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일본은행이 기준금리를 연 1%로 동결하며 시장 예상에 부합했어요. 2026회계연도 GDP 성장률 전망치를 0.5%에서 0.8%로 크게 올려잡았어요. 우에다 총재가 다음 인상 시점을 흐리면서 엔캐리트레이드 셈법이 다시 복잡해졌어요.

일본은행이 7월 31일 금융정책결정회의에서 기준금리를 연 1%로 유지하기로 결정했어요. 블룸버그가 집계한 이코노미스트 52명 전원이 동결을 예상했을 만큼, 사실 이번 결정 자체는 서프라이즈가 아니었습니다. 관심은 처음부터 금리 자체보다 우에다 가즈오 총재의 입에 쏠려 있었어요.

지난 6월 회의에서 일본은행은 기준금리를 0.75%에서 1%로 올리며 1995년 이후 처음으로 정책금리를 1%대에 올려놨습니다. 그 여파를 지켜보겠다는 게 이번 동결의 명분이었고요. 근데 동시에 발표한 분기 전망 보고서에서는 2026회계연도 실질 GDP 성장률 전망을 4월의 0.5%에서 0.8%로 큰 폭 상향했어요. 물가 전망은 소폭 낮췄고요. 성장은 낫게 보면서 물가는 누그러진다는 조합, 얼핏 보면 서두를 이유가 없어 보이는 그림이죠.

근데 우에다 총재 기자회견에서 나온 톤은 좀 달랐어요. 다음 인상을 10월에 할지 12월에 할지를 놓고 시장은 촉각을 곤두세웠는데, 총재는 실질금리가 여전히 매우 완화적인 수준이라며 인상 여지를 열어두면서도 구체적 시점은 확답하지 않았습니다. 이 애매함이 오히려 시장을 더 흔들었어요 — 명확한 신호가 없으니 트레이더들은 각자 알아서 베팅할 수밖에 없거든요.

엔화는 여전히 40년 만의 최저 수준 근처에서 움직이고 있어요. 다카이치 정권 출범 이후 이어진 약세 흐름이죠. 낮은 금리로 엔화를 빌려 미국 국채나 주식 같은 고수익 자산에 투자하는 엔캐리트레이드가 살아있는 한, 일본은행의 금리 정상화 속도는 곧 글로벌 자금 흐름의 방향타나 마찬가지예요. 개인적으로는 우에다 총재가 이번에도 점진적인 접근을 고수한 게, 급격한 엔화 강세로 캐리 트레이드 청산이 도미노처럼 번지는 걸 극도로 경계하고 있다는 신호로 보여요.

미국은 사정이 정반대예요. Fed는 지난주 5연속 동결을 결정하면서도 매파 위원 3명이 인상 소수의견을 냈을 정도로 오히려 긴축 쪽에 무게가 실리고 있거든요. 한쪽은 인상을 서두르지 않으려 하고 한쪽은 인상 가능성을 열어두는 구도라, 달러엔 환율의 다음 방향을 예측하기가 그 어느 때보다 어려워진 느낌이에요.

한국 입장에서도 남 얘기가 아니에요. 원

Fed가 기준금리를 3.50~3.75%로 5연속 동결했어요. 매파 위원 2명이 인상을 주장하며 반대표를 던졌습니다. 시장은 벌써 9월 인상 베팅을 77%까지 끌어올렸어요.

오늘(현지시간 7월 29일) 오후 2시, 예상했던 결과가 그대로 나왔어요. 케빈 워시 의장 취임 후 두 번째로 여는 FOMC였는데, 연방기금금리를 3.50~3.75% 밴드에서 그대로 유지하기로 했습니다. 다섯 번 연속 동결이에요. 근데 진짜 흥미로운 포인트는 동결 그 자체가 아니라 표결 내용이었어요.

이번 회의에서는 위원 두 명이 인상 쪽에 표를 던지면서 이탈했어요. 6월 회의까지만 해도 만장일치였다는 걸 생각하면 꽤 큰 균열이죠. 사실 이 흐름, 저희가 지난주부터 계속 짚어드렸던 부분이기도 해요. 7월 23일엔 9월 인상 베팅이 82%까지 치솟았었고, 25일엔 46.5%, 28일엔 이번 7월 회의 자체의 인상 확률이 38%까지 출렁였거든요. 그만큼 시장도, 워시 의장도 갈피를 못 잡고 있었다는 뜻이겠죠.

배경엔 이란-미국 갈등이 있어요. 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 커지면서 국제유가가 들썩였고, 이게 인플레이션 재점화 우려로 이어졌거든요. 근데 동시에 6월 CPI는 예상보다 둔화됐고, 고용시장도 아직은 꺾이지 않았어요. 상반된 신호 사이에서 워시 의장이 일단 택한 건 동결이었던 거죠.

오후 2시 30분 기자회견에서 워시 의장은 정책금리를 바꾸기엔 아직 이르다고 하면서도, 인플레이션 리스크는 계속 강하게 경계하는 발언을 이어갔어요. 4월 이후로 공개적으로 열세 번이나 썼다는 굿 패밀리 파이트(good family fight)라는 표현, 이번에도 또 나왔다는 후문이에요. 위원회 내부의 이견을 굳이 숨기지 않겠다는 의도로 읽혀요.

시장 반응은 즉각적이었어요. 국채금리는 소폭 올랐고, CME 페드워치가 집계하는 9월 인상 확률은 발표 직후 77%까지 뛰었어요. 23일의 82%보다는 낮아졌지만, 여전히 인상 쪽에 무게가 실린 상태라는 게 중요해요.

이 결과가 한국 시장에도 영향이 없을 리 없죠. 원-달러 환율은 9월 인상 기대가 살아있는 한 당분간 강달러 압력을 받을 가능성이 커요. 안 그래도 최근 원화가 나 홀로 강세를 보이며 엔화와 디커플링됐다는 얘기가 나왔던 참인데, 이번 결정으로 그 흐름이 계속될지도 지켜볼 대목이에요. 코스피 입장에서는 미국 국채금리가 뛰면 밸류에이션 부담이 커지는 만큼, 반도체주 변동성이 심한

Fed가 7월 28~29일 FOMC를 여는데, 금리 인상 확률이 일주일 새 12%에서 38%로 뛰었어요. 국제유가 급등과 인플레이션 우려가 배경인데, 10년물 국채금리도 4.67%까지 올랐습니다. 동결이 여전히 우세 시나리오지만, 시장은 매파적 신호에 촉각을 곤두세우고 있어요.

솔직히 이번 주 FOMC는 다들 크게 신경 안 쓰고 있었거든요. 기준금리 3.50~3.75%를 다섯 번째 회의 연속으로 동결할 거라는 게 컨센서스였으니까요. 근데 지난 일주일 사이 분위기가 확 바뀌었습니다. 금리 선물 시장이 반영하는 인상 확률이 12%에서 38%로, 일주일 만에 26%포인트나 뛴 거예요.

이게 왜 갑자기 이렇게 됐냐면, 결국 유가 때문이에요. 국제유가가 지난주 목요일 배럴당 100달러를 넘어섰거든요. 미국-이란 갈등이 재점화되면서 호르무즈 해협 리스크가 다시 불거졌고, 에너지 가격이 인플레이션 지표를 밀어올릴 거란 우려가 커진 거죠. 여기에 10년물 국채금리도 4.67%까지 오르면서, 2025년 1월 이후 최고 수준을 찍었습니다. 금요일엔 유가가 좀 진정되면서 살짝 내려오긴 했지만요.

디버지 그룹(deVere Group) 나이젤 그린 CEO는 몇 주 전만 해도 동결이 쉬운 선택이었는데 이제는 그렇지 않다고 했어요. 매파 쪽으로 기울고 있다는 신호죠. 반면 EY-파르테논의 그레고리 다코는 진짜 시험대는 9월 FOMC가 될 거라고 봤습니다. 최근 인플레이션 둔화가 진짜 오래갈지는 좀 더 지켜봐야 한다는 얘기예요.

발표는 현지시간 수요일 오후 2시, 파월 후임으로 취임한 케빈 워시 의장의 기자회견이 오후 2시 30분에 이어집니다. 사실 0.5%포인트 인상은 시장에서 사실상 없는 시나리오로 보고 있고요, 관건은 동결이냐 0.25%포인트 인상이냐 이 둘 중 하나예요.

개인적으로는 이번엔 동결에 좀 더 무게를 두고 싶어요. 38%라는 확률도 결국 가능성이 꽤 열렸다 정도지 인상이 유력하다는 건 아니거든요. 근데 문제는 유가가 또 언제 튈지 모른다는 거죠. 이란 관련 뉴스 하나에 국채금리와 금리 선물이 이렇게 출렁이는 걸 보면, 8월 이후에도 변동성 장세는 계속될 것 같습니다.

이번 회의 결과가 동결로 나오더라도, 워시 의장이 기자회견에서 얼마나 매파적인 톤을 쓰는지가 더 중요할 수도 있어요. 향후 가이던스에서 인상 가능성을 열어둔다는 뉘앙스만 나와도 시장은 또 한 번 흔들릴 겁니다. 수요일 밤, 다들

ECB가 예금금리를 2.25%로 동결하며 숨 고르기에 들어갔어요. 6월 깜짝 인상(25bp) 이후 한 달 만의 결정, 이번엔 만장일치였습니다. 라가르드는 9월 추가 인상 가능성을 열어뒀고, 관건은 중동발 유가예요.

유럽중앙은행(ECB)이 7월 23일 통화정책회의에서 기준금리 3종 세트를 모두 동결했어요. 예금금리 2.25%, 주요 리파이낸싱 금리 2.15%, 한계대출금리 2.40%. 시장이 어느 정도 예상했던 결과이긴 한데, 배경을 뜯어보면 얘기가 좀 재밌습니다.

사실 ECB는 불과 한 달 전인 6월 11일에 25bp 깜짝 인상을 단행했어요. 2023년 이후 처음 있는 일이었죠. 그러고 나서 곧바로 다음 회의에서 동결이라니, 언뜻 보면 오락가락하는 것 같지만 라가르드 총재 설명을 들어보면 나름 논리가 있습니다. 이번 동결은 만장일치였다고 밝혔는데, "만장일치지만 토론은 치열했다"는 표현을 썼어요. 그만큼 위원들 사이에서도 고민이 많았다는 뜻이겠죠.

숫자로 보면 유로존 인플레이션은 2.8%로 ECB 목표치 2%를 여전히 웃돌고 있어요. 근데 GDP 성장률 전망치는 고작 0.8%. 물가는 높은데 성장은 더딘, 전형적인 스태그플레이션 조짐이 보이는 상황이라 금리를 더 올리기도, 내리기도 애매한 거예요.

여기에 결정적인 변수가 하나 더 있습니다. 바로 중동 정세예요. 이란-미국 갈등이 격화되면서 브렌트유가 배럴당 100달러를 넘어섰거든요. ECB 성명에서도 "에너지 가격 전망은 중동 분쟁 이전 수준을 훨씬 웃돈다"고 콕 집어 언급했어요. 유가가 계속 뛰면 인플레이션에 추가로 불을 지필 수 있고, 그러면 ECB로서는 금리를 더 올릴 수밖에 없는 압박을 받게 되죠.

라가르드는 기자회견에서 "회의마다 데이터를 보고 결정하겠다"는 원론적인 답을 반복했지만, 9월 회의에서 추가 인상 가능성을 완전히 닫지는 않았어요. 오히려 유가 흐름에 따라 다음 스텝이 정해질 거라는 뉘앙스가 강했습니다. 개인적으로는 이번 동결이 "인상은 끝났다"는 신호라기보다 "일단 지켜보자"는 임시 정지 버튼에 가깝다고 봐요.

시장 반응은 비교적 잠잠했어요. 유로·달러 환율은 큰 변동 없이 횡보했고, 독일 분트 국채 금리도 소폭 등락에 그쳤습니다. 근데 진짜 변수는 다음 주에 몰려있어요. 7월 28~29일 Fed FOMC, 여기에 일본은행(BoJ) 회의까지 겹치거든요. 중동 유가 향방까지 더해지면 8월 초까지는 통화정책 뉴스에서 눈

ECB가 7월 23일 목요일, 6월 깜짝 인상 뒤 첫 '숨고르기' 회의를 열어요. 시장은 2.25% 동결에 88% 베팅 중인데, 진짜 관전포인트는 결정이 아니라 톤이에요. 라가르드 총재의 발언 하나로 유로화가 출렁일 수 있는 자리라 다들 촉각을 곤두세우고 있어요.

사실 몇 주 전만 해도 ECB 얘기는 그렇게 재미없었어요. 근데 지난 6월 11일 회의에서 판이 확 바뀌었죠. ECB가 예금금리·주요 정책금리·한계대출금리를 각각 0.25%포인트씩 올리면서 예금금리 2.25%, 기준금리(refi) 2.40%, 한계대출금리 2.65%로 만들었거든요. 2023년 이후 처음 나온 인상이라 시장이 꽤 놀랐어요. 그러고 나서 딱 6주 만에, 이번 7월 23일 목요일에 다음 결정이 나와요. 결정 발표는 한국시간 기준 저녁, 현지시간 13시 45분(CET)이고요, 라가르드 총재 기자회견은 14시 30분에 잡혀 있어요. 🇪🇺

시장 컨센서스는 꽤 명확한 편이에요. 트레이더들은 이번엔 동결(2.25% 유지) 쪽에 약 88% 확률을 걸고 있거든요. 근데 이유가 좀 흥미로워요. 7월 회의는 '비(非)전망치 회의'라서, 6월처럼 새 경제전망(스태프 프로젝션)을 새로 내놓지 않아요. 그러니까 만약 이번에 또 올리려면 새 숫자 없이 성명서 문구만으로 정당화해야 하는데, 그건 허들이 훨씬 높은 거죠. 결국 시장이 이렇게 동결에 몰빵하는 것도 이 구조적 이유가 커요.

6월 전망치를 다시 보면, ECB는 2026년 헤드라인 물가를 3.0%, 2027년엔 2.3%, 2028년엔 2.0%로 예상했어요. 근원물가(에너지·식품 제외)는 2026~27년 2.5%로 봤고요. 목표치 2%에 아직 여유가 있다곤 하지만, 3.0%는 결코 낮은 숫자가 아니잖아요. 지난 7월 17일 나온 6월 확정 HICP(유로존 물가지수)가 이번 결정 전 마지막 핵심 인풋이었는데, 이 숫자가 예상보다 튀지 않았다는 게 동결 쪽에 힘을 실어준 걸로 보여요.

근데 솔직히 이번 회의는 숫자 자체보다 '말투'가 핵심이에요. ECB가 남들과 다르게 먼저 인상 사이클로 방향을 튼 상태잖아요. 여기서 라가르드 총재가 "인상 사이클은 아직 안 끝났다"는 뉘앙스를 흘리느냐, 아니면 "당분간 지켜보겠다"는 쪽으로 톤을 낮추느냐에 따라 유로/달러 환율이 그 자리에서 바로 움직일 가능성이 커요. 개인적으로는 ECB가 굳이 6월에 먼저 움직인 걸 보면 당분간 매파 기조를 유지하려

트럼프 대통령이 나토 정상회의서 스페인과 전면 무역 중단을 전격 선언했어요. 스페인 10년물 국채 금리는 10bp 넘게 뛰고 IBEX35 지수는 2.8% 넘게 빠졌습니다. 이란 공격 때 미군 기지 사용을 거부한 게 발단이라, 나토 균열 우려까지 번지는 분위기예요.

터키 앙카라에서 열린 나토 정상회의, 원래는 방위비 이슈가 메인이었을 텐데 트럼프 대통령의 한마디로 완전히 다른 뉴스가 돼버렸어요. 현지 기자회견에서 트럼프는 "스페인은 버린 카드다(Spain is a wasted cause), 더 이상 스페인과 무역 거래를 하고 싶지 않다"고 말했고, 그 자리에서 스콧 베센트 재무장관한테 "끊어버려(cut it off)"라고 지시했다고 해요. 스페인을 두고는 "나토에서 최악의 파트너"라는 표현까지 썼고요.

근데 이번이 처음이 아니라는 게 포인트예요. 트럼프가 재무장관한테 스페인과의 통상을 중단하라고 지시한 게 이번이 두 번째라고 하거든요. 표면적인 명분은 스페인이 나토 회원국들이 합의한 국방비 GDP 5% 목표를 거부했다는 건데, 사실 더 근본적인 배경은 따로 있다는 분석이 나와요. 지난 3월 스페인이 이란 관련 군사작전에 자국 내 미군 공동기지 사용을 불허하고, 이란 작전에 투입되는 미군 항공기에 영공까지 폐쇄했던 전례가 있었거든요. 트럼프 입장에서는 그때 일을 여태 담아두고 있었던 것 같아요.

시장 반응도 바로 나왔습니다. 스페인 10년물 국채 금리가 3.5682%까지 오르면서 하루 만에 10bp 가까이 뛰었고요, 스페인 대표지수 IBEX35는 2.8% 넘게 밀렸어요. 근데 실무적으로 보면 이 위협이 실제로 실행되기는 쉽지 않다는 지적도 많아요. 스페인은 EU 관세동맹 소속이라, 개별 회원국을 콕 집어서 무역을 끊는 게 법적으로 사실상 불가능하거든요. EU 집행위원회도 곧바로 "작년에 체결한 무역 공동성명상 의무를 미국이 지켜야 한다"며 견제구를 날렸고요.

스페인 정부 쪽 반응은 오히려 담담했어요. 페드로 산체스 총리실은 이번 발언을 "평소와 다를 바 없는 정치적 수사"로 규정하면서 미국과의 관계는 "훌륭하다"고 선을 그었습니다. 게다가 스페인은 이미 미국을 상대로 무역적자를 보고 있고, 애초에 교역이란 게 정부가 아니라 민간 기업들이 하는 거라는 점도 짚었어요. 솔직히 맞는 말이긴 한데, 그렇다고 시장이 완전히 무시하고 넘어가진 못하는 것 같더라고요.

여기에 트럼프는 그린란드까지 다시 꺼냈어

연준 워시 의장이 7월 1일(수) 포르투갈 신트라 ECB 포럼에서 첫 공개 발언에 나서요. 6월 FOMC에서 18명 중 홀로 점도표 제출을 거부한 의장, 개인 금리 전망이 드디어 나올 수 있어요. 워시 발언 방향에 따라 10월 인상 확률과 달러·채권·주식 전반이 출렁일 수 있습니다.

7월 1일 수요일 오전 9시 30분(미 동부 기준), 포르투갈 신트라. 연방준비제도 케빈 워시 의장이 ECB 연례 경제정책 심포지엄에 발언자로 나섭니다. 공식 주제는 '유럽의 미래: 혁신, 성장, 안정'이지만, 시장이 듣고 싶은 건 그게 아니에요. 이 사람이 금리를 어디로 보는지, 그걸 알고 싶은 거죠.

신트라 포럼은 생각보다 큰 무대예요. 2012년 마리오 드라기 ECB 총재가 "저는 무슨 수를 써서라도 유로를 지킬 겁니다(whatever it takes)"라고 선언한 곳이 바로 여기거든요. 그 세 마디가 유럽 재정위기의 분수령이 됐어요. 역대 연준 의장들도 이 포럼에서 중요한 시그널을 날렸고요. 잭슨홀만큼은 아니더라도, 시장이 신트라를 예사롭게 보지 않는 이유가 있는 겁니다.

이번에 특히 긴장하는 이유는 따로 있어요. 지난 6월 17일 FOMC에서 워시 의장은 전례 없는 행동을 했거든요. 위원 18명 전원이 각자 금리 전망을 점도표에 제출했는데, 의장 본인만 "저는 제출하지 않겠다"고 했습니다. 직접 한 말은 이래요: "위원들에게 전망 제출을 계속 독려했지만, 나 자신은 자제하기로 했다." 연준 역사에서 의장이 점도표를 거부한 건 사실상 처음 있는 일이에요. 새 의장으로서 더 자유롭게 행동하겠다는 선언인지, 불확실성이 너무 커서 전망을 못 내겠다는 건지 — 해석이 엇갈렸습니다.

솔직히, 6월 17일 기자회견 자체는 꽤 매파적이었어요. 워시 의장은 물가 2% 목표에 대한 강한 의지를 드러냈고, 연준이 가격 안정에 집중하겠다고 못 박았습니다. 그 직후 시장은 빠르게 움직였어요. 10년물 국채 금리는 4.497%로 올랐고, 2년물은 무려 16bp 급등해 4.21%까지 치솟았어요. 달러·엔은 160선, DXY는 연고점 근처를 맴돌고 있고요. 점도표 없이도 시장이 읽은 메시지는 분명히 매파였던 셈입니다.

지금 18명 위원 중 9명이 올해 인상을 지지하고, 그중 6명은 두 번 이상을 원해요. 2026년 말 금리 중간 목표치는 3.8%(현재 3.5~3.75%). 하지만 정작 의장 본인이 뭘 생각하는지는 여전히 블랙박스

케빈 워시 신임 연준 의장이 첫 FOMC 직후 5개 태스크포스 발족을 선언했어요. 대차대조표 $6.7조 검토·소통 개편·인플레이션 프레임워크 재설계가 핵심 과제예요. 금리 결정보다 훨씬 장기적으로 시장을 바꿀 구조 개혁, 연내 권고안이 나올 예정이에요.

6월 17일 FOMC 기자회견은 사실 두 개의 스토리가 동시에 터졌어요. 하나는 다들 아는 점도표 얘기(9명 인상 지지, 중간값 3.8%)이고, 다른 하나는 워시가 직접 던진 선언 — "연준을 전면 재건하겠다"는 거였어요. 근데 시장이 점도표 쪽에 집중하는 사이, 어쩌면 더 오래 영향을 미칠 뉴스가 조용히 묻혔어요.

케빈 워시가 발족한 5개 태스크포스는 각각 ① 소통 방식, ② 대차대조표, ③ 데이터 의존도, ④ 생산성·고용, ⑤ 인플레이션 프레임워크를 담당해요. 이미 이번 성명서에서 예고편이 나왔는데, 300단어 넘던 성명서를 130단어로 절반 이상 잘랐어요. 워시의 말을 그대로 빌리자면, "포워드 가이던스는 지금 정책 환경에 맞지 않는다"고 했어요. 12년 된 관행을 한 방에 뒤집는 거예요.

제일 굵직한 건 역시 대차대조표 태스크포스예요. 현재 연준이 보유한 자산이 $6.7조(약 9,500조 원)인데, 이게 정상적인 수준이냐는 거예요. 워시는 연준 이사 시절부터 QE를 반대했고 연준이 상업은행처럼 자산을 대거 보유하면 안 된다는 입장이었어요. 이번 검토가 어느 방향으로 결론 나느냐에 따라, 장기 국채 금리 경로가 크게 달라질 수 있어요. 이미 30년물이 5%를 넘은 상황에서 연준이 MBS 매각을 더 공격적으로 밀어붙인다면, 모기지 시장에도 파장이 옵니다.

소통 방식 개편도 무시 못 해요. 기자회견을 연 8회에서 4회로 줄이게 되면, 시장은 중간 FOMC 회의에서 아무런 설명 없이 금리 결정만 받아야 해요. 지금까지 12년간 투자자들은 파월 기자회견에 익숙했는데, 그 안전망이 절반으로 줄어드는 거예요. 어떻게 보면 워시가 "시장이 내 말을 너무 많이 따라온다, 그게 문제"라고 보는 것 같기도 해요. 솔직히 공감이 가기도 하고요.

인플레이션 프레임워크 재설계도 흥미로운 지점이에요. 현재 CPI가 4.2%(5월 기준)인 상황에서 2020년에 도입한 '평균물가목표제(AIT)'가 여전히 유효한지에 대한 검토가 들어갈 가능성이 있어요. 워시는 기자회견에서 "2% 목표는 소수점 왼쪽에 있다"며 목표 자체를 바꿀 가능성을 명확히 부인했지만, 그

6월 FOMC 점도표 중간값이 3.8%로, 연내 25bp 금리 인상을 시사하고 있어요. 18명 중 9명이 인상 쪽, 동결 8명, 인하는 단 1명 — 매파 쇼크입니다. S&P 500 -1.21%, 2년물 국채 금리 4.21%로 치솟으며 시장이 흔들렸어요.

6월 FOMC 직후 초기 보도 일부에서는 점도표 중간값이 '연내 인하 1회'를 가리킨다는 분석이 나왔는데요, 전체 SEP 데이터를 정리해보면 결론이 완전히 달라요. 이번 글은 그 부분을 짚는 후속 정리입니다.

케빈 워시 연준 의장이 6월 17일 FOMC에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결한 건 예상대로였어요. 12-0 만장일치였고, 이것만 보면 조용한 결정 같죠. 근데 시장을 뒤흔든 건 금리 결정이 아니라 **점도표(SEP)**였습니다.

중간값(Median dot)이 3.8%예요. 현재 금리 상단이 3.75%이니, 중간값은 "올해 안에 적어도 한 번 더 올려야 한다"는 의미가 돼요. 솔직히 저도 두 번 확인했어요. 분명히 인상 방향이에요.

18명 위원 분포를 보면 더 명확해요. 9명이 연내 인상을 원했어요 — 75bp(3회) 인상을 원하는 위원이 1명, 50bp(2회)가 5명, 25bp(1회)가 3명이에요. 동결 유지는 8명, 인하 전망은 단 1명. 워시 의장 자신은 아예 점을 제출하지 않았어요. 12년 된 관행을 깬 거죠.

3월 점도표와 비교하면 충격이 더 커요. 3월엔 중간값이 3.4%였거든요 — 인하 방향이었는데, 이번엔 3.8%로 뒤집혔어요. 불과 3개월 만이에요. 여기다 경제 전망도 동시에 수정됐는데, GDP는 2.4%→2.2%로 낮아진 반면 PCE 인플레이션 전망은 2.7%→3.6%로 대폭 올랐어요. 근원PCE도 2.7%→3.3%로 수정됐습니다. 사실 이건 '성장은 더 나쁘고, 물가는 더 오래 간다'는 스태그플레이션 시나리오에 가까워진 셈이에요.

워시 의장의 성명서는 딱 3개 단락, 114개 단어였어요. 역대 FOMC 성명 중 가장 짧은 축에 속하고, 이전까지 들어있던 "추가 금리 조정" 관련 표현도 삭제됐어요. 기자회견에서도 포워드 가이던스를 최소화하겠다는 태도가 역력했고, 연준 내부 운영 방식을 전면 검토할 태스크포스도 발족한다고 했어요. '조용한 연준(Quieter Fed)'으로의 공식 전환이에요.

시장 반응은 냉혹했어요. 6월 17일 S&P 500은 -1.21%, 나스닥은 -1.34%, 다우는 약 -507포인

영란은행(BoE)이 6월 18일 기준금리를 3.75%로 동결했어요. 5월 영국 CPI가 2.8%로 예상치(3.0%)를 밑돌면서 매파 확산 압력이 제한됐습니다. Fed·ECB·BOJ·BoC·BoE가 모두 나선 '5개 중앙은행 슈퍼위크'가 이로써 막을 내립니다.

6월 18일 정오(런던 기준), 영란은행 통화정책위원회(MPC)가 기준금리를 3.75%로 유지하기로 결정했어요. 앤드루 베일리 총재는 30분 뒤 기자회견에서 "인플레이션이 2% 목표로 지속적으로 복귀한다는 확신이 생기기 전까지 금리를 성급하게 조정하지 않겠다"고 밝혔습니다. 시장 참가자 100%가 동결을 예상했던 만큼 결정 자체는 놀라움이 없었지만, 배경 맥락을 보면 꽤 흥미로운 국면이에요.

전날(6월 17일) 발표된 5월 영국 CPI가 이번 결정의 핵심 변수였어요. 연간 기준 2.8%로 집계됐는데, 전월(4월) 2.8%와 같은 수준이지만 시장이 기대했던 3.0%를 밑돌았어요. 월간으로도 +0.2%로 예상치(+0.4%)보다 낮았습니다. 그냥 보면 '역시 동결이네' 싶겠지만, 인플레이션 내부를 뜯어보면 얘기가 조금 달라져요.

교통 부문 인플레이션이 6.8%로 2022년 12월 이후 최고치를 기록했어요. 항공료·연료비·자동차세(VED) 인상이 겹쳤고, 이란 전쟁 에너지 쇼크의 잔재가 교통비에 고스란히 남아 있다는 신호죠. 반면 식품·음료 인플레이션은 2.2%로 2024년 12월 이후 최저, 주거비 관련 물가도 2.7%로 2년 가까이 최저 수준으로 내려왔어요. 에너지 직접 영향 외 근원 물가 압력은 의외로 빠르게 식고 있는 셈입니다.

MPC 내부에서는 여전히 매파 목소리가 살아 있어요. 4월 회의에서 휴 필(Huw Pill) 수석이코노미스트가 단독으로 0.25%포인트 인상을 주장했고, 6월에도 그 기조가 이어진 걸로 전해졌어요. 매건 그린(Megan Greene) 외부위원도 추가 인상 가능성에 열려 있다는 신호를 보내왔기 때문에, 이번엔 소수 매파 진영이 더 커졌을 가능성도 있어요. 그래도 과반이 '지금은 지켜보자'는 입장을 유지하며 동결로 마무리됐습니다.

솔직히 베일리 총재 처지가 쉽지 않아 보여요. 이란 전쟁 에너지 쇼크 여파로 하반기 CPI가 다시 오를 위험이 여전하고, 동시에 3.75% 금리는 변동금리 모기지를 가진 영국 가계에 상당한 압박이에요. 인상을 밀어붙이면 주택 시장에 타격이 더 가고, 가만히 있으면 인플레이션 재점화 논란

미국 5월 소매판매가 전월 대비 +0.9%로, 시장 예상치(+0.5%)를 큰 폭으로 웃돌았어요. 총 7,637억 달러로 8개월 연속 증가, 연간 기준으로도 +6.9%나 됩니다. FOMC 결정 당일 나온 강한 소비 데이터가 금리 인하 기대를 또 한 번 꺾어놓았어요.

FOMC가 열리는 날, 미국 소비자들이 또 '나 아직 살아있다'는 신호를 보냈습니다 📊. 미 상무부가 오늘(6월 17일) 발표한 5월 소매판매 속보치는 전월 대비 +0.9%. 시장이 +0.5%를 예상하고 있었으니 두 배에 가까운 서프라이즈예요. 4월의 +0.4%보다도 훨씬 강합니다. 총액으로 치면 7,637억 달러, 전년 동기 대비로는 +6.9%나 됩니다.

솔직히 이 숫자가 좀 놀라운 건 타이밍 때문입니다. 오늘은 케빈 워시 신임 연준 의장이 첫 FOMC 기자회견을 여는 날이거든요. 시장은 이미 금리 동결을 99% 기정사실로 받아들이고 있었는데, 소비 데이터마저 강하게 나왔으니 "그럼 인하는 언제?"라는 질문이 더 먼 얘기가 됐어요.

8개월 연속 소매판매 증가라는 기록도 나왔습니다 💹. 보통 전쟁이나 에너지 가격 충격이 오면 소비가 먼저 꺾이기 마련인데, 미국 소비자는 생각보다 훨씬 질기네요. 세부 항목을 보면 얘기가 좀 복잡해집니다. 주유소 매출이 전년 대비 +3.4% 뛰었어요. 이란 전쟁 여파로 에너지 값이 높아진 탓에, 사람들이 기름을 채우는 데 더 많이 쓴 거죠. 근데 이게 '소비가 늘었다'라기보다는 '값이 올랐다'는 의미에 더 가깝습니다. 인플레이션이 소매판매 수치를 부풀리는 효과가 있거든요.

반면 온라인 쇼핑은 전월 대비 +1.5%, 외식(식당·바) 매출도 전년 대비 +2.7% 늘었어요. 근로자들이 여전히 나가서 먹고 쇼핑하는 걸 즐기고 있다는 뜻입니다. 연방준비제도가 인플레이션을 잡으려고 금리를 3.50~3.75%로 묶어놨는데, 소비자들은 별로 개의치 않는 것 같네요.

BMO 캐피털마켓의 스콧 앤더슨 수석 이코노미스트는 이렇게 말했습니다. "5월 소매판매의 강세와 4월 대비 소비 가속은 연준이 소비자 인플레 압력을 잡으려는 과정에서 더 많은 경고 신호를 켜게 만들 것이다." 개인적으로도 같은 생각이에요. 인하를 기대하는 사람들 입장에서는 이번 데이터가 정말 반갑지 않은 소식입니다 ⚠️.

다만 맹점도 있어요. 4~5월 소비가 강했던 데는 세금 환급(tax refund)이 큰 역할을 했다는 분석이 있습니다. 정

워시 신임 의장이 첫 FOMC에서 3.50~3.75% 금리 동결을 10-2 표결로 결정했어요. 점도표 중간값이 2026년 남은 기간 인하 횟수를 단 1회로 줄여, 예상보다 훨씬 매파적이었습니다. 30년물 국채 금리가 5.0%를 돌파해 2007년 이후 처음 — 연내 금리 인상 확률이 70%까지 뛰었어요.

드디어 나왔어요. 6월 17일 오후 2시(ET), 케빈 워시 연준 의장이 첫 FOMC 결과를 발표했습니다. 숫자만 보면 별거 없어요 — 금리 3.50~3.75% 동결. 시장이 97~98% 확률로 예상했던 결과고요. 근데 진짜 시장이 주목한 건 그 '주변'이었어요. 성명서 어조, 점도표 업데이트, 그리고 2시 30분에 시작된 워시의 첫 기자회견까지.

10-2 표결이 살짝 걸렸어요. 절대다수가 동결에 찬성했지만, 반대표 두 표는 위원회 내부 의견 차이가 아직 남아 있다는 신호예요. 솔직히 세부 반대 이유는 공식 의사록이 나와야 알겠지만, 이미 선물시장에서 올해 '금리 인상' 쪽 베팅이 빠르게 몰리는 게 힌트예요.

📊 점도표 결과가 핵심이었어요.

2026년 남은 기간 기준금리 인하 횟수 중간값이 단 1회로 줄었습니다. 3월만 해도 최소 한두 번 인하를 예상했는데, 이번에 공식적으로 기대치가 1회로 박혔어요. 시장 일각에선 "0회 아니냐"며 더 강경한 전망을 내놨지만, 중간값은 1회. 이게 더 묘한 신호일 수도 있어요 — 아직 문을 완전히 닫지는 않겠다는 거니까요.

성명서 언어도 바뀌었어요. 기존의 완화 편향 표현이 사라졌고, 인플레이션이 "다소 높은 수준"이며 물가 안정이 확고해질 때까지 긴축 기조를 유지하겠다는 문구가 들어갔습니다. 5월 CPI가 전년 대비 4.2% — 2023년 4월 이후 최고 — 라는 걸 생각하면 당연하지만, 연준이 공식 텍스트에 이걸 명시한 건 의미가 달라요.

국채 시장 반응이 제일 드라마틱했어요.

30년물 미국 국채 금리가 **5.0%**를 넘겼어요. 2007년 이후 처음입니다. 10년물도 약 4.6%, 2년물은 4%를 웃돌았습니다. 📉 채권 투자자 입장에서 이건 '금리 하락 사이클이 끝났다'는 신호예요. 에너지 가격 급등에 이란 사태 여파, 여기에 연준 매파 전환까지 겹치면서 '금리 더 오를 수 있다'는 베팅이 구체화됐습니다.

CME FedWatch 데이터를 보면 더 선명해요. 12월까지 금리 인상 가능성이 **70%**까지 치솟았어요. 불과 몇 주

뱅크오브아메리카 '시장 고점 체크리스트'가 역대 주요 고점과 같은 70% 수준에 도달했어요. S&P 500이 밸류에이션 20개 지표 중 17개에서 과대평가됐고, 8개는 닷컴버블을 초과했습니다. 선물시장은 금리 인하가 아닌 '2026 하반기 금리 인상'으로 베팅을 빠르게 이동하고 있어요.

6월 16~17일, 케빈 워시 연준 의장의 첫 FOMC가 열렸어요 🏦. 금리 동결은 거의 확정(폴리마켓 99%)인데, 그게 오늘의 진짜 뉴스가 아닙니다. 진짜 뉴스는 따로 있어요 — 선물시장이 지금 금리 인하가 아니라 금리 인상 쪽으로 슬금슬금 베팅을 옮기고 있다는 거예요.

뱅크오브아메리카(BofA)가 최근 '시장 고점 체크리스트'를 업데이트했는데, 70%가 켜졌다는 결과가 나왔어요. 이 체크리스트는 1990년부터 2022년까지 7번의 주요 시장 고점 직전에 평균적으로 70% 수준을 기록했던 지표 집합이에요. 지금이 딱 그 수준입니다.

근데 솔직히 이게 '지금 당장 팔아라' 신호는 아니에요. BofA 자신도 그렇게 말하거든요. 2025년 2월에도 같은 70%를 찍었는데, 그 이후 S&P 500이 6,144에서 7,580까지 올랐어요. 체크리스트는 타이밍이 아니라 '우리가 사이클의 어느 위치에 있는지'를 보여주는 도구예요.

더 무서운 건 밸류에이션이에요. S&P 500이 20개의 밸류에이션 지표 중 17개에서 과대평가 판정을 받았고, 이 중 8개는 닷컴버블(2000년) 수준을 초과했습니다 ⚠️. PER과 인플레이션을 결합한 지표, 크레딧 스트레스 지표가 특히 극단적인 수준이에요.

사실 CPI가 4.2%에 에너지 급등이 이어지는 상황이면 연준이 금리를 올릴 명분이 충분히 있어요. 워시 의장이 내일(6월 17일) 기자회견에서 "우리는 여전히 인플레이션을 경계한다"는 발언만 해도 선물시장에서 '2026 하반기 인상' 기대가 폭발할 수 있습니다 📊.

체크리스트 세부 내용을 보면 네 가지 카테고리에 걸쳐 있어요. 소비자 신뢰·강세 투자심리·장기 성장 기대라는 심리 지표, 기록적인 M&A 활동과 극단적 밸류에이션이라는 밸류에이션·활동 지표, 저PER 대비 고PER 주식의 심각한 언더퍼폼과 신용 스트레스 붕괴라는 크레딧·시장 폭 지표까지요.

내 개인적인 생각을 얘기하자면 — 이번엔 이란 딜이라는 초대형 변수가 끼어들면서 체크리스트의 전제 조건(에너지 인플레 지속)이 흔들리고 있어요. 유가가 $8

BOJ가 오늘(6월 16일) 정책금리를 0.75%→1.0%로 인상, 31년 만의 최고 수준이에요. 우에다 총재 불참 속에서도 결정은 내려졌고, 엔화는 오히려 달러 대비 약세로 반응했어요. 5,000억 달러 엔 캐리 트레이드 청산 리스크가 이제 글로벌 시장의 핵심 변수예요.

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6월 15~16일 이틀간 열린 일본은행(BOJ) 정책회의가 오늘 오전 결론을 냈어요. 기준금리를 0.75%에서 1.0%로 0.25%포인트 인상. 1995년 이후 31년 만에 처음 보는 수준이에요. 예상대로라면 별로 놀랄 게 없는 소식인데, 시장은 이미 96% 확률로 알고 있었거든요.

근데 진짜 반전이 있었어요. 결과 발표 직후 엔화가 달러 대비 오히려 약세로 반응한 거예요. '금리 올리면 자국 통화 강세'라는 교과서 논리가 그대로 뒤집혔죠. 이유는 크게 셋이에요. 첫째는 96% 확률로 기정사실화된 결정이라 새 정보가 아니었고 — 소문에 사고 뉴스에 파는 전형적인 패턴이에요. 둘째는 우치다 부총재가 추가 인상 타이밍에 대해 명확한 언급을 피하는 비둘기파적 기자회견을 했어요. 셋째는 미-이란 휴전 이후 글로벌 위험자산 선호 분위기가 강해지면서 안전자산인 엔화가 소외된 것도 있고요.

솔직히 저는 이 엔화 하락이 좀 의외였어요. BOJ가 인상을 해도 시장이 '이제 더 못 올리겠지'라는 회의를 갖고 있다는 게 이렇게 선명하게 드러난 적이 없었던 것 같아서요. 💹

우에다 총재 부재도 이번 회의의 독특한 맥락이에요. 간낭종으로 입원해서 1998년 이후 처음으로 총재 없이 회의가 진행됐는데, 서면 성명으로만 의견을 냈다고 해요. 우치다 부총재가 기자회견을 대신 이끌었는데, 추가 인상에 관한 명확한 시그널은 주지 않았어요. 현장에서 직접 커뮤니케이션하지 못하니까 시장에 보내는 신호가 약해질 수밖에 없었고요.

진짜 문제는 캐리 트레이드예요. 지금 엔화를 빌려서 해외 자산에 투자한 포지션 규모가 약 5,000억 달러(약 700조 원)로 추정돼요. BOJ 금리가 0.75%일 때도 이 규모가 유지됐으니, 1.0%에서 갑자기 대규모 청산이 일어날 이유는 없어요. 문제는 추가 인상 기대가 높아지는 순간이에요.

2024년 8월을 기억하시는 분들은 아실 거예요. BOJ가 0.25%p 올렸을 때 엔 캐리 대란이 터지면서 닛케이가 하루에 -12% 폭락하고, 나스닥도 -4%대 충격

BOJ 6월 15~16일 정책회의가 시작됐지만 우에다 총재가 간낭종 입원으로 1998년 이후 처음 결석했어요. 내일(16일) 0.75%→1.0% 인상 확률 96%, 1% 금리는 1995년 이후 31년 만의 최고입니다. 엔화 선물 순매도가 9년 만에 최대치라 2024년 8월 캐리 트레이드 대란이 재연될 수 있어요.

오늘(6월 15일) 일본은행(BOJ) 정책결정회의가 이틀 일정으로 막을 열었어요. 근데 분위기가 심상치 않아요. 우에다 가즈오 총재가 간낭종(肝囊腫) 감염으로 지난 10일부터 입원 중이라, 내일(16일) 금리 결정 발표 자리에 총재가 없어요. BOJ가 현행 통화정책 의결 체계를 도입한 1998년 이후 총재가 회의에 결석하는 건 이번이 처음이에요. 28년 만의 전례 없는 상황이죠.

회의 진행은 히미노 류조 부총재가 맡고, 내일 기자회견은 우치다 신이치 부총재가 대신해요. 우에다 총재는 병원에서 서면으로 의견을 제출하지만 표결에는 참여하지 않아요. 솔직히 금리는 이미 사실상 확정된 상태라 총재가 없어도 결과 자체가 달라질 가능성은 낮아요. 관건은 우치다 부총재가 기자회견에서 향후 금리 경로에 대해 어떤 톤을 내느냐예요.

시장 컨센서스는 내일 BOJ가 정책금리를 현행 0.75%에서 1.0%로 25bp 인상할 확률이 96%예요. 1%는 1995년 이후 31년 만의 최고 금리입니다. 이란전쟁 여파로 에너지 가격이 폭등하면서 5월 일본 기업물가지수(PPI)가 전년 대비 +6.3%까지 치솟았고, BOJ로선 인상 명분이 충분해요. 📊

근데 솔직히 금리 인상 자체보다 그 이후가 더 걱정돼요. 🔥 CFTC 데이터 기준 6월 9일 시점, 엔화 선물 순매도 포지션이 14만 5800계약을 넘어섰어요. 달러화 환산으로 약 101억 달러 규모예요. 이게 9년 만의 최대치예요. 이 포지션들이 BOJ 인상 이후 청산되면, 엔화가 빠르게 강해지면서 엔 캐리 트레이드 수익성이 뚝 떨어지고 글로벌 연쇄 청산이 시작될 수 있어요.

2024년 8월에 딱 이 시나리오가 펼쳐졌어요. BOJ가 0.25%로 올렸을 때 닛케이가 이틀 만에 12% 이상 폭락했고 나스닥도 같이 흔들렸어요. 비트코인도 그때 $70K 근처에서 $50K대로 내려앉았죠. 이번엔 포지션 규모가 그때보다 훨씬 커요.

타이밍도 묘하게 맞물려요. 이번 주에 BOJ 결정(16일), Fed FOMC 결정(17일), 미국·이란 평화협정 공식 서명(19일)이

케빈 워시 의장의 첫 FOMC가 내일(6월 16일) 시작돼요. 금리 3.50~3.75% 동결은 거의 확정이지만, 점도표(SEP) 폐지 시그널이 진짜 뇌관이에요. 12년 된 Fed 소통 방식이 바뀌면 채권·주식·달러 시장 전체가 흔들릴 수 있습니다.

케빈 워시가 17대 연준 의장에 취임한 게 고작 3주 전이에요 (5월 22일). 그런데 벌써 내일(6월 16일)부터 그의 첫 번째 FOMC가 시작됩니다. 이틀간 회의를 거쳐 6월 17일(화) 오후 2시(ET) 결과 발표, 2시 30분엔 워시 의장의 첫 기자회견이 예정돼 있어요. 시장은 이미 숨을 참고 있습니다.

솔직히 금리 자체는 별로 궁금하지 않아요. 동결 확률이 98%에 달하거든요. 현재 기준금리 3.50~3.75%는 올해만 1월·3월·4월 세 번 연속 동결 중이에요. 5월 CPI 4.2%, PPI가 연간 6.5%로 2022년 11월 이후 최고치인 상황에서 아무도 인하를 기대하지 않죠.

진짜 관전 포인트는 따로 있어요. **점도표(SEP, Summary of Economic Projections)**가 앞으로도 살아남느냐 여부예요. 📊

점도표는 2012년 버냉키 의장 시절 도입한 소통 도구예요. FOMC 위원 19명이 각자 금리 전망치를 점으로 찍어 공개하면, 시장이 그 분포를 보고 Fed의 실질적 신호를 읽는 방식이죠. 그런데 워시는 오랫동안 이 방식을 '정책을 발목 잡는 족쇄(straitjacket)'라고 비판해왔어요. 데이터가 달라져도 미리 점찍어 놓은 경로에 묶이게 된다는 거죠. 취임 전부터 일관되게 해온 말이에요.

워시가 이번 첫 회의에서 점도표를 당장 완전히 없애기는 어려울 거예요. 위원회 합의가 필요하거든요. 하지만 발표 방식이나 해석 프레임을 조금이라도 바꾸면, 그것만으로도 시장에는 중대한 시그널이 돼요. BigGo Finance는 "이번 점도표에서 2026년 남은 금리 인하 한 번이 아예 지워질 수 있다"고 봤어요. 점도표가 폐지되기도 전에 내용 자체가 매파적으로 돌아설 수 있다는 얘기죠.

기자회견도 큰 변수예요. 파월 시절엔 매 회의 후 기자회견이 관행이었는데, 워시는 이를 계속하겠다는 명시적 약속을 한 적이 없어요. 만약 분기별(연 4회) 방식으로 줄이면 — 이건 2019년 이전 관행인데 — 회의와 회의 사이에 Fed 의도를 읽을 창구가 줄어들고, 이상하게도 그게 오히려 변동성을 키울 수 있어요. 정보 공백이 생기니까

6월 미시간대 소비자심리 예비치가 48.9로 발표돼 예상치 46을 크게 웃돌았어요. 5월 최저치 44.8 대비 9.2% 반등, 이란 평화협상에 따른 휘발유값 하락이 주요 원인입니다. 인플레이션 기대치도 4.8%→4.6%로 낮아져 다음 주 FOMC 직전 작지만 유의미한 신호가 나왔어요.

6월 미시간대 소비자심리 예비치가 48.9로 발표됐어요. 5월 기록인 44.8보다 4.1포인트(+9.2%) 올랐고, 시장 컨센서스 46도 가뿐하게 넘었습니다. 4개월 연속 하락세를 거듭하며 역대급 저점을 찍던 지수가 처음으로 반등한 건데요. 이게 왜 지금 이 시점에 중요하냐면, 바로 다음 주 월·화요일에 케빈 워시 의장의 첫 FOMC가 열리기 때문이에요.

반등의 가장 큰 원인은 휘발유값이에요. 이란과의 평화협상이 진전되면서 원유 공급 우려가 완화됐고, 소비자들이 체감하는 주유소 가격이 5월 대비 눈에 띄게 떨어졌거든요. 사실 이 지수는 '주방 테이블 경제'라고 불릴 만큼 에너지·식료품 가격에 민감한데, 유가가 조금만 내려가도 심리가 빠르게 회복되는 편이에요.

근데 솔직히 48.9라는 숫자 자체가 역사적으로 높은 건 아니에요. 1월 고점인 56.2에서는 여전히 13% 낮고, 1년 전 대비로는 19% 낮고, 바이든 재임 때 2024년 6월 값(약 68)과 비교하면 거의 28%나 낮아요. 소비자들이 "이제 살 것 같다"가 아니라, "조금 덜 나쁘다" 정도의 심리인 거죠. 교육·연령·정치 성향을 가리지 않고 광범위하게 심리가 개선됐다는 점은 긍정적이에요.

더 중요한 포인트는 인플레이션 기대예요. 📊 1년 뒤 인플레이션 기대치가 **4.6%**로 나왔는데, 5월(4.8%)에서 소폭 낮아진 거예요.

0.2%포인트 하락이 작아 보이지만, 연속 상승하던 인플레이션 기대치가 처음으로 꺾인 거라 의미가 있어요. 케빈 워시 의장이 지난 주 PPI가 컨센서스를 대폭 하회하고, 오늘 소비자 심리까지 예상 밖으로 개선됐다는 두 신호를 보고 FOMC 기자회견에서 어떤 뉘앙스를 낼지 주목되는 부분이에요.

다만 시장이 너무 낙관하기는 이른 것 같아요. 여전히 CPI 4.2%에 PPI 6.5%(월간 +1.1%)라는 현실이 있고, 인플레이션 기대치 4.6%는 연준 목표(2%)의 두 배가 넘거든요. 이란 평화협상이 어떻게 결론나느냐에 따라 에너지 가격이 다시 널뛸 수 있고, 그러면 심리 지수도 다시 출렁일 거예요.

개인적으로는

ECB가 2023년 이후 처음 금리를 올린 바로 다음 날, 이제 시장의 눈은 케빈 워시의 첫 FOMC(6월 16~17일)로 향하고 있어요. 금리 자체는 98% 확률로 3.50~3.75%에서 동결 예상이지만, 점도표 업데이트가 2026년 인상 시나리오를 현실로 만들 수 있어요. CPI 4.2%, PPI 6.5% — 데이터는 이미 워시 의장의 패를 거의 공개한 상태입니다.

이번 주 금융시장에서 진짜 긴장해야 할 이벤트가 있어요. 바로 6월 16~17일에 열리는 FOMC 정례회의예요. 케빈 워시가 5월 22일 연준 의장으로 취임한 뒤 처음으로 주재하는 회의라서, 월스트리트가 이 회의를 올해 최대 금융 이벤트 중 하나로 꼽는 게 과장이 아니에요.

금리를 올리냐고요? CME 페드워치 기준 동결 확률 98.2%. 숫자 자체는 거의 확정이에요. 근데 솔직히 그게 핵심이 아닌 거 다들 알고 있잖아요. 📊

이번 FOMC에서 진짜 봐야 할 건 **점도표(dot plot)**예요. Fed 위원 19명이 "향후 적정 금리"를 익명으로 찍는 도표인데요. 3월 업데이트에선 2026년 중 0.25%p 인하가 한 번 예고돼 있었어요. 이번 6월 점도표에선 그 인하 점이 지워지고 오히려 인상 점이 등장할 수 있다는 게 요즘 월가의 핵심 논쟁이에요.

근데 더 흥미로운 건 워시 의장이 평소에 점도표 자체를 불신한다는 거예요. 금리 경로를 미리 공약하는 게 "철장(straitjacket) 같아서 시장을 잘못 이끈다"며 공개적으로 비판해온 인물이에요. 이번 첫 회의에서 점도표 폐지나 대폭 개편을 시사한다면, 그건 금리 결정 숫자보다 훨씬 더 큰 충격이 될 수 있어요.

트럼프 대 워시 — 숨은 변수

트럼프 대통령이 공개적으로 "금리 인상은 틀렸다"고 못을 박았어요. 워시를 직접 지명한 당사자인데, 이미 취임 전부터 압박을 넣고 있는 거죠. 전임 파월 때는 트위터에서 "멍청이"라고 부르며 대놓고 갈등을 벌였는데, 워시는 어떻게 할까요. ⚠️

시장 전략가 에드 야데니는 "CPI·PPI가 이 수준이면 7월 29일 인상이 타당하다"고 이미 공언했고, 예측시장에선 연말 기준금리가 4.00%를 넘어설 확률을 34%로 보고 있어요. 동결이라도 워시의 기자회견 한 줄이 모기지 금리를 주 안에 재조정할 수 있다는 얘기예요.

4일 뒤에 답이 나오겠지만, 이번 FOMC는 단순한 숫자 게임이 아니에요. 워시 체제의 첫 신호탄이고,

ECB가 오늘(6월 11일) 예금금리를 2.00%에서 2.25%로 0.25%p 인상 확정했어요. 2023년 9월 이후 첫 인상으로, 이란전쟁 에너지 쇼크가 유로존 물가를 3.2%까지 밀어올린 결과입니다. 라가르드 총재는 '선제적 보험'이라며 여름 추가 인상 가능성을 열어뒀고, 유로화는 6주 저점 근방을 맴돌고 있어요.

어제 이 블로그에서 '내일 ECB가 인상한다'는 예고 글을 올렸는데, 예상대로 실제로 올랐습니다. 오늘 ECB 이사회가 예금금리를 2.00%에서 2.25%로 0.25%포인트 인상하기로 결정했어요. 시장에서 사실상 100%로 베팅했던 결과가 그대로 나왔고, 2023년 9월 마지막 인상 이후 약 2년 9개월 만의 긴축 재개입니다. 📊

인상 자체보다 라가르드 총재의 기자회견 발언이 더 주목받았어요. 이번 결정을 "선제적 보험(pre-emptive insurance)" 이라고 표현했는데, 에너지 충격이 임금과 서비스 물가로 번지는 2차 파급 효과가 굳어지기 전에 미리 행동한다는 뉘앙스예요. 동시에 상황이 달라지면 방향을 바꿀 수 있다는 여지도 남겼어요.

솔직히 ECB가 처한 상황이 묘하게 복잡해요. 유로존 소비자물가가 2월 1.9%에서 3월 2.6%, 4월 3.0%, 5월에는 3.2%까지 가파르게 올랐거든요. 전부 이란전쟁에서 비롯된 에너지 쇼크 때문인데, 동시에 GDP 성장 전망은 뚜렷하게 꺾이고 있는 상황이에요. 물가는 오르는데 경기는 나빠지는, 이른바 스태그플레이션 우려가 현실로 다가오는 분위기예요. ⚠️

그런 상황에서도 금리를 올린 건 인플레이션 기대 심리가 임금·서비스 가격으로 번지기 전에 선제 행동해야 한다는 판단이에요. ECB가 계속 동결만 했다면, 임금 협상에서 '물가 올랐으니 임금도 올려야 한다'는 논리가 자리 잡혀 훨씬 통제하기 어려운 구조가 됐을 거거든요. 근데 지금 경기 둔화 시점에 금리를 올리니 기업 대출 비용이 높아지고 소비도 위축되는 부작용이 생기는 것도 사실이에요.

환율 반응이 꽤 흥미롭습니다. 금리를 올렸는데도 유로화가 별로 안 올랐어요 💹. 인상 발표 후에도 EUR/USD는 약 1.15달러 근방, 6주 최저 수준에서 크게 벗어나지 못했습니다. 이유는 달러가 그 이상으로 강하기 때문이에요. 미국 CPI도 4.2%가 나오면서 Fed가 오히려 올해 금리를 인상할 수 있다는 기대가 쌓여 있어서, ECB가 인상해봐야 상대방도 강한 상황이라 환율 이

오늘(6월 10일) 캐나다 은행이 기준금리를 2.25%로 동결하며 '중앙은행 슈퍼위크'가 공식 시작됐어요. 8일 안에 G7 주요 5개국 중앙은행이 줄줄이 결정을 내리는데, ECB와 BOJ는 인상, 나머지는 동결 전망이에요. 각국이 같은 이란전쟁 에너지 충격을 맞고도 정반대로 반응하는 모습, 글로벌 금리 격차가 눈에 띄게 벌어지고 있어요.

오늘 오전 9시 45분(ET), 캐나다 은행(Bank of Canada)이 기준금리를 2.25%로 유지한다고 발표했어요. 2024년 10월 이후 여덟 번 연속 동결이에요. 틱 매클럼 총재는 "현재 금리 수준은 적절해 보인다"는 입장을 재확인했는데, 높은 유가로 인한 인플레이션 위험과 트럼프 관세 여파로 인한 성장 둔화 리스크 사이에서 관망하는 자세를 유지했습니다. 이번 결정은 통화정책보고서(MPR)가 없는 단독 결정이라 신호 자체가 제한적이에요.

근데 솔직히 캐나다 결정 자체보다 이번 주 전체 맥락이 훨씬 흥미롭습니다. 오늘부터 18일까지, 8일 안에 G7 주요 5개 중앙은행이 연달아 결정을 내려요. 캐나다(6/10) → ECB(6/11) → BOJ(6/16) → Fed(6/17) → 영국 BOE(6/18). 이런 일정이 겹치는 건 매우 드문데, 각 은행이 이란전쟁 에너지 충격이라는 같은 악재를 두고도 정반대로 반응하고 있다는 점이 특히 흥미로워요.

가장 강경한 건 ECB와 BOJ예요. ECB는 내일(6/11) 기준금리를 2.00%에서 2.25%로 올릴 예정이에요. 2023년 9월 이후 2년 반 만의 첫 인상이에요. 이란전쟁 에너지 충격으로 유로존 인플레이션이 3.2%까지 치솟자, GDP가 역성장하는 상황에서도 금리를 올리는 어려운 선택을 한 거예요. 일본 BOJ는 6월 16일 0.75%에서 1.0%로 인상할 확률이 74%로 높게 점쳐지고 있어요. 30년 만에 처음으로 1%를 넘어서는 거라 글로벌 금융시장에 적지 않은 파장을 줄 수 있어요. 🏦

미국 Fed는 6월 17일 결정을 내립니다. 이번이 신임 케빈 워시 의장의 첫 FOMC예요. 오늘 아침 발표된 5월 CPI가 4.2%로 확인되면서 연내 금리 인상 확률이 72%까지 올라왔지만, 6월 결정 자체는 사실상 동결 확정(99.1%)이에요. 4대8 위원 간 이견이 극심하다고 알려진 상황이라, 점도표(dot plot)와 기자회견 발언이 진짜 관전 포인트입니다.

사실 이번 주에서 가장 흥미로