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앤트로픽이 클로드 오푸스 5를 오늘 정식 공개했어요. 입력 100만 토큰당 5달러로, 페이블 5 가격의 딱 절반이에요. 코딩 벤치마크에서 페이블 5까지 앞서면서 가성비 기준을 새로 썼어요.

금요일 아침, 앤트로픽이 클로드 오푸스 5를 전격 공개했어요 🤖. 두 달 사이 벌써 네 번째 신모델이라 솔직히 좀 숨 가쁘긴 한데요, 이번엔 방향이 좀 달라요. 지금까지는 "더 세게, 더 비싸게"였다면 오푸스 5는 "웬만큼 세게, 가격은 그대로"를 들고 나왔거든요.

가격부터 보면 확 와닿아요. 입력 100만 토큰당 5달러, 출력은 25달러예요. 이건 전작인 오푸스 4.8이랑 완전히 같은 가격이에요. 근데 성능은 오푸스 4.8보다 훨씬 좋아졌고, 심지어 앤트로픽 최상위 모델인 페이블 5(입력 10달러·출력 50달러) 실력에도 근접했다고 회사 측이 밝혔어요. 페이블 5 절반 가격에 그 근처 성능이라니, 비교가 안 될 수가 없죠 💰.

아래는 세 모델의 가격을 나란히 놓고 본 그림이에요.

벤치마크 얘기도 짚고 넘어가야겠어요. 실제 엔지니어링 설계도를 보고 동작하는 소프트웨어를 만들 수 있는지 측정하는 코딩 평가 '프론티어벤치'에서, 오푸스 5는 전작 점수를 두 배 넘게 뛰어넘었고 페이블 5를 포함한 경쟁 모델을 전부 앞섰다고 해요. 지식노동 평가인 GDPval-AA에서도 새 최고치를 찍었다고 하고요 📈. 다만 사이버보안 작업에서는 앤트로픽의 특수 목적 모델 미쏘스 5에 여전히 뒤처진다는 걸 스스로 인정했어요. 이렇게 약점까지 굳이 밝히는 건 나름 신뢰가 가는 부분이에요.

배포 범위도 넓어요. 클로드 맥스(최상위 구독)에서는 기본 모델 자리를 오푸스 5가 가져갔고, 클로드 프로에서도 최상위 모델로 올라섰어요. 컨텍스트 윈도우는 100만 토큰이고, 패스트 모드는 100만 토큰당 10달러·50달러로 책정됐다고 해요.

클로드 5 패밀리 안에서 각 모델이 어떤 역할을 맡고 있는지 정리해봤어요.

개발자 쪽 반응도 빠르게 갈렸어요. 코딩 도구인 클로드 코드에서도 오푸스 5가 기본 오푸스 모델 자리를 곧바로 넘겨받았고, 동적 워크플로우나 중첩 서브에이전트, MCP 처리 안정성 같은 부분도 같이 업데이트됐다고 해요. 실제로 매일 코드를 짜는 입장에서는 벤치마크 점수보다 이런 체감 안정성이 더 크게 다가오거든요. 음성 모드도 오푸스·소네트·하이쿠 전 라인업에서 더 많은 언어를 지원하게 됐고, 지메일이나 슬랙처럼 이

ECB가 예금금리를 2.25%로 동결하며 숨 고르기에 들어갔어요. 6월 깜짝 인상(25bp) 이후 한 달 만의 결정, 이번엔 만장일치였습니다. 라가르드는 9월 추가 인상 가능성을 열어뒀고, 관건은 중동발 유가예요.

유럽중앙은행(ECB)이 7월 23일 통화정책회의에서 기준금리 3종 세트를 모두 동결했어요. 예금금리 2.25%, 주요 리파이낸싱 금리 2.15%, 한계대출금리 2.40%. 시장이 어느 정도 예상했던 결과이긴 한데, 배경을 뜯어보면 얘기가 좀 재밌습니다.

사실 ECB는 불과 한 달 전인 6월 11일에 25bp 깜짝 인상을 단행했어요. 2023년 이후 처음 있는 일이었죠. 그러고 나서 곧바로 다음 회의에서 동결이라니, 언뜻 보면 오락가락하는 것 같지만 라가르드 총재 설명을 들어보면 나름 논리가 있습니다. 이번 동결은 만장일치였다고 밝혔는데, "만장일치지만 토론은 치열했다"는 표현을 썼어요. 그만큼 위원들 사이에서도 고민이 많았다는 뜻이겠죠.

숫자로 보면 유로존 인플레이션은 2.8%로 ECB 목표치 2%를 여전히 웃돌고 있어요. 근데 GDP 성장률 전망치는 고작 0.8%. 물가는 높은데 성장은 더딘, 전형적인 스태그플레이션 조짐이 보이는 상황이라 금리를 더 올리기도, 내리기도 애매한 거예요.

여기에 결정적인 변수가 하나 더 있습니다. 바로 중동 정세예요. 이란-미국 갈등이 격화되면서 브렌트유가 배럴당 100달러를 넘어섰거든요. ECB 성명에서도 "에너지 가격 전망은 중동 분쟁 이전 수준을 훨씬 웃돈다"고 콕 집어 언급했어요. 유가가 계속 뛰면 인플레이션에 추가로 불을 지필 수 있고, 그러면 ECB로서는 금리를 더 올릴 수밖에 없는 압박을 받게 되죠.

라가르드는 기자회견에서 "회의마다 데이터를 보고 결정하겠다"는 원론적인 답을 반복했지만, 9월 회의에서 추가 인상 가능성을 완전히 닫지는 않았어요. 오히려 유가 흐름에 따라 다음 스텝이 정해질 거라는 뉘앙스가 강했습니다. 개인적으로는 이번 동결이 "인상은 끝났다"는 신호라기보다 "일단 지켜보자"는 임시 정지 버튼에 가깝다고 봐요.

시장 반응은 비교적 잠잠했어요. 유로·달러 환율은 큰 변동 없이 횡보했고, 독일 분트 국채 금리도 소폭 등락에 그쳤습니다. 근데 진짜 변수는 다음 주에 몰려있어요. 7월 28~29일 Fed FOMC, 여기에 일본은행(BoJ) 회의까지 겹치거든요. 중동 유가 향방까지 더해지면 8월 초까지는 통화정책 뉴스에서 눈

코스피가 23일 종가 기준으로 사상 처음 7,000선을 뚫었어요. 지수는 7,096.89로 마감하며 하루 만에 4.40% 급등, 외국인은 2조 6천억원어치를 쓸어 담았습니다. 알파벳의 깜짝 캡엑스 상향이 반도체 피크아웃 우려를 지웠다는 해석이 나오고 있어요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스 · SK스퀘어 · 현대차 · 한화에어로스페이스

솔직히 이 정도일 줄은 몰랐어요. 📈 23일 코스피는 전 거래일 대비 299.19포인트, 4.40% 오른 7,096.89에 장을 마쳤습니다. 개장 직후 6,963.35로 출발하더니 장중에는 7,108.44까지 찍었고요. 코스닥도 39.19포인트(5.22%) 오른 790.28로 화답했습니다. 며칠 전 6,600선을 회복했다는 소식을 전해드렸는데, 그새 400포인트 넘게 더 뛴 셈이에요.

이번 랠리의 진짜 주인공은 외국인이었어요. 유가증권시장에서만 2조 6,210억원을 순매수했는데, 지난 5월 6일 이후 하루 기준 최대 순매수 규모라고 합니다. 이 중 SK하이닉스가 1조 3,223억원, 삼성전자가 3,515억원으로 두 종목 합계가 전체의 64%를 차지했어요. 개별 종목으로 보면 SK하이닉스가 장중 9%대까지 뛰었고 삼성전자도 6%대 상승, SK스퀘어는 무려 16.72% 급등했습니다. 현대차(2.12%)·기아(3.87%)·LG에너지솔루션(4.04%)·한화에어로스페이스(6.6%)까지 업종을 가리지 않고 다 올랐어요. 🇰🇷

근데 왜 하필 오늘일까요. 트리거는 어젯밤 나온 알파벳 실적이었어요. 알파벳이 연간 캡엑스 전망을 기존 1,800억~1,900억달러에서 1,950억~2,050억달러로 올리면서, "빅테크가 돈을 계속 쏟아붓는다면 메모리 수요는 죽지 않는다"는 안도감이 퍼졌습니다. 사실 알파벳 주가 자체는 캡엑스 부담에 시간외로 5% 빠졌었는데, 정작 한국 반도체株에는 정반대로 호재가 된 거죠. 키움증권 리서치센터는 "고객사의 캡엑스 축소, 메모리 사이클 피크아웃 우려가 이번 발표로 상당 부분 해소됐다"고 짚었어요. 💰

여기에 지표까지 거들었습니다. 2분기 GDP 성장률이 전분기 대비 0.6%로 발표됐는데, 이는 기존 전망치 0.2%를 0.4%포인트나 웃도는 수치예요. 전년 동기 대비로는 3.7% 성장. 반도체 수출 호조가 실물 지표에도 찍히기 시작한 모습입니다. 환율도 우호적으로 움직였어요. 원/달러는 13.3원 내린 1,466.8원, 장중

구글이 제미나이 3.6 플래시·3.5 플래시라이트·3.5 플래시 사이버까지 한 번에 세 모델을 내놨어요. 3.6 플래시는 출력 토큰을 17% 줄이면서 코딩 벤치마크 DeepSWE 점수를 37%에서 49%로 끌어올렸어요. 그 와중에 구글 딥마인드는 제미나이 4 사전학습을 이미 시작했다고 슬쩍 밝혔습니다.

솔직히 요즘 모델 이름 따라가는 것도 일이에요. 제미나이 3.5, 3.6, 3.5 프로, 거기다 이번엔 3.5 플래시라이트에 3.5 플래시 사이버까지 붙었으니까요. 근데 오늘(2026년 7월 21일) 구글이 발표한 내용을 하나씩 뜯어보면 이게 그냥 숫자만 바꾼 업데이트는 아니더라고요. 🚀

가장 눈에 띄는 건 제미나이 3.6 플래시예요. 인풋 100만 토큰당 1.5달러, 아웃풋 100만 토큰당 7.5달러로 가격은 오히려 3.5 플래시보다 낮췄는데, 정작 성능은 꽤 올랐습니다. 소프트웨어 엔지니어링 벤치마크인 DeepSWE에서 37%였던 점수가 49%로 뛰었고, ML 연구 능력을 재는 MLE Bench는 49.7%에서 63.9%로, 컴퓨터를 직접 조작하는 능력을 보는 OSWorld-Verified는 78.4%에서 83%로 올라갔어요. 지식노동 실무 능력 지표인 GDPval-AA 점수도 1349에서 1421로 올랐고요. 출력 토큰은 17% 줄었다니, 같은 작업을 더 짧게 끝낸다는 뜻이겠죠. 📈

같이 나온 3.5 플래시라이트는 인풋 0.3달러·아웃풋 2.5달러로 시리즈 중 가장 저렴하고 빠른 모델로 소개됐어요. 💰 터미널 작업 벤치마크인 Terminal-Bench 2.1에서 31%였던 이전 버전 대비 54%까지 올랐다니, 저가형이라고 무시할 수준은 아닌 것 같아요. 구글 검색에도 순차 적용된다고 하니 일반 사용자들도 체감할 확률이 높습니다.

사실 이번 발표에서 가장 흥미로웠던 건 3.5 플래시 사이버예요. 취약점을 찾고 패치까지 만들어주는 보안 특화 모델인데, 일반에는 안 풀고 정부기관과 일부 파트너에게만 제한적으로 공개했습니다. 크롬·사파리 코드베이스 테스트에서 55개의 확인된 취약점을 찾아냈다는데, 이건 3.5 플래시(47개)나 클로드 오푸스 4.6(36개)보다 많은 숫자예요. ⚠️ 여기에 코드멘더(CodeMender)라는 스캔→검증→패치 도구까지 붙어서 세일즈포스, 로빈후드, 팔로알토네트웍스 같은 곳들이 먼저 써보고 있다고 하네요.

개인적으로는 이 타이밍이 좀 재밌었어요. 오픈AI 쪽에

홍콩 항셍지수가 오늘 2% 넘게 뛰면서 6주 만에 최고치를 찍었어요. 알리바바가 신모델 '퀀 3.8 맥스' 공개 후 애플과 탑재 계약까지 터지며 급등을 이끌었습니다. 부진한 2분기 GDP 이후 중국 부양책 기대감까지 겹치며 아시아 증시 중 나 홀로 강세였어요.

관련 종목: 알리바바 (BABA)

오늘 아시아 증시를 보면 흐름이 완전히 갈렸어요. 코스피랑 닛케이는 반도체株 셀오프 여파로 여전히 휘청거리는데, 홍콩 항셍지수만 유독 2% 넘게 오르며 25,103까지 올라섰습니다. 지난 6월 5일 이후 최고치예요. 근데 상하이종합지수는 같은 시간 별다른 힘을 못 쓰고 있어서, 홍콩만 '나 홀로 강세'를 보인 하루였습니다.

이 랠리를 이끈 건 단연 알리바바예요. 자체 개발한 신형 AI 모델 '퀀(Qwen) 3.8 맥스'를 공개한 데 이어, 이 모델을 애플 아이폰에 탑재하는 계약까지 체결했다는 소식이 겹치면서 항셍지수 내 최대 상승 종목으로 뛰어올랐습니다. 지난 7월 15일에 애플이 알리바바와 손잡고 애플 인텔리전스를 중국 시장에 들여온다는 소식이 있었는데, 이번엔 구체적으로 어떤 모델이 탑재되는지가 확정된 셈이라 시장이 한 번 더 반응한 모습이에요.

근데 사실 이 랠리의 더 큰 배경은 따로 있어요. 지난주 발표된 중국 2분기 GDP 성장률이 4.3%로, 시장 예상치(4.5%)를 밑돌면서 코로나 이후 가장 부진한 성적표를 받았거든요. 이란-미국 전쟁 여파로 수출입 변수까지 겹친 결과였는데, 역설적으로 이 부진한 지표가 오히려 증시엔 호재로 작용하고 있습니다. 성장률이 목표치 하단(4.5~5.0%)마저 밑돌자, 다음 정치국 회의에서 베이징이 국채 발행 속도를 높이는 등 부양책을 내놓을 거란 기대가 급속도로 커진 거예요. "나쁜 뉴스가 좋은 뉴스"인 전형적인 그림이죠.

솔직히 이런 흐름을 볼 때마다 좀 아이러니하다는 생각이 들어요. 실물경제는 분명히 식고 있는데, 증시는 그 식은 경제 지표를 '정책 완화 신호탄'으로 해석해서 오히려 오르니까요. 물론 이게 정당화되려면 실제로 부양책이 나와야 하는데, 지금은 아직 기대감 단계에 불과하다는 게 리스크입니다. 정치국 회의에서 시장 기대에 못 미치는 수준의 대책만 나온다면, 이 랠리는 꽤 빠르게 되돌려질 수도 있어요.

그래도 알리바바 쪽은 좀 다른 결이에요. 이건 정책 기대감이 아니라 실제 비즈니스 성과, 그러니까 자체 AI 모델의 상업적 채택이라는 확실한

문샷AI가 예고했던 신모델을 '키미 K3'라는 이름으로 실제 출시했어요. 2.8조 파라미터 오픈웨이트 모델로, 벤치마크에서 GPT·클로드와 정면 승부했어요. 가중치는 7월 27일 공개 예정이라 진짜 승부는 이제부터예요.

어제(7월 16일)까지만 해도 "며칠 안에 나온다더라" 수준의 예고편이었는데, 결국 진짜로 나왔어요. 중국 문샷AI(Moonshot AI)가 차세대 모델 '키미 K3(Kimi K3)'를 공개했습니다. 알리바바가 뒤를 받치고 있는 회사인데, 이번엔 진짜 통 크게 질렀더라고요.

일단 숫자부터 봐야 이 모델이 왜 화제인지 감이 옵니다. 파라미터가 무려 2.8조 개예요. 전작인 키미 K2.6가 1조 개였던 걸 생각하면 거의 세 배 가까이 커진 셈이죠. MoE(전문가 혼합) 구조에, 컨텍스트 윈도우는 100만 토큰까지 받아요. 회사 측은 이걸 "세계 최대 오픈웨이트 모델"이라고 부르고 있는데, 솔직히 이 타이틀 자체는 마케팅 냄새가 좀 나긴 해요. 근데 문제는 숫자만 큰 게 아니라 실제 성능도 따라왔다는 거예요.

벤치마크 결과가 꽤 인상적이에요. 44개 직업군, 9개 산업 분야의 실무 과제를 테스트하는 GDPval-AA v2에서 키미 K3가 1,687점을 받아 3위에 올랐어요. 1위는 클로드 페이블 5 맥스(1,815점), 2위는 GPT-5.6 솔 맥스(1,747.8점)였고, 오푸스 4.8(1,600점)은 오히려 키미 K3한테 밀렸습니다. 장기 지식노동 과제를 보는 AA-브리프케이스 벤치마크에서는 1,527점으로 2위까지 올라갔는데, 이건 GPT-5.6 솔 맥스(1,495점)보다 높은 점수예요. 프론트엔드 코드 아레나에서는 아예 1위(1,679점)를 찍었고요.

가격도 눈에 띄어요. 입력 100만 토큰당 3달러, 출력 100만 토큰당 15달러인데, 서구권 플래그십 모델들보다 확실히 저렴한 편이에요. 벤치마크 플랫폼 아레나의 CEO는 이번 출시를 두고 "올해 가장 큰 릴리스일 수 있다"고까지 평가했다고 해요. 애널리스트 홀거 뮬러도 "가장 큰 오픈웨이트 모델이면서 비주얼 피드백까지 되는 멀티모달, 게다가 훨씬 저렴하다"고 짚었고요.

다만 아직 완전히 열린 건 아니에요. 실제 모델 가중치 공개는 7월 27일로 예정돼 있어서, 지금 나온 벤치마크는 일단 API 프리뷰 기준이라고 보시면 됩니다. 오픈웨이트 커뮤니티가 직접 뜯어보고 재현하는 건 그 이후 얘기예요.

개인적으로는 이번 발표가 꽤

중국 2분기 GDP 성장률이 4.3%로 집계돼 예상치를 밑돌았어요. 1분기 5.0%에서 크게 둔화됐고, 시장 전망치 4.5~4.6%도 하회했습니다. 내수 부동산 부진과 이란발 유가 충격이 수출·생산 호조를 상쇄한 결과예요.

솔직히 놀랄 일은 아니었어요. 중국 국가통계국이 15일 발표한 2분기 GDP 성장률이 전년동기 대비 4.3%에 그쳤습니다. 시장에서는 4.5~4.6% 정도를 예상했었는데, 그마저도 못 미친 거예요. 1분기 5.0%와 비교하면 낙폭이 꽤 크죠. 전분기 대비로는 0.9% 성장해서 이건 예상치에 부합했다고 하니, 속도가 계속 떨어지고 있다는 신호로 읽힙니다. 📉

근데 재밌는 건 세부 지표들이 다 나쁜 건 아니었다는 점이에요. 6월 소매판매는 전년비 1.0% 늘어서 예상치(-0.1%)와 전월(-0.6%)을 모두 크게 웃돌았고, 산업생산도 5.3% 늘어 예상치 4.6%를 훌쩍 넘겼습니다. 어제 나온 6월 수출이 27% 급증했다는 소식과도 결이 맞는 숫자들이죠.

그런데 딱 하나, 고정자산투자(FAI)가 발목을 잡았어요. 상반기 누적 기준 전년비 -5.7%를 기록하면서 예상치(-4.9%)보다 더 나빴고, 5월의 -4.1%보다도 감소폭이 커졌습니다. 결국 부동산 시장 부진이 여전히 중국 경제의 가장 큰 구멍이라는 얘기예요. 수출이랑 소비는 살아나는데 투자, 특히 건설·부동산 쪽 투자는 계속 쪼그라드는 그림이 몇 분기째 반복되고 있습니다.

시장에서는 이번 GDP 발표를 부정적으로 받아들이는 분위기예요. 내수 회복 신호에도 불구하고 이란 전쟁발 유가 충격이 생산·수출 호조를 상쇄했다는 분석이 나옵니다. 사실 중국은 원유 순수입국이라 유가가 오르면 그 자체로 성장률에 부담이거든요. 여기에 부동산 투자 위축까지 겹치니 헤드라인 숫자가 밀릴 수밖에 없었던 거죠. 🇨🇳

한국 입장에서는 이게 남 얘기가 아니에요. 중국이 여전히 우리나라 최대 교역국이라, 중국 경기가 식으면 국내 수출기업들 실적에도 바로 영향이 옵니다. 다만 어제 나온 중국 6월 수출 27% 급증 소식을 생각하면, 대외 수요 자체는 아직 살아있다는 신호로도 볼 수 있어서 마냥 비관적으로만 볼 필요는 없을 것 같아요. 개인적으로는 하반기 중국 정부가 추가 부양책을 내놓을 가능성이 높다고 보는데, 그 타이밍과 강도가 다음 변수가 될 것 같습니다.

베이징이 연간 성장 목표(대략 5% 안팎)를 지키려면 3, 4분기에 반등이 필요한

중국 6월 수출이 1년 전보다 27% 급증, 2021년 10월 이후 최대 증가폭을 기록했어요. 수입도 36% 뛰면서 무역흑자가 1256억 달러로 불어났습니다. AI 하드웨어 수요와 관세 인상 전 밀어내기 수출이 겹치며 예상치를 크게 웃돌았어요.

7월 14일 발표된 중국 6월 무역 지표, 숫자가 좀 놀랍습니다. 달러 기준 수출이 1년 전보다 27% 늘었는데, 이건 2021년 10월 이후 거의 5년 만에 가장 큰 증가폭이에요. 이코노미스트들이 예상했던 18.2%를 한참 웃돈 거고요. 근데 더 눈에 띄는 건 수입이에요. 수입 증가율이 무려 36%로, 2021년 6월 이후 최대폭이었습니다. 그 결과 6월 무역흑자는 1256억 달러로, 5월의 1054억 달러에서 또 한 번 크게 불어났어요.

이 폭발적인 증가세 뒤에는 두 가지 힘이 겹쳐 있다는 분석이 많아요. 하나는 AI 붐이 만들어낸 진짜 수요고요, 다른 하나는 미국의 관세 인상을 앞두고 물량을 미리 밀어내려는 수출업체들의 움직임입니다. 상반기 전체로 보면 중국의 수출 품목 중 가장 빠르게 성장한 건 반도체, 희토류, 자동차, 선박이었다고 해요. 반도체·희토류가 상위권에 있다는 게 요즘 글로벌 공급망 지형을 그대로 보여주는 것 같더라고요.

지역별로 뜯어보면 재미있는 그림이 나와요. 동남아시아向 수출이 1년 전보다 거의 35% 급증했고, EU向은 18% 넘게, 중남미向은 28% 넘게 늘었습니다. 반면 미국向 수출 증가율은 14% 정도로 상대적으로 낮았어요. 이게 뭘 의미하냐면, 중국 수출업체들이 미국 관세 리스크를 피해서 판로를 다변화하고 있다는 신호로 읽힙니다. 사실 이런 흐름은 몇 년 전부터 꾸준히 나오긴 했는데, 이번 6월 데이터에서 그 격차가 유독 뚜렷하게 벌어진 느낌이에요.

다만 마냥 좋아할 숫자는 아니라는 시각도 있어요. 무역 부문(수출·투자)은 이렇게 강한데, 정작 내수 소비는 여전히 부진하고 부동산 시장도 발목을 잡고 있다는 지적이 나옵니다. 성장의 축이 대외 부문에 너무 쏠려 있다는 거죠. 실제로 이코노미스트들은 오는 7월 16일 발표될 2분기 GDP가 4.5% 안팎, 즉 중국 정부가 제시한 올해 목표 범위(4.5~5%) 하단에 그칠 걸로 보고 있어요. 1분기 5% 성장에서 확실히 속도가 줄어드는 그림입니다.

개인적으로는 이번 수출 서프라이즈를 곧이곧대로 "중국 경제가 살아났다"는 신호로 받아들이긴 어렵다고 봐요. 관세 회피용 밀어내기

트럼프 대통령이 나토 정상회의서 스페인과 전면 무역 중단을 전격 선언했어요. 스페인 10년물 국채 금리는 10bp 넘게 뛰고 IBEX35 지수는 2.8% 넘게 빠졌습니다. 이란 공격 때 미군 기지 사용을 거부한 게 발단이라, 나토 균열 우려까지 번지는 분위기예요.

터키 앙카라에서 열린 나토 정상회의, 원래는 방위비 이슈가 메인이었을 텐데 트럼프 대통령의 한마디로 완전히 다른 뉴스가 돼버렸어요. 현지 기자회견에서 트럼프는 "스페인은 버린 카드다(Spain is a wasted cause), 더 이상 스페인과 무역 거래를 하고 싶지 않다"고 말했고, 그 자리에서 스콧 베센트 재무장관한테 "끊어버려(cut it off)"라고 지시했다고 해요. 스페인을 두고는 "나토에서 최악의 파트너"라는 표현까지 썼고요.

근데 이번이 처음이 아니라는 게 포인트예요. 트럼프가 재무장관한테 스페인과의 통상을 중단하라고 지시한 게 이번이 두 번째라고 하거든요. 표면적인 명분은 스페인이 나토 회원국들이 합의한 국방비 GDP 5% 목표를 거부했다는 건데, 사실 더 근본적인 배경은 따로 있다는 분석이 나와요. 지난 3월 스페인이 이란 관련 군사작전에 자국 내 미군 공동기지 사용을 불허하고, 이란 작전에 투입되는 미군 항공기에 영공까지 폐쇄했던 전례가 있었거든요. 트럼프 입장에서는 그때 일을 여태 담아두고 있었던 것 같아요.

시장 반응도 바로 나왔습니다. 스페인 10년물 국채 금리가 3.5682%까지 오르면서 하루 만에 10bp 가까이 뛰었고요, 스페인 대표지수 IBEX35는 2.8% 넘게 밀렸어요. 근데 실무적으로 보면 이 위협이 실제로 실행되기는 쉽지 않다는 지적도 많아요. 스페인은 EU 관세동맹 소속이라, 개별 회원국을 콕 집어서 무역을 끊는 게 법적으로 사실상 불가능하거든요. EU 집행위원회도 곧바로 "작년에 체결한 무역 공동성명상 의무를 미국이 지켜야 한다"며 견제구를 날렸고요.

스페인 정부 쪽 반응은 오히려 담담했어요. 페드로 산체스 총리실은 이번 발언을 "평소와 다를 바 없는 정치적 수사"로 규정하면서 미국과의 관계는 "훌륭하다"고 선을 그었습니다. 게다가 스페인은 이미 미국을 상대로 무역적자를 보고 있고, 애초에 교역이란 게 정부가 아니라 민간 기업들이 하는 거라는 점도 짚었어요. 솔직히 맞는 말이긴 한데, 그렇다고 시장이 완전히 무시하고 넘어가진 못하는 것 같더라고요.

여기에 트럼프는 그린란드까지 다시 꺼냈어

한화오션 주가가 장중 10% 넘게 급등했어요. 60조원 규모 캐나다 잠수함 12척 사업, 카니 총리가 오늘 우선협상자를 발표합니다. 한화오션과 독일 TKMS의 초박빙 대결, 결과에 따라 한국 방산 위상이 갈릴 전망이에요.

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오늘 아침 장 초반부터 한화오션이 심상치 않았어요. 오전 9시 7분 기준 전일 대비 8,100원(7.58%) 오른 11만 5,000원에 거래되더니, 장중엔 상승폭이 10.29%까지 확대되며 11만 7,900원을 찍었습니다. 거래량도 평소보다 눈에 띄게 몰렸고요.

이유는 하나예요. 캐나다의 차세대 잠수함 도입 사업, 이른바 CPSP(Canadian Patrol Submarine Project) 우선협상대상자가 오늘(현지시간 7월 6일) 발표될 예정이거든요. 마크 카니 캐나다 총리가 노바스코샤주 핼리팩스에서 직접 결과를 공식화한다고 하니, 한국 시간으로는 7월 7일 새벽쯤 윤곽이 나올 것 같아요.

사업 자체가 워낙 커요. 노후한 빅토리아급 잠수함을 대체하기 위해 디젤 잠수함을 최대 12척 도입하는 프로젝트인데, 건조비에 도입 후 30년간 유지·보수·운영(MRO) 비용까지 다 합치면 총 사업 규모가 최대 60조원, 우리 돈으로 계산하면 약 420억 달러어치예요. 웬만한 중견국 국방예산 몇 년 치 수준이죠.

경쟁 구도는 한화오션 대 독일 티센크루프마린시스템즈(TKMS), 딱 두 곳으로 좁혀진 상태고요. 초반엔 유럽 조선 명가인 TKMS가 앞선다는 얘기가 많았는데, 한화오션이 막판에 뒤집기를 시도하고 있다는 평가가 나와요. 실제로 한화오션은 캐나다 현지 기업 80곳 이상과 파트너십을 맺으면서 "우리랑 하면 캐나다에도 좋다"는 그림을 열심히 그려왔거든요.

숫자로 보면 꽤 설득력이 있어요. 한화오션 측이 제시한 척당 건조비용은 약 20억 달러, 우리 돈 2조 8천억 원 수준이고, 2032년에 첫 잠수함을 인도할 수 있다고 밝혔어요. 회계법인 KPMG 분석에 따르면 한화오션이 수주할 경우 2026년부터 2044년까지 캐나다 전역에 50만 3천 개 일자리가 생기고, GDP에는 1,200억 달러 넘게 기여한다는 추산도 나왔고요. 캐나다 국방조달청이 공개한 평가 기준을 보면 유지보수가 50%로 배점이 가장 크고, 잠수함 플랫폼 성능 20%, 금융 조건 15%, 전략·경제적 파트너십이 15%예요. 결국 "얼마나 오래, 잘 관리해줄

미국 6월 비농업고용(NFP)이 7월 2일(목) 오전 8시 30분(ET)에 발표돼요 — 독립기념일 연휴로 하루 앞당겨진 스케줄이에요. 5월에 172K로 컨센서스(85K)를 두 배 상회한 이후, 이번 수치가 연준의 9월 인상 여부를 사실상 결정짓게 돼요. 강한 결과가 나오면 9월 인상 확률이 50%에서 70~80%로 뛰며 달러·채권·금이 모두 반응할 거예요.

5월 미국 고용보고서가 나왔을 때 시장이 꽤 당황했어요 📊 컨센서스가 85,000명이었는데 실제로는 172,000명이 추가됐거든요. 딱 두 배예요. 4월도 179,000명으로 상향 수정되면서, 2분기 3개월 평균이 150,000명을 넘겼어요. 1분기 월평균 73,000명이었던 거와 비교하면 완전히 딴 세상 숫자예요.

이번 주 고용지표가 특히 중요한 건, 연준 분위기가 완전히 달라졌기 때문이에요. 케빈 워시 의장이 6월 17일 첫 FOMC 회의에서 금리를 3.50~3.75%로 동결하면서도, 성명서에서 완화 편향을 통째로 빼버렸어요. FOMC 위원 18명 중 9명이 2026년 중 한 번 이상의 인상을 점도표에 찍었고 📈 BofA는 9월·10월·12월 세 번 인상을 전망하고 있어요.

솔직히 이 숫자들이 좀 불편해요. 5월 PCE 헤드라인 인플레이션이 4.1%까지 올랐는데, 3년 만에 최고 수준이거든요. 중동 전쟁발 에너지 가격 상승이 여러 품목으로 전이되는 중이고, 노동시장은 오히려 강해지고 있어요. 도이치뱅크는 9월과 12월 두 번 인상(기준금리 4.1%까지)을 예상해요. 현재 3.50~3.75%에서 갈 길이 꽤 남아 있는 거죠.

이번 주 일정이 빽빽해요. 화요일(6월 30일)엔 중국 NBS 제조업·서비스업 PMI, 독일 소매판매·CPI, 영국 GDP 최종치, 일본 탄칸 지수가 쏟아져요. 수요일(7월 1일)엔 미국 ADP 민간 고용과 ISM 제조업 PMI, 유로존 CPI가 나오고요. ADP가 NFP 방향과 항상 일치하진 않지만 단기 포지션 조정 재료는 될 수 있어요.

6월 고용 컨센서스는 약 130,000명이에요. 실업률은 4.3%에서 4.2%로 소폭 개선 예상이고요. 130K도 시장에선 '여전히 강한 노동시장'으로 읽혀요. 만약 150K를 넘기면 9월 인상 확률이 70~80%로 뛰고 달러가 추가 강세를 보이면서 금값이 다시 $4,000 아래로 내려갈 수 있어요. 반대로 90K 이하로 나오면 '경기가 식기 시작했다'는 해석이 나오며

미국 BEA가 6월 26일 Q1 2026 GDP 성장률 최종치를 연율 2.1%로 발표했어요. 5월 잠정치(1.6%)보다 0.5%포인트 상향 조정, 수입 하향 수정이 주된 이유입니다. 강한 경제 + 높은 인플레이션 → Fed 금리 인상 명분이 더욱 굳건해졌어요.

오늘(6월 26일) 미국 경제분석국(BEA)이 Q1 2026 GDP 성장률 최종치를 발표했어요. 결과는 연율 2.1%. 지난 5월 29일에 나온 잠정치(1.6%)보다 0.5%포인트 높아졌고, 심지어 속보치(4월, 약 2.0%)보다도 높아졌습니다. 한마디로 처음엔 2.0%이었다가 확 꺾여 1.6%로 내려갔다가 다시 2.1%로 튀어 오른 거예요.

통상 GDP 수정치 발표는 조용히 지나가는 편인데, 이번에는 맥락이 좀 달라요. 잠정치 1.6%가 나왔을 때 시장 일부는 "미국 경제 둔화 시작"이라며 상당히 비관적으로 받아들였거든요. 근데 최종치가 그 서사를 정면으로 뒤집었어요. 📊

수정 이유를 보면 핵심은 수입(imports) 수치 하향 조정이에요. GDP를 계산할 때 수입은 차감 항목인데, "처음 추정보다 수입이 덜 들어왔다"는 게 최종 데이터에서 확인됐고, 이 차감이 줄어들면서 성장률이 올라갔습니다. 소비지출·투자·정부지출·수출 모두 플러스 기여를 유지했고요. 수입 하나가 전체 GDP 성장률을 0.5%포인트 바꿨다니, 무역 통계의 힘을 새삼 실감하게 되네요.

그럼 이게 시장에 어떤 의미냐고요? 타이밍을 보면 느낌이 오실 거예요. 새 연준 의장 워쉬(Warsh)는 이미 금리 인상 가능성을 공식화했고, BofA는 9·10·12월 세 차례 연속 인상 전망을 내놓은 상태예요. 인플레이션은 PCE 기준 3.8%, 아직 높아요.

이런 상황에서 "경제가 예상보다 강하다"는 게 확인되면? Fed 입장에서는 "금리를 올려도 경제가 버텨요"라는 논리가 더 탄탄해지는 거예요. 반대로 "경기침체 우려 때문에 인상을 자제해야 한다"는 비둘기파 논리는 한 발 더 약해지고요. 💰

솔직히 2.1% 성장이 특별히 빠른 건 아니에요. 2025년 이전 평균과 비교하면 여전히 둔한 편이죠. 근데 중동 분쟁·에너지 쇼크·고금리라는 3중 악재 속에서 1.6%가 아닌 2.1%로 확정됐다는 건 '경기 회복력(resilience)'을 보여주는 신호이기도 해요.

시장 반응은 예상대로 복잡했어요. 채권 금리는 소폭 올랐고, 달러는 약간 강세. 주식은

5월 PCE가 3.8%로, 시장이 예상한 4.1%를 밑돌며 인플레이션 가속 우려가 누그러졌어요. 미 국채 2년물 금리가 10bp 하락하며 9월 Fed 금리인상 확률이 의미 있게 낮아졌습니다. 같은 날 Q1 GDP 최종치도 1.6%로 확정되며 '느린 성장+잦아드는 물가' 조합이 나왔어요.

오늘(6월 25일) 오전 8시 30분, 미국 경제분석국(BEA)이 두 가지 중요한 데이터를 동시에 발표했어요. 하나는 5월 개인소비지출(PCE) 물가지수, 다른 하나는 2026년 1분기 GDP 최종 수정치입니다. 결론부터 말하면, 시장이 가장 두려워하던 시나리오는 일단 피한 것 같습니다. 📊

연준이 가장 중시하는 인플레이션 지표인 PCE가 5월 기준 전년 대비 3.8% 상승에 그쳤어요. 4월과 동일한 수치입니다. 월가 예상치는 4.1%였거든요. 이란 분쟁 이후 에너지 가격이 계속 치솟고, 5월 CPI(소비자물가지수)도 4.2%까지 뛰었던 터라, 솔직히 PCE도 비슷하게 오를 거라는 공포가 시장에 깔려 있었어요. 근데 실제로는 달랐습니다.

핵심 PCE(에너지·식품 제외)도 3.3%로 4월과 변함없었어요. CPI와 PCE가 이렇게 갈리는 건 주로 주거비 가중치 차이 때문입니다. PCE는 CPI보다 주거 비용 비중이 낮아서, 에너지 충격이 어느 정도 걸러진 그림이 나왔죠.

채권 시장은 즉각 반응했어요. 2년물 국채 금리가 10bp, 10년물이 7bp 가량 하락했습니다. BofA가 지난주 올해 세 차례 인상을 예고하며 시장을 흔들어 놨는데, 이번 PCE 결과로 적어도 9월 인상 확률은 의미 있게 낮아졌어요. CME 페드워치 기준 9월 인상 베팅이 68%에서 55% 수준으로 내려온 것으로 전해집니다. 채권이 먼저 움직였고, 주식도 장 초반 하락분을 일부 되돌리며 반등했어요. 💹

같은 날 나온 Q1 2026 GDP 최종 수정치는 연율 1.6% 성장으로 확정됐어요. 4월에 나온 속보치(2.0%)보다 낮은데, 2차 수정치에서 이미 1.6%로 내려와 있던 터라 오늘은 '최종 확인'에 가깝습니다. 수정 이유는 재고 감소가 예상보다 컸기 때문이에요.

구체적으로 보면 꽤 엇갈리는 그림이에요. 기업 설비투자가 10.1% 증가하며 강세를 유지했고, 정부 지출도 4.4% 늘었어요. 반면 민간 소비는 1.4%로 비교적 약했고, 주택투자는 5분기 연속 마이너스(-6.2%)입니다. 무역 적자도 성장률을 1.3%포인

중국 1~5월 부동산 개발 투자가 전년 대비 -16.2%로, 4월(-13.7%)보다 낙폭이 더 커졌어요. 신규 착공 -22.6%, 35개월 연속 집값 하락, 1선 도시 선전도 -4.5% 빠졌습니다. 전체 고정자산 투자도 -4.1%로 시장 예상(-2.0%)의 두 배 이상 쪼그라들었어요.

중국 국가통계국(NBS)이 발표한 2026년 1~5월 경제 지표는 솔직히 볼 때마다 기분이 무거워요. 부동산 개발 투자가 3조 300억 위안으로 전년 동기 대비 -16.2% 감소했어요. 1~4월의 -13.7%보다 낙폭이 더 벌어진 거예요. 달마다 조금씩 더 나빠지고 있다는 게 핵심이에요. 📉

신규 착공 면적은 -22.6%, 공사 중인 전체 면적은 -12.3% 줄었어요. 신규 상업용 부동산 판매 면적은 3억 1,320만 제곱미터로 전년 대비 -10.8% 감소예요. 근데 이보다 더 눈길을 끄는 건 5월 70개 도시 신규 주택 가격이 전년 대비 -3.5%인데, 이게 35개월 연속 하락이라는 사실이에요. 2024년 7월부터 지금까지 단 한 달도 반등이 없었다는 뜻이거든요. 그리고 전체 고정자산 투자도 -4.1%로, 시장이 예상했던 -2.0%의 두 배 이상 쪼그라들었어요.

근데 더 당혹스러운 건 1선 도시들도 못 버티고 있다는 거예요. "베이징이랑 선전은 수요가 탄탄하니까 괜찮을 거야"라는 말이 점점 설득력을 잃어가고 있어요. 베이징은 전년 대비 -2.1%, 광저우 -3.3%, 선전은 무려 -4.5%예요. 70개 도시 평균 -3.5%보다 1선 도시들이 오히려 더 빠진 곳도 있는 상황이에요.

완커(万科·Vanke) 얘기도 빠질 수 없어요. 중국 최대 민영 부동산 기업 중 하나인 완커가 사실상 디폴트 직전 상태예요. 헝다(에버그란데) 사태 때처럼 정부가 국유기업을 통해 버티게 하고 있지만, 시장 신뢰는 이미 많이 꺾였어요. "이번에도 괜찮을 거야"라는 말이 몇 번 반복되면 더 이상 통하지 않거든요. 완커가 흔들린다는 건 2020~21년 헝다 사태의 트라우마를 되살리는 신호예요. 💰

이게 왜 글로벌 투자자에게도 중요한 이야기냐면, 중국 경제에서 부동산 관련 섹터가 차지하는 비중이 GDP의 25~30%나 되기 때문이에요. 이 섹터가 무너지면 철강, 시멘트, 구리 수요가 같이 꺼져요. 실제로 이미 철강 생산이 -3.9% 줄었고요. 포스코홀딩스나 현대제철 같은 국내 철강주에도 직접 영향이 가는 이야기예요.

마이크론(MU)이 $1,145로 역대 신고가를 경신하며 AI 메모리 랠리의 중심에 섰어요. 불과 지난 분기 어닝 직전 $460이었던 주가가 148% 폭등한 것, HBM 수요 폭증 덕분입니다. 이번 주 수요일(6월 25일) Q3 FY2026 실적 발표가 AI 반도체 섹터 방향의 최대 분수령이 됩니다.

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솔직히 마이크론(Micron Technology, MU) 주가 차트를 보면 좀 얼떨떨합니다. 지난 분기 어닝 직전만 해도 $460대였는데, 지금은 $1,145로 역대 최고가를 찍고 있거든요. 148% 상승, 주가가 2.5배가 된 거예요. 같은 기간 SK하이닉스가 HBM4E 샘플 출하 소식에 하루 7% 뛰어 코스피를 사상 첫 9,000 돌파로 이끌었고, AI 메모리 사이클이 글로벌 반도체 시장 전체를 들어 올리고 있습니다. 📈

AI 데이터센터 수요가 폭발하면서 HBM(고대역폭 메모리, High Bandwidth Memory) 시장이 달아올랐어요. 마이크론은 HBM3E를 엔비디아(NVDA)에 공급하는 핵심 벤더 중 하나인데, 수요가 공급을 압도하는 구조 덕분에 가격 결정력이 크게 높아졌습니다. 지난 분기 실적이 매출·가이던스 모두 월가 예상을 크게 넘는 이른바 '블로우아웃'이었던 것도 이 맥락이에요. AI 인프라 투자가 하이퍼스케일러(클라우드 대형사)들 사이에서 둔화될 기미가 보이지 않는다는 점이 강세론자들의 핵심 근거이기도 합니다. 💯

근데 여기서 묘한 긴장감이 생깁니다. 이번 주 수요일(6월 25일) 장 마감 후 마이크론은 Q3 FY2026(2026년 3~5월) 실적을 발표해요. 지난 분기에도 결과 자체는 엄청 좋았어요. 근데 주가는 발표 직후 오히려 빠졌습니다. 전형적인 "루머에 사고 뉴스에 판다(Buy the rumor, sell the news)" 패턴이었죠. 그때 주가가 $460대였는데, 지금은 $1,145예요. 기대치가 그만큼 더 올라가 있다는 뜻입니다. 이번엔 결과가 훨씬 더 좋아야 시장이 환호할 가능성이 높아요. ⚠️

이번 주엔 마이크론 어닝 말고도 변수가 많습니다. 화요일(6/24)엔 FedEx(FDX) 어닝이 있고, 수요일엔 Fed 연간 은행 스트레스 테스트 결과가 나와요. 그리고 목요일(6/25)엔 5월 PCE 물가지수와 Q1 GDP 최종치가 동시 발표됩니

세계은행이 2026년 세계 경제 성장률을 2.5%로 전망했어요. 코로나19 팬데믹 이후 가장 낮은 수치로, 전 세계 국가의 3분의 2 이상이 하향 조정됩니다. 중동 전쟁발 에너지 충격이 인플레이션과 고금리를 통해 글로벌 경제 전체를 짓눌렀어요.

세계은행이 6월 11일 발표한 '세계 경제 전망(Global Economic Prospects, GEP)' 보고서를 보면, 숫자 하나가 꽤 묵직하게 다가와요. 2026년 세계 경제 성장률 전망치 2.5% — 2025년(2.9%)에서 0.4%포인트 내려간 수치인데, 이게 단순한 하향 조정이 아니에요. 코로나19 팬데믹이 덮쳤던 2020년(-3.3%) 이후 가장 낮은 성장 수준이거든요. 전 세계가 그 이후로 힘들게 올려놓은 성장 궤도가, 이란 전쟁 하나로 다시 꺾이고 있다는 얘기입니다. 📉

사실 이 보고서가 지금 우리가 목격하고 있는 모든 시장 사건들의 배경이에요. 연준이 매파로 돌아선 것도, ECB가 3년 만에 금리를 올린 것도, BOJ가 31년 만의 최고금리를 찍은 것도 — 다 이 에너지 인플레이션이 원인이거든요. 세계은행 보고서는 그 거시적인 그림을 가장 공식적으로 정리해준 자료예요.

더 눈여겨볼 부분은 충격의 범위예요. 전 세계 국가의 3분의 2 이상이 올해 1월 전망치 대비 하향 조정됐어요. 특정 지역의 문제가 아니라 지구 전체가 동시에 나빠졌다는 뜻이죠. 중동 전쟁 → 에너지 가격 급등 → 수입물가·운송비 상승 → 인플레이션 전방위 확산 → 중앙은행 금리 인상 → 투자·소비 위축. 이 연쇄 충격이 아시아, 유럽, 아프리카, 남미까지 골고루 퍼진 거예요.

지역별로 가장 심한 타격은 역시 중동이에요. 세계은행이 중동·북아프리카 지역 성장 전망을 무려 2.7%포인트나 낮췄어요. 전쟁 직격탄을 맞은 당사자들이니 당연하다면 당연하지만, 글로벌 에너지 허브가 이렇게 흔들렸다는 건 단순히 그 지역만의 문제가 아니죠.

반면 남아시아(주로 인도)는 그나마 선전 중이에요. **6.3%**로 전 세계에서 가장 강한 성장 지역으로 남아 있어요. 2025년의 7.0%에서 내려오긴 했지만, 상대적으로는 확연한 우위예요. 저소득 국가(LICs)도 5.4% 성장이 예상되는데, 이전 전망 대비 0.3%포인트 낮아진 거라 마냥 좋다고 하기엔 아쉽습니다.

2027년에는 2.8%로 반등할 것으로 세계은행은 내다봤어요. 에너지 공급 회복, 통화 완화

세계은행이 2026년 세계 경제 성장률을 2.5%로 전망했어요. 코로나19 팬데믹 이후 가장 낮은 수치로, 전 세계 국가의 3분의 2 이상이 하향 조정됩니다. 중동 전쟁발 에너지 충격이 인플레이션과 고금리를 통해 글로벌 경제 전체를 짓눌렀어요.

세계은행이 6월 11일 발표한 '세계 경제 전망(Global Economic Prospects, GEP)' 보고서를 보면, 숫자 하나가 꽤 묵직하게 다가와요. 2026년 세계 경제 성장률 전망치 2.5% — 2025년(2.9%)에서 0.4%포인트 내려간 수치인데, 이게 단순한 하향 조정이 아니에요. 코로나19 팬데믹이 덮쳤던 2020년(-3.3%) 이후 가장 낮은 성장 수준이거든요. 전 세계가 그 이후로 힘들게 올려놓은 성장 궤도가, 이란 전쟁 하나로 다시 꺾이고 있다는 얘기입니다. 📉

사실 이 보고서가 지금 우리가 목격하고 있는 모든 시장 사건들의 배경이에요. 연준이 매파로 돌아선 것도, ECB가 3년 만에 금리를 올린 것도, BOJ가 31년 만의 최고금리를 찍은 것도 — 다 이 에너지 인플레이션이 원인이거든요. 세계은행 보고서는 그 거시적인 그림을 가장 공식적으로 정리해준 자료예요.

더 눈여겨볼 부분은 충격의 범위예요. 전 세계 국가의 3분의 2 이상이 올해 1월 전망치 대비 하향 조정됐어요. 특정 지역의 문제가 아니라 지구 전체가 동시에 나빠졌다는 뜻이죠. 중동 전쟁 → 에너지 가격 급등 → 수입물가·운송비 상승 → 인플레이션 전방위 확산 → 중앙은행 금리 인상 → 투자·소비 위축. 이 연쇄 충격이 아시아, 유럽, 아프리카, 남미까지 골고루 퍼진 거예요.

지역별로 가장 심한 타격은 역시 중동이에요. 세계은행이 중동·북아프리카 지역 성장 전망을 무려 2.7%포인트나 낮췄어요. 전쟁 직격탄을 맞은 당사자들이니 당연하다면 당연하지만, 글로벌 에너지 허브가 이렇게 흔들렸다는 건 단순히 그 지역만의 문제가 아니죠.

반면 남아시아(주로 인도)는 그나마 선전 중이에요. **6.3%**로 전 세계에서 가장 강한 성장 지역으로 남아 있어요. 2025년의 7.0%에서 내려오긴 했지만, 상대적으로는 확연한 우위예요. 저소득 국가(LICs)도 5.4% 성장이 예상되는데, 이전 전망 대비 0.3%포인트 낮아진 거라 마냥 좋다고 하기엔 아쉽습니다.

2027년에는 2.8%로 반등할 것으로 세계은행은 내다봤어요. 에너지 공급 회복, 통화 완화

6월 FOMC 점도표 중간값이 3.8%로, 연내 25bp 금리 인상을 시사하고 있어요. 18명 중 9명이 인상 쪽, 동결 8명, 인하는 단 1명 — 매파 쇼크입니다. S&P 500 -1.21%, 2년물 국채 금리 4.21%로 치솟으며 시장이 흔들렸어요.

6월 FOMC 직후 초기 보도 일부에서는 점도표 중간값이 '연내 인하 1회'를 가리킨다는 분석이 나왔는데요, 전체 SEP 데이터를 정리해보면 결론이 완전히 달라요. 이번 글은 그 부분을 짚는 후속 정리입니다.

케빈 워시 연준 의장이 6월 17일 FOMC에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결한 건 예상대로였어요. 12-0 만장일치였고, 이것만 보면 조용한 결정 같죠. 근데 시장을 뒤흔든 건 금리 결정이 아니라 **점도표(SEP)**였습니다.

중간값(Median dot)이 3.8%예요. 현재 금리 상단이 3.75%이니, 중간값은 "올해 안에 적어도 한 번 더 올려야 한다"는 의미가 돼요. 솔직히 저도 두 번 확인했어요. 분명히 인상 방향이에요.

18명 위원 분포를 보면 더 명확해요. 9명이 연내 인상을 원했어요 — 75bp(3회) 인상을 원하는 위원이 1명, 50bp(2회)가 5명, 25bp(1회)가 3명이에요. 동결 유지는 8명, 인하 전망은 단 1명. 워시 의장 자신은 아예 점을 제출하지 않았어요. 12년 된 관행을 깬 거죠.

3월 점도표와 비교하면 충격이 더 커요. 3월엔 중간값이 3.4%였거든요 — 인하 방향이었는데, 이번엔 3.8%로 뒤집혔어요. 불과 3개월 만이에요. 여기다 경제 전망도 동시에 수정됐는데, GDP는 2.4%→2.2%로 낮아진 반면 PCE 인플레이션 전망은 2.7%→3.6%로 대폭 올랐어요. 근원PCE도 2.7%→3.3%로 수정됐습니다. 사실 이건 '성장은 더 나쁘고, 물가는 더 오래 간다'는 스태그플레이션 시나리오에 가까워진 셈이에요.

워시 의장의 성명서는 딱 3개 단락, 114개 단어였어요. 역대 FOMC 성명 중 가장 짧은 축에 속하고, 이전까지 들어있던 "추가 금리 조정" 관련 표현도 삭제됐어요. 기자회견에서도 포워드 가이던스를 최소화하겠다는 태도가 역력했고, 연준 내부 운영 방식을 전면 검토할 태스크포스도 발족한다고 했어요. '조용한 연준(Quieter Fed)'으로의 공식 전환이에요.

시장 반응은 냉혹했어요. 6월 17일 S&P 500은 -1.21%, 나스닥은 -1.34%, 다우는 약 -507포인

ECB가 2023년 이후 처음으로 기준금리를 0.25%포인트 인상했어요. 예금금리 2.25%로 인상, 유로존 1분기 GDP는 -0.2%로 역성장 중입니다. 이란전쟁발 에너지 인플레 3.2%가 중앙은행의 손발을 묶은 스태그플레이션 상황이에요.

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유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일, 기준금리를 0.25%포인트 올리기로 결정했어요. 예금금리는 기존 2.00%에서 2.25%로, 주요 재융자금리는 2.40%로, 한계 대출금리는 2.65%로 각각 올라갔습니다. 실제 시장 적용은 오늘 6월 17일부터예요.

근데 이번 결정이 왜 이렇게 큰 의미를 갖냐면요, ECB는 2024년 6월부터 2025년 6월까지 꼬박 1년간 8번이나 연속으로 금리를 내렸거든요. 예금금리 4.00%에서 시작해 2.00%까지 낮추면서 유럽 경제를 부양하려 했죠. 그 인하 사이클 전체를 뒤집은 첫 인상이에요. 2023년 이후 처음입니다.

문제는 타이밍이에요. 솔직히 좀 무섭기도 해요. ECB는 유로존 경제가 수축하는 순간에 이 결정을 내렸거든요. 올해 1분기 GDP 성장률이 -0.2%예요. 역성장입니다. 보통은 경기가 나빠지면 금리를 낮춰야 하는데, 오히려 올린 거잖아요. 이유는 하나예요. 인플레이션이에요.

유로존 5월 소비자물가(HICP) 연간 3.2% 📈. 4월의 3.0%보다 더 올라갔고, 2023년 9월 이후 가장 높아요. ECB 목표치 2%보다 한참 높죠. 에너지 관련 품목이 전체 인플레 상승분의 대부분을 차지하고 있어요. 원인은 뻔해요 — 미-이란 전쟁으로 호르무즈 해협이 막히면서 유럽이 에너지를 조달하기가 훨씬 어려워진 거예요. 원유, 천연가스 가격이 모든 가격 지수에 스며들었습니다.

이게 바로 '스태그플레이션'의 정의예요. 성장은 마이너스인데 인플레이션은 오르는 상황. 1970년대 오일 쇼크 때 서방 경제가 겪었던 그 최악의 조합이 지금 유럽에서 다시 나타나고 있어요. 사실 이란전쟁이 이렇게 빠르게 유럽 경제에 타격을 줄 거라고 예상한 사람이 많지 않았는데, 결국 그렇게 됐네요.

ECB는 이번 결정과 함께 2026년 성장 전망을 기존 0.9%에서 **0.8%**로 낮추고, 인플레이션 전망은 2.6%에서 **3.0%**로 올렸어요. 성장은 내리고 물가는 올린다는 건, 스태그플레이션 국면이 더 심화될 것이라는 자체 고백이기도 합니다.

시장

골드만삭스가 2026~2031년 전 세계 AI 인프라 누적 투자 규모를 7조 6천억 달러로 추산했어요. 컴퓨트 5.1조·데이터센터 2.1조·전력 3,580억 달러의 3층 구조이고, 엔비디아가 컴퓨트의 75%를 가져가요. 미국 GDP의 4분의 1에 달하는 규모로, 전력 공급이 전체 투자 성패를 가를 핵심 변수예요.

숫자가 너무 커서 실감이 잘 안 오는데, 7조 6천억 달러면 미국 GDP의 약 4분의 1, 독일 GDP의 1.4배 수준이에요. 골드만삭스가 6월 6일 공개한 AI 인프라 투자 분석 보고서 "Tracking Trillions(수조 달러를 추적하다)"에서 나온 숫자예요.

보고서에 따르면 2026년 한 해에만 AI 인프라 투자가 7,650억 달러에 달하고, 이게 2031년까지 연평균 성장해서 그 해에만 1조 6천억 달러가 투입될 거라는 전망이에요. 5년 동안 누적하면 7.6조 달러라는 거죠. 이전 예측치보다도 상향 조정된 수치예요.

투자 구조를 보면 세 계층으로 나뉘어요. 컴퓨트(GPU·TPU 등 AI 가속 칩)가 5조 1천억 달러로 전체의 67%를 차지하고, 데이터센터 건설·운영이 2조 1천억 달러, 전력 인프라가 3,580억 달러예요. 전력이 제일 작아 보이지만, 골드만삭스는 이게 사실상 가장 중요한 병목이라고 지적해요.

엔비디아 얘기를 안 할 수가 없는데요, 골드만삭스 분석에 따르면 엔비디아가 컴퓨트 영역 5.1조 달러 중 75% 인 약 3조 8천억 달러를 가져갈 것으로 전망해요. 차세대 GPU인 Rubin VR200 한 대가 8만 5,000달러 수준이고, AI 데이터센터 구축 비용이 메가와트당 1,500만~2,000만 달러에 달한다는 점을 감안하면 이 숫자가 그냥 나온 게 아니에요.

사실 여기서 제일 흥미로운 부분은 골드만삭스가 "최종 투자 규모는 수요뿐 아니라 공급 측 가정에 달려 있다"고 강조한 지점이에요. 특히 AI 칩의 경제적 수명(economic lifespan)이 핵심 변수래요. GPU를 3년 쓰면 교체 수요가 엄청 빨리 쌓이고, 5년 쓰면 훨씬 느려지는데, 이 차이가 전체 투자액을 크게 흔들 수 있다는 거예요.

아마존 CEO 앤디 재시가 "우리의 가장 큰 제약은 전력이다"라고 말한 게 이 보고서에도 인용됐는데, 실제로 전력 부족이 이 7.6조 달러 계획 전체를 발목 잡을 수 있다는 게 현실이에요. 데이터센터 짓는 데는 돈이 있어도 거기에 전기를 대줄 인