검색

도쿄 8월 근원 CPI가 예상치(1.7%)를 웃돈 1.8%로 나왔어요. 스와프 시장의 BOJ 9월 인상(1.25%) 베팅이 8월 초 65%에서 80% 턱밑까지 뛰었습니다. 엔화는 달러당 159엔대서 버티는 중, 오늘 밤 워시 잭슨홀 연설이 다음 변수예요.

오늘 새벽 도쿄에서 나온 숫자 하나가 아시아 외환시장을 다시 깨웠어요. 도쿄도 8월 소비자물가지수, 그러니까 일본 전국 CPI보다 한 달 먼저 나오는 선행지표인데 헤드라인이 전년대비 1.9%, 신선식품 제외 근원 CPI가 1.8%로 나왔습니다. 시장 예상치는 1.7%였으니 딱 0.1%포인트 웃돈 거긴 한데, 이게 은근히 파장이 커요. 식품·에너지까지 뺀 코어코어 지수는 2.0%를 찍으면서 BOJ가 목표로 잡은 2% 라인에 바짝 붙었거든요.

숫자 자체는 크지 않아 보이는데 시장 반응은 확실히 달랐습니다. 스와프 시장에서 9월 17일 BOJ 회의 때 기준금리를 현재 1%에서 1.25%로 올릴 확률이 8월 7일만 해도 65% 정도였는데, 오늘 이 CPI 발표 이후로는 80% 턱밑까지 치솟았어요. 2주 만에 15%포인트 가까이 뛴 셈이니 솔직히 꽤 가파른 변화예요.

사실 BOJ 내부에서도 이미 균열은 있었어요. 지난 7월 회의에서 8대 1로 동결을 결정했는데, 그 1표가 다카타 하지메 위원이었고 그가 제시한 게 바로 1.25%였습니다. 히미노 료조 부총재도 이번 주 잭슨홀에서 9월 인상 가능성에 대해 딱히 반박하지 않았고요. 그러니까 이번 CPI는 방아쇠라기보다는 이미 기울어 있던 저울에 무게추 하나를 더 얹은 느낌에 가깝습니다.

근데 엔화 움직임은 좀 애매해요. 시장 예상만큼 강하게 반응하지 않고 달러당 159엔대에서 큰 변화 없이 버티고 있거든요. 이번 달 들어서는 1.3% 정도 절상됐다고 하는데, 그게 다 이 CPI 때문이라기보다는 최근 있었던 시장 개입성 매수의 여파가 아직 남아있는 걸로 보는 시각이 많습니다. 달러인덱스도 99.13으로 1주일래 최고치 근처에서 옆으로 기고 있고, 유로·파운드도 각각 1.1652달러, 1.3597달러로 1주일 저점 부근이에요. 결국 지금 외환시장은 딱히 방향을 정하지 못하고 다들 눈치만 보는 구간인 거죠.

한국 투자자 입장에서도 이 흐름은 남 얘기가 아니에요. 원화도 최근 한국은행의 두 차례 연속 금리 인상 이후 강세를 보이고 있는데, 만약 BOJ까지 9월에 실제로 인상을 단행하면 엔화와 원화가 동반 강

도쿄해상홀딩스가 호주 대형 보험사 인수를 저울질 중이라고 FT가 단독 보도했어요. 타깃은 Suncorp와 IAG, 몸값은 200억호주달러(약 18조원) 안팎으로 거론돼요. 지난 3월 버크셔 해서웨이가 지분 2.5%를 사들인 게 실탄이 됐다는 해석이에요.

관련 종목: Berkshire Hathaway (BRK.B)

파이낸셜타임스발 단독 보도 하나가 오늘 새벽 시장을 흔들었어요. 일본 최대 손해보험사 도쿄해상홀딩스가 호주의 대형 보험사 Suncorp와 IAG를 인수 후보로 검토하고 있다는 내용이에요. 블룸버그, 로이터가 잇달아 받아쓰면서 순식간에 퍼졌고요. 캐나다의 Intact Financial도 후보군에 함께 이름을 올렸다고 해요.

거론되는 딜 규모가 상당해요. 성사되면 200억호주달러, 우리 돈으로 18조원 안팎에 달하는 초대형 M&A가 될 거라는 관측이 나와요. 도쿄해상 내부적으로는 Suncorp를 좀 더 선호하는 쪽으로 기울었다는 보도도 있고요. IAG 쪽은 이미 골드만삭스를 자문사로 선임해뒀다는데, 정작 IAG는 "아직 인바운드 제안을 받은 적 없다"며 말을 아끼는 중이에요.

근데 이 타이밍이 재밌는 게, 지난 3월에 있었던 일과 연결돼 있어요. 버크셔 해서웨이의 보험 자회사 내셔널 인뎀너티가 도쿄해상 자사주 4,820만주, 지분율로 2.5%를 18억달러에 사들이면서 10년짜리 재보험 파트너십을 맺었거든요. 계약 조건엔 향후 5년간 양사가 경쟁사와 비슷한 제휴를 맺지 않는다는 조항도 포함돼 있었고요. 버크셔가 지분율 9.9%까지는 이사회 승인 없이도 늘릴 수 있다는 조건도 붙어 있어요. 업계에서는 이 자본 동맹 이후로 도쿄해상이 대형 해외 M&A에 쓸 실탄과 자신감을 동시에 얻었다고 보고 있어요.

사실 도쿄해상 경영진은 그동안 호주, 캐나다, 동남아시아 쪽 대형 인수를 계속 언급해왔어요. 잉여자본을 해외로 분산시켜서 일본 국내 시장 의존도를 낮추겠다는 전략인데, 이번 보도가 사실이라면 그게 실제로 구체화되는 첫 사례가 되는 거죠. 일본 대형 금융사들이 저성장·저금리 국내 시장을 벗어나 해외 M&A로 눈을 돌리는 흐름 자체는 어제오늘 얘기가 아니긴 하지만요.

개인적으로 이 뉴스 보면서 든 생각은, 이런 초대형 보험사 M&A가 성사되면 아시아·태평양 손해보험 업계 재편의 신호탄이 될 수도 있겠다는 거예요. 삼성화재나 DB손해보험 같은 국내 대형 보험사들도 해외 확장 카드를 만지작거

대만 검찰이 엔비디아·슈퍼마이크로 직원을 포함한 9명을 AI 서버 밀수출 혐의로 기소했어요. 인도네시아·일본을 거쳐 중국으로 넘어간 서버가 74대, 국경에서 56대가 압수됐대요. 미국 법무부도 앞서 같은 사건으로 슈퍼마이크로 공동창업자 등을 기소한 상태예요.

미국의 대중국 반도체 수출 통제, 계속 얘기가 나오고 있잖아요. 근데 오늘 대만에서 그 통제망이 실제로 어떻게 뚫렸는지를 보여주는 사건이 터졌습니다. 대만 검찰이 엔비디아 직원을 포함해서 9명을 AI 서버 밀수출 혐의로 정식 기소했다는 소식이에요.

기소 내용을 보면요, 이 중 8명은 배임과 문서 위조 혐의로 슈퍼마이크로(Super Micro)가 만든 고성능 AI 서버 74대를 중국으로 밀반출한 혐의를 받고 있어요. 이 서버들 안에 엔비디아의 첨단 칩이 들어가 있었다고 하고요. 경로도 꽤 구체적으로 나왔는데, 50대는 인도네시아를 거쳐서, 8대는 일본을 거쳐서 우회 수출됐고, 나머지는 중국으로 바로 보내려다 걸렸다고 합니다. 대만 국경에서는 56대가 통관 단계에서 압수됐고요.

사실 이 사건, 처음 터진 게 이번이 아니에요. 지난 3월에 미국 법무부가 이미 슈퍼마이크로 공동창업자인 리아오 이샨(Wally Liaw), 대만 지사 임원 창루이창(Steven Chang), 브로커 역할을 한 쑨딩웨이(Willy Sun)를 수출통제개혁법 위반 공모 혐의로 기소했었거든요. 당시 불법 수출된 서버·프로세서 규모가 25억 달러, 우리 돈으로 3조 4000억 원어치나 됐다고 하고, 이 뉴스가 나오자마자 슈퍼마이크로 주가가 하루 만에 33%나 빠졌었죠 📉.

이번에 새로 드러난 건 엔비디아 쪽 인물이 이 스킴에 직접 연루돼 있었다는 정황이에요. 엔비디아 시니어 매니저급 인사가 슈퍼마이크로 밀수출 네트워크와 연결돼 있었다는 보도가 나왔고요. 슈퍼마이크로는 지난주에 자체 조사 끝에 관련 직원들을 해고했다고 발표하기도 했습니다.

이 정도 규모의 밀수출이 몇 년째 이어지고 있었다는 게 좀 씁쓸한 지점이에요. 미국이 그렇게 촘촘하게 수출 통제를 짠다고 해도, 결국 서류 위조랑 제3국 경유라는 고전적인 수법 앞에서는 구멍이 뚫리는구나 싶고요. 인도네시아나 일본처럼 통제 대상이 아닌 국가를 경유지로 쓰는 방식, 앞으로 미국이 이런 우회 루트까지 어떻게 틀어막을지가 관건이 될 것 같아요.

솔직히 이번 사건이 대만 반도체·서버 업계에 주는 신호도 무시할 수 없어요. 대

베이징 월드 휴머노이드 로봇 게임즈에서 로봇이 100m를 9.39초에 뛰었어요. 우사인 볼트의 인간 세계기록 9.58초보다 빠른 기록이에요. 높이뛰기에서도 인간 기록을 넘어서며 로봇 스포츠의 가능성을 보여줬어요.

솔직히 이건 좀 신기한 뉴스예요. 🏃 지난 8월 22일, 베이징 국가스피드스케이팅장(일명 '아이스 리본')에서 열린 제2회 월드 휴머노이드 로봇 게임즈 개막일에 시노페인지(X-Humanoid)가 만든 로봇이 100m 달리기에서 9.39초를 기록했어요. 우사인 볼트가 2009년에 세운 인간 세계기록 9.58초보다 0.19초 빠른 거예요.

이번 대회엔 16개국에서 2,000대 넘는 로봇이 참가했고, 51개 종목에서 1,000개가 넘는 경기가 5일 동안 펼쳐진대요. 참가국엔 독일, 일본, 미국도 포함돼 있고요. 근데 사실 작년 1회 대회 최고 기록이 21.5초였다는 걸 생각하면, 1년 만에 기록이 절반 넘게 줄어든 거라 발전 속도가 진짜 무섭긴 해요.

100m만 화제가 된 게 아니에요. 같은 시노페인지 로봇이 제자리높이뛰기에서 2.88m를 뛰어서, 1993년 쿠바의 하비에르 소토마요르가 세운 인간 기록 2.45m도 넘어섰대요. 📈 작년 대회 최고 기록이 0.95m였다는 걸 보면 이것도 3배 가까이 뛴 거고요.

또 하나 재밌는 포인트는 아너(Honor)의 로봇 '라이트닝'이에요. 본선 전 트라이얼에서 9.32초를 찍었는데, 최고 속도가 초속 14.5m나 나왔다고 해요. 결승에서는 9.47초로 조금 느려졌지만 그래도 볼트 기록은 넘었고요. 근데 시노페인지 로봇은 결승선 근처에서 균형을 잃고 트랙을 벗어나는 장면도 있었대요. 아직 완벽한 건 아니라는 얘기죠. ⚠️

현장에 있던 한 관람객은 "인간한텐 지극히 정상적인 종목인데 로봇이 이걸 해낸다는 게 놀랍다"고 말했다고 해요. 사실 저도 그 말에 공감이 가요. 몇 년 전만 해도 로봇이 넘어지지 않고 걷는 것만으로도 뉴스였는데, 이제는 인간 육상 기록을 갈아치우는 수준까지 왔으니까요. 🇨🇳

전문가들은 아직 휴머노이드 로봇이 실생활 배치보다는 시연·연구 단계에 가깝다고 선을 긋고 있어요. 근데 미중 기술 경쟁 구도 속에서 중국이 이런 대회를 국가 차원에서 밀어붙이는 걸 보면, 단순한 이벤트 이상의 의미가 있어 보이긴 해요. 로봇이 인간 스포츠 기록을 넘어서는 장면을 앞으로 얼마나 더 자주 보게 될지 궁금해지네요.

출처

소프트뱅크그룹이 1조엔 규모 개인투자자용 회사채 발행을 추진해요. 일본 기업 사상 최대 리테일 채권, 금리는 연 4%대 후반이 유력합니다. AI 로봇공학 인수와 오픈AI 대출 상환에 쓰일 예정, 부채 부담 논란도 커요.

관련 종목: 소프트뱅크그룹 · ABB

소프트뱅크그룹이 또 한 번 판을 키웠어요. 이번엔 개인투자자를 대상으로 약 1조엔(약 63억달러) 규모 회사채를 발행하겠다는 계획인데, 이게 성사되면 일본 기업 역사상 최대 규모 리테일 채권이 돼요. 종전 최고 기록이 2025년 소프트뱅크 자신이 세운 6000억엔이었으니, 1년 만에 자기 기록을 갈아치우는 셈이죠.

채권 구조를 보면 만기 7년짜리로, 금리는 연 4% 후반대에서 최종 확정될 걸로 알려졌어요. 정확한 금리는 9월 초에 결정된다고 하네요. 근데 이 돈이 어디에 쓰이는지가 진짜 포인트예요. 절반은 스위스 중공업 기업 ABB의 로보틱스 사업부 인수 자금으로, 나머지는 오픈AI 지분 투자를 위해 끌어다 쓴 브릿지론 상환에 들어갈 예정이거든요. 즉 이번 채권은 사실상 손정의 회장의 'AI·로봇 올인' 베팅에 개인투자자 돈까지 끌어들이는 구조예요.

솔직히 소프트뱅크의 리테일 채권 발행이 처음 있는 일은 아니에요. 근데 올해만 벌써 세 번째고, 이번 건까지 합치면 2026년 한 해 누적 발행액이 2조8000억엔으로 또 사상 최대치를 새로 쓰게 돼요. 개인 채권 투자자들 입장에선 연 4%대 후반 금리가 매력적으로 보일 수 있지만, 그만큼 소프트뱅크가 빚을 동원해서라도 AI 확장을 밀어붙이겠다는 의지가 강하다는 뜻이기도 하죠.

사실 시장 반응은 마냥 긍정적이지만은 않았어요. 채권 발행 소식이 나온 날 소프트뱅크그룹 주가는 1.83% 하락했거든요. 대규모 기업 인수와 오픈AI 베팅에 계속 빚을 얹는 구조에 대한 신용 우려가 반영된 걸로 보여요. 최근엔 소프트뱅크의 부채 부담이 커지는 걸 두고 신용평가사들 사이에서도 우려 섞인 코멘트가 나오는 중이고요.

개인적으로는 이 케이스가 요즘 AI 인프라 투자 붐의 이면을 잘 보여준다고 생각해요. 엔비디아 GPU를 사고, 데이터센터를 짓고, 로봇 기업을 인수하는 데 들어가는 돈이 죄다 부채로 굴러가고 있다는 거잖아요. 며칠 전에도 'AI 부채가 3조달러 규모로 숨어있다'는 분석이 나와서 메모리 반도체주가 출렁였던 걸 생각하면, 소프트뱅크의 이번 채권도 그 큰 그림 안에 있는 사례 중 하나예요.

일본 7월 근원CPI가 1.8%로 두 달 연속 올랐어요. 근원근원CPI는 1.9%까지 뛰며 BOJ 목표치에 바짝 다가섰습니다. 시장은 BOJ 9월 인상 확률을 80%까지 반영했는데, 엔화는 오히려 약세로 갔어요.

오늘 아침 일본에서 나온 물가지표 하나가 아시아 시장을 은근히 흔들었어요. 일본 총무성이 발표한 7월 전국 소비자물가지수(CPI) 얘기인데, 신선식품을 제외한 근원CPI가 전년 동월 대비 1.8% 올랐습니다. 6월 1.6%에서 두 달 연속 상승폭을 키운 거고, 시장 예상치에도 정확히 부합했어요.

근데 진짜 눈에 띄는 건 근원근원CPI(신선식품+에너지 제외)예요. 이게 6월 1.7%에서 7월 1.9%까지 뛰었거든요. BOJ가 목표로 삼는 2%에 거의 붙은 수준이라, 일본은행 입장에서는 "물가가 진짜 오르고 있다"는 근거가 하나 더 생긴 셈이죠. 종합(헤드라인) CPI도 1.9%를 기록하면서 예상치 1.7%를 웃돌았고요.

물가를 밀어올린 건 역시 에너지였어요. 6월엔 살짝 꺾였던 에너지 비용이 7월 들어 다시 0.6% 오르면서 반등했고, 중동 정세發 국제유가 상승분이 그대로 일본 수입물가에 얹힌 모양새예요. 엔화 약세로 수입 비용이 비싸지는 것도 한몫했고, 글로벌 AI 투자發 전력 수요 확대가 에너지 가격을 다시 밀어올렸다는 분석도 나와요.

이 정도 지표면 사실 BOJ 9월 인상은 거의 기정사실처럼 보이잖아요. 실제로 시장은 다음 달(9월 17~18일) 금융정책결정회의에서 금리를 올릴 확률을 약 80%까지 반영하고 있어요. 8월 27~29일 잭슨홀 심포지엄에서 나올 발언이 한 번 더 확인 절차가 되겠지만, 방향 자체는 이미 꽤 정해진 분위기고요.

근데 솔직히 재밌는 대목은 따로 있어요. 이렇게 매파적인 지표가 나왔는데 정작 엔화는 강세가 아니라 약세로 반응했거든요. 달러/엔은 전일 뉴욕 종가 158.15엔에서 오늘 아침 158.937엔까지 슬금슬금 올라왔어요(엔 약세). 전날 미 재무부의 국채 바이백 확대 발표로 환율이 1엔 넘게 급락했던 터라, 그 되돌림 성격의 저가 매수세가 CPI 발표 이후에도 이어진 거예요. 예상에 부합한 지표라 시장이 이미 상당 부분 선반영을 해놨다는 뜻이기도 하고요.

이 여파로 아시아 증시도 오늘 아침 동반 하락 출발했어요. 닛케이225는 개장 직후 1.11% 빠졌다가 낙폭을 0.84%로 줄였고, 코스피는 1.35% 하락 출발 후 1.12%대로

목요일 도쿄 증시에서 닛케이225가 1.3% 뛰며 66,000선을 다시 넘어섰어요 미국 재무부의 국채 바이백 확대 발표로 30년물 금리가 진정된 영향이 컸어요 BOJ의 9월 금리 인상 가능성까지 겹치며 엔화와 국채시장이 다시 주목받고 있어요

솔직히 이번 주 내내 국채 금리 얘기밖에 없었잖아요. 근데 목요일 도쿄 증시를 보니까 분위기가 확 달라졌더라고요. 📈 닛케이225 지수가 1.3% 오르면서 66,000선을 다시 넘어섰고, 토픽스도 0.8% 오른 4,045로 마감했어요. 이틀 연속 하락하던 흐름을 딱 끊어낸 거죠.

이 반등, 그냥 저절로 나온 게 아니에요. 전날 뉴욕 증시가 좋게 마감한 영향도 있었지만, 진짜 이유는 따로 있어요. 전 세계 국채 금리가 다년 만의 고점에서 확 꺾이기 시작한 거예요. 이번 주 초까지만 해도 미국 30년물 국채 금리가 5.33%를 넘기면서 2007년 이후 최고치를 찍었거든요 🇺🇸. 그러다 미국 재무부가 10년물, 20년물, 30년물 국채 바이백 규모를 두 배 넘게 늘리겠다고 발표하면서 시장이 확 진정됐어요.

이 여파가 일본 국채시장에도 그대로 왔어요. 일본 10년물 국채금리가 이번 주 초 2.95%까지 치솟으면서 30년 만의 최고치를 찍었는데, 목요일엔 2.84% 수준으로 내려왔어요. 겨우 10bp 남짓 빠진 거지만 체감상은 훨씬 크게 느껴지는 흐름이었죠 🇯🇵.

엔화 쪽도 재밌는 흐름이에요. 달러엔 환율이 158.5엔 부근에서 거래되면서 하루 동안 0.23%가량 올랐어요(엔화 약세). 지난 7월 말에 일본 정부와 미국이 공동으로 개입하면서 엔화가 반짝 강세를 보였잖아요? 근데 그때 얻은 강세 폭의 절반 정도를 이미 다 반납한 상태예요 💹. 그러다 보니 트레이더들 사이에서는 BOJ가 9월에 금리를 올릴 수도 있다는 얘기가 슬슬 다시 나오고 있어요. 엔화 방어랑 인플레이션 억제, 두 마리 토끼를 잡으려면 결국 금리 카드를 꺼낼 수밖에 없다는 거죠.

홍콩 항셍지수는 25,000선 부근에서 거의 보합권에 머물렀어요. 그래도 이번 주 초반 국채 금리 패닉 때문에 짓눌렸던 아시아 증시 전반이 목요일엔 한숨 돌리는 분위기였던 건 확실해요 ✅. 사실 이번 주 초만 해도 분위기가 완전히 달랐잖아요. 미국 30년물이 5%대 중반까지 튀어 오르고, 일본 국채까지 덩달아 흔들리면서 "이러

에스티로더가 4분기 실적에서 매출과 이익 모두 예상치를 크게 웃돌았어요. 조정 EPS 0.39달러, 프리마켓 주가는 15.57% 급등해 97.39달러를 찍었습니다. 중국 매출이 12% 늘며 2027 회계연도 가이던스도 상향했어요.

관련 종목: 에스티로더 (EL)

에스티로더, 종목코드 EL이 어제(현지시간 8월 19일) 발표한 2026 회계연도 4분기 실적이 꽤 화끈했어요. 조정 주당순이익(EPS)이 0.39달러로 나왔는데, 월가 예상치는 0.32달러였거든요. 매출도 36억 3,000만 달러를 찍어서 예상치였던 35억 4,000만 달러를 2.25% 웃돌았고요.

시장은 즉각 반응했어요. 전일 종가 84.27달러였던 주가가 프리마켓에서 97.39달러까지 뛰었어요, 무려 15.57% 급등이에요. 몇 년째 지지부진했던 뷰티 대장주 치고는 정말 오랜만에 보는 숫자예요.

근데 진짜 눈에 띄는 건 지역별 성장이에요. 중국 본토 매출이 이번 분기에 12% 늘었어요. 그동안 중국 소비 둔화 때문에 골머리를 앓던 회사인 걸 생각하면 꽤 의미 있는 반등이죠. 중국뿐 아니라 일본, 한국, 서유럽, 미국까지 주요 지역 전부에서 성장세를 보였다고 해요. 유기적 매출 성장률이 4분기 연속 가속화된 것도 이번이 처음이라네요.

가이던스도 같이 올렸어요. 2027 회계연도 조정 EPS 전망치를 3.10~3.35달러로 제시했는데, 중간값 3.23달러가 애널리스트 예상치 3.18달러를 웃돌아요. 조정 영업이익률 전망도 12.7~13.5%로 상향했는데, 이건 지난 5월에 냈던 잠정 가이던스인 12.5~13.0%보다 높은 수치예요.

솔직히 에스티로더는 그동안 시장에서 좀 소외된 종목이었어요. 팬데믹 이후 중국 면세점 매출이 무너지면서 주가가 몇 년째 지지부진했거든요. 근데 이번 실적으로 경영진이 "성장이 돌아왔다"는 메시지를 내놨고, 시장도 일단은 그 말을 믿어주는 분위기예요.

사실 뷰티·화장품 업종 전체를 봐도 이번 실적이 갖는 의미가 작지 않아요. 에스티로더 실적은 로레알 같은 경쟁사들의 중국 회복 여부를 가늠하는 선행지표로도 많이 쓰이거든요. 중국 소비가 정말 바닥을 찍고 올라오는 국면인지, 아니면 일회성 반등인지는 다음 분기 실적까지 봐야 확실해질 것 같아요.

개인적으로는 이번 반등이 진짜 턴어라운드의 시작인지, 아니면 기저효과에 기댄 반짝 실적인지 좀 더 지켜봐야 한다고 생각해요. 15% 급등이 프리마켓

[후속] 美 재무부가 장기국채 바이백을 최소 두 배로 늘리겠다고 발표했어요. 30년물 금리가 9bp 내린 5.20%, 10년물도 5bp 내려 4.65%를 기록했습니다. 그동안 세계로 번지던 국채금리 발작이 정책 대응으로 일단 진정되는 모습이에요.

며칠간 저희가 계속 전해드렸던 국채금리 이야기, 기억하실 거예요. 미국 30년물이 2007년 이후 최고치인 5.31%까지 치솟더니 프랑스, 독일로 번지고 결국 일본 10년물까지 1996년 이후 최고치를 기록했었죠. 국내 증시도 이 여파로 사이드카가 발동될 정도였고요. 근데 8월 19일, 이 흐름에 처음으로 제동이 걸렸습니다.

미 재무부가 10년물부터 30년물까지 장기국채 바이백 규모를 "최소 두 배"로 늘리겠다고 발표한 게 발단이에요. 바이백은 정부가 시장에서 기존 국채를 다시 사들이는 건데, 수요를 인위적으로 늘려 채권 가격을 떠받치고 금리를 낮추는 효과를 냅니다. 발표 직후 채권시장은 즉각 반응했어요. 30년물 금리는 9bp 하락한 5.20%, 10년물은 5bp 내린 4.65%로 각각 물러섰습니다.

솔직히 이번 조치가 근본적인 해결책인지는 의문이에요. 최근 몇 주간 장기금리가 급등했던 배경에는 재정적자 우려, 국채 발행 물량 부담, 인플레이션 우려가 겹겹이 쌓여 있었거든요. 바이백은 수급을 일시적으로 조절하는 카드지 저 구조적 문제들을 없애주는 건 아니니까요. 그래도 시장이 정책 당국의 대응 의지를 확인했다는 점에서 심리적 안도감은 확실히 컸던 것 같아요 💵.

이날 달러도 5월 이후 최저치까지 밀렸는데, 금리 하락과 함께 움직인 걸로 보여요. 주식시장은 대체로 반겼습니다. S&P500 0.43%, 다우 0.24%, 나스닥 0.43% 상승 마감했어요. 근데 흥미로운 건 반도체 지수만 유독 따로 놀았다는 점이에요. 필라델피아 반도체지수는 오히려 5.6% 급락했고, 지수 구성 종목 30개가 전부 하락했습니다. 고금리 시기 동안 밸류에이션 부담이 컸던 종목군이라 금리 하락에도 쉽게 반등하지 못한 걸로 풀이돼요.

사실 이번 주 내내 국채시장은 전 세계 투자자들의 신경을 곤두세운 진앙지였어요. 코스피가 장중 사이드카까지 발동되며 6% 넘게 출렁였던 것도 결국 이 금리발 충격의 연장선이었죠. 그런 만큼 이번 재무부 대응이 추세를 완전히 되돌릴지, 아니면 일시적인 숨고르기에 그칠지가 다음 관전 포인트가 될 것 같습니다.

개인적으로는 이번 바이백이 "불

글로벌 국채금리 발작이 미국·프랑스·독일에 이어 일본까지 번졌어요. 일본 10년물 국채금리가 2.93%까지 올라 1996년 이후 최고치를 찍었습니다. 일본은행 9월 인상 확률이 한 달 만에 24%에서 75%로 뛰며 엔화도 다시 출렁이고 있어요.

며칠 전에 미국 30년물 국채금리가 5.31%까지 오르더니, 프랑스·독일 국채까지 수십 년 만의 최고치를 찍으며 이 발작이 '글로벌'이라고 정리했었는데요. 근데 진짜 마지막 퍼즐이 남아있었어요. 바로 일본입니다. 8월 17일 도쿄 채권시장에서 일본 10년물 국채금리가 장중 2.93%까지 치솟았어요. 1996년 9월 이후, 그러니까 거의 30년 만에 가장 높은 수준이에요.

일본 국채금리가 이렇게 튄 이유는 미국·유럽과 결이 좀 달라요. 재정 우려도 있지만 결정적인 건 인플레이션이에요. GDP 디플레이터가 전년 대비 2.6% 올랐다는 지표가 나오면서, 일본은행이 생각보다 빨리 금리를 올릴 수밖에 없다는 관측이 확산됐어요. 실제로 일본은행의 9월 금융정책결정회의 금리 인상 확률은 7월 말 24% 수준에서 지금 75%까지 뛰었습니다. 한 달 만에 세 배 넘게 뛴 거니까 컨센서스가 얼마나 급하게 바뀌었는지 알 수 있어요. 시장에서는 정책금리를 현재 1%에서 1.25%로 올리고, 이후에도 3~4개월마다 0.25%포인트씩 계속 올릴 거라는 전망(DBS)까지 나오고 있어요.

엔화 얘기도 빼놓을 수 없는데요. 지난달 말 달러당 163.73엔까지 밀리면서 거의 40년 만에 최약세를 기록했고, 이 때문에 미국과 일본이 2011년 이후 처음으로 공동 개입에 나섰어요. 개입 직후엔 155엔대까지 내려왔었는데, 지금은 다시 159엔대로 올라온 상태예요. 개입 효과가 오래가지 못했다는 뜻이죠. 결국 일본은행 입장에서는 엔저를 잡으려면 금리를 올려야 하는데, 금리를 올리면 국채금리가 더 튀고 이자 부담과 재정 우려가 커지는 딜레마에 빠진 셈이에요.

사실 일본은 오랫동안 초저금리 국가의 상징 같은 나라였잖아요. 그런 일본에서마저 국채금리가 30년 만의 최고치를 찍었다는 건, 이번 글로벌 금리 발작이 단순히 미국 재정적자나 프랑스·독일 정치 리스크 같은 개별 국가 이슈가 아니라는 뜻으로 읽혀요. 인플레이션에 대한 채권시장의 눈높이 자체가 전 세계적으로 다시 조정되고 있다는 신호에 가깝지 않나 싶습니다. 개인적으로는 일본은행이 실제로 9월에 금리를 올릴지, 올린다면 엔화와 국채금리가 어

미국 30년물 국채금리가 8월 17일 5.31%까지 올라 2007년 이후 최고치를 찍었어요. 연준 기준금리는 2007년보다 1.5%포인트나 낮은데, 장기금리는 그때보다 더 높아진 역전 현상입니다. 재정적자·국채발행 폭증에 AI발 회사채 러시까지 겹치며 채권시장이 흔들리는 신호로 읽혀요.

솔직히 이 뉴스, 숫자만 보면 그냥 "금리 또 올랐네" 하고 넘어가기 쉬운데 좀 더 뜯어보면 꽤 이상한 일이 벌어지고 있어요. 월요일 미국 30년물 국채(long bond) 금리가 전 거래일보다 6bp 오른 5.31%를 기록했습니다. 지난달 찍었던 고점을 다시 넘어서면서 2007년 이후 최고 수준이에요. 같은 날 10년물도 4.708%까지 올라 19개월 최고치인 4.75%에 바짝 다가섰고요.

근데 진짜 눈여겨봐야 할 건 따로 있어요. 2007년 당시 연준 기준금리는 5.25%였습니다. 지금은 그보다 1.5%포인트나 낮은 수준인데도 30년물 금리는 2007년 고점(5.44%)에 근접하고 있다는 거죠. 이게 무슨 의미냐면, 투자자들이 "장기 국채를 들고 있는 데 대한 보상"을 그때보다 훨씬 더 많이 요구하고 있다는 뜻이에요. 소위 텀 프리미엄(term premium)이 벌어지고 있는 겁니다.

이렇게 된 이유는 한두 가지가 아니에요. 일단 미국 정부의 재정적자가 계속 불어나면서 장기 국채 발행량이 쏟아지고 있고, 인플레이션은 5년째 연준 목표치(2%)를 웃도는 상태로 눌어붙어 있어요. 여기에 최근엔 AI 인프라 투자 붐 때문에 빅테크·반도체 기업들이 회사채를 역대급 규모로 찍어내면서 채권시장에서 장기 자금을 서로 끌어가는 모양새고요. 실제로 지난주(8월 13일) 30년물 국채 입찰은 2001년 이후 가장 비싼 조달 비용을 기록했다고 하죠. 재무장관 베센트 입장에선 시장이 보내는 경고 신호로 받아들일 수밖에 없을 것 같아요.

여기에 일본 엔화 약세 때문에 전통적인 미국 국채 큰손이었던 일본계 자금 수요까지 줄어들고 있다는 얘기도 있어요. 사줄 사람은 줄어드는데 물량은 계속 늘어나니 금리가 안 오르는 게 이상한 상황인 거죠. 개인적으로는 이번 국채금리 상승이 단순히 "연준이 금리를 올릴 것 같아서"가 아니라 "이 많은 빚을 누가 다 사줄 거냐"는 훨씬 구조적인 불안에서 나온다는 점이 좀 더 무겁게 느껴져요. 금리 사이클보다 재정 건전성 이슈에 가깝다는 거죠.

당장 체감되는 여파도 있어요. 30년 고정 모기지 금

MSCI가 스트래티지 같은 비트코인 보유 기업의 지수 퇴출 여부를 다시 검토하고 나섰어요. 5개 재무비율로 판단하는 새 기준, 9월30일 의견수렴 마감에 10월 결정이 나와요. 실제 제외되면 JP모건 추산 약 28억달러 규모 패시브 매도가 쏟아질 수 있어요.

관련 종목: Strategy (MSTR)

솔직히 이 뉴스 보고 좀 헛웃음이 나왔어요. MSCI가 이번 달에 비트코인 보유 기업 지수 편입 자격을 놓고 새로운 컨설테이션을 또 열었거든요. 📅 의견수렴 마감은 9월 30일이고, 최종 판단은 10월 정기 리뷰에서 나올 예정입니다.

사실 이게 처음 시도가 아니에요. 작년 10월에도 비슷한 움직임이 있었죠. 그때는 암호화폐 보유액이 총자산의 50% 이상이면 제외한다는 단순한 기준이었는데, 업계 반발이 워낙 거세서 올해 2월 리뷰에서 결국 보류됐어요. 근데 MSCI가 이번엔 좀 더 정교하게, 다섯 개 재무비율을 조합해서 회사가 사실상 사업을 안 하는 껍데기 회사인지 아닌지를 판단하는 방식으로 다시 들고 나왔습니다.

타깃은 사실 뻔하죠. 나스닥 상장사 스트래티지(옛 마이크로스트래티지, MSTR)랑 일본의 메타플래닛이에요. 둘 다 회사 자산을 비트코인으로 잔뜩 쌓아둔 곳들이니까요. ⚖️

실제로 제외 결정이 나면 어떻게 될까요. JP모건 추산으로는 인덱스 펀드들이 어쩔 수 없이 팔아야 하는 물량이 약 28억달러어치라고 해요. 💰 패시브 자금은 지수 구성을 그대로 따라가야 하니, 지수에서 빠지는 순간 기계적으로 매도 물량이 쏟아지는 구조거든요.

스트래티지 쪽도 가만히 있지는 않았어요. X(트위터) 공식 계정으로 꽤 직설적인 입장을 냈는데요, 대략 이런 내용이었습니다.

"디지털 자산도 자산입니다. 지수 제공자는 시장을 측정해야지, 기업이 어떤 자산을 보유할 수 있는지를 결정해서는 안 됩니다."

— 스트래티지 공식 X 계정

근데 진짜 아이러니한 건 따로 있어요. 하필 이 시점에 노르웨이 국부펀드(NBIM, 세계 최대 국부펀드)가 MSTR 지분을 오히려 늘렸다는 소식이 같이 나왔거든요. 🪙 2분기에 보유 지분을 약 50% 확대해서 지금은 3억7000만달러 규모래요. K33 리서치가 더블록을 통해 낸 자료를 보면, 노르웨이 펀드의 간접 비트코인 익스포저 중에서 스트래티지가 차지하는 비중이 무려 86%까지 올라갔고, 이게 사상 최고치라고 하네요.

개인적으로는 이 그림 자체가 좀 웃기

트럼프 대통령이 드론 수입품에 최대 100% 관세를 부과했어요. 25kg 넘거나 열화상 기능 있는 드론엔 100%, 한국·일본·EU엔 15% 적용됩니다. 중국을 겨냥한 조치인데, 정작 동맹국들도 세금 청구서를 피하지 못했습니다.

관련 종목: AeroVironment (AVAV) · Kratos Defense (KTOS) · Red Cat Holdings (RCAT)

트럼프 대통령이 8월 13일, 드론과 드론 부품 전반에 관세를 매기는 포고문에 서명했어요. 명분은 '국가안보'입니다. 백악관 팩트시트를 보면 "상업용이든 군사용이든 드론이 핵심 부품을 외국에 의존하고 있고, 이게 안보 리스크이자 사이버보안 취약점"이라고 못 박았더라고요.

관세율이 촘촘하게 나뉘어 있는 게 특징이에요. 최대 이륙중량 25kg를 넘거나 열화상 카메라를 탑재한, 이른바 '안보 민감' 드론과 그 부품엔 100% 관세가 붙습니다. 이 정도면 사실상 수입을 막겠다는 신호죠. 그보다 작은 일반 드론과 나머지 부품은 25%. 그리고 한국·일본·EU·스위스·대만은 15%, 영국은 자국산 비중이 높으면 10%로 그나마 낮게 잡혔습니다.

솔직히 이 대목이 좀 묘해요. 명분은 '중국산 드론 의존 탈피'인데, 정작 세율표엔 동맹국 이름이 나란히 올라가 있거든요. 한국도 15% 대상국에 포함됐고요. 물론 100%나 25%에 비하면 낮은 편이지만, 동맹이라고 관세를 아예 면제해주는 건 아니라는 걸 이번에 다시 확인한 셈이죠.

시행 시점도 눈여겨볼 만해요. 일반 관세는 서명 후 21일 뒤, 그러니까 9월 초부터 발효됩니다. 안보에 덜 민감한 부품은 180일 유예를 줬고, FCC 승인을 20일 안에 받으면 예외로 인정받을 여지도 남겨뒀어요. 급하게 밀어붙이기보단 업계가 공급망을 재정비할 시간을 어느 정도는 준 셈입니다.

시장 반응은 꽤 화끈했어요. 미국 드론주들이 들썩였습니다. AeroVironment(AVAV), Kratos Defense(KTOS), Red Cat Holdings(RCAT) 같은 종목들은 최근 한 주 새 20% 넘게 뛴 종목도 나왔어요. 관세로 중국산 드론과 부품이 밀려나면, 그 자리를 미국 업체들이 채울 거란 기대감이죠. 반대편에 있는 중국 DJI는 이미 NDAA 규정으로 미국 내 사업에 제약을 받아온 터라, 이번 관세까지 겹치면 입지가 더 좁아질 수밖에 없습니다.

근데 저는 이걸 한국 입장에서 좀 다르게 보

S&P500이 장중 처음으로 7800을 돌파했어요. 시가총액은 70.8조달러, 美·中·日 GDP를 합친 규모예요. PPI 둔화로 9월 금리인상 우려가 줄며 랠리가 붙었습니다.

솔직히 오늘 숫자 보고 좀 놀랐어요. S&P500이 장중 7,808.42까지 찍으면서 사상 처음으로 7800선을 뚫었거든요. 올해 저점이 6,400선 밑이었던 걸 생각하면 반년 조금 넘는 사이에 20% 넘게 튀어 오른 셈이에요. 1월에 7,000을 찍고 8월에 7,800까지 온 거니까, 딱 7개월 만에 11%대 추가 상승이고요.

근데 진짜 압도적인 건 시가총액이에요. 70.8조달러. 이게 어느 정도냐면 미국, 중국, 일본 세 나라 GDP를 다 합친 것과 맞먹는 숫자라고 하더라고요. 지수 하나, 그것도 500개 기업 바스켓에 들어있는 돈이 세계 3대 경제권 전체 생산량이랑 비슷하다는 거죠. 숫자만 놓고 보면 좀 아찔합니다.

오늘 랠리에 불을 지핀 건 어제 나온 7월 생산자물가지수(PPI)예요. 전월 대비 보합으로 나오면서 인플레이션이 식고 있다는 신호로 읽혔고, 9월 FOMC에서 금리를 올릴 가능성이 시장 전망치 기준 50%에서 35%까지 뚝 떨어졌어요. 2년물 국채금리는 6bp 내려 4.14%를 찍었고, 나스닥100도 1% 올랐습니다. 국채 10년물도 최대 9bp 하락했고, 30년물은 목요일 신규 입찰을 앞두고 8bp 빠졌다고 해요.

물론 다 오른 건 아니었어요. AI 하드웨어 업체 세레브라스(CBRS)는 2분기 매출 쇼크 여진으로 계속 밀렸고, 시스코(CSCO)랑 코히런트(COHR)도 오늘은 약세였습니다. 지수는 사상 최고인데 안을 들여다보면 종목별로 온도차가 꽤 크다는 얘기죠.

밸류에이션 얘기도 안 할 수가 없는데요, 현재 S&P500 PER이 42배 수준이라고 해요. 역사적 평균이 중간~20배 초반인 걸 감안하면 꽤 비싼 구간이긴 합니다.

JP모간이랑 모간스탠리가 연초에 잡았던 연말 목표치가 7,800이었는데, 그걸 8월 중순에 이미 넘어버린 거예요. 그래서 월가에서는 목표치를 8,000, 심지어 8,100까지 상향 조정하는 분위기고요. 실적 성장이랑 AI 투자가 이제 빅테크를 넘어 산업 전반으로 퍼지고 있다는 게 강세론자들 논리인데, 개인적으로는 이 속도가 좀 빠르다 싶긴 해요. 42배 PER에서 추가 상승이 이어지려면 결국 실적이 계속 따라줘야 하는데, 그게 안 되면 되돌림도 그만

일본 7월 도매물가지수(PPI)가 전년比 7.2%로 예상치를 소폭 밑돌았어요. 그래도 여전히 고공행진 수준이라 9월 BOJ 금리인상 가능성은 오히려 살아있습니다. 엔화 흐름과 맞물려 아시아 통화·채권시장이 계속 주목하는 변수예요.

오늘 나온 일본의 7월 기업물가지수(PPI, 도매물가)가 전년 대비 7.2% 상승으로 집계됐어요. 로이터 설문 전망치인 7.4%보다는 낮았고, 6월의 수정치 7.3%보다도 소폭 둔화된 수치인데요. 근데 숫자만 놓고 보면 '둔화'라고 하기엔 여전히 너무 뜨거운 레벨이라는 게 문제예요. 7%대 도매물가는 결코 낮은 숫자가 아니거든요.

이번 지표에서 눈에 띄는 부분은 수입물가예요. 엔화 기준 수입물가가 전년 대비 29.1%나 뛰면서 수입 인플레이션 압력을 계속 떠받치고 있고, 전기요금이 전월 대비 상승분의 0.23%포인트를 차지할 정도로 큰 기여를 했다고 하네요. 사실 일본은 자원을 거의 다 수입에 의존하니까, 엔화가 약할수록 수입물가가 튀는 구조가 계속 반복되는 셈이죠.

이 흐름은 지난달 있었던 일이랑 바로 이어져요. 7월 말 엔화가 달러당 164엔에 근접할 정도로 밀리면서 미·일 정부가 공조 개입에 나섰고, 그 덕분에 엔화가 잠시 강세로 돌아섰던 거 기억하실 거예요. 근데 이번 주 들어 엔화가 다시 159엔대로 밀리는 흐름을 보였는데, 이런 와중에 나온 고물가 PPI라 BOJ 입장에서는 인상 명분이 오히려 더 쌓인 셈이에요.

실제로 시장에서는 9월 17~18일 BOJ 정책회의에서 기준금리를 현재 1.00%에서 1.25%로 올릴 거란 전망이 힘을 얻고 있어요. 여기에 스콧 베센트 미 재무장관이 일본의 조기 금리인상을 원한다는 취지의 발언을 한 것도 한몫했다는 분석이 나오는데요, 미국 재무장관이 남의 나라 통화정책에 저렇게 대놓고 훈수를 두는 것도 좀 이례적이라면 이례적이에요.

솔직히 이번 지표만 보면 일본은행이 '더 이상 미룰 명분이 없다'는 쪽으로 몰리는 것 같아요. 엔화 약세 → 수입물가 상승 → 가계 부담 증가로 이어지는 악순환을 끊으려면 결국 금리를 올릴 수밖에 없는 상황이거든요. 다만 9월 인상이 실제로 단행되면 엔 캐리 트레이드 청산 이슈가 다시 불거질 수도 있어서, 이번엔 시장이 꽤 긴장하며 지켜볼 것 같습니다.

일본 증시나 국내 코스피 반도체주 흐름과도 은근히 연결되는 이슈라, 9월 회의까지 남은 한 달 동안 엔화·국채 금리 변동성은 계속 커질

닛케이225가 13일 1.16% 오른 6만8308.59엔에 마감, 사흘 연속 상승했어요. 토픽스는 이틀 연속 사상 최고치를 새로 썼습니다. 미국 CPI가 둔화되며 금리인상 우려가 옅어지자 AI·반도체주에 다시 매수세가 몰렸어요.

관련 종목: 키옥시아 · 어드반테스트 · 무라타제작소 · 타이요유덴 · 이비덴

일본 증시가 오늘도 쉬지 않았습니다. 닛케이225지수가 전일 대비 784.53엔(1.16%) 오른 6만8308.59엔에 마감하면서 3거래일 연속 상승을 기록했어요. 장중엔 한때 1200엔 넘게 뛰기도 했는데, 종가 기준으로 6만8000엔선을 다시 넘어선 건 약 한 달 만이라고 하네요. 토픽스는 한 술 더 떠서 이틀 연속 사상 최고치를 갈아치웠고요.

배경은 결국 미국이었어요. 전날 발표된 7월 미국 CPI가 전년 대비 3.4%로 직전월(3.5%)보다 살짝 둔화되면서, 시장이 우려하던 조기 금리인상 압박이 누그러졌거든요. 그 여파로 미국 필라델피아반도체지수(SOX)가 2.5% 뛰었고, 이 훈풍이 그대로 도쿄까지 넘어온 셈이죠. 여기에 한국 코스피가 3%대 강세를 보인 것도 아시아 전반의 위험선호 심리를 밀어올린 요인으로 꼽혔어요.

역시나 이번에도 AI·반도체 관련주가 주인공이었습니다. 키옥시아가 6.2% 뛰었고 타이요유덴 8.6%, 어드반테스트 5.3%, 이비덴 7.3%, 무라타제작소도 7.4% 오르면서 지수를 통째로 끌어올렸어요. 이 정도면 거의 반도체 장비·부품주 전 종목이 다 오른 셈인데, 시장에서는 이런 흐름을 두고 "골디락스 이코노미" 기대감이라고 부르더라고요. 경기가 과열되지도, 그렇다고 식지도 않는 딱 적당한 상태라는 건데, 사실 이런 표현이 나올 때마다 좀 조심스러운 것도 있어요. 골디락스라는 말이 나온 뒤에 꼭 변동성이 커지는 경우를 몇 번 봤거든요.

근데 오후 들어서는 상승폭이 좀 줄었어요. 반도체 관련주에서 차익실현 매물이 나왔고, 국내 증권가 스트래티지스트 표현을 빌리면 "반도체가 멈추면 지수도 멈춘다"는 말이 나올 정도로 반도체 비중이 지수 전체를 좌우하는 상황이라 부담도 있는 것 같아요. 여름 휴가철이라 거래대금 자체가 크지 않았던 것도 상승폭을 제한한 요인이고요.

시장이 가장 주목하는 건 오늘 밤(일본시간 저녁) 발표되는 어플라이드머티어리얼즈 실적이에요. 반도체 장비주 실적이라 일본 관련주들과 밸류에이션 궤를 같이하거든요. 여기서 서프라이즈가 나오면 다음 거

[후속] 엔화가 달러당 159엔을 다시 뚫으며 개입 효과가 절반 넘게 사라졌어요. 지난달 미·일 정부의 사상 최대 공조 개입 이후 강세폭의 절반가량을 반납한 셈이에요. BOJ가 9월 추가 인상 가능성을 열어뒀지만, 시장은 벌써 개입 약발이 다했다고 보는 분위기예요.

근데 이거 진짜 두 달 전 얘기 아니었나 싶으실 텐데, 맞아요. 7월 말에 미국과 일본 정부가 사상 최대 규모로 공조 개입을 했었잖아요. 엔화가 40년 만의 최저 수준까지 떨어졌을 때 얘기예요. 그때는 그 개입이 꽤 효과가 있어서 엔화가 확 강세로 돌아섰었거든요. 근데 오늘, 8월 12일 기준으로 달러/엔 환율이 159.34엔까지 다시 올라왔어요. 그 개입발 강세폭의 절반 정도를 벌써 반납한 거예요.

솔직히 이 속도가 좀 무섭긴 해요. 개입이라는 게 원래 시장 심리를 잠깐 되돌리는 효과는 있어도 구조적인 힘을 이기긴 어렵다는 얘기를 많이 하잖아요. 이번에도 딱 그 패턴이에요. 미·일 금리차가 여전히 크고요, 일본의 재정 부담 우려도 안 없어졌고, 에너지·수입물가 부담도 여전해요. 이 세 가지가 다 그대로인 상태에서 개입만으로 버티는 데는 한계가 있었던 거죠.

BOJ 얘기를 좀 더 해보면요, 지난 6월에 정책금리를 1.0%로 올렸고 7월엔 동결했어요. 1995년 9월 이후 가장 높은 수준이에요. 그리고 9월 추가 인상 가능성도 열어뒀어요. 6월 회의 의사록을 보면 이사회 위원 대다수가 유가 상승분이 기업 거래를 거쳐 소비자물가로 빠르게 전이되고 있다고 우려했고, 근원 인플레이션이 2% 목표를 웃돌 수 있다는 경고까지 나왔었거든요. 그런데도 엔화가 이렇게 다시 약세로 돌아섰다는 건, 시장이 BOJ의 인상 속도가 여전히 느리다고 보고 있다는 뜻이에요.

반대로 미국 쪽은 어떤가 하면, 연준 기준금리가 3.50~3.75%대에 머물러 있어요. 이 금리차가 여전히 3%포인트 가까이 벌어져 있으니까, 캐리 트레이드 유인이 사라질 리가 없죠. 사실 이게 이번 엔화 약세의 제일 근본적인 이유예요. 개입은 일시적으로 포지션을 청산시킬 뿐, 금리차라는 구조적 유인 자체를 없애진 못하거든요.

재밌는 건 같은 시각 달러 인덱스(DXY)는 99.84로 거의 그대로였고, 유로/달러도 1.1542에서 안정적이었다는 거예요. 즉 이번 엔화 약세는 "달러가 전반적으로 강해서"가 아니라 "엔화만 유독 약하다"는 얘기예요. 두 달 전 개입 때 제기됐던 "엔화 나홀로

TSMC 7월 매출이 4675억8000만 대만달러(약 20조5000억원)를 기록했어요. 전년동월 대비 44.7% 급증하며 사상 최대 월간 매출을 또 갈아치웠습니다. AI 반도체 수요가 시장 변동성 속에서도 꺾이지 않았다는 신호로 읽혀요.

관련 종목: TSMC (TSM) · 삼성전자 · SK하이닉스

세계 최대 파운드리 업체 TSMC가 어제(8월 10일) 발표한 7월 실적, 솔직히 숫자만 봐도 좀 놀랍긴 해요. 4675억8000만 대만달러, 원화로 환산하면 20조5000억원 수준인데요. 전년 동월보다 44.7% 늘었고, 직전 달인 6월(4426억8000만 대만달러)과 비교해도 5.6% 더 늘었습니다. 월간 매출 기준 사상 최대치를 두 달 연속 갈아치운 셈이에요.

근데 이게 그냥 숫자 잔치로 끝나는 얘기가 아니에요. 요즘 AI 거품론이 심심찮게 나오잖아요. 엔비디아 밸류에이션이 너무 높다느니, 데이터센터 투자가 과열됐다느니 하는 얘기들이요. 그런 와중에 나온 TSMC 실적이라 더 의미가 있습니다. 블룸버그도 이번 실적을 두고 "시장 변동성에도 불구하고 AI 하드웨어 수요가 지속되고 있다는 신호"라고 평가했더라고요.

TSMC는 지난달 2분기 실적 발표 때 고성능컴퓨팅(HPC) 사업부, 그러니까 사실상 AI 반도체 매출을 인식하는 부문이 전체 매출의 66%를 차지한다고 밝힌 바 있어요. 스마트폰이나 자동차용 반도체보다 AI 칩 쪽 비중이 압도적으로 커진 거죠. 엔비디아, AMD, 애플 같은 빅테크들이 TSMC 파운드리 라인을 얼마나 쓰고 있는지 짐작할 수 있는 대목입니다.

아래 그래프 보시면 최근 몇 달 매출이 우상향하는 흐름이 한눈에 들어와요.

이 흐름이 국내 반도체주에도 은근히 영향을 줘요. 삼성전자나 SK하이닉스는 TSMC랑 파운드리 시장에서 직접 경쟁하는 관계는 아니지만, "AI 반도체 수요가 실제로 살아있다"는 걸 확인해주는 선행지표 역할을 하거든요. TSMC가 잘 나가면 결국 HBM 주문이나 첨단 패키징 수요로 이어질 가능성이 크다는 게 업계 시각이에요.

사실 저는 이 실적을 보면서 좀 다른 생각도 들었어요. 매출이 이렇게까지 가파르게 늘어나는 게 마냥 좋은 신호일까 싶기도 하거든요. 수요가 공급을 계속 앞지르는 상황이 오래가면 결국 어딘가에서 병목이 터지기 마련이잖아요. TSMC 애리조나·일본 신규 팹 가동 속도가 이 수요를 따라갈 수 있을지, 개인적으로는 그 부분이 더 궁

올해 원·달러 환율의 월평균 변동폭이 47원으로, 2009년 금융위기 이후 17년 만에 최대치를 기록했어요. 7월 초 1555.8원까지 갔던 환율이 한 달 새 139원 넘게 빠지며 1300원대까지 내려왔습니다. 일일 변동폭도 8.2원으로 금융위기 수준에 근접, 수출입 기업들 환헤지 비용 부담이 커지고 있어요.

솔직히 요즘 환율 기사 하도 많이 나와서 무뎌지신 분들 많을 텐데, 이번 수치는 좀 진짜 놀라운 수준이에요. 한국은행 집계 기준으로 올해 1월부터 7월까지 원·달러 환율의 월평균 변동폭이 47.0원으로 나왔거든요. 이게 어느 정도냐면, 외환위기였던 1997년(72.2원)과 1998년(97.6원), 그리고 글로벌 금융위기였던 2008년(68.3원)·2009년(61.2원) 이후로 처음 40원을 넘긴 거예요. 코로나 팬데믹 때보다도 변동성이 크다는 얘기죠.

타임라인을 좀 짚어보면 흐름이 더 명확해져요. 1월엔 중동 정세 악화로 하루아침에 90.4원이 튀었고, 4월엔 미국-이란 협상 국면에서 46.8원이 빠졌어요. 그리고 진짜 드라마는 7월이었는데, 7월 2일 1555.8원까지 치솟았던 환율이 한 달 새 무려 125.4원 급락하면서 월간 기준 2009년 3월 이후 최대 강세폭(8.81%)을 기록했습니다. 5월부터 8월 초까지 25거래일 동안 총 139.7원이 빠졌는데, 하루 평균 5.6원씩 움직인 셈이니 2024년 변동기의 딱 두 배 속도예요.

원화가 이렇게 급격히 강세로 돌아선 배경에는 몇 가지가 겹쳐 있어요. 먼저 SK하이닉스의 나스닥 ADR 상장 과정에서 들어온 대규모 자금 유입이 수급을 원화 쪽으로 기울게 했고요. 여기에 미국과 일본 당국의 공조 개입 정황, 그리고 무엇보다 연준의 금리 인하 기대가 커지면서 달러 약세 전망이 힘을 받은 게 크게 작용했다고 해요. 사실 이 정도 되면 원화가 "강세"라기보다는 그냥 방향성 자체가 오락가락한다고 보는 게 더 맞는 것 같기도 하고요.

일일 변동성 얘기도 짚고 넘어가야 하는데, 올해 들어 8월 7일까지 하루 평균 변동폭이 8.2원으로 집계됐어요. 2009년 평균이 9.4원이었으니 그것과 거의 맞먹는 수준까지 올라온 거죠. 실무적으로 보면 이 정도 변동성에서는 수출기업이 오늘 계약한 단가와 대금 받는 날 환율이 완전히 다른 세상 얘기가 될 수 있어요. 환헤지를 안 걸어놨다간 마진이 통째로 날아갈 수도 있는 구간이란 뜻이고요.

개인적으로는 이 변동성

달러 인덱스가 99.539까지 밀리며 두 달 만에 최저치를 기록했어요. 근데 엔화는 반대로 달러당 159.35엔까지 밀리며 G10 중 가장 약한 통화가 됐습니다. 수요일 미국 CPI 발표가 이 엇갈린 흐름의 방향을 정할 분수령이 될 것 같아요.

오늘 외환시장 진짜 볼만했어요 💵. 달러 인덱스(DXY)가 0.39% 빠지면서 99.539까지 내려왔는데, 이게 100선이 깨진 거고 두 달 만에 가장 낮은 수준이에요. 지난 금요일(8/7) 나온 미국 7월 고용지표가 워낙 충격적이었잖아요 — 비농업 고용이 -2만3000명으로 마이너스를 찍었으니, 9월 연준이 금리를 올릴 거라는 기대가 순식간에 쪼그라든 거죠.

그런데 재밌는 건, 이 달러 약세가 모든 통화에 똑같이 작동한 게 아니라는 점이에요. 유로/달러는 1.157달러 위로 올라서면서 6월 16일 이후 최고치를 새로 썼고 파운드도 같이 강세를 탔는데, 엔화만 정반대로 움직였습니다. 달러/엔이 한때 1% 넘게 오르면서(엔화 약세) 159.35엔까지 터치했어요. G10 통화 중에서 월요일 하루 성과로만 보면 엔화가 압도적으로 꼴찌였던 셈이죠.

솔직히 이 그림이 좀 낯설어요. "달러가 약해지면 위험자산 선호 심리가 커지면서 엔화도 같이 강세를 보이는" 게 교과서적인 흐름인데, 지금은 그 공식이 깨지고 있거든요.

🇯🇵 배경을 좀 짚어보면, 지난 8월 1일에 미국과 일본 재무당국이 공동으로 엔화를 사들이는 개입에 나섰었잖아요. 일본 쪽 개입 규모만 한화로 약 75조원, 미 재무부도 5~10억달러 정도를 보탰다고 알려졌고요. 그 덕에 엔화는 전주 목요일 저점 163.73엔에서 157.57엔까지 단숨에 강세로 돌아섰었는데... 그 랠리가 열흘도 못 가서 절반 가까이 되돌려진 거예요. 엔/달러 기준 하루 낙폭으로는 거의 5개월 만에 최대치라고 하니, 개입 효과가 생각보다 훨씬 빨리 식은 셈이죠.

개인적으로는 이게 좀 걱정스러운 신호라고 봐요. 개입이라는 카드는 원래 시간을 버는 용도지 추세를 근본적으로 뒤집는 수단은 아니거든요. 근데 그 시간이 열흘도 안 됐다는 건, 시장이 일본 통화당국의 다음 카드를 벌써 시험해보고 있다는 뜻일 수도 있어요. 추가 개입 경계감이 계속 남아있는 이유죠.

이번 주 진짜 변수는 따로 있어요 ⏰. 수요일(8/12) 미국 CPI 발표인데, 올해 나온 지표 중에서도 손꼽히게 중요하다는 얘기가 많아요. 최근 연간 CPI가 3.