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일본 정부가 방위비를 GDP 대비 3.5%까지 올리는 방안을 검토 중이에요. 이 소식에 도쿄시장에서 10년물 국채금리가 3.03%로 다시 3%대에 올라섰습니다. 방산주는 급등했지만 재정 건전성 우려는 오히려 커지는 분위기예요.

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오늘(9월 15일) 도쿄 증시에서 꽤 흥미로운 흐름이 나왔어요. 블룸버그와 니혼게이자이신문 보도에 따르면, 다카이치 사나에 정부가 중기 방위비 목표를 현재 GDP 대비 2% 수준에서 3.5%까지 끌어올리는 방안을 논의하고 있다고 합니다. 트럼프 행정부가 동맹국들에 나토식 방위비 부담, 그러니까 핵심 방위비 GDP 3.5%에 관련 경비까지 합치면 5%를 요구해온 게 직접적인 배경이라고 해요.

사실 일본은 이미 속도를 꽤 냈어요. 2026년 3월 마감 회계연도에 방위비를 GDP 대비 거의 2% 수준까지 올렸는데, 이건 원래 계획보다 2년이나 앞당긴 거거든요. 근데 여기서 3.5%까지 더 간다면 단순 계산으로도 지금보다 훨씬 큰 규모의 추가 재원이 필요하다는 얘기라, 시장이 바로 반응했습니다.

채권 시장부터 흔들렸어요. 15일 도쿄 채권시장에서 10년물 국채금리가 장중 3.03%까지 올라오며 다시 3%대에 진입했습니다. 안 그래도 일본은 국가부채가 GDP의 260%를 넘는 나라잖아요. 여기에 방위비까지 크게 늘리려면 국채를 더 찍어내야 하는데, 시장은 그 부담을 벌써 가격에 반영하기 시작한 거죠. 초장기물 금리도 덩달아 들썩였고요.

사실 일본 국채금리가 심리적 저항선을 뚫은 게 이번이 처음은 아니에요. 최근 몇 달간 BOJ의 정책 정상화 기대감만으로도 국채금리는 꾸준히 오르고 있었는데, 여기에 재정 재료까지 겹치니 상승 속도가 더 빨라진 셈이죠. 채권 트레이더들 사이에서는 통화정책발 상승과 재정정책발 상승이 동시에 온 흔치 않은 조합이라는 얘기도 나와요.

반대로 웃은 곳도 있어요. 방위 관련 중소형주들이 일제히 급등했습니다. 이시카와제작소, 호소야카코, 호와공업 같은 종목들이 장 후반 강세로 돌아섰고, 도쿄케이키도 플러스 전환했어요. 미쓰비시중공업이나 가와사키중공업, IHI 같은 대형 방산주 역시 관련 수혜 기대감에 매수세가 꾸준한 편입니다. 정책 방향이 구체화될수록 이 흐름은 더 강해질 가능성이 커요.

근데 솔직히 이 타이밍이 묘해요. 하필 BOJ가 9월 17~18일 금융정책결정회의를 앞두고 있거든요

코스피가 나흘 연속 밀리며 6627선까지 내려왔어요. 종가는 6627.26으로 전날보다 57.11포인트(0.85%) 하락했습니다. 동시에 원/달러 환율은 12.1원 급등한 1,359.4원에 마감, 환율 부담까지 겹쳤어요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

솔직히 이번 주 코스피 차트만 보면 한숨부터 나와요 📉. 9월 13일 6813.34로 3.56% 급등하며 사흘째 오르나 싶더니, 바로 다음날인 14일에 3.26% 급락해 6684.37로 주저앉았고, 오늘 15일에도 0.85% 더 밀려 6627.26에 장을 마쳤습니다. 나흘 연속 하락이면 그냥 조정이 아니라 추세가 꺾인 신호로 봐야 하는 거 아닌가 싶기도 하고요.

원인은 다들 짐작하시는 그대로예요. 미국 10년물 국채금리가 아시아 시간대에 다시 5%를 재돌파하면서 국내 증시에 하방 압력을 줬습니다. 여기에 국제유가까지 고공행진 중이니 위험자산 회피 심리가 강해질 수밖에 없죠. 사우디의 동서 송유관 폐쇄 이후 브렌트유는 100달러 중후반대를 오가고 있고, 이 여파가 그대로 환율로도 튀었어요.

원/달러 환율은 전 거래일 종가 1,347.3원에서 12.1원이나 뛴 1,359.4원으로 마감했습니다. 하루 만에 12원 넘게 움직인 거면 꽤 큰 변동폭이에요 ⚠️. 내일모레 있을 FOMC 결과를 앞두고 달러 강세 베팅이 다시 살아나는 분위기인 듯한데, 여기에 유가발 물가 우려까지 겹치니 원화가 이중으로 눌리는 모양새입니다.

수급을 보면 외국인이 1조7055억원, 기관이 1조1432억원어치를 순매도했어요. 반면 개인은 1조1940억원, 기타법인은 1조6504억원을 순매수하며 낙폭을 어느 정도 방어했습니다(코스피·넥스트레이드 누적 기준). 근데 이 정도 순매도 규모면 단순 차익실현이라기보다는 외국인 자금이 리스크오프 모드로 완전히 돌아선 걸로 봐야 할 것 같아요.

재밌는 건 반도체 대장주들 움직임이에요. 간밤 뉴욕증시에서 반도체주가 크게 흔들렸음에도 오늘 장 초반 삼성전자는 25만원(+0.40%), SK하이닉스는 170만2000원(+0.29%)으로 강보합 출발했습니다. 전날 이미 낙폭이 상당했던 터라 저가 매수세가 붙은 거죠. 근데 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)는 같은 기간 7.60%나 떨어졌더라고요. 국내 수급과 해외 수급이 이렇게 엇갈리는 것도 꽤 이례적인 장면이에요 🤔.

사실 지금 시장을 누르는 변수가 한둘이 아니에요. 유가

아모데이 감속 경고발 급락이 하루 만에 진정 국면에 들어갔어요. 소프트뱅크가 9.13% 반등하며 전날 낙폭 상당 부분을 만회했어요. 다만 코스피는 보합권이라 완전한 회복은 아니라는 평가예요.

어제까지만 해도 분위기가 진짜 살벌했잖아요. 9월 12일 앤스로픽의 다리오 아모데이가 AI 개발 속도를 늦추자는 제안을 내놨고, 샘 올트먼도 여기 동의한다고 밝히면서 시장이 술렁이기 시작했어요. 그리고 9월 14일, 그 우려가 진짜 숫자로 나타났죠. 코스피가 3.26% 빠졌고, 필라델피아반도체지수는 하루 만에 5.9% 급락했어요. AI 투자에 가장 크게 베팅해온 소프트뱅크는 무려 10.7%나 빠졌고요. 전세계 반도체주가 일제히 충격을 흡수한 셈이었어요. 📉

근데 9월 15일 화요일 장이 열리자마자 분위기가 확 바뀌었어요. 소프트뱅크가 9.13% 뛰면서 전날 낙폭 대부분을 되돌렸고, 니케이225도 6만 4,082선까지 오르며 1%가량 상승했어요. 한국 증시도 비슷한 흐름이었는데요, 코스피는 장중 한때 0.76% 빠지며 6,625선까지 밀렸다가 오후 들어 보합권까지 다시 올라왔어요. 삼성전자는 0.5%, SK하이닉스는 0.82% 오르며 전날 낙폭을 조금씩 메웠고요. 📈

솔직히 이 정도 반등이면 시장이 "어제는 좀 과했다"고 판단한 거나 다름없어요. 이와이코스모증권의 카즈아키 시마다 수석전략가는 빅테크들의 AI 투자 속도가 실제로 꺾일지 지금 판단하기엔 너무 이르다고 짚었는데, 이 코멘트가 반등의 배경을 잘 설명해주는 것 같아요. 여기에 소프트뱅크는 데이터센터 자회사인 SB에너지의 상장 추진 소식까지 겹치면서 상승폭이 더 커졌다고 하고요.

근데 이걸 완전한 반전이라고 보기엔 아직 애매해요. 코스피는 전날 낙폭이었던 3.26%를 다 메우지 못하고 겨우 보합권까지 온 정도라, 시장이 충격에서 완전히 벗어났다기보다는 일단 숨 고르기에 들어간 느낌에 가까워요. 미국 10년물 국채금리도 5%대까지 올라와 있는 상태고, 국제유가도 브렌트유 기준 배럴당 105달러를 넘어서 있어서 변수가 사라진 것도 아니거든요. ⚠️

개인적으로는 이 반등이 진짜 바닥을 다진 신호인지, 아니면 그냥 낙폭 과대에 따른 일시적 되돌림인지는 며칠 더 지켜봐야 할 것 같아요. AI 감속 논쟁 자체가 끝난 것도 아니고요. 트럼프는 여전히 규제 요구를 "사기극"이라 부르고 있고, 중국은 자기들대로 반도체 국산화 속도를 계속 올리고 있잖아요.

일본은행이 9월 17~18일 회의에서 정책금리를 1.25%로 올릴 가능성이 커졌어요. 8월 생산자물가지수가 7.6%까지 튀며 1995년 4월 이후 최고 수준을 예고합니다. 엔캐리트레이드 청산 압력이 커지며 글로벌 자산시장 변동성도 함께 커질 전망이에요.

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지난 11일에 엔화가 베센트 재무장관 발언에 요동치면서 "BOJ 9월 인상 베팅 급증"이라고 전해드렸었죠. 근데 이번 주 들어 그 베팅이 거의 기정사실로 굳어지는 분위기예요.

우에다 가즈오 BOJ 총재가 이달 초 "물가 상방 리스크를 염두에 두고 정책을 결정하겠다"고 언급한 데 이어, 로이터 등 외신은 BOJ가 다음 주 회의에서 25bp 인상을 단행할 것이라고 보도했습니다. 현재 1.00%인 정책금리를 1.25%로 올리는 그림인데, 이게 실현되면 1995년 4월 이후 30년 만에 가장 높은 수준이 돼요.

인상 배경엔 물가가 있어요. 8월 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 7.6%까지 치솟으면서 3년 반 만에 최고치를 찍었거든요. 에너지 가격 상승이랑 엔저가 겹치면서 기업들의 원가 부담이 눈덩이처럼 불어난 거죠. 이게 결국 소비자물가로 전가될 거라는 우려가 커지고 있고요.

근데 사실 이게 남 일이 아니에요. 엔화가 154엔대에서 오래 눌려있었던 이유 중 하나가 '엔캐리트레이드'였잖아요. 싸게 엔화를 빌려서 다른 자산에 투자하는 구조인데, BOJ가 진짜로 금리를 올리면 이 거래를 청산하려는 움직임이 몰릴 수 있어요. 8월 초에 비슷한 일이 한 번 있었는데, 그때 글로벌 증시가 하루 만에 출렁였던 기억, 다들 있으실 거예요.

일본 국채 10년물 금리도 이미 2%를 넘긴 상태라, 여기서 정책금리까지 오르면 은행주들은 순이자마진 개선 기대로 웃을 수 있지만 도요타 같은 수출기업 입장에선 엔화 강세가 부담이에요. 소프트뱅크그룹도 엔화 변동성에 민감한 포트폴리오 구조상 주가 변동성이 커질 가능성이 있고요.

솔직히 이번 인상은 놀랍지 않아요. 다만 타이밍이 공교롭습니다. 바로 하루 전인 16일에 미 연준도 금리 결정을 내놓는데, 시장은 연준의 '92% 인상 확률'까지 점치고 있거든요. 한 주 사이에 세계 2, 3위 경제권 중앙은행이 동시에 긴축 카드를 만지작거리는 셈이라, 원화·위안화를 포함한 아시아 통화 전반에 파급 효과가 만만치 않을 것 같습니다.

개인적으로는 우에다 총

뱅크오브아메리카 CEO 브라이언 모이니핸이 3분기 IB 수수료 감소를 직접 경고했어요. 작년 20억 달러였던 수수료가 올해는 16억~18억 달러로 최대 20% 줄어들 전망입니다. 트레이딩 수익도 사실상 정체될 거란 발언에 은행주 전반이 흔들렸어요.

관련 종목: Bank of America (BAC)

뱅크오브아메리카(BAC) CEO 브라이언 모이니핸이 9월 14일 바클레이스 연례 글로벌 금융서비스 컨퍼런스에서 던진 한마디에 은행주가 통째로 흔들렸어요. 요지는 간단해요. "2분기 같은 서프라이즈, 3분기엔 없다." 실제로 2분기 IB 수수료는 전년 대비 50% 급증하고 트레이딩 수익도 33% 뛰면서 월가를 놀라게 했는데, 그 기세가 딱 한 분기 만에 꺾인다는 얘기예요.

숫자로 보면 더 확실해요. 딜로직 데이터를 인용하면서 모이니핸은 "업계 전체 IB 시장이 10% 정도 줄었고, 우리는 활동이 많았던 일부 사업 비중이 낮아서 그보다 더 빠질 것"이라고 했어요. 구체적으로는 3분기 IB 수수료가 16억~18억 달러 구간, 즉 작년 3분기 20억 달러 대비 10~20% 감소를 예상한다고 밝혔죠. 트레이딩 쪽도 마찬가지예요. 작년 3분기 54억 달러였던 세일즈앤트레이딩 수익이 이번엔 "대략 플랫"이라고 못박았어요. 시장에서는 이 발언 하나로 BAC 주가가 오후장 한때 5% 가까이 밀렸고, 다른 대형 은행주들도 동반 약세를 보였어요.

솔직히 이 타이밍이 좀 얄궂긴 해요. 안 그래도 요 며칠 AI 슬로우다운 우려로 반도체·기술주가 두들겨 맞고 있는데, 이번엔 금융 대장주까지 가세한 셈이니까요. 게다가 미 10년물 국채금리가 5%를 다시 찍고 유가까지 100달러를 훌쩍 넘긴 상황이라, 안 그래도 예민한 시장에 은행 실적 눈높이 하향까지 겹친 거죠. 이쯤 되면 3분기 실적 시즌 자체에 대한 경계심이 확 올라갈 수밖에 없어요.

근데 재밌는 건 모이니핸 본인은 그렇게 비관적인 톤은 아니었다는 점이에요. "업계 대비 우리가 조금 더 빠질 뿐"이라는 표현에서 알 수 있듯, 이건 뱅크오브아메리카만의 특수한 문제라기보단 IB 업계 전반의 딜 파이프라인이 얇아지고 있다는 신호로 읽는 게 맞을 것 같아요. 사실 2분기 실적이 워낙 이례적으로 좋았던 터라, 시장이 그 기저효과를 과소평가하고 있었던 측면도 있고요. 개인적으로는 이번 하락을 "은행업 붕괴 신호"보다는 "비정상적으로 뜨거웠던 2분기의 정상화"에 더 가깝다고

미국 10년물 국채금리가 장중 한때 5%를 넘어섰어요. 2023년 이후 처음, 2007년 이후로 보면 가장 높은 수준까지 치솟았습니다. 유가 급등에 따른 인플레이션 우려와 이번 주 FOMC 경계감이 겹친 결과예요.

솔직히 5%라는 숫자 자체가 상징성이 커요. 9월 14일(월) 미 10년물 국채금리가 장중 5.01%까지 오르며 2023년 10월 이후 처음으로 5%선을 터치했습니다. 그 전에 5%를 넘긴 적이 언제였나 보면 2007년까지 거슬러 올라가야 하니, 시장이 긴장할 만하죠. 다만 매수세가 들어오면서 상승폭을 일부 되돌렸고, 결국 4.97% 근처에서 마감했어요.

이번 급등의 배경은 크게 두 가지로 보여요. 하나는 브렌트유가 배럴당 108달러까지 치솟은 유가 요인이에요. 사우디가 호르무즈 해협 공격 여파로 동서 파이프라인을 폐쇄하면서 원유 공급 불안이 커졌고, 이게 인플레이션 재점화 우려로 이어졌습니다. 또 하나는 미국 정부와 기업의 국채 발행 물량이 계속 늘어나고 있다는 점이에요. 수요보다 공급이 앞서는 구도가 되면서 채권 가격은 떨어지고(금리는 오르고) 있는 거죠.

여기에 이번 주 수요일 예정된 FOMC도 변수예요. 8월 근원 CPI 서프라이즈 이후 금리 인상 확률이 90% 가까이 치솟은 상태인데, 유가발 인플레이션 압력까지 겹치면서 연준이 더 매파적으로 나올 수 있다는 경계감이 채권시장에 그대로 반영된 것 같아요. 국채금리는 결국 미래 인플레이션과 기준금리 전망을 선반영하는 지표니까요.

5%라는 레벨이 왜 이렇게 중요한지 궁금하실 수 있는데, 단순히 '높다'는 심리적 문제만은 아니에요. 30년 만기 모기지 금리가 10년물 국채금리를 따라 움직이는 구조라서, 이 수준이 유지되면 주택담보대출 금리가 다시 7%대로 올라갈 가능성이 커요. 미국 정부 입장에서도 국채 이자비용 부담이 연간 1조달러를 넘어설 수 있다는 우려가 나오고요. 성장주 입장에서는 미래 현금흐름을 할인하는 할인율이 높아지는 셈이라 밸류에이션에 부담이 되죠.

사실 이 정도 금리 수준에서 주식시장이 버티는 것 자체가 신기하다는 얘기도 나와요. S&P500은 오늘 0.5% 하락에 그쳤는데, 금리 레벨만 놓고 보면 더 크게 흔들릴 법도 했거든요. 개인적으로는 이게 시장이 '일시적 급등'으로 보고 있다는 신호일 수도 있지만, 만약 5%가 뉴노멀로 자리 잡으면 얘기가 완전히 달라질 것 같아요.

이번 주 FOMC에서 연준이 어

사우디아라비아가 원유 동서 파이프라인을 전격 폐쇄했어요. 호르무즈 해협 유조선 피격과 드론 공격이 원인, 브렌트유는 장중 배럴당 109달러까지 치솟았습니다. 하루 최대 400만 배럴, 전 세계 공급의 약 4%가 묶이며 인플레이션 우려가 다시 커지고 있어요.

관련 종목: Exxon Mobil (XOM) · Chevron (CVX)

솔직히 이번 주 유가 흐름을 보면 그냥 넘어갈 수가 없어요. 브렌트유가 지난주에만 거의 9% 뛴 데 이어, 오늘(9월 14일) 장중에는 배럴당 109달러를 잠깐 터치했습니다. 최근 24시간으로만 따지면 4% 넘게 오른 셈이고요. 지난주 초 97달러 선이었던 걸 생각하면 며칠 사이 낙폭이 아니라 상승폭이 꽤 가파르죠.

발단은 호르무즈 해협에서 벌어진 유조선 공격이에요. 사우디 국영 선사 바흐리 소속 유조선 시드르호가 피격당해 필리핀 국적 선원 2명이 숨졌다는 소식이 이미 전해진 상태였는데, 여기에 드론 공격까지 추가로 발생하면서 사우디 정부가 결국 '동서 파이프라인(East-West Pipeline, 일명 페트로라인)'을 일시 폐쇄하는 카드를 꺼냈습니다.

이 파이프라인, 이름은 낯설어도 역할은 꽤 중요해요. 페르시아만 유전 지대에서 뽑아낸 원유를 호르무즈 해협을 거치지 않고 곧장 홍해 얀부항으로 실어나르는 '우회로' 역할을 해왔거든요. 하루 운송량이 200만~400만 배럴에 달하는데, 이게 막히면 전 세계 원유 공급의 약 4%가 흔들리는 셈이에요. 게다가 언제 재가동할지 명확한 시점도 안 나온 상태라 시장이 더 예민하게 반응하는 것 같아요.

아이러니한 건, 호르무즈 리스크를 피하려고 만든 우회로가 정작 호르무즈발 공격 때문에 멈췄다는 점이에요. 결국 원유 수송을 다시 호르무즈 해협에 의존해야 하는 상황이 되면서, 시장은 "우회로마저 막히면 진짜 병목은 어디냐"는 질문을 던지고 있는 거죠.

파장은 원유 시장에만 머물지 않았어요. 유가 급등이 인플레이션 재점화 우려로 번지면서 10년물 국채 금리가 장중 한때 5%를 돌파했고, S&P500은 0.5%, 나스닥은 0.56%, 다우는 0.29% 하락 마감했습니다. 반도체주 낙폭이 컸던 건 AI 속도조절론 이슈가 겹친 영향이 크지만, 유가발 인플레이션 압력도 무시 못 할 변수로 꼽혀요.

이번 주 수요일 FOMC를 앞두고 있다는 점도 타이밍이 묘해요. 안 그래도 8월 근원 CPI 서프라이즈로 금리 인상 가능성이 90% 가

아모데이·올트먼의 AI 감속 경고가 나온 지 하루 만에, 전세계 반도체·AI주가 일제히 흔들렸어요. SK하이닉스는 코스피에서 7% 넘게, 소프트뱅크는 도쿄에서 11% 넘게 빠졌어요. AI 안전 논쟁이 처음으로 실제 돈, 즉 주가를 움직이는 사건이 됐어요.

솔직히 이번 감속 논쟁은 처음엔 그냥 CEO들 말싸움처럼 보였어요. 근데 오늘 월요일 개장하자마자 분위기가 달라졌어요. 다리오 아모데이가 주말에 올린 3,800단어짜리 에세이 "We Must Pace the Frontier"랑, 샘 올트먼이 여기에 동조하며 연내 상장을 미룬다고 한 소식이 겹치면서, 투자자들이 이걸 "AI 산업 성장이 둔화된다"는 신호로 받아들인 거예요.

숫자로 보면 꽤 세게 흔들렸어요. 나스닥100 선물이 1.5~1.8% 빠졌고, S&P500 선물도 0.8% 내려갔어요. 10년물 국채 금리는 5%까지 치솟았고요. 근데 진짜 세게 맞은 건 반도체·메모리주였어요.

한국 시장 반응이 특히 눈에 띄어요. 코스피는 3.3% 빠졌는데, SK하이닉스 한 종목이 7% 넘게 떨어진 게 지수 전체를 끌어내렸어요. 삼성전자도 5% 밀렸고요. 미국 쪽에서는 엔비디아가 3%, 마벨·마이크론·슈퍼마이크로가 6% 안팎, 코어위브·샌디스크·인텔·AMD가 4% 넘게 빠졌어요. 오픈AI에 거액을 투자한 소프트뱅크는 도쿄에서 11% 넘게 급락하며 7월 이후 가장 큰 하루 낙폭을 찍었어요.

근데 여기서 좀 아이러니한 게 있어요. AI 안전을 강조하자는 메시지였는데, 시장은 그걸 "돈 버는 속도가 느려진다"는 뜻으로 받아들였다는 거죠. 사실 이게 AI 버블 논쟁이 이미 예민한 상태였다는 걸 보여주는 것 같아요. 안전 얘기 하나에도 투자자들이 바로 발을 빼려고 하는 거 보면, 다들 어느 정도 불안했던 거예요. 📉

저는 개인적으로 이 반응이 좀 과했다고 봐요. 감속하자는 제안이 곧바로 매출 감소로 이어지는 건 아니잖아요. 근데 시장은 항상 서사에 먼저 반응하니까요. 오히려 이번 주 후반에 실제 실적 발표나 후속 발언이 나오면 반등할 수도 있고요.

중국 쪽 반도체주는 오늘 큰 타격 없이 버텼다는 얘기도 있어서, 이게 미국·한국 중심 AI 인프라 밸류체인에만 집중된 충격인지도 지켜볼 대목이에요. 🇰🇷🇺🇸

출처

• finance.yahoo.com
• edition.cnn.com
• ca.investing.com

삼성전자와 SK하이닉스가 한국전력의 25조원 전기료 선납 제안을 최종 거절했어요. 삼성전자 20조원, SK하이닉스 5조원, 5년 치를 한꺼번에 내라는 요구였습니다. 반도체 업황 불확실성 속에 대규모 자금 선집행 부담이 컸던 것으로 풀이돼요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

근데 이거 꽤 파격적인 제안이었더라고요. 한국전력이 지난달 삼성전자와 SK하이닉스에 전기요금을 5년 치 한꺼번에 미리 내달라고 제안했다는 게 14일 확인됐습니다. 금액으로 치면 삼성전자가 20조원, SK하이닉스가 5조원, 합쳐서 25조원 규모예요. 두 회사가 작년에 낸 전기료를 기준으로 5년 치를 뽑은 숫자라고 하네요.

결론부터 말하면 두 회사 다 지난 11일 최종적으로 거절했습니다. 한전 입장은 이해가 가요. AI 데이터센터랑 반도체 팹이 워낙 전기를 많이 먹다 보니 국가 기간 전력망을 지금부터 서둘러 확충해야 하는데, 그 재원이 마땅치 않은 거죠. 그래서 나온 아이디어가 대기업한테 전기료를 미리 걷어서 그 돈으로 송배전망부터 깔자는 거였습니다. 선납한 금액에는 국고채 2년물 금리보다 높은 이자를 쳐주고, 반기마다 실제 전기료에서 야금야금 차감해주는 방식도 같이 제시했다고 해요.

그런데 삼성전자와 SK하이닉스는 취지에는 공감하면서도 결국 고개를 저었습니다. 이유는 명확해요. 지금이야 메모리 반도체 슈퍼사이클이다 뭐다 해서 업황이 좋지만, 5년 뒤에도 이 흐름이 이어질지는 아무도 장담 못 하잖아요. 그런 상황에서 수십조 원을 한꺼번에 선집행하는 건 중장기 경영 전략상 너무 큰 부담이라는 거죠. 반도체 업황이라는 게 원래 사이클을 타는 산업이라, 만약 5년 안에 다운사이클이 오면 이미 낸 돈은 못 돌려받고 현금흐름만 꼬이는 셈이니까요.

솔직히 저는 두 회사 판단이 합리적이라고 봐요. 아무리 국가 전력망 확충이 시급하다 해도, 기업 입장에서 5년 치 비용을 선지급하라는 건 리스크를 통째로 떠안으라는 얘기와 다르지 않거든요. 다만 한전 입장에서도 답답할 것 같긴 해요. AI 붐으로 전력 수요는 폭증하는데 투자 재원은 마땅치 않고, 결국 다른 재원 조달 방안을 찾아야 하는 상황이 됐으니까요.

이번 거절로 한전이 다음 카드로 뭘 꺼낼지가 관전 포인트가 될 것 같습니다. 국채 발행이든 전기요금 정상화든, 결국 누군가는 이 청구서를 감당해야 하는 구조라서요.

출처

• fnnews.com
• etnew

8월 근원 CPI가 예상(0.2%)보다 높은 0.3% 상승하며 시장을 놀라게 했어요. CME 페드워치 기준 9월 금리인상 확률이 일주일 새 59%에서 90%까지 치솟았습니다. 인하가 아니라 인상 시나리오가 현실화되며 국채금리와 달러, 신흥국 증시가 출렁이고 있어요.

솔직히 이번 지표는 좀 충격적이었어요. 지난주까지만 해도 시장은 연준이 금리를 동결하거나 오히려 내릴 거라는 쪽에 무게를 뒀거든요. 근데 미국 노동부가 발표한 8월 근원 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.3% 오르면서 분위기가 확 바뀌었습니다. 시장 예상치는 0.2%였는데 그걸 웃돈 거예요. 연간 기준으로는 2.4%로 7월(2.5%)보다 소폭 낮아지긴 했지만, 근원물가가 다시 가속하고 있다는 신호로 읽히면서 파장이 컸어요.

숫자로 보면 더 확실해집니다. CME 페드워치에 따르면 9월 15~16일 FOMC에서 0.25%포인트 금리인상 확률이 일주일 전 59.4%에서 하루 전 72.3%, 그리고 CPI 발표 직후 86.3%, 지금은 90%까지 뛰었어요 📈. 불과 며칠 사이에 벌어진 일이라 시장도 정신이 없는 눈치입니다.

캐피털이코노믹스의 스티븐 브라운은 "8월 근원 CPI 서프라이즈를 보면 연준이 다음 주 금리를 올릴 채비를 마친 것 같다"고 짚었어요. RSM의 조지프 브루수엘라스도 "8월에 물가가 다시 튀어 오르면서 금리인상 가능성이 커졌다"고 말했고요. 두 사람 다 이번 인상이 한 번으로 끝나지 않을 수 있다는 뉘앙스를 남긴 게 눈에 띕니다 ⚠️.

이번 물가 압박의 배경에는 중동발 오일쇼크가 있어요. 이란과의 갈등이 이어지면서 국제유가가 배럴당 100달러 선을 다시 넘봤고, 에너지발 비용이 소비자물가 전반으로 번진 거죠. 씨티그룹이 최근 5가지 시장 리스크 가운데 하나로 '매파 연준'을 꼽았었는데, 그게 며칠 만에 구체적인 숫자로 확인된 셈이에요.

시장 반응도 즉각적이었습니다. 10년물 국채금리는 1년 만에 최고치를 찍었고, PPI 발표 이후 하루 만에 12bp나 튀었어요. JP모건 자산운용은 일찌감치 8월에 전망을 '9월 인상' 쪽으로 틀었고, 골드만삭스는 여전히 동결에 무게를 두면서 금리인하 시점을 2027년으로 미루긴 했지만, 시장 가격은 이미 인상 쪽으로 기울어 있는 상태예요 💵.

개인적으로는 이 상황이 좀 아이러니하다고 생각해요. 몇 달 전만 해도 연준의 다음 스텝은 '인하'라는 게 거의 기정사실처럼 얘기됐

씨티그룹이 지금 시장이 과소평가하고 있는 5가지 리스크를 짚었어요. 매파적 연준부터 일본 엔캐리 청산, 오일쇼크까지 포함됐습니다. 수요일 연준 회의를 앞두고 월가 긴장감이 다시 올라가는 분위기예요.

씨티그룹 전략팀이 최근 낸 매크로 노트가 월가에서 꽤 화제예요. 제목부터 직설적인데, 지금 시장이 안심하고 있는 것 치고는 놓치고 있는 위험이 많다는 취지거든요. 씨티는 "이 리스크들에 열려 있는 입장이지만, 그중에서도 어떤 게 더 중요한지 정리해본다"고 밝히면서 다섯 가지를 꼽았어요.

가장 먼저 짚은 건 매파로 돌아선 연준이에요. 8월 근원 CPI가 0.3% 올라서 시장 예상치 0.2%를 웃돌았고, 이 여파로 이번 주 수요일 연준 회의에서 금리 인상 가능성이 유력하게 점쳐지고 있습니다. 해먹(Hammack), 카시카리(Kashkari), 로건(Logan), 워시(Warsh) 같은 매파 인사들 목소리가 커진 반면 바 부의장, 쿡, 월러 등은 아직 CPI 데이터를 더 보자는 중립적 입장이라고 해요. 씨티는 "컨센서스를 이끌어내는 게 워시의 몫이 될 것"이라고 평가했더라고요.

두 번째는 글로벌 듀레이션(장기채) 리스크예요. 최근 국채 금리가 계속 오르고 있는데, 씨티는 시장이 이 신호를 잘못 읽고 있다고 봐요. "에너지 가격 상승이 채권 금리를 끌어올리고 있지만, 이건 전부 단기물 중심의 움직임"이라는 게 씨티 판단이고, 성장을 훼손할 정도는 아니라고 선을 그었어요.

근데 개인적으로 제일 흥미로웠던 건 세 번째, 일본 엔캐리 청산 얘기였어요. 씨티는 이미 이 리스크를 일부 트레이딩으로 반영했다고 밝혔는데, 9월 18일 일본은행(BOJ) 회의를 앞두고 엔화 롱포지션에서 차익 실현에 나섰다고 해요. 미-일 외환 개입 이후로 '엔화 리플레이션 국면'이 끝났다는 판단이 깔려 있고, 엔화 텀프리미엄도 7월 이후 계속 압축되는 흐름이라고 하고요. 엔캐리 청산은 2024년에도 한 번 시장을 흔든 전례가 있어서 다들 예민하게 보는 주제죠.

네 번째는 다들 예상하실 1970년대식 오일쇼크예요. 씨티에 따르면 OECD 원유 재고가 1970~80년대 위기 수준까지 떨어지려면 2027년 말은 돼야 한다고 해요. 지금 일일 감소분은 하루 약 300만 배럴 수준이고요. 씨티 기본 시나리오는 호르무즈 해협이 올해 4분기 중 재개통되는 거고, 이 경우 브렌트유는 2027년에 60달러대로 내려올 걸로 봐요. 반대로 봉쇄가 더 길어

미국 10년물 국채금리가 4.96%까지 올라 5% 턱밑에 닿았어요. 30년물은 2007년 6월 이후 최고치, 글로벌 국채금리도 2007년 이후 최고 수준입니다. BofA는 시장의 지나친 평온함이 오히려 변동성 폭발의 신호라고 경고했어요.

채권시장 얘기인데, 이게 생각보다 심각한 신호일 수도 있어요. 미국 10년물 국채금리가 이번 주에만 거의 20bp 가까이 뛰면서 9월 11일 기준 4.96%까지 올라왔거든요. 5%라는 숫자, 그냥 심리적 저항선처럼 보이지만 캐피털 이코노믹스는 이 레벨을 넘으면 금융시장이 멜트다운에 빠질 수 있는 경계선이라고 표현했더라고요.

더 무서운 건 이게 미국만의 얘기가 아니라는 거예요. 글로벌 국채금리를 종합한 지수가 2007년 이후 최고 수준까지 올라왔고, 30년물 미국채 금리도 2007년 6월 이후 가장 높은 수준을 찍었습니다. 2007년이면... 다들 아시다시피 그 다음이 어떻게 됐는지 기억하실 거예요.

왜 이렇게 됐냐면, 일단 유가가 너무 뜁니다. 브렌트유가 배럴당 108달러, WTI도 102~104달러 선까지 올라왔고 중동 확전 우려가 계속 불을 지피고 있어요. 여기에 8월 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 5.4%로 예상치를 웃돌면서, 다음 주 9월 15~16일 FOMC에서 연준이 금리를 올릴 확률이 시장에서 90%까지 치솟았습니다. 인하가 아니라 인상 얘기가 나온다는 것 자체가 좀 낯설죠.

여기에 하나 더, 재무부의 국채 바이백 오퍼레이션도 뭔가 이상했어요. 최대 105억 달러 규모로 제시된 물량 중에 실제로는 52억 달러어치만 사갔거든요. 6억 달러 캡보다도 적은 수준입니다. 시장 유동성을 받쳐주는 역할을 하는 오퍼레이션인데, 이렇게 소극적으로 나온 걸 보면 재무부도 지금 국채시장 상황을 편하게 보고 있진 않은 것 같아요.

근데 진짜 흥미로운 건 BofA 전략가 재러드 우다드가 낸 보고서예요. 최근 3주간 미국 주식형 펀드에서 142억 달러가 빠져나갔는데, 이게 1월 이후 최대 규모의 유출이라고 합니다. 글로벌 주식형 펀드 유입액도 주당 평균 70억 달러로 쪼그라들었어요. 7월에는 주당 520억 달러였던 걸 생각하면 거의 8분의 1 수준으로 줄어든 거죠.

BofA가 진짜 하고 싶은 말은 "어디에도 패닉이 없다"는 거예요. 30년물 금리가 2007년 이후 최고치를 찍었고 원자재 가격도 급등하는데, 시장은 너무 태연하다는 거죠. 이런 무덤덤함과 강도

베센트 미 재무장관이 다음 주 월요일 대형 은행 한 곳을 제재하겠다고 예고했어요. 은행명은 비공개, 이란과의 6개월 넘는 경제전쟁 압박 차원인데 원래 오늘 발표될 예정이었습니다. "손실 각오 안 했으면 그냥 손 떼라"는 초강경 발언까지 나오며 금융권 긴장감이 커지고 있어요.

스콧 베센트 미 재무장관이 다음 주 월요일 '대형' 은행 한 곳에 제재를 가하겠다고 밝혔습니다. 은행 이름은 아직 공개하지 않았는데, 원래는 오늘(9월 11일) 발표할 계획이었다가 9·11 테러 25주년 추모 행사와 겹치지 않도록 일정을 며칠 늦췄다고 해요. 이란과의 무력 충돌이 올해 2월부터 시작돼 벌써 6개월 넘게 이어지고 있는데, 이번 제재도 그 연장선입니다.

베센트 장관 발언 수위가 좀 셌어요. "극단적 손실을 감수할 각오가 아니라면 위험을 무릅쓰지 말라"면서 "당신 회사든 개인 자산이든, 우리는 당신을 쫓아갈 것"이라고 했거든요. 재무부 발언치고는 꽤나 공격적인 톤인데, 지난달 시작한 '경제적 왕따 작전(Operation Economic Outcast)'의 연장선에서 나온 얘기입니다. 그 작전으로 이미 해운·항공·기술·금·디지털자산 섹터에 걸쳐 60개 가까운 기업·개인·선박이 제재 대상에 올랐고요.

근데 이번엔 결이 좀 달라요. 기업이나 선박이 아니라 '대형 은행'을 직접 겨냥한다는 점이 눈에 띕니다. 이란과 거래하는 은행을 제재하는 건 새로운 카드는 아니지만, 굳이 이름을 안 밝히고 "월요일에 발표하겠다"고 예고만 해둔 건 시장에 미리 긴장감을 심어두려는 의도로 보여요. 어느 나라 은행인지, 얼마나 큰 규모인지에 따라 파장이 완전히 달라질 텐데, 터키·중국·아랍에미리트 쪽 은행들이 그동안 이란 관련 거래로 여러 번 도마에 올랐던 전례가 있어서 시장에서는 벌써 이런저런 추측이 나오고 있습니다.

솔직히 이 타이밍이 좀 절묘하긴 해요. 안 그래도 CPI 발표로 Fed 금리인상 우려에 국채금리·유가까지 다 같이 들썩이는 와중에, 금융권 불확실성까지 하나 더 얹어진 셈이니까요. 사실 은행 제재라는 게 직접 타격을 받는 곳은 정해진 한 곳이지만, "다음은 어디일까" 하는 불안감이 국제 결제망에 연결된 다른 은행들 주가에도 은근히 영향을 줄 수 있거든요. 개인적으로는 이게 실질적 금융제재라기보다는 협상 압박용 '이름 안 밝히기' 전술에 더 가깝지 않나 싶은데, 월요일에 실제로 어느 은행이 지목될지에 따라 그 판단이 완전히 뒤

미국 8월 소비자물가지수가 전년 대비 3.4% 올라 시장 예상과 같았어요. 문제는 근원 CPI가 한 달 새 0.3% 올라 예상보다 뜨거웠다는 점, Fed 9월 인상 확률이 하루 만에 70%에서 90%로 뛰었어요. 어제 PPI 충격이 채 가시기도 전에 CPI까지 겹치며 다음 주 FOMC가 초긴장 모드로 바뀌었습니다.

어제 오후에 8월 생산자물가지수(PPI)가 5.4%로 예상을 웃돌면서 Fed 금리인상 확률이 58%에서 63%로 뛰었다는 소식 전해드렸잖아요. 근데 하루도 안 지나 오늘 아침 발표된 소비자물가지수(CPI)가 다시 한번 시장을 흔들었습니다. 8월 CPI는 전년 대비 3.4% 상승으로 다우존스 예상치와 정확히 일치했는데, 문제는 속을 들여다보면 얘기가 달라요.

근원 CPI(식품·에너지 제외)가 전월 대비 0.3% 올랐는데, 이는 예상치보다 0.1%포인트 높은 수치예요. 연율로는 2.4%로 7월(2.5%)보다 소폭 둔화했지만, 월간 상승폭이 커졌다는 게 시장엔 더 크게 다가온 모양입니다. CME FedWatch 기준으로 9월 16일 FOMC에서 금리를 올릴 확률은 하루 전 70%에서 90%까지 치솟았어요. 이게 현실화되면 3년 만의 첫 인상입니다. 인하가 아니라 인상이라는 점에서 올해 초 시장 분위기랑 완전히 딴판이죠.

휘발유값이 진짜 문제예요. 전년 대비 27.4% 급등했고 이번 달에만 3.9% 올랐는데, 이게 이번 CPI 월간 상승분의 3분의 1 이상을 차지했습니다. 디젤은 갤런당 6.06달러까지 올라 1년 전(3.71달러) 대비 60% 뛰었고요. 이란과의 무력 충돌이 7개월 가까이 이어지면서 에너지값이 계속 인플레이션을 떠받치는 구조가 굳어지는 느낌입니다. 시장 분석가 Adam Crisafulli는 이번 지표를 두고 "여전히 뜨겁다"며 "이번 달 금리인상을 정당화하기에 충분하고도 남는다"고 평가했어요.

주식시장은 의외로 반등했습니다. 다우존스가 500포인트(1%) 넘게 오르고 S&P500은 0.9%, 나스닥은 1% 상승하며 나흘 연속 하락을 끊었어요. 국채금리 급등 부담이 있었는데도 유가가 하루 전 급등분을 일부 되돌리면서(WTI -3%, 배럴당 99.44달러) 투자심리가 살짝 풀린 느낌이랄까요. 근데 10년물 국채금리는 4.96%까지 올라 2023년 10월 이후 최고 수준을 유지 중이고, 달러인덱스도 99.13으로 한 주 최고치를 찍었습니다. 금값은 온스당 4,362달러 선에서 한

관세청이 9월 1~10일 수출입 잠정치를 발표했어요. 반도체 수출이 270.1% 급증해 비중이 47.1%까지 올라갔어요. 근데 정작 코스피는 유가·금리 부담에 3%대 급락 개장했습니다.

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오늘 오전 9시 2분, 관세청이 흥미로운 자료 하나를 내놨어요. 9월 1일부터 10일까지, 그러니까 딱 열흘 치 수출입 잠정치인데 숫자가 좀 심상치 않습니다. 이 기간 수출액이 350억 달러로 전년 같은 기간보다 82.6% 늘었대요. 같은 기간 기준으로는 역대 최대 실적이라고 하니, 연초부터 이어진 반도체 랠리가 진짜 숫자로도 확인된 셈이죠. 📊

주인공은 역시 반도체입니다. 반도체 수출만 놓고 보면 270.1% 급증했고, 전체 수출에서 차지하는 비중이 47.1%까지 올라갔어요. 작년 이맘때는 23.2%였다니까 1년 만에 비중이 2배 가까이 뛴 거예요. 사실상 한국 수출의 절반이 반도체 하나로 채워지고 있다는 뜻인데, 편중이 심하다 싶으면서도 동시에 HBM 슈퍼사이클이 여전히 현재진행형이라는 증거이기도 하고요.

지역별로도 골고루 좋았습니다. 미국, 중국, 대만으로의 수출이 전부 세 자릿수 증가율을 기록했다고 하니 특정 국가 쏠림이라기보다는 AI 인프라 투자 확대가 전 세계적으로 동시다발적으로 일어나고 있다고 보는 게 맞을 것 같아요. 엔비디아향 HBM 물량이든, 범용 D램이든 어디서든 다 팔린다는 얘기니까요.

수입은 246억 달러로 20.7% 늘었고, 이 결과 무역수지는 104억 달러 흑자를 기록했습니다. 열흘 만에 100억 달러대 흑자를 냈다는 건 이번 달 전체로 확장해도 꽤 괜찮은 흑자 규모가 나올 수 있다는 신호이기도 하죠.

근데 여기서 좀 아이러니한 지점이 있어요. 이렇게 좋은 수출 성적표가 나온 바로 그날 아침, 코스피는 231.42포인트(3.29%) 급락하며 6,802.50에 개장했습니다. 코스닥도 20.01포인트(2.39%) 내린 816.91로 출발했고요. 반도체 실적은 역대급인데 지수는 왜 이렇게 힘을 못 썼을까요. ⚠️

이유는 간단합니다. 국제유가가 배럴당 100달러를 넘어서고 미 국채금리가 치솟으면서 뉴욕증시가 4거래일 연속 하락한 여파가 그대로 넘어온 거예요. 삼성전자와 SK하이닉스 같은 반도체 대장주들도 미국 반도체주 급락에 동반 약세를 보였다고 하니, 아무리 실적이 좋아도 거시 변수 앞에서는 장사가 없다는 걸 다시 한번 보여준 셈이

미국 8월 생산자물가지수가 예상보다 뜨겁게 나왔어요. 전년비 5.4%, 연준 목표치 2%의 두 배를 훌쩍 넘었습니다. 이번주 FOMC 금리인상 확률이 하루 만에 63%까지 뛰었어요.

오늘 아침 8시 30분(미 동부시간), 한국시간으로는 밤사이 미 노동통계국이 8월 PPI(생산자물가지수)를 발표했는데요. 솔직히 시장이 예상했던 것보다 더 뜨거웠어요. 전월비 0.4% 올랐고, 전년비로는 5.4%나 상승했습니다. 이게 얼마나 높은 수치냐면, 연준이 목표로 삼는 물가상승률 2%의 두 배가 넘는 수준이에요.

근데 재밌는 건 근원 PPI, 그러니까 식품과 에너지, 무역서비스를 뺀 지표는 전월비 0.2% 올라서 시장 예상치인 0.3%보다는 낮게 나왔다는 점이에요. 물가 상승이 전방위적이라기보다는 특정 항목에 쏠려 있다는 뜻이죠. 그 특정 항목이 뭐냐면 바로 에너지예요. 최종수요 에너지 가격이 전월비 4.2%나 뛰었고, 이번 상승분의 4분의 3 이상이 에너지에서 나왔대요. 디젤 가격만 놓고 보면 무려 24.1% 급등했습니다.

사실 이 타이밍이 좀 얄궂은 게, 하필 국제유가가 배럴당 100달러를 다시 넘어선 날이랑 겹쳤거든요. 이란과 미국의 긴장이 계속 고조되면서 브렌트유가 101.90달러까지 치솟았는데, 여기에 PPI 발표까지 겹치니까 국채금리가 또 튀었어요. 10년물 금리는 이미 4.85% 근처에서 놀고 있었는데, 이 수준이면 다년 만의 최고치예요.

시장이 제일 민감하게 반응한 건 역시 연준 금리 전망이었어요. PPI 발표 전날만 해도 이번주 FOMC에서 금리를 올릴 확률이 49.4% 정도였는데, 발표 직전엔 58%로 올라갔고, 발표 후엔 63%까지 뛰었습니다. 하루 사이에 거의 14%포인트가 움직인 거예요. 지금 연준 기준금리가 3.50~3.75%인데, 이번주에 0.25%포인트를 올려서 3.75~4.00%로 가는 시나리오에 시장이 점점 무게를 싣고 있는 셈이에요.

근데 솔직히 이건 좀 아이러니한 상황이긴 해요. 몇 달 전까지만 해도 시장은 연준이 금리를 내릴 거라고 기대했었잖아요. 그런데 관세발 인플레이션과 유가 상승이 겹치면서 오히려 인상 쪽으로 시나리오가 바뀌고 있는 거죠. 개인적으로는 이번 PPI 수치가 에너지 쏠림이 크다는 점에서 일회성 요인일 가능성도 있다고 보긴 하는데, 디젤이 한 달 만에 24% 넘게 뛴 걸 보면 마냥 무시하기도 어려운 것 같아요.

주식시장 선물은 발표 직후 하락

ECB가 예고대로 기준금리를 0.25%포인트 또 올렸어요. 예금금리는 2.50%, 주요 재융자금리는 2.65%로 확정됐습니다. 라가르드 총재는 "추가 인상 가능성도 열어놨다"며 매파 기조를 재확인했어요.

오늘 낮 12시 15분(한국시간 밤 9시 15분), ECB 통화정책위원회가 결국 금리를 또 올렸습니다. 사실 오늘 아침 예고 기사에서 "밤에 인상 유력"이라고 전해드렸는데, 진짜로 그대로 됐네요. 로이터가 8월 31일부터 9월 3일까지 이코노미스트 65명을 설문했는데 전원이 0.25%p 인상을 예상했다고 하니, 시장 입장에서는 놀랄 일은 아니었던 셈이에요.

그래도 숫자로 다시 확인하면 이렇습니다. 예금금리(deposit facility rate)는 2.25%에서 2.50%로, 주요 재융자금리(main refinancing rate)는 2.40%에서 2.65%로 각각 0.25%p씩 올랐어요. 지난 6월 거의 3년 만에 금리 인상 사이클을 재개한 이후, 이번이 벌써 두 번째 연속 인상입니다. 근데 이 정도면 솔직히 유럽도 이제 "금리 내리는 시대는 끝났다"는 쪽으로 확실히 방향을 튼 것 같아요.

배경은 다들 아시다시피 중동發 인플레이션이에요. 유로존 8월 헤드라인 인플레이션이 3.3%까지 튀었는데, 에너지 가격이 전년 대비 14.3%나 뛴 게 결정적이었습니다. 이란-미국 갈등으로 브렌트유가 배럴당 101달러를 넘나드는 상황이니 유럽 입장에서는 에너지 수입 부담이 그대로 물가로 전이되는 구조죠. 다만 에너지를 뺀 근원 인플레이션은 2.2%로 비교적 안정적이라, ECB 내부에서도 "이게 일시적 충격이냐, 구조적이냐"를 놓고 의견이 갈렸다고 해요.

이번에 같이 나온 ECB 스태프 전망치도 눈여겨볼 만합니다. 2026년 평균 인플레이션 전망은 3.0%, 2027년 2.3%, 2028년에는 목표치인 2.0%로 수렴한다고 봤어요. 즉 ECB는 지금의 물가 급등을 "일시적이지만 대응은 필요한 수준"으로 판단한 거죠.

라가르드 총재는 12시 45분부터 이어진 기자회견에서 "추가 인상 문을 열어두겠다"고 말했는데, 이게 시장이 가장 주목했던 대목이에요. 사전에 다 예상했던 인상 자체보다는, 다음 스텝에 대한 가이던스가 진짜 변수였던 셈이니까요.

시장 반응은 아직 엇갈리는 분위기예요. 독일 단기 국채 금리는 ECB 경로 전망에 민감하게 반응하는 편이라 소폭 상승했고, 유로화도 주요국 중앙은행 간 금리차 기

코스피가 '네 마녀의 날'인 오늘 6900선을 내주며 급락했어요. 오전 10시 30분 기준 153포인트(2.17%) 빠진 6898선까지 밀렸습니다. 브렌트유가 101달러를 찍고 미 국채금리도 치솟으면서 겹악재가 덮쳤어요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스 · 삼성전기 · LG에너지솔루션 · 현대차

오늘 아침 코스피 차트, 보신 분들은 다들 놀라셨을 거예요. 어제까지만 해도 7000선을 지키느냐 마느냐 얘기하고 있었는데, 오늘은 아예 6900선이 무너졌습니다. 오전 9시 개장 때만 해도 7038.85로 전일 대비 0.18% 내린 수준에서 출발했거든요. 근데 장이 열리고 시간이 지날수록 낙폭이 계속 커지더니, 오전 10시 30분 기준으로는 전일 대비 153.19포인트(2.17%) 빠진 6898.45까지 주저앉았습니다. 코스닥도 사정은 비슷해서 16.63포인트(2.00%) 내린 813.74를 기록 중이고요.

오늘 급락의 첫 번째 원인은 다들 예상하셨을 '네 마녀의 날'이에요. 국내 주가지수 선물·옵션과 개별주식 선물·옵션의 만기일이 동시에 겹치는 날인데, 이 시기엔 프로그램 매매 물량이 쏟아지면서 지수가 크게 출렁이는 경우가 많아요. 실제로 오늘 오전 프로그램 매매는 7403억원 순매도를 기록 중입니다. 근데 솔직히 네 마녀의 날 변동성만으로는 이 정도 낙폭을 설명하기 어려워요.

진짜 문제는 유가예요. 미국-이란 갈등이 다시 격화되면서 브렌트유가 전 거래일 대비 3.36% 오른 배럴당 101.21달러에 마감했는데, 이건 지난 5월 이후 종가 기준 최고치입니다. 100달러를 넘어선 것도 7월 23일 이후 처음이고요. 이란혁명수비대가 호르무즈 해협 인근 해상 통제구역을 확대하겠다고 나선 게 시장을 더 불안하게 만들었어요. WTI도 3.25% 오른 96.05달러를 기록했습니다. 여기에 미 국채 10년물 금리가 4.83%를 넘어서면서 위험자산 전반에 부담을 줬고, 뉴욕 3대 지수도 3거래일 연속 하락 마감했죠.

매매 주체별로 보면 오늘 코스피를 방어한 건 역시 개인이었어요. 개인은 6481억원 순매수를 기록한 반면, 기관은 6398억원, 외국인은 4442억원어치를 각각 팔아치웠습니다. 시가총액 상위주들도 일제히 빨간불이에요. 삼성전자가 1.67% 내렸고 SK하이닉스는 1.29%, 삼성전기는 3.21%나 빠졌어요. LG에너지솔루션(-2.16%), 현대차(-1.55%)도 낙폭이 컸고요. 그나마 반

재무부의 국채 바이백 발표가 오히려 금리를 더 끌어올렸어요. 10년물 국채금리 4.857%로 2023년 11월 이후 최고치를 찍었죠. 다우지수 405포인트 빠지며 3거래일 연속 하락 마감했습니다.

근데 이번엔 진짜 아이러니한 상황이 벌어졌어요. 스콧 베센트 재무장관이 시장 금리를 좀 낮춰보겠다고 꺼낸 카드가, 오히려 정반대 결과를 냈거든요.

오늘 오전 11시(미 동부시간), 재무부는 10~20년물 국채 60억달러어치를 다시 사들이겠다고 발표했어요. 8월에 이미 한 차례 바이백 규모를 20억달러에서 최소 40억달러로 두 배 늘린 데 이어, 이번엔 아예 6억달러 단위로 더 키운 거죠. 논리는 단순해요. 시장에 풀린 장기 국채를 재무부가 도로 사들이면 공급이 줄어드니까, 수요 대비 공급이 줄어서 가격이 오르고(금리는 내려가고) 그러면 최근 수십 년 만에 최고 수준까지 치솟은 장기금리 부담을 좀 덜 수 있다는 계산이었습니다.

근데 시장은 정반대로 반응했어요. 발표 직후 대부분의 국채금리가 오히려 급등했습니다. 10년물 금리는 장중 한때 4.857%까지 올라갔는데, 이건 2023년 11월 이후 최고 수준이에요. 20년물과 30년물은 더 심했어요, 한때 5.3%까지 치솟았거든요. 8월 첫 바이백 발표 때는 그래도 잠깐 금리가 내려가는 반응이 나왔었는데, 이번엔 그 효과가 하루도 못 가고 완전히 뒤집힌 셈이죠.

왜 이런 일이 생겼을까 생각해보면, 결국 시장이 재무부의 '땜질 처방'보다 더 큰 그림을 보고 있다는 신호 같아요. 지정학 리스크도 한몫했죠. 브렌트유가 배럴당 100달러를 넘어서고 이란-미국 갈등이 격화되면서 인플레이션 우려가 다시 스멀스멀 올라오는 상황이거든요. 국채를 아무리 사들여도 재정적자 자체가 줄어드는 게 아니니, 투자자들 입장에선 "이 정도 사들여봤자 근본적인 문제는 그대로다"라고 본 것 아닐까 싶어요.

이 여파로 증시도 크게 흔들렸습니다. 다우존스 산업평균지수는 405.41포인트(-0.77%) 빠지면서 52,380.66에 마감했고, S&P500은 0.48% 내린 7,636.36, 나스닥종합지수는 0.64% 하락한 26,253.34로 장을 마쳤어요. 3대 지수 모두 3거래일 연속 하락이었는데, 최근 며칠간 오르내림이 반복되던 흐름을 생각하면 꽤 뚜렷한 약세 전환처럼 보이기도 합니다.

매쿼리그룹의 글로벌 외환·금리 전략가 티에리 위즈먼은 이렇게 짚었어요. "높아진 금리가 결국 증시의

UBS가 연준 금리 전망을 동결에서 두 차례 인상으로 완전히 뒤집었어요. 9월과 12월 FOMC에서 각각 0.25%p씩 올릴 거라는 얘기예요. 국채금리와 달러가 꿈틀대며 원화 환율에도 부담이 커지는 분위기예요.

솔직히 이번 주는 좀 어이가 없었습니다. 불과 며칠 전까지만 해도 시장은 연준이 올해 남은 기간 그냥 가만히 있을 거라는 데 별 이견이 없었거든요. 근데 UBS가 갑자기 태세를 완전히 바꿨어요. 9월 15~16일 FOMC에서 0.25%p, 12월에 또 0.25%p. 동결에서 두 번 인상으로, 한 번에 방향을 확 트는 유턴을 해버린 거죠.

방아쇠는 지난 금요일 나온 8월 미국 고용지표였습니다 📊. 비농업 부문 신규 고용이 16만2천 명 늘었는데, 시장 예상을 한참 웃도는 수치였어요. 실업률은 4.1%로 그대로였고요. 숫자만 보면 경기가 식고 있다는 그림과는 거리가 멀죠.

여기에 기름을 부은 게 케빈 워시 연준 의장의 잭슨홀 발언입니다. 인플레이션이 여전히 높은 수준이라고 못 박았고, 공급망 병목 때문에 물가가 다시 튈 위험까지 거론했어요 ⚠️. 시장이 가장 싫어하는 조합인 탄탄한 고용과 매파적 발언이 하루 만에 겹쳐버린 셈입니다.

숫자로도 확인이 됩니다. CME 페드워치 툴 기준으로 9월 인상 확률이 목요일 52%에서 금요일 58%로 뛰었어요. 하루 만에 6%p면 꽤 큰 폭이에요 📈.

개인적으로는 이 타이밍이 좀 아이러니하다고 봅니다. JD 밴스 부통령은 주거비 부담을 줄이자며 연준에 금리 인하를 계속 압박해왔고, 트럼프 대통령도 마찬가지였잖아요. 근데 정작 트럼프 본인이 앉힌 워시 의장이 인하는커녕 인상 쪽으로 신호를 보내고 있다는 거예요. 백악관 내부에서도 온도차가 꽤 있어 보입니다 🏦.

시장 영향도 짚어볼 만합니다. 인상 베팅이 강해지면 국채금리는 다시 오르고, 달러도 힘을 받을 가능성이 커요(다만 최근 엔화가 유독 강세를 보이는 흐름은 이 얘기와는 별개라 넘어갈게요). 달러 강세는 신흥국 통화 전반에 부담이고, 원화도 예외는 아니에요. 지금 원/달러 환율이 1,340~1,345원대에서 움직이고 있는데, 인상 전망이 굳어지면 코스피 외국인 자금 흐름에도 영향을 줄 수 있습니다 💵.

사실 UBS 하나가 전망을 바꿨다고 연준이 진짜로 두 번 올릴지는 아직 모르는 일이에요. 근데 시장 컨센서스였던 금리 인하 사이클이라는 서사에 금이 가기 시작했다는 것 자체가 중요한 신호라