美 7월 ISM 제조업 PMI가 예상치 54.0을 웃돈 55.6%로 발표됐어요. 6월보다 2.3%포인트 뛰며 2022년 5월 이후 최고치를 찍었습니다. 고용지수도 33개월 만에 확장 전환됐지만, 물가지수는 여전히 71%대로 높아요.
오늘 나온 지표 하나가 은근히 시장 분위기를 흔들었습니다. 美 공급관리협회(ISM)가 발표한 7월 제조업 구매관리자지수(PMI)가 55.6%를 기록했어요. 시장 예상치가 54.0%였으니 꽤 큰 폭의 서프라이즈고, 6월 53.3%보다도 2.3%포인트나 올랐습니다. 이 수치는 2022년 5월(55.9%) 이후 4년여 만의 최고 기록이에요.
세부지수를 뜯어보면 왜 시장이 술렁였는지 알 수 있어요. 신규주문지수가 56.7%로 전월 56.0%보다 소폭 올랐고, 생산지수는 52.2%에서 58.5%로 6.3%포인트나 급등했습니다. 특히 눈에 띄는 건 고용지수예요. 49.7%에서 52.8%로 올라서면서 무려 33개월 만에 확장 국면(50 이상)으로 돌아섰습니다. 최근 6월 비농업고용이 예상치를 크게 밑돌았던 걸 생각하면(당시 5만7000명 증가, 예상 11만5000명), 이번 제조업 고용 반등은 꽤 반가운 신호예요.
근데 마냥 좋아하기도 애매한 게, 물가지수(Prices Index)가 71.1%로 전월 73.0%보다는 살짝 낮아졌지만 여전히 굉장히 높은 수준이라는 점이에요. 공급업체 납기지연지수도 58.9%로 올랐고, 수주잔고도 55.0%로 4.5%포인트 뛰었습니다. 사실상 수요와 생산은 살아나는데 원가 압력도 같이 버티고 있는 그림이라, 이건 성장에는 긍정적이지만 연준(Fed) 입장에서는 오히려 매파적으로 해석될 여지가 있어요.
시장 반응은 생각보다 차분했습니다. 달러인덱스(DXY)는 발표 직후 잠깐 반등했지만 이내 상승분을 반납하며 7주 만의 최저 수준을 벗어나지 못했어요. 이란 관련 지정학 리스크 완화와 엔화 급반전 여파가 워낙 크다 보니, PMI 서프라이즈만으로 달러 강세 흐름을 되돌리기엔 역부족이었던 셈이죠. 국채금리도 소폭 오르는 데 그쳤고요.
솔직히 이번 지표가 흥미로운 이유는 최근 나온 다른 매크로 지표들과 결이 다르기 때문이에요. 바로 며칠 전 발표된 2분기 GDP 성장률이 1.5%로 예상치를 밑돌면서 스태그플레이션 우려가 불거졌었잖아요. 그런데 이번 ISM 제조업 지표는 정반대로 산업 현장이 오히려 살아나고 있다는 걸 보여줍니다. 두 지표를 같이 놓고 보면 미국 경제가 서비스업과 제조업 사이에서 엇갈린 흐름을 보이고 있다는 해석도 가능할 것 같아요.
이제 관심은 이번 주 나올 다른 고용지표와 9월 FOMC로 옮겨갈 것 같습니다. 제조업 지표가 이 정도로 강하게 나온 이상, 금리 인하보다 동결 쪽에 힘을 실어주는 근거가 하나 더 늘어난 셈이니까요. 다음 지표들이 이 흐름을 뒷받침해줄지 지켜봐야겠네요.
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