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케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀에서 결국 매파 본색을 드러냈어요. 발언 직후 금값은 1.2%까지 밀렸고 달러와 국채금리는 동반 강세였습니다. 9월 FOMC서 금리 인상 카드가 다시 현실적인 시나리오로 떠올랐어요.

어제 이 코너에서 캔자스시티 연은 슈미드 총재가 "할 일 남았다"며 잭슨홀 분위기를 매파 쪽으로 밀어붙였다는 소식 전해드렸었죠. 근데 진짜 무게추는 오늘이었습니다. 워시 의장이 오늘 오전 10시(현지시간) 잭슨홀 경제정책 심포지엄 연단에 올라서 첫 마디부터 인플레이션 얘기를 꺼냈거든요.

행사 타이틀은 "금융 혁신과 지급결제·정책"이었는데, 정작 시장이 주목한 건 딴 데였어요. 워시 의장은 "이번 여름 지표가 예상보다 나았던 건 맞지만, 근원 흐름이 의미 있게 개선됐다고는 말할 수 없다"고 했습니다. 원문 그대로 옮기면 상당히 조심스러운 표현인데, 시장은 이걸 "아직 안 끝났다"는 신호로 받아들였어요. 향후 정책 방향에 대한 명시적 가이던스나 반응함수는 끝까지 안 줬습니다. 대신 "더 신뢰할 수 있는 모델과 더 견고한 룰을 만들어가겠다"는 원론적인 얘기로 마무리했고요.

시장 반응은 꽤 즉각적이었습니다. 달러가 발언 직후 강세로 돌아섰고, 그 여파로 금값은 온스당 4,600달러 선 근처에서 최대 1.2%까지 밀렸어요. 10년물 국채금리도 눈에 띄게 올라붙었고요. 정작 뉴욕 증시는 생각보다 담담했는데, 다우는 117포인트(0.2%) 오르면서 주간 기준 1% 가까운 상승을 이어갔고, 나스닥은 0.2% 내리는 데 그쳤습니다. S&P500은 거의 보합.

솔직히 이 정도면 '매파 발언치고는' 증시가 잘 버틴 편이라고 봐요.

배경을 좀 더 짚어보면, 지난 7월 FOMC에서 연준은 기준금리를 3.50~3.75%로 다섯 차례 연속 동결했는데 클리블랜드 연은 해맥, 미니애폴리스 연은 카시카리, 댈러스 연은 로건 세 명이 인상 소수의견을 냈었어요. 매파 소수파가 계속 목소리를 키우는 상황에서 의장 본인 입에서 비슷한 톤이 나온 셈이니, 시장이 긴장할 만하죠. 다음 FOMC는 9월 15~16일입니다.

사실 이 패턴, 낯설지 않아요. 지표가 살짝 좋게 나오면 "아직 안심하기 이르다"는 매파 발언이 바로 따라붙는 흐름, 파월 시절에도 여러 번 봤던 그림이거든요. 근데 워시 의장은 취임 후 첫 잭슨홀 연설이라는 점에서 좀 다르게 볼 필요도 있다고 생각해요. 시장에 "나 이런 사람이야"라는 신호를 처음

미 재무부가 장기국채 바이백 한도를 20억달러에서 40억달러로 두 배 늘렸어요. 국가부채가 사상 처음 40조달러를 넘긴 바로 그 시점에 나온 조치예요. 10년물 금리는 4.65%로 내려갔고, 금값은 온스당 4,600달러대를 지키고 있어요.

미 재무부가 26일(현지시간) 장기국채 유동성 지원 바이백 한도를 기존 20억달러에서 최소 40억달러로 늘리겠다고 발표했어요. 시행은 9월 9일부터고, 10년물부터 30년물까지 장기물 위주로 매입 규모를 키운다는 내용이에요.

근데 타이밍이 묘해요. 이 발표가 나온 게 하필 미국 국가부채가 사상 처음 40조달러를 돌파한 시점이랑 겹쳤거든요. 우연이라기엔 너무 공교롭죠. 부채는 계속 늘어나는데 장기금리는 못 오르게 재무부가 직접 국채를 사들이겠다는 거니까, 시장에서는 "이게 사실상 완화 정책 아니냐"는 얘기가 자연스럽게 나오고 있어요.

일단 발표 직후 반응은 뚜렷했어요. 10년물 국채금리는 6bp 내려 4.65%를 찍었고, 30년물은 10bp 가까이 빠지며 5.19% 근처로 내려왔어요. 장기물 발행 부담에 짓눌려 있던 시장 입장에선 일단 숨통이 트인 셈이에요. 달러인덱스는 이달 들어서만 0.8% 빠졌고, 금값은 온스당 4,696달러까지 치솟으며 3개월래 최고치를 다시 썼다가 4,620달러 선으로 내려와 마감했어요. 이달 상승률만 벌써 15%가 넘어요.

사실 장기국채 시장이 이렇게까지 흔들린 배경엔 발행 물량 자체가 너무 많다는 문제도 있어요. 재정적자를 메우려면 국채를 계속 찍어내야 하는데 해외 큰손들의 매수 여력은 예전 같지 않고, 국내 기관들도 장기물 듀레이션 부담을 꺼리는 분위기예요. 결국 재무부가 직접 '사자'로 나서는 것 말고는 당장 쓸 카드가 마땅치 않았다고 봐요.

근데 이 그림, 사실 처음 보는 게 아니에요. 지난 8월 20일에도 비슷한 바이백 발표가 나왔는데 그때는 약발이 딱 하루 갔어요. 30년물 금리가 바로 다음 날 5.251%로 튀어 올랐고 다우는 460포인트 넘게 빠졌거든요. 그러니까 지금 시장이 진짜 궁금한 건 "이번엔 규모를 두 배로 키웠으니까 다를까"라는 거죠. 솔직히 저는 좀 회의적이에요. 바이백은 유동성을 보강해주는 기술적 장치지 재정 구조 자체를 바꾸는 게 아니잖아요. 40조달러짜리 부채는 그대로 남아있고 이자 비용은 계속 불어나는 중이니까요.

그렇다고 시장이 이걸 완전히 무시하는 것도 아니에요. 비트코인도 이 발표 전

재무부 바이백으로 내렸던 국채금리가 하루 만에 되돌려졌어요. 30년물 5.251%, 10년물 4.706%로 각각 5bp 넘게 올랐습니다. 다우는 460포인트 빠졌고, 개입 효과가 짧았다는 평가가 나와요.

어제 정리했던 국채금리 진정 이야기, 아무래도 하루 만에 다시 써야 할 것 같습니다. 이건 그 후속편이에요. 📉

수요일에 미 재무부가 장기국채 바이백 한도를 회당 20억달러에서 40억달러 이상으로 늘리겠다고 발표했죠. 10~20년 구간과 20~30년 구간을 타깃으로 하고, 시행일은 9월 9일입니다. 발표 직후 30년물 금리는 9bp가량 내렸고 주식 선물은 튀어 올랐어요. 스콧 베선트 재무장관은 실제 매입 규모가 40억달러보다 커질 수도 있다는 말까지 덧붙였고요.

그런데 목요일 장이 열리자마자 그 낙폭이 거의 다 지워졌습니다.

30년물 금리가 5bp 넘게 오른 5.251%, 10년물도 5bp 이상 오른 4.706%를 기록했어요. 화요일에 2007년 4월 이후 최고치를 찍었던 그 자리로 사실상 복귀한 셈입니다. 개입 하루 만에 시장이 "그래서요?"라고 되물은 거죠.

주식도 같이 밀렸습니다. 다우가 460포인트(-0.9%), S&P 500이 0.4%, 나스닥이 0.9% 빠졌어요. 전날 바이백 소식에 올랐던 만큼 그대로 반납한 모양새입니다.

왜 이렇게 빨리 되돌렸을까요. 사실 바이백은 국채를 새로 발행하는 총량을 줄이는 조치가 아니에요. 유동성이 얇아진 구간에서 물건을 사주며 호가를 정리해주는 성격에 가깝습니다. 회당 40억달러라는 규모도 수조 달러짜리 장기국채 시장 앞에선 솔직히 크지 않고요. 🏦

여기에 같은 날 나온 재료들이 죄다 금리를 밀어 올리는 쪽이었습니다. 7월 FOMC 의사록에서 "인플레이션이 내려오지 않으면 긴축이 필요할 것"이라는 문구가 확인됐고, 실제로 위원 3명이 인상에 표를 던졌죠. 목요일 발표된 주간 신규 실업수당 청구는 20만6000건으로 6000건 줄어 예상치 21만건을 밑돌았습니다. 노동시장이 아직 버틴다는 신호는 인상론에 힘을 실어주는 재료예요. ⚠️

제 생각엔 이번 에피소드가 보여준 게 하나 있습니다. 지금 장기금리를 밀어 올리는 힘이 기술적 수급 문제가 아니라는 거예요. 수급 문제였다면 바이백 확대로 며칠은 갔어야 정상인데, 하루도 못 버텼거든요. 인플레이션 경로와 재정 적자에 대한 시장의 요구 수익률 자체가 올라가 있다는 쪽에 가깝습니다.

기준금

금 현물이 온스당 4,521달러까지 오르며 하루에 4% 넘게 뛰었어요. 은은 66.55달러로 5% 넘게 급등, 둘 다 두 달 만의 최고가입니다. 재무부 바이백에 실질금리와 달러가 동시에 밀린 게 방아쇠였어요.

귀금속 시장이 오랜만에 제대로 불이 붙었습니다. 🪙 금 현물이 온스당 4,521달러까지 오르며 4.33% 급등했고, 은은 66.55달러로 5.29% 뛰었어요. 세션 고점은 금 4,523.10달러였습니다. 여름 내내 지지부진하던 시장이 하루 만에 두 달 최고가를 새로 쓴 거예요.

방아쇠는 좀 엉뚱한 데서 나왔습니다. 미 재무부가 장기국채 바이백 한도를 회당 20억달러에서 40억달러 이상으로 늘리겠다고 발표한 게 시작이었어요. 10년물 금리가 4.6%대로 밀리고 달러가 같이 약해지자, 아침엔 금을 팔던 사람들이 오후엔 사는 쪽으로 돌아섰습니다.

금리가 내려가면 금이 오르는 논리야 교과서에 나오는 얘기지만, 이번엔 좀 더 결이 다릅니다. 명목금리가 아니라 실질금리 압력이 풀린 게 핵심이거든요. 같은 날 공개된 7월 FOMC 의사록은 꽤 매파적이었어요. 인플레이션이 안 내려오면 긴축이 필요하다는 문구까지 들어갔고, 지역 연은 총재 3명이 인상에 표를 던졌다는 사실도 드러났습니다. 보통 이런 의사록이 나오면 금은 눌리는 게 정상이에요.

근데 시장은 의사록보다 재무부 쪽 손을 봤습니다. 매파 의사록보다 실질금리 하락이 더 셌다는 거죠. 이게 지금 채권시장이 얼마나 이상한 상태인지를 보여주는 장면 같기도 해요.

기술적으로 보면 금은 4,448달러, 4,480~4,500달러 구간을 연달아 뚫었어요. 다음 저항은 4,630~4,650달러로 잡히고, 그 위로는 4,700달러와 4,778달러 얘기가 나옵니다. 은은 64, 65, 66달러를 순서대로 넘으면서 66.80달러 직전 고점을 건드렸고, 여길 확실히 넘기면 71.77~72달러까지 열려 있다는 분석이 붙었어요. 목요일 아시아 세션에서도 금은 4,527.12달러까지 올랐습니다.

솔직히 저는 은의 5.29%가 금의 4.33%보다 더 눈에 들어옵니다. 📊 은은 산업 수요가 절반 넘게 붙어 있는 금속이라, 순수 안전자산 논리만으로는 저렇게 안 뛰거든요. 실질금리랑 달러 약세에 산업 수요 기대가 겹쳤을 때 나오는 움직임이에요.

배경에 깔린 그림도 만만치 않습니다. 호르무즈 해협 긴장으로 브렌트유가 배럴당 91달러 근처에서 버티고 있고, 이건 결국

목요일 도쿄 증시에서 닛케이225가 1.3% 뛰며 66,000선을 다시 넘어섰어요 미국 재무부의 국채 바이백 확대 발표로 30년물 금리가 진정된 영향이 컸어요 BOJ의 9월 금리 인상 가능성까지 겹치며 엔화와 국채시장이 다시 주목받고 있어요

솔직히 이번 주 내내 국채 금리 얘기밖에 없었잖아요. 근데 목요일 도쿄 증시를 보니까 분위기가 확 달라졌더라고요. 📈 닛케이225 지수가 1.3% 오르면서 66,000선을 다시 넘어섰고, 토픽스도 0.8% 오른 4,045로 마감했어요. 이틀 연속 하락하던 흐름을 딱 끊어낸 거죠.

이 반등, 그냥 저절로 나온 게 아니에요. 전날 뉴욕 증시가 좋게 마감한 영향도 있었지만, 진짜 이유는 따로 있어요. 전 세계 국채 금리가 다년 만의 고점에서 확 꺾이기 시작한 거예요. 이번 주 초까지만 해도 미국 30년물 국채 금리가 5.33%를 넘기면서 2007년 이후 최고치를 찍었거든요 🇺🇸. 그러다 미국 재무부가 10년물, 20년물, 30년물 국채 바이백 규모를 두 배 넘게 늘리겠다고 발표하면서 시장이 확 진정됐어요.

이 여파가 일본 국채시장에도 그대로 왔어요. 일본 10년물 국채금리가 이번 주 초 2.95%까지 치솟으면서 30년 만의 최고치를 찍었는데, 목요일엔 2.84% 수준으로 내려왔어요. 겨우 10bp 남짓 빠진 거지만 체감상은 훨씬 크게 느껴지는 흐름이었죠 🇯🇵.

엔화 쪽도 재밌는 흐름이에요. 달러엔 환율이 158.5엔 부근에서 거래되면서 하루 동안 0.23%가량 올랐어요(엔화 약세). 지난 7월 말에 일본 정부와 미국이 공동으로 개입하면서 엔화가 반짝 강세를 보였잖아요? 근데 그때 얻은 강세 폭의 절반 정도를 이미 다 반납한 상태예요 💹. 그러다 보니 트레이더들 사이에서는 BOJ가 9월에 금리를 올릴 수도 있다는 얘기가 슬슬 다시 나오고 있어요. 엔화 방어랑 인플레이션 억제, 두 마리 토끼를 잡으려면 결국 금리 카드를 꺼낼 수밖에 없다는 거죠.

홍콩 항셍지수는 25,000선 부근에서 거의 보합권에 머물렀어요. 그래도 이번 주 초반 국채 금리 패닉 때문에 짓눌렸던 아시아 증시 전반이 목요일엔 한숨 돌리는 분위기였던 건 확실해요 ✅. 사실 이번 주 초만 해도 분위기가 완전히 달랐잖아요. 미국 30년물이 5%대 중반까지 튀어 오르고, 일본 국채까지 덩달아 흔들리면서 "이러

[후속] 美 재무부가 장기국채 바이백을 최소 두 배로 늘리겠다고 발표했어요. 30년물 금리가 9bp 내린 5.20%, 10년물도 5bp 내려 4.65%를 기록했습니다. 그동안 세계로 번지던 국채금리 발작이 정책 대응으로 일단 진정되는 모습이에요.

며칠간 저희가 계속 전해드렸던 국채금리 이야기, 기억하실 거예요. 미국 30년물이 2007년 이후 최고치인 5.31%까지 치솟더니 프랑스, 독일로 번지고 결국 일본 10년물까지 1996년 이후 최고치를 기록했었죠. 국내 증시도 이 여파로 사이드카가 발동될 정도였고요. 근데 8월 19일, 이 흐름에 처음으로 제동이 걸렸습니다.

미 재무부가 10년물부터 30년물까지 장기국채 바이백 규모를 "최소 두 배"로 늘리겠다고 발표한 게 발단이에요. 바이백은 정부가 시장에서 기존 국채를 다시 사들이는 건데, 수요를 인위적으로 늘려 채권 가격을 떠받치고 금리를 낮추는 효과를 냅니다. 발표 직후 채권시장은 즉각 반응했어요. 30년물 금리는 9bp 하락한 5.20%, 10년물은 5bp 내린 4.65%로 각각 물러섰습니다.

솔직히 이번 조치가 근본적인 해결책인지는 의문이에요. 최근 몇 주간 장기금리가 급등했던 배경에는 재정적자 우려, 국채 발행 물량 부담, 인플레이션 우려가 겹겹이 쌓여 있었거든요. 바이백은 수급을 일시적으로 조절하는 카드지 저 구조적 문제들을 없애주는 건 아니니까요. 그래도 시장이 정책 당국의 대응 의지를 확인했다는 점에서 심리적 안도감은 확실히 컸던 것 같아요 💵.

이날 달러도 5월 이후 최저치까지 밀렸는데, 금리 하락과 함께 움직인 걸로 보여요. 주식시장은 대체로 반겼습니다. S&P500 0.43%, 다우 0.24%, 나스닥 0.43% 상승 마감했어요. 근데 흥미로운 건 반도체 지수만 유독 따로 놀았다는 점이에요. 필라델피아 반도체지수는 오히려 5.6% 급락했고, 지수 구성 종목 30개가 전부 하락했습니다. 고금리 시기 동안 밸류에이션 부담이 컸던 종목군이라 금리 하락에도 쉽게 반등하지 못한 걸로 풀이돼요.

사실 이번 주 내내 국채시장은 전 세계 투자자들의 신경을 곤두세운 진앙지였어요. 코스피가 장중 사이드카까지 발동되며 6% 넘게 출렁였던 것도 결국 이 금리발 충격의 연장선이었죠. 그런 만큼 이번 재무부 대응이 추세를 완전히 되돌릴지, 아니면 일시적인 숨고르기에 그칠지가 다음 관전 포인트가 될 것 같습니다.

개인적으로는 이번 바이백이 "불

글로벌 국채금리 발작이 미국·프랑스·독일에 이어 일본까지 번졌어요. 일본 10년물 국채금리가 2.93%까지 올라 1996년 이후 최고치를 찍었습니다. 일본은행 9월 인상 확률이 한 달 만에 24%에서 75%로 뛰며 엔화도 다시 출렁이고 있어요.

며칠 전에 미국 30년물 국채금리가 5.31%까지 오르더니, 프랑스·독일 국채까지 수십 년 만의 최고치를 찍으며 이 발작이 '글로벌'이라고 정리했었는데요. 근데 진짜 마지막 퍼즐이 남아있었어요. 바로 일본입니다. 8월 17일 도쿄 채권시장에서 일본 10년물 국채금리가 장중 2.93%까지 치솟았어요. 1996년 9월 이후, 그러니까 거의 30년 만에 가장 높은 수준이에요.

일본 국채금리가 이렇게 튄 이유는 미국·유럽과 결이 좀 달라요. 재정 우려도 있지만 결정적인 건 인플레이션이에요. GDP 디플레이터가 전년 대비 2.6% 올랐다는 지표가 나오면서, 일본은행이 생각보다 빨리 금리를 올릴 수밖에 없다는 관측이 확산됐어요. 실제로 일본은행의 9월 금융정책결정회의 금리 인상 확률은 7월 말 24% 수준에서 지금 75%까지 뛰었습니다. 한 달 만에 세 배 넘게 뛴 거니까 컨센서스가 얼마나 급하게 바뀌었는지 알 수 있어요. 시장에서는 정책금리를 현재 1%에서 1.25%로 올리고, 이후에도 3~4개월마다 0.25%포인트씩 계속 올릴 거라는 전망(DBS)까지 나오고 있어요.

엔화 얘기도 빼놓을 수 없는데요. 지난달 말 달러당 163.73엔까지 밀리면서 거의 40년 만에 최약세를 기록했고, 이 때문에 미국과 일본이 2011년 이후 처음으로 공동 개입에 나섰어요. 개입 직후엔 155엔대까지 내려왔었는데, 지금은 다시 159엔대로 올라온 상태예요. 개입 효과가 오래가지 못했다는 뜻이죠. 결국 일본은행 입장에서는 엔저를 잡으려면 금리를 올려야 하는데, 금리를 올리면 국채금리가 더 튀고 이자 부담과 재정 우려가 커지는 딜레마에 빠진 셈이에요.

사실 일본은 오랫동안 초저금리 국가의 상징 같은 나라였잖아요. 그런 일본에서마저 국채금리가 30년 만의 최고치를 찍었다는 건, 이번 글로벌 금리 발작이 단순히 미국 재정적자나 프랑스·독일 정치 리스크 같은 개별 국가 이슈가 아니라는 뜻으로 읽혀요. 인플레이션에 대한 채권시장의 눈높이 자체가 전 세계적으로 다시 조정되고 있다는 신호에 가깝지 않나 싶습니다. 개인적으로는 일본은행이 실제로 9월에 금리를 올릴지, 올린다면 엔화와 국채금리가 어

WSJ가 빅테크의 오프발란스 AI 투자 약정이 3조달러에 달한다고 폭로했어요. 이 여파로 샌디스크 9%, 마이크론 7%, 웨스턴디지털 5% 등 메모리주가 일제히 급락했습니다. 국채금리 급등까지 겹치며 나스닥은 1.3%, 필라델피아반도체지수는 5.5% 빠졌어요.

관련 종목: 마이크론 (MU) · 샌디스크 (SNDK) · 웨스턴디지털 (WDC) · 시게이트 (STX) · 마벨테크놀로지 (MRVL)

오늘(8/18) 미국 증시, 진짜 오랜만에 화끈하게 흔들렸어요. 나스닥종합지수가 1.3% 내린 26,289.71에 마감했고 나스닥100은 1.7% 빠졌습니다. S&P500도 0.69% 하락한 7,691.76으로 마쳤고요. 근데 진짜 주목할 건 필라델피아 반도체지수예요. 하루 만에 5.5%나 주저앉았는데, 이 정도 낙폭이면 올해 들어서도 손에 꼽을 정도입니다.

원인을 따라가 보면 결국 월스트리트저널(WSJ) 보도 하나로 귀결돼요. 아마존, 알파벳, 메타, 마이크로소프트, 오라클 같은 빅테크들이 리스나 장기차입 같은 '드러난' 부채 말고 재무제표 각주 어딘가에 숨겨둔 AI 관련 약정이 무려 3조달러에 달한다는 내용이었습니다. 알파벳·아마존·메타·마이크로소프트 네 곳만 합쳐도 리스부채 2,480억달러에 장기차입금 3,560억달러인데, 오프발란스 약정 규모는 이 둘을 합친 것의 세 배 수준이라니 솔직히 숫자만 봐도 좀 아찔하더라고요.

이 보도가 나오자마자 가장 먼저, 그리고 가장 세게 얻어맞은 게 메모리·스토리지 업종이었어요. 샌디스크(SNDK)가 9% 넘게 빠졌고, 마이크론(MU)은 7%대, 웨스턴디지털(WDC)은 5%대로 마감했습니다. 시게이트(STX)도 6% 안팎 밀렸고요. 파운드리 쪽도 예외는 아니어서 UMC -7%, 타워세미컨덕터 -10%, 글로벌파운드리 -7%까지, AI 인프라 밸류체인 전반이 흔들린 하루였습니다.

근데 사실 이 셀오프, WSJ 보도 하나 때문만은 아니라고 봐요. 미 10년물 국채금리가 최근 12개월 레인지 상위 96%까지 올라와 있었고, 30년물은 2002년 이후 최고 수준까지 치솟은 상태였거든요. 금리가 이렇게 뛰면 미래 현금흐름 할인율이 커지니까 고밸류에이션·자본집약적인 반도체주들이 유독 더 크게 얻어맞는 구조예요. 여기에 오후장 들어 대중 관세 강화 우려까지 겹치면서 하락에 하락이 더해졌습니다.

타이밍도 공교로웠어요. 데이비드 테퍼가 이끄는 헤지펀드 아팔루사매니지

미국 30년물 국채금리가 2007년 이후 최고치인 5.31%까지 올랐어요. 프랑스 30년물은 2008년 이후 최고인 4.86%, 독일 10년물도 2011년 수준인 3.21%까지 뛰었습니다. AI 투자발 회사채 폭증과 재정적자 우려가 겹치며 장기채 셀오프가 이제 전 세계로 번지고 있어요.

어제 저희가 미국 30년물 국채금리 5.31% 소식을 전해드렸었는데요, 근데 하루 만에 이야기가 더 커졌습니다. 이번엔 미국만의 문제가 아니라는 게 확인됐거든요. 블룸버그가 18일(현지시간) 전한 내용을 보면, 프랑스 30년물 국채금리가 2008년 9월 이후 최고 수준인 4.8558%까지 올랐고, 독일 10년물 분트 금리도 2011년 이후 처음 보는 3.21%대를 찍었습니다.

말 그대로 장기채 발작이 대서양을 건너간 셈이에요 📉. 솔직히 이 정도로 동시다발적으로 터질 줄은 예상 못 했습니다. 각국 사정이 다 다른데도 같은 방향으로 움직인다는 게 오히려 더 불안한 신호거든요.

원인은 크게 세 가지로 요약되는 것 같아요. 첫 번째는 각국 정부의 재정지출 확대 우려. 두 번째는 장기물 국채 발행 물량이 쏟아지고 있다는 점. 세 번째, 그리고 요즘 특히 부각되는 게 AI 데이터센터 투자를 위한 기업들의 회사채 발행 폭증입니다 💰. AMD가 지난주 사상 최대인 47.5억달러 규모 회사채를 찍은 것도 같은 맥락이었죠. 엔비디아, 브로드컴 같은 빅테크들이 데이터센터 자금을 재무제표 밖으로 옮기는 오프발란스 파이낸싱까지 동원하는 상황이니, 채권시장 입장에서는 공급 부담이 만만치 않을 겁니다.

여기에 인플레이션이 연준 목표치를 5년째 웃돌고 있다는 점도 장기금리를 계속 밀어올리는 요인이에요. 기준금리는 3.5~3.75%로 묶여 있는데 장기금리만 치솟는 기이한 현상, 이게 벌써 며칠째 이어지고 있습니다.

문제는 이게 실물경제로 번질 수 있다는 거예요 🏦. 미국 모기지 금리가 30년물 국채금리에 연동되는 만큼 주택 시장은 더 얼어붙을 가능성이 크고요, 실제로 홈디포가 이날 발표한 실적에서도 CFO가 얼어붙은 주택시장 여건 속에서 영업 중이라는 표현을 썼습니다. 기업 대출 금리, 회사채 발행 비용도 덩달아 오르니 AI 투자 열기에도 제동이 걸릴 수 있다는 우려가 나옵니다.

신흥국 시장도 영향권에 들었어요. MSCI 신흥국 지수는 나흘 만에 상승세가 꺾였고, 삼성전자·TSMC 같은 반도체 대장주들이 하락을 이끌었습니다.

미국 30년물 국채금리가 8월 17일 5.31%까지 올라 2007년 이후 최고치를 찍었어요. 연준 기준금리는 2007년보다 1.5%포인트나 낮은데, 장기금리는 그때보다 더 높아진 역전 현상입니다. 재정적자·국채발행 폭증에 AI발 회사채 러시까지 겹치며 채권시장이 흔들리는 신호로 읽혀요.

솔직히 이 뉴스, 숫자만 보면 그냥 "금리 또 올랐네" 하고 넘어가기 쉬운데 좀 더 뜯어보면 꽤 이상한 일이 벌어지고 있어요. 월요일 미국 30년물 국채(long bond) 금리가 전 거래일보다 6bp 오른 5.31%를 기록했습니다. 지난달 찍었던 고점을 다시 넘어서면서 2007년 이후 최고 수준이에요. 같은 날 10년물도 4.708%까지 올라 19개월 최고치인 4.75%에 바짝 다가섰고요.

근데 진짜 눈여겨봐야 할 건 따로 있어요. 2007년 당시 연준 기준금리는 5.25%였습니다. 지금은 그보다 1.5%포인트나 낮은 수준인데도 30년물 금리는 2007년 고점(5.44%)에 근접하고 있다는 거죠. 이게 무슨 의미냐면, 투자자들이 "장기 국채를 들고 있는 데 대한 보상"을 그때보다 훨씬 더 많이 요구하고 있다는 뜻이에요. 소위 텀 프리미엄(term premium)이 벌어지고 있는 겁니다.

이렇게 된 이유는 한두 가지가 아니에요. 일단 미국 정부의 재정적자가 계속 불어나면서 장기 국채 발행량이 쏟아지고 있고, 인플레이션은 5년째 연준 목표치(2%)를 웃도는 상태로 눌어붙어 있어요. 여기에 최근엔 AI 인프라 투자 붐 때문에 빅테크·반도체 기업들이 회사채를 역대급 규모로 찍어내면서 채권시장에서 장기 자금을 서로 끌어가는 모양새고요. 실제로 지난주(8월 13일) 30년물 국채 입찰은 2001년 이후 가장 비싼 조달 비용을 기록했다고 하죠. 재무장관 베센트 입장에선 시장이 보내는 경고 신호로 받아들일 수밖에 없을 것 같아요.

여기에 일본 엔화 약세 때문에 전통적인 미국 국채 큰손이었던 일본계 자금 수요까지 줄어들고 있다는 얘기도 있어요. 사줄 사람은 줄어드는데 물량은 계속 늘어나니 금리가 안 오르는 게 이상한 상황인 거죠. 개인적으로는 이번 국채금리 상승이 단순히 "연준이 금리를 올릴 것 같아서"가 아니라 "이 많은 빚을 누가 다 사줄 거냐"는 훨씬 구조적인 불안에서 나온다는 점이 좀 더 무겁게 느껴져요. 금리 사이클보다 재정 건전성 이슈에 가깝다는 거죠.

당장 체감되는 여파도 있어요. 30년 고정 모기지 금

S&P500이 장중 처음으로 7800을 돌파했어요. 시가총액은 70.8조달러, 美·中·日 GDP를 합친 규모예요. PPI 둔화로 9월 금리인상 우려가 줄며 랠리가 붙었습니다.

솔직히 오늘 숫자 보고 좀 놀랐어요. S&P500이 장중 7,808.42까지 찍으면서 사상 처음으로 7800선을 뚫었거든요. 올해 저점이 6,400선 밑이었던 걸 생각하면 반년 조금 넘는 사이에 20% 넘게 튀어 오른 셈이에요. 1월에 7,000을 찍고 8월에 7,800까지 온 거니까, 딱 7개월 만에 11%대 추가 상승이고요.

근데 진짜 압도적인 건 시가총액이에요. 70.8조달러. 이게 어느 정도냐면 미국, 중국, 일본 세 나라 GDP를 다 합친 것과 맞먹는 숫자라고 하더라고요. 지수 하나, 그것도 500개 기업 바스켓에 들어있는 돈이 세계 3대 경제권 전체 생산량이랑 비슷하다는 거죠. 숫자만 놓고 보면 좀 아찔합니다.

오늘 랠리에 불을 지핀 건 어제 나온 7월 생산자물가지수(PPI)예요. 전월 대비 보합으로 나오면서 인플레이션이 식고 있다는 신호로 읽혔고, 9월 FOMC에서 금리를 올릴 가능성이 시장 전망치 기준 50%에서 35%까지 뚝 떨어졌어요. 2년물 국채금리는 6bp 내려 4.14%를 찍었고, 나스닥100도 1% 올랐습니다. 국채 10년물도 최대 9bp 하락했고, 30년물은 목요일 신규 입찰을 앞두고 8bp 빠졌다고 해요.

물론 다 오른 건 아니었어요. AI 하드웨어 업체 세레브라스(CBRS)는 2분기 매출 쇼크 여진으로 계속 밀렸고, 시스코(CSCO)랑 코히런트(COHR)도 오늘은 약세였습니다. 지수는 사상 최고인데 안을 들여다보면 종목별로 온도차가 꽤 크다는 얘기죠.

밸류에이션 얘기도 안 할 수가 없는데요, 현재 S&P500 PER이 42배 수준이라고 해요. 역사적 평균이 중간~20배 초반인 걸 감안하면 꽤 비싼 구간이긴 합니다.

JP모간이랑 모간스탠리가 연초에 잡았던 연말 목표치가 7,800이었는데, 그걸 8월 중순에 이미 넘어버린 거예요. 그래서 월가에서는 목표치를 8,000, 심지어 8,100까지 상향 조정하는 분위기고요. 실적 성장이랑 AI 투자가 이제 빅테크를 넘어 산업 전반으로 퍼지고 있다는 게 강세론자들 논리인데, 개인적으로는 이 속도가 좀 빠르다 싶긴 해요. 42배 PER에서 추가 상승이 이어지려면 결국 실적이 계속 따라줘야 하는데, 그게 안 되면 되돌림도 그만

미국 7월 비농업고용이 2만3000명 감소하며 시장 예상을 완전히 뒤집었어요. 실업률은 오히려 4.2%에서 4.1%로 내려갔는데, 구직 포기가 이유로 꼽혀요. 국채금리는 하락하고 9월 금리인하 기대는 한층 더 굳어지는 분위기예요.

오늘(8월 7일) 밤 발표된 미국 7월 고용보고서, 솔직히 예상 밖이었어요. 📉 월가 이코노미스트들은 8만~9만7500명 사이 증가를 점쳤는데, 실제 뚜껑을 열어보니 비농업 부문 고용이 2만3000명 감소했습니다. 6월(+5만7000명)도 부진했다지만, 아예 마이너스로 돌아선 건 이번이 처음이에요.

사실 이번 주 초 나온 ADP 민간고용도 4만4000명에 그치면서 분위기가 심상치 않긴 했어요. 그래도 막상 정부 공식 통계가 마이너스로 나오니까 체감이 다르더라고요. 노동시장이 서서히 식는다는 신호는 몇 달째 쌓여왔지만, 이번엔 그 속도가 확실히 빨라진 느낌이에요.

근데 재밌는 건 실업률이에요. 고용이 줄었는데 실업률은 4.2%에서 4.1%로 오히려 소폭 하락했거든요. 이게 왜 그러냐면, 실업률 계산 자체가 적극적으로 구직 중인 사람을 기준으로 하다 보니, 구직을 아예 포기한 사람이 늘면 통계상으로는 착시가 생겨요. 그러니까 이 4.1%를 마냥 좋은 신호로 보기는 어렵다는 거죠.

시장 반응은 꽤 빠르게 나타났어요. 10년물 국채금리는 4bp 내린 4.621%, 2년물은 6bp 내린 4.176%를 기록했고요. 주식 선물은 오히려 올랐어요 — 다우 선물 +0.1%, S&P500 선물 +0.3%, 나스닥100 선물은 +0.6%까지 뛰었습니다. 고용 지표가 나쁜데 주가 선물은 오르는, 전형적인 '나쁜 뉴스가 좋은 뉴스'인 패턴이죠. 금값도 온스당 4254달러 부근에서 1월 이후 최고의 주간 마감을 앞두고 있다는 소식이에요. 🪙

이쯤 되면 9월 FOMC 금리인하는 거의 기정사실로 굳어지는 분위기예요. 안 그래도 최근 몇 주 동안 시장은 9월 인하 쪽에 베팅을 늘려왔는데, 이번 고용 쇼크가 그 확신에 쐐기를 박은 셈이죠. 개인적으로는 이 흐름이 좀 아이러니하다고 생각해요. 고용시장이 나빠질수록 주가가 오르는 구조가 반복되면, 결국 그 대가는 나중에 실물 경제가 치르게 될 텐데 말이에요.

물론 변수는 남아있어요. 호르무즈 해협 리스크로 유가가 계속 들썩이는 상황에서, 고용은 식는데 물가 압력은 여전하다면 연준 입장에서는 진퇴양난일 수밖에 없거든요. 인하를

미국 10년물 국채금리가 4.73%까지 오르며 2025년 1월 이후 최고치를 찍었어요. 같은 날 금 선물은 온스당 4,100달러를 처음 넘어서며 장중 4,112달러까지 올랐습니다. 금리와 금값이 동시에 뛰는 이례적 흐름, 안전자산 수요와 인플레 우려가 뒤섞인 결과예요.

근데 이거 좀 이상한 조합 아닌가요. 보통 국채금리가 오르면 이자가 안 붙는 금은 매력이 떨어져서 같이 빠지는 게 정상인데, 7월 31일 금요일 장에서는 두 가지가 동시에 튀었어요. 10년물 국채금리는 장중 4.73%까지 올라 2025년 1월 이후 최고 수준을 찍었고, 30년물도 5.23%로 19년 만의 최고치를 기록했습니다. 그런데 같은 날 금 선물(8월물)은 온스당 4,102달러로 출발해 장중 4,112달러 선까지 오르며 사상 처음 4,100달러 선을 넘었어요.

이 엇박자를 이해하려면 이번 주 있었던 두 이벤트를 같이 봐야 해요. 하나는 수요일(7월 29일) Fed 회의고, 다른 하나는 중동 정세예요. Fed는 기준금리를 3.5~3.75%로 5회 연속 동결했는데, 클리블랜드·미니애폴리스·댈러스 연은 총재 3명이 나란히 인상 소수의견을 낸 게 시장엔 매파적으로 읽혔습니다. 인플레이션이 목표치 2%를 5년 넘게 웃돌고 있다는 우려가 반영된 거죠. 이게 국채금리를 밀어올린 배경이에요.

근데 그 와중에 중동에서 미국이 밤사이 공습을 일시 중단했다는 소식이 나오면서, 이번엔 지정학 리스크에 대한 안전자산 수요가 금값을 밀어올렸어요. 즉 물가·금리 불안은 채권을 팔게 만들고, 지정학 불안·정책 불확실성은 금을 사게 만드는, 서로 다른 공포가 동시에 작동한 셈이에요.

사실 이런 디커플링이 흔하게 나타나는 건 아니에요. 보통은 금리와 금값이 반대로 움직이는 경우가 더 많거든요. 그래서 개인적으로는 이번 흐름을 시장이 스태그플레이션 시나리오를 조금씩 가격에 반영하기 시작한 것으로 읽고 싶어요. 성장은 둔화되는데 물가는 안 잡히고, 여기에 지정학 리스크까지 겹치는 조합이요. 실제로 이번 주 발표된 2분기 GDP 성장률도 시장 예상을 밑돌면서 물가는 오히려 튀는, 딱 그런 그림이었잖아요.

다음 주 FOMC 위원들의 추가 발언과 중동 정세 향방에 따라 이 디커플링이 계속될지, 아니면 둘 중 하나가 방향을 꺾을지가 관전 포인트일 것 같아요. 채권시장과 금시장이 동시에 경고음을 낸다는 건, 그만큼 지금 매크로 환경이 한 가지 잣대로는 설명이 안

Fed가 7월 28~29일 FOMC를 여는데, 금리 인상 확률이 일주일 새 12%에서 38%로 뛰었어요. 국제유가 급등과 인플레이션 우려가 배경인데, 10년물 국채금리도 4.67%까지 올랐습니다. 동결이 여전히 우세 시나리오지만, 시장은 매파적 신호에 촉각을 곤두세우고 있어요.

솔직히 이번 주 FOMC는 다들 크게 신경 안 쓰고 있었거든요. 기준금리 3.50~3.75%를 다섯 번째 회의 연속으로 동결할 거라는 게 컨센서스였으니까요. 근데 지난 일주일 사이 분위기가 확 바뀌었습니다. 금리 선물 시장이 반영하는 인상 확률이 12%에서 38%로, 일주일 만에 26%포인트나 뛴 거예요.

이게 왜 갑자기 이렇게 됐냐면, 결국 유가 때문이에요. 국제유가가 지난주 목요일 배럴당 100달러를 넘어섰거든요. 미국-이란 갈등이 재점화되면서 호르무즈 해협 리스크가 다시 불거졌고, 에너지 가격이 인플레이션 지표를 밀어올릴 거란 우려가 커진 거죠. 여기에 10년물 국채금리도 4.67%까지 오르면서, 2025년 1월 이후 최고 수준을 찍었습니다. 금요일엔 유가가 좀 진정되면서 살짝 내려오긴 했지만요.

디버지 그룹(deVere Group) 나이젤 그린 CEO는 몇 주 전만 해도 동결이 쉬운 선택이었는데 이제는 그렇지 않다고 했어요. 매파 쪽으로 기울고 있다는 신호죠. 반면 EY-파르테논의 그레고리 다코는 진짜 시험대는 9월 FOMC가 될 거라고 봤습니다. 최근 인플레이션 둔화가 진짜 오래갈지는 좀 더 지켜봐야 한다는 얘기예요.

발표는 현지시간 수요일 오후 2시, 파월 후임으로 취임한 케빈 워시 의장의 기자회견이 오후 2시 30분에 이어집니다. 사실 0.5%포인트 인상은 시장에서 사실상 없는 시나리오로 보고 있고요, 관건은 동결이냐 0.25%포인트 인상이냐 이 둘 중 하나예요.

개인적으로는 이번엔 동결에 좀 더 무게를 두고 싶어요. 38%라는 확률도 결국 가능성이 꽤 열렸다 정도지 인상이 유력하다는 건 아니거든요. 근데 문제는 유가가 또 언제 튈지 모른다는 거죠. 이란 관련 뉴스 하나에 국채금리와 금리 선물이 이렇게 출렁이는 걸 보면, 8월 이후에도 변동성 장세는 계속될 것 같습니다.

이번 회의 결과가 동결로 나오더라도, 워시 의장이 기자회견에서 얼마나 매파적인 톤을 쓰는지가 더 중요할 수도 있어요. 향후 가이던스에서 인상 가능성을 열어둔다는 뉘앙스만 나와도 시장은 또 한 번 흔들릴 겁니다. 수요일 밤, 다들

영국 10년물 국채금리가 다시 5%를 넘어섰어요. 30년물은 5.78%까지 오르며 두 달 만에 최고치를 찍었습니다. 신임 재무장관 존 힐리 임명 후 재정 신뢰 우려가 시장을 흔들고 있어요.

관련 종목: 세인즈버리 · 브리티시랜드

지난 20일, 앤디 버넘 신임 총리가 꽤 파격적인 인사를 냈어요. 레이철 리브스를 재무장관 자리에서 경질하고 존 힐리를 그 자리에 앉힌 거죠. 근데 이 힐리라는 인물, 원래 유력 후보군에도 없었던 사람이에요. 에너지장관 에드 밀리반드나 내무장관 샤바나 마흐무드가 프런트러너로 꼽혔는데, 뚜껑을 열어보니 힐리였습니다. 국방 예산을 두고 리브스와 갈등하다 원칙상 사임까지 했던 인물이 다시 재무장관으로 돌아온 셈이라 정치권에서도 의외라는 반응이 많았어요.

문제는 이 인사가 채권 시장에 그대로 충격파를 던졌다는 거예요. 영국 10년물 국채(길트) 금리는 7월 초 한때 4.93%까지 내려갔었는데, 이후 다시 반등해서 7월24일 기준 5.05%를 기록했어요. 재정 리스크에 특히 민감한 30년물은 5.78%까지 치솟으면서 5월19일 이후 두 달 만에 가장 높은 수준을 찍었고요.

시장이 이렇게 예민하게 반응한 이유는 결국 '재정 신뢰' 문제예요. 버넘 총리가 "재정 준칙 안에서 유연성을 추구하겠다"고 밝힌 게 투자자들 귀에는 "국채 발행을 더 늘리겠다"는 뜻으로 들린 거죠. 리브스가 하원에서 눈물을 보이며 스타머 전 정부 시절 흔들렸던 기억이 아직 생생한 시장 입장에서는, 재무장관 교체 소식 자체가 곧바로 불안 요인으로 읽힌 셈이에요. 솔직히 리즈 트러스 사태 트라우마가 워낙 강하게 남아있다 보니, 영국 채권시장은 새 재무장관이 등장할 때마다 일단 의심부터 하고 보는 것 같아요.

이 여파가 주식시장으로도 옮겨붙었는데요. 세인즈버리는 순마진이 1.2%로 워낙 얇다 보니 금리 상승에 특히 취약하다는 평가를 받으며 주가가 눌렸고, 브리티시랜드 같은 REIT(부동산투자신탁)는 차입비용 부담이 커지면서 압박을 받고 있어요. 소매업체와 부동산 섹터가 동시에 흔들리는 그림이라, 영국 내수 경기 자체에 대한 우려로도 이어지는 분위기고요.

개인적으로는 힐리가 짧은 시간 안에 시장 신뢰를 되찾을 수 있을지가 관건이라고 봐요. 정책 방향성 자체는 아직 구체적으로 나온 게 없는데, 시장은 벌써 최악의 시나리오부터 가격에 반영하고 있는 느낌이거든요. 조만간 나올 예산안이나 재정준칙 관련 발언에

미국 주간 실업수당 청구가 18.7만 건으로 57년 만의 최저치를 찍었어요. 브렌트유는 배럴당 100달러를 넘었고 10년물 국채금리는 4.705%로 작년 1월 이후 최고입니다. Fed의 9월 금리 인상 베팅이 일주일 만에 53%에서 82%로 폭등했어요.

솔직히 며칠 전만 해도 "9월에 Fed가 금리를 올릴 수도 있다"는 얘기 자체가 좀 낯설었잖아요. 저희가 지난 글에서 그 베팅이 53%까지 뛰었다고 전해드렸는데, 그로부터 이틀 만에 상황이 또 한 번 튀었습니다. CME 페드워치 기준으로 9월 인상 확률이 82%까지 올라간 거예요. 일주일 전만 해도 52% 안팎이었으니 거의 30%포인트가 며칠 사이에 붙은 셈이죠.

이번엔 두 가지 재료가 동시에 터졌어요. 하나는 노동시장 지표입니다. 7월 18일 마감 주간 신규 실업수당 청구 건수가 18만 7,000건으로 나왔는데, 이게 전주보다 2만 2,000건이나 줄어든 숫자예요. 시장 예상치(21만~21만 2,000건)를 크게 밑돌았고, 1969년 8월 말~9월 초(18만 2,000건) 이후 57년 만에 가장 낮은 수준이라고 하더라고요. 계속실업수당 청구도 6개월 최저인 179만 6,000건까지 내려갔고, 6월 실업률은 4.2%였습니다. 사실 여름철 자동차 공장 셧다운 같은 계절적 요인도 섞여 있다고는 하는데, 그걸 감안해도 노동시장이 여전히 탄탄하다는 신호로 읽혔어요.

다른 하나는 유가입니다. 브렌트유가 목요일 배럴당 100달러를 뚫었어요. 5월 말 이후 약 두 달 만에 처음이고, 장중에는 102달러까지 찍었습니다. 종가 기준으로는 전일 대비 7% 오른 100.69달러로 마감했고요. 후티 반군이 사우디 유조선 두 척을 홍해에서 공격했다고 주장한 게 직접적인 트리거였는데, 이 부분은 저희가 오늘 오전 글에서 97달러 돌파 소식을 전해드렸으니 참고하시면 좋을 것 같아요. 반나절 만에 3달러 넘게 더 오른 셈이니 상황이 계속 악화되고 있다고 봐야겠죠.

두 재료가 겹치니까 채권시장이 먼저 반응했어요. 10년물 국채금리가 4bp 넘게 올라 4.705%를 찍었는데, 이게 2025년 1월 15일 이후 최고치입니다. 유가발 인플레이션 우려에 탄탄한 고용지표까지 더해지니 "금리 인하는커녕 인상 얘기가 나오는 게 말이 되나" 싶었던 시나리오가 점점 현실감 있게 다가오는 느낌이에요. 심지어 당장 다음 주(7월 28~29일) FOMC에서 인상 확률도 38% 가까이로 올라왔

루비오 미 국무장관이 "이란은 진지하지 않다"고 밝히며 정전 기대가 하루 만에 꺾였어요. 브렌트유는 배럴당 94달러, WTI는 86달러까지 오르고 CENTCOM은 11일째 공습을 이어갔습니다. 트럼프는 호르무즈 공격 시마다 다리나 발전소를 보복 타격하겠다고 경고해 확전 우려가 커졌어요.

솔직히 어제까지만 해도 분위기가 좀 달랐어요. 미국과 이란 사이에 정전 중재안이 테이블에 올랐다는 소식에 유가가 브렌트 기준 88달러대까지 내려왔었거든요. 그런데 하루 만에 완전히 뒤집혔습니다.

마르코 루비오 미 국무장관이 수요일 "이란은 정전 합의에 진지하지 않아 보인다"고 잘라 말했어요. 지난달 양해각서(MOU)에서 약속한 내용을 이란이 2주 만에 어겼다는 겁니다. 특히 호르무즈 해협 통제권을 이란이 계속 요구하고 있다는 점이 협상의 최대 걸림돌로 남아 있다고 루비오 장관은 콕 집어 말했어요.

이 발언 하나에 국제유가가 다시 튀었습니다. 브렌트유는 장중 2.5% 오른 배럴당 93.32달러, 이후 94.22달러까지 찍었고요. WTI도 2.3% 상승한 86.31달러를 기록했습니다. 미 국채 10년물 금리도 4.64%까지 올라 5월 이후 최고 수준을 다시 터치했어요. 유가발 인플레이션 우려가 채권시장까지 흔든 셈이죠.

더 심각한 건 군사적 긴장이에요. 미군 중부사령부(CENTCOM)는 이날 밤으로 11일 연속 이란 목표물을 타격했다고 밝혔습니다. 항공기 격납고, 드론 저장·운용 시설 등을 때렸다는데, 지난 3개월 동안 이란이 상선을 30척 넘게 공격했다는 게 CENTCOM 설명이에요. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 물동량의 상당 부분이 지나가는 길목이라 이 숫자 자체가 시장엔 꽤 무겁게 다가옵니다.

트럼프 대통령은 여기서 한발 더 나갔어요. 이란이 호르무즈에서 선박을 공격할 때마다 다리나 발전소를 하나씩 폭격하겠다고 경고했습니다. 심지어 테헤란 인근이나 시내 인프라까지 보복 대상이 될 수 있다는 뉘앙스였어요. 국제법상 민간 인프라 타격은 전쟁범죄 소지가 있다는 지적이 벌써 나오는데도 톤은 전혀 누그러지지 않았습니다.

사실 이 전쟁, 벌써 몇 달째 정전과 재개전을 반복하고 있잖아요. 6월엔 정전 합의로 유가가 배럴당 70달러대까지 내려왔다가, 다시 오르고, 또 잠깐 중재안이 나왔다가 하루 만에 물 건너가고... 시장도 이제 이 패턴에 어느 정도 적응한 느낌은 있어요. 근데 문제는 이번엔 CENTCOM의 공습 일

Fed 9월 회의에서 '금리 인상' 가능성이 47%에서 53%로 급등했어요. 국채 2년물 금리가 16개월 만에 최고치, 이란발 유가 급등이 도화선입니다. 인하 기대는 사실상 자취를 감췄고, 시장은 이제 인상 시나리오를 진지하게 보고 있어요.

솔직히 얼마 전까지만 해도 다들 Fed가 올해 안에 금리를 내릴 거라고 봤잖아요. 근데 지금 분위기가 완전히 달라졌어요. 시카고상품거래소(CME) 데이터 기준으로 9월 FOMC에서 금리를 올릴 확률이 하루 만에 47%에서 53%로 뛰었거든요 📈. 인하 베팅이 슬금슬금 인상 베팅으로 바뀌고 있는 거죠.

원인은 역시 유가예요 🛢️. 미국이 이란에 아흐레째 공습을 이어가고, 테헤란은 정전이 사실상 깨졌다고 선언하면서 국제유가가 들썩였어요. 브렌트유는 한때 90달러를 넘봤고, 이 여파로 국채금리도 같이 튀어 올랐습니다. 10년물은 4.5%대까지 올라섰고, 통화정책에 민감한 2년물은 4.24%까지 뛰면서 16개월 만에 최고치를 찍었어요.

사실 Fed 입장에서는 골치 아픈 조합이에요. 근원 PCE 물가지수가 3.4%로 63개월째 목표치(2%)를 웃돌고 있는 와중에, 유가발 인플레이션까지 겹치면 '일시적'이라고 넘기기 어려워지거든요 ⚠️. 파월 의장이 이번 7월 28~29일 회의에서는 동결을 택할 거라는 전망이 여전히 우세하지만, 그 다음이 문제예요. 유가가 계속 오르면 9월엔 정말 손을 들어야 할 수도 있다는 거죠.

개인적으로는 이 흐름이 좀 아이러니하다고 생각해요. 몇 주 전까지 시장의 화두는 'AI 랠리가 계속될까'였는데, 이제는 '금리를 올릴까 내릴까'로 순식간에 바뀌었으니까요. 지정학 리스크 하나가 통화정책 시나리오 전체를 흔드는 걸 보면, 요즘 시장이 얼마나 살얼음판인지 느껴집니다.

월가 채권 트레이더들 사이에서는 유가가 배럴당 95달러를 넘으면 인상은 사실상 기정사실이라는 얘기도 나온다고 해요. 반대로 이란-미국 간 중재안이 실제로 성사돼서 유가가 꺾이면 다시 인하 쪽으로 무게추가 넘어갈 수도 있고요. 그야말로 하루하루 뉴스에 따라 시나리오가 바뀌는 상황인 거죠.

주식시장도 이 눈치를 보고 있어요. 금리 인상 가능성이 커지면 밸류에이션 부담이 커지는 성장주, 특히 AI·반도체 쪽이 먼저 흔들릴 수 있다는 우려가 나옵니다 💹. 그렇다고 지금 당장 패닉셀할 상황은 아니지만, 7월 28~2

일본 10년물 국채금리가 2.90%까지 치솟으며 1996년 9월 이후 최고치를 기록했어요. 다카이치 총리의 370조 엔 규모 재정 확대 구상이 채권시장 불안의 진원지로 지목됩니다. 일본 자금의 미국채 이탈 우려까지 겹치며 글로벌 채권시장 전반에 긴장감이 번지고 있어요.

일본 국채시장이 요즘 심상치가 않아요. 10년물 금리가 지난 9일 장중 2.900%까지 올랐다가 최근엔 2.78~2.9% 사이를 오가는 중인데, 이게 1996년 9월 이후 30년 만의 최고 수준입니다. 올해 초와 비교하면 70bp 넘게 뛴 거고요. 일본에서 '금리'라는 단어가 이렇게 자주 헤드라인에 오른 게 정말 오랜만이에요.

이번 사태의 진원지로 지목되는 건 다카이치 사나에 총리의 경제 구상이에요. 정부가 최근 공개한 초안에는 2040 회계연도까지 17개 전략 분야에 민관 합쳐 370조 엔 넘는 투자를 쏟아붓겠다는 내용이 담겨 있는데, 식품세를 1%까지 낮추는 감세안까지 겹치면서 시장이 "이거 다 어디서 돈 나오나"라는 질문을 던지기 시작한 거죠. 다카이치 총리는 15일 의회에서 자신의 경제 청사진이 채권시장 혼란의 원인이 아니라고 직접 해명했는데, 사실 이 정도로 총리가 직접 나서서 반박한다는 자체가 시장 불안이 꽤 크다는 방증이기도 해요.

문제는 이게 일본 국내에서만 끝나는 이야기가 아니라는 점이에요. 국채 금리가 오르니 일본 투자자들이 해외 자산을 팔고 자금을 국내로 되돌리기 시작했거든요. 올해 1분기에만 일본 투자자들이 미국 국채 296억 달러어치를 순매도했다는 집계가 있는데, 이게 계속되면 미국 국채시장에서 안정적인 매수 주체 하나가 통째로 빠지는 셈이라 미국 장기금리에도 부담으로 작용할 수 있어요. 엔 캐리 트레이드 청산 얘기가 다시 나오는 것도 같은 맥락이고요.

BOJ 입장에서도 곤란한 그림이에요. 재정 확대로 인플레이션 압력이 커지면 금리를 더 올려야 하는데, 국채 금리가 이미 이만큼 뛴 상태에서 추가 인상까지 단행하면 이자 비용 부담이 정부 재정을 직접 압박하게 되거든요. Capital Economics 같은 곳에서는 이번 매도세가 "결정적 국면(crucial point)"에 다가서고 있다는 평가까지 내놨어요.

근데 솔직히 이걸 마냥 위기로만 볼 필요는 없다는 의견도 있어요. 금리가 정상화된다는 건 일본이 그만큼 디플레이션 늪에서 벗어나고 있다는 신호이기도 하고, 은행주 입장에서는 예대마진이 개선되는 재료거든

6월 미국 CPI가 3.5%로 나오며 예상치 3.8%를 크게 밑돌았어요. 이 여파로 7월 Fed 금리인상 확률이 35~41%에서 단숨에 15%까지 주저앉았습니다. 그런데 워시 의장은 첫 의회 증언에서도 방향성 힌트 없이 원칙론만 반복했어요.

오늘 밤 미국 발 소식이 좀 시끄러웠습니다. 현지시간 아침 8시 30분, 노동통계국이 6월 소비자물가지수(CPI)를 발표했는데 결과가 예상보다 훨씬 낮게 나왔어요. 헤드라인 CPI는 전년 대비 3.5% 상승에 그쳤는데, 다우존스 집계 전문가 예상치는 3.8%였거든요. 전월 대비로는 오히려 0.4% 하락했는데, 이게 2020년 이후 처음 나온 월간 마이너스라고 하더라고요. 근원 CPI(식품·에너지 제외)도 2.6%로 예상치 2.8%를 밑돌았습니다.

솔직히 이 숫자만 보면 "어, 인플레이션 잡히는 거 아니야?" 싶은데, 내막을 들여다보면 가장 큰 요인이 휘발유 가격 급락이에요. 지난달 미-이란 사이에 잠깐 휴전 기류가 돌면서 유가가 눌렸고, 그게 그대로 CPI에 반영된 거죠. 근데 아시다시피 그 휴전은 정말 며칠 못 갔잖아요. 다시 호르무즈 긴장이 격화된 지금 시점에서 보면 이 CPI 숫자가 다음 달에도 이어질지는 솔직히 미지수입니다.

시장 반응은 즉각적이었어요. CME 페드워치 기준으로 CPI 발표 전 35~41%였던 7월 금리인상 확률이 발표 직후 15%로 뚝 떨어졌습니다. 캘시 같은 예측시장에서도 비슷한 흐름이었고요. 10년물 국채금리는 5bp 넘게 빠지며 4.555%까지 내려왔어요. 나스닥은 관련 소식에 0.44% 오르며 반색했는데, S&P500은 -0.22%, 다우는 -0.34%로 마감하며 오히려 소폭 밀렸습니다. 아침엔 분명 안도랠리로 시작했는데, 장 마감쯤엔 은행 실적과 중동 리스크가 다시 부각되면서 김이 빠진 모양새예요.

그리고 하필 딱 이 타이밍에 워시 Fed 의장의 첫 하원 증언이 잡혀 있었죠. 파월 후임으로 5월에 취임한 뒤 의회에 처음 서는 자리라 다들 주목했는데, 막상 내용은 좀 싱거웠습니다. "인플레이션을 과거의 일로 만들겠다"는 다짐성 발언은 강하게 했는데, 정작 다음 회의에서 금리를 올릴지 말지에 대한 힌트는 전혀 안 줬어요. "지속적으로 높은 인플레이션을 용납하지 않겠다"는 원칙론만 반복한 거죠. 워시는 취임 이후로 아예 점도표(dot plot) 참여도 거부하면서 포워드 가이던스 자체를 안 주는 스타일을 고수하고 있는데, 오늘도