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5월 PCE가 3.8%로, 시장이 예상한 4.1%를 밑돌며 인플레이션 가속 우려가 누그러졌어요. 미 국채 2년물 금리가 10bp 하락하며 9월 Fed 금리인상 확률이 의미 있게 낮아졌습니다. 같은 날 Q1 GDP 최종치도 1.6%로 확정되며 '느린 성장+잦아드는 물가' 조합이 나왔어요.

오늘(6월 25일) 오전 8시 30분, 미국 경제분석국(BEA)이 두 가지 중요한 데이터를 동시에 발표했어요. 하나는 5월 개인소비지출(PCE) 물가지수, 다른 하나는 2026년 1분기 GDP 최종 수정치입니다. 결론부터 말하면, 시장이 가장 두려워하던 시나리오는 일단 피한 것 같습니다. 📊

연준이 가장 중시하는 인플레이션 지표인 PCE가 5월 기준 전년 대비 3.8% 상승에 그쳤어요. 4월과 동일한 수치입니다. 월가 예상치는 4.1%였거든요. 이란 분쟁 이후 에너지 가격이 계속 치솟고, 5월 CPI(소비자물가지수)도 4.2%까지 뛰었던 터라, 솔직히 PCE도 비슷하게 오를 거라는 공포가 시장에 깔려 있었어요. 근데 실제로는 달랐습니다.

핵심 PCE(에너지·식품 제외)도 3.3%로 4월과 변함없었어요. CPI와 PCE가 이렇게 갈리는 건 주로 주거비 가중치 차이 때문입니다. PCE는 CPI보다 주거 비용 비중이 낮아서, 에너지 충격이 어느 정도 걸러진 그림이 나왔죠.

채권 시장은 즉각 반응했어요. 2년물 국채 금리가 10bp, 10년물이 7bp 가량 하락했습니다. BofA가 지난주 올해 세 차례 인상을 예고하며 시장을 흔들어 놨는데, 이번 PCE 결과로 적어도 9월 인상 확률은 의미 있게 낮아졌어요. CME 페드워치 기준 9월 인상 베팅이 68%에서 55% 수준으로 내려온 것으로 전해집니다. 채권이 먼저 움직였고, 주식도 장 초반 하락분을 일부 되돌리며 반등했어요. 💹

같은 날 나온 Q1 2026 GDP 최종 수정치는 연율 1.6% 성장으로 확정됐어요. 4월에 나온 속보치(2.0%)보다 낮은데, 2차 수정치에서 이미 1.6%로 내려와 있던 터라 오늘은 '최종 확인'에 가깝습니다. 수정 이유는 재고 감소가 예상보다 컸기 때문이에요.

구체적으로 보면 꽤 엇갈리는 그림이에요. 기업 설비투자가 10.1% 증가하며 강세를 유지했고, 정부 지출도 4.4% 늘었어요. 반면 민간 소비는 1.4%로 비교적 약했고, 주택투자는 5분기 연속 마이너스(-6.2%)입니다. 무역 적자도 성장률을 1.3%포인

페덱스(FDX)가 FY2026 Q4에서 EPS $6.31(예상 $5.92)·매출 $250억(예상 $240억)으로 어닝 서프라이즈를 기록했어요. 그러나 주가는 오히려 시간외 -6%로 $316.83에서 $297.70까지 밀렸습니다. FedEx Freight 분사 완료 후 전환 비용 부담과 낮아진 가이던스가 투자자들을 실망시켰어요.

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페덱스(FDX)가 6월 23일 FY2026 Q4 실적을 발표했어요 📊. 조정 주당순이익(EPS)은 $6.31로 월가 예상치 $5.92를 6.6% 웃돌았고, 매출도 $250억으로 예상 $240억을 상회하며 겉으로는 어닝 서프라이즈였어요. 근데 주가는 시간외 거래에서 오히려 -6% 급락해 $297.70으로 주저앉았습니다. 전형적인 "어닝 역설"이에요.

왜 이랬을까요? 핵심은 FedEx Freight 분사(spin-off) 완료 이후 남겨진 비용 문제예요. 페덱스는 올해 화물 트럭 사업부인 FedEx Freight를 별도 상장시켰는데, 분사 과정의 전환 비용과 내년 가이던스 불확실성이 투자자들을 불안하게 했어요 📉. Freight 부문만 봐도 매출이 전년 대비 -5%($24.1억)로 줄었고, 조정 영업이익은 무려 -24%($3.63억)로 뚝 떨어졌죠.

그나마 특급배송(Express) 부문은 선방했어요. Express 매출이 $215억7천만으로 예상 $207억5천만을 웃돌았거든요. 글로벌 전자상거래·기업 배송 수요가 여전하다는 신호이기도 해요. 근데 투자자들은 "분사 이후 페덱스 본체의 경쟁력이 얼마나 될까"를 의심하기 시작한 것 같아요. 솔직히 대형 물류 기업이 사업 구조를 이렇게 크게 바꾸면, 단기적으로 '정체성 혼란'이 오는 게 자연스럽긴 해요 😅.

페덱스는 글로벌 무역과 소비 흐름을 알 수 있는 '경제 바로미터' 역할을 해왔어요. 이번 결과는 소비와 물류 수요 자체가 급격히 나빠진 게 아니라, 기업 구조 전환에 따른 일시적 비용 우려라고 볼 수 있어요 💡. 하지만 "전환 비용이 얼마나 오래 갈지"에 대한 답이 없는 상황에서 주가 조정은 어느 정도 이해가 돼요.

제 생각엔 페덱스의 이번 어닝 역설은 "좋은 숫자도 불확실한 미래 앞에선 소용없다"는 시장 정서를 잘 보여주는 사례예요. FedEx Freight가 독립 상장 후 어떻게 자리잡느냐, 그리고 남은 본체가 마진 개선을 증명할 수 있느냐 —

금 현물 가격이 6월 24일 $4,000 아래로 무너졌어요. 1월 역대 최고가 $5,600에서 불과 5개월 만에 약 29% 하락입니다. Fed 9월 금리인상 확률 68%, 달러 강세, 중동 휴전이 안전자산 수요를 빼갔습니다.

금값이 오늘 드디어 $4,000 아래로 무너졌어요. 금 현물 기준 $3,970 안팎까지 떨어지며 7개월 만에 처음으로 $4,000 선 아래로 내려왔습니다. 하루 낙폭만 -3.5%, 은도 같이 -5% 빠지면서 귀금속 전반이 동반 급락했네요. 📉

근데 사실 이 하락이 갑자기 나온 게 아니에요. 올 1월 $5,600 가까이 치솟았던 금값이 중동 전쟁 불확실성 해소 → 휴전 협상 진전 → 공급 재개 순으로 안전자산 수요가 꾸준히 빠지면서 쭉 흘러내렸거든요. 그게 오늘 $4,000이라는 심리적 지지선마저 뚫은 거예요.

이번 하락의 핵심은 세 가지가 동시에 터진 겁니다.

첫째, Fed 금리인상 베팅이 급등했어요. 연준이 9월에 금리를 올릴 확률이 일주일 전만 해도 29%였는데, 지금은 **68%**로 두 배 이상 뛰었어요. 이란 휴전으로 에너지 인플레이션이 생각보다 덜 꺾이면서, 내일 발표될 PCE 데이터를 앞두고 시장이 매파적으로 다시 움직이고 있거든요. 금리가 오르면 이자를 못 내는 금의 매력은 뚝 떨어집니다.

둘째, 달러가 초강세예요. 달러지수(DXY)가 52주 최고치 근방인 101.7까지 올라왔어요. 달러로 표시되는 금 가격엔 당연히 하방 압력이 붙고요. 외국인 입장에서는 달러도 올라가고 금값도 달러 기준으로 비싸지는 이중 부담이죠.

셋째, 지정학 리스크가 해소됐어요. 중동 긴장이 극심했을 때는 금이 안전자산으로 불티나게 팔렸는데, 미·이란 휴전 협상 진전으로 그 수요가 싹 빠졌어요. 호르무즈 해협 통항이 재개되면서 유가도 $73대까지 안정됐고, 덩달아 인플레이션 헤지 수요도 줄어든 거예요.

기술적으로도 상황이 안 좋아요. 사망의 십자가(Death Cross) 패턴이 형성 중이고, 200일 이동평균선도 아래로 꺾일 조짐이 보입니다. 골드만삭스는 지난 20일에 연말 목표가를 $5,400에서 $4,900으로 낮췄는데, 이제는 그 $4,900조차 낙관적으로 보이기 시작했어요. 🏦

금 광산주들도 오늘 일제히 급락 중이에요. Newmont(NEM), Barrick(GOLD) 등이 4~5%씩 빠지고 있고, 은(Silver)도 -5%로

아마존 프라임데이 2026이 6월 23일 개막, 4일간 $263억 판매가 예상되는 역대 최대 행사예요. 첫날 건당 주문액은 $48.4로 작년 $58.4 대비 17% 감소, 가구 평균 지출도 $89로 줄었습니다. 총 거래액은 늘었지만 저가 품목 집중 현상이 뚜렷, 미국 소비자의 달라진 지갑 사정이 보여요.

관련 종목: Amazon (AMZN) · Walmart (WMT) · Target (TGT)

6월 23일, 아마존 프라임데이 2026이 시작됐어요. 📅 올해는 역대 처음으로 4일짜리 행사로 늘어났고, 6월 26일까지 이어지는 이 행사 기간 동안 예상되는 미국 내 이커머스 총 판매액은 약 $263억이에요. 전년도 $241억 대비 약 9% 성장한 역대 최대 규모입니다.

근데 첫날 데이터를 들여다보면 좀 복잡한 신호가 나와요.

📉 평균 주문액이 줄었습니다. 뉴머레이터(Numerator)가 실시간 집계한 데이터에 따르면, 첫날 건당 평균 주문액이 $48.4예요. 작년 같은 시점의 $58.4와 비교하면 17% 하락이에요. 가구 평균 지출도 $89.0으로 작년 $106.4보다 16% 줄었고요. 구매된 상품의 무려 69%가 $20 미만의 저가 아이템이었습니다.

사실 이 신호가 무심코 넘기기 어려운 이유가 있어요. 전체적으로는 역대 최대 규모의 이커머스 행사가 진행되고 있는데, 소비자들이 더 싼 물건에 집중하고 있다는 뜻이거든요. 💰 BofA가 최근 "Fed가 올해 세 차례 금리를 올릴 것"이라고 전망을 바꾼 직후에 나온 신호라는 점에서 더 눈에 띕니다. 인플레이션과 고금리 환경이 미국 소비자의 선택 패턴에 영향을 주기 시작했다는 해석이 가능하죠.

그렇다고 소비자들이 지갑을 완전히 닫은 건 아닙니다. 아마존의 미국 이커머스 점유율은 이번 프라임데이 기간 중 60.3%를 기록할 것으로 예상되는데, 이는 2019년 이후 최고치예요. 📊 월마트, 타겟 등 경쟁사들이 동기간 맞불 프로모션을 벌이고 있음에도 과반을 훌쩍 넘는 점유율을 유지하는 건 상당한 수치입니다.

베스트셀러 1위는 프리미어 프로틴 쉐이크, 2위는 Hefty 쓰레기봉투, 3위는 Liquid I.V. 이온음료 파우더였어요. 전자제품이나 패션 대신 건강기능식품·생필품이 주를 이루는 소비 패턴이 명확하게 보입니다.

개인적으로는 이 데이터가 미국 소비자의 현실을 꽤 정직하게 보여준다고 생각해요. 전체 지출 파이는 역대 최대로 커

뱅크오브아메리카가 6월 22일 Fed가 올해 금리를 세 번 인상할 것이라고 전망을 전격 변경했어요. 불과 일주일 전까지 동결을 주장했다가, 워시 연준 매파 기조와 고착 인플레를 보고 입장을 뒤집었습니다. 시장은 1회 인상만 반영 중이라 BofA와 3배 괴리, 성장주·반도체 급락 빌미가 됐어요.

Fed 금리 경로를 놓고 월가가 다시 달라졌어요. 뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치가 6월 22일 발간한 노트에서, 올해 Fed가 0.25%포인트씩 세 차례 금리를 인상할 것이라고 전망을 바꿨거든요. 9월, 10월, 12월 FOMC에서 각각 한 번씩 올려 현재 3.50~3.75%인 기준금리가 연말에는 4.25~4.50%까지 갈 것이라는 예상이에요. 📈

충격적인 건 BofA가 불과 한 주 전까지 올해 금리 동결을 주장했다는 거예요. BofA는 세 가지 이유를 들었어요. 케빈 워시 연준 의장의 첫 FOMC 발언이 예상보다 훨씬 매파적이었다는 것, 고용 시장이 여전히 너무 탄탄하다는 것, 그리고 인플레이션이 명백히 더 나빠졌다(unambiguously worse)는 겁니다. 중동 전쟁으로 인한 에너지 가격 충격까지 겹치면서 물가 상방 압력이 지속된다는 판단이에요.

지금 시장이 보는 그림과 BofA 전망의 괴리가 상당히 커요. 금리 선물 시장은 올해 딱 한 번, 0.25%포인트 인상 정도만 반영하고 있거든요. 시장은 연말에 금리가 3.75~4.00%쯤 될 거라고 보는 반면, BofA는 4.25~4.50%를 예상하는 거예요. 이 차이가 문제예요. 만약 BofA 전망이 현실이 된다면, 시장은 앞으로 2번의 인상 충격을 더 받아야 한다는 뜻이니까요. 💹

이 노트가 나온 다음 날인 6월 23일, 시장이 그 충격을 곧바로 반영했어요. 나스닥이 -2.1%, S&P 500이 -1.3% 하락했고, 기술 섹터는 -4.1%로 특히 심하게 흔들렸어요. 코스피도 이 영향을 받아 -10% 가까이 폭락하면서 서킷브레이커가 두 번 발동됐죠. 금리가 오르면 미래 현금흐름에 의존하는 성장주·AI 관련주 밸류에이션이 직격탄을 맞기 때문이에요.

사실 BofA만의 목소리는 아니에요. 골드만삭스도 최근 금 연말 목표가를 $5,400에서 $4,900으로 내리면서 연내 금리 인상 가능성을 핵심 이유로 들었고요. 캐나다 CPI가 5월에 3.2%로 튀어 오르는 등, 글로벌 인플레이션이 완전히 잡히지 않았다는 신호들이 곳곳에서 나오고 있

한국발 AI 칩 쇼크가 미국 증시로 번지며 반도체 주가가 일제히 폭락했어요. 마이크론 -11.4%, 엔비디아 -3.2% — AI 칩 관련 시총 $1.4조가 하루 만에 사라졌습니다. 코스피 서킷브레이커에서 시작된 매도세, AI 밸류에이션 버블 논쟁을 다시 달궜어요.

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오늘 오전 서울에서 터진 코스피 쇼크가 대서양을 건너 월가 반도체 섹터를 강타했어요. 📉 코스피가 장 중 두 번이나 서킷브레이커를 발동하며 -10%에 가까운 낙폭을 기록한 지 몇 시간 만에, 미국 장이 열리자마자 AI 칩 주들이 일제히 무너지기 시작했습니다.

가장 충격적인 건 마이크론(MU)이에요. 💯 불과 이틀 전 역대 신고가 $1,145를 찍으며 'AI 메모리 왕좌'라는 타이틀을 달았던 종목이 오늘 장 초반 -11.4% 빠지며 $1,074까지 밀렸거든요. 6월 25일(수요일) 실적 발표를 이틀 앞둔 타이밍에 이 정도 하락은 꽤 무거운 신호입니다. TSMC(TSM)는 -5.2%로 $443.35, VanEck 반도체 ETF(SMH)는 -6.5%로 $625.62를 기록하며 동반 하락했어요. AI 칩 관련 종목 전체를 합산하면 시총 약 $1.4조(약 1,940조 원)가 단 하루 만에 날아간 겁니다.

엔비디아(NVDA)도 피하지 못했어요. 장 초반 $201.97 근처까지 밀리며 -3%대에서 출발했고, 장 막판엔 -6%까지 확대될 수 있다는 분석도 나왔습니다. 근데 솔직히, 이걸 단순히 코스피 충격파 하나로만 설명하기엔 부족해요. 연준(Fed) 재료도 겹쳐요. 시장은 지금 연내 금리 50bp 인상을 61% 확률로 반영 중이거든요. AI 데이터센터 인프라 확장에 막대한 부채를 동원한 빅테크 입장에서, 금리가 오르면 이 사업 모델의 수익성이 재검토될 수 있다는 계산이 나오는 거죠.

이번 매도세 보면서 'AI 버블 공기 빠짐'이냐는 논쟁이 다시 타오르고 있어요. 제 개인적인 시각으론, 이건 단순 하루 조정이라기엔 규모가 너무 크고 글로벌해요. 코스피 -10%, 나스닥 선물 -2.7%, 그리고 이 미국 장 흐름까지. 📊

물론 반론도 있어요. AI 수요 자체는 꺾이지 않았다, 엔비디아 블랙웰 칩은 여전히 주문 초과 상태다, 마이크론 HBM4 물량은 이미 다 팔렸다는 얘기도 나오고요. 결국 6월 25일 마이크론 실적

마이크론(MU)이 $1,145로 역대 신고가를 경신하며 AI 메모리 랠리의 중심에 섰어요. 불과 지난 분기 어닝 직전 $460이었던 주가가 148% 폭등한 것, HBM 수요 폭증 덕분입니다. 이번 주 수요일(6월 25일) Q3 FY2026 실적 발표가 AI 반도체 섹터 방향의 최대 분수령이 됩니다.

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솔직히 마이크론(Micron Technology, MU) 주가 차트를 보면 좀 얼떨떨합니다. 지난 분기 어닝 직전만 해도 $460대였는데, 지금은 $1,145로 역대 최고가를 찍고 있거든요. 148% 상승, 주가가 2.5배가 된 거예요. 같은 기간 SK하이닉스가 HBM4E 샘플 출하 소식에 하루 7% 뛰어 코스피를 사상 첫 9,000 돌파로 이끌었고, AI 메모리 사이클이 글로벌 반도체 시장 전체를 들어 올리고 있습니다. 📈

AI 데이터센터 수요가 폭발하면서 HBM(고대역폭 메모리, High Bandwidth Memory) 시장이 달아올랐어요. 마이크론은 HBM3E를 엔비디아(NVDA)에 공급하는 핵심 벤더 중 하나인데, 수요가 공급을 압도하는 구조 덕분에 가격 결정력이 크게 높아졌습니다. 지난 분기 실적이 매출·가이던스 모두 월가 예상을 크게 넘는 이른바 '블로우아웃'이었던 것도 이 맥락이에요. AI 인프라 투자가 하이퍼스케일러(클라우드 대형사)들 사이에서 둔화될 기미가 보이지 않는다는 점이 강세론자들의 핵심 근거이기도 합니다. 💯

근데 여기서 묘한 긴장감이 생깁니다. 이번 주 수요일(6월 25일) 장 마감 후 마이크론은 Q3 FY2026(2026년 3~5월) 실적을 발표해요. 지난 분기에도 결과 자체는 엄청 좋았어요. 근데 주가는 발표 직후 오히려 빠졌습니다. 전형적인 "루머에 사고 뉴스에 판다(Buy the rumor, sell the news)" 패턴이었죠. 그때 주가가 $460대였는데, 지금은 $1,145예요. 기대치가 그만큼 더 올라가 있다는 뜻입니다. 이번엔 결과가 훨씬 더 좋아야 시장이 환호할 가능성이 높아요. ⚠️

이번 주엔 마이크론 어닝 말고도 변수가 많습니다. 화요일(6/24)엔 FedEx(FDX) 어닝이 있고, 수요일엔 Fed 연간 은행 스트레스 테스트 결과가 나와요. 그리고 목요일(6/25)엔 5월 PCE 물가지수와 Q1 GDP 최종치가 동시 발표됩니

6월 초 미국 비트코인 현물 ETF에서 13거래일 연속 순유출이 이어지며, 총 44억 달러(약 6조 원)가 빠져나갔어요. 블랙록 IBIT 단독으로 33억 달러가 유출됐고, BTC는 6만3천 달러대 — 최고가 12만6천 달러 대비 반토막이에요. 아이러니하게도 블랙록은 6월 16일 연 15~25% 배당형 비트코인 ETF 'BITA'를 새로 상장했습니다.

관련 종목: BlackRock (BLK) · Coinbase (COIN)

솔직히 이건 좀 아이러니한 그림이에요. 전 세계 최대 자산운용사 블랙록이 자기 비트코인 ETF(IBIT)에서 33억 달러가 빠져나가는 걸 지켜보면서, 동시에 새로운 비트코인 ETF를 나스닥에 올린 거거든요. 📊

시작은 5월 말이었어요. 연준(Fed)이 강력한 고용 지표를 근거로 "금리 인하? 글쎄요"라는 신호를 연달아 보내자 기관들이 움직이기 시작했어요. 고금리 환경에서 배당도 없고 이자도 없는 비트코인을 굳이 들고 있을 이유가 줄어드니까요. 6월 3~5일에만 블랙록 IBIT에서 하루 평균 5억 달러가 나갔고, 피델리티 FBTC도 4억5,600만 달러가 빠졌어요. 결국 5월 27일부터 6월 5일까지 13거래일 동안 현물 BTC ETF 전체에서 44억 달러가 순유출됐어요 — 2024년 1월 현물 ETF 상장 이후 최대 연속 유출 기록이에요. 📉

근데 여기서 맥락을 좀 짚고 가야 할 것 같아요. 이 outflow는 6월 5일을 기점으로 멈췄어요. 13거래일 만에 스트릭이 끊긴 거예요. 그리고 블랙록은 그 다음 주인 6월 16일에 'BITA(iShares Premium Income Bitcoin ETF)'를 나스닥에 새로 올렸어요. 기존 IBIT가 단순히 비트코인 가격을 추종하는 구조라면, BITA는 커버드콜 전략을 써서 월 단위로 현금 배당을 주는 완전히 다른 컨셉이에요. 목표 연 배당률이 15~25%이고, 미국 주요 BTC ETF 운용사 중 최초로 배당을 지급하는 상품이에요. 🪙 수익을 원하는 연금·보험사 같은 보수적 기관들을 공략하겠다는 전략인 거죠.

BTC 가격 자체는 솔직히 좀 아프네요. 현재 6만3천 달러대인데, 2025년 10월 최고가 12만6천 달러랑 비교하면 딱 반토막이에요. 2024년 초 현물 ETF 승인 직후 몰렸던 기관 자금이 AI 주식, 특히 엔비디아·인텔·AMD 등 반도체 쪽으로 대거 이동했다는 분석이 많아요. 거기다 워시 신임 연준

JP모건이 6월 30일 분기 말까지 기관 투자자들의 주식 순매도가 최대 1,650억 달러에 달할 수 있다고 경고했어요. 일본 GPIF 600억·미국 연기금 550억·노르웨이 국부펀드 400억 달러가 주요 매도 주체입니다. 직전 분기(2025년 9월말) 리밸런싱 570억 달러의 약 3배 규모, 이번 주~다음 주 변동성이 커질 수 있어요.

근데 솔직히 '분기말 리밸런싱'이라는 말, 뭔가 재미없게 들리지 않나요 📊 그냥 기관들이 포트폴리오 정리하는 거잖아, 하고 넘기기 쉬운데요. 이번엔 그냥 넘기면 안 되겠어요. JP모건이 6월 18일 공개한 분석에 따르면, 이번 6월 분기 말까지 글로벌 기관 투자자들이 주식 시장에서 팔아치울 금액이 최대 **1,650억 달러(약 224조 원)**에 달한다고 추산됐거든요. JP모건이 역대 발령한 분기말 리밸런싱 경보 중에서도 손꼽히게 큰 규모예요.

왜 이런 일이 벌어지냐고요. 배경을 좀 보면, 올 상반기에 글로벌 증시가 워낙 강세였어요. 코스피 9,000 돌파, 닛케이 71,000선 경신, 나스닥도 이란 평화 딜 이후 반등하면서 기관들의 주식 비중이 목표치를 훨씬 넘어섰죠. 연기금이나 국부펀드는 규정상 목표 자산 배분 비율을 유지해야 하는데, 주식이 너무 많이 오르면 분기 말에 팔아서 채권 쪽으로 옮겨야 하는 거예요. 그게 바로 리밸런싱이고, 이번엔 그 규모가 유독 크다는 게 문제예요.

JP모건이 기관별로 나눠보니, 세계 최대 연기금 일본 GPIF(운용자산 약 1.9조 달러)가 600억 달러 매도, 미국 확정급여형(DB) 연기금들이 합산 550억 달러, 노르웨이 노르게스 방크(세계 최대 국부펀드, 약 2.1조 달러)가 400억 달러, 스위스 국립은행(SNB)이 250억 달러를 팔 것으로 추산됐어요. 균형형 뮤추얼펀드 쪽에서 약 150억 달러를 받아줄 예정이지만, 그걸 빼도 순매도가 1,650억 달러라는 계산이 나옵니다.

타이밍 얘기를 빼놓을 수 없는데요. 리밸런싱 매도는 보통 분기 마지막 영업일 전후 3~5 거래일에 집중돼요. 즉 6월 25일~30일 사이가 피크 구간이 될 가능성이 높습니다 ⏰ 여기에 미국 연준(Fed)의 매파 기조, 달러 강세, 엔화 약세로 인한 GPIF의 헤지 비용 증가까지 겹쳐 있어서 시장 변동성이 평소보다 클 수 있어요.

이게 꼭 '대폭락'을 예고하는 건 아니에요. 개인적으로도 그렇게 보진 않아요. 리밸

골드만삭스가 2026년 말 금 목표가를 $5,400에서 $4,900으로 500달러 하향 조정했어요. 워시 연준의 매파 선회 후 시장은 연내 두 번 금리인상을 61% 확률로 반영 중이에요. 1월 사상 최고가 $5,600에서 이미 25% 빠진 금, 하방 리스크는 $4,440까지 열려 있습니다.

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올 1월에 $5,600을 찍으며 역대 최고가를 경신했던 금이, 어느새 $4,200대로 밀려 내려왔어요. 25% 가까운 낙폭인데, 골드만삭스가 이번 주 금 전망치를 대폭 낮추면서 그 하락세에 무게를 실어줬습니다. 연말 목표가를 기존 $5,400에서 $4,900으로 $500 내린 거예요. 숫자만 보면 여전히 높아 보이지만, 불과 두 달 전까지 "$6,000도 간다"는 얘기가 나오던 분위기와 비교하면 공기가 완전히 달라진 거죠. 📉

사실 이 조정의 핵심은 연준(Fed)이에요. 케빈 워시 의장 취임 후 첫 FOMC 결과가 예상보다 훨씬 매파적으로 나왔거든요. 18명 중 9명이 올해 금리인상을 지지했고, 점도표 중간값은 3.8%로 올라갔어요. 골드만 이코노미스트들은 기존에 2026년 12월·2027년 3월로 봤던 금리인하 시점을 2027년 6월·12월로 통째로 뒤로 밀었고요. 덩달아 시장도 발 빠르게 움직였습니다. 7월 한 번 인상 확률이 40%까지 올라갔고, 12월까지 두 번 인상할 확률은 61%예요. 2027년 3월까지는 두 번 이상 인상 가능성이 95%로 거의 기정사실화됐습니다. 🏦

근데 금은 왜 금리에 이렇게 민감하냐면, 금은 이자를 주지 않는 자산이거든요. 금리가 낮을 때는 '이자 없어도 괜찮아' 했다가, 금리가 오르면 채권이나 현금이 훨씬 매력적으로 보여요. 금 보유의 기회비용이 올라가는 거죠. 골드만은 보고서에서 "ETF 수요 약화가 단기 하방 압력"이라고 했는데, 실제로 금 ETF 자금 유입이 눈에 띄게 줄었다는 게 배경이에요. 6월 들어 금값은 한 달 만에 8%나 빠졌고, 4개월 연속 하락 중이에요. 거기다 3주 연속 주간 손실이고요. 오늘 아침 발표된 미국 6월 Flash PMI가 Composite 54.6으로 2년여 만의 최고 경기 확장세를 보인 것도, 역설적으로 '미국 경제가 잘 돌아가니 연준이 인상할 수 있다'는 논리로 연결되면서 금에 추가 압박이 되

미국 최대 식료품 체인 크로거가 Q1 실적에서 EPS 소폭 미스와 함께 하반기 인플레 심화를 경고했어요. 조정 EPS $1.58로 컨센서스 $1.59에 1센트 못 미쳤고, 주가는 장 마감까지 -8% 급락했습니다. 동일매장 매출 증가율이 3.2%→1.0%로 급감, 소비 둔화와 물가 압박이 동시에 엄습하고 있어요.

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미국 식료품 업계 1위 크로거(KR)가 6월 18일 Q1 FY2026 실적을 발표했어요. 숫자만 보면 나쁘지 않아요. 매출은 $46.1B으로 컨센서스($45.4B)를 상회했고, 조정 FIFO 영업이익도 $1.544B으로 예상 범위 내였어요. 근데 시장은 냉정했어요. 장 마감까지 주가가 -7~8% 빠졌는데, 5년 만의 최대 단일 낙폭이에요. 📉

왜일까요? 핵심은 두 가지예요. 첫 번째는 조정 EPS $1.58 — 컨센서스($1.59)보다 딱 1센트 낮아요. 숫자 자체로는 별거 아닌 것 같지만, 주식 시장은 방향을 봐요. 연속 미스의 시작인지, 아니면 일회성인지를 따지는 거죠.

두 번째가 더 중요해요. 크로거 CFO가 이번 실적 발표에서 **"하반기 인플레이션이 심화될 것"**이라고 명시적으로 경고했어요. 운송비 상승, 연료 믹스 변화, 시장점유율 확대를 위한 가격 투자(price investments)가 겹치면서 마진이 압박받고 있다는 설명이에요. 솔직히 이게 시장을 흔들었다고 봐요.

왜냐면 타이밍이 하필 지금이거든요. 연준 워시 의장은 6월 17일 FOMC에서 연내 금리 인상 가능성을 열어뒀어요. 시장이 겨우 '금리 동결'에 안도하려는 찰나에, 미국 최대 슈퍼마켓 체인이 "인플레이션 다시 온다"고 경보를 울린 거예요. Fed 입장에서는 이런 데이터가 쌓일수록 인하 카드는 더 멀어지고, 인상 카드는 더 현실적으로 됩니다. ⚠️

동일매장 매출 증가율도 신경 쓰여요. 전년 동기 3.2%에서 이번 분기 **1.0%**로 급감했거든요. 전분기도 둔화 추세였는데, 이제 1%대에 들어왔어요. 이게 소비자들이 지갑을 닫고 있다는 신호예요. 이란 딜 이후 기름값이 떨어지고, 소비자심리가 회복 중이라는 스토리와는 좀 어긋나는 데이터죠.

흥미로운 건 크로거가 연간 가이던스는 유지했다는 거예요. FY2026 조정 EPS $5.10~$5.30, 동일매장 매출 +1.0~+2.0% 등. 경영진이 하반기에 뭔가 반전이 있을

IEA가 미-이란 딜 이후 2027년 글로벌 원유 공급이 수요를 하루 약 600만 배럴 초과할 것이라고 경고했어요. WTI는 6월 18일 $74 아래로 밀렸고, 브렌트유도 $77 아래로 내려가 3월 이후 최저치를 기록했습니다. 이란 전쟁 이전 걸프 산유국 생산 재개 속도에 따라 에너지 인플레이션이 완전히 역전될 수 있어요.

국제에너지기구(IEA)가 6월 17~18일 발표한 월간 보고서에서 꽤 충격적인 숫자를 내놨어요. 2027년 글로벌 원유 공급은 하루 1억 1,030만 배럴로 전년 대비 +800만 배럴 급증하는 반면, 수요 증가폭은 고작 +200만 배럴에 그칠 것이라는 전망입니다. 단순 계산으로도 하루 약 600만 배럴짜리 공급과잉이 만들어지는 그림이에요. 📊

근데 이게 그냥 먼 미래 얘기가 아니에요. 시장은 이미 앞당겨서 반응하고 있거든요. WTI 6월물은 6월 18일 장중 $74 아래로 밀렸고, 브렌트유는 $77 아래로 미끄러지면서 둘 다 3월 초 이후 가장 낮은 수준입니다. 4월 고점($115~$120대)과 비교하면 무려 35% 가까이 빠진 셈이에요. 솔직히 이 낙폭이 현기증 날 정도예요.

IEA 보고서에 따르면, 올해(2026년) 글로벌 공급은 이란 전쟁 여파로 하루 102.4M 배럴까지 줄었어요. 그 공급 충격이 유가를 $100 이상으로 끌어올린 주범이었는데, 이제 호르무즈가 열리고 걸프 산유국들이 순차적으로 생산을 재개하면 2027년에는 공급이 +800만 배럴/일이나 급증하는 거예요. 수요는 글로벌 경기 둔화 속에 겨우 +200만 배럴 따라오고요. 이 갭이 유가 하방 압력의 핵심 근거입니다.

사실 이번 IEA 보고서가 단순한 유가 전망을 넘어서는 의미가 있다고 봐요. 에너지 인플레이션이 지난 수개월간 ECB를 3년 만에 금리 인상으로 몰고, 연준(Fed)을 연내 금리 인상 카드를 다시 꺼내게 만든 핵심 요인이었잖아요. 근데 유가가 이렇게 구조적으로 내려간다면 에너지 CPI 기여도가 크게 꺾이고, 그게 연준의 매파 기조 완화로 이어질 수 있는 경로가 열리는 거거든요. 6월 17일 FOMC 직후 시장이 급락했다가 6월 18일 바로 반등한 게 저는 이 유가 흐름을 보고 있었던 것 같아요.

물론 변수는 있어요. **OPEC+**는 이미 여러 차례 감산 의지를 표명했고, 사우디아라비아는 재정 균형을 위해 배럴당 $80 이상이 필요해요. 반면 이란은 핵 협상 타결

브라질 중앙은행 Copom이 6월 17일 기준금리 Selic를 14.25%로 0.25%p 인하했어요. 연준이 같은 날 금리 동결 후 연내 인상을 시사한 것과 정반대 행보예요. 3회 연속 인하지만 물가 전망치를 5.2%로 상향하며 추가 인하 여부는 불투명해졌어요.

6월 17일 하루에 두 개의 중앙은행이 완전히 반대 방향으로 움직였어요. 미국 연준이 금리를 동결하면서 "연내 인상 가능"을 시사한 그날, 브라질 중앙은행은 기준금리 Selic를 0.25%p 인하해 14.25%로 낮췄어요. 3회 연속 인하예요. 근데 이 타이밍이 단순한 우연이 아닌 이유가 있어요.

브라질 중앙은행 금리결정위원회(Copom)는 41명 중 41명 만장일치로 인하를 결정했어요. 표결 자체는 흔들림이 없었는데, 발표된 성명서 내용이 이전과 많이 달라졌어요. 핵심은 물가 전망치를 5.2%로 상향 조정했다는 거예요. 브라질의 인플레이션 목표 상단이 4.5%이니, 이미 목표치를 뚫은 상황에서 인하를 한 거예요. 솔직히 좀 아이러니한 결정이에요.

왜 인플레가 올라가는데 금리를 낮추는 걸까요. 여기에 브라질 특유의 사정이 있어요. 선거를 앞둔 재정 확대 정책이 경기를 자극하고 있어서, 중앙은행 입장에서는 이 재정 자극이 통화정책 효과를 약화시킬 수 있다고 경고했어요. 사실상 "정부가 돈을 이렇게 쓰면 우리 인하도 별 효과가 없을 수 있다"는 경고를 담은 거예요. 그러면서도 인하는 했어요.

기존까지는 "인하를 계속 할 것"이라는 포워드 가이던스가 있었는데, 이번엔 그걸 뺐어요. 다음 회의(8월)에서 추가 인하를 할지 말지는 그때 가서 데이터 보고 결정한다는 거예요. 이게 사실 가장 매파적인 부분이에요. 인하를 하면서도 앞으로 더 인하하겠다는 약속을 거둔 거니까요.

더 큰 문제는 외부 환경이에요. 연준이 연내 인상으로 방향을 틀면 달러가 강해지고, 브라질 헤알화에는 약세 압력이 가해져요. 헤알 약세는 수입 물가를 올려서 결국 인플레를 더 자극해요. 그러면 브라질 중앙은행은 결국 인하 속도를 늦추거나 멈춰야 하는 상황이 될 수 있어요. 꼭 "한 발 늦게 따라가야 하는" 딜레마예요.

개인적으로 이게 2024년 Fed 인상 이후 EM(신흥시장) 위기와 비슷한 패턴으로 번질 가능성이 걱정되긴 해요. 아직은 브라질만의 이야기이지만, 연준이 실제로 10월에 인상을 단행한다면 터키, 인도네시아, 남아프리카 등 다른 신흥국들도 같은 압박을 받

케빈 워시 신임 연준 의장이 첫 FOMC 직후 5개 태스크포스 발족을 선언했어요. 대차대조표 $6.7조 검토·소통 개편·인플레이션 프레임워크 재설계가 핵심 과제예요. 금리 결정보다 훨씬 장기적으로 시장을 바꿀 구조 개혁, 연내 권고안이 나올 예정이에요.

6월 17일 FOMC 기자회견은 사실 두 개의 스토리가 동시에 터졌어요. 하나는 다들 아는 점도표 얘기(9명 인상 지지, 중간값 3.8%)이고, 다른 하나는 워시가 직접 던진 선언 — "연준을 전면 재건하겠다"는 거였어요. 근데 시장이 점도표 쪽에 집중하는 사이, 어쩌면 더 오래 영향을 미칠 뉴스가 조용히 묻혔어요.

케빈 워시가 발족한 5개 태스크포스는 각각 ① 소통 방식, ② 대차대조표, ③ 데이터 의존도, ④ 생산성·고용, ⑤ 인플레이션 프레임워크를 담당해요. 이미 이번 성명서에서 예고편이 나왔는데, 300단어 넘던 성명서를 130단어로 절반 이상 잘랐어요. 워시의 말을 그대로 빌리자면, "포워드 가이던스는 지금 정책 환경에 맞지 않는다"고 했어요. 12년 된 관행을 한 방에 뒤집는 거예요.

제일 굵직한 건 역시 대차대조표 태스크포스예요. 현재 연준이 보유한 자산이 $6.7조(약 9,500조 원)인데, 이게 정상적인 수준이냐는 거예요. 워시는 연준 이사 시절부터 QE를 반대했고 연준이 상업은행처럼 자산을 대거 보유하면 안 된다는 입장이었어요. 이번 검토가 어느 방향으로 결론 나느냐에 따라, 장기 국채 금리 경로가 크게 달라질 수 있어요. 이미 30년물이 5%를 넘은 상황에서 연준이 MBS 매각을 더 공격적으로 밀어붙인다면, 모기지 시장에도 파장이 옵니다.

소통 방식 개편도 무시 못 해요. 기자회견을 연 8회에서 4회로 줄이게 되면, 시장은 중간 FOMC 회의에서 아무런 설명 없이 금리 결정만 받아야 해요. 지금까지 12년간 투자자들은 파월 기자회견에 익숙했는데, 그 안전망이 절반으로 줄어드는 거예요. 어떻게 보면 워시가 "시장이 내 말을 너무 많이 따라온다, 그게 문제"라고 보는 것 같기도 해요. 솔직히 공감이 가기도 하고요.

인플레이션 프레임워크 재설계도 흥미로운 지점이에요. 현재 CPI가 4.2%(5월 기준)인 상황에서 2020년에 도입한 '평균물가목표제(AIT)'가 여전히 유효한지에 대한 검토가 들어갈 가능성이 있어요. 워시는 기자회견에서 "2% 목표는 소수점 왼쪽에 있다"며 목표 자체를 바꿀 가능성을 명확히 부인했지만, 그

6월 FOMC 점도표 중간값이 3.8%로, 연내 25bp 금리 인상을 시사하고 있어요. 18명 중 9명이 인상 쪽, 동결 8명, 인하는 단 1명 — 매파 쇼크입니다. S&P 500 -1.21%, 2년물 국채 금리 4.21%로 치솟으며 시장이 흔들렸어요.

6월 FOMC 직후 초기 보도 일부에서는 점도표 중간값이 '연내 인하 1회'를 가리킨다는 분석이 나왔는데요, 전체 SEP 데이터를 정리해보면 결론이 완전히 달라요. 이번 글은 그 부분을 짚는 후속 정리입니다.

케빈 워시 연준 의장이 6월 17일 FOMC에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결한 건 예상대로였어요. 12-0 만장일치였고, 이것만 보면 조용한 결정 같죠. 근데 시장을 뒤흔든 건 금리 결정이 아니라 **점도표(SEP)**였습니다.

중간값(Median dot)이 3.8%예요. 현재 금리 상단이 3.75%이니, 중간값은 "올해 안에 적어도 한 번 더 올려야 한다"는 의미가 돼요. 솔직히 저도 두 번 확인했어요. 분명히 인상 방향이에요.

18명 위원 분포를 보면 더 명확해요. 9명이 연내 인상을 원했어요 — 75bp(3회) 인상을 원하는 위원이 1명, 50bp(2회)가 5명, 25bp(1회)가 3명이에요. 동결 유지는 8명, 인하 전망은 단 1명. 워시 의장 자신은 아예 점을 제출하지 않았어요. 12년 된 관행을 깬 거죠.

3월 점도표와 비교하면 충격이 더 커요. 3월엔 중간값이 3.4%였거든요 — 인하 방향이었는데, 이번엔 3.8%로 뒤집혔어요. 불과 3개월 만이에요. 여기다 경제 전망도 동시에 수정됐는데, GDP는 2.4%→2.2%로 낮아진 반면 PCE 인플레이션 전망은 2.7%→3.6%로 대폭 올랐어요. 근원PCE도 2.7%→3.3%로 수정됐습니다. 사실 이건 '성장은 더 나쁘고, 물가는 더 오래 간다'는 스태그플레이션 시나리오에 가까워진 셈이에요.

워시 의장의 성명서는 딱 3개 단락, 114개 단어였어요. 역대 FOMC 성명 중 가장 짧은 축에 속하고, 이전까지 들어있던 "추가 금리 조정" 관련 표현도 삭제됐어요. 기자회견에서도 포워드 가이던스를 최소화하겠다는 태도가 역력했고, 연준 내부 운영 방식을 전면 검토할 태스크포스도 발족한다고 했어요. '조용한 연준(Quieter Fed)'으로의 공식 전환이에요.

시장 반응은 냉혹했어요. 6월 17일 S&P 500은 -1.21%, 나스닥은 -1.34%, 다우는 약 -507포인

영란은행(BoE)이 6월 18일 기준금리를 3.75%로 동결했어요. 5월 영국 CPI가 2.8%로 예상치(3.0%)를 밑돌면서 매파 확산 압력이 제한됐습니다. Fed·ECB·BOJ·BoC·BoE가 모두 나선 '5개 중앙은행 슈퍼위크'가 이로써 막을 내립니다.

6월 18일 정오(런던 기준), 영란은행 통화정책위원회(MPC)가 기준금리를 3.75%로 유지하기로 결정했어요. 앤드루 베일리 총재는 30분 뒤 기자회견에서 "인플레이션이 2% 목표로 지속적으로 복귀한다는 확신이 생기기 전까지 금리를 성급하게 조정하지 않겠다"고 밝혔습니다. 시장 참가자 100%가 동결을 예상했던 만큼 결정 자체는 놀라움이 없었지만, 배경 맥락을 보면 꽤 흥미로운 국면이에요.

전날(6월 17일) 발표된 5월 영국 CPI가 이번 결정의 핵심 변수였어요. 연간 기준 2.8%로 집계됐는데, 전월(4월) 2.8%와 같은 수준이지만 시장이 기대했던 3.0%를 밑돌았어요. 월간으로도 +0.2%로 예상치(+0.4%)보다 낮았습니다. 그냥 보면 '역시 동결이네' 싶겠지만, 인플레이션 내부를 뜯어보면 얘기가 조금 달라져요.

교통 부문 인플레이션이 6.8%로 2022년 12월 이후 최고치를 기록했어요. 항공료·연료비·자동차세(VED) 인상이 겹쳤고, 이란 전쟁 에너지 쇼크의 잔재가 교통비에 고스란히 남아 있다는 신호죠. 반면 식품·음료 인플레이션은 2.2%로 2024년 12월 이후 최저, 주거비 관련 물가도 2.7%로 2년 가까이 최저 수준으로 내려왔어요. 에너지 직접 영향 외 근원 물가 압력은 의외로 빠르게 식고 있는 셈입니다.

MPC 내부에서는 여전히 매파 목소리가 살아 있어요. 4월 회의에서 휴 필(Huw Pill) 수석이코노미스트가 단독으로 0.25%포인트 인상을 주장했고, 6월에도 그 기조가 이어진 걸로 전해졌어요. 매건 그린(Megan Greene) 외부위원도 추가 인상 가능성에 열려 있다는 신호를 보내왔기 때문에, 이번엔 소수 매파 진영이 더 커졌을 가능성도 있어요. 그래도 과반이 '지금은 지켜보자'는 입장을 유지하며 동결로 마무리됐습니다.

솔직히 베일리 총재 처지가 쉽지 않아 보여요. 이란 전쟁 에너지 쇼크 여파로 하반기 CPI가 다시 오를 위험이 여전하고, 동시에 3.75% 금리는 변동금리 모기지를 가진 영국 가계에 상당한 압박이에요. 인상을 밀어붙이면 주택 시장에 타격이 더 가고, 가만히 있으면 인플레이션 재점화 논란

미국 5월 소매판매가 전월 대비 +0.9%로, 시장 예상치(+0.5%)를 큰 폭으로 웃돌았어요. 총 7,637억 달러로 8개월 연속 증가, 연간 기준으로도 +6.9%나 됩니다. FOMC 결정 당일 나온 강한 소비 데이터가 금리 인하 기대를 또 한 번 꺾어놓았어요.

FOMC가 열리는 날, 미국 소비자들이 또 '나 아직 살아있다'는 신호를 보냈습니다 📊. 미 상무부가 오늘(6월 17일) 발표한 5월 소매판매 속보치는 전월 대비 +0.9%. 시장이 +0.5%를 예상하고 있었으니 두 배에 가까운 서프라이즈예요. 4월의 +0.4%보다도 훨씬 강합니다. 총액으로 치면 7,637억 달러, 전년 동기 대비로는 +6.9%나 됩니다.

솔직히 이 숫자가 좀 놀라운 건 타이밍 때문입니다. 오늘은 케빈 워시 신임 연준 의장이 첫 FOMC 기자회견을 여는 날이거든요. 시장은 이미 금리 동결을 99% 기정사실로 받아들이고 있었는데, 소비 데이터마저 강하게 나왔으니 "그럼 인하는 언제?"라는 질문이 더 먼 얘기가 됐어요.

8개월 연속 소매판매 증가라는 기록도 나왔습니다 💹. 보통 전쟁이나 에너지 가격 충격이 오면 소비가 먼저 꺾이기 마련인데, 미국 소비자는 생각보다 훨씬 질기네요. 세부 항목을 보면 얘기가 좀 복잡해집니다. 주유소 매출이 전년 대비 +3.4% 뛰었어요. 이란 전쟁 여파로 에너지 값이 높아진 탓에, 사람들이 기름을 채우는 데 더 많이 쓴 거죠. 근데 이게 '소비가 늘었다'라기보다는 '값이 올랐다'는 의미에 더 가깝습니다. 인플레이션이 소매판매 수치를 부풀리는 효과가 있거든요.

반면 온라인 쇼핑은 전월 대비 +1.5%, 외식(식당·바) 매출도 전년 대비 +2.7% 늘었어요. 근로자들이 여전히 나가서 먹고 쇼핑하는 걸 즐기고 있다는 뜻입니다. 연방준비제도가 인플레이션을 잡으려고 금리를 3.50~3.75%로 묶어놨는데, 소비자들은 별로 개의치 않는 것 같네요.

BMO 캐피털마켓의 스콧 앤더슨 수석 이코노미스트는 이렇게 말했습니다. "5월 소매판매의 강세와 4월 대비 소비 가속은 연준이 소비자 인플레 압력을 잡으려는 과정에서 더 많은 경고 신호를 켜게 만들 것이다." 개인적으로도 같은 생각이에요. 인하를 기대하는 사람들 입장에서는 이번 데이터가 정말 반갑지 않은 소식입니다 ⚠️.

다만 맹점도 있어요. 4~5월 소비가 강했던 데는 세금 환급(tax refund)이 큰 역할을 했다는 분석이 있습니다. 정

워시 신임 의장이 첫 FOMC에서 3.50~3.75% 금리 동결을 10-2 표결로 결정했어요. 점도표 중간값이 2026년 남은 기간 인하 횟수를 단 1회로 줄여, 예상보다 훨씬 매파적이었습니다. 30년물 국채 금리가 5.0%를 돌파해 2007년 이후 처음 — 연내 금리 인상 확률이 70%까지 뛰었어요.

드디어 나왔어요. 6월 17일 오후 2시(ET), 케빈 워시 연준 의장이 첫 FOMC 결과를 발표했습니다. 숫자만 보면 별거 없어요 — 금리 3.50~3.75% 동결. 시장이 97~98% 확률로 예상했던 결과고요. 근데 진짜 시장이 주목한 건 그 '주변'이었어요. 성명서 어조, 점도표 업데이트, 그리고 2시 30분에 시작된 워시의 첫 기자회견까지.

10-2 표결이 살짝 걸렸어요. 절대다수가 동결에 찬성했지만, 반대표 두 표는 위원회 내부 의견 차이가 아직 남아 있다는 신호예요. 솔직히 세부 반대 이유는 공식 의사록이 나와야 알겠지만, 이미 선물시장에서 올해 '금리 인상' 쪽 베팅이 빠르게 몰리는 게 힌트예요.

📊 점도표 결과가 핵심이었어요.

2026년 남은 기간 기준금리 인하 횟수 중간값이 단 1회로 줄었습니다. 3월만 해도 최소 한두 번 인하를 예상했는데, 이번에 공식적으로 기대치가 1회로 박혔어요. 시장 일각에선 "0회 아니냐"며 더 강경한 전망을 내놨지만, 중간값은 1회. 이게 더 묘한 신호일 수도 있어요 — 아직 문을 완전히 닫지는 않겠다는 거니까요.

성명서 언어도 바뀌었어요. 기존의 완화 편향 표현이 사라졌고, 인플레이션이 "다소 높은 수준"이며 물가 안정이 확고해질 때까지 긴축 기조를 유지하겠다는 문구가 들어갔습니다. 5월 CPI가 전년 대비 4.2% — 2023년 4월 이후 최고 — 라는 걸 생각하면 당연하지만, 연준이 공식 텍스트에 이걸 명시한 건 의미가 달라요.

국채 시장 반응이 제일 드라마틱했어요.

30년물 미국 국채 금리가 **5.0%**를 넘겼어요. 2007년 이후 처음입니다. 10년물도 약 4.6%, 2년물은 4%를 웃돌았습니다. 📉 채권 투자자 입장에서 이건 '금리 하락 사이클이 끝났다'는 신호예요. 에너지 가격 급등에 이란 사태 여파, 여기에 연준 매파 전환까지 겹치면서 '금리 더 오를 수 있다'는 베팅이 구체화됐습니다.

CME FedWatch 데이터를 보면 더 선명해요. 12월까지 금리 인상 가능성이 **70%**까지 치솟았어요. 불과 몇 주

케빈 워시 연준 의장이 오늘 시작된 첫 FOMC에서 자신의 금리 전망을 점도표에 올리지 않을 예정이에요. CNBC 등 복수 매체가 "워시가 SEP(점도표) 제출을 거부한다"고 6월 16일 보도했습니다. 금리는 3.5~3.75% 동결이 거의 확실하지만, 이 소통 방식 변화가 채권·모기지 시장에 더 큰 충격이 될 수 있어요.

오늘(6월 16~17일) 케빈 워시 의장의 첫 FOMC가 열리고 있어요. 금리 결정은 내일 오후 2시(ET)인데, 금리 자체는 3.5~3.75% 동결이 97% 이상 기정사실이에요. 그런데 오늘 장 중에 CNBC가 보도한 내용이 훨씬 충격적이에요. 워시 의장이 점도표(SEP, Summary of Economic Projections)에 자신의 금리 예측치를 제출하지 않을 예정이라는 거예요.

점도표를 모르는 분들을 위해 간단히 설명하면: FOMC 위원들이 향후 금리를 어디쯤 둘 것 같은지 익명으로 점을 찍어서 공개하는 차트예요. 2012년 버냉키 의장 시절 도입된 관행으로, 시장은 이걸 "Fed의 공약"처럼 읽어왔거든요. 워시는 오래전부터 이게 문제라고 주장해왔어요.

근데 왜 지금 이 결정이 중요하냐면요. 현재 헤드라인 PCE 인플레이션이 4%예요. 에너지가 연간 18% 올라 있어요. 만약 워시가 정말 점도표에 자기 예측을 올렸다면, "나는 금리를 더 올려야 한다고 본다"는 매파 신호를 줄 수밖에 없는 상황이에요. 트럼프 대통령이 계속 "금리 낮춰라"고 압박하는 상황에서, 워시가 이를 피했다는 해석이 나오는 이유예요.

골드만삭스는 "워시가 과거 발언들을 고려할 때 SEP를 제출하지 않을 것으로 가정한다"고 밝혔고, 뱅크오브아메리카도 비슷한 전망을 냈어요. 공식 Fed 정책이 바뀐 게 아니라 의장 한 명이 개인적으로 제출을 거부하는 건데, 이게 전례가 없는 일이에요. ⚠️

솔직히 이건 단순한 소통 방식 변경이 아니에요. 점도표가 14년 동안 채권 시장, 모기지 금리, 대출 금리에 얼마나 큰 영향을 미쳐왔는지 생각해보면요. 지금도 30년 모기지 금리가 7% 중반에 걸려 있는 상황인데, 점도표 신호 하나가 방향을 바꾸거든요. 워시가 자기 점을 안 올리면, 시장은 더 이상 "의장은 어디 있나?"를 물을 수가 없어요.

반대로 보면, 오히려 이게 장점이라는 시각도 있어요. 점도표가 시장에 과도한 의존성을 만들어서 Fed가 약속을 지키듯 금리를 움직여야 하는 상황을 만든다는 거거든

BOJ 6월 15~16일 정책회의가 시작됐지만 우에다 총재가 간낭종 입원으로 1998년 이후 처음 결석했어요. 내일(16일) 0.75%→1.0% 인상 확률 96%, 1% 금리는 1995년 이후 31년 만의 최고입니다. 엔화 선물 순매도가 9년 만에 최대치라 2024년 8월 캐리 트레이드 대란이 재연될 수 있어요.

오늘(6월 15일) 일본은행(BOJ) 정책결정회의가 이틀 일정으로 막을 열었어요. 근데 분위기가 심상치 않아요. 우에다 가즈오 총재가 간낭종(肝囊腫) 감염으로 지난 10일부터 입원 중이라, 내일(16일) 금리 결정 발표 자리에 총재가 없어요. BOJ가 현행 통화정책 의결 체계를 도입한 1998년 이후 총재가 회의에 결석하는 건 이번이 처음이에요. 28년 만의 전례 없는 상황이죠.

회의 진행은 히미노 류조 부총재가 맡고, 내일 기자회견은 우치다 신이치 부총재가 대신해요. 우에다 총재는 병원에서 서면으로 의견을 제출하지만 표결에는 참여하지 않아요. 솔직히 금리는 이미 사실상 확정된 상태라 총재가 없어도 결과 자체가 달라질 가능성은 낮아요. 관건은 우치다 부총재가 기자회견에서 향후 금리 경로에 대해 어떤 톤을 내느냐예요.

시장 컨센서스는 내일 BOJ가 정책금리를 현행 0.75%에서 1.0%로 25bp 인상할 확률이 96%예요. 1%는 1995년 이후 31년 만의 최고 금리입니다. 이란전쟁 여파로 에너지 가격이 폭등하면서 5월 일본 기업물가지수(PPI)가 전년 대비 +6.3%까지 치솟았고, BOJ로선 인상 명분이 충분해요. 📊

근데 솔직히 금리 인상 자체보다 그 이후가 더 걱정돼요. 🔥 CFTC 데이터 기준 6월 9일 시점, 엔화 선물 순매도 포지션이 14만 5800계약을 넘어섰어요. 달러화 환산으로 약 101억 달러 규모예요. 이게 9년 만의 최대치예요. 이 포지션들이 BOJ 인상 이후 청산되면, 엔화가 빠르게 강해지면서 엔 캐리 트레이드 수익성이 뚝 떨어지고 글로벌 연쇄 청산이 시작될 수 있어요.

2024년 8월에 딱 이 시나리오가 펼쳐졌어요. BOJ가 0.25%로 올렸을 때 닛케이가 이틀 만에 12% 이상 폭락했고 나스닥도 같이 흔들렸어요. 비트코인도 그때 $70K 근처에서 $50K대로 내려앉았죠. 이번엔 포지션 규모가 그때보다 훨씬 커요.

타이밍도 묘하게 맞물려요. 이번 주에 BOJ 결정(16일), Fed FOMC 결정(17일), 미국·이란 평화협정 공식 서명(19일)이