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ECB가 예치금리를 2.50%로 동결했고 라가르드가 조기 퇴임을 발표했어요. 9월 유로존 물가는 3.8%, 회의에서 인상 논의가 있었다고 합니다. 12월 25bp 인상 전망과 프랑스 국채 불안이 맞물린 상황이에요.

솔직히 금리 동결 자체는 놀랄 일이 아니었어요. 시장이 이미 다 깔아둔 결과였고, 올해 두 번 올린 뒤(마지막은 9월) 한 템포 쉰 거니까요. 근데 같은 날 크리스틴 라가르드 총재가 2027년 2월 7일에 자리에서 물러난다고 밝히면서 헤드라인이 완전히 넘어갔습니다. 원래 임기는 2027년 10월까지였으니 약 9개월 일찍 나가는 셈이에요 📅

ECB는 퇴임 이유를 따로 밝히지 않았어요. 다만 2027년 4월 프랑스 대선 전에 후임을 정해두려는 거라는 해석이 많이 나옵니다. 후보로는 스페인의 파블로 에르난데스 데 코스와 네덜란드의 클라스 크노트가 거론돼요. 집행이사회 자리도 2027년 상반기에 두 개 더 빠지는데, 필립 레인 수석이코노미스트 자리도 포함이라 한꺼번에 지도부가 바뀌게 됩니다.

숫자를 보면 왜 분위기가 팽팽한지 감이 와요. 유로존 물가는 8월 3.2%에서 9월 3.8%로 뛰어 3년 만의 최고치예요. 목표 2%의 거의 두 배죠 📈 ECB는 이란 전쟁발 에너지 가격이 계속 오르고 있어서 물가엔 상방 위험, 성장엔 하방 위험이라고 못 박았습니다. 기본물가는 비교적 안정적이고 임금 반응도 아직 뚜렷하지 않다는 점은 그나마 다행이고요.

흥미로운 건 라가르드가 "이사회에서 인상이 적절한지 논의했다"고 말한 부분이에요. 결국 만장일치로 동결이긴 한데, 인상 얘기가 테이블에 올랐다는 것 자체가 12월 신호로 읽힙니다. 일부 분석가들은 라가르드가 기자회견에서 12월 25bp 인상(2.75%)을 사실상 예고했다고 봤어요. 물론 ECB는 "특정 금리 경로를 미리 약속하지 않는다"고 선을 그었고요.

여기서 프랑스가 또 변수예요. 프랑스 10년물 금리가 지난주 2002년 이후 처음 5%를 넘었고, 독일과의 격차는 약 155bp입니다. 무디스는 신용등급 Aa3를 유지했지만 전망을 부정적으로 바꿨고, 의회가 분열돼 내년 예산도 못 통과시키는 중이에요. ING는 9월 이후 채권금리 상승이 독일에선 25bp, 프랑스에선 50bp 가까운 인상 효과를 냈다며 "채권시장이 ECB의 일을 대신하고 있다"고 평가했어요. 라가르드도 "1차 해법은 프랑스 국내에 있다"며 재정 쪽으로 공을 넘겼습니다.

ECB

Fed가 기준금리를 3.75~4.00%로 동결했어요. 표결은 10-2, Cook·Hammack 두 명이 오히려 인상을 주장했습니다. 12월 9일 인상 확률이 약 85%로 반영되며 10년물은 5.05%입니다.

10월 FOMC가 끝났는데요, 결론부터 말하면 '동결'인데 분위기는 전혀 동결스럽지 않았어요. 🏦 금리는 3.75~4.00%로 그대로 뒀지만 표결이 12-0에서 10-2로 갈렸고, 반대한 두 명이 인하가 아니라 인상을 원했거든요.

반대표를 던진 사람은 클리블랜드 연은 총재 Beth Hammack, 그리고 Fed 이사 Lisa Cook입니다. Hammack은 사전 전망에 이름이 올라 있었는데 Cook은 솔직히 의외였어요. 로건, 카시카리 쪽이 더 유력하다는 얘기가 많았으니까요.

Kevin Warsh 의장은 기자회견에서 이번 동결을 9월 인상이 경제에 퍼지는 걸 지켜보는 '관찰형 휴식'처럼 설명했어요. 물가 목표 2%는 '딱딱한 목표'라고 못 박았고, 12월 회의에 대해선 "I don't prejudge meetings"라며 선을 그었습니다. 중간선거를 며칠 앞둔 시점이라 정치 얘기가 안 나올 수 없었는데, 본인은 정치가 "아무 역할도 하지 않았다"고 답했어요. 성명서에선 'timelier'가 'timely'로 바뀐 정도의 미세 조정과, 정보가 더 쌓이면 다음 결정에 도움이 된다는 문장이 추가됐고요.

근데 시장은 말보다 숫자를 봅니다. 📈 fed funds 선물은 12월 9일 25bp 인상 확률을 약 85%로 보고, 2027년 9월엔 정책금리가 4.7% 가까이 간다고 가격에 넣었어요. 현재 약 3.9%에서 한 해 안에 0.8%포인트가량 더 오른다는 이야기죠.

주가는 의외로 차분했어요. S&P 500은 0.28% 오른 7,743.98, 나스닥은 0.27% 오른 26,549.85, 다우는 52,475.10(+0.19%)로 3일 연속 상승이었습니다. 반면 미 10년물 금리는 5.05%까지 올랐고 WTI(12월물)도 사우디 정유시설 피격 소식에 101.70달러(+1.8%)였어요. 금은 4,081.50달러로 보합권이었고요.

참고로 Warsh 의장은 2027년 FOMC 정책회의를 한 번 줄이고, 그 회의를 '전략 회의'로 돌려 금리 표결과 성명서 없이 진행하겠다고도 밝혔어요. 2028년엔 전략 회의 2회, 정책 회의 6회가 목표라고 합니다. 소통 방식 자체를 바꾸겠다는 건데, 지금처

트럼프가 엔저 우려를 직접 언급하자 엔화가 156엔대로 급등했어요. 지난주 재무장관 통화에 이어 이번엔 정상급에서 나온 압박입니다. 캐리트레이드 청산 우려에 BOJ 개입 가능성까지 시장이 주목하고 있어요.

9월 22일 뉴욕 유엔총회 계기로 열린 미일 정상회담, 트럼프 대통령과 다카이치 사나에 총리가 만난 자리에서 나온 말 한마디가 환율시장을 흔들었어요. 다카이치 총리가 9월 25일 기자회견에서 공개한 내용에 따르면, 트럼프가 "엔화 약세 때문에 미국 무역이 어려워지고 있다"는 취지의 얘기를 정상회담에서 직접 꺼냈다고 해요.

이 발언 하나에 달러/엔 환율이 156엔대까지 밀렸어요(엔화 강세). 로이터 집계로도 엔화가 하루 만에 1.06% 절상되며 9월 7일 이후 최대 상승폭을 기록했고요. 근데 이게 끝이 아니에요. 트럼프의 발언 직후 가타야마 사쓰키 일본 재무상과 베센트 미 재무장관이 통화를 했는데, "엔화 저평가는 우려 사항"이라는 문구에 합의하고 "공조를 강화하겠다"고 밝혔어요.

솔직히 이 흐름이 흥미로운 이유는, 미일 환율 이슈가 그동안은 재무장관급에서 관리되던 사안이었는데 이번엔 정상급 의제로 격상됐다는 점이에요. 트럼프-다카이치 회담 의제에 미일동맹 강화, 대중국 대응, 반도체·희토류 공급망이랑 나란히 환율 문제가 올라갔다는 거죠. 이 정도면 미국의 대일 압박 강도가 한 단계 높아졌다고 봐야 할 것 같아요.

일본 입장에서는 곤란한 타이밍이에요. BOJ가 7월(2.75%)과 8월(3.00%)에 연속으로 기준금리를 올렸는데도 엔화 약세가 잘 안 잡혔거든요. 시장에서는 160엔을 마지노선으로 보고 일본 당국의 개입 여부를 저울질해왔는데, 이번엔 트럼프가 직접 압박하면서 오히려 구두개입 효과를 톡톡히 본 셈이에요. 재무성 내부에서는 그동안 사전경고 없이 기습적으로 개입하는 방안까지 검토해왔다고 하니, 엔화 변동성은 당분간 계속 커질 가능성이 높아 보여요.

이날 달러 인덱스도 0.3% 빠지며 3주 만에 가장 큰 낙폭을 기록했고, 유로는 1.1396달러로 소폭 올랐지만 3주 연속 약세 흐름은 못 벗어났어요. 국제유가가 2% 넘게 빠진 것도 달러 약세에 한몫했고요.

사실 이 뉴스에서 진짜 주목해야 할 건 엔화 레벨 자체보다 엔 캐리트레이드 청산 리스크예요. 초저금리 시절 엔화를 빌려 해외 고수익 자산에 투자했던 자금들이 엔화 강세·BOJ 긴축 국면에서 청산되면 글로벌 증시 전반에 변동성을 키

일본은행이 기준금리를 1.25%로 0.25%포인트 인상했어요. 9명 중 7명 찬성으로 결정, 31년 만에 가장 높은 수준입니다. 그런데 엔화는 오히려 약세로 돌아서며 시장 반응이 엇갈렸어요.

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결국 왔네요. 일본은행(BOJ)이 9월 18일 금융정책결정회의에서 기준금리를 1.00%에서 1.25%로 0.25%포인트 인상했습니다. 1995년 이후 31년 만에 가장 높은 수준이에요. 정책위원 9명 중 7명이 찬성했고, 아사다 도이치로·사토 아야노 두 위원은 반대표를 던졌습니다. 아사다 위원은 신선식품 제외 CPI가 아직 2%를 밑돈다는 이유로, 사토 위원은 경제·물가 가속이 뚜렷하지 않다는 이유로 각각 반대했어요.

근데 이번 인상, 사실 시장에서는 이미 다 알고 있던 얘기였어요. 17일 오후 기준 OIS(오버나잇 인덱스 스와프) 시장에 반영된 인상 확률이 99%까지 올라갔었거든요. 그래서 진짜 관심사는 인상 여부가 아니라 우에다 가즈오 총재가 오후 3시 30분 기자회견에서 뭐라고 말하느냐였습니다.

인상 배경을 좀 들여다보면, BOJ가 지목한 물가 상승 위험 요인은 세 가지예요. 중동 정세 불안으로 다시 오르는 국제유가, AI 수요 확대에 따른 소재·기계류 가격 상승, 그리고 엔화 약세. 특히 엔화는 7월 말 한때 달러당 164엔까지 밀리면서 미·일 정부가 공동으로 엔화 매수 개입에 나섰던 전력이 있고, 스콧 베선트 미 재무장관이 우에다 총재를 만나 "엔화 저평가 대응을 위한 단호한 조치를 지지한다"고 밝히기도 했어요. 이걸 두고 시장에서는 미국이 BOJ에 사실상 금리 인상을 압박한 거 아니냐는 해석도 나왔습니다.

속도 얘기도 짚어볼게요. BOJ는 2024년 3월 마이너스 금리를 벗어난 이후 대체로 6개월에 한 번꼴로 금리를 올려왔는데, 이번엔 지난 6월 회의 이후 딱 3개월 만에 또 올렸어요 🏦. 정상화 속도가 눈에 띄게 빨라진 거죠. 미 연준이 16일 3년 2개월 만에 금리를 인상해 3.75~4.00%로 올렸고, ECB도 10일 금리를 올렸으니, 전 세계 주요 중앙은행이 일제히 긴축 쪽으로 방향을 튼 한 주였습니다 🌍.

그런데 여기서 좀 아이러니한 게, 정작 금리를 올렸는데 엔화는 힘을 못 쓰고 있다는 거예요. 뉴욕 외환시장에서 엔화는 17일 이미 달러당 156엔대까지 밀린 상태였고, 이번 인상 발표 이후에도 15

Fed가 기준금리를 0.25%포인트 올려 3.75~4.00%로 인상했어요. 2023년 7월 이후 3년 만의 인상이며 위원 전원이 찬성했습니다. 다우지수 631포인트 급락, 10년물 국채금리는 2007년 이후 첫 5% 돌파예요.

오늘 오후 2시(현지시간) 나온 소식 하나가 시장을 완전히 뒤집어놨어요. 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 0.25%포인트 올려 3.75~4.00%로 결정했거든요. 2023년 7월 이후 3년 만의 금리 '인상'입니다. 그동안 다들 인하 아니면 최소 동결을 얘기했는데, 결국 CME 페드워치가 가리키던 92% 확률이 그대로 맞아떨어진 셈이죠.

솔직히 이번 결정, 놀랍긴 한데 완전히 뜬금없는 건 아니었어요. 지난달 잭슨홀 미팅에서 워시 의장이 "인플레이션이 여전히 너무 높다"고 못박았을 때부터 시장은 이미 각오를 하고 있었거든요. 여기에 어제 나온 8월 소매판매가 예상치(0.9%)를 훌쩍 넘는 1.2% 증가로 나오면서, 매파 쪽에 힘을 더 실어준 모양새고요.

투표는 만장일치였어요. 위원 전원이 인상에 동의했다는 건, 이게 몇몇 매파의 고집이 아니라 위원회 전체의 판단이라는 뜻이겠죠. 워시 의장은 기자회견에서 이렇게 말했어요. "우리의 최우선 과제는 물가 안정입니다. 인플레이션이 너무 높고, 그 상태가 너무 오래 지속되고 있다는 게 명백한 사실입니다." 그리고 "이번 여름 물가 지표들이 기저 흐름이 의미 있게 개선됐다는 걸 말해주지는 않는다"고 덧붙였고요. 특히 눈에 띄었던 건, 이번 인상이 자산이 없는 저소득층에게 오히려 "실질 가처분소득 증가"로 이어질 수 있다는 논리를 편 부분이었어요. 금리 인상을 서민 편에서 정당화하는 발언, 좀 신선하긴 했습니다.

점도표(dot plot)도 매파적이었어요. 위원들 다수가 올해 안에 최소 한 차례 추가 인상 가능성을 열어뒀거든요. 그러니까 이번 한 번으로 끝나는 게 아니라 시작일 수 있다는 신호인 거죠.

시장 반응은 즉각적이었어요. 다우존스가 631.21포인트(-1.21%) 급락하며 하루 만에 가장 크게 흔들렸고, S&P500도 33.92포인트(-0.45%) 밀렸어요. 나스닥은 3.15포인트(-0.01%) 하락하며 상대적으로 버텼는데, 그래도 결코 좋은 그림은 아니었죠. 진짜 임팩트는 채권시장에서 나왔어요. 10년물 국채금리가 2007년 이후 처음으로 5%를 넘어섰거든요. 이게 무슨 의미냐면, 주택담보대출부터 회사채까지 거의

ECB가 예고대로 기준금리를 0.25%포인트 또 올렸어요. 예금금리는 2.50%, 주요 재융자금리는 2.65%로 확정됐습니다. 라가르드 총재는 "추가 인상 가능성도 열어놨다"며 매파 기조를 재확인했어요.

오늘 낮 12시 15분(한국시간 밤 9시 15분), ECB 통화정책위원회가 결국 금리를 또 올렸습니다. 사실 오늘 아침 예고 기사에서 "밤에 인상 유력"이라고 전해드렸는데, 진짜로 그대로 됐네요. 로이터가 8월 31일부터 9월 3일까지 이코노미스트 65명을 설문했는데 전원이 0.25%p 인상을 예상했다고 하니, 시장 입장에서는 놀랄 일은 아니었던 셈이에요.

그래도 숫자로 다시 확인하면 이렇습니다. 예금금리(deposit facility rate)는 2.25%에서 2.50%로, 주요 재융자금리(main refinancing rate)는 2.40%에서 2.65%로 각각 0.25%p씩 올랐어요. 지난 6월 거의 3년 만에 금리 인상 사이클을 재개한 이후, 이번이 벌써 두 번째 연속 인상입니다. 근데 이 정도면 솔직히 유럽도 이제 "금리 내리는 시대는 끝났다"는 쪽으로 확실히 방향을 튼 것 같아요.

배경은 다들 아시다시피 중동發 인플레이션이에요. 유로존 8월 헤드라인 인플레이션이 3.3%까지 튀었는데, 에너지 가격이 전년 대비 14.3%나 뛴 게 결정적이었습니다. 이란-미국 갈등으로 브렌트유가 배럴당 101달러를 넘나드는 상황이니 유럽 입장에서는 에너지 수입 부담이 그대로 물가로 전이되는 구조죠. 다만 에너지를 뺀 근원 인플레이션은 2.2%로 비교적 안정적이라, ECB 내부에서도 "이게 일시적 충격이냐, 구조적이냐"를 놓고 의견이 갈렸다고 해요.

이번에 같이 나온 ECB 스태프 전망치도 눈여겨볼 만합니다. 2026년 평균 인플레이션 전망은 3.0%, 2027년 2.3%, 2028년에는 목표치인 2.0%로 수렴한다고 봤어요. 즉 ECB는 지금의 물가 급등을 "일시적이지만 대응은 필요한 수준"으로 판단한 거죠.

라가르드 총재는 12시 45분부터 이어진 기자회견에서 "추가 인상 문을 열어두겠다"고 말했는데, 이게 시장이 가장 주목했던 대목이에요. 사전에 다 예상했던 인상 자체보다는, 다음 스텝에 대한 가이던스가 진짜 변수였던 셈이니까요.

시장 반응은 아직 엇갈리는 분위기예요. 독일 단기 국채 금리는 ECB 경로 전망에 민감하게 반응하는 편이라 소폭 상승했고, 유로화도 주요국 중앙은행 간 금리차 기

ECB가 오늘 올해 두 번째 금리 인상을 단행할 것이 거의 확실시돼요. 예금금리를 2.25%에서 2.5%로 0.25%포인트 올릴 전망, 시장 확률 99%입니다. 유로존 8월 인플레이션이 3.3%까지 치솟은 게 결정타로 꼽혀요.

오늘 밤 유럽중앙은행(ECB)이 통화정책회의 결과를 발표해요. 결정문은 한국시간으로 밤 늦게, 현지 시각 기준 14시 15분(CET)에 공개되고 이어서 크리스틴 라가르드 총재의 기자회견이 이어질 예정입니다. 근데 이번엔 결과를 궁금해하는 사람이 거의 없을 정도로 인상 쪽에 무게가 쏠려 있어요. 시장은 0.25%포인트 인상 확률을 99%로 보고 있거든요. 예금금리가 2.25%에서 2.5%로 올라가는 거죠.

이번이 벌써 올해 두 번째 인상이에요. 지난 6월 11일에 3년 만에 처음으로 금리를 2%에서 2.25%로 올린 데 이어 석 달 만에 또 올리는 겁니다. 배경은 인플레이션이에요. 유로존 8월 전체 소비자물가 상승률이 3.3%를 기록했는데, 이건 7월 2.9%보다 껑충 뛴 수치고 2023년 9월 이후 최고치예요. 특히 에너지 인플레가 10.3%에서 14.3%로 급등한 게 결정적이었습니다. 이란 전쟁 여파로 국제유가가 다시 100달러를 넘나드는 상황이라 에너지 물가가 쉽게 꺾이질 않는 거죠.

근데 솔직히 이 부분이 좀 아이러니해요. ECB 자체 분석에 따르면 최근 에너지 인플레 상승분의 90%가 지정학적 긴장에 따른 공급 충격에서 비롯됐다고 해요. 정작 근원 인플레이션은 2.5%에서 2.4%로, 서비스 물가도 3.3%에서 3%로 오히려 낮아지고 있거든요. 그러니까 지금 오르는 물가는 ECB가 금리를 올린다고 해서 당장 잡히는 성격이 아니라는 얘기예요. 그래서 시장에서는 이번 인상을 "보험성 인상" 또는 "매파적이라기보다 비둘기파에 가까운 인상"이라고 부르기도 합니다. 2.5%라는 수준 자체도 여전히 중립금리 범위 안이라는 평가고요.

국가별 온도차도 눈여겨볼 만해요. 8월 인플레이션이 스페인은 4.5%까지 올랐는데 독일은 2.9%, 프랑스는 2.7%에 그쳤거든요. 같은 금리로 20개국을 묶어서 관리해야 하는 ECB 입장에서는 매번 고민이 클 수밖에 없죠. 시장에서는 이번 인상이 올해 마지막 인상이 될 거라는 전망이 우세해요. 이후엔 일단 멈추고 상황을 지켜볼 거라는 거죠. 라가르드 총재도 기자회견에서 향후 경로에 대해 확실한 가이던스를 주기보다는 회의별 대응 원칙을 재확인

캔자스시티 연은 총재 슈미드가 잭슨홀을 하루 앞두고 "할 일이 남았다"며 매파 발언을 던졌어요. 7월 FOMC서 투표권 있었다면 인상에 찬성했을 거라고 밝혔습니다. 워시 연준 의장의 첫 잭슨홀 연설(28일)을 앞두고 시장 긴장감이 한층 커졌어요.

잭슨홀 심포지엄 개막을 하루 앞두고 연준 내 매파 목소리가 다시 커지고 있어요. 캔자스시티 연방준비은행 제프 슈미드 총재가 방송 인터뷰에서 "우리는 아직 할 일이 남았다"고 말했는데, 요지는 지금 금리 수준이 경제를 충분히 제약하지 못하고 있다는 거예요. 인플레이션이 여전히 너무 뜨겁다는 진단도 곁들였고요.

슈미드 총재는 올해 FOMC 투표권이 없는 위원이에요. 2028년에나 투표권을 갖게 되는데, 그럼에도 이번 발언이 주목받는 이유는 타이밍 때문이에요. 바로 다음날인 28일 오전 10시(한국시간 밤 11시), 케빈 워시 연준 의장이 취임 후 첫 잭슨홀 기조연설을 하거든요. 슈미드는 "만약 7월 FOMC에서 내가 투표권이 있었다면 인상에 손을 들었을 것"이라고까지 언급했어요. 실제로 7월 FOMC는 동결로 끝났는데, 그 결정에 대한 내부 이견이 상당했다는 뜻으로 읽히죠.

근데 이게 나온 배경을 좀 더 들여다보면, 최근 발표된 7월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 전년 대비 3.7% 올랐어요. 시장 예상치를 웃돈 수치인데, 연준 목표치인 2%와는 여전히 거리가 멀죠. 이 수치가 나온 직후부터 30년물 국채금리가 2007년 이후 최고 수준까지 치솟았고, 장기채 시장은 말 그대로 살얼음판이에요. 스콧 베선트 재무장관이 시장 개입성 발언을 내놓으면서 워시 의장에 대한 압박도 덩달아 커지고 있다는 분석도 나와요.

사실 워시 의장 입장에선 이번 연설이 첫 시험대예요. 지난 7월 기자회견에서 그는 잭슨홀에서 다룰 "큰 질문들"로 생산성, 인구구조, 글로벌 경제 충격 세 가지를 꼽았었는데, 시장이 정말 궁금해하는 건 그런 큰 그림이 아니라 "그래서 9월에 내리냐 마냐"거든요. 여기서 애매하게 넘어가면 장기금리가 또 한 번 튈 수 있고, 반대로 너무 매파적으로 나가면 이미 냉각 조짐을 보이는 고용시장에 부담을 줄 수 있어요.

솔직히 이 시점에 슈미드 같은 비둘기·매파 스펙트럼의 목소리들이 계속 쏟아지는 걸 보면, 연준 내부 컨센서스가 그리 탄탄하지 않다는 신호로 보여요. 저는 개인적으로 워시 의장이 이번 연설에서 명확한 방향성을 주기보다는 "데이터를 더 보겠다"는

일본은행이 기준금리를 연 1%로 동결하며 시장 예상에 부합했어요. 2026회계연도 GDP 성장률 전망치를 0.5%에서 0.8%로 크게 올려잡았어요. 우에다 총재가 다음 인상 시점을 흐리면서 엔캐리트레이드 셈법이 다시 복잡해졌어요.

일본은행이 7월 31일 금융정책결정회의에서 기준금리를 연 1%로 유지하기로 결정했어요. 블룸버그가 집계한 이코노미스트 52명 전원이 동결을 예상했을 만큼, 사실 이번 결정 자체는 서프라이즈가 아니었습니다. 관심은 처음부터 금리 자체보다 우에다 가즈오 총재의 입에 쏠려 있었어요.

지난 6월 회의에서 일본은행은 기준금리를 0.75%에서 1%로 올리며 1995년 이후 처음으로 정책금리를 1%대에 올려놨습니다. 그 여파를 지켜보겠다는 게 이번 동결의 명분이었고요. 근데 동시에 발표한 분기 전망 보고서에서는 2026회계연도 실질 GDP 성장률 전망을 4월의 0.5%에서 0.8%로 큰 폭 상향했어요. 물가 전망은 소폭 낮췄고요. 성장은 낫게 보면서 물가는 누그러진다는 조합, 얼핏 보면 서두를 이유가 없어 보이는 그림이죠.

근데 우에다 총재 기자회견에서 나온 톤은 좀 달랐어요. 다음 인상을 10월에 할지 12월에 할지를 놓고 시장은 촉각을 곤두세웠는데, 총재는 실질금리가 여전히 매우 완화적인 수준이라며 인상 여지를 열어두면서도 구체적 시점은 확답하지 않았습니다. 이 애매함이 오히려 시장을 더 흔들었어요 — 명확한 신호가 없으니 트레이더들은 각자 알아서 베팅할 수밖에 없거든요.

엔화는 여전히 40년 만의 최저 수준 근처에서 움직이고 있어요. 다카이치 정권 출범 이후 이어진 약세 흐름이죠. 낮은 금리로 엔화를 빌려 미국 국채나 주식 같은 고수익 자산에 투자하는 엔캐리트레이드가 살아있는 한, 일본은행의 금리 정상화 속도는 곧 글로벌 자금 흐름의 방향타나 마찬가지예요. 개인적으로는 우에다 총재가 이번에도 점진적인 접근을 고수한 게, 급격한 엔화 강세로 캐리 트레이드 청산이 도미노처럼 번지는 걸 극도로 경계하고 있다는 신호로 보여요.

미국은 사정이 정반대예요. Fed는 지난주 5연속 동결을 결정하면서도 매파 위원 3명이 인상 소수의견을 냈을 정도로 오히려 긴축 쪽에 무게가 실리고 있거든요. 한쪽은 인상을 서두르지 않으려 하고 한쪽은 인상 가능성을 열어두는 구도라, 달러엔 환율의 다음 방향을 예측하기가 그 어느 때보다 어려워진 느낌이에요.

한국 입장에서도 남 얘기가 아니에요. 원

Fed가 기준금리를 3.50~3.75%로 5연속 동결했어요. 매파 위원 2명이 인상을 주장하며 반대표를 던졌습니다. 시장은 벌써 9월 인상 베팅을 77%까지 끌어올렸어요.

오늘(현지시간 7월 29일) 오후 2시, 예상했던 결과가 그대로 나왔어요. 케빈 워시 의장 취임 후 두 번째로 여는 FOMC였는데, 연방기금금리를 3.50~3.75% 밴드에서 그대로 유지하기로 했습니다. 다섯 번 연속 동결이에요. 근데 진짜 흥미로운 포인트는 동결 그 자체가 아니라 표결 내용이었어요.

이번 회의에서는 위원 두 명이 인상 쪽에 표를 던지면서 이탈했어요. 6월 회의까지만 해도 만장일치였다는 걸 생각하면 꽤 큰 균열이죠. 사실 이 흐름, 저희가 지난주부터 계속 짚어드렸던 부분이기도 해요. 7월 23일엔 9월 인상 베팅이 82%까지 치솟았었고, 25일엔 46.5%, 28일엔 이번 7월 회의 자체의 인상 확률이 38%까지 출렁였거든요. 그만큼 시장도, 워시 의장도 갈피를 못 잡고 있었다는 뜻이겠죠.

배경엔 이란-미국 갈등이 있어요. 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 커지면서 국제유가가 들썩였고, 이게 인플레이션 재점화 우려로 이어졌거든요. 근데 동시에 6월 CPI는 예상보다 둔화됐고, 고용시장도 아직은 꺾이지 않았어요. 상반된 신호 사이에서 워시 의장이 일단 택한 건 동결이었던 거죠.

오후 2시 30분 기자회견에서 워시 의장은 정책금리를 바꾸기엔 아직 이르다고 하면서도, 인플레이션 리스크는 계속 강하게 경계하는 발언을 이어갔어요. 4월 이후로 공개적으로 열세 번이나 썼다는 굿 패밀리 파이트(good family fight)라는 표현, 이번에도 또 나왔다는 후문이에요. 위원회 내부의 이견을 굳이 숨기지 않겠다는 의도로 읽혀요.

시장 반응은 즉각적이었어요. 국채금리는 소폭 올랐고, CME 페드워치가 집계하는 9월 인상 확률은 발표 직후 77%까지 뛰었어요. 23일의 82%보다는 낮아졌지만, 여전히 인상 쪽에 무게가 실린 상태라는 게 중요해요.

이 결과가 한국 시장에도 영향이 없을 리 없죠. 원-달러 환율은 9월 인상 기대가 살아있는 한 당분간 강달러 압력을 받을 가능성이 커요. 안 그래도 최근 원화가 나 홀로 강세를 보이며 엔화와 디커플링됐다는 얘기가 나왔던 참인데, 이번 결정으로 그 흐름이 계속될지도 지켜볼 대목이에요. 코스피 입장에서는 미국 국채금리가 뛰면 밸류에이션 부담이 커지는 만큼, 반도체주 변동성이 심한

Fed가 7월 28~29일 FOMC를 여는데, 금리 인상 확률이 일주일 새 12%에서 38%로 뛰었어요. 국제유가 급등과 인플레이션 우려가 배경인데, 10년물 국채금리도 4.67%까지 올랐습니다. 동결이 여전히 우세 시나리오지만, 시장은 매파적 신호에 촉각을 곤두세우고 있어요.

솔직히 이번 주 FOMC는 다들 크게 신경 안 쓰고 있었거든요. 기준금리 3.50~3.75%를 다섯 번째 회의 연속으로 동결할 거라는 게 컨센서스였으니까요. 근데 지난 일주일 사이 분위기가 확 바뀌었습니다. 금리 선물 시장이 반영하는 인상 확률이 12%에서 38%로, 일주일 만에 26%포인트나 뛴 거예요.

이게 왜 갑자기 이렇게 됐냐면, 결국 유가 때문이에요. 국제유가가 지난주 목요일 배럴당 100달러를 넘어섰거든요. 미국-이란 갈등이 재점화되면서 호르무즈 해협 리스크가 다시 불거졌고, 에너지 가격이 인플레이션 지표를 밀어올릴 거란 우려가 커진 거죠. 여기에 10년물 국채금리도 4.67%까지 오르면서, 2025년 1월 이후 최고 수준을 찍었습니다. 금요일엔 유가가 좀 진정되면서 살짝 내려오긴 했지만요.

디버지 그룹(deVere Group) 나이젤 그린 CEO는 몇 주 전만 해도 동결이 쉬운 선택이었는데 이제는 그렇지 않다고 했어요. 매파 쪽으로 기울고 있다는 신호죠. 반면 EY-파르테논의 그레고리 다코는 진짜 시험대는 9월 FOMC가 될 거라고 봤습니다. 최근 인플레이션 둔화가 진짜 오래갈지는 좀 더 지켜봐야 한다는 얘기예요.

발표는 현지시간 수요일 오후 2시, 파월 후임으로 취임한 케빈 워시 의장의 기자회견이 오후 2시 30분에 이어집니다. 사실 0.5%포인트 인상은 시장에서 사실상 없는 시나리오로 보고 있고요, 관건은 동결이냐 0.25%포인트 인상이냐 이 둘 중 하나예요.

개인적으로는 이번엔 동결에 좀 더 무게를 두고 싶어요. 38%라는 확률도 결국 가능성이 꽤 열렸다 정도지 인상이 유력하다는 건 아니거든요. 근데 문제는 유가가 또 언제 튈지 모른다는 거죠. 이란 관련 뉴스 하나에 국채금리와 금리 선물이 이렇게 출렁이는 걸 보면, 8월 이후에도 변동성 장세는 계속될 것 같습니다.

이번 회의 결과가 동결로 나오더라도, 워시 의장이 기자회견에서 얼마나 매파적인 톤을 쓰는지가 더 중요할 수도 있어요. 향후 가이던스에서 인상 가능성을 열어둔다는 뉘앙스만 나와도 시장은 또 한 번 흔들릴 겁니다. 수요일 밤, 다들

ECB가 예금금리를 2.25%로 동결하며 숨 고르기에 들어갔어요. 6월 깜짝 인상(25bp) 이후 한 달 만의 결정, 이번엔 만장일치였습니다. 라가르드는 9월 추가 인상 가능성을 열어뒀고, 관건은 중동발 유가예요.

유럽중앙은행(ECB)이 7월 23일 통화정책회의에서 기준금리 3종 세트를 모두 동결했어요. 예금금리 2.25%, 주요 리파이낸싱 금리 2.15%, 한계대출금리 2.40%. 시장이 어느 정도 예상했던 결과이긴 한데, 배경을 뜯어보면 얘기가 좀 재밌습니다.

사실 ECB는 불과 한 달 전인 6월 11일에 25bp 깜짝 인상을 단행했어요. 2023년 이후 처음 있는 일이었죠. 그러고 나서 곧바로 다음 회의에서 동결이라니, 언뜻 보면 오락가락하는 것 같지만 라가르드 총재 설명을 들어보면 나름 논리가 있습니다. 이번 동결은 만장일치였다고 밝혔는데, "만장일치지만 토론은 치열했다"는 표현을 썼어요. 그만큼 위원들 사이에서도 고민이 많았다는 뜻이겠죠.

숫자로 보면 유로존 인플레이션은 2.8%로 ECB 목표치 2%를 여전히 웃돌고 있어요. 근데 GDP 성장률 전망치는 고작 0.8%. 물가는 높은데 성장은 더딘, 전형적인 스태그플레이션 조짐이 보이는 상황이라 금리를 더 올리기도, 내리기도 애매한 거예요.

여기에 결정적인 변수가 하나 더 있습니다. 바로 중동 정세예요. 이란-미국 갈등이 격화되면서 브렌트유가 배럴당 100달러를 넘어섰거든요. ECB 성명에서도 "에너지 가격 전망은 중동 분쟁 이전 수준을 훨씬 웃돈다"고 콕 집어 언급했어요. 유가가 계속 뛰면 인플레이션에 추가로 불을 지필 수 있고, 그러면 ECB로서는 금리를 더 올릴 수밖에 없는 압박을 받게 되죠.

라가르드는 기자회견에서 "회의마다 데이터를 보고 결정하겠다"는 원론적인 답을 반복했지만, 9월 회의에서 추가 인상 가능성을 완전히 닫지는 않았어요. 오히려 유가 흐름에 따라 다음 스텝이 정해질 거라는 뉘앙스가 강했습니다. 개인적으로는 이번 동결이 "인상은 끝났다"는 신호라기보다 "일단 지켜보자"는 임시 정지 버튼에 가깝다고 봐요.

시장 반응은 비교적 잠잠했어요. 유로·달러 환율은 큰 변동 없이 횡보했고, 독일 분트 국채 금리도 소폭 등락에 그쳤습니다. 근데 진짜 변수는 다음 주에 몰려있어요. 7월 28~29일 Fed FOMC, 여기에 일본은행(BoJ) 회의까지 겹치거든요. 중동 유가 향방까지 더해지면 8월 초까지는 통화정책 뉴스에서 눈

ECB가 7월 23일 목요일, 6월 깜짝 인상 뒤 첫 '숨고르기' 회의를 열어요. 시장은 2.25% 동결에 88% 베팅 중인데, 진짜 관전포인트는 결정이 아니라 톤이에요. 라가르드 총재의 발언 하나로 유로화가 출렁일 수 있는 자리라 다들 촉각을 곤두세우고 있어요.

사실 몇 주 전만 해도 ECB 얘기는 그렇게 재미없었어요. 근데 지난 6월 11일 회의에서 판이 확 바뀌었죠. ECB가 예금금리·주요 정책금리·한계대출금리를 각각 0.25%포인트씩 올리면서 예금금리 2.25%, 기준금리(refi) 2.40%, 한계대출금리 2.65%로 만들었거든요. 2023년 이후 처음 나온 인상이라 시장이 꽤 놀랐어요. 그러고 나서 딱 6주 만에, 이번 7월 23일 목요일에 다음 결정이 나와요. 결정 발표는 한국시간 기준 저녁, 현지시간 13시 45분(CET)이고요, 라가르드 총재 기자회견은 14시 30분에 잡혀 있어요. 🇪🇺

시장 컨센서스는 꽤 명확한 편이에요. 트레이더들은 이번엔 동결(2.25% 유지) 쪽에 약 88% 확률을 걸고 있거든요. 근데 이유가 좀 흥미로워요. 7월 회의는 '비(非)전망치 회의'라서, 6월처럼 새 경제전망(스태프 프로젝션)을 새로 내놓지 않아요. 그러니까 만약 이번에 또 올리려면 새 숫자 없이 성명서 문구만으로 정당화해야 하는데, 그건 허들이 훨씬 높은 거죠. 결국 시장이 이렇게 동결에 몰빵하는 것도 이 구조적 이유가 커요.

6월 전망치를 다시 보면, ECB는 2026년 헤드라인 물가를 3.0%, 2027년엔 2.3%, 2028년엔 2.0%로 예상했어요. 근원물가(에너지·식품 제외)는 2026~27년 2.5%로 봤고요. 목표치 2%에 아직 여유가 있다곤 하지만, 3.0%는 결코 낮은 숫자가 아니잖아요. 지난 7월 17일 나온 6월 확정 HICP(유로존 물가지수)가 이번 결정 전 마지막 핵심 인풋이었는데, 이 숫자가 예상보다 튀지 않았다는 게 동결 쪽에 힘을 실어준 걸로 보여요.

근데 솔직히 이번 회의는 숫자 자체보다 '말투'가 핵심이에요. ECB가 남들과 다르게 먼저 인상 사이클로 방향을 튼 상태잖아요. 여기서 라가르드 총재가 "인상 사이클은 아직 안 끝났다"는 뉘앙스를 흘리느냐, 아니면 "당분간 지켜보겠다"는 쪽으로 톤을 낮추느냐에 따라 유로/달러 환율이 그 자리에서 바로 움직일 가능성이 커요. 개인적으로는 ECB가 굳이 6월에 먼저 움직인 걸 보면 당분간 매파 기조를 유지하려

트럼프 대통령이 나토 정상회의서 스페인과 전면 무역 중단을 전격 선언했어요. 스페인 10년물 국채 금리는 10bp 넘게 뛰고 IBEX35 지수는 2.8% 넘게 빠졌습니다. 이란 공격 때 미군 기지 사용을 거부한 게 발단이라, 나토 균열 우려까지 번지는 분위기예요.

터키 앙카라에서 열린 나토 정상회의, 원래는 방위비 이슈가 메인이었을 텐데 트럼프 대통령의 한마디로 완전히 다른 뉴스가 돼버렸어요. 현지 기자회견에서 트럼프는 "스페인은 버린 카드다(Spain is a wasted cause), 더 이상 스페인과 무역 거래를 하고 싶지 않다"고 말했고, 그 자리에서 스콧 베센트 재무장관한테 "끊어버려(cut it off)"라고 지시했다고 해요. 스페인을 두고는 "나토에서 최악의 파트너"라는 표현까지 썼고요.

근데 이번이 처음이 아니라는 게 포인트예요. 트럼프가 재무장관한테 스페인과의 통상을 중단하라고 지시한 게 이번이 두 번째라고 하거든요. 표면적인 명분은 스페인이 나토 회원국들이 합의한 국방비 GDP 5% 목표를 거부했다는 건데, 사실 더 근본적인 배경은 따로 있다는 분석이 나와요. 지난 3월 스페인이 이란 관련 군사작전에 자국 내 미군 공동기지 사용을 불허하고, 이란 작전에 투입되는 미군 항공기에 영공까지 폐쇄했던 전례가 있었거든요. 트럼프 입장에서는 그때 일을 여태 담아두고 있었던 것 같아요.

시장 반응도 바로 나왔습니다. 스페인 10년물 국채 금리가 3.5682%까지 오르면서 하루 만에 10bp 가까이 뛰었고요, 스페인 대표지수 IBEX35는 2.8% 넘게 밀렸어요. 근데 실무적으로 보면 이 위협이 실제로 실행되기는 쉽지 않다는 지적도 많아요. 스페인은 EU 관세동맹 소속이라, 개별 회원국을 콕 집어서 무역을 끊는 게 법적으로 사실상 불가능하거든요. EU 집행위원회도 곧바로 "작년에 체결한 무역 공동성명상 의무를 미국이 지켜야 한다"며 견제구를 날렸고요.

스페인 정부 쪽 반응은 오히려 담담했어요. 페드로 산체스 총리실은 이번 발언을 "평소와 다를 바 없는 정치적 수사"로 규정하면서 미국과의 관계는 "훌륭하다"고 선을 그었습니다. 게다가 스페인은 이미 미국을 상대로 무역적자를 보고 있고, 애초에 교역이란 게 정부가 아니라 민간 기업들이 하는 거라는 점도 짚었어요. 솔직히 맞는 말이긴 한데, 그렇다고 시장이 완전히 무시하고 넘어가진 못하는 것 같더라고요.

여기에 트럼프는 그린란드까지 다시 꺼냈어

연준 워시 의장이 7월 1일(수) 포르투갈 신트라 ECB 포럼에서 첫 공개 발언에 나서요. 6월 FOMC에서 18명 중 홀로 점도표 제출을 거부한 의장, 개인 금리 전망이 드디어 나올 수 있어요. 워시 발언 방향에 따라 10월 인상 확률과 달러·채권·주식 전반이 출렁일 수 있습니다.

7월 1일 수요일 오전 9시 30분(미 동부 기준), 포르투갈 신트라. 연방준비제도 케빈 워시 의장이 ECB 연례 경제정책 심포지엄에 발언자로 나섭니다. 공식 주제는 '유럽의 미래: 혁신, 성장, 안정'이지만, 시장이 듣고 싶은 건 그게 아니에요. 이 사람이 금리를 어디로 보는지, 그걸 알고 싶은 거죠.

신트라 포럼은 생각보다 큰 무대예요. 2012년 마리오 드라기 ECB 총재가 "저는 무슨 수를 써서라도 유로를 지킬 겁니다(whatever it takes)"라고 선언한 곳이 바로 여기거든요. 그 세 마디가 유럽 재정위기의 분수령이 됐어요. 역대 연준 의장들도 이 포럼에서 중요한 시그널을 날렸고요. 잭슨홀만큼은 아니더라도, 시장이 신트라를 예사롭게 보지 않는 이유가 있는 겁니다.

이번에 특히 긴장하는 이유는 따로 있어요. 지난 6월 17일 FOMC에서 워시 의장은 전례 없는 행동을 했거든요. 위원 18명 전원이 각자 금리 전망을 점도표에 제출했는데, 의장 본인만 "저는 제출하지 않겠다"고 했습니다. 직접 한 말은 이래요: "위원들에게 전망 제출을 계속 독려했지만, 나 자신은 자제하기로 했다." 연준 역사에서 의장이 점도표를 거부한 건 사실상 처음 있는 일이에요. 새 의장으로서 더 자유롭게 행동하겠다는 선언인지, 불확실성이 너무 커서 전망을 못 내겠다는 건지 — 해석이 엇갈렸습니다.

솔직히, 6월 17일 기자회견 자체는 꽤 매파적이었어요. 워시 의장은 물가 2% 목표에 대한 강한 의지를 드러냈고, 연준이 가격 안정에 집중하겠다고 못 박았습니다. 그 직후 시장은 빠르게 움직였어요. 10년물 국채 금리는 4.497%로 올랐고, 2년물은 무려 16bp 급등해 4.21%까지 치솟았어요. 달러·엔은 160선, DXY는 연고점 근처를 맴돌고 있고요. 점도표 없이도 시장이 읽은 메시지는 분명히 매파였던 셈입니다.

지금 18명 위원 중 9명이 올해 인상을 지지하고, 그중 6명은 두 번 이상을 원해요. 2026년 말 금리 중간 목표치는 3.8%(현재 3.5~3.75%). 하지만 정작 의장 본인이 뭘 생각하는지는 여전히 블랙박스

케빈 워시 신임 연준 의장이 첫 FOMC 직후 5개 태스크포스 발족을 선언했어요. 대차대조표 $6.7조 검토·소통 개편·인플레이션 프레임워크 재설계가 핵심 과제예요. 금리 결정보다 훨씬 장기적으로 시장을 바꿀 구조 개혁, 연내 권고안이 나올 예정이에요.

6월 17일 FOMC 기자회견은 사실 두 개의 스토리가 동시에 터졌어요. 하나는 다들 아는 점도표 얘기(9명 인상 지지, 중간값 3.8%)이고, 다른 하나는 워시가 직접 던진 선언 — "연준을 전면 재건하겠다"는 거였어요. 근데 시장이 점도표 쪽에 집중하는 사이, 어쩌면 더 오래 영향을 미칠 뉴스가 조용히 묻혔어요.

케빈 워시가 발족한 5개 태스크포스는 각각 ① 소통 방식, ② 대차대조표, ③ 데이터 의존도, ④ 생산성·고용, ⑤ 인플레이션 프레임워크를 담당해요. 이미 이번 성명서에서 예고편이 나왔는데, 300단어 넘던 성명서를 130단어로 절반 이상 잘랐어요. 워시의 말을 그대로 빌리자면, "포워드 가이던스는 지금 정책 환경에 맞지 않는다"고 했어요. 12년 된 관행을 한 방에 뒤집는 거예요.

제일 굵직한 건 역시 대차대조표 태스크포스예요. 현재 연준이 보유한 자산이 $6.7조(약 9,500조 원)인데, 이게 정상적인 수준이냐는 거예요. 워시는 연준 이사 시절부터 QE를 반대했고 연준이 상업은행처럼 자산을 대거 보유하면 안 된다는 입장이었어요. 이번 검토가 어느 방향으로 결론 나느냐에 따라, 장기 국채 금리 경로가 크게 달라질 수 있어요. 이미 30년물이 5%를 넘은 상황에서 연준이 MBS 매각을 더 공격적으로 밀어붙인다면, 모기지 시장에도 파장이 옵니다.

소통 방식 개편도 무시 못 해요. 기자회견을 연 8회에서 4회로 줄이게 되면, 시장은 중간 FOMC 회의에서 아무런 설명 없이 금리 결정만 받아야 해요. 지금까지 12년간 투자자들은 파월 기자회견에 익숙했는데, 그 안전망이 절반으로 줄어드는 거예요. 어떻게 보면 워시가 "시장이 내 말을 너무 많이 따라온다, 그게 문제"라고 보는 것 같기도 해요. 솔직히 공감이 가기도 하고요.

인플레이션 프레임워크 재설계도 흥미로운 지점이에요. 현재 CPI가 4.2%(5월 기준)인 상황에서 2020년에 도입한 '평균물가목표제(AIT)'가 여전히 유효한지에 대한 검토가 들어갈 가능성이 있어요. 워시는 기자회견에서 "2% 목표는 소수점 왼쪽에 있다"며 목표 자체를 바꿀 가능성을 명확히 부인했지만, 그

6월 FOMC 점도표 중간값이 3.8%로, 연내 25bp 금리 인상을 시사하고 있어요. 18명 중 9명이 인상 쪽, 동결 8명, 인하는 단 1명 — 매파 쇼크입니다. S&P 500 -1.21%, 2년물 국채 금리 4.21%로 치솟으며 시장이 흔들렸어요.

6월 FOMC 직후 초기 보도 일부에서는 점도표 중간값이 '연내 인하 1회'를 가리킨다는 분석이 나왔는데요, 전체 SEP 데이터를 정리해보면 결론이 완전히 달라요. 이번 글은 그 부분을 짚는 후속 정리입니다.

케빈 워시 연준 의장이 6월 17일 FOMC에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결한 건 예상대로였어요. 12-0 만장일치였고, 이것만 보면 조용한 결정 같죠. 근데 시장을 뒤흔든 건 금리 결정이 아니라 **점도표(SEP)**였습니다.

중간값(Median dot)이 3.8%예요. 현재 금리 상단이 3.75%이니, 중간값은 "올해 안에 적어도 한 번 더 올려야 한다"는 의미가 돼요. 솔직히 저도 두 번 확인했어요. 분명히 인상 방향이에요.

18명 위원 분포를 보면 더 명확해요. 9명이 연내 인상을 원했어요 — 75bp(3회) 인상을 원하는 위원이 1명, 50bp(2회)가 5명, 25bp(1회)가 3명이에요. 동결 유지는 8명, 인하 전망은 단 1명. 워시 의장 자신은 아예 점을 제출하지 않았어요. 12년 된 관행을 깬 거죠.

3월 점도표와 비교하면 충격이 더 커요. 3월엔 중간값이 3.4%였거든요 — 인하 방향이었는데, 이번엔 3.8%로 뒤집혔어요. 불과 3개월 만이에요. 여기다 경제 전망도 동시에 수정됐는데, GDP는 2.4%→2.2%로 낮아진 반면 PCE 인플레이션 전망은 2.7%→3.6%로 대폭 올랐어요. 근원PCE도 2.7%→3.3%로 수정됐습니다. 사실 이건 '성장은 더 나쁘고, 물가는 더 오래 간다'는 스태그플레이션 시나리오에 가까워진 셈이에요.

워시 의장의 성명서는 딱 3개 단락, 114개 단어였어요. 역대 FOMC 성명 중 가장 짧은 축에 속하고, 이전까지 들어있던 "추가 금리 조정" 관련 표현도 삭제됐어요. 기자회견에서도 포워드 가이던스를 최소화하겠다는 태도가 역력했고, 연준 내부 운영 방식을 전면 검토할 태스크포스도 발족한다고 했어요. '조용한 연준(Quieter Fed)'으로의 공식 전환이에요.

시장 반응은 냉혹했어요. 6월 17일 S&P 500은 -1.21%, 나스닥은 -1.34%, 다우는 약 -507포인

영란은행(BoE)이 6월 18일 기준금리를 3.75%로 동결했어요. 5월 영국 CPI가 2.8%로 예상치(3.0%)를 밑돌면서 매파 확산 압력이 제한됐습니다. Fed·ECB·BOJ·BoC·BoE가 모두 나선 '5개 중앙은행 슈퍼위크'가 이로써 막을 내립니다.

6월 18일 정오(런던 기준), 영란은행 통화정책위원회(MPC)가 기준금리를 3.75%로 유지하기로 결정했어요. 앤드루 베일리 총재는 30분 뒤 기자회견에서 "인플레이션이 2% 목표로 지속적으로 복귀한다는 확신이 생기기 전까지 금리를 성급하게 조정하지 않겠다"고 밝혔습니다. 시장 참가자 100%가 동결을 예상했던 만큼 결정 자체는 놀라움이 없었지만, 배경 맥락을 보면 꽤 흥미로운 국면이에요.

전날(6월 17일) 발표된 5월 영국 CPI가 이번 결정의 핵심 변수였어요. 연간 기준 2.8%로 집계됐는데, 전월(4월) 2.8%와 같은 수준이지만 시장이 기대했던 3.0%를 밑돌았어요. 월간으로도 +0.2%로 예상치(+0.4%)보다 낮았습니다. 그냥 보면 '역시 동결이네' 싶겠지만, 인플레이션 내부를 뜯어보면 얘기가 조금 달라져요.

교통 부문 인플레이션이 6.8%로 2022년 12월 이후 최고치를 기록했어요. 항공료·연료비·자동차세(VED) 인상이 겹쳤고, 이란 전쟁 에너지 쇼크의 잔재가 교통비에 고스란히 남아 있다는 신호죠. 반면 식품·음료 인플레이션은 2.2%로 2024년 12월 이후 최저, 주거비 관련 물가도 2.7%로 2년 가까이 최저 수준으로 내려왔어요. 에너지 직접 영향 외 근원 물가 압력은 의외로 빠르게 식고 있는 셈입니다.

MPC 내부에서는 여전히 매파 목소리가 살아 있어요. 4월 회의에서 휴 필(Huw Pill) 수석이코노미스트가 단독으로 0.25%포인트 인상을 주장했고, 6월에도 그 기조가 이어진 걸로 전해졌어요. 매건 그린(Megan Greene) 외부위원도 추가 인상 가능성에 열려 있다는 신호를 보내왔기 때문에, 이번엔 소수 매파 진영이 더 커졌을 가능성도 있어요. 그래도 과반이 '지금은 지켜보자'는 입장을 유지하며 동결로 마무리됐습니다.

솔직히 베일리 총재 처지가 쉽지 않아 보여요. 이란 전쟁 에너지 쇼크 여파로 하반기 CPI가 다시 오를 위험이 여전하고, 동시에 3.75% 금리는 변동금리 모기지를 가진 영국 가계에 상당한 압박이에요. 인상을 밀어붙이면 주택 시장에 타격이 더 가고, 가만히 있으면 인플레이션 재점화 논란

미국 5월 소매판매가 전월 대비 +0.9%로, 시장 예상치(+0.5%)를 큰 폭으로 웃돌았어요. 총 7,637억 달러로 8개월 연속 증가, 연간 기준으로도 +6.9%나 됩니다. FOMC 결정 당일 나온 강한 소비 데이터가 금리 인하 기대를 또 한 번 꺾어놓았어요.

FOMC가 열리는 날, 미국 소비자들이 또 '나 아직 살아있다'는 신호를 보냈습니다 📊. 미 상무부가 오늘(6월 17일) 발표한 5월 소매판매 속보치는 전월 대비 +0.9%. 시장이 +0.5%를 예상하고 있었으니 두 배에 가까운 서프라이즈예요. 4월의 +0.4%보다도 훨씬 강합니다. 총액으로 치면 7,637억 달러, 전년 동기 대비로는 +6.9%나 됩니다.

솔직히 이 숫자가 좀 놀라운 건 타이밍 때문입니다. 오늘은 케빈 워시 신임 연준 의장이 첫 FOMC 기자회견을 여는 날이거든요. 시장은 이미 금리 동결을 99% 기정사실로 받아들이고 있었는데, 소비 데이터마저 강하게 나왔으니 "그럼 인하는 언제?"라는 질문이 더 먼 얘기가 됐어요.

8개월 연속 소매판매 증가라는 기록도 나왔습니다 💹. 보통 전쟁이나 에너지 가격 충격이 오면 소비가 먼저 꺾이기 마련인데, 미국 소비자는 생각보다 훨씬 질기네요. 세부 항목을 보면 얘기가 좀 복잡해집니다. 주유소 매출이 전년 대비 +3.4% 뛰었어요. 이란 전쟁 여파로 에너지 값이 높아진 탓에, 사람들이 기름을 채우는 데 더 많이 쓴 거죠. 근데 이게 '소비가 늘었다'라기보다는 '값이 올랐다'는 의미에 더 가깝습니다. 인플레이션이 소매판매 수치를 부풀리는 효과가 있거든요.

반면 온라인 쇼핑은 전월 대비 +1.5%, 외식(식당·바) 매출도 전년 대비 +2.7% 늘었어요. 근로자들이 여전히 나가서 먹고 쇼핑하는 걸 즐기고 있다는 뜻입니다. 연방준비제도가 인플레이션을 잡으려고 금리를 3.50~3.75%로 묶어놨는데, 소비자들은 별로 개의치 않는 것 같네요.

BMO 캐피털마켓의 스콧 앤더슨 수석 이코노미스트는 이렇게 말했습니다. "5월 소매판매의 강세와 4월 대비 소비 가속은 연준이 소비자 인플레 압력을 잡으려는 과정에서 더 많은 경고 신호를 켜게 만들 것이다." 개인적으로도 같은 생각이에요. 인하를 기대하는 사람들 입장에서는 이번 데이터가 정말 반갑지 않은 소식입니다 ⚠️.

다만 맹점도 있어요. 4~5월 소비가 강했던 데는 세금 환급(tax refund)이 큰 역할을 했다는 분석이 있습니다. 정

워시 신임 의장이 첫 FOMC에서 3.50~3.75% 금리 동결을 10-2 표결로 결정했어요. 점도표 중간값이 2026년 남은 기간 인하 횟수를 단 1회로 줄여, 예상보다 훨씬 매파적이었습니다. 30년물 국채 금리가 5.0%를 돌파해 2007년 이후 처음 — 연내 금리 인상 확률이 70%까지 뛰었어요.

드디어 나왔어요. 6월 17일 오후 2시(ET), 케빈 워시 연준 의장이 첫 FOMC 결과를 발표했습니다. 숫자만 보면 별거 없어요 — 금리 3.50~3.75% 동결. 시장이 97~98% 확률로 예상했던 결과고요. 근데 진짜 시장이 주목한 건 그 '주변'이었어요. 성명서 어조, 점도표 업데이트, 그리고 2시 30분에 시작된 워시의 첫 기자회견까지.

10-2 표결이 살짝 걸렸어요. 절대다수가 동결에 찬성했지만, 반대표 두 표는 위원회 내부 의견 차이가 아직 남아 있다는 신호예요. 솔직히 세부 반대 이유는 공식 의사록이 나와야 알겠지만, 이미 선물시장에서 올해 '금리 인상' 쪽 베팅이 빠르게 몰리는 게 힌트예요.

📊 점도표 결과가 핵심이었어요.

2026년 남은 기간 기준금리 인하 횟수 중간값이 단 1회로 줄었습니다. 3월만 해도 최소 한두 번 인하를 예상했는데, 이번에 공식적으로 기대치가 1회로 박혔어요. 시장 일각에선 "0회 아니냐"며 더 강경한 전망을 내놨지만, 중간값은 1회. 이게 더 묘한 신호일 수도 있어요 — 아직 문을 완전히 닫지는 않겠다는 거니까요.

성명서 언어도 바뀌었어요. 기존의 완화 편향 표현이 사라졌고, 인플레이션이 "다소 높은 수준"이며 물가 안정이 확고해질 때까지 긴축 기조를 유지하겠다는 문구가 들어갔습니다. 5월 CPI가 전년 대비 4.2% — 2023년 4월 이후 최고 — 라는 걸 생각하면 당연하지만, 연준이 공식 텍스트에 이걸 명시한 건 의미가 달라요.

국채 시장 반응이 제일 드라마틱했어요.

30년물 미국 국채 금리가 **5.0%**를 넘겼어요. 2007년 이후 처음입니다. 10년물도 약 4.6%, 2년물은 4%를 웃돌았습니다. 📉 채권 투자자 입장에서 이건 '금리 하락 사이클이 끝났다'는 신호예요. 에너지 가격 급등에 이란 사태 여파, 여기에 연준 매파 전환까지 겹치면서 '금리 더 오를 수 있다'는 베팅이 구체화됐습니다.

CME FedWatch 데이터를 보면 더 선명해요. 12월까지 금리 인상 가능성이 **70%**까지 치솟았어요. 불과 몇 주