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OECD가 2026년 세계 경제성장률 전망을 3.4%에서 2.8%로 대폭 하향했어요. 미-이란 전쟁발 에너지 충격이 '크고 장기적'이라는 게 OECD의 핵심 경고예요. 전쟁이 장기화되면 성장률이 2.1%까지 추락할 수 있고, G20 인플레도 4.0%로 치솟아요.

6월 3일, OECD(경제협력개발기구)가 '2026년 경제전망 보고서(Under Pressure)'를 발표했어요. 제목부터 심상치 않죠. 핵심은 올해 세계 경제성장률 전망치를 지난해(2025년) 3.4%에서 2.8%로 0.6%포인트 끌어내렸다는 거예요. ⚠️ OECD가 이렇게 큰 폭으로 전망을 낮춘 건 코로나 시기 이후로는 보기 드문 일이에요.

이 모든 배경엔 미-이란 전쟁이 있어요. 올해 초부터 이어진 분쟁으로 호르무즈 해협 봉쇄, 걸프 지역 에너지 인프라 피해가 누적되면서 글로벌 에너지 가격이 급등했거든요. 세계은행은 별도 보고서에서 올해 에너지 가격이 작년 대비 24% 오를 것으로 봤고, 전체 원자재 가격도 16% 상승 전망을 내놨어요. 🛢️ 러시아의 우크라이나 침공 이후 최고 수준이라는 평가예요. OECD는 이 에너지 충격이 '크고 매우 지속적(large and highly persistent)'이라고 표현했어요.

OECD는 두 가지 시나리오를 제시했어요. 기준 시나리오는 분쟁이 2026년 하반기부터 서서히 해소되고 호르무즈 해협이 다시 열리는 상황을 전제해요. 이 경우 성장률은 2026년 2.8%, 2027년 3.1%로 회복되고, G20 소비자물가는 2025년 3.4%에서 2026년 4.0%로 올랐다가 2027년 3.1%로 다시 내려올 것으로 봤어요. 반면 장기화 시나리오는 꽤 무서운 내용이에요. 2026년 성장률이 2.1%, 2027년이 1.8%로 쪼그라들고, 에너지·식품 가격 충격이 특히 아시아와 유럽, 개발도상국에 깊은 흔적을 남긴다는 내용이거든요. 📉

사실 지금 상황이 두 시나리오 사이 어딘가에 걸쳐있어요. 미-이란 간 60일 휴전 MOU 협상이 진행 중이지만, 이란의 군사 행동이 여전히 간헐적으로 이어지고 있거든요. 흥미로운 건, 이 보고서가 나온 시점에 WTI 유가가 고점(배럴당 약 120달러) 대비 이미 20% 이상 빠져서 92달러 근방에 있다는 점이에요. 시장은 어느 정도 '기준 시나리오'를 가격에 반영하고 있는 셈이에요. 미국 재무장관 베센트도 "합의만 되면 유가가 매우 빠르게 내려갈 것"이라고 했죠

ECB가 6월 11일 금리를 0.25%p 올릴 확률이 시장 기준 97%에 달해요. 유로존 5월 소비자물가는 3.2%로, 2023년 9월 이후 최고치를 기록했습니다. 이란전쟁발 에너지 폭등이 ECB를 2년간의 인하 기조에서 완전히 끌어냈어요.

ECB 🏦 가 2024년 6월부터 2025년 6월까지 딱 1년에 걸쳐 기준금리를 4%에서 2%로 내렸어요. 8번의 연속 인하, 총 2%포인트. 시장이 "이제 유럽도 금리 정상화 국면으로 넘어가는구나" 하고 안도하던 바로 그 시점에 이란전쟁이 터졌죠. 그리고 지금, 흐름이 완전히 뒤집히려 하고 있어요. 다음 주 화요일(6월 11일) ECB 회의에서 금리가 올라갈 확률이 시장 기준 97%입니다.

이게 갑자기 나온 얘기가 아니에요. 지난주 이사회 멤버들이 잇달아 인상 발언을 내놨거든요. 슈나벨 ECB 집행이사는 5월 26일 로이터에 "이제 더 이상 임시 현상으로 바라보고 넘어갈 수 없다"고 못 박았어요. "6월에 인상이 필요하다"는 말까지 직접 했고요. ECB 수석 이코노미스트 필립 레인도 같은 날 "6월 인플레이션 전망치를 추가 상향할 것"이라 예고했습니다. 이탈리아 중앙은행 총재 파네타까지 "인플레 압력에 맞서 통화정책을 재조정해야 한다"고 거들었고요. 📣

배경은 이란전쟁이에요. 호르무즈 해협 봉쇄가 이어지면서 유럽 에너지 수입 비용이 폭발했거든요. 5월 유로존 에너지 가격은 📈 10.9% 올랐어요. 그 영향이 소비자물가 전체를 끌어올렸고, 5월 CPI는 3.2%까지 튀었어요. 2023년 9월 이후 최고치입니다. 코어 인플레이션(에너지·식품 제외)도 2.5%로 1년 만에 가장 높아졌고요.

솔직히 아이러니하죠. 유로존 합성 PMI는 48.5로 이미 경기 수축 신호를 보내는데, 물가는 오르고 있으니까요. 금리를 올려서 수요를 죄면 이미 약해진 경기가 더 흔들리고, 그렇다고 놔두면 물가가 계속 오르고. 중앙은행이 가장 싫어하는 스태그플레이션 시나리오가 스멀스멀 올라오는 분위기예요. ECB 입장에선 선택지가 사실 없는 거나 다름없어요.

시장은 6월에 25bp, 9월까지 추가 한 번, 연말까지 총 세 번의 인상을 가격에 반영하고 있어요. 예금금리 기준으로 2.00% → 2.25% → 2.50% → 2.75%까지 올라갈 수 있다는 시나리오예요. 2023년 가을 이후 처음 보는 풍경이 될 거예요.

유로화(EUR 💶) 입장에선 금리 인상은 일단 강세 요인

마사요시 손이 또 한 번 큰 판을 벌였다. 이번엔 프랑스다. 지난주 파리에서 열린 'Choose France' 서밋에서 SoftBank는 최대 750억 유로(약 110조 원)를 투자해 프랑스에 AI 데이터센터를 짓겠다고 발표했다. 유럽 내 AI 인프라 투자로는 역대 최대 규모다.

규모를 좀 더 구체적으로 보면 이렇다. 1단계로 5년에 걸쳐 450억 유로를 투입해 프랑스 북부 오드프랑스 지역에 3.1기가와트(GW) 용량의 데이터센터를 2031년까지 완공한다. 최종 목표는 총 5GW. 전체 유럽 데이터센터 총 용량이 약 20GW 수준이라는 점을 감안하면, 이 한 프로젝트만으로 유럽 전체 용량의 25%에 달하는 인프라를 짓겠다는 셈이다.

파트너십 구성도 눈에 띈다. 프랑스 국영 원자력 기업 EDF가 부샹의 폐쇄된 화력발전소 부지를 통째로 제공한다. 에너지 인프라 전문기업 슈나이더 일렉트릭은 됭케르크 항구에 대규모 냉각 및 전력 클러스터를 함께 짓는다. 데이터센터에서 가장 큰 문제가 전력과 냉각인데, 원자력 기반의 안정적 전력 + 전문 파트너라는 조합이 꽤 탄탄하다.

왜 하필 프랑스냐는 질문이 자연스럽게 나온다. 몇 가지 이유가 맞물린다. 프랑스는 유럽에서 원자력 비중이 가장 높아(전체 발전량의 70% 이상) AI 데이터센터가 요구하는 엄청난 전력을 안정적이고 비교적 저렴하게 공급받을 수 있다. 에마뉘엘 마크롱 대통령이 외국 기업의 프랑스 투자 유치에 매우 공격적이기도 하다. Choose France 서밋이 바로 그 목적으로 만들어진 행사다. EU의 예측 가능한 규제 환경도 장점이다.

SoftBank 입장에서도 이 베팅은 성격이 다르다. 2017~2019년 비전 펀드 시절엔 WeWork, Uber 같은 소프트웨어 스타트업에 과도한 밸류에이션으로 돈을 쏟아부었다가 크게 데였다. 이번엔 땅 위에 물리적으로 짓는 인프라다. 훨씬 느리지만 그만큼 안전하다고 판단한 것 같다. 그리고 SoftBank는 OpenAI의 주요 투자자이자 고객이기도 한데, AI 인프라를 직접 운영하면 그 관계도 달라질 수 있다.

유럽 입장에서 이 투자를 마냥 환영해야 하는지는 좀 복잡하다. 일본 자본이 유럽의 핵심 디지털 인프라를 소유하게 된다는 데이터 주권 문제, 미국과 중국에 이어 이번엔 일본에 의존하게 된다는 우려도 있다. 다만 유럽이 자체적으로 이 규모의 AI 인프라를 빠르게 구축하기 어렵다는 현실도 있다.

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