라는 게 더 눈에 띕니다.

이번 약세를 만든 요인은 크게 세 갈래로 나뉘는 것 같아요. 먼저 반독점 리스크. 법무부(DOJ)가 걸어놓은 검색·애드테크 독점 소송이 새로운 국면에 접어들고 있다는 보도가 나오면서, 기관투자자들 사이에서 사업부 강제 분할 같은 구조적 시정조치 가능성이 다시 회자되고 있어요. 사실 이 소송 자체는 몇 년째 이어져 온 얘기라 새삼스러울 건 없는데, 최근 흐름이 알파벳한테 불리하게 흘러갈 수 있다는 시그널이 감지되면서 투자심리가 위축된 거죠.

두 번째는 AI 쪽 이슈예요. 차세대 모델인 제미나이 3.5 프로 출시가 예정보다 늦어지고 있다는 얘기가 나오고 있거든요. 오픈AI나 앤트로픽 같은 경쟁사들이 계속 신모델을 내놓는 와중에 구글의 대표 모델 출시가 밀린다는 건, AI 경쟁에서 리더십을 놓칠 수 있다는 우려로 이어지기 쉬워요. 근데 더 부담스러운 건 비용 쪽이에요. 인프라 구축 비용이 계속 늘면서 올해 설비투자(캡엑스) 전망치가 1,750억~1,850억달러까지 올라갔다는 얘기가 나오고 있는데, 이 정도면 알파벳 역사상 최대 규모 투자예요. 매출로 이어지는 확실한 그림 없이 지출만 계속 커지는 모양새가 투자자 입장에선 편할 리가 없죠.

세 번째는 매크로 변수예요. 최근 고용지표와 물가지표가 연준의 금리 경로 기대치를 흔들어놓으면서, 밸류에이션이 높은 대형 기술주들이 상대적으로 더 큰 타격을 받고 있어요. 알파벳처럼 미래 성장성에 프리미엄이 붙어있는 종목일수록 금리 눈높이 변화에 민감하게 반응할 수밖에 없거든요.

솔직히 저는 이 세 가지 중에서 반독점 이슈가 제일 무겁다고 봐요. 캡엑스야 AI 시대엔 다

스페이스X 주가가 상장 이후 처음으로 공모가 135달러 밑으로 떨어졌어요. 장중 132.15달러까지 밀리며 전고점 대비 30% 넘게 하락, 시총은 8500억 달러 증발했습니다. AI 투자 부채 부담과 금리 우려가 겹치며 상장 랠리 열기가 급격히 식는 모습이에요.

관련 종목: SpaceX (SPCX)

작년...아니 올해 6월만 해도 스페이스X 상장은 그야말로 축제 분위기였잖아요. 근데 딱 한 달 만에 분위기가 이렇게 확 바뀔 줄은 몰랐네요. 현지시간 7월 15일 수요일, 스페이스X 주가가 장중 한때 132.15달러까지 밀리면서 공모가였던 135달러를 처음으로 밑돌았어요. 최대 낙폭은 2.9%였습니다.

이게 왜 상징적이냐면, 스페이스X는 지난달 사상 최대 규모인 860억 달러짜리 공모로 화려하게 데뷔했거든요. 6월 12일 첫 거래에서 150달러로 시초가를 찍었고, 나흘 뒤인 6월 16일에는 225.64달러까지 치솟으며 전고점을 찍었어요. 근데 거기서부터가 문제였죠. 첫 3거래일 동안 거의 50% 가까이 급등했다가, 바로 다음 3거래일 만에 그 상승분의 4분의 1 가까이를 반납하는 롤러코스터를 탔거든요. 그리고 이번 주에도 이틀 연속 하락하다가 결국 공모가 붕괴까지 온 거예요.

숫자로 보면 더 확실해요. 전고점 대비로는 30% 넘게 빠진 상태고, 시가총액은 정점이었던 2조 6000억 달러에서 지금 1조 7500억 달러 수준까지 내려왔어요. 한 달도 안 되는 사이에 8500억 달러짜리 밸류에이션이 그냥 증발해버린 셈이죠.

원인을 짚어보면 딱 하나는 아니에요. 일단 상장 초기에 과열됐던 베팅들이 되돌려지는 차익 실현 성격이 강하고요, 회사 밸류에이션 자체가 너무 높게 잡혔던 거 아니냐는 재평가도 들어가 있어요. 여기에 스페이스X가 지난달 AI·인프라 구축 자금 조달을 위해 채권시장에서 250억 달러를 조달했는데, 이 빚 부담에 대한 우려도 겹쳤다는 분석이 나와요. 연준이 금리를 올릴 수도 있다는 얘기가 계속 나오는 것도 고밸류 기술주엔 악재고요. 사실 이 조합, 요즘 AI 관련 대형주들이 공통으로 안고 있는 리스크이기도 하죠.

그나마 위안이 될 만한 소식은 스타십 발사가 하루 앞으로 다가왔다는 거예요. 텍사스 스타베이스에서 7월 16일 오후 6시 45분(동부시간)으로 예정된 발사인데, 이게 성공적으로 끝나면 투자심리가 다시 살아날 여지는 있어요. 근데 솔직히 로켓 발사 하나로 8500

6월 미국 CPI가 3.5%로 나오며 예상치 3.8%를 크게 밑돌았어요. 이 여파로 7월 Fed 금리인상 확률이 35~41%에서 단숨에 15%까지 주저앉았습니다. 그런데 워시 의장은 첫 의회 증언에서도 방향성 힌트 없이 원칙론만 반복했어요.

오늘 밤 미국 발 소식이 좀 시끄러웠습니다. 현지시간 아침 8시 30분, 노동통계국이 6월 소비자물가지수(CPI)를 발표했는데 결과가 예상보다 훨씬 낮게 나왔어요. 헤드라인 CPI는 전년 대비 3.5% 상승에 그쳤는데, 다우존스 집계 전문가 예상치는 3.8%였거든요. 전월 대비로는 오히려 0.4% 하락했는데, 이게 2020년 이후 처음 나온 월간 마이너스라고 하더라고요. 근원 CPI(식품·에너지 제외)도 2.6%로 예상치 2.8%를 밑돌았습니다.

솔직히 이 숫자만 보면 "어, 인플레이션 잡히는 거 아니야?" 싶은데, 내막을 들여다보면 가장 큰 요인이 휘발유 가격 급락이에요. 지난달 미-이란 사이에 잠깐 휴전 기류가 돌면서 유가가 눌렸고, 그게 그대로 CPI에 반영된 거죠. 근데 아시다시피 그 휴전은 정말 며칠 못 갔잖아요. 다시 호르무즈 긴장이 격화된 지금 시점에서 보면 이 CPI 숫자가 다음 달에도 이어질지는 솔직히 미지수입니다.

시장 반응은 즉각적이었어요. CME 페드워치 기준으로 CPI 발표 전 35~41%였던 7월 금리인상 확률이 발표 직후 15%로 뚝 떨어졌습니다. 캘시 같은 예측시장에서도 비슷한 흐름이었고요. 10년물 국채금리는 5bp 넘게 빠지며 4.555%까지 내려왔어요. 나스닥은 관련 소식에 0.44% 오르며 반색했는데, S&P500은 -0.22%, 다우는 -0.34%로 마감하며 오히려 소폭 밀렸습니다. 아침엔 분명 안도랠리로 시작했는데, 장 마감쯤엔 은행 실적과 중동 리스크가 다시 부각되면서 김이 빠진 모양새예요.

그리고 하필 딱 이 타이밍에 워시 Fed 의장의 첫 하원 증언이 잡혀 있었죠. 파월 후임으로 5월에 취임한 뒤 의회에 처음 서는 자리라 다들 주목했는데, 막상 내용은 좀 싱거웠습니다. "인플레이션을 과거의 일로 만들겠다"는 다짐성 발언은 강하게 했는데, 정작 다음 회의에서 금리를 올릴지 말지에 대한 힌트는 전혀 안 줬어요. "지속적으로 높은 인플레이션을 용납하지 않겠다"는 원칙론만 반복한 거죠. 워시는 취임 이후로 아예 점도표(dot plot) 참여도 거부하면서 포워드 가이던스 자체를 안 주는 스타일을 고수하고 있는데, 오늘도

Fed 워시 의장이 오늘 하원 금융서비스위원회에서 첫 의회 증언대에 서요. ⏰ CPI 발표 90분 뒤 등판이라 매파 발언 압박이 상당한데, 7월 인상 확률이 두 달 전 10%도 안 됐다가 지금은 50%까지 뛰었어요. 📊 애틀랜타 연은 트래커는 9월까지 인상 확률을 70%로 보고 있어 시장 전체가 잔뜩 긴장한 분위기예요.

오늘(현지시간 7월 14일) 오전 10시, 케빈 워시 Fed 의장이 하원 금융서비스위원회 앞에 처음으로 섭니다. 취임 후 첫 의회 증언인데, 하필 타이밍이 참 얄궂어요. 바로 90분 전인 오전 8시 30분에 6월 소비자물가지수(CPI)가 발표되거든요. 시장 컨센서스는 헤드라인 전년比 3.9%(5월 4.2%에서 둔화), 근원 CPI는 2.9% 안팎으로 보고 있는데, 사실 가솔린 가격이 6월에 10% 가까이 빠진 영향이 커서 숫자만 보면 인플레 진정처럼 보일 수 있다는 게 함정이에요.

근데 워시 의장 입장에선 이 숫자를 곧이곧대로 반길 수가 없는 처지예요. 지난주 발표된 반기 통화정책보고서에서 Fed는 2026년 물가 전망치를 2.7%에서 3.6%로 큰 폭 올려잡았거든요. 호르무즈 해협을 둘러싼 이란-미국 확전으로 브렌트유가 배럴당 84달러를 넘나드는 상황이라, 에너지발 인플레가 하반기 내내 발목을 잡을 거란 우려가 반영된 결과죠. 그래서 시장은 오늘 CPI 숫자 자체보다 워시 의장이 이 인플레 경고를 어떤 톤으로 재확인하느냐를 더 주목하고 있어요. 🏦

그리고 진짜 놀라운 건 확률 변화 속도예요. 불과 두 달 전만 해도 CME 페드워치 기준 7월 FOMC(7월 28~29일) 인상 가능성은 10%도 채 안 됐어요. 근데 지금은 절반, 그러니까 50%까지 치솟았습니다. 애틀랜타 연은이 집계하는 시장 확률 트래커는 한술 더 떠서 9월까지 인상 확률을 70%로 보고 있고요. 두 달 사이에 동결이 당연하다는 컨센서스가 인상이 반반으로 바뀐 거니, 솔직히 이 정도면 시장 심리가 완전히 뒤집혔다고 봐도 무방할 것 같아요.

워시 의장은 이번 증언에서 침묵 전략을 유지해왔던 걸로 유명한데, 오늘은 그러기 쉽지 않을 거예요. 의원들은 트럼프 백악관으로부터의 Fed 독립성, AI발 수요가 인플레를 부추기는지 여부, 관세와 중동發 유가가 소비자물가에 어떻게 스며드는지를 집중적으로 캐물을 걸로 보입니다. 채권시장은 이미 선반영에 들어갔어요. 10년물 국채금리가 최근 며칠 새 꾸준히 오르고 있고,

미국-이란 충돌이 격화되는데도 금값은 오히려 1.5% 넘게 빠졌어요. 온스당 4,057.76달러, 안전자산 수요보다 인플레이션발 금리 우려가 더 세게 작용한 결과예요. 유가 급등이 되레 금 발목을 잡는 역설적 흐름, 내일 CPI 발표가 다음 방향을 가를 전망입니다.

솔직히 이건 좀 직관에 반하는 얘기예요. 주말 사이 미국이 이란에 추가 공습을 가했고, 이란은 호르무즈 해협을 '봉쇄한다'고 선언했죠. 미 중부사령부는 해협이 여전히 열려 있다고 반박했지만, 어쨌든 확전 우려는 최고조입니다. 이런 날엔 보통 금값이 뛰어야 정상인데, 월요일 국제 금 현물 가격은 온스당 4,057.76달러로 오히려 1.54% 하락했어요.

왜 이런 일이 벌어졌을까요. 핵심은 유가예요. 브렌트유가 배럴당 79달러 근처까지 치솟으면서(지난주에만 5.4% 상승) 에너지발 인플레이션 재점화 우려가 커졌고, 이게 연준의 금리 인하 기대를 되레 갉아먹고 있거든요. 실제로 시장은 지금 9월 연준 회의에서 추가 '인상' 가능성을 63%까지 반영하고 있어요. 금리가 이자를 주지 않는 금 입장에서는 이보다 나쁠 수 없는 조합이죠. 국채 금리와 달러가 동반 강세를 보이면서 무이자 자산인 금의 매력이 떨어진 거예요.

사실 이런 흐름, 올 들어 몇 번째인지 모르겠어요. 지난 3월에도 비슷한 패턴이 있었죠. 당시 지정학 리스크가 커지는 와중에 금값이 14.5% 빠지는 동안 전 세계 주식(FTSE All-World 기준)은 9% 하락에 그쳤어요. '위기엔 금'이라는 오래된 공식이 최근 들어 꽤 자주 무너지고 있다는 뜻이에요. 모건스탠리 같은 곳에서도 최근 금의 안전자산 지위에 물음표를 던지는 리포트를 낸 걸 보면, 이게 일회성 노이즈는 아닌 것 같습니다.

물론 반대 힘도 있어요. 확전이 주말 동안 지속되면서 저가 매수 성격의 실물 수요는 꾸준히 유입되고 있다는 얘기도 있고요(지난주 목요일엔 4,143달러까지 오르며 은 가격도 3% 튀었죠). 그러니까 지금은 '안전자산 수요'와 '금리 상승 압력'이라는 두 힘이 정면충돌하는 구간이라고 보시면 돼요. 이번 주는 특히 후자가 이기고 있는 거고요.

개인적으로는 이 역설이 꽤 흥미로운 신호라고 봐요. 시장이 지금 지정학 리스크 자체보다 '그로 인한 인플레이션과 금리 경로'를 더 중요하게 보고 있다는 뜻이니까요. 만약 이란 사태가 실제 원유 공급 차질로 이어지지 않고 봉쇄 공방으로만 끝난다면, 금은 오히려

중동發 리스크에 금·국채·주식은 일제히 흔들렸는데 비트코인만 상대적으로 견조했어요. 비트코인은 24시간 -0.3%인 6만3,800달러 선, 주간으로는 오히려 +2% 올랐습니다. 시장이 중동 이슈를 지정학 리스크가 아니라 금리·인플레 이벤트로 재해석하고 있다는 신호예요.

관련 종목: 코인베이스 (COIN) · 마이크로스트래티지 (MSTR)

근데 이번 주말 진짜 신기했던 게 하나 있어요. 이란이 쿠웨이트·바레인 미군기지를 직접 때리고 유가가 3%대 급등하고 뉴욕증시 선물까지 와르르 빠지는 와중에, 비트코인은 그냥 6만3,800달러 선을 지키고 있더라고요. 24시간 기준으로는 -0.3%밖에 안 빠졌고, 주간으로 보면 오히려 +2% 올랐습니다. 금, 국채, 주식이 다 흔들리는데 비트코인만 상대적으로 멀쩡한 거죠.

사실 예전 같으면 이 정도 지정학 리스크면 비트코인이 먼저 반응했어요. 지난주 초 트럼프 대통령이 "휴전은 끝났다"고 발언했을 때만 해도 비트코인·이더리움이 2% 넘게 빠졌고, 특히 알트코인 쪽은 더 심했죠. JUP, ETHFI, PUMP 같은 코인들이 하루 만에 5.5~9.3%씩 밀렸고, 청산 규모도 4억5천만 달러 중 3억5천만 달러가 알트코인에서 나왔다고 하니 그때는 확실히 전쟁 리스크가 코인 투매로 이어지는 공식이 작동했던 거예요.

근데 이번엔 패턴이 좀 달라요. 시장 참여자들 사이에서는 중동 리스크를 이제 지정학 이벤트가 아니라 금리 이벤트로 해석하는 분위기가 강해졌다는 얘기가 나와요. 진짜 걱정은 전쟁 자체가 아니라 유가 급등이 인플레이션을 다시 자극해서 연준이 금리를 더 오래 높게 유지할 수밖에 없다는 쪽으로 초점이 옮겨간 거죠. 그러다 보니 오히려 금(온스당 4,070달러 선)이랑 국채가 더 예민하게 반응하고, 비트코인은 최근엔 중동 헤드라인보다 달러 유동성이나 반도체·AI 주식 사이클이랑 더 비슷하게 움직인다는 분석도 있고요.

솔직히 이 흐름 진짜 흥미로운데요, 비트코인이 디지털 금처럼 안전자산 대접을 받는다기보다는 그냥 나스닥 베타 자산에 더 가까워진 거 아닌가 싶어요. 개인적으로는 이게 오히려 비트코인 투자자 입장에선 나쁜 소식일 수도 있다고 봐요. 전쟁 리스크에서는 버텼지만, 만약 이번 주 미국 대형은행 실적이나 CPI가 예상보다 나쁘게 나오면 그 나스닥 동조화 때문에 같이 흔들릴 수 있거든요.

실제로 이번 주는 변수가 많아요. JP모건, 골드만삭스 같

연준이 의회 제출용 반기 통화정책보고서에서 물가 전망을 큰 폭으로 올려잡았어요. 헤드라인 PCE 3.6%, 근원 PCE 3.3%로, 직전 전망치 2.7%에서 크게 뛰었어요. 케빈 워시 의장의 첫 의회 증언(7월 14~15일)을 이틀 앞두고 나온 경고음이에요.

지난 금요일, 연준이 의회에 제출하는 반기 통화정책보고서(Monetary Policy Report)를 공개했어요. 케빈 워시가 의장 취임 후 처음 내는 보고서라 그 자체로 의미가 있는데, 내용을 보면 톤이 꽤 매파적이에요. 2026년 헤드라인 PCE 물가상승률 전망치를 3.6%로, 근원 PCE는 3.3%로 제시했거든요. 두 수치 다 직전 전망치였던 2.7%에서 큰 폭으로 올라간 거예요. 연준의 목표치인 2%와 비교하면 한참 위에 있고요.

물가가 왜 이렇게 튀었냐면, 보고서는 몇 가지 이유를 콕 짚었어요. 우선 중동에서 이어지고 있는 이란발 분쟁이 에너지 가격을 밀어올렸고요. 관세 여파로 소비재 가격도 오르고 있고, AI 데이터센터 수요 폭증으로 반도체·부품 가격까지 들썩이고 있다는 거예요. 근데 보고서가 마냥 비관적인 것만은 아니에요. 가계 소비 쪽은 둔화되고 있지만, AI 투자와 생산성 개선, 그리고 여전히 탄탄한 고용시장이 경제를 받쳐주고 있다고 평가했어요. "우리는 물가 안정을 반드시 이뤄내겠다"는 문구도 보고서에 명시적으로 들어갔고요.

이 보고서가 하필 지금 나온 타이밍도 눈여겨볼 만해요. 워시 의장은 이번 주 화요일(7월 14일) 하원 금융서비스위원회, 수요일(7월 15일) 상원 은행위원회에서 각각 증언에 나서는데요, 험프리-호킨스 증언이라고 불리는 이 자리는 연준 의장이 취임 후 처음 서는 '데뷔 무대'이자 의회의 집중 질의를 받는 자리예요. 지난 6월 FOMC에서 연준은 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했는데, 워시 의장은 점도표에 자신의 금리 전망치를 아예 제출하지 않았어요. 최근 기억에 없는 이례적인 선택이었죠. 굴스비 이사 같은 다른 위원은 이런 '적게 말하기' 소통 방식을 지지하면서도, 서비스업 물가가 나쁜 방향으로 움직이고 있다며 물가 압력이 진짜 꺾였다는 확증이 필요하다고 선을 그었고요.

솔직히 이번 보고서 타이밍이 좀 절묘하다 싶어요. 첫 의회 증언을 코앞에 두고 물가 전망을 이렇게 큰 폭으로 올려버리면, 의원들 질문이 더 매서워질 수밖에 없거든요. 근데 반대로 생각하면 "우리도 상황이 이렇게 안 좋은 걸

유럽중앙은행이 6월에 3년 만에 처음으로 기준금리를 0.25%포인트 올렸어요. 근데 신트라 포럼 비둘기 발언이 나온 지 며칠 만에 9월 추가 인상 확률이 70%까지 치솟았습니다. 호르무즈발 유가 재급등이 라가르드 총재의 신중론을 통째로 뒤집은 모양새예요.

솔직히 이 그림, 좀 아이러니하죠. 6월 마지막 주 포르투갈 신트라에서 열린 ECB 포럼에서 크리스틴 라가르드 총재는 "인플레이션과 성장 리스크가 이제 균형을 이루고 있다"며 톤을 확 낮췄어요 🇪🇺. 6월 인상이 단순한 "보험성 인상"이 아니라 진짜 물가 데이터에 근거한 결정이었다고 못박긴 했지만, 앞으로는 예측 가능한 포워드 가이던스 대신 시나리오 중심의 "프레임워크 가이던스"로 가겠다고 했거든요. 쉽게 말하면 "우리도 다음 수는 아직 안 정했다"는 뜻이었죠.

근데 그 발언이 나온 지 얼마 되지도 않아서 이란이 호르무즈 해협을 다시 봉쇄하겠다고 선언하고, 美 3차 공습까지 이어지면서 브렌트유가 배럴당 78달러를 넘겼어요 🛢️. 유가가 뛰니 유로존 인플레이션 재점화 우려가 바로 시장 가격에 반영됐고, 신트라 직후만 해도 반반이었던 9월 인상 확률이 지금은 70%까지 올라온 상태예요. 채권시장 반응 속도가 진짜 빠르다는 걸 다시 한번 느꼈습니다.

사실 이번 상황이 헷갈리는 이유는 6월 인상 자체가 이미 이례적이었기 때문이에요. ECB는 2023년 이후로 쭉 인하 아니면 동결만 해왔거든요. 그런데 중동 전쟁발 인플레이션 압력이 데이터에 뚜렷하게 찍히니까 방향을 튼 거고, 그 직후에 곧바로 신트라에서는 "이제부터는 다시 신중 모드"라는 신호를 줬던 거죠. 이 정도면 시장 입장에서는 어느 장단에 맞춰야 할지 헷갈릴 만해요 😅.

ECB 입장에서는 특히 곤란한 타이밍이에요. 유로존 성장세가 그렇게 탄탄한 편도 아닌데, 에너지발 인플레이션 때문에 또 금리를 올려야 한다면 경기 둔화 우려까지 같이 짊어져야 하니까요. 그렇다고 안 올리자니 수입 물가발 인플레이션 기대가 풀릴 위험도 있고요. 이 딜레마, 어디서 많이 본 것 같지 않나요 — 케빈 워시 의장 체제의 연준도 비슷한 고민을 하고 있거든요 ⚠️.

개인적으로는 9월까지 두 달 가까이 남은 지금 시점에서 70%라는 숫자를 너무 확정적으로 볼 필요는 없다고 봐요. 호르무즈 리스크가 8월 안에 진정되면 그 확률은 다시 반토막 날 수도 있고, 반대로 지금처럼 공습이 계속 이어지면 90%를 넘길 수도

미국 연준이 AI가 경제에 미치는 영향을 살필 태스크포스를 새로 꾸렸어요. a16z 창업자 마크 앤드리슨이 생산성·고용 분과 공동 의장을 맡았어요. AI에 거액 베팅한 투자자가 연준 자문역이라 이해충돌 얘기도 나와요.

미국 연방준비제도(Fed)가 통화정책을 전면 재검토하겠다며 외부 태스크포스 다섯 개를 새로 꾸렸는데, 그중 하나가 유독 눈길을 끌어요. '생산성과 고용' 분과 공동 의장으로 벤처캐피털 안드리센호로위츠(a16z) 창업자 마크 앤드리슨이 임명됐거든요. 💰

케빈 워시 신임 연준 의장이 7월 9일 발표한 이 태스크포스는 AI 같은 범용기술이 경제 전반에 미치는 영향을 분석해서, 연준의 통화정책 판단에 반영하는 게 목표예요. 앤드리슨과 함께 스탠퍼드대 경제학자 찰스 존스, 마이크로소프트 수석부사장 아샤 샤르마가 공동으로 이끌고요. 연말까지 구체적인 권고안을 내놓을 예정이라고 해요.

근데 이 조합이 좀 묘해요. 벤처캐피털리스트, 장기 경제성장을 연구하는 학자, AI를 가장 공격적으로 도입 중인 빅테크 임원. 셋 다 어떤 식으로든 AI 쪽에 이해관계가 있는 사람들이거든요. 특히 앤드리슨은 a16z를 통해 AI 업계 전반에 막대한 지분을 갖고 있는 인물이라, 그가 '중립적으로' AI의 고용·생산성 영향을 평가할 수 있을지 의문을 제기하는 목소리도 나오고 있어요.

사실 연준이 AI를 이렇게 정면으로 다루는 것 자체가 상징적인 사건이에요. 그동안 AI발 생산성 향상이나 일자리 대체 논쟁은 주로 실리콘밸리나 학계, 노동시장 전문가들 사이에서 오갔는데, 이제는 미국 통화정책의 최상위 의사결정 기구가 직접 들여다보겠다고 나선 거니까요. 금리 결정에까지 AI 변수가 본격적으로 들어오기 시작했다고 봐도 될 것 같아요. 📊

이번 태스크포스는 워시 의장이 취임 후 내놓은 다섯 개 외부 자문 그룹 중 하나예요. 나머지 넷이 어떤 주제를 다루는지는 아직 세부적으로 덜 알려졌지만, 그중 AI·고용 분과가 유독 먼저 화제가 된 건 그만큼 지금 미국 사회에서 AI발 일자리 불안이 크다는 뜻이겠죠. 최근 콘페리 설문에서 인사 담당자 73%가 '비판적 사고력'을 가장 중요한 채용 기준으로 꼽고, AI 활용 능력은 5위에 그쳤다는 결과도 같은 맥락에서 흥미로워요.

개인적으로는 앤드리슨 같은 인물을 자문역에 앉힌 게 무조건 나쁘다고만은 생각 안 해요. 어차피 AI 산업을 제일 잘 아는 사람 중 하나니까요. 근데 동

크립토 특화 은행 커스토디아 뱅크가 연준을 상대로 결국 대법원 문을 두드렸어요. 2020년 신청한 '마스터 계좌'를 6년째 못 받아, 고서치 대법관이 정한 시한에 맞춰 7월 10일 제소했습니다. 이기면 크립토 은행들의 연준 결제망 접근 자체가 완전히 달라질 수 있는 사안이에요.

와이오밍주에 본사를 둔 커스토디아 뱅크(Custodia Bank), 크립토 업계에서는 꽤 유명한 이름이에요. 창업자 케이틀린 롱(Caitlin Long)이 만든 이 은행은 와이오밍의 특수목적예탁기관(SPDI) 규정 아래 설립된 초창기 사례 중 하나인데, 목표는 명확했습니다. 비트코인 같은 디지털자산을 다루면서도 정식 은행 라이선스를 갖춘 회사를 만드는 거였죠.

근데 문제는 2020년 10월로 거슬러 올라갑니다. 커스토디아가 연방준비제도(Fed)에 '마스터 계좌' 개설을 신청했는데, 이게 은행이 페드와이어(Fedwire)나 ACH 같은 연준 결제망에 직접 접속할 수 있게 해주는 일종의 통행증이에요. 근데 캔자스시티 연은이 2023년 1월, 크립토 중심 사업모델이 결제 시스템에 과도한 리스크를 준다며 신청을 반려했습니다. 커스토디아는 곧바로 소송으로 맞섰고요.

법정 다툼은 순탄치 않았어요. 2025년 10월 31일, 제10순회항소법원이 2대1로 연은의 재량권을 인정하는 판결을 내렸습니다. 커스토디아는 전원합의체 재심리를 요청했지만 올해 3월 13일 7대3으로 다시 기각당했고요. 그리고 마침내 지난 7월 10일, 고서치(Gorsuch) 대법관이 정한 7월 11일 시한에 맞춰 연방대법원에 상고허가신청서(writ of certiorari)를 제출했습니다. 데이비스 포크 앤 워드웰(Davis Polk)이 법률대리를 맡았고, 대표 변호인은 캐넌 샨무감(Kannon Shanmugam)이에요.

이번 사건의 핵심 쟁점은 1980년 제정된 통화관리법(Monetary Control Act)을 어떻게 해석하느냐입니다. 커스토디아 측은 이 법이 자격을 갖춘 비회원 금융기관에도 동등한 결제 서비스 접근권을 보장한다고 주장하는 반면, 연준 쪽은 이 조항이 '서비스가 제공된 이후의 가격 책정'을 다루는 것이지 계좌 개설 자체를 보장하는 게 아니라고 맞서고 있어요. 법리적으로 보면 꽤 팽팽한 싸움인 셈이죠.

사실 이게 왜 중요하냐면, 마스터 계좌라는 게 단순한 은행 계좌가 아니라 연준 결제 인프라로 들어가는 유일한 문이거든요. 만약 대법원이 커스토디