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나스닥이 1.07% 내린 25,164로 11월 장을 시작했어요. Oracle은 주식·채권 200억 달러 조달 확인에 약 8% 빠졌어요. 기록 종가 대비 약 9% 아래, 조정장 문턱이 눈앞이에요.

관련 종목: Oracle (ORCL) · AMD (AMD) · Micron (MU) · Microsoft (MSFT)

[후속] 지난 금요일 나스닥이 -2.86%로 10월을 마감한 얘기를 했는데, 월요일에도 분위기는 안 바뀌었어요. 11월 2일 나스닥 종합지수는 장중 1.3%까지 올랐다가 결국 -1.07%, 25,164.36으로 돌아섰고, S&P 500은 7,541.40(-0.51%)이었어요. 오전의 반등이 통째로 사라진 모양새예요.

이날의 주범은 자금 조달이었어요. Oracle(ORCL)이 주식 100억 달러와 채권 100억 달러, 총 200억 달러 조달을 확인하면서 주가가 약 8% 내렸어요. 사실 지난주엔 2030년 매출 목표로 주가가 올랐는데, 불과 며칠 만에 '그 목표를 맞추려면 이만큼 돈이 필요하다'는 청구서가 날아온 셈이죠.

반도체도 같이 맞았어요. AMD가 약 7.5%, Micron이 약 5.8%, Microsoft가 약 2.8% 하락했고 Nvidia와 Meta는 1% 안팎이었어요. 기술주 ETF(XLK)는 2.4% 빠졌어요. 반대로 Dow는 0.41% 올라 51,983.98로 끝났어요. 돈이 빠져나간 게 아니라 헬스케어·금융·필수소비재 쪽으로 옮겨갔다는 얘기죠.

근데 같은 날 유가가 Brent 기준 약 104.5달러까지 꽤 크게 내렸고(미국-이란 외교 해법 보도), 인플레 부담은 줄 법한데도 증시는 반응하지 않았어요. 위험 선호가 약해진 건 거시 뉴스가 아니라 AI 투자의 '수익성 의심' 때문이라는 뜻으로 읽혀요.

개인적으로는 이번 주가 분수령 같아요. 화요일 중간선거, Palantir 실적, 금요일 10월 고용지표가 줄줄이 있고, Apple은 EPS 2.10달러·매출 1,144.8억 달러로 예상을 웃돌았는데도 시간외에서 1% 정도 빠졌어요. 좋은 숫자에도 못 오른다는 건 기대치가 이미 높다는 거겠죠. 나스닥이 10% 조정 영역에 들어서면 어떤 종목이 먼저 버틸지, 지켜볼 만해요. 📉

출처

• bbntimes.com
• cnbc.com

이란 협상 기대감에 국제유가가 하루 새 약 4% 빠졌어요. Brent 109.01달러, WTI 99.82달러로 100달러선이 위태롭습니다. 지난 금요일 기술주 급락 뒤라 미국 선물은 반등 출발이에요.

🛢️ 월요일 아시아장에서 제일 눈에 띈 건 역시 기름값이에요. Brent가 3.9% 내린 배럴당 109.01달러, 미국 WTI는 4.1% 내린 99.82달러까지 밀렸어요. CNBC 보도 기준으로는 한때 Brent가 4.5% 가까이 빠져 108달러 초반을 보기도 했고요.

배경은 이란이에요. 이란 협상단이 카타르에서 협상 중인데, 미국이 몇 가지 조건을 받아들이면 호르무즈 해협을 이틀 안에 다시 열 수 있다는 제안이 테이블에 올라와 있다고 해요. 근데 이란 외무장관은 미국과 직접 협상은 없다고 선을 그었고, 결과는 "이란의 질문"에 미국이 어떻게 답하느냐에 달렸다고 했어요. 합의가 된 게 아니라 '될 수도 있다'는 기대만으로 4%가 빠졌다는 얘기죠.

그래프로 보면 감이 더 와요. 전쟁 전인 2월 말에 Brent가 72달러 안팎이었는데, 4% 빠진 지금도 여전히 그보다 50% 넘게 높아요. 10월 한 달 동안 원유가 10% 넘게 올랐던 걸 생각하면 오늘 하락은 그 상승분을 일부 되돌린 정도라고 보는 게 맞을 것 같아요.

솔직히 저는 이 하락을 '추세 전환'으로 읽기엔 아직 이르다고 봐요. 전쟁이 여덟 달째인데 비슷한 외교 소식에 가격이 출렁인 게 한두 번이 아니었을 테니까요. 그래도 시장 입장에서는 유가가 꺾이는 것 자체가 숨통이긴 해요. 이미 PCE가 3.6%였고 연준 12월 인상 얘기가 나오는 판에, 에너지 가격이 안정되지 않으면 인플레이션 부담이 계속 남으니까요.

주식시장 쪽은 반등 분위기예요. 금요일에 S&P 500이 1.8%, 나스닥이 2.9% 빠지면서 6월 이후 최악의 하루를 보냈는데, 오늘은 S&P 500 선물이 0.4~0.5%, 나스닥100 선물이 0.8% 정도 올랐어요. 코스피는 2.2% 오른 5,859.08에 거래됐고 SK하이닉스가 3.8%, 삼성전자가 1.8% 올랐어요. 그래도 코스피는 한 달 기준으로 16% 넘게 빠진 상태라 "반등"이라고 부르기엔 아직 상처가 깊습니다.

반대로 일본은 닛케이225가 0.3% 내린 63,081.86이었고, 키옥시아가 실적 전망이 실망스럽다는 이유로 15.8% 급락했어요. 엔달러는 157.64엔 수준이고요. 중국은 인민은행이 신규 스왑 프

Exxon과 Chevron이 3분기 조정 EPS 예상치를 나란히 넘겼어요. Exxon 4.23달러(예상 4.08), Chevron 5.28달러(예상 4.89)입니다. 이익 엔진이 원유 채굴에서 정제로 넘어간 분기, 주가는 사상 최고 부근이에요.

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10월 30일 장 시작 전에 미국 에너지 대형주 두 곳이 같이 실적을 내놨는데, 결과가 꽤 깔끔했어요 📊 Exxon은 조정 EPS 4.23달러로 LSEG 집계 예상치 4.08달러를 넘겼고, Chevron은 5.28달러로 예상 4.89달러를 크게 웃돌았습니다. 프리마켓에서 Exxon이 2%, Chevron이 1% 정도 올랐고 장중에는 두 종목 모두 사상 최고가를 찍었다는 보도도 나왔어요. 한때 Exxon은 186달러 선, Chevron은 234달러 선까지 갔습니다.

근데 숫자보다 눈에 띄는 건 이익이 어디서 났느냐예요. Exxon은 정제 부문 이익이 업스트림, 그러니까 원유·가스 생산 이익을 넘어섰습니다. 적어도 6년 만에 처음이에요. 보통 에너지 대형주 하면 유가가 오르면 웃는 구조인데, 이번엔 휘발유와 경유 같은 제품 가격이 원유보다 더 뛰면서 정제 마진이 폭발한 거죠 🛢️

Chevron도 비슷해요. 다운스트림 이익이 49억 달러로, 1년 전 11억 달러에서 300% 넘게 불었어요. 6년 내 최고 수준이고, BMO의 필립 융비르트 애널리스트 말로는 업스트림과 다운스트림이 둘 다 예상을 넘겼다고 합니다.

배경은 결국 전쟁이에요. 미국·이스라엘과 이란의 충돌, 러시아-우크라이나 전쟁이 겹치면서 에너지 시장이 계속 흔들렸습니다. 3분기 브렌트유는 배럴당 68달러에서 132달러까지 오르내렸다고 해요. 변동폭이 이 정도면 정유사 입장에선 제품 가격 급등을 누리기 좋은 환경이었을 겁니다.

돈을 어디에 쓰느냐도 볼만해요. 두 회사 모두 배당을 올리거나 자사주 매입을 늘리지 않았고, 대신 빚부터 갚고 있어요. Exxon은 3분기에 부채를 80억 달러 줄였고 2027년 자사주 매입은 올해와 같은 200억 달러로 유지한다고 했어요. Chevron은 순부채를 작년 말보다 거의 140억 달러 줄였고요. 장기 설비투자 쪽에서는 Exxon이 미국 경유 생산을 하루 10만 배럴 늘릴 계획이고, Chevron은 미시시피 파스카굴라 정유소 용량을 이번 10년 말까지 7% 키울 수 있다고

ECB가 예치금리를 2.50%로 동결했고 라가르드가 조기 퇴임을 발표했어요. 9월 유로존 물가는 3.8%, 회의에서 인상 논의가 있었다고 합니다. 12월 25bp 인상 전망과 프랑스 국채 불안이 맞물린 상황이에요.

솔직히 금리 동결 자체는 놀랄 일이 아니었어요. 시장이 이미 다 깔아둔 결과였고, 올해 두 번 올린 뒤(마지막은 9월) 한 템포 쉰 거니까요. 근데 같은 날 크리스틴 라가르드 총재가 2027년 2월 7일에 자리에서 물러난다고 밝히면서 헤드라인이 완전히 넘어갔습니다. 원래 임기는 2027년 10월까지였으니 약 9개월 일찍 나가는 셈이에요 📅

ECB는 퇴임 이유를 따로 밝히지 않았어요. 다만 2027년 4월 프랑스 대선 전에 후임을 정해두려는 거라는 해석이 많이 나옵니다. 후보로는 스페인의 파블로 에르난데스 데 코스와 네덜란드의 클라스 크노트가 거론돼요. 집행이사회 자리도 2027년 상반기에 두 개 더 빠지는데, 필립 레인 수석이코노미스트 자리도 포함이라 한꺼번에 지도부가 바뀌게 됩니다.

숫자를 보면 왜 분위기가 팽팽한지 감이 와요. 유로존 물가는 8월 3.2%에서 9월 3.8%로 뛰어 3년 만의 최고치예요. 목표 2%의 거의 두 배죠 📈 ECB는 이란 전쟁발 에너지 가격이 계속 오르고 있어서 물가엔 상방 위험, 성장엔 하방 위험이라고 못 박았습니다. 기본물가는 비교적 안정적이고 임금 반응도 아직 뚜렷하지 않다는 점은 그나마 다행이고요.

흥미로운 건 라가르드가 "이사회에서 인상이 적절한지 논의했다"고 말한 부분이에요. 결국 만장일치로 동결이긴 한데, 인상 얘기가 테이블에 올랐다는 것 자체가 12월 신호로 읽힙니다. 일부 분석가들은 라가르드가 기자회견에서 12월 25bp 인상(2.75%)을 사실상 예고했다고 봤어요. 물론 ECB는 "특정 금리 경로를 미리 약속하지 않는다"고 선을 그었고요.

여기서 프랑스가 또 변수예요. 프랑스 10년물 금리가 지난주 2002년 이후 처음 5%를 넘었고, 독일과의 격차는 약 155bp입니다. 무디스는 신용등급 Aa3를 유지했지만 전망을 부정적으로 바꿨고, 의회가 분열돼 내년 예산도 못 통과시키는 중이에요. ING는 9월 이후 채권금리 상승이 독일에선 25bp, 프랑스에선 50bp 가까운 인상 효과를 냈다며 "채권시장이 ECB의 일을 대신하고 있다"고 평가했어요. 라가르드도 "1차 해법은 프랑스 국내에 있다"며 재정 쪽으로 공을 넘겼습니다.

ECB

사우디 아람코 유전·공항이 공격받아 Brent가 112달러까지 뛰었어요. 미국은 사우디 주재 외교관 일부에 출국을 명령했고 WTI도 100달러를 터치했습니다. 유가 쇼크에 미국 선물과 금까지 흔들려 연준 FOMC 전 긴장이 커졌어요.

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22일 장중 오일 시장이 또 한 번 출렁였어요. 사우디 동부주의 아람코 유전과 공항이 공격을 받아 최소 3~4명이 숨졌다는 보도가 나왔고, 아람코는 다란 본사 직원들에게 대피와 재택근무를 지시했다고 해요. 배후로는 예멘 후티가 지목되고 있습니다. 🛢️

시장 반응은 빨랐어요. Brent는 한때 3.3% 오른 112.43달러까지 갔고, WTI도 장중 100달러를 잠깐 넘었습니다. 하루 변동폭만 봐도 Brent가 109.8~112.7달러, WTI가 97.7~100.1달러였으니 꽤 거칠었죠.

근데 이번엔 단순한 후티 도발로만 보기 어려운 게 문제예요. 미국이 사우디 주재 외교관과 가족 일부에 출국을 명령했고, 이란 혁명수비대 해군은 미국이 호르무즈 해협에서 선박 호위를 계속하면 미군 기지가 표적이 될 수 있다고 경고했어요. 여기에 NYT는 미국과 이스라엘이 중간선거 이후 이란 재공습 계획을 짜 뒀다고 보도했습니다. 공급 차질이 현실이 되기 전이라도 위험 프리미엄이 붙을 수밖에 없어요. ⚠️

솔직히 며칠 전 러시아 에너지 제재 면제로 Brent가 108달러까지 내려오며 숨 돌리나 했는데, 하루 만에 그림이 바뀐 느낌이에요.

흥미로운 건 다른 자산의 움직임입니다. 보통 지정학 위기엔 금이 오르는데 이번엔 금이 1.3% 내린 4,085달러 근처였고 은은 3% 넘게 빠졌어요. 유가가 물가를 자극해 금리가 오래 높게 간다는 해석이 더 강했다는 뜻이죠. 실제로 CME FedWatch는 10월 27~28일 FOMC에서 인상 확률을 16%, 12월 인상 확률을 90% 정도로 보고 있어요. 📈

미국 증시 선물은 S&P500이 약 1%, 나스닥100이 1.7% 내렸는데, 오일만 원인은 아니에요. Tesla의 설비투자 축소, Lam Research 7~8% 급락 같은 AI·반도체 쪽 불안이 겹쳤거든요. 미국 10년물은 5.03%로 9bp 내려 안전자산 수요도 보였고, 엔과 스위스프랑이 강세였습니다.

제 생각엔 이번 주 시장은 유가 하나보다 유가·금리·AI 피로감이 동시에 눌러서 약해진

중국이 대출우대금리(LPR)를 17개월 연속 동결했어요. 1년물 3.0%, 5년물 3.5%에 위안 고시환율은 6.7200이었어요. 금리보다 'PBOC 정책금리 개편' 신호에 시장 시선이 쏠렸어요.

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오늘 중국 인민은행(PBOC)이 1년물 LPR을 3.0%, 5년물을 3.5%로 그대로 뒀어요. 벌써 17개월째 동결이에요. 근데 이건 솔직히 아무도 놀라지 않은 결과였죠. 3분기 GDP가 예상을 웃돌았으니 서둘러 내릴 이유가 줄어든 거고요. 📊

진짜 눈여겨볼 건 LPR이 아니라 그 옆에 붙은 소식들이었어요.

우선 PBOC가 10월 21일부터 11월 2일까지 매일 하루 최대 1조 위안 한도의 익일물(오버나이트) 역레포를 돌리겠다고 했어요. 금리는 아직 확정되지 않았고요. 여기에 판궁성 총재가 "오버나이트 금리를 핵심 정책금리로 삼는 방안을 연구하겠다"고 밝혔어요. 지금은 7일물 역레포가 사실상 기준 신호인데, 이걸 더 짧은 쪽으로 옮기겠다는 얘기라 통화정책 틀이 바뀔 수 있다는 뜻이에요. 🏦

위안화 쪽도 재밌어요. USD/CNY 중간고시가 6.7200으로 나왔는데, 시장 예상치는 6.6813이었거든요. 예상보다 위안을 약하게 고시한 셈이에요. 그런데도 이 수준은 2023년 2월 2일 이후 가장 강한 위안이래요. 속도 조절하면서 강세는 허용하는 느낌이랄까요. MUFG는 중국 경기 개선이 위안을 받쳐주겠지만 가계 소비 부진과 부동산 침체가 상단을 막을 거라고 봤어요. 💹

시장 반응은 차분한 약세였어요. 항셍지수는 장중 약 1%, 닛케이는 0.6%, 상하이종합은 0.5% 안팎 내렸어요. 지난주 미국 기술주 매도 분위기가 아직 남아 있고, WTI 99달러·브렌트 110달러 부근의 고유가도 부담이에요. 골드만삭스는 브렌트에 이란 전쟁 관련 위험 프리미엄이 약 25달러 붙어 있다고 보고, 12월 90달러, 2027년 80달러를 전망했어요. 🛢️

제 생각엔 이번 이벤트의 핵심은 '금리를 내릴까 말까'가 아니에요. 다른 나라들이 인상 쪽으로 가는 와중에 중국은 동결하면서 정책 도구 자체를 손보려 한다는 게 포인트죠. 성장률이 버텨주니 여유가 생긴 거고요. 다만 부동산 투자 부진은 그대로라, 이 여유가 얼마나 갈지는 솔직히 모르겠어요.

다음 주엔 캐나다 중앙은행(25bp 인상 전망)과 일본은행(동결 전망)이 기다리고 있어요. PBOC가 정말 오버

트럼프가 러시아 에너지에 대한 제재·관세를 면제했어요. 월요일 WTI는 1.4% 내린 100달러, Brent는 1.7% 내린 108달러였습니다. 유가는 숨 돌렸지만 공화당 내 반발과 중동 리스크는 남아 있어요.

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주말 사이에 꽤 큰 결정이 나왔어요. 트럼프 대통령이 10월 17일, 국가 이익을 이유로 러시아산 에너지에 걸려 있던 제재와 관세 조치를 면제한다고 발표했습니다. 로이터는 이 조치가 러시아산 연료 공급 확대로 이어질 수 있다고 전했어요. 🛢️

시장 반응은 곧바로 나왔습니다. 월요일 WTI는 1.4% 내린 배럴당 100달러, Brent는 1.7% 내린 108달러 근처였어요. 금요일에 Brent가 5월 이후 처음으로 110달러를 찍은 걸 생각하면 일단 열기를 조금 식힌 모양새입니다.

근데 이게 진짜 공급 문제를 해결해 주느냐는 별개예요. 호르무즈 해협에서는 유조선이 기뢰에 맞아 불이 났다는 이란 혁명수비대 해군 발표가 있었고, 인도 유조선도 16일 발사체에 피격됐다고 합니다. 후티의 사우디 공격도 계속되고 있고요. 다만 중동 공급 자체는 전쟁 전 수준 근처를 유지한다는 분석도 있어서, 가격에는 물량보다 공포가 더 많이 반영돼 있는 것 같아요.

정치적으로도 시끄러워요. 테드 크루즈를 포함한 공화당 상원의원들이 이번 면제를 '푸틴에게 도움 되는 실수'라고 비판했습니다. 우크라이나 전쟁 중에 제재를 풀어주는 모양새이니 당연한 반응이죠. 11월 중간선거를 앞두고 휘발유 값을 잡고 싶은 정부의 속내가 읽히긴 합니다.

솔직히 저는 유가가 여기서 쉽게 꺾일 거라고는 안 봐요. 이번 면제는 '공급이 늘 수 있다'는 기대를 주는 거지, 당장 배럴이 늘어나는 건 아니거든요. 게다가 10년물이 5.07%인데 유가까지 높게 버티면 연준 입장에선 인하 명분이 없어요. 시장은 10월 27~28일 FOMC에서 동결을 약 84% 반영하고 있고, 12월 인상 가능성을 90% 넘게 보는 자료도 있습니다.

결국 관건은 면제가 실제 수출 물량으로 얼마나 빨리 연결되느냐, 그리고 의회가 제동을 걸지 않느냐겠죠. 다음 주 FOMC 전에 유가 방향이 어느 쪽으로 정해질지 지켜볼 만합니다. 📈

출처

• gfxfts.substack.com
• abc.net.au
• fortune.com

FT 보도로 OpenAI 매출 눈높이가 낮아지며 반도체주가 흔들렸어요. SOX 장중 최대 4%↓, Arm·Intel·Marvell은 6% 넘게 빠졌습니다. AI 투자 사이클의 수요 가정을 다시 보게 만드는 신호예요.

관련 종목: Nvidia (NVDA) · Intel (INTC) · Arm (ARM) · Marvell (MRVL) · Micron (MU)

10월 8일(현지시간) 미국 증시, 숫자만 보면 큰 폭의 하락은 아니에요. S&P 500이 0.4~0.5%, 나스닥 종합이 1.2~1.3% 정도 밀렸고 다우는 거의 제자리였거든요. 근데 안을 들여다보면 얘기가 달라요. 반도체가 혼자 크게 맞았습니다 📉

발단은 Financial Times 보도예요. OpenAI의 연환산 매출이 기존에 시장에 비쳤던 것보다 약 200억달러 낮다는 내용이었다고 해요. 숫자 자체의 정확한 산정 방식은 기사마다 조금씩 달라서 단정하긴 어렵지만, 시장은 디테일을 따질 새 없이 일단 팔았습니다.

필라델피아 반도체지수(SOX)는 장중 최대 4%까지 밀렸다가 낙폭을 일부 줄였고, Arm·Intel·Marvell은 각각 6% 넘게, Micron은 5% 넘게 떨어졌어요. Nvidia도 오전 한때 2.94% 내려 230.48달러, Intel은 5.34% 내려 107.08달러까지 갔습니다. 대장주는 상대적으로 덜 빠졌지만 방향은 같았어요.

솔직히 이 반응이 과해 보이진 않아요. OpenAI는 지금 AI 인프라 투자 얘기의 중심에 있는 고객이잖아요. 그 회사 매출이 기대보다 약하다는 말은 곧 "수십 조 원짜리 컴퓨팅 계약을 어떻게 갚느냐"는 질문으로 이어지니까요.

여기에 거시 환경도 도와주질 않았어요. 미 10년물 금리는 5.23%로 내려왔지만 30년물은 5.61%까지 올랐고, Brent는 103~104달러 선이었습니다. 트럼프 대통령이 "중간선거 전에는 이란을 공격하지 않겠다"고 밝히면서 유가가 올랐다 되밀렸지만, 금리가 이 정도면 성장주 밸류에이션엔 부담이죠. 비트코인도 2% 정도 빠져 8만1천달러 안팎, 약 3주 만의 최저였어요 ⚠️

한 가지 눈에 띄는 건 시장 분위기예요. 9월 FOMC 의사록에서 연내 추가 인상 공감대가 확인됐고 12월 인상 확률이 80% 안팎으로 거론되는 상황에서, 호재엔 무뎌지고 악재엔 민감해진 느낌이에요. 이런 장에서는 OpenAI 같은 단일 뉴스 하나가 업종 전체를 흔들기 쉽습니다

美 국방부가 이란 재공습 준비를 마치라고 지시했다고 Axios가 보도했어요. Brent는 한때 105달러를 넘었고 KOSPI는 2.62% 빠졌습니다. 에너지·인프라 타격 시나리오라 유가와 금리 부담이 다시 커졌어요.

이번 건은 앞서 다뤘던 호르무즈·이란 협상 거절 이슈의 후속이에요. 10월 7일 늦게 Axios가 미 당국자를 인용해, 국방부가 중부사령부(CENTCOM)에 이란에 대한 대규모 전투 작전 재개를 준비 완료하라고 지시했다고 전했어요. 날짜는 정해지지 않았고 트럼프 대통령도 최종 결정은 안 한 상태입니다. 다만 타깃이 에너지, 인프라, 핵 시설이라는 얘기가 같이 나오면서 시장이 바로 반응했어요. 🛢️

트럼프 발언도 분위기를 더 어둡게 했어요. "합의는 내가 별로 하고 싶은 게 아니다, 근데 그쪽은 우리에게 뭐든 주겠다고 한다"는 취지였거든요. 카타르가 중재하는 협상은 진전이 거의 없고, 이란은 핵 양보를 요구한 미국의 역제안에 아직 답을 안 했다고 해요. 이스라엘 당국자는 중간선거 전 재개 가능성은 낮지만 이후에는 크게 높아진다고 했고요. 솔직히 "선거 전엔 낮다"는 말이 그렇게 안심되는 문장은 아닌 것 같아요.

숫자로 보면 7일 종가는 WTI 88.28달러, Brent 100.20달러였는데 8일엔 Brent 12월물이 5% 가까이 뛰어 105달러를 넘겼어요. 2주 만의 최고 수준이에요. 여기에 허리케인 접근 소식과 후티의 사우디 공항 공격(사망 3명)까지 겹쳐서 어디까지가 이란 때문이고 어디부터가 날씨 때문인지 분리하기도 어렵습니다.

주식시장은 정직하게 빠졌어요. 아시아에서 KOSPI -2.62%, Nifty 50 -1.64%, 닛케이 -1.42%, CSI 300 -1.09%였고, 유럽도 Stoxx 600이 0.85% 내렸어요. 미국 선물은 S&P 500이 0.39% 약세였고요. 에너지를 많이 수입하는 한국·인도·일본이 더 크게 맞는 전형적인 그림이에요. 📉

더 신경 쓰이는 건 채권이에요. Fortune에 따르면 프랑스 10년물이 4.92%까지 올라 유럽 전염 우려가 다시 거론되고 있는데, 이 수치는 제가 다른 곳에서 교차 확인하진 못했어요. 어쨌든 미국 10년물이 5.3%대에 머무는 상황에서 유가가 또 오르면 인플레이션 → 금리 인상 → 장기금리 상승이라는 고리가 다시 힘을 받을 수밖에 없죠. 엊그제 Fed 의사록에서도 연내 추가 인상 공감대가 확인됐으니까요.

제 생

RBI가 기준금리(repo)를 5.25%에서 5.50%로 25bp 올렸어요. 2023년 2월 이후 첫 인상이고, 위원회 표결은 만장일치였습니다. 스탠스도 긴축 쪽으로 틀어, 아시아 중앙은행 인상 도미노 우려가 커졌어요.

10월 7일(현지시간) 인도 중앙은행(RBI)이 깜짝까지는 아니어도 꽤 묵직한 결정을 내놨어요. 말호트라 총재가 이끄는 통화정책위원회(MPC)가 정책금리를 5.25%에서 5.50%로 25bp 올린 거예요. 2023년 2월 이후 처음 나온 인상입니다. 로이터 이코노미스트 61명 설문에서 35명이 인상을 점쳤으니 '과반 예상'이긴 했는데, 반대로 보면 26명은 동결을 봤다는 얘기라 시장이 완전히 확신하던 건 아니었어요. 📊

인상 폭 자체보다 눈에 띄는 건 표결 구조예요. 금리 인상은 만장일치였고, 스탠스를 긴축 쪽(calibrated tightening)으로 바꾸는 안건에는 4명이 찬성했다고 해요. 즉 "이번 한 번으로 끝"이라고 선을 긋기보다는 필요하면 더 올리겠다는 문을 열어둔 셈입니다. 상시예금금리(SDF)는 5.25%, 한계상설대출(MSF)과 은행금리는 5.75%가 됐고요.

왜 지금이냐 하면, 한 줄로 요약하면 물가 위험이 넓어졌다는 거예요. 국제유가가 Brent 기준 100달러 안팎에서 버티고 있고, 미국 10년물 금리는 5.3%대로 2002년 이후 최고 수준이죠. 신흥국 입장에서는 달러 강세와 자본 유출 압력이 같이 오는 구간이라, 인도처럼 에너지를 많이 수입하는 나라는 물가와 루피 둘 다 신경 써야 해요. 그래서 성장률을 FY27 7.1%로 꽤 높게 잡아두고도 긴축을 택한 건, 성장은 버틸 만하니 물가부터 잡겠다는 신호로 읽힙니다.

근데 시장 반응은 의외로 차분했어요. 8일 인도 센섹스와 니프티는 인상 직후 장 초반 보합권이었고, 핀테크 Paytm이 7% 빠진 정도가 눈에 띄었어요. 인상이 어느 정도 가격에 반영돼 있었다는 뜻이겠죠. 다만 같은 날 아시아 증시 전반은 이란발 유가 급등 때문에 1~2%대 하락이었어서, 인도 시장이 선방한 건지 금리 인상 재료가 묻힌 건지는 솔직히 구분이 잘 안 돼요. ⚠️

제 생각엔 이번 결정의 진짜 의미는 인도 한 나라에 그치지 않는 것 같아요. 미국은 연내 추가 인상 가능성이 의사록에서 확인됐고, 일본은 국채 금리가 흔들리고, 이제 인도까지 올렸어요. 신흥국 중앙은행이 선제적으로 움직이기 시작했다면 한국은행도 환율과 물가를 두

G7가 비축 원유·디젤 최대 1억 배럴을 4개월간 푼다고 발표했어요. 미국 디젤은 9월 22일 갤런당 6.52달러로 역대 최고였고 10월 3일 6.37달러예요. 트럼프는 디젤 수출 금지를 접었지만, 단기 진정 효과일 뿐이라는 시각도 많아요.

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중국 연료 수출 중단 때문에 Brent가 다시 100달러를 넘겼다는 얘기를 며칠 전에 했었는데, 이번엔 후속편이에요. 주요 7개국(G7)이 비축 원유와 디젤을 합쳐 최대 1억 배럴을 앞으로 4개월에 걸쳐 풀기로 했습니다. 마크롱 대통령이 발표했고, IEA가 조율을 맡아요. 시작은 즉시, 그리고 첫 20일 안에 '상당한 양'의 디젤을 먼저 내보낸다고 해요. 📅

배경부터 짚으면요. 미국과 이란의 충돌로 중동 공급이 꼬이면서 디젤이 특히 심하게 올랐어요. 미국 평균 디젤 가격이 9월 22일에 갤런당 6.52달러로 사상 최고를 찍었고, 10월 3일 기준으로도 6.37달러입니다. 트럭, 농기계, 물류 전부 디젤로 돌아가니까 이건 사실상 모든 물가에 얹히는 세금 같은 거죠.

재미있는 건 이 합의가 나온 과정이에요. 트럼프가 유럽이 비축 디젤을 풀지 않으면 미국산 디젤 수출을 막겠다고 압박했거든요. 그러다 합의가 되자 "우리는 그걸 할 생각이 없었다"고 말을 바꿨어요. 솔직히 협상용 카드였다는 걸 스스로 인정한 셈이죠. 공화당 일부가 11월 중간선거 전에 연료값을 낮추라고 밀어붙인 것도 한몫했을 거고요. 이번 합의에는 G7 국가끼리 에너지 수출을 제한하지 않는다는 약속도 들어갔어요. ⚖️

분석가들은 몇 주 뒤 갤런당 25~50센트 정도 내려갈 수 있다고 봐요. 6.37달러에서 25~50센트면 대략 5.9~6.1달러대인데, 그래도 평년보다 한참 높습니다. 시장 반응은 일단 차분했어요. 주간 기준으로 유가가 1.5% 정도 내렸다고 하니까요. 🛢️

근데 제가 걸리는 건 이게 진짜 해결책은 아니라는 점이에요. 에너지 연구자 짐 크레인 같은 전문가들은 비축분을 풀면 잠깐 가격은 눌러도 유럽이 무방비 상태가 되고, 나중에 가격이 오를 때 다시 채워 넣느라 비용이 더 든다고 경고해요. 4개월짜리 진통제인 거죠. 호르무즈 쪽 상황이 풀리지 않으면 비축분이 바닥나는 시점에 다시 같은 이야기를 하게 될 수도 있어요.

정유사 입장에서는 마진이 어떻게 될지 애매하고, 항

중국 정유사들이 10월 연료 수출 허가를 사실상 멈췄어요. 이 소식에 Brent유는 100.15달러, WTI는 91.74달러로 올랐습니다. 아시아 디젤·제트유 공급이 더 빠듯해질 거라는 우려가 커졌어요.

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오늘 유가 움직임이 좀 묘했어요. Brent는 장 초반 1% 정도 밀렸다가 로이터 보도가 나오면서 방향을 틀었고, 결국 12월물이 2.2% 오른 100.15달러까지 올라왔습니다 🛢️ WTI 11월물도 1.5% 뛰어 91.74달러예요.

계기는 중국입니다. 중국이 국경절 연휴를 시작한 목요일, 주요 정유사들에 수출 허가가 안 나왔다는 거예요. PetroChina는 10월 선적 예정이던 휘발유와 제트유 물량을 취소했고, 민간 정유사 Zhejiang Petrochemical도 연휴 주간에는 석유제품 선적 계획을 잡지 않았습니다. 홍콩·마카오행만 예외고요.

근데 이게 완전히 새로운 얘기는 아니에요. 중국은 3월에 이란 전쟁으로 중동산 원유 공급이 흔들리자 연료 수출을 제한했고, 7월에 완화하면서 디젤·휘발유·제트유를 월 단위로 관리해 왔어요. 이번엔 그 관리 방식이 다시 '잠금' 쪽으로 돌아간 겁니다.

핵심은 중국이 아시아 최대 연료 수출국 중 하나라는 점이에요. 중국 물량이 빠지면 역내 정제마진이 더 오를 수밖에 없는데, 이미 디젤 마진은 3년 고점인 배럴당 49달러 부근, 제트유 크랙은 55달러 넘게 가 있었거든요. 여기에 미국-이란 전쟁과 우크라이나의 러시아 정유시설 공격까지 겹쳐 있으니 공급 쪽 악재가 한꺼번에 쌓이는 모양새입니다.

다만 소식통들도 연휴가 끝나는 10월 7일 이후 허가가 다시 나올지는 확신하지 못한다고 했어요. 중국 내 재고와 가동률 상황에 달려 있다는 거죠. 그러니까 지금 가격엔 '영구 중단'보다는 '불확실성 프리미엄'이 일부 섞여 있다고 보는 게 맞을 것 같아요.

이게 주식시장엔 이중으로 부담이에요. 같은 날 ISM 제조업 물가지불지수가 77.9로 뛰고 미 10년물이 한때 5.34%(24년 만의 고점)를 찍으면서 다우가 0.7% 빠졌어요. 에너지주만 웃었습니다 ⚠️

개인적으론 이번 건이 유가 자체보다 인플레이션 기대에 더 큰 영향을 줄 것 같아요. Fed 10월 인상 확률이 최근 내려왔는데, 연료 가격이 다시 튀면 그 논리가 흔들릴 수 있으니까요. 10월 7일 이후 중

뉴욕 연은 윌리엄스 총재가 10월 인상은 서두를 일 아니라고 했어요. 발언 뒤 10월 인상 확률이 약 70%에서 45~50%대로 뚝 내려왔습니다. 인상 시점은 12월로 밀리는 그림, 오늘 PCE가 다음 변수예요.

지난 9월 28일에 Fed 매파 발언이 쏟아지면서 10월 금리인상 확률이 70%까지 치솟았다고 정리해드렸는데요, 그 뒤 하루 만에 분위기가 꽤 달라졌어요. 이번엔 후속 정리입니다 ⏰

주인공은 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재예요. 9월에 이미 한 차례 금리를 올린 상황에서 "긴급하게 움직일 필요가 없다", "정보를 더 모을 시간이 있다"고 말했습니다. 다만 올해 안에 한 번은 더 올리는 게 맞다는 입장도 유지했어요. 연말 "late this year"라는 표현을 썼는데, 시장은 이걸 10월이 아니라 12월 회의로 읽었습니다.

반응은 빨랐어요. CME FedWatch 기준으로 발언 전 70% 안팎이던 10월 인상 확률이 44.8% 수준까지 내려왔고, 다른 집계에선 50% 안팎으로 나옵니다. 오늘 아침 기준으로는 거의 동전 던지기 수준이에요 📊

근데 솔직히 저는 이게 "인상 기조가 꺾였다"는 신호는 아니라고 봐요. 윌리엄스는 Fed에서 사실상 의장 다음으로 무게가 실리는 인물이라, 이 사람이 한 말이면 시장이 곧이곧대로 받아들이는 편이거든요. 그래서 반응이 컸던 건데, 내용을 뜯어보면 "안 올린다"가 아니라 "천천히 올린다"예요. 매파 4인방이 밀어붙인 속도를 한 번 눌러준 정도로 보는 게 정확할 것 같아요.

지금 시장 배경을 보면 더 복잡합니다. 미 10년물 국채금리는 5.26% 안팎, 30년물은 5.62%까지 올라 2002년 6월 이후 최고 수준을 찍었어요. 유가는 이란 갈등이 일곱 번째 달로 접어든 가운데 배럴당 90달러 중반에 머물고 있고요. 어제 다우는 0.26% 내린 51,349.92, S&P 500은 0.16% 내린 7,670.84, 나스닥은 0.09% 내린 26,797.54로 마감했어요. JP모건, 모건스탠리, 뱅크오브아메리카 같은 은행주가 특히 약했습니다 📉

이제 눈은 오늘 나오는 PCE 물가지수로 쏠려 있어요. 근원 PCE가 전년 대비 3.3%로 유지될 거란 게 시장 예상인데, 이보다 높게 나오면 윌리엄스 발언이 만들어낸 여유가 금세 사라질 수 있어요. 반대로 예상 이하면 12월 인상 기대까지 흔들릴 수 있고요. 저녁에는 마이크론 실적까지 있어서 오늘 밤 변동성

Arm Holdings 주가가 9월 28일 하루에만 8.7% 급락했어요. 올해 158% 올랐던 종목이라 차익실현과 금리 부담이 한꺼번에 왔습니다. 소프트뱅크 대출 $250억이 얽혀 있어 추가 변동성 우려가 커졌어요.

관련 종목: Arm Holdings (ARM) · SoftBank · Qualcomm (QCOM) · Marvell (MRVL)

월요일 미국 증시에서 제일 아팠던 종목은 단연 Arm Holdings(ARM)였어요. 다우가 0.7% 내린 51,481.10, 나스닥이 0.9% 내린 26,820.38에 마감했는데, Arm은 혼자 8.7%나 빠졌습니다. 지수가 살짝 눌린 날에 한 종목만 이렇게 튀어나오면 이유가 있기 마련이죠 📉

우선 배경부터. 이날 시장 전체가 좋지 않았어요. 미국 10년물 금리가 5.23%대까지 올라 2007년 6월 이후 최고 수준이고, 30년물도 5.55%대를 찍었습니다. 여기에 미국-이란 갈등으로 유가가 높게 유지되면서 인플레이션 우려가 반도체 쪽 매도로 번졌어요. Qualcomm(QCOM)이 약 6%, Marvell(MRVL)이 약 5% 빠졌다고 하니 Arm만의 문제는 아니었던 셈이에요.

근데 Arm이 유독 컸던 건 밸류에이션 때문이에요. 연초 이후 158%나 올랐으니 조금만 분위기가 바뀌어도 팔고 싶은 사람이 많았을 거예요. 금리가 오르면 미래 이익을 비싸게 쳐주던 성장주부터 할인되는 건 교과서적인 흐름이고요.

여기에 소프트뱅크 이야기가 붙어요. 소프트뱅크가 Arm 주식을 담보로 한 마진론을 $200억에서 $250억으로 늘렸다는 소식이 나왔거든요. 주가가 빠지면 담보 가치가 줄고, 그러면 소프트뱅크의 자금 조달이 부담스러워지고, 그게 다시 매도 우려로 이어지는 되먹임 구조를 시장이 걱정하는 거죠 ⚠️

CFO 제이슨 차일드가 10b5-1 계획에 따라 주당 $300에 약 $312만어치를 판 것도 화제가 됐어요. 사전에 정해진 계획 매도라 큰 의미를 두긴 어렵지만, 이런 날엔 작은 뉴스도 크게 읽히기 마련이에요.

솔직히 저는 이번 하락을 펀더멘털 붕괴로 보긴 어렵다고 생각해요. AI 데이터센터용 CPU 수요 기대는 그대로고, 주가가 너무 빨리 앞서갔던 걸 금리가 되돌린 쪽에 가까워 보여요. 다만 10월 FOMC에서 금리 인상 확률이 70%대까지 올라간 상황이라, 고평가 성장주가 계속 이 압력을 견딜 수 있을지는 좀 지켜봐야겠어요 📈

Arm이

연준 매파 인사 4명이 한목소리로 긴축 발언을 쏟아냈어요. 10월 추가 금리인상 확률이 한 달 만에 8.8%에서 70%까지 치솟았습니다. 금값은 온스당 4200달러 아래로, 하루 만에 100달러 넘게 빠졌어요.

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오늘 새벽 미국 쪽 뉴스 보다가 좀 놀랐어요. 연준 인사들이 하루에 무려 4명이나 동시에 매파 발언을 쏟아냈거든요. 클리블랜드 연은 총재 베스 해맥(Beth Hammack), 연준 이사 마이클 바(Michael Barr), 캔자스시티 연은 총재 슈미드(Schmid), 리치먼드 연은 총재 바킨(Barkin)까지, 네 명이 약속이라도 한 듯 "인플레이션 아직 안 끝났다"는 톤으로 말했어요. 😬

바 이사는 "추가적인 정책 조정이 필요할 가능성이 높다"고 했고, 해맥 총재는 인플레이션 기대심리가 굳어지는 걸 경계한다고 했어요. 슈미드 총재는 아예 "아직 인플레이션 문제를 풀지 못했다"고 잘라 말했고, 바킨 총재는 "인플레이션 둔화는 하루아침에 오지 않는다"며 공급망 충격이 일시적이 아니라 구조적으로 굳어지고 있다고 짚었습니다.

이 발언들이 한꺼번에 나오니까 시장이 바로 반응했어요. CME 페드워치 기준 10월 27~28일 FOMC에서 금리 인상 확률이 최대 73%까지 뛰었어요. 한 달 전만 해도 8.8%였는데, 진짜 순식간에 확 뒤집힌 거죠. 인하를 기대하던 시장 분위기가 완전히 반대로 돌아선 셈이에요.

당연히 국채금리도 반응했죠. 미국 2년물 금리가 5bp 오른 4.90%까지 갔고, 10년물도 5.2%대에서 놀고 있어요. 달러도 덩달아 강세를 보였고요.

근데 진짜 타격을 받은 건 금이었어요. 국제 금 현물 가격이 장중 4179.42달러까지 밀리면서 하루에만 100달러 넘게, 2.99% 빠졌거든요. 7주 만에 최저치라고 하네요. 금리가 오르면 이자 안 주는 금을 들고 있을 이유가 줄어드니까, 이건 사실 교과서적인 반응이긴 해요.

근데 여기에 중동 변수까지 겹쳤어요. 트럼프가 이란의 호르무즈 해협 재개방 제안을 거절하면서 브렌트유가 다시 106.89달러로 튀어올랐거든요(+2.46%). 유가가 오르면 인플레이션 우려가 커지고, 그러면 연준은 더 매파적으로 갈 수밖에 없고, 그럼 다시 금리가 오르고... 지금 이게 서로 맞물려 돌아가는 그림이에요. 🛢️

솔직히 시장 입장에서는 좀 당황스러울 것 같아요. 불과 몇 주 전만

트럼프 대통령이 이란의 호르무즈 해협 재개방 제안을 거절했어요. WTI는 배럴당 93.62달러, 브렌트유는 106.31달러까지 올랐습니다. 중동 리스크가 재점화되며 국채금리와 아시아 증시가 동반 출렁였어요.

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월요일 아침부터 시장이 좀 시끄러워요. 이란 외무장관 압바스 아라그치가 주말 사이 조건부 제안을 하나 던졌거든요. "미국이 그동안 해온 이른바 적대 행위를 멈추고, 해상 봉쇄와 경제 제재를 풀고, 동결된 이란 자산까지 돌려주면 7일 안에 호르무즈 해협을 다시 열겠다"는 내용이었습니다. 근데 트럼프 대통령이 이걸 그대로 걷어차버렸어요.

로이터와 CNBC 보도에 따르면 트럼프 대통령은 측근들에게 11월 중간선거 이후 이란에 대한 군사 작전을 재개할 계획이라고까지 말했다고 하네요 🇺🇸. 협상 테이블 자체를 치워버린 셈이죠. 솔직히 시장 입장에서는 지난주 후반 미국과 이란이 단계적 합의를 모색한다는 뉴스에 살짝 안도했었는데, 주말이 지나고 나니 다시 원점으로 돌아간 느낌이에요.

당장 반응이 온 건 유가예요. 아시아 장 초반 기준 11월물 WTI 선물이 1.3% 오른 배럴당 93.62달러, 국제 벤치마크인 브렌트유는 1.8% 뛴 106.31달러를 찍었습니다 🛢️. 호르무즈 해협은 전 세계 해상 원유 물동량의 20% 넘게 지나가는 길목이에요. 여기가 막히거나 위태로워진다는 신호만 나와도 유가는 바로 반응하죠.

사실 호르무즈 관련 긴장은 올해 들어 처음이 아니에요. 3월에도 한 차례 위협성 발언이 나왔었고, 7~8월 사이에도 봉쇄가 풀렸다 조여졌다 하는 뉴스가 여러 번 반복됐었거든요. 그때마다 결국 큰 충돌 없이 넘어갔던 터라 이번에도 말뿐인 위협에 그칠지 지켜봐야 하는 상황입니다.

문제는 유가만 흔들리는 게 아니라는 거예요. 국채 금리도 같이 들썩였습니다. 2년물 국채금리가 5bp 오른 4.90%를 기록했고, 10년물도 4bp 상승하면서 지난 금요일의 하락분을 고스란히 반납했어요. 사실 10년물 금리는 이번 달 들어 이미 2007년 이후 최고 수준까지 올라온 상태였거든요. 여기에 유가발 인플레이션 우려까지 겹치니 채권시장 입장에서는 겹악재인 셈이죠.

증시 반응은 좀 갈렸어요. 월요일 아시아 장에서 닛케이225는 0.29% 오르고 토픽스도 0.17% 상승권에 들어간 반면, 코스피는 이틀 연휴를 마

시진핑 국빈만찬 헤드테이블에 젠슨 황과 머스크가 나란히 앉았어요. 근데 정작 반도체 수출 통제는 이번 정상회담에서도 그대로 유지됐습니다. AI 패권 경쟁 핵심축이 결국 엔비디아·테슬라·AMD·애플이란 걸 보여준 장면이에요.

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9월 24일 백악관에서 열린 시진핑 국가주석 국빈만찬, 다들 기사 제목만 보고 지나쳤을 수도 있는데 좌석 배치를 자세히 보면 꽤 재미있어요. 트럼프 대통령과 시진핑 주석 양옆으로 젠슨 황 엔비디아 CEO, 일론 머스크 테슬라 CEO, 리사 수 AMD CEO, 팀 쿡 애플 CEO가 나란히 앉았거든요. 이 정도면 자리 배치가 아니라 사실상 메시지죠.

솔직히 이 네 명의 조합이 우연은 아니에요. 젠슨 황이랑 리사 수는 미국의 대중국 첨단 AI 반도체 수출 통제로 직접 타격받는 회사들 대표고, 머스크랑 팀 쿡은 반대로 중국 시장 접근성과 현지 생산이 핵심인 회사들 대표거든요. 리사 수는 만찬 전 인터뷰에서 "기술은 전 세계 생태계가 함께 움직여야 하는 분야"라고 말했는데, 이게 에둘러 표현한 거지 사실상 수출 규제 완화를 바라는 속내나 다름없어요.

근데 정작 결과는 기대만큼 화끈하지 않았어요. 이번 정상회담에서 첨단 AI 칩 수출 규제 완화 관련 발표는 하나도 없었고, 로이터 보도에 따르면 미국은 현재 수준의 통제를 그대로 유지할 가능성이 높다고 해요. 만찬 자리는 화기애애했지만 정책은 그대로라는 얘기죠. 투자자 입장에서 보면 엔비디아·AMD의 중국向 매출 회복 기대가 이번 회담으로 딱히 커지진 않았다는 뜻이에요.

반면 머스크와 쿡 쪽은 좀 다른 그림이에요. 테슬라는 상하이 기가팩토리가 있어서 머스크가 만찬 전 이 공장을 "보석 같은 존재"라고 표현했을 정도고, 애플은 작년 중국 관련 매출이 640억달러가 넘었어요. 이 두 회사는 중국 시장 접근과 현지 생산이 사업의 핵심축이다 보니, 미중 관계가 조금이라도 틀어지면 바로 타격을 받는 구조예요.

사실 이 장면에서 가장 눈에 띄는 건 누가 없었냐는 거예요. AI 개발 속도 조절론을 자주 얘기해온 앤트로픽 공동창업자 다리오 아모데이는 이번 만찬에 초대받지 못했어요. 엔비디아·AMD·테슬라·애플처럼 중국과의 상업적 이해관계가 뚜렷한 기업들만 자리했다는 점에서, 이번 만찬이 누구의 목소리를 대변하는 자리였는지 좀

미국 10년물 국채금리가 5.19%까지 오르며 2007년 이후 최고치를 찍었어요. 목요일 하루에만 10bp 넘게 튀었고, 30년물은 5.50%로 2004년 이후 최고 수준입니다. 채권 매도세가 2주째 이어지는데도 뉴욕 3대 지수는 오히려 주간 상승 마감했어요.

며칠 전에 30년물 국채금리가 22년래 최고치를 찍었다는 소식 전해드렸었는데요, 이번엔 10년물이 따라잡았습니다. 9월 25일 기준 10년물 국채금리가 5.19%까지 올라오면서 2007년 6월, 그러니까 글로벌 금융위기 직전 수준으로 되돌아갔어요. 목요일 하루에만 10bp 넘게 튀어서 장중 한때 5.223%까지 찍었다가 금요일엔 살짝 내려온 게 5.19%입니다.

숫자로 보면 이렇습니다.

Fed 기준금리가 지난 9월 16일 인상으로 3.75~4.00%가 된 지 얼마 안 됐는데, 벌써 10년물은 그보다 1.2%포인트 넘게 높아요. 커브가 이렇게 가파르게 서는 건 흔한 일이 아니거든요. 시장은 다음 회의에서 25bp 추가 인상 확률을 66% 정도로 보고 있다고 하는데, 워시 의장이 "인플레이션이 여전히 높다"는 매파적 발언을 반복한 게 채권시장엔 계속 부담이었던 모양이에요.

근데 이게 하루 이틀 일이 아니라는 게 더 눈에 띕니다. 아래 그래프 보면 이번 주 내내 10년물이 거의 매일 올랐어요.

월요일 5.05%로 시작해서 목요일 5.22%까지, 주중 내내 우상향이었죠. 금요일에 살짝 꺾인 것도 이란-미국 협상 기대에 유가가 잠깐 눌린 영향이 컸다고 하고요. 사실 이 정도 속도로 금리가 오르면 모기지 시장이 제일 먼저 타격을 받는데, 30년 고정 모기지 금리가 벌써 7.02%로 20개월 만에 7%를 다시 넘었다는 소식도 있었잖아요. 집 사려던 분들 입장에선 곤란한 타이밍이겠다 싶습니다.

그런데 진짜 신기한 건 주식시장 반응이에요. 다우존스가 0.93% 오른 51,828.62, S&P500이 0.51% 오른 7,743.41, 나스닥이 0.5% 오른 27,068.72로 마감하면서 3대 지수 모두 주간 기준 상승했거든요. 채권금리가 이렇게 튀는데 주식은 왜 버티는 걸까 싶었는데, 미국 8월 내구재 주문이 예상(-0.5%)을 크게 웃도는 2.9% 증가로 나온 게 "경기는 아직 괜찮다"는 신호로 읽힌 것 같아요. 금리는 올라도 성장은 죽지 않았다는 쪽에 베팅이 몰린 거죠.

솔직히 이 디커플링이 얼마나 갈지는 저도 잘 모르겠습니다. 보통 채권

예멘 후티 반군이 사우디 얀부·타이프에 탄도미사일 6발을 쐈어요. 브렌트유는 장중 108.23달러까지 튀었다가 105.69달러로 되밀렸습니다. 프랑스는 얀부 정유시설 보호를 위해 병력 파견을 결정, 사태가 국제전 양상으로 번지고 있어요.

관련 종목: 사우디아람코

또 얀부(Yanbu)예요. 사우디 주도 연합군은 24일(현지시간) 이란이 지원하는 예멘 후티 반군이 쏜 탄도미사일 6발을 요격했다고 밝혔습니다. 목표는 홍해 항구도시 얀부와 남부 타이프 지역이었어요. 후티 측은 성명에서 리야드의 '민감한 표적'과 얀부의 아람코 시설을 겨냥했다고 주장했고요.

타이밍이 참 공교로워요. 바로 이 얀부의 이스트-웨스트 파이프라인은 9월 11일 드론 공격(사우디는 이라크 민병대 소행으로 지목)으로 멈췄다가, 바로 전날인 23일에야 겨우 재가동에 들어갔거든요. 수출길이 막 다시 열리자마자 같은 지역이 또 공격받은 셈이니, 시장이 놀랄 만했죠.

유가는 바로 반응했어요. 브렌트유는 장중 한때 5% 가까이 급등하며 108.23달러까지 튀어 올랐습니다. 근데 여기서 흥미로운 반전이 나와요. 뉴욕에서 미국과 이란 협상단이 호르무즈 해협 봉쇄를 단계적으로 풀기 위한 '페이즈드 딜(phased deal)'을 논의 중이라는 소식이 전해지면서, 브렌트유는 오히려 상승폭을 절반 넘게 반납하고 105.69달러(+2.5%)로 마감했어요. 이란 측 고위 관계자는 로이터에 "테헤란이 호르무즈 해협 항행을 허용하는 대신 미국이 해상 봉쇄를 해제하는 게 가장 현실적인 길"이라고 언급했다고 합니다.

전쟁은 확전, 외교는 진전 — 하루 만에 이 두 가지가 동시에 벌어진 거예요. 솔직히 유가 트레이더 입장에서는 진이 다 빠질 상황이죠. 미사일이 날아다니는 와중에 협상 테이블에서는 단계적 봉쇄 해제 얘기가 오간다는 게, 이 갈등이 이제 완전한 전면전도 완전한 종전도 아닌 애매한 국면에 들어섰다는 뜻 같아요.

여기에 새 변수도 등장했어요. 마크롱 프랑스 대통령이 얀부 정유시설을 지키기 위해 병력과 군사 지원을 보내겠다고 발표한 거예요. 미국 중심으로 돌아가던 중동 안보 구도에 프랑스까지 직접 발을 들이는 그림인데, 이게 사태를 더 국제화시킬지 아니면 오히려 안정을 가져올지는 아직 불투명해 보입니다.

아래 그래프처럼 이날 브렌트유는 전형적인 '스파이크 후 되돌림' 패턴을 그렸어요. 공격 소식에 급등했다가, 외교 소식에 상승폭을 반납하는 흐

이란 페제시키안 대통령이 유엔총회서 "항복은 없다"며 다시 강경 발언을 쏟아냈어요. 브렌트유는 3.9% 급등한 배럴당 103.08달러, WTI도 92달러 선을 회복했습니다. 사흘 전 디에스컬레이션 기대로 눌렸던 유가가 다시 요동치기 시작했어요.

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솔직히 이번 주 유가 흐름, 롤러코스터가 따로 없어요. 불과 하루 전인 23일까지만 해도 사우디아라비아가 드론 공격으로 멈췄던 이스트-웨스트 파이프라인을 재가동하면서 브렌트유가 배럴당 97달러까지 밀려났었거든요. 트럼프 대통령도 페제시키안을 만날 수도 있다며 대화 가능성을 열어뒀고, 이란도 호르무즈 해협을 7일 안에 재개방하겠다고 제안하는 등 디에스컬레이션 기대가 시장에 퍼지던 참이었죠.

근데 하루 만에 분위기가 확 바뀌었어요. 마수드 페제시키안 이란 대통령이 24일 유엔총회 연설에서 "그들은 이란의 힘과 의지를 시험했고, 이란은 항복하지 않는다는 걸 배웠을 것"이라고 못박아 버렸거든요. 대화 국면으로 가는 듯했던 흐름에 찬물을 끼얹은 셈이죠. 시장은 곧바로 반응했고, 브렌트유는 3.9% 뛰어 배럴당 103.08달러로 마감, WTI도 1.8% 오른 92.16달러를 기록하며 5거래일 만에 처음으로 반등했어요.

사실 이 정도 변동성이면 트레이더 입장에서도 방향 잡기가 쉽지 않을 것 같아요. 사우디의 핵심 수출 통로인 이스트-웨스트 파이프라인 관련 우려도 다시 불거지면서 공급 불안 심리를 더 키웠고요. 여기에 모건스탠리는 트럼프 행정부가 검토 중인 디젤 수출 금지 조치가 현실화되면 이번엔 휘발유 가격까지 끌어올릴 수 있다는 경고를 내놨어요. 안 그래도 미국 디젤 가격이 갤런당 6.50달러를 찍으며 2022년 기록을 넘어선 상황인데, 휘발유까지 번진다면 물가 압박이 또 한 번 커질 수 있다는 거죠.

개인적으로는 이번 사이클에서 이란이 정말 협상 테이블에 앉을 생각이 있는지가 제일 궁금한 지점이에요. 호르무즈 재개방 제안이나 트럼프의 회동 가능성 언급 같은 게 나올 때마다 유가가 진정되긴 하는데, 이번처럼 강경 발언 하나로 다시 3~4%씩 튀는 걸 보면 시장이 아직 이란의 진의를 완전히 믿지는 못하는 것 같아요. 국채금리도 5%를 넘나드는 상황에서 유가발 인플레이션 우려까지 겹치면, 연준 입장에서도 추가 금리 인상 명분이 더 쌓이는 셈이고요.

에너지주 입장에서는 나쁠 것 없