검색

SK하이닉스가 나스닥에 29조 원 규모 상장을 추진한다고 밝혔어요. 스페이스X의 85조 원 상장에 이어 역대 두 번째로 큰 외국기업 공모가 될 전망이에요. HBM 수요가 폭발하면서 메모리 3사 주가가 1년 새 최대 700%까지 뛰었어요.

SK하이닉스가 결국 나스닥 문을 두드렸어요. 7월 6일(현지시간) 로이터와 포춘 보도에 따르면, SK하이닉스는 미국 예탁증서(ADR) 형태로 나스닥에 상장해 약 29조 원(200억 달러 안팎)을 조달할 계획이에요. 신주 1,779만 주를 발행하는 구조고, 최종 공모가는 이번 주 목요일에 정해져서 금요일부터 거래가 시작될 예정이라고 하네요.

솔직히 이 숫자, 그냥 넘기기엔 좀 커요. 지난달 스페이스X가 세운 85조 원 규모 IPO 다음으로 역대 두 번째로 큰 외국기업 최초 상장이 될 거라는 분석이 나와요. 2019년 사우디 아람코(25조 원대)나 2014년 알리바바 상장 규모까지 넘어서는 수준이거든요. 반도체 회사가, 그것도 이미 한국 증시에 상장돼 있는 회사가 미국에 또 한 번 대형 상장을 하는 게 흔한 일은 아니잖아요.

왜 지금 나스닥인가

사실 SK하이닉스는 지금까지도 미국 투자자들이 아예 접근 못 하던 회사는 아니었어요. 스폰서 없는 ADR이 장외에서 거래되긴 했거든요. 근데 유동성이 너무 얕아서 서울 상장 주가 흐름을 제대로 따라가지도 못했다고 해요. AI 붐을 타고 싶은 미국 기관투자자 입장에서는 답답했을 상황이죠. 이번 나스닥 직상장은 그 갈증을 정면으로 해소하려는 카드로 보여요.

숫자로 보면 왜 서두르는지 이해가 가요. SK하이닉스 회사 자체 전망치로는 2026년 순이익이 221조 원, 매출은 355조 원까지 갈 걸로 보고 있는데 각각 전년 대비 415%, 265% 늘어나는 수준이에요. 엔비디아와 구글 같은 곳에 HBM(고대역폭메모리)을 공급하면서 AI 데이터센터 특수를 제대로 누리고 있다는 뜻이죠.

이 그래프 보면 감이 딱 오는데, HBM·낸드 만드는 회사들 주가가 죄다 날아갔어요. 심지어 샌디스크는 S&P500 전체에서 1등 상승률(3,676%)이었다고 하니 말 다 했죠. 재밌는 건 SK하이닉스 밸류에이션 자체는 예상 실적 대비 6.2배 수준이라 경쟁사 마이크론(7배)보다 오히려 싸다는 평가도 나온다는 점이에요. 실적은 폭발적으로 느는데 주가는 상대적으로 덜 비싸다, 이 조합이 나스닥 투자자들한테 매력적으로 보였을 수도 있겠어요.

SK하이닉스가 7월 10일 나스닥에 미국예탁증서(ADR)를 상장해요. 조달 규모가 290억 달러(약 44조 원)로 외국 기업 사상 최대 기록입니다. 알리바바·아람코 기록을 넘어서며 반도체 밸류에이션 재평가 기대가 커졌어요.

관련 종목: SK하이닉스 · 삼성전자 · Micron (MU) · Nvidia (NVDA)

솔직히 이 뉴스 보고 좀 놀랐어요. SK하이닉스가 오는 7월 10일 나스닥에 ADR(미국예탁증서)을 상장한다고 오늘 오전 알려졌습니다. 블룸버그 보도를 인용한 기사들을 보면 조달 규모가 290억 달러, 우리 돈으로 약 44조 원인데요, 외국 기업이 미국 증시에서 처음 주식을 팔아 조달한 금액으로는 역대 최대라고 해요. 2014년 알리바바 미국 상장(250억 달러)도, 2019년 사우디 아람코 IPO(256억 달러)도 이번엔 다 넘어섭니다.

사실 이 얘기가 완전히 새로운 건 아니었어요. 6월 말부터 SK하이닉스의 美 ADR 상장 추진 소식이 조금씩 흘러나왔었는데, 그땐 "45조 원까지도 가능하다"는 정도의 추정치만 돌던 상황이었거든요. 오늘 구체적인 날짜(7월 10일)와 조달 규모(290억 달러)가 확정 보도되면서 그림이 확 뚜렷해진 거죠.

근데 왜 하필 지금일까요. SK하이닉스는 이미 한국거래소에 상장돼 있잖아요. 이유는 생각보다 단순해요 — 미국 투자자들이 한국 증시 시간대에 맞춰 거래하기가 너무 불편했거든요. 지금까지는 장외(OTC)에서 유동성 낮은 ADR로만 거래가 가능했는데, 이번에 나스닥 정규 상장을 하면 미국 정규장 시간에 실시간 거래가 가능해지고 나스닥100 편입 가능성까지 열립니다. 참고로 나스닥100을 추종하는 인베스코 QQQ 하나만 해도 운용자산이 4,820억 달러예요. 이 정도 패시브 자금이 신규로 유입될 수 있다는 얘기죠.

밸류에이션 얘기도 빼놓을 수 없어요. SK하이닉스의 12개월 선행 PER은 6.2배로 경쟁사 Micron(MU)의 7배보다 낮습니다. 최근 마이크론이 한때 11배까지 오른 걸 감안하면 격차가 꽤 큰 편이에요. HSBC는 이번 나스닥 상장이 저평가 요인을 해소하면서 기업가치를 최대 20%까지 끌어올릴 수 있다고 봤고요. 소네브릿지 인베스트먼트 매니지먼트의 Di Zhou는 "한국 증시에 접근하기 어려운 투자자들에게 AI 메모리 사이클에 직접, 마찰 없이 투자할 기회를 주는 것"이라고 설명하더라고요.

조달한 돈은 용인 반도체 클러스

오픈AI가 미국 정부에 자사 지분 5%를 넘기는 방안을 트럼프 행정부와 논의 중이에요. 기업가치 8,520억 달러 기준 5% 지분은 약 426억 달러, 원화로 60조 원에 달해요. 앤트로픽·구글·메타도 동참하는 국부펀드 구상이라 성사되면 파장이 클 것 같아요.

오픈AI 샘 알트먼이 진짜 큰 카드를 꺼냈어요. 로이터와 파이낸셜타임스 보도에 따르면, 오픈AI는 자사 지분 5%를 미국 정부에 넘기는 방안을 트럼프 행정부와 논의하고 있다고 해요. 지난 7월 2일 보도가 나왔는데, 규모가 보통이 아니에요. 오픈AI의 최근 밸류에이션이 8,520억 달러 수준이니까, 5%면 대략 426억 달러 — 원화로 환산하면 60조 원에 육박하는 금액이에요.

근데 이게 그냥 오픈AI 혼자 하는 게 아니라는 게 포인트예요. 알트먼이 그리는 그림은 훨씬 커요. 트럼프 본인은 물론 스콧 베센트 재무장관, 하워드 러트닉 상무장관까지 만나서 논의했다는데, 구상은 미국 정부가 오픈AI뿐 아니라 앤트로픽, 구글, 메타 같은 주요 AI 기업들 지분을 5%씩 국부펀드 형태로 보유하는 거예요. 일종의 '알래스카 영구기금' 모델을 AI 버전으로 만드는 셈이죠. 알래스카는 석유 수익을 주민들에게 나눠주잖아요, 그거랑 비슷한 논리예요.

솔직히 왜 갑자기 이런 제안을 했을까 싶었는데, 맥락을 보면 이해가 가요. 오픈AI가 GPT-5.6 출시를 두고 워싱턴과 마찰을 겪은 지 며칠 만에 나온 제안이라, 정치적 리스크를 미리 관리하려는 움직임으로 보여요. 버니 샌더스 상원의원이 지난 6월에 AI 기업 주식에 50% 일회성 세금을 매겨 공공기금을 만들자는 법안을 낸 것도 배경에 깔려있고요. 그 법안은 아직 위원회 문턱도 못 넘었지만, 이런 식의 '국민 배당' 압박이 커지고 있다는 신호는 확실해요.

물론 아직은 개념 단계예요. 의회 승인이 필요할 가능성이 크고, 다른 빅테크들이 순순히 동참할지도 미지수고요. 트럼프는 "국민에게 일부를 나눠주는 방안을 논의했다" 정도로만 언급했지 구체적인 확답은 안 했어요. 근데 저는 이 발상 자체가 흥미로워요. AI로 벌어들이는 부가 결국 소수 기업에 집중될 거라는 우려가 계속 나오는 상황에서, 정부가 지분을 갖고 배당하는 방식이 하나의 답이 될 수도 있겠다 싶거든요. 다만 오픈AI 입장에서는 정부라는 든든한 우군을 얻는 동시에 규제 리스크를 낮추는 카드이기도 해서, 완전히 이타적인 제안으로만 보기는 어려울 것 같아요

미국발 반도체주 급락이 하루 만에 아시아로 번지며 코스피가 서킷브레이커까지 발동했어요. SK하이닉스 14.6%, 삼성전자 9%, 마이크론 13%대까지 하루 만에 시가총액 수백억 달러가 증발했어요. HBM 감산설과 신임 연준 의장의 매파 발언까지 겹치며 이틀 전 버블 경고가 현실이 되는 분위기예요.

솔직히 이렇게 빨리 터질 줄은 몰랐어요. 하반기 첫날이었던 7월 1일, 뱅크오브아메리카가 반도체 버블 리스크 지표 0.91을 내놓으면서 위험 신호를 보냈잖아요. 그런데 딱 하루 지난 7월 2일, 그 경고가 진짜 폭락으로 이어졌어요. 뉴욕 증시에서 마이크론이 13% 넘게 빠지고 인텔과 AMD도 각각 9%, 7% 흔들리더니, 그 충격이 그대로 아시아 장으로 넘어왔거든요.

코스피는 장중 한때 6% 넘게 밀리면서 서킷브레이커가 발동됐어요. 국내 증시에서 이 정도 규모의 서킷브레이커는 정말 오랜만인데, SK하이닉스와 삼성전자가 코스피 시가총액의 절반 가까이를 차지하다 보니 두 종목이 무너지자 지수 전체가 같이 주저앉은 거예요. SK하이닉스는 하루 만에 14.6% 빠졌고 삼성전자도 9% 가까이 떨어졌어요 📉. 일본에서도 키옥시아가 13.47% 급락하면서, 한미일 반도체 벨트가 통째로 흔들린 하루였어요.

원인을 뜯어보면 한두 가지가 아니에요. 가장 직접적인 방아쇠는 SK하이닉스가 HBM(고대역폭메모리) 증설 속도를 늦춘다는 보도였어요. 근데 이게 좀 아이러니한 게, 불과 며칠 전인 6월 29일에 이재명 대통령이 '트리플 액시스'를 선언하면서 삼성과 SK하이닉스가 800조 원을 반도체·AI에 쏟아붓겠다고 발표했었거든요. 그 발표 직후에 감산설이 나오니까 시장이 더 크게 흔들린 셈이에요.

여기에 신임 연준 의장 케빈 워시의 매파적 발언도 기름을 부었어요. 금리 인하 속도가 예상보다 느려질 수 있다는 신호가 나오면서, 안 그래도 밸류에이션 부담이 컸던 AI 반도체주에서 투자자들이 발을 빼기 시작한 거예요 ⚠️. 씨티 애널리스트는 클라우드 기업들이 AI 인프라에 쏟아붓는 돈이 실제 수익으로 돌아온다는 증거를 못 보여주면 지금 같은 지출 속도를 유지하기 어려울 거라는 경고도 냈고요. 메타가 잉여 컴퓨팅을 팔겠다고 나선 것도 "결국 AI 컴퓨팅이 부족한 게 아니라 남아도는 거 아니냐"는 공급 과잉 우려로 번졌다는 분석도 있어요.

사실 이 조합이 무서운 이유는, 버블 경고 → 실제 매도 → 감산 우려 → 금리 우려

오픈소스 AI 인프라 스타트업 Together AI가 8억 달러 시리즈 C를 유치했어요. 16개월 만에 밸류에이션이 33억 달러에서 83억 달러로 2.5배 뛰었어요. 엔비디아까지 투자자로 참여하며 오픈소스 추론 시장의 무게중심이 옮겨가고 있어요.

Together AI라는 이름, 최근 들어 부쩍 자주 들리지 않으셨나요? 근데 이번엔 숫자가 좀 크네요 📈. 7월 1일, 이 회사가 8억 달러(약 1조 800억 원) 규모 시리즈 C 펀딩을 마감했다고 발표했어요. 이번 라운드로 회사 밸류에이션은 83억 달러(약 11조 2,000억 원)까지 올라갔습니다.

사실 이 숫자가 왜 놀라운지 이해하려면 타임라인을 봐야 해요. Together AI는 16개월 전인 2025년 초, 시리즈 B에서 3억 500만 달러를 유치하며 밸류에이션 33억 달러를 인정받았어요. 그런데 이번에 83억 달러로 뛰었으니, 1년 반도 안 돼서 몸값이 2.5배 넘게 오른 셈이에요.

이번 라운드는 사우디 국영 에너지 기업의 투자 자회사인 Aramco Ventures가 주도했고, Vista Equity Partners, General Catalyst, Emergence Capital, 그리고 엔비디아까지 참여했어요 🚀. 엔비디아가 GPU를 파는 회사이면서 동시에 그 GPU를 빌려주는 회사에도 투자한다는 게 좀 흥미롭죠. March Capital, Pegatron, SentinelOne의 S Ventures도 이름을 올렸고요.

Together AI가 하는 일은 간단히 말하면 오픈소스 AI판 AWS 같은 거예요. 엔비디아 GPU 클러스터를 빌려주고, 그 위에서 오픈웨이트 모델을 돌릴 수 있게 해주는 추론 인프라를 팝니다. Cursor, Cognition, Decagon 같은 요즘 잘나가는 AI 스타트업들이 고객사로 이름을 올리고 있어요. 회사 측 설명으로는 최근 분기 기준 연간 예약 매출(ARR)이 11억 5,000만 달러를 넘겼다고 해요 💰.

솔직히 이 흐름, 우연이 아니에요. 최근 여러 기업들이 GPT나 클로드 같은 폐쇄형 모델의 토큰 비용에 부담을 느끼고 오픈웨이트 모델로 갈아타는 사례가 늘고 있거든요. 팰런티어의 알렉스 카프도 최근 “토큰 과금 모델에 뭔가 완전히 잘못됐다”고 공개 비판했을 정도예요. 이런 분위기에서 저렴하고 빠른 오픈소스 추론 인프라를 제공하는 Together AI 같은 네오클라우드 회사들이 반사이익을 보는 그

오픈AI가 트럼프 행정부에 지분 최대 5%를 넘기는 방안을 제안했어요. 8,520억 달러 밸류에이션 기준 5%면 약 426억 달러, 앤스로픽·구글·메타도 동참을 검토 중입니다. AI 빅테크 지분을 국민 몫으로 돌리는 '공공부펀드' 구상이 현실화될지 주목돼요.

관련 종목: Alphabet (GOOGL) · Meta (META)

파이낸셜타임스發 단독보도로 시작된 얘기인데요, 오픈AI가 최근 트럼프 행정부와의 물밑 협상 테이블에 꽤 파격적인 카드를 올렸다고 해요. 회사 지분 1~5%를 정부에 넘기고, 그걸 재원 삼아 '퍼블릭 웰스펀드(공공부펀드)'를 만들어 국민들에게 AI 붐의 과실을 나눠주자는 겁니다. 🏦

숫자로 보면 감이 옵니다. 오픈AI는 지난 3월 마무리한 펀딩 라운드에서 기업가치 8,520억 달러를 인정받았어요. 5%면 약 426억 달러, 원화로 치면 55조원이 넘는 규모죠. 이 구상 자체는 사실 새삼스럽진 않아요. 올해 초부터 샘 올트먼이 트럼프 쪽에 계속 이 개념을 흘려왔다고 하니까요. 다만 이번엔 구체적인 퍼센트 숫자까지 테이블에 올랐다는 점이 다릅니다.

솔직히 이 그림에서 진짜 흥미로운 부분은 오픈AI 혼자만의 얘기가 아니라는 거예요. 보도에 따르면 이 구상은 앤스로픽, 구글, 메타 같은 다른 주요 AI 기업들도 비슷한 규모의 지분을 정부 소버린 웰스펀드 기구에 내놓는 걸 전제로 하고 있대요. 즉 미국 정부가 AI 빅테크들의 '공동 주주'가 되는 그림인 거죠.

트럼프 대통령이 지난 2월 연방 차원의 소버린 웰스펀드 설립을 지시하는 행정명령에 서명한 적이 있고, 이미 인텔·IBM 같은 기업이나 핵심광물·양자컴퓨팅 기업 지분을 정부가 들고 있는 전례도 있어서 아주 낯선 얘기는 아니에요. 협상 상대로는 하워드 러트닉 상무장관과 스콧 베센트 재무장관, 그리고 트럼프 본인까지 직접 언급됐다고 하니 급이 낮은 논의는 아닌 것 같습니다. 📊

근데 이게 다가 아니에요. 비슷한 시기에 버니 샌더스 상원의원은 훨씬 더 급진적인 카드를 내놨습니다. '아메리칸 AI 소버린 웰스펀드 법안'이라는 건데, 오픈AI·앤스로픽·xAI 같은 주요 AI 기업들에 일회성 50% 지분세를 현금이 아니라 주식으로 물리고, 정부가 의결권 있는 지분과 이사회 동수 자리까지 갖도록 하자는 내용이에요. 오픈AI의 '자발적 5%'와 샌더스의 '강제 50%' 사이 간극이 꽤 크죠.

솔직히 저는 이 제안을 보면

이탈리아 벤딩스푼스(BSP)가 나스닥에 데뷔해 첫날 39% 급등했어요. 공모가 29달러보다 크게 올라 기업가치가 200억 달러 안팎까지 뛰었습니다. AOL·Vimeo 등 죽어가던 브랜드를 사들이는 전략이 시장에서 통했다는 신호예요.

관련 종목: Bending Spoons (BSP)

지난주에 저희가 살짝 소개해드렸던 그 회사, 기억나시나요? 이탈리아 밀라노 출신 벤딩스푼스(Bending Spoons)가 오늘(7월 1일) 나스닥에 실제로 상장했고, 첫 거래일부터 완전히 흥행했어요. 공모가는 밴드 상단($26~28)보다도 높은 주당 29달러로 확정됐고, 5,800만 주를 팔아 16억 8,000만 달러를 조달했습니다. 개장가는 31달러로 시작하더니 장중 한때 42%까지 튀었고, 종가 기준으로는 약 39% 오른 채 첫날 거래를 마쳤어요.

이 회사가 재밌는 게, 자체 앱을 만드는 회사가 아니라 죽어가는 인터넷 브랜드를 사들이는 걸 전문으로 해요. 포트폴리오를 보면 화상회의·영상 플랫폼 Vimeo, 메모 앱 에버노트(Evernote), 파일 전송 서비스 위트랜스퍼(WeTransfer), 밋업(Meetup), 그리고 놀랍게도 아직 살아있는 AOL까지 들어있습니다. 사실 AOL이 아직 존재한다는 것 자체가 신기하지 않나요? 90년대 다이얼업 인터넷의 상징이었던 그 회사가, 2026년에 이탈리아 스타트업 품 안에서 나스닥 상장 밸류에이션을 끌어올리는 데 일조하고 있다는 게 좀 아이러니하기도 하고요.

벤딩스푼스의 전략은 단순합니다. 성장이 정체된 소비자 앱을 싸게 인수한 뒤, 대규모 구조조정과 비용 절감을 거쳐 제품 개발 속도를 확 끌어올리는 방식이에요. 이 과정에서 인수 직후 대규모 감원이 뒤따르는 경우가 많아서, 사모펀드와 테크 기업의 중간쯤 되는 모델이라는 평가를 받아요. 창업자 루카 페라리를 비롯한 경영진은 밀라노에서 시작한 이 회사를 10여 년 만에 5억 명 이용자를 보유한 다국적 앱 제국으로 키웠습니다.

첫날 주가 흐름을 그림으로 보면 이렇습니다. 공모가 29달러에서 시초가 31달러, 종가는 40달러 안팎까지 계단식으로 뛰었어요.

시장이 이번 데뷔를 유심히 본 이유는 또 있어요. 2026년 2분기 미국 IPO 조달액이 스페이스X 상장 등에 힘입어 사상 처음 1,000억 달러를 넘었는데, 정작 소프트웨어 기업의 상장은 거의 자취를 감췄었거든요. 그런 와중에 나온 벤딩스푼스의 흥행이 소프트웨

컴캐스트가 NBC유니버설·스카이를 완전 분리 상장하겠다고 6월 29일 전격 발표했어요. 프리마켓 주가 +23%, 케이블 인터넷과 미디어를 두 개 독립 상장사로 쪼개는 대수술이에요. 스트리밍 전쟁 속 피콕의 적자가 인터넷 사업을 갉아먹던 구조, 마침내 해체 결정이 났습니다.

관련 종목: Comcast (CMCSA)

컴캐스트가 6월 29일 월요일 장 시작 전, NBCUniversal(피콕 포함)과 영국·유럽 위성방송 스카이를 분리해 독자적으로 상장하겠다고 공식 발표했어요. 시장 반응은 즉각적이었습니다. 프리마켓에서 CMCSA가 무려 +23% 뛰었고, 케이블 업계 경쟁사인 차터 커뮤니케이션스(Charter Communications)도 +14% 동반 급등했어요. '드디어 이 구조에서 탈출하는구나'라는 안도감이 반영된 셈이죠.

분리 후 그림을 보면 꽤 선명해요. 새 NBCUniversal 법인은 NBC 방송 네트워크, 유니버설 스튜디오, Bravo·Telemundo 등 케이블 채널, 유니버설 테마파크, 그리고 피콕 스트리밍까지 묶어서 독립 상장해요. 컴캐스트 이름 아래에는 Xfinity 초고속 인터넷과 무선통신, 기업용 네트워크(Comcast Business)만 남습니다. 한쪽은 '콘텐츠 제국', 한쪽은 '파이프 회사'로 명확하게 나뉘는 거죠.

솔직히 이 발표가 흥미로운 이유는 타이밍이에요. 스트리밍 전쟁에서 피콕(Peacock)은 넷플릭스·디즈니플러스와 싸우면서 수년째 수십억 달러의 적자를 내왔어요. 케이블 TV 가입자는 코드커팅으로 매년 줄었고요. 컴캐스트 입장에서는 안정적인 인터넷 사업이 미디어 쪽 손실을 계속 메워주는 구조가 답답했던 거예요. 투자자들도 "둘을 왜 같이 들고 있냐"는 압박을 꾸준히 가해왔죠.

리더십 배분도 흥미로워요. 컴캐스트 공동 CEO 마이크 카바나흐가 새 NBCUniversal을 맡아요. 전 CFO 마이클 안젤라키스가 분리 후 컴캐스트 CEO로 복귀합니다. 카바나흐가 더 '화려한' 미디어 쪽으로 갔다는 건 그 나름의 베팅이에요. 유니버설 파크 비즈니스가 독립 상장으로 순수한 밸류에이션을 받으면 의미 있는 재평가가 올 수 있거든요.

컴캐스트는 분리 후에도 NBCUniversal 지분 19.9%를 최대 1년간 보유하다가 순차적으로 정리할 계획이에요. 대주주 영향력은 유지하면서 대차대조표 부담은 내보내는 전형적인 전략이죠. 완전 분리 예상 시점은 약 12개월 후,

하니웰(HON)이 6월 29일 항공우주 사업부를 HONA로 분리 상장해요. HON 2주당 HONA 1주 배분, HON 자체는 1:2 역분할이 동시에 적용됩니다. HONA는 나스닥 데뷔와 동시에 S&P 500·S&P 100에 편입되어 패시브 자금 유입이 예상돼요.

관련 종목: Honeywell (HON)

이번 주말 HON 주식 갖고 있는 분들, 월요일 개장 전에 꼭 알아야 할 일이 생겼어요 📅

근데, 왜 하니웰이 쪼개지냐고요? 사실 이유는 단순해요. 한 지붕 아래 있기엔 너무 성격이 달라진 두 사업이 있거든요. 한쪽은 항공우주(Honeywell Aerospace, 티커: HONA) — 비행기 엔진 부품, 항공 전자장비, 방산 관련 사업이에요. 다른 쪽은 자동화·빌딩 기술(Honeywell Technologies, 티커: HON) — 공장 자동화, 스마트빌딩, 에너지 효율화 솔루션 이쪽이고요.

두 사업이 각기 다른 성장 논리와 밸류에이션을 갖고 있는데, 한 회사 안에 묶여 있으면 투자자 입장에서도 관리하기 어렵고, 각 사업부가 독자적인 전략을 펼치기도 힘들어요. 이런 '집중을 위한 분사(Spinoff)' 논리는 GE가 2023~2024년에 걸쳐 진행했던 것과 비슷한 맥락이에요.

배분 방식은 이렇게 돼요. 6월 15일 기준으로 HON을 보유하고 있던 주주들은 HON 2주당 HONA 1주를 받게 돼요. 예를 들어 HON을 100주 갖고 있었다면, 분리 후 HON 100주 + HONA 50주가 되는 거죠.

그리고 동시에 HON 자체는 **1대2 역분할(Reverse Split)**을 실시해요. 주식 수가 절반으로 줄고 주가가 두 배로 조정되는 거예요. 항공우주 사업 가치가 기존 HON 주가에서 빠져나가는 걸 가격적으로 보정하기 위한 거예요. 솔직히 이 구조가 처음엔 헷갈릴 수 있는데 — 중요한 건 가치 희석이 아니라는 점이에요. 분리 전과 분리 후 총 경제적 가치는 같아요. 단지 두 개의 다른 지갑에 나눠 담기는 것뿐이에요.

재미있는 건 HONA가 나스닥 상장과 동시에 S&P 500과 S&P 100 편입이 확정됐다는 점이에요. 이 두 지수를 추종하는 패시브 ETF들이 자동으로 HONA를 매수해야 하거든요. 스페이스X가 러셀 1000·나스닥-100에 편입될 때 수십억 달러의 패시브 자금이 몰렸던 것처럼, HONA에도 적지 않은 강제 매수 압력이 생

이탈리아 테크 기업 벤딩스푼스가 나스닥 IPO로 최대 $16.2억을 조달할 계획이에요. Vimeo·Eventbrite·Evernote·WeTransfer 등 10개 브랜드, 월 이용자 5억 명을 보유했습니다. 목표 기업가치 $190억, 유럽 테크 기업 나스닥 상장으로는 역대 최대급 딜입니다.

벤딩스푼스(Bending Spoons)라는 이름은 생소하실 수 있어요. 근데 Vimeo, Eventbrite, Evernote, WeTransfer는 들어보셨죠? 이 브랜드들 전부 이 이탈리아 회사 것입니다. 밀라노에 본사를 둔 벤딩스푼스는 6월 23일 공식적으로 나스닥 상장 로드쇼를 시작했어요. 주당 $26~$28 범위에서 5,797만 주를 공모해 총 $15.7억~$16.2억을 조달할 계획이고, 상단 기준으로 기업가치는 약 $190억에 달합니다. 티커는 BSP.

이 회사가 흥미로운 건 단순히 앱 개발사가 아니라는 점이에요. '디지털 브랜드 인수·운영 플랫폼'이라고 보는 게 더 정확합니다. 한번 망해가거나 정체된 인터넷 브랜드를 인수해서 AI로 운영을 효율화하고, 구독 수익을 극대화하는 전략이에요. 솔직히 말하면, 이 모델이 그냥 '싸게 사서 비싸게 쓰이게 만들기'인데 — 실제로 상당히 잘 작동하고 있는 것 같아요. 월간 활성 이용자가 5억 명을 넘고 매월 유료 구독자만 900만 명이에요.

벤딩스푼스의 핵심 경쟁력은 인수 후 AI 기반 운영 효율화예요. 예를 들어 Remini(AI 사진 복원 앱)를 인수한 뒤 구독 전환율을 크게 끌어올리고, StreamYard는 AI 편집 기능을 더해 프로 사용자 유입을 늘렸어요. CEO 루카 페라리는 "디지털 제품을 최고 수준으로 가져가는 것이 우리의 사명"이라고 말하는데, 사실 이게 상당히 추상적으로 들리지만, 실적으로는 어느 정도 증명되고 있습니다.

공모 구조도 보면, 5,797만 주 중 3,440만 주는 신주(회사에 현금 유입), 나머지 2,357만 주는 기존 주주 구주 매출이에요. 주관사는 골드만삭스, J.P. 모건, Allen & Company로 쟁쟁합니다.

유럽 테크 회사가 왜 이탈리아 증시나 유럽 거래소가 아닌 나스닥을 택할까요? 이건 사실 간단해요. 유럽 증시는 IT·소프트웨어 기업에 대한 밸류에이션 멀티플이 미국보다 훨씬 낮거든요. 같은 회사를 유로넥스트 파리나 밀라노 거래소에 올리면 아마 $190억의 절반도 받기 어려웠을 겁니다. 나스닥이 소프

오픈AI가 2026년 IPO 계획을 철회하고 2027년으로 공식 연기했어요. 스페이스X 주가가 상장 고점 $225에서 $153으로 밀리자 리테일 수요 우려가 커졌어요. 샘 올트먼은 1조 달러 미만 밸류에이션은 절대 불가 입장을 고수하고 있어요.

오픈AI가 오늘(6월 26일) IPO를 내년으로 미룬다고 보도됐어요. 💼 6월 8일 SEC에 S-1을 비밀 제출했을 때만 해도 올해 안에 상장할 것처럼 보였는데, 불과 2~3주 만에 분위기가 완전히 바뀌었어요.

직접적인 촉발 요인은 스페이스X예요. 일론 머스크의 스페이스X가 6월 12일 주당 $135에 상장해서 첫날 시총 2조 1,000억 달러를 찍었는데, 이후 주가가 미끄러져서 6월 26일 현재 $153 수준이에요. 고점 $225 대비 30% 이상 빠진 거예요. 📉

오픈AI 어드바이저들이 이 흐름을 보고 리테일 투자자들이 '하이프' 스토리에 장기 자금을 태울 준비가 덜 됐다는 신호로 해석했어요. 옵션은 두 가지였어요. 2027년까지 기다려서 1조 달러 이상 밸류에이션으로 상장하거나, 밸류에이션을 낮춰서 프로세스를 앞당기거나. 샘 올트먼은 후자를 선택지에서 아예 빼버렸어요.

이 결정이 시장에 미친 충격이 컸어요. 소프트뱅크 주가가 12% 이상 폭락했어요. 💰 손정의 회장 입장에선 오픈AI IPO가 비전 펀드 투자 회수의 핵심 시나리오 중 하나였거든요.

솔직히 타이밍도 최악이었어요. 42개 주 법무장관의 동시 소환장, 트럼프 행정부의 모델 출시 개입, 오늘 나온 METR 평가의 안전 우려까지. 이런 헤드라인들이 상장 로드쇼에서 기관 투자자들한테 좋게 보이지 않았을 거예요.

앤트로픽은 10월 나스닥 상장을 목표로 계속 달리고 있어요. 오픈AI가 밀려나면서 앤트로픽이 'AI 1세대 IPO' 타이틀을 가져갈 가능성이 더 커졌어요. 🇺🇸

Kalshi 예측 시장에서는 오픈AI가 올해 안에 IPO를 발표할 확률이 약 33%, 2027년 6월까지는 73%로 집계됐어요. 지금으로선 내년 상반기가 가장 유력한 시나리오예요.

출처

• cnbc.com
• bloomberg.com
• letsdatascience.com
• fxleaders.com

6월 26일 코스피가 장 중 서킷브레이커 발동 후 5.8% 급락, 닛케이도 4.2% 동반 하락했어요. 삼성전자 -8%, SK하이닉스 -9%로 재급락하며 화요일 블랙 튜즈데이의 악몽이 되살아났습니다. NYT의 오픈AI IPO 연기 보도가 AI 밸류에이션 불안을 다시 건드린 게 직접적 도화선이에요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

6월 26일 금요일 아침, 코스피가 또 무너졌어요. 장 초반 8% 넘게 급락하며 서킷브레이커가 발동됐고 거래가 약 20분간 멈췄어요. 이번 주 화요일(6월 23일) 블랙 튜즈데이에 이어 단 사흘 만에 또다시 터진 거예요. 최종 낙폭은 5.8%로 마감했는데, 장 중 혼란이 훨씬 더 심했어요.

삼성전자가 -8%, SK하이닉스가 -9%를 기록하며 지수를 끌어내렸어요. 지난 화요일에 이미 각각 9~12% 빠졌고, 25일(목) SK하이닉스 ADR 발표로 코스피가 +6% 반등하는 듯했는데, 하루 만에 다시 다 털려버린 셈입니다. 근데 사실 그 반등도 조금 이상했어요. ADR 하나로 하루 만에 6%가 오르는 것 자체가 얼마나 패닉 바이와 패닉 셀이 뒤섞인 시장인지를 보여주는 것 같거든요.

도화선은 미국발 뉴스였어요. NYT가 오픈AI IPO 연기 검토 소식을 보도하자 나스닥100 선물이 -1.6%로 빠지면서 아시아 개장 분위기가 확 꺾였거든요. AI 칩 밸류에이션에 대한 의심이 다시 불거진 거죠. 솔직히 오픈AI 뉴스 하나로 이렇게까지 흔들릴 거라 예상 못 한 투자자들이 많았을 거예요. ⚠️

닛케이도 -4.2%로 동반 폭락했어요. 소프트뱅크가 오픈AI 지분 관련해 12% 급락했고, 도쿄 일렉트론·어드반테스트 같은 반도체 장비주도 7~8%씩 밀렸습니다.

흥미로운 건 미국 시장이랑 아시아 시장 반응이 완전히 달랐다는 점이에요. 다우존스는 캐터필러 +6% 등 AI 인프라주 덕에 사상 최고가를 경신했거든요. AI 수혜의 무게중심이 '칩'에서 '물리적 인프라'로 이동하는 흐름이 맞다면, 삼성·SK하이닉스한테는 불안한 신호일 수 있어요.

외국인 수급도 다시 불안합니다. 화요일에 5.79조 원($38억)을 팔아치운 외국인이 수·목요일 일부 돌아왔다가, 다시 대규모 매도에 나선 것으로 보여요. 기관도 받아주기 역부족인 상황이고요.

그렇다고 무조건 비관하기도 어려워요. 마이크론이 역대 최대 실적($414억)을 내며 AI 메모리 수요 자체가 꺾인 건 아니라는 걸 증명했고,

오픈AI가 올 하반기 예정이던 IPO를 2027년으로 연기하는 방안을 진지하게 검토 중이에요. 현재 기업 가치 $8,520억이지만 샘 알트만은 $1조 이하 상장은 '협상 불가'라고 선을 그었습니다. 스페이스X 주가 급락이 직접 계기, AI IPO 시장 전반에 불확실성이 다시 커졌어요.

관련 종목: 소프트뱅크

오늘(6월 26일) NYT 보도로 시장이 술렁였어요. 오픈AI가 올해 IPO 계획을 내년으로 미루는 쪽으로 기울고 있다는 내용인데, 파장이 꽤 컸습니다. 보도 직후 나스닥100 선물이 -1.6%까지 빠졌고, 오픈AI 최대 외부 투자자인 소프트뱅크 주가는 12% 급락했어요.

내막은 이래요. 어드바이저들이 경영진한테 선택지를 딱 두 개 제시했대요. 첫째, $1조 밸류에이션 맞춰서 2027년 상장. 둘째, 기대치 낮춰서 올해 빠르게 상장. 샘 알트만은 두 번째 선택지를 "협상 테이블에 올릴 수도 없다(non-starter)"고 잘랐다는 거예요.

왜 지금 이런 얘기가 나왔냐면, 스페이스X 때문이에요. 6월 12일 역대 최대 IPO($750억 조달)로 화려하게 데뷔한 SPCX가 고점 대비 22% 이상 빠지면서 'AI 대형 상장 → 상장 후 폭락'이라는 불안한 선례가 생겼거든요. 이 타이밍에 굳이 올해 서두를 이유가 없어진 거죠. 근데 생각해 보면 오픈AI 처지에서도 솔직히 무서웠을 거예요. 스페이스X보다 훨씬 큰 상장을 노리는 입장에서요.

📊 오픈AI 숫자를 한번 보면요. 기업 가치 $8,520억, 작년 매출 약 $130억, 순손실 $210억, 2030년까지 컴퓨팅·하드웨어에 $6,000억을 쏟겠다는 계획. 매출이 빠르게 크고 있지만 적자도 어마어마해요. $1조 밸류를 정당화하려면 지금보다 훨씬 더 큰 성장을 증명해야 하는데, 올해 안에 가능할지는 솔직히 의문입니다.

흥미로운 건 경쟁 구도예요. Anthropic이 6월 1일 먼저 S-1 기밀 제출을 마쳤고, 10월 상장을 목표로 하고 있어요. 기업 가치는 이미 $9,650억으로 오픈AI보다 높고, '$1조 첫 AI 기업' 타이틀을 선점하겠다는 거예요. 오픈AI가 연기하면 그 영광이 Anthropic한테 먼저 돌아갈 수도 있죠. 💭

저는 $1조라는 기준점 자체가 일종의 심리적 앵커라고 봐요. 근거 있는 수치라기보다는 '역대 최고 AI 기업 상장'이라는 서사를 만들기 위한 숫자에 가깝죠. 실제로 $1조가 적정한지, 아니면 지금

퀄컴이 6월 24일 AI 소프트웨어 스타트업 Modular를 약 39억 달러 전량 주식 교환으로 인수한다고 발표했어요. Mojo 프로그래밍 언어와 MAX 추론 엔진으로 NVIDIA의 CUDA 생태계 의존을 끊는 게 목표예요. CPU·GPU·NPU 어디서나 코드 재작성 없이 AI를 구동하는 오픈 소프트웨어 스택을 구축해요.

이 글은 6월 24일 퀄컴 투자자의 날 발표 중 별도로 다룰 필요가 있는 Modular 인수 건을 정리한 후속 글이에요.

AI 업계에서 진짜 어려운 건 더 좋은 칩을 만드는 게 아니에요. NVIDIA CUDA 생태계를 벗어나도록 개발자를 설득하는 거예요. 퀄컴이 이 문제를 39억 달러짜리 소프트웨어 인수로 정면 돌파하겠다고 나섰어요. 💼

6월 24일 투자자의 날, 퀄컴은 AI 소프트웨어 스타트업 Modular를 약 39억 달러에 인수한다고 발표했어요. 전량 주식 교환 방식이고, 2026년 하반기 규제 승인 후 거래가 마무리될 예정이에요. 2025년 말 Modular의 밸류에이션이 16억 달러였으니, 불과 6개월 만에 2.4배가 된 거예요.

Modular가 뭐냐고요? 2022년 창업한 스타트업인데, 전직 Apple·Google 엔지니어 팀이 만든 두 가지 핵심 기술이 있어요. 하나는 Mojo 프로그래밍 언어고, 다른 하나는 MAX 추론 엔진이에요.

Mojo는 Python 문법을 쓰면서 C 수준 성능을 내는 언어인데, 핵심은 하드웨어 중립성이에요. NVIDIA GPU든, 퀄컴 NPU든, 커스텀 ASIC이든 코드 재작성 없이 돌아가요. CUDA가 NVIDIA 칩에서만 돌아가는 것과 정반대예요.

퀄컴 CEO 크리스티아노 아몬은 이걸 "AI 산업의 중대한 전환점"이라고 표현했어요. 드래곤플라이 C1000 같은 칩을 아무리 잘 만들어도, 개발자가 CUDA 때문에 NVIDIA를 선택하면 시장 진입이 막히거든요. Modular를 품으면 "하드웨어 선택의 자유"를 개발자에게 줄 수 있어요.

솔직히 이게 얼마나 성공할지는 미지수예요. CUDA 생태계는 수십 년 축적된 라이브러리와 개발자 커뮤니티가 있어요. 기술이 뛰어나다고 생태계가 전환되는 건 아니거든요. 비슷한 시도가 이전에도 있었고, 많이 실패했어요.

흥미로운 건 타이밍이에요. 같은 날 오픈AI도 자체 칩 할라피뇨를 발표했어요. AI 인프라 레이어 전쟁이 칩을 넘어 소프트웨어 스택 단위까지 내려온 날이었어요. NVIDI

앤트로픽이 6월 1일 SEC에 S-1 비밀 제출을 완료하며 10월 나스닥 상장 절차에 들어갔어요. 밸류에이션은 9,650억 달러(약 1,309조 원)로 경쟁사 OpenAI를 사상 처음 앞질렀어요. ARR 470억 달러, 골드만삭스·모건스탠리·JP모건 주관으로 600억 달러 이상 공모를 목표로 해요.

솔직히, 앤트로픽이 이 속도로 달릴 줄은 몰랐어요. 6월 1일, 앤트로픽은 미국 증권거래위원회(SEC)에 IPO 예비 신고서(Form S-1)를 비밀 제출했어요. 주당 가격도, 공모 주식 수도 아직 확정되지 않았지만 핵심은 하나예요 — 기업 가치 9,650억 달러(약 1,309조 원). 이 숫자가 AI 분야의 오랜 선두였던 OpenAI(8,520억 달러)를 처음으로 앞선 최고가 민간 AI 기업 밸류에이션이에요. 💼

이 밸류에이션은 같은 날 마감된 650억 달러 시리즈 H 펀딩에서 책정됐어요. 구글, 아마존, 세일즈포스 등 전략적 투자자들이 참여했고, 며칠 후 골드만삭스·모건스탠리·JP모건이 주관사로 확정됐어요. 공모 목표 규모는 600억 달러(약 81조 원) 이상이에요. 10월 나스닥 상장을 목표로 하고 있으니, OpenAI의 9월 목표보다 한 달 늦지만 AI IPO 역사에서 전례 없는 규모가 될 거예요.

근데 진짜 놀라운 건 매출 성장 속도예요. 2025년 7월만 해도 연간 반복 매출(ARR)이 40억 달러였는데, 그해 말엔 90억 달러, 그리고 올해 5월에는 470억 달러로 뛰었어요. 10개월 만에 11배가 넘는 성장이에요. Q2 2026 분기 매출만 109억 달러가 예상되고, 앤트로픽 역사상 첫 흑자 분기도 가시권이에요. 📈

이 성장의 핵심 드라이버 중 하나는 Claude Code였어요. 앤트로픽의 AI 코딩 에이전트인데, 올 2월 기준으로만 ARR 25억 달러를 찍었거든요. Fable 5 출시 이후엔 더 빠르게 성장했을 거고요. 기업 시장 전반에서의 Claude 도입도 빠르게 늘고 있어요. 아직 비밀 제출 단계라 세부 손익은 공개되지 않았지만, 첫 흑자 분기가 머지않았다는 이야기도 나와요.

물론 리스크가 없진 않아요. 이게 오늘 이 이야기를 다시 꺼내게 된 이유이기도 해요. 6월 12일 미국 정부의 수출 통제 명령으로 Fable 5와 Mythos 5가 전 세계에서 갑자기 차단됐잖아요. 6일간의 오프라인 기간이 S-1에 '중요한 공시 사건(material disclosure eve

뱅크오브아메리카가 6월 22일 Fed가 올해 금리를 세 번 인상할 것이라고 전망을 전격 변경했어요. 불과 일주일 전까지 동결을 주장했다가, 워시 연준 매파 기조와 고착 인플레를 보고 입장을 뒤집었습니다. 시장은 1회 인상만 반영 중이라 BofA와 3배 괴리, 성장주·반도체 급락 빌미가 됐어요.

Fed 금리 경로를 놓고 월가가 다시 달라졌어요. 뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치가 6월 22일 발간한 노트에서, 올해 Fed가 0.25%포인트씩 세 차례 금리를 인상할 것이라고 전망을 바꿨거든요. 9월, 10월, 12월 FOMC에서 각각 한 번씩 올려 현재 3.50~3.75%인 기준금리가 연말에는 4.25~4.50%까지 갈 것이라는 예상이에요. 📈

충격적인 건 BofA가 불과 한 주 전까지 올해 금리 동결을 주장했다는 거예요. BofA는 세 가지 이유를 들었어요. 케빈 워시 연준 의장의 첫 FOMC 발언이 예상보다 훨씬 매파적이었다는 것, 고용 시장이 여전히 너무 탄탄하다는 것, 그리고 인플레이션이 명백히 더 나빠졌다(unambiguously worse)는 겁니다. 중동 전쟁으로 인한 에너지 가격 충격까지 겹치면서 물가 상방 압력이 지속된다는 판단이에요.

지금 시장이 보는 그림과 BofA 전망의 괴리가 상당히 커요. 금리 선물 시장은 올해 딱 한 번, 0.25%포인트 인상 정도만 반영하고 있거든요. 시장은 연말에 금리가 3.75~4.00%쯤 될 거라고 보는 반면, BofA는 4.25~4.50%를 예상하는 거예요. 이 차이가 문제예요. 만약 BofA 전망이 현실이 된다면, 시장은 앞으로 2번의 인상 충격을 더 받아야 한다는 뜻이니까요. 💹

이 노트가 나온 다음 날인 6월 23일, 시장이 그 충격을 곧바로 반영했어요. 나스닥이 -2.1%, S&P 500이 -1.3% 하락했고, 기술 섹터는 -4.1%로 특히 심하게 흔들렸어요. 코스피도 이 영향을 받아 -10% 가까이 폭락하면서 서킷브레이커가 두 번 발동됐죠. 금리가 오르면 미래 현금흐름에 의존하는 성장주·AI 관련주 밸류에이션이 직격탄을 맞기 때문이에요.

사실 BofA만의 목소리는 아니에요. 골드만삭스도 최근 금 연말 목표가를 $5,400에서 $4,900으로 내리면서 연내 금리 인상 가능성을 핵심 이유로 들었고요. 캐나다 CPI가 5월에 3.2%로 튀어 오르는 등, 글로벌 인플레이션이 완전히 잡히지 않았다는 신호들이 곳곳에서 나오고 있

한국발 AI 칩 쇼크가 미국 증시로 번지며 반도체 주가가 일제히 폭락했어요. 마이크론 -11.4%, 엔비디아 -3.2% — AI 칩 관련 시총 $1.4조가 하루 만에 사라졌습니다. 코스피 서킷브레이커에서 시작된 매도세, AI 밸류에이션 버블 논쟁을 다시 달궜어요.

관련 종목: Nvidia (NVDA) · Micron (MU) · Taiwan Semiconductor (TSM)

오늘 오전 서울에서 터진 코스피 쇼크가 대서양을 건너 월가 반도체 섹터를 강타했어요. 📉 코스피가 장 중 두 번이나 서킷브레이커를 발동하며 -10%에 가까운 낙폭을 기록한 지 몇 시간 만에, 미국 장이 열리자마자 AI 칩 주들이 일제히 무너지기 시작했습니다.

가장 충격적인 건 마이크론(MU)이에요. 💯 불과 이틀 전 역대 신고가 $1,145를 찍으며 'AI 메모리 왕좌'라는 타이틀을 달았던 종목이 오늘 장 초반 -11.4% 빠지며 $1,074까지 밀렸거든요. 6월 25일(수요일) 실적 발표를 이틀 앞둔 타이밍에 이 정도 하락은 꽤 무거운 신호입니다. TSMC(TSM)는 -5.2%로 $443.35, VanEck 반도체 ETF(SMH)는 -6.5%로 $625.62를 기록하며 동반 하락했어요. AI 칩 관련 종목 전체를 합산하면 시총 약 $1.4조(약 1,940조 원)가 단 하루 만에 날아간 겁니다.

엔비디아(NVDA)도 피하지 못했어요. 장 초반 $201.97 근처까지 밀리며 -3%대에서 출발했고, 장 막판엔 -6%까지 확대될 수 있다는 분석도 나왔습니다. 근데 솔직히, 이걸 단순히 코스피 충격파 하나로만 설명하기엔 부족해요. 연준(Fed) 재료도 겹쳐요. 시장은 지금 연내 금리 50bp 인상을 61% 확률로 반영 중이거든요. AI 데이터센터 인프라 확장에 막대한 부채를 동원한 빅테크 입장에서, 금리가 오르면 이 사업 모델의 수익성이 재검토될 수 있다는 계산이 나오는 거죠.

이번 매도세 보면서 'AI 버블 공기 빠짐'이냐는 논쟁이 다시 타오르고 있어요. 제 개인적인 시각으론, 이건 단순 하루 조정이라기엔 규모가 너무 크고 글로벌해요. 코스피 -10%, 나스닥 선물 -2.7%, 그리고 이 미국 장 흐름까지. 📊

물론 반론도 있어요. AI 수요 자체는 꺾이지 않았다, 엔비디아 블랙웰 칩은 여전히 주문 초과 상태다, 마이크론 HBM4 물량은 이미 다 팔렸다는 얘기도 나오고요. 결국 6월 25일 마이크론 실적

코스피가 6월 23일 장 중 8,375까지 밀리며 서킷브레이커가 두 번 발동됐어요. 삼성전자·SK하이닉스가 각각 9~12% 급락하며 외국인이 하루에 5.79조 원($38억)을 팔아 치웠습니다. 나스닥100 선물도 -2.7%로 흔들리며, 4일 전 역사적 9,000 돌파가 한순간에 무색해졌어요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

지난 6월 19일 코스피가 사상 처음으로 9,000포인트를 돌파했을 때, "AI 메모리 수요가 만든 역사적 이정표"라는 헤드라인이 쏟아졌어요. 근데 딱 나흘 뒤인 오늘(23일)이 어떻게 됐냐면, 서킷브레이커가 하루 두 번이나 터지는 '블랙 튜즈데이'가 찾아왔습니다. 한국거래소에 따르면 이날 서킷브레이커 발동은 올해만 네 번째라고 해요. 📉

코스피는 9,083 수준에서 출발했지만 시작부터 흔들렸어요. 오전 장에서 이미 5% 하락 구간을 돌파하며 1차 서킷브레이커가 발동됐고, 이후에도 매물이 끊이지 않으면서 지수는 9,000선을 뚫은 뒤 8,900, 8,800을 차례로 무너뜨렸습니다. 오후 2시 40분쯤 8,375.31까지 밀리며 -8.11%를 기록, 2단계 서킷브레이커가 또 발동됐어요. 매매가 20분간 전면 중단됐고, 이날 내내 팔자 압력은 수그러들지 않았습니다.

핵심은 역시 삼성전자와 SK하이닉스였습니다. 두 종목 모두 장 중 최대 12%대까지 추락했어요. 이 두 회사는 2026년 코스피 전체 상승분의 70% 가량을 만들어낸 주역이었는데, 이제 그 무게가 고스란히 아래를 향하고 있는 겁니다. 솔직히, SK하이닉스의 시총이 $1조에 근접하면서 "이 속도가 지속 가능한가"라는 의구심은 시장에서 이미 돌고 있었어요. 오늘은 그 우려가 현실이 된 날입니다.

직접 방아쇠는 세 가지가 거의 동시에 당겨졌어요. 첫째, 한국 금융감독원(FSS)이 반도체 개별주 연동 레버리지·인버스 ETF 상품을 지나치게 빠르게 승인했다고 스스로 인정하며 강도 높은 규제 경고를 내보냈습니다. 이 경고가 레버리지 포지션의 강제 청산을 촉발했고, 매물이 한꺼번에 쏟아지면서 낙폭이 눈덩이처럼 불었어요. 둘째, 6월 22일 구글(Alphabet, GOOGL)이 AI 핵심 인재들의 연이은 이탈 소식에 -7% 급락하며 글로벌 AI 기업 전반에 대한 불안감이 번졌습니다. 셋째, 워시 연준 의장 취임 이후 금리 인상 가능성이 재부각되면서 고밸류에이션 성장주에 대한 부담이 더 커졌어요.

외국인 자금

러셀 2000 지수가 6월 22일 사상 처음으로 3,000포인트를 돌파해 3,004.40으로 마감했어요. 연초 대비 +18.2%로 나스닥 QQQ(+17.6%)와 S&P 500을 모두 앞질렀습니다. 연준 금리 인하 효과가 소형주 재무제표에 뒤늦게 반영되기 시작하는 시점, 구조적 상승의 배경이 됐어요.

관련 종목: IWM

소형주가 대형주를 이긴다는 이야기, 솔직히 2024년부터 계속 들어왔는데요. 드디어 숫자가 증명했어요. 러셀 2000 지수가 6월 22일(월) 처음으로 3,000포인트를 넘어섰고, 종가는 3,004.40을 기록했어요. 장중 고점은 3,015.41까지 올라갔고, 당일 수익률도 +2.12%였습니다. 같은 날 S&P 500이 +0.12%, 나스닥이 -0.27%였던 것과 비교하면 존재감이 확실히 달랐죠. 📊

3,000이라는 숫자 자체가 갖는 의미가 있어요. 러셀 2000은 미국 시가총액 1,001~3,000위에 해당하는 소형주 2,000개를 담은 지수예요. 지금까지 한 번도 3,000선을 넘은 적이 없었어요. 닷컴 버블도, 2021년 유동성 랠리도, 2024년 AI 붐도 여기까지는 오지 못했거든요. 6월 22일이 역사상 첫 돌파입니다. 그냥 숫자 하나가 아니라 미국 소형주 시장 전체가 새로운 국면에 진입했다는 신호이기도 해요.

연초 대비로 봐도 이야기가 흥미롭습니다. 러셀 2000 ETF인 IWM이 +18.22%인데, AI 랠리의 상징 QQQ가 +17.57%거든요. 차이가 커 보이지 않을 수도 있지만, 소형주가 AI 대형주를 넘어선다는 게 시장 흐름에서는 꽤 주목할 만한 전환 신호예요. 특히 대형 테크 주도 장세가 '뻔하다'고 느꼈던 분들한테는 이 숫자가 반가울 수 있어요.

왜 하필 지금 소형주가 뜨는 걸까요? 설명이 꽤 분명해요. 연준이 2024년 말부터 2025년에 걸쳐 금리를 총 175bp 인하했잖아요. 소형주는 대형주보다 변동금리 부채 비중이 훨씬 높아요. 이자 부담이 직접적으로 줄어드는 효과가 크죠. 다만 이 혜택이 실제 재무제표에 나타나기까지 12~18개월이 걸려요. 그 타이밍이 딱 지금, 2026년 5~7월이에요. T. 로우 프라이스는 올해 초 보고서에서 "소형주가 르네상스 중"이라고 표현했고, 2025년 말부터 소형주 실적 개선이 가파르게 시작됐다는 데이터가 그 증거입니다. 💹

밸류에이션도 중요한 배경이에요. 소형주의 EV/EBIT이 대형주 대비 다년

아일랜드 건자재 대기업 CRH가 미국 아르코사(ACA)를 주당 $150, 총 $85억 달러 현금에 인수해요. 60일 평균 거래가 대비 25% 프리미엄, 2026년 예상 EBITDA의 11.5배 밸류에이션입니다. 아르코사 주가는 발표 당일 +7.4% 급등했고, 거래는 2027년 1분기 완료 예정이에요.

관련 종목: Arcosa (ACA) · CRH (CRH)

CRH가 아르코사(Arcosa, ACA)를 $85억 달러에 사들인다고 6월 22일 공식 발표했어요 💰. 주당 $150 전액 현금 딜이고, 발표 당일 아르코사 주가는 +7.4% 급등했습니다. 이 정도면 시장이 딜을 꽤 긍정적으로 본 거예요.

근데 CRH가 어떤 회사인지 모르는 분들도 있을 것 같아요. 아일랜드에 본사를 두고 뉴욕증권거래소(NYSE: CRH)에도 상장된 세계 최대 건자재 기업 중 하나예요. 시멘트, 골재(자갈·모래), 아스팔트를 미국 전역에 공급하는 인프라 소재 강자입니다. 이미 북미에서 압도적 시장 점유율을 가지고 있는데, 이번 아르코사 인수로 그 지위를 더 확고히 할 전망이에요.

아르코사는 텍사스 달라스에 본사를 두고 있어요. 건설용 골재(모래·자갈) 채석장 109개와 야드, 아스팔트 공장 9개, 터미널 19개를 운영하고 있고, 2025년 골재 출하량은 약 3,500만 톤이에요. 한마디로 미국 도로·교량·건물을 짓는 데 들어가는 기초 소재를 공급하는 회사예요.

솔직히 이 딜의 타이밍이 흥미로워요. 미국이 인프라 투자법(IIJA) 집행을 계속 늘려가고 있고, 데이터센터·AI 인프라 건설 붐으로 골재 수요가 강세를 이어가는 시점이거든요. CRH 입장에선 지금이 아르코사를 사들일 적기라고 판단한 거겠죠.

밸류에이션도 살펴볼게요. 총 기업 가치(EV) $85억은 2026년 예상 조정 EBITDA의 11.5배에 해당합니다. 여기엔 3년 내 연간 $1억7,500만 비용 시너지 효과가 포함되어 있어요. 시너지 제외 순수 EBITDA 배수는 좀 더 높겠지만, CRH가 통합 비용 절감에 자신감을 갖고 있다는 의미기도 합니다.

아르코사 주주 입장에선 나쁘지 않아요 ✅. 60일 VWAP(거래량 가중 평균 주가) 대비 25% 프리미엄이니까요. 주주총회 승인과 규제 당국 허가를 거쳐 2027년 1분기 완료 목표입니다.

개인적으로는 이런 인프라 소재 M&A가 AI·테크 뉴스에 묻혀 주목을 덜 받는 게 좀 아쉬워요. AI 데이터