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우에다 가즈오 일본은행 총재가 9월 금리인상을 사실상 예고했어요. 시장은 9월 17~18일 회의에서 0.25%포인트 인상 확률을 87%로 반영 중입니다. 근데 정작 엔화는 160엔대에서 못 벗어나고 있어서, 진짜 관전 포인트는 따로 있어요.

새벽에 나온 소식 하나 때문에 도쿄 외환시장이 다시 술렁였어요. 우에다 가즈오 일본은행(BOJ) 총재가 "물가의 상방 리스크에 좀 더 주의를 기울일 필요가 있다"는 취지로 발언하면서, 9월 17~18일로 예정된 금융정책결정회의에서 사실상 금리인상을 논의하겠다는 신호를 던졌거든요.

솔직히 이건 어느 정도 예고된 수순이긴 했어요. 일본은행은 이미 이번 사이클에서 다섯 차례나 정책금리를 올렸고, 어제는 일본 10년물 국채금리가 30년 만에 3%를 넘어서면서 채권시장이 먼저 움직였으니까요. 우에다 총재 본인도 "누적된 인상 효과가 경제에 어떻게 반영되는지 살펴봐야 한다"면서도, 동시에 물가가 예상보다 뜨겁다는 점은 인정한 셈이죠.

타이밍도 절묘해요. 스콧 베센트 미국 재무장관이 노스캐롤라이나 애슈빌에서 열린 G20 재무장관회의 자리를 빌려 우에다 총재를 직접 만났다는 소식이 있었는데, 이 자리에서 베센트 장관은 엔화 저평가가 상당하다며 일본이 결단력 있는 통화정책 조치에 나서야 한다고 압박했다고 해요. 기자들 질문에는 "시장이 지금 그걸 가격에 반영하고 있다고 본다"고까지 말했죠. 사실상 미국 정부가 일본은행 등을 떠민 모양새예요.

그래서 시장은 어떻게 움직였느냐, 9월 인상 확률을 87%까지 끌어올렸어요. 거의 기정사실로 보는 분위기죠. 근데 진짜 재밌는 지점은 여기서부터예요. 이 정도로 강한 인상 시그널이 나왔는데도 달러·엔 환율은 160.27엔 부근에서 크게 안 밀려요. 8월 31일엔 재차 160엔을 뚫고 올라갔었는데, 베센트 장관의 발언 직후 잠깐 강세를 보이긴 했지만 다시 제자리로 돌아온 느낌이랄까요.

왜 이럴까 생각해보면, 결국 미국 쪽 금리 눈높이도 같이 높아지고 있기 때문 아닐까 싶어요. 연준(Fed)도 인플레이션이 잘 안 꺾인다는 신호가 계속 나오면서 시장 일각에서는 되레 금리인상 가능성까지 거론되는 상황이거든요. 일본이 아무리 금리를 올려도 미국이 같이 올리면 금리 격차가 안 좁혀지니, 엔화 방어 효과가 제한적일 수밖에 없죠.

일본은행 입장에서는 딜레마예요. 금리를 계속 올리면 국채 이자 부담이 커지고, 일본 정부 부채가 GDP 대비

미국이 이란 본토 9개 지점을 직접 타격하며 유조선 기뢰 공격 다음 단계로 확전됐어요. 브렌트유는 3.8% 오른 배럴당 94.36달러, WTI는 4.3% 뛴 89.46달러를 기록했습니다. 트럼프는 "더 큰 공격 카드도 남아있다"고 경고했고, 뉴욕증시는 다우·S&P·나스닥 모두 하락 마감했어요.

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오늘 새벽(현지시간) 상황이 확 바뀌었어요. 어제까지만 해도 이란이 호르무즈 해협에서 유조선에 기뢰를 터뜨린 정도였는데, 오늘은 미국이 이란 본토를 직접 타격했습니다. 이란 매체들은 아살루예, 지로프트, 반다르아바스, 케슘섬, 코나라크, 차바하르, 자스크, 시리크, 라반 등 9곳에서 폭발이 있었다고 보도했어요.

발단은 이랬습니다. 🇺🇸 미군이 먼저 라라크섬의 이란 로켓발사대를 타격했고, 이란은 요르단과 UAE에 있는 미군 기지로 미사일을 쏘며 맞대응했어요. 한 달 가까이 잠잠했던 양측이 다시 실제로 교전을 벌인 거죠. 트럼프 대통령은 이번 미국의 타격을 두고 매우 정당한 공격이라고 했고, 동시에 "우리가 가진 가장 큰 공격 카드는 아직 쓰지도 않았다"며 추가 확전 가능성까지 열어놨습니다.

근데 여기서 좀 황당한 일도 있었어요. 트럼프가 트루스소셜에 이란의 핵심 석유 수출 거점인 카르그섬이 불타는 영상을 올리면서 "카르그섬이 산산조각 났다"고 썼는데, 이게 AI로 만든 가짜 영상이었던 거예요. 국방부가 나서서 실제로는 카르그섬을 타격한 적이 없다고 부인하는 해프닝까지 벌어졌습니다. 대통령이 가짜 영상을 진짜처럼 올린 건지, 실제 공격이 있었다고 착각한 건지는 아직 불분명해요. ⚠️

시장은 바로 반응했습니다. 브렌트유가 3.8% 오른 배럴당 94.36달러, WTI는 4.3% 뛴 89.46달러로 한 달여 만에 최고 수준을 찍었어요. 호르무즈 해협을 지나는 통항 선박이 이미 크게 줄어든 상태에서 이번 확전까지 겹치니, 원유 공급 차질 우려가 다시 커지는 분위기입니다. 뉴욕증시도 영향권이었어요. 📉 다우존스 0.8%, S&P500 0.7%, 나스닥은 1% 넘게 빠지며 마감했습니다.

솔직히 이 정도 국지전이 실제 전면전으로 번질지는 아직 알 수 없어요. 그런데 시장 입장에서는 혹시나가 계속 반영되는 상황 자체가 부담이죠. 유가가 다시 100달러에 근접하면 인플레이션 우려가 되살아나고, 그러면 연준 금리 경로에도 영향을 줄 수밖

Fed 9월 금리인상 확률이 잭슨홀 이후 계속 오르고 있어요. CME 페드워치 기준 57~66%까지 뛰었고, 베선트 재무장관과의 신경전도 겹쳤어요. 국채금리와 달러는 강세, 비트코인과 금은 반대로 주춤하는 흐름이에요.

지난주까지만 해도 9월 FOMC는 '코인플립', 그러니까 반반이었잖아요. 근데 오늘(8/31) 나온 분석들 보면 분위기가 확 바뀌었어요. CME 페드워치 기준으로 25bp 인상 확률이 57.5%까지 뛰었다는 얘기가 나왔고, 일부 집계에서는 60.4%, 심지어 66.1%까지 나온 곳도 있어요. 케빈 워시 연준 의장이 지난 금요일 잭슨홀 심포지엄에서 했던 발언의 여진이 주말을 지나면서 더 크게 반영되고 있는 셈이에요.

워시 의장은 잭슨홀에서 "이번 여름 PCE·CPI 지표가 예상보다 좋게 나온 건 맞지만, 그게 기조적으로 개선됐다는 뜻은 아니다"라고 딱 잘라 말했어요. 인플레이션이 목표치 2%로 서서히 내려가지 않는다면 정책 변수를 더 조정해야 한다는 거죠. 시장은 이걸 '금리를 더 올릴 수도 있다'는 신호로 받아들였고, 발언 전까지만 해도 9월 동결 쪽에 70%가 쏠려 있던 베팅이 순식간에 뒤집혔어요.

사실 올해 초까지만 해도 시장은 연준이 금리를 내릴 거라고 봤었잖아요. 근데 지금 선물시장 가격을 보면 완전히 딴 얘기예요. 11월까지 3.9%, 내년 8월까지는 4.2%까지 오를 거라는 전망까지 나오고 있어요. 지난 7월 29일 FOMC에서 이미 지역 연은 총재 3명이 인상을 주장하며 반대표를 던졌던 걸 생각하면, 매파 색채가 하루아침에 생긴 건 아니고 계속 쌓여온 셈이에요.

근데 이 타이밍에 재무부와의 갈등까지 겹쳐서 더 흥미로워요. 스콧 베선트 재무장관이 최근 국채 바이백 한도를 대폭 늘리겠다고 밝히면서 장기금리를 눌러보려는 움직임을 보이고 있거든요. 근데 워시 의장은 오히려 긴축 쪽에 무게를 싣고 있으니, 재무부는 금리를 내리고 싶어 하는데 연준은 올릴 수도 있다는 신호를 보내는 정반대 그림이 된 거예요. CNBC는 이걸 두고 "잭슨홀 발언이 연준을 재무부와 대놓고 각을 세우게 만들 수 있다"고 짚었어요.

솔직히 이 정도 균열이면 그냥 넘어갈 사안은 아닌 것 같아요. 연준의 독립성 얘기까지 다시 나오고 있고, 트럼프 행정부는 금리를 낮추고 싶어 하는데 정작 자기가 임명한 워시 의장이 매파 색채를 강하게 내는 모양새거든요. 시장 반응도 확실히 갈렸어요. 10년물 국채금

금값이 8월 한 달 동안 11.9% 급등했어요. 지난달 16일 3,992달러였던 금이 이달 12일 4,467달러까지 치솟았습니다. 연준 금리 불확실성과 중동 리스크가 겹치며 안전자산 수요가 계속되는 모습이에요.

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금값 흐름이 진짜 롤러코스터예요. 1월에 온스당 5,600달러를 넘기며 사상 최고치를 찍었던 금은 그 후 조정을 받아 7월 16일엔 3,992.10달러까지 밀렸었거든요. 근데 8월 들어 다시 급반등하면서 이달 12일 4,467.50달러까지 치솟았고, 한 달 상승률로 따지면 11.9%나 됩니다. 올해 1월 이후 최대 월간 상승폭이라고 하니 꽤 의미 있는 반등이에요.

근데 사실 이 타이밍이 좀 아이러니해요. 케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀에서 매파 발언을 쏟아내면서 9월 금리 인상 가능성이 60% 가까이 올라간 상황이거든요. 원래 교과서대로면 금리 인상 기대가 커지면 금값엔 악재예요, 이자를 안 주는 자산이라 금리가 오르면 상대적으로 매력이 떨어지니까요. 근데도 금값이 이렇게 버티고 있다는 건 다른 힘이 더 세게 작용하고 있다는 뜻이겠죠.

가장 큰 이유로 꼽히는 게 중동발 지정학 리스크예요. 이란과의 갈등이 호르무즈 해협 봉쇄로까지 번지면서 국제유가가 배럴당 90달러를 넘나드는 상황인데, 이런 불확실성이 커질 때마다 투자자들이 결국 금으로 몰리는 패턴이 반복되고 있어요. 여기에 미국 국가부채가 40조달러를 넘어선 것도 달러 자산에 대한 신뢰를 조금씩 갉아먹는 요인으로 꼽히고요.

각국 중앙은행들의 금 매입도 꾸준해요. 특히 중국이랑 신흥국 중앙은행들이 달러 비중을 줄이고 금 비중을 늘리는 흐름이 몇 년째 이어지고 있는데, 이게 단기 이벤트가 아니라 구조적인 수요라서 가격 하단을 계속 지지해주는 역할을 하는 것 같아요.

솔직히 개인적으로는 지금 금 시장이 '금리는 오르는데 왜 금값도 오르지'라는 이상한 조합처럼 보여도, 사실은 시장이 금리 하나만 보는 게 아니라 지정학 리스크·재정 건전성·달러 신뢰도까지 한꺼번에 반영하고 있는 거라고 봐요. 오히려 이게 더 정상적인 가격 형성 방식일 수도 있고요.

물론 4,467달러 찍고 나서 살짝 숨 고르기에 들어간 것도 사실이라, 이 반등이 1월 5,600달러 기록에 도전할 만큼 이어질지, 아니면 여기서 다시 조정받을지는 지켜봐야 할 것 같아요. 9월 FOMC

코스피가 개장 6분 만에 3.55% 급락했다가 반전, 6,820선으로 마감했어요. 삼성전자 1.17%, SK하이닉스 1.27% 올랐고 원달러는 1,368.6원에 마감했습니다. 잭슨홀 충격과 이란·요르단 충돌이 겹쳤지만, 반도체 저가매수가 분위기를 바꿨어요.

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오늘 코스피 진짜 롤러코스터였어요. 장 시작하자마자 6분 만에 241.12포인트(3.55%)가 빠지면서 6,547.76까지 밀렸거든요. 전날 종가가 6,788.88이었으니까, 개장가부터 이미 175.30포인트(2.58%) 낮은 6,613.58로 출발한 거였는데 거기서 또 한 번 더 무너진 셈이죠.

원인은 뻔했어요. 지난주 잭슨홀에서 케빈 워시 연준 의장이 예상보다 매파적인 발언을 내놓으면서 미국 장기 국채금리가 뛰었고, 여기에 미국과 이란이 요르단 기지를 둘러싸고 실제로 미사일을 주고받는 상황까지 겹쳤어요. 국제유가가 배럴당 85달러를 넘어서면서 인플레이션 우려까지 다시 고개를 들었고요. 솔직히 이 정도면 코스피가 하루 종일 파랗게 물들어도 이상하지 않았습니다.

근데 오후 들어 분위기가 완전히 바뀌었어요. 미국 국채금리가 진정되기 시작하면서 반도체 대형주로 저가 매수세가 몰렸고, 삼성전자가 26만원(+1.17%), SK하이닉스가 167만4천원(+1.27%)까지 올라섰습니다. 삼성전기(+2.60%), LG에너지솔루션(+2.16%), 삼성바이오로직스(+2.15%)도 동반 상승했고요. 결국 코스피는 전 거래일보다 31.14포인트(0.46%) 오른 6,820.02로 장을 마쳤어요. 개장 직후 저점 대비로는 4%포인트 넘게 반등한 셈이니, 하루 만에 널뛰기를 한 거나 마찬가지예요.

다만 속을 들여다보면 마냥 편하게 웃을 상황은 아니에요. 외국인이 6,399억원, 기관도 7,931억원어치를 순매도했거든요. 개인이 그 물량을 받아내면서 지수를 끌어올린 구조인데, 사실 이런 패턴이 요즘 며칠째 반복되고 있어요. 코스닥은 오히려 834.29로 0.49% 빠지면서 대형주와 중소형주 온도차도 뚜렷했고요.

그나마 위안거리는 9월 1일 발표될 8월 수출 지표예요. 반도체 수출이 전년동월대비 199% 급증했다는 잠정치가 돌면서, 실제 통계가 나오면 시장 분위기를 다시 밀어올릴 수 있다는 기대가 있어요. 개인적으로는 이번 반등이 진짜 추세 전환인지, 아니면 저가매수 반짝 이벤트인지

베선트 재무장관이 엔화 흐름이 급변하면 강제청산 위험이 있다고 경고했어요. 7월 31일 미·일 공동개입 당시 ESF 외화자산을 엔화와 맞바꿨다고 처음 밝혔습니다. 캐리트레이드 청산 우려가 다시 불거지며 글로벌 금리 상승 압력도 주목받고 있어요.

스콧 베선트 미 재무장관이 지난 27일 자로 작성해 28일 공개한 편지 한 통이 시장을 조용히 흔들고 있어요. 엘리자베스 워런 상원의원이 지난달 미·일 공동 엔화 개입의 법적 근거를 캐묻자 답장 형식으로 보낸 건데, 내용이 생각보다 구체적이에요. 베선트는 "엔화가 무질서하게 움직이면 각종 포지션의 강제청산이 촉발될 수 있고, 이게 글로벌 시장 전반의 불안정을 부르고 결국 미국의 조달금리까지 끌어올릴 수 있다"고 적었습니다.

솔직히 이 표현 자체가 꽤 세게 들려요. 그냥 "환율 안정이 중요하다" 수준이 아니라 강제청산이라는, 레버리지 시장에서 쓰이는 용어를 정부 문서에 명시한 거니까요. 배경을 짚어보면 지난 7월 31일 미국과 일본은 이례적으로 공동 엔화 매수 개입을 단행했어요. 엔화 약세와 일본 국채 투매가 겹쳐 글로벌 시장으로 번질 조짐을 보이자 선제 대응에 나선 건데, 이번 편지에서 베선트는 재무부가 외환안정기금 ESF(Exchange Stabilization Fund)에 보유 중이던 외화자산을 엔화로 맞바꾸는 방식으로 개입을 집행했다고 처음으로 구체적인 메커니즘을 공개했습니다.

왜 지금 이게 문제가 되냐면, 엔 캐리트레이드 규모가 그동안 꾸준히 불어났기 때문이에요. 저금리 엔화를 빌려 미국 국채나 위험자산에 투자해온 물량이 상당한데, 엔화가 급격히 강세로 돌아서면 이 포지션들이 한꺼번에 청산될 수 있다는 게 시장의 오래된 걱정이었거든요. 베선트의 편지는 사실상 그 걱정을 재무부 스스로 공식 문서에서 인정한 셈이에요. 마침 도쿄 CPI가 예상치를 웃돌면서 BOJ의 9월 추가 인상 기대감도 커지던 시점이라 타이밍도 묘합니다.

아래처럼 개입 메커니즘을 단순화해보면, 엔화 변동성이 커질 때 파급이 어떻게 번지는지 좀 더 눈에 들어와요.

시장 반응은 아직 크지 않아요. 근데 이 편지가 워런 의원실 요청에 대한 방어적 해명이라는 점을 감안하면, 재무부 내부에서도 엔화 변동성을 상당히 예의주시하고 있다는 신호로 읽힐 수 있어요. 사실 개입 자체는 한 달 전 일이지만, 그 뒷이야기가 이제 와서 문서로 확인된 거라 시장이 다시 곱씹는 분위기예요.

개인적으로

Fed 워시 의장의 잭슨홀 매파 발언 여파가 비트코인까지 덮쳤어요. 비트코인은 장중 8만1479달러 찍고 7만7803달러까지 밀렸습니다. 그런데도 비트코인 현물 ETF엔 여전히 4억4000만달러가 순유입됐어요.

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솔직히 이번 주 비트코인 흐름 보면서 좀 어지러웠어요. 8월 28일 새벽만 해도 8만1479달러까지 찍으면서 5월 15일 이후 최고치를 갈아치우나 싶었거든요. 근데 몇 시간 만에 분위기가 확 바뀌었죠. 케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀 심포지엄 기조연설에서 "2% 인플레이션 목표는 협상 대상이 아니다"라고 못박고, 앞으로 정책 경로를 미리 알려주지 않겠다고 선언하면서였습니다.

숫자로 보면 확실히 매파적이긴 해요. 9월 금리인상 가능성이 전일 35.4%에서 55.7%까지 하루 만에 뛰었고, 2년물 국채금리는 4.312%까지 올라갔습니다. 비트코인은 여기에 즉각 반응해서 7만7803~7만7955달러 구간까지 밀렸어요. 24시간 기준으로는 3.8% 하락, 전체 가상자산 시가총액도 2조7200억달러로 2.9% 줄었습니다. 크립토 공포탐욕지수는 어제 73(탐욕)에서 오늘 68로 내려왔고요.

근데 여기서 재밌는 대목이 있어요. 가격은 빠졌는데 자금은 오히려 들어왔거든요. 비트코인·이더리움 현물 ETF에는 이 와중에도 4억4070만달러가 순유입됐습니다. 특히 블랙록의 IBIT는 하루 만에 2억7760만달러가 들어오면서 자금 유입을 주도했어요. 반대로 피델리티 FBTC에서는 8360만달러가 빠져나갔고요. 같은 비트코인 ETF인데 자금 흐름이 정반대로 갈린 셈이죠.

사실 이 현상, 처음 보는 건 아니에요. 금리 우려로 단기 변동성이 커질 때마다 오히려 기관 자금은 저가매수 기회로 보고 들어오는 패턴이 반복되고 있거든요. 다만 전문가들 사이에서는 우려의 목소리도 있어요. ETF 순유입이 "바닥을 받쳐주는 역할은 하겠지만, 2년물 금리가 계속 오르면 레버리지 매도 물량을 상쇄하긴 역부족"이라는 분석도 나왔습니다. 말이 되는 얘기예요. ETF 자금 유입 규모가 하루 수억달러 수준인데, 파생상품 청산 물량은 그보다 훨씬 크게 튈 수 있으니까요.

금값도 같이 밀렸다는 점도 짚고 넘어가야 할 것 같아요. 워시 발언 직후 금 현물가는 온스당 4454달러까지 3.18

워시 연준 의장 첫 잭슨홀 연설 후 뉴욕증시가 소폭 하락 마감했어요. 9월 금리인상 베팅이 하루 만에 35%에서 56%로 급등했습니다. 국채 2년물 금리도 4.31%까지 올라 7월 말 이후 최고치를 찍었어요.

솔직히 오늘 아침 분위기는 지금이랑 많이 달랐어요. 케빈 워시 의장의 잭슨홀 데뷔 연설을 앞두고 시장은 "그래도 뭔가 완화적인 신호 하나쯤은 주지 않을까" 기대하는 눈치였거든요. 근데 막상 연단에 선 워시는 그런 기대를 살짝 비껴갔습니다. "경제는 강해진 것으로 보인다"면서도 "이번 여름 물가 지표가 예상보다 나았다고 해서, 근원 추세가 뚜렷이 개선됐다고 보진 않습니다"라고 못 박았어요. 사실상 안심시키는 척하면서 매파 카드를 다시 꺼낸 셈이죠.

문제는 시장이 이 발언을 꽤 세게 받아들였다는 거예요. 연설 직후 뉴욕증시는 잠깐 오르는가 싶더니 이내 방향을 틀었고, 결국 다우존스는 9.45포인트(0.02%) 빠진 5만3,559.99, S&P500은 0.25% 내린 7,711.76, 나스닥은 0.52% 하락한 2만6,402.42로 마감했습니다. 다만 주간 기준으로는 셋 다 플러스였어요. S&P500 +0.5%, 나스닥 +0.9%, 다우는 +0.5%로 3주 만에 첫 주간 상승을 기록했다는 점은 그나마 위안거리랄까요.

진짜 눈에 띄는 건 채권시장이었어요. 정책금리에 민감한 2년물 국채금리가 하루 새 8bp나 튀어 4.31%까지 올랐거든요. 7월 말 이후 최고치입니다. 그리고 이게 페드워치 선물시장에도 그대로 반영됐어요. 연설 전까지만 해도 9월 FOMC에서 인상 확률은 35% 안팎이었는데, 연설 이후 CME 페드워치 기준으로 56%까지 치솟았습니다. CNBC는 아예 "9월 결정이 이제 동전 던지기(coin flip)가 됐다"고 표현했더라고요. 칼시(Kalshi) 예측시장에서도 25bp 인상 확률을 48%로 봤으니, 방향성은 비슷한 셈이에요.

사실 이 숫자가 이례적인 이유가 있어요. 몇 주 전까지만 해도 시장 화두는 "9월에 인하냐 동결이냐"였거든요. 그런데 워시 발언 하나로 논의 자체가 "동결이냐 인상이냐"로 넘어가 버린 거죠. 금값도 이 여파로 하루 새 1.2% 밀렸고, 달러인덱스는 99.13까지 올라 주간 기준 강세를 이어갔어요.

근데 타이밍이 좀 묘해요. 이번 주는 엔비디아 실적 서프라이즈로 AI 랠리 기대감이 한창 살아나던 시기였잖아요. 매출 962억달러로 어닝

케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀에서 결국 매파 본색을 드러냈어요. 발언 직후 금값은 1.2%까지 밀렸고 달러와 국채금리는 동반 강세였습니다. 9월 FOMC서 금리 인상 카드가 다시 현실적인 시나리오로 떠올랐어요.

어제 이 코너에서 캔자스시티 연은 슈미드 총재가 "할 일 남았다"며 잭슨홀 분위기를 매파 쪽으로 밀어붙였다는 소식 전해드렸었죠. 근데 진짜 무게추는 오늘이었습니다. 워시 의장이 오늘 오전 10시(현지시간) 잭슨홀 경제정책 심포지엄 연단에 올라서 첫 마디부터 인플레이션 얘기를 꺼냈거든요.

행사 타이틀은 "금융 혁신과 지급결제·정책"이었는데, 정작 시장이 주목한 건 딴 데였어요. 워시 의장은 "이번 여름 지표가 예상보다 나았던 건 맞지만, 근원 흐름이 의미 있게 개선됐다고는 말할 수 없다"고 했습니다. 원문 그대로 옮기면 상당히 조심스러운 표현인데, 시장은 이걸 "아직 안 끝났다"는 신호로 받아들였어요. 향후 정책 방향에 대한 명시적 가이던스나 반응함수는 끝까지 안 줬습니다. 대신 "더 신뢰할 수 있는 모델과 더 견고한 룰을 만들어가겠다"는 원론적인 얘기로 마무리했고요.

시장 반응은 꽤 즉각적이었습니다. 달러가 발언 직후 강세로 돌아섰고, 그 여파로 금값은 온스당 4,600달러 선 근처에서 최대 1.2%까지 밀렸어요. 10년물 국채금리도 눈에 띄게 올라붙었고요. 정작 뉴욕 증시는 생각보다 담담했는데, 다우는 117포인트(0.2%) 오르면서 주간 기준 1% 가까운 상승을 이어갔고, 나스닥은 0.2% 내리는 데 그쳤습니다. S&P500은 거의 보합.

솔직히 이 정도면 '매파 발언치고는' 증시가 잘 버틴 편이라고 봐요.

배경을 좀 더 짚어보면, 지난 7월 FOMC에서 연준은 기준금리를 3.50~3.75%로 다섯 차례 연속 동결했는데 클리블랜드 연은 해맥, 미니애폴리스 연은 카시카리, 댈러스 연은 로건 세 명이 인상 소수의견을 냈었어요. 매파 소수파가 계속 목소리를 키우는 상황에서 의장 본인 입에서 비슷한 톤이 나온 셈이니, 시장이 긴장할 만하죠. 다음 FOMC는 9월 15~16일입니다.

사실 이 패턴, 낯설지 않아요. 지표가 살짝 좋게 나오면 "아직 안심하기 이르다"는 매파 발언이 바로 따라붙는 흐름, 파월 시절에도 여러 번 봤던 그림이거든요. 근데 워시 의장은 취임 후 첫 잭슨홀 연설이라는 점에서 좀 다르게 볼 필요도 있다고 생각해요. 시장에 "나 이런 사람이야"라는 신호를 처음

캔자스시티 연은 총재 슈미드가 잭슨홀을 하루 앞두고 "할 일이 남았다"며 매파 발언을 던졌어요. 7월 FOMC서 투표권 있었다면 인상에 찬성했을 거라고 밝혔습니다. 워시 연준 의장의 첫 잭슨홀 연설(28일)을 앞두고 시장 긴장감이 한층 커졌어요.

잭슨홀 심포지엄 개막을 하루 앞두고 연준 내 매파 목소리가 다시 커지고 있어요. 캔자스시티 연방준비은행 제프 슈미드 총재가 방송 인터뷰에서 "우리는 아직 할 일이 남았다"고 말했는데, 요지는 지금 금리 수준이 경제를 충분히 제약하지 못하고 있다는 거예요. 인플레이션이 여전히 너무 뜨겁다는 진단도 곁들였고요.

슈미드 총재는 올해 FOMC 투표권이 없는 위원이에요. 2028년에나 투표권을 갖게 되는데, 그럼에도 이번 발언이 주목받는 이유는 타이밍 때문이에요. 바로 다음날인 28일 오전 10시(한국시간 밤 11시), 케빈 워시 연준 의장이 취임 후 첫 잭슨홀 기조연설을 하거든요. 슈미드는 "만약 7월 FOMC에서 내가 투표권이 있었다면 인상에 손을 들었을 것"이라고까지 언급했어요. 실제로 7월 FOMC는 동결로 끝났는데, 그 결정에 대한 내부 이견이 상당했다는 뜻으로 읽히죠.

근데 이게 나온 배경을 좀 더 들여다보면, 최근 발표된 7월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 전년 대비 3.7% 올랐어요. 시장 예상치를 웃돈 수치인데, 연준 목표치인 2%와는 여전히 거리가 멀죠. 이 수치가 나온 직후부터 30년물 국채금리가 2007년 이후 최고 수준까지 치솟았고, 장기채 시장은 말 그대로 살얼음판이에요. 스콧 베선트 재무장관이 시장 개입성 발언을 내놓으면서 워시 의장에 대한 압박도 덩달아 커지고 있다는 분석도 나와요.

사실 워시 의장 입장에선 이번 연설이 첫 시험대예요. 지난 7월 기자회견에서 그는 잭슨홀에서 다룰 "큰 질문들"로 생산성, 인구구조, 글로벌 경제 충격 세 가지를 꼽았었는데, 시장이 정말 궁금해하는 건 그런 큰 그림이 아니라 "그래서 9월에 내리냐 마냐"거든요. 여기서 애매하게 넘어가면 장기금리가 또 한 번 튈 수 있고, 반대로 너무 매파적으로 나가면 이미 냉각 조짐을 보이는 고용시장에 부담을 줄 수 있어요.

솔직히 이 시점에 슈미드 같은 비둘기·매파 스펙트럼의 목소리들이 계속 쏟아지는 걸 보면, 연준 내부 컨센서스가 그리 탄탄하지 않다는 신호로 보여요. 저는 개인적으로 워시 의장이 이번 연설에서 명확한 방향성을 주기보다는 "데이터를 더 보겠다"는

ECB가 7월 회의 의사록을 공개했는데, 톤이 생각보다 훨씬 매파적이었어요. "물가 전망이 확 개선되지 않는 한 추가 인상이 필요하다"는 문구가 그대로 담겼습니다. 9월 인상 가능성이 시장 베팅 기준 50%에서 75%로 단숨에 뛰었어요.

오늘 새벽 유럽중앙은행(ECB)이 지난 7월 23일 통화정책회의 의사록(accounts)을 공개했는데요, 내용을 뜯어보니 시장 예상보다 훨씬 매파적이었어요. 당시 ECB는 기준금리를 2.25%로 동결했었죠. 6월에 3년 만에 첫 인상을 단행한 뒤라 한 템포 쉬어가는 그림이었는데, 의사록엔 "결정은 여전히 데이터에 달려 있지만, 물가 전망이 유의미하게 개선되지 않는 한 추가 인상이 필요할 가능성이 높다"는 문구가 명시됐습니다.

이게 왜 중요하냐면, 7월 회의 직후만 해도 ECB가 "향후 금리 경로에 대해 신호를 주지 않겠다"며 매우 중립적인 태도를 취했었거든요. 인상 시리즈를 예고하는 것도 아니고, 이번이 일회성이라고 못 박는 것도 아니고. 근데 이번에 공개된 의사록을 보면 그 이면에 상당한 매파적 논쟁이 있었다는 게 드러난 거예요. 특히 독일 분데스방크 총재 요아힘 나겔이 "우리가 가야 할 길이 아직 많이 남았다", "여름 휴가 이후에도 계속 금리를 올려야 할 수 있다"고 못박은 대목이 눈에 띄어요.

시장 반응도 즉각적이었어요. 9월 회의에서 25bp 추가 인상이 있을 확률을 금리 선물시장이 기존 50%에서 75%로 순식간에 올려잡았습니다. 근데 재밌는 건 유로화는 오히려 약세를 보였다는 거예요. 매파적 신호가 나왔으면 통화가치가 올라가는 게 일반적인데 정반대 반응이 나온 거죠. 이건 시장이 이미 상당 부분을 선반영하고 있었거나, 아니면 유로존 전반의 성장 둔화 우려가 금리 기대보다 더 크게 작용했다고 봐야 할 것 같아요.

사실 유로존은 요즘 인플레이션 재발 조짐이 좀 있어요. 에너지 가격이 다시 꿈틀대고, 임금 상승률도 쉽게 꺾이지 않고 있거든요. ECB 입장에선 2% 목표로 되돌리려면 좀 더 압박을 가할 수밖에 없다는 논리인데, 문제는 이게 미국 연준의 통화정책 방향이랑도 맞물려 있다는 점이에요. 지금 연준 쪽에서도 잭슨홀 심포지엄을 앞두고 매파적 발언들이 쏟아지고 있는 상황이라, 글로벌 채권시장 전체가 긴축 쪽으로 다시 기울어질 가능성이 커 보여요.

개인적으로는 이번 ECB 의사록이 단순한 해프닝이 아니라고 봐요. 유럽 국채금리, 특히 독일 분트 금리가

미국 7월 PCE 물가지수가 전년 대비 3.7% 올라 시장 예상치 3.6%를 넘어섰어요. 근원 PCE는 3.3%로 예상과 같았지만 둔화 조짐은 전혀 안 보였습니다. CME 선물시장은 9월 FOMC 금리 인상 확률을 순식간에 40%까지 끌어올렸어요.

솔직히 이 숫자 보고 좀 놀랐어요. 시장은 헤드라인 PCE가 6월과 비슷하거나 살짝 낮아질 거라 봤거든요. 근데 미 상무부가 26일 발표한 7월 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 동월 대비 3.7% 상승, 전월 대비로는 0.2% 올랐습니다. 예상치(3.6%)를 0.1%포인트 웃돈 거예요. 연준이 제일 신뢰한다는 물가지표가 이 정도로 튀어나오면 얘기가 완전히 달라지죠.

근원 PCE(식료품·에너지 제외)는 3.3%로 예상치와 일치했고 6월 수치와도 같았어요. 그러니까 "더 나빠지진 않았다"는 안도감은 있는데, "좋아지고 있다"는 신호는 하나도 없었던 셈이에요. 항목별로 뜯어보면 재화 가격은 전년비 1.3% 올랐고(전월비로는 0.6% 하락), 서비스 가격은 전년비 2.5%, 전월비 0.3% 상승했어요. 서비스 물가가 여전히 끈적하게 붙어있다는 게 이번 지표의 핵심이에요.

기억하시나요, 지난주 케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀 데뷔 무대에서 "9월 인상 준비됐다"고 매파적으로 발언했던 거요. 그때는 그냥 립서비스처럼 들릴 수도 있었는데, 이번 PCE 발표로 실제 숫자가 뒷받침해준 모양새예요. 사실 8월 초만 해도 시장은 9월 인상 확률을 60%까지 봤다가, 7월 CPI가 예상보다 부드럽게 나오면서 25%까지 뚝 떨어졌었거든요. 근데 이번 PCE로 다시 40%대로 반등했습니다. 한 달 사이 롤러코스터가 따로 없어요.

채권시장 반응도 눈여겨볼 만해요. 인상 확률이 오르면서 단기물 금리가 소폭 튀었고, 달러도 엔화 대비 강세를 보였어요. 근데 재밌는 건 주식시장은 생각보다 덤덤했다는 거예요. 이미 어느 정도는 선반영됐다는 해석도 있고, 엔비디아 실적 발표를 몇 시간 앞두고 다들 그쪽에 더 신경 쓰고 있다는 얘기도 나와요.

국내 투자자 입장에서도 이 소식이 남 얘기는 아니에요. 미국 금리 경로가 다시 매파 쪽으로 기울면 원·달러 환율에 압력이 생기고, 외국인 자금 흐름에도 영향을 줄 수 있거든요. 오늘 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 1,384원대에서 마감했는데, 밤사이 이 지표를 반영해 내일 장에서 다시 출렁일 가능성이 있어 보여요.

개인적으로는 이

월스트리트저널이 한국 증시를 "세계에서 가장 미친 시장"이라고 불렀어요. 코스피 연율화 변동성이 60%대로 닛케이의 거의 두 배 수준이에요. 오늘도 6,500선이 무너지며 반도체 쌍두마차가 동반 급락 중이에요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

오늘 아침 이 기사 보고 좀 웃펐어요. 월스트리트저널이 "The World's Craziest Stock Market Has Turned Into a Fright Ride"라는 제목으로 한국 증시를 다뤘거든요. 번역하면 "세계에서 가장 미친 증시가 놀이기구가 됐다" 정도인데, 근데 이게 딱히 틀린 말도 아니라서 더 웃긴 거예요.

기사가 인용한 숫자를 보면요. 코스피의 연율화 변동성이 60%대까지 올라갔는데, 이건 이웃 나라 닛케이225의 거의 두 배예요. 올해 들어 한국거래소가 서킷브레이커를 발동한 게 벌써 아홉 번이고요. 7월 한 달에만 지수가 22% 빠져서 2008년 금융위기 이후 최악의 한 달을 기록했어요. 근데 또 신기하게 7월 저점 이후로는 25% 넘게 반등했거든요. 이 정도면 정말 롤러코스터가 맞긴 하네요.

그리고 솔직히 오늘도 그 변동성 시리즈에 딱 들어맞는 하루였어요. 코스피가 장중 6,500선을 다시 내줬고, 삼성전자와 SK하이닉스가 개장부터 3~6% 급락하며 지수를 끌어내렸어요. 외국인 투자자들은 이날 하루에만 2조원 넘게 순매도했고요. 사실 지난주까지만 해도 외국인 자금이 순유입되면서 반도체 랠리를 이끌었는데, 하루아침에 분위기가 확 바뀐 거죠.

이유는 다들 짐작하시겠지만 이번 주에 예정된 두 개의 큰 이벤트 때문이에요. 수요일(8/26)엔 엔비디아 실적 발표가 있고, 금요일(8/28)엔 케빈 워시 신임 연준 의장이 잭슨홀에서 취임 후 첫 연설을 해요. 워시 의장은 취임 이후로 시장에 힌트를 잘 안 주는 스타일로 유명한데, 그래서 이번 연설이 오히려 정보 가치가 더 크다는 평가가 나와요. 9월 FOMC에서 추가 인상이 있을지 여부를 가늠할 수 있는 거의 유일한 창구니까요.

개인적으로는 이 정도 변동성이면 단기 매매보다는 분할매수 전략이 정신건강에 훨씬 이롭다고 봐요. 반도체 투톱이 하루에 몇 퍼센트씩 왔다갔다 하는 걸 매일 확인하면서 버티는 건 웬만한 강심장 아니면 힘들거든요. 그리고 외신이 이렇게 "미쳤다"고 표현할 정도의 변동성이라는 건, 역설적으로 그만큼 글로벌 자금이 한국 시장을 주목하고 있다는 뜻이기도 하고요.

미국 8월 서비스업 체감경기가 4년여 만에 최고치를 찍었어요. S&P글로벌 종합PMI가 56.0까지 뛰었는데, 서비스업이 56.8로 끌어올렸죠. 침체 걱정하던 시장엔 오히려 훈풍, 3분기 성장률 3%대 전망까지 나왔어요.

S&P글로벌이 21일현지시간 발표한 8월 미국 플래시(속보치) PMI 수치, 솔직히 좀 놀랐어요. 종합 구매관리자지수가 56.0을 기록하면서 2022년 4월 이후 최고치를 찍었거든요. 50을 넘으면 확장, 밑돌면 위축인데 56이면 꽤 강한 확장 신호죠. 근데 이 숫자가 나온 시점이 묘해요. 바로 며칠 전까지 30년물 국채금리가 2007년 이후 최고치를 찍으며 시장이 흔들렸던 참이거든요.

내용을 뜯어보면 서비스업이 확실히 견인차 역할을 했어요. 서비스 PMI가 56.8로 2022년 3월 이후 최고 수준까지 올라왔고요. 반면 제조업은 좀 애매해요. 제조업 PMI는 7월 53.9에서 53.2로 내려왔고, 특히 공장 생산 지수는 51.9로 13개월 만에 가장 낮은 수준까지 떨어졌어요. 그러니까 소비자 대상 서비스는 뜨거운데 공장 라인은 식어가는, 좀 엇갈린 그림인 거죠.

더 눈에 띄는 건 고용이에요. S&P글로벌 보고서에 따르면 채용이 눈에 띄게 살아났고, 기업들의 향후 경기 낙관도도 올라갔대요. 게다가 물가 압력까지 완화되는 조짐이 보였다고 하니, 이건 사실 연준 입장에서도 나쁘지 않은 조합이에요. 성장은 탄탄한데 인플레는 눌러져 있다, 이보다 좋은 조합이 있을까 싶을 정도로요.

실제로 이 서베이 데이터를 근거로 3분기 연율 성장률이 3%에 근접할 거란 전망까지 나왔어요. 2분기 성장률이 1.5%였던 걸 감안하면 거의 2배 수준으로 뛰는 셈이죠. 근데 이 숫자, 진짜 신뢰할 수 있을까요. 서베이 기반 지표는 원래 변동성이 크고, 이번 발표도 확정치가 아니라 속보치라는 점은 감안해야 해요.

케빈 워시 연준 의장이 최근 9월 인상 준비됐다는 매파적 시그널을 내놨던 상황에서, 이번 PMI 서프라이즈는 워시 의장 판단에 힘을 실어줄 수도 있어요. 물가는 잡히는데 성장은 탄탄하다면, 굳이 서둘러 금리를 낮출 이유가 없다는 논리가 세지거든요. 반대로 시장은 국채금리 부담 때문에 완화적인 스탠스를 바라는 입장이라, 이 지표 하나로 온도차가 더 벌어질 수도 있겠다 싶어요.

시장 반응은 즉각적이었어요. 21일 다우존스는 0.98% 오른 53,277.01에 마감했고, S&P500은 0.4

ECB의 9월 금리 인상 확률이 시장에서 70%까지 치솟았어요. 호르무즈·홍해發 유가 급등이 라가르드의 신중론을 압도한 결과예요. 2023년 이후 처음 금리를 올렸던 ECB가 다시 긴축 쪽으로 기울고 있습니다.

솔직히 몇 달 전까지만 해도 ECB가 다시 금리를 올릴 거라고 생각한 사람은 많지 않았을 거예요. 그런데 지난 6월 ECB가 2023년 이후 처음으로 기준금리를 인상한 데 이어, 이번엔 시장이 9월 추가 인상 가능성을 70%까지 반영하기 시작했습니다. 불과 얼마 전 프랑스 신트라 포럼에서 라가르드 총재를 비롯한 위원들이 "추가 긴축 서두를 필요 없다"는 다소 비둘기파적인 톤을 냈던 걸 생각하면 꽤 급격한 반전이에요. 🏦

이번 반전의 진짜 원인은 유가예요. 후티 반군이 홍해에서 사우디 유조선을 공격했다고 주장하면서 브렌트유가 하루 만에 6% 넘게 튀어 배럴당 100달러 근처까지 갔거든요. 5월 이후 최고 수준입니다. 여기에 미국과 이란 간 군사적 긴장까지 겹치면서, 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학 리스크가 단순한 '일시적 이슈'가 아니라 유로존 인플레이션을 구조적으로 밀어올릴 수 있는 변수로 재평가받고 있어요. ⛽

라가르드 총재는 최근 "에너지 가격이 높은 수준에 오래 머물수록, 간접 효과와 2차 파급 효과를 통해 전반적인 물가를 밀어올릴 가능성이 커진다"고 경고했어요. 근데 이 발언, 뜯어보면 그냥 원론적인 코멘트가 아니라 시장에 꽤 직접적인 시그널을 준 거라고 봐요. 실제로 독일 분트채 금리가 2.98%로 반등했고, 이탈리아 BTP 금리도 인상 베팅에 뛰었습니다. 유럽 국채 시장이 이미 ECB의 매파 전환을 가격에 반영하기 시작한 거죠.

사실 이 흐름은 미국 쪽 상황과도 묘하게 맞물려요. 연준 역시 케빈 워시 신임 의장이 9월 FOMC에서 인상 지지 쪽에 설 준비가 됐다는 보도가 나오면서 매파적 색채를 키우고 있었잖아요. 대서양 양쪽에서 동시에 긴축 쪽으로 무게중심이 옮겨가는 그림이 만들어지고 있는 셈이에요. 다만 연준은 인플레이션과 노동시장 냉각이 겹친 상황이고, ECB는 순전히 유가라는 외생 변수가 방아쇠라는 점에서 성격은 좀 다릅니다. ✅

개인적으로는 이번 국면에서 진짜 변수는 ECB의 결단력보다 호르무즈·홍해 정세가 얼마나 더 악화되느냐에 달려있다고 봐요. 유가가 지금 수준에서 더 안 오르고 옆으로 횡보하기만 해도 9월 인상 확률은 다시 빠르게 낮아질 수 있거든요. 반대로

Fed 워시 의장이 9월 FOMC서 금리 인상 지지할 준비가 됐다는 FT 보도가 나왔어요 인상 확률은 56.7%에서 34%까지 출렁였고, 8월26일 PCE가 분수령이에요 8월28일 잭슨홀 데뷔 연설서 매파 신호 나오면 국채금리 다시 튈 수 있어요

어제 FOMC 의사록 얘기 했었잖아요. 7월29일 회의에서 연준이 3.5~3.75%로 다섯 번째 연속 동결했는데, 지역 연은 총재 세 명이 인상 쪽에 표를 던지면서 9-3으로 갈렸던 그 얘기요. 근데 오늘 나온 건 결이 좀 달라요. 이번엔 위원 몇 명 소수 의견이 아니라, 워시 의장 본인 얘기거든요.

파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면 워시 의장은 앞으로 나올 인플레이션 지표가 예상보다 뜨겁게 나오면 9월 FOMC에서 직접 금리 인상 편에 설 준비가 돼 있다고 해요. 솔직히 이게 훨씬 묵직한 얘기예요. 의사록에 남은 소수 의견이랑, 의장이 직접 움직일 수도 있다는 시그널은 시장이 받아들이는 무게 자체가 다르니까요. 취임한 지 얼마 안 된 의장이 이 정도로 분명한 태도를 흘렸다는 게 사실 좀 이례적이기도 하고요. ⚖️

근데 시장 반응을 보면 좀 웃겨요. CME 페드워치 기준으로 9월 인상 확률이 최근 56.7%까지 올라왔다가, 얼마 전 CPI가 3.4%로 예상보다 부드럽게 나오니까 34%까지 뚝 떨어졌었거든요. 지표 하나 나올 때마다 확률이 20%포인트씩 왔다갔다 하는 거 보면, 시장도 워시가 진짜 어느 쪽으로 갈지 확신이 없는 거예요. 이런 변동성 자체가 지금 위원회 분위기를 그대로 보여주는 것 같기도 하고요. 📊

그래서 다음 숫자가 진짜 중요해요. 8월26일에 나오는 근원 PCE, 그러니까 연준이 제일 신뢰한다는 물가 지표요. 이게 잭슨홀 심포지엄 바로 직전에 발표돼요. 잭슨홀은 8월27일부터 29일까지 열리고, 올해 주제는 결제 시스템의 금융 혁신이래요. 워시는 8월28일에 의장 취임 후 첫 잭슨홀 기조연설을 하는데, 위원회가 이렇게 쪼개진 상태에서 첫 무대라 부담이 상당할 것 같아요. PCE 숫자가 뜨겁게 나오고 이틀 뒤 무대에 서는 거니까, 타이밍만 봐도 긴장감이 느껴지죠. 📅⏰

여기에 BofA 펀드매니저 서베이 얘기도 하나 곁들이면, 응답자 중 '노랜딩' 시나리오, 그러니까 경기는 계속 뜨겁게 돌아가는데 침체도 안 오고 물가도 안 잡히는 그림을 기대하는 비중이 역대 최고치를 찍었대요. 워시가 매파 쪽으로 기울어도 이상하지 않은 배

스페인 최대 은행 산탄데르가 미국 웹스터 파이낸셜 인수를 오늘 마무리 지어요. 거래 규모는 122억 달러, 웹스터 주주는 현금 48.75달러+ADS 2.0548주를 받습니다. 올해 발표된 미국 은행 M&A 중 최대 규모, 유럽 은행의 미국 진출 승부수예요.

관련 종목: Banco Santander (SAN) · Webster Financial (WBS)

오늘(8월 20일) 마무리될 것으로 예상되는 딜이 하나 있어요. 스페인 최대 은행 산탄데르(Banco Santander)가 미국 코네티컷 기반 지역은행 웹스터 파이낸셜(Webster Financial)을 인수하는 건인데, 규모가 122억 달러(약 16조원)에 달합니다. 지난 2월 3일 딜이 처음 발표됐을 때부터 관심이 컸는데, 반년 만에 모든 절차가 끝나는 셈이에요.

절차를 되짚어보면 꽤 촘촘했습니다. 5월 26일 웹스터 주주총회에서 거래가 승인됐고, 6월 12일 통화감독청(OCC)이, 7월 21일엔 유럽중앙은행(ECB)이, 그리고 8월 4일 마지막으로 연준(Fed)이 승인 도장을 찍었어요. 4개 규제기관을 순서대로 통과한 거죠. 거래 조건은 웹스터 보통주 1주당 현금 48.75달러에 산탄데르 ADS(미국예탁증서) 2.0548주를 얹어주는 방식입니다.

아나 보틴 산탄데르 회장이 남긴 코멘트가 인상적이에요. "산탄데르 US와 웹스터는 완벽한 조합"이라며 "산탄데르의 글로벌 플랫폼, 기술, 전문성을 바탕으로 고객과 지역사회를 더 잘 서비스할 수 있는 규모를 갖춘 은행을 만들겠다"고 했습니다. 목표치도 구체적이에요. 2028년까지 유형자기자본이익률(ROTE) 약 18%, 주당순이익(EPS) 7~8% 증가, 투하자본이익률(ROIC) 약 15%를 달성하겠다는 거고요.

사실 이 딜, 올해 발표된 미국 은행 M&A 중에서는 규모가 가장 커요. 유럽 은행들이 저성장에 갇힌 자국 시장을 벗어나 미국으로 눈을 돌리는 흐름이 최근 부쩍 두드러지는데, 산탄데르는 그 흐름의 선두주자인 셈이죠. 저는 개인적으로 이게 단순한 지역은행 인수라기보단, 유럽 대형은행이 미국 상업금융 시장에 정면으로 승부수를 던진 사건이라고 봐요. 통합 과정에서 문화 차이나 IT 시스템 이슈가 불거질 수 있다는 점은 변수지만요.

웹스터 고객 입장에서는 당장 계좌나 카드를 새로 만들 필요는 없다고 하니, 실생활 영향은 크지 않을 것 같아요. 다만 미국 지역은행 지형이 또 한 번 재

[후속] 美 재무부가 장기국채 바이백을 최소 두 배로 늘리겠다고 발표했어요. 30년물 금리가 9bp 내린 5.20%, 10년물도 5bp 내려 4.65%를 기록했습니다. 그동안 세계로 번지던 국채금리 발작이 정책 대응으로 일단 진정되는 모습이에요.

며칠간 저희가 계속 전해드렸던 국채금리 이야기, 기억하실 거예요. 미국 30년물이 2007년 이후 최고치인 5.31%까지 치솟더니 프랑스, 독일로 번지고 결국 일본 10년물까지 1996년 이후 최고치를 기록했었죠. 국내 증시도 이 여파로 사이드카가 발동될 정도였고요. 근데 8월 19일, 이 흐름에 처음으로 제동이 걸렸습니다.

미 재무부가 10년물부터 30년물까지 장기국채 바이백 규모를 "최소 두 배"로 늘리겠다고 발표한 게 발단이에요. 바이백은 정부가 시장에서 기존 국채를 다시 사들이는 건데, 수요를 인위적으로 늘려 채권 가격을 떠받치고 금리를 낮추는 효과를 냅니다. 발표 직후 채권시장은 즉각 반응했어요. 30년물 금리는 9bp 하락한 5.20%, 10년물은 5bp 내린 4.65%로 각각 물러섰습니다.

솔직히 이번 조치가 근본적인 해결책인지는 의문이에요. 최근 몇 주간 장기금리가 급등했던 배경에는 재정적자 우려, 국채 발행 물량 부담, 인플레이션 우려가 겹겹이 쌓여 있었거든요. 바이백은 수급을 일시적으로 조절하는 카드지 저 구조적 문제들을 없애주는 건 아니니까요. 그래도 시장이 정책 당국의 대응 의지를 확인했다는 점에서 심리적 안도감은 확실히 컸던 것 같아요 💵.

이날 달러도 5월 이후 최저치까지 밀렸는데, 금리 하락과 함께 움직인 걸로 보여요. 주식시장은 대체로 반겼습니다. S&P500 0.43%, 다우 0.24%, 나스닥 0.43% 상승 마감했어요. 근데 흥미로운 건 반도체 지수만 유독 따로 놀았다는 점이에요. 필라델피아 반도체지수는 오히려 5.6% 급락했고, 지수 구성 종목 30개가 전부 하락했습니다. 고금리 시기 동안 밸류에이션 부담이 컸던 종목군이라 금리 하락에도 쉽게 반등하지 못한 걸로 풀이돼요.

사실 이번 주 내내 국채시장은 전 세계 투자자들의 신경을 곤두세운 진앙지였어요. 코스피가 장중 사이드카까지 발동되며 6% 넘게 출렁였던 것도 결국 이 금리발 충격의 연장선이었죠. 그런 만큼 이번 재무부 대응이 추세를 완전히 되돌릴지, 아니면 일시적인 숨고르기에 그칠지가 다음 관전 포인트가 될 것 같습니다.

개인적으로는 이번 바이백이 "불

미국 30년물 국채금리가 2007년 이후 최고치인 5.31%까지 올랐어요. 프랑스 30년물은 2008년 이후 최고인 4.86%, 독일 10년물도 2011년 수준인 3.21%까지 뛰었습니다. AI 투자발 회사채 폭증과 재정적자 우려가 겹치며 장기채 셀오프가 이제 전 세계로 번지고 있어요.

어제 저희가 미국 30년물 국채금리 5.31% 소식을 전해드렸었는데요, 근데 하루 만에 이야기가 더 커졌습니다. 이번엔 미국만의 문제가 아니라는 게 확인됐거든요. 블룸버그가 18일(현지시간) 전한 내용을 보면, 프랑스 30년물 국채금리가 2008년 9월 이후 최고 수준인 4.8558%까지 올랐고, 독일 10년물 분트 금리도 2011년 이후 처음 보는 3.21%대를 찍었습니다.

말 그대로 장기채 발작이 대서양을 건너간 셈이에요 📉. 솔직히 이 정도로 동시다발적으로 터질 줄은 예상 못 했습니다. 각국 사정이 다 다른데도 같은 방향으로 움직인다는 게 오히려 더 불안한 신호거든요.

원인은 크게 세 가지로 요약되는 것 같아요. 첫 번째는 각국 정부의 재정지출 확대 우려. 두 번째는 장기물 국채 발행 물량이 쏟아지고 있다는 점. 세 번째, 그리고 요즘 특히 부각되는 게 AI 데이터센터 투자를 위한 기업들의 회사채 발행 폭증입니다 💰. AMD가 지난주 사상 최대인 47.5억달러 규모 회사채를 찍은 것도 같은 맥락이었죠. 엔비디아, 브로드컴 같은 빅테크들이 데이터센터 자금을 재무제표 밖으로 옮기는 오프발란스 파이낸싱까지 동원하는 상황이니, 채권시장 입장에서는 공급 부담이 만만치 않을 겁니다.

여기에 인플레이션이 연준 목표치를 5년째 웃돌고 있다는 점도 장기금리를 계속 밀어올리는 요인이에요. 기준금리는 3.5~3.75%로 묶여 있는데 장기금리만 치솟는 기이한 현상, 이게 벌써 며칠째 이어지고 있습니다.

문제는 이게 실물경제로 번질 수 있다는 거예요 🏦. 미국 모기지 금리가 30년물 국채금리에 연동되는 만큼 주택 시장은 더 얼어붙을 가능성이 크고요, 실제로 홈디포가 이날 발표한 실적에서도 CFO가 얼어붙은 주택시장 여건 속에서 영업 중이라는 표현을 썼습니다. 기업 대출 금리, 회사채 발행 비용도 덩달아 오르니 AI 투자 열기에도 제동이 걸릴 수 있다는 우려가 나옵니다.

신흥국 시장도 영향권에 들었어요. MSCI 신흥국 지수는 나흘 만에 상승세가 꺾였고, 삼성전자·TSMC 같은 반도체 대장주들이 하락을 이끌었습니다.

미국 30년물 국채금리가 8월 17일 5.31%까지 올라 2007년 이후 최고치를 찍었어요. 연준 기준금리는 2007년보다 1.5%포인트나 낮은데, 장기금리는 그때보다 더 높아진 역전 현상입니다. 재정적자·국채발행 폭증에 AI발 회사채 러시까지 겹치며 채권시장이 흔들리는 신호로 읽혀요.

솔직히 이 뉴스, 숫자만 보면 그냥 "금리 또 올랐네" 하고 넘어가기 쉬운데 좀 더 뜯어보면 꽤 이상한 일이 벌어지고 있어요. 월요일 미국 30년물 국채(long bond) 금리가 전 거래일보다 6bp 오른 5.31%를 기록했습니다. 지난달 찍었던 고점을 다시 넘어서면서 2007년 이후 최고 수준이에요. 같은 날 10년물도 4.708%까지 올라 19개월 최고치인 4.75%에 바짝 다가섰고요.

근데 진짜 눈여겨봐야 할 건 따로 있어요. 2007년 당시 연준 기준금리는 5.25%였습니다. 지금은 그보다 1.5%포인트나 낮은 수준인데도 30년물 금리는 2007년 고점(5.44%)에 근접하고 있다는 거죠. 이게 무슨 의미냐면, 투자자들이 "장기 국채를 들고 있는 데 대한 보상"을 그때보다 훨씬 더 많이 요구하고 있다는 뜻이에요. 소위 텀 프리미엄(term premium)이 벌어지고 있는 겁니다.

이렇게 된 이유는 한두 가지가 아니에요. 일단 미국 정부의 재정적자가 계속 불어나면서 장기 국채 발행량이 쏟아지고 있고, 인플레이션은 5년째 연준 목표치(2%)를 웃도는 상태로 눌어붙어 있어요. 여기에 최근엔 AI 인프라 투자 붐 때문에 빅테크·반도체 기업들이 회사채를 역대급 규모로 찍어내면서 채권시장에서 장기 자금을 서로 끌어가는 모양새고요. 실제로 지난주(8월 13일) 30년물 국채 입찰은 2001년 이후 가장 비싼 조달 비용을 기록했다고 하죠. 재무장관 베센트 입장에선 시장이 보내는 경고 신호로 받아들일 수밖에 없을 것 같아요.

여기에 일본 엔화 약세 때문에 전통적인 미국 국채 큰손이었던 일본계 자금 수요까지 줄어들고 있다는 얘기도 있어요. 사줄 사람은 줄어드는데 물량은 계속 늘어나니 금리가 안 오르는 게 이상한 상황인 거죠. 개인적으로는 이번 국채금리 상승이 단순히 "연준이 금리를 올릴 것 같아서"가 아니라 "이 많은 빚을 누가 다 사줄 거냐"는 훨씬 구조적인 불안에서 나온다는 점이 좀 더 무겁게 느껴져요. 금리 사이클보다 재정 건전성 이슈에 가깝다는 거죠.

당장 체감되는 여파도 있어요. 30년 고정 모기지 금