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스페이스X가 오늘 밤 135달러 공모가를 최종 확정하고, 내일(6/12) 나스닥에 상장합니다. 워런 의원이 SEC에 상장 지연 긴급 서한을 보냈지만, IPO는 예정대로 진행 중이에요. 밸류에이션 93.7배, 연간 순손실 4.9조 달러 — 역대 최대 IPO의 논란이 정점입니다.

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오늘(6월 11일) 장 마감 후 135달러 공모가가 최종 확정되고, 내일 아침 나스닥(SPCX)에서 역사상 가장 큰 IPO가 거래를 시작해요. 공모 규모 약 750억 달러, 기업가치 1.75조 달러. 2019년 사우디 아람코($294억)의 두 배가 넘는 역대 최대 기록이에요. 📊

근데 어제(6월 10일) 워런 의원이 SEC 의장 폴 아트킨스에게 긴급 서한을 보냈습니다. 상장 이틀 전 마지막 시도인데, 내용은 단호해요: "즉각 지연시켜라." SEC가 실제로 제동을 걸 가능성은 낮아 보이지만, 워런의 주장은 꽤 구체적이에요.

워런이 제기한 첫 번째 우려는 밸류에이션이에요. 스페이스X의 2025년 매출은 186.7억 달러, 순손실은 49.4억 달러예요. 주가매출비율(P/S)이 무려 93.7배. 일부 애널리스트는 이 수치를 두고 "넌센스 수준", "연기와 거울 회계"라고까지 표현했어요. 심지어 Q1 2026 분기 손실만 42.8억 달러인데, 한 분기에 작년 연간 손실의 87%가 나온 거예요. 📉

솔직히 S-1을 뜯어보면 이 회사는 세 개의 완전히 다른 사업체가 한 지붕 아래 있는 구조예요. 스타링크는 진짜 잘 돼요. 2025년 매출 114억 달러, 영업이익 44억 달러, EBITDA 마진 63%. 구독자가 1년 만에 1,030만 명으로 두 배가 됐어요. 이 사업만 보면 성장주로서 충분히 매력적이에요. 팔콘 9 로켓 사업도 흑자예요. 연간 130회 발사, 글로벌 상업 발사 시장 60% 이상 점유. 그런데 xAI 부문이 문제예요. 매출 32억 달러에 영업손실이 64억 달러, 설비투자만 127억 달러. ⚠️ 일론 머스크의 AI 야망이 스페이스X 주주들 어깨 위에 고스란히 올라간 구조예요.

두 번째 우려는 지배구조예요. 머스크가 CEO·CTO·이사회 의장을 겸임하면서 압도적인 의결권 주식을 보유해요. 워런 표현을 빌리면 "사실상 탄핵 불가능한 구조"예요. 공개 시장 투자자들이 수조 원을 넣지만 회사 의사결정에 발언권이 거의 없어요.

세 번째가 사실 가장

미 국방부가 Anthropic의 Claude를 군 분류 시스템에서 교체하기로 결정했어요. 이유는 "자율 살상 무기 금지, 대량 감시 금지"라는 Anthropic 창립 원칙 때문이었습니다. OpenAI·구글·xAI Grok이 교체 후보로 25명의 군 파워 유저 평가를 받고 있어요.

솔직히 이 뉴스를 처음 봤을 때 좀 멍했어요. AI 회사가 "자율 살상 무기엔 쓰이지 않겠다"고 선언했더니, 그게 군에서 결격 사유가 됐다는 거잖아요. AI 안전을 진지하게 생각하는 사람이라면 뭔가 비틀린 현실을 느낄 법한 장면이에요. ⚠️

Pete Hegseth 국방장관이 올해 2월 Anthropic을 "공급망 위험"으로 공식 지정하면서 상황이 급박해졌어요. 그로부터 딱 3일 만에 Pentagon은 대안 모델 테스트를 시작했습니다. Claude는 이미 군의 분류 네트워크에 깊숙이 통합돼 있었어요. Maven Smart System이라는 군 AI 플랫폼의 핵심으로, 분류 작전 지원·군수 분석·정보 처리 등을 담당했거든요. 어느 날 갑자기 그게 위험 공급자가 된 거죠.

문제의 핵심은 Anthropic의 두 가지 창립 원칙이에요. 미국인에 대한 대량 감시에 사용하지 않을 것, 그리고 사람을 자동으로 타겟하는 완전 자율 무기에는 사용하지 않을 것. Anthropic은 이 조건들을 계약서에 못 박아 놓았고, 군이 "이 제한을 빼달라"고 요청했을 때 거부했어요. Pentagon은 결국 제한 없는 AI를 찾아 나선 거죠.

5월 1일, DoD는 OpenAI·Google·Microsoft·Amazon·Nvidia·SpaceX·Oracle·Reflection AI 8개 기업과 분류 IL6/IL7 네트워크 AI 계약을 새로 체결했어요. Anthropic은 이 명단에 없었습니다. Anthropic은 현재 법원에서 "공급망 위험" 지정에 이의를 제기 중이고, 이게 받아들여지지 않으면 수십억 달러의 정부 계약을 잃게 돼요. 🏛️

근데 이 상황이 아이러니한 이유가 있어요. Anthropic은 같은 기간에 Project Glasswing을 통해 삼성·SK하이닉스·NATO 인프라의 보안 취약점을 스캔하고 있고, SpaceX 데이터센터에서 월 12.5억 달러짜리 컴퓨트 계약도 유지하고 있거든요. 군의 "공급망 위험" 공급자이면서 동시에 군 관련 인프라 파트너인 상황이에요.

"안전 가드레일이 군사 작전

스페이스X가 xAI 합병 후 6월 11일 IPO 가격 결정을 앞두고 로드쇼를 진행 중이에요. 목표 조달액 750억 달러(약 103조 원)는 사우디 아람코의 역대 최대 IPO 기록의 2.5배예요. 6월 12일 나스닥 SPCX로 첫 거래가 시작되면 일론 머스크의 AI 제국이 공개 시장에 공식 등판합니다.

근데 이게 단순히 로켓 회사의 상장이 아니에요. 스페이스X는 올해 2월 일론 머스크가 만든 AI 스타트업 xAI를 약 2,500억 달러(344조 원) 규모의 전량 주식 교환 방식으로 합병했습니다. xAI는 이제 SpaceXAI라는 이름으로 완전히 통합됐고, 머스크가 소유했던 소셜미디어 X(구 트위터)도 이 패키지에 포함돼요. 그러니까 이번 IPO는 스타링크 위성·팰컨 로켓·그록(Grok) AI·X 플랫폼을 한꺼번에 공개 시장에 내놓는 셈이에요.

로드쇼는 6월 4일 시작됐어요. 주당 공모가는 135달러, 5억 5,660만 주를 매각해 총 750억 달러를 조달할 계획입니다. 기업가치 1조 7,500억 달러(약 2,400조 원)는 마이크로소프트나 애플 시총과 맞먹는 수준이에요. 골드만삭스가 주간사를 맡고 모건스탠리·뱅크오브아메리카·시티그룹·JP모건이 함께해요. 21개 참여 은행 소속 애널리스트 125명이 이미 경영진 미팅을 진행 중이에요.

AI 전략도 흥미로워요. 스페이스X는 4월에 AI 코딩 스타트업 Cursor와 독특한 계약을 맺었습니다. 올해 안에 600억 달러(약 83조 원)에 Cursor를 인수하거나, 공동 프로젝트 대가로 100억 달러를 지불할 수 있는 옵션이에요. Cursor는 MIT 출신 4명이 2022년 창업했는데, 2026년 2월 기준 연간반복매출(ARR) 20억 달러를 돌파하며 B2B SaaS 역사상 가장 빠른 성장 속도를 기록했어요. 스페이스X의 Colossus 슈퍼컴퓨터(엔비디아 H100 100만 개 상당)와 결합하면 OpenAI의 Codex, Anthropic의 Claude와 정면 경쟁하는 AI 코딩 플랫폼이 탄생하는 거예요. 📊

솔직히 AI 업계에서 OpenAI·Anthropic·Google과 경쟁하기 위해 이 정도 규모가 필요하다는 게 피부로 느껴지는 숫자들이에요. 마이크로소프트가 OpenAI에 130억 달러 이상을 투자했고, 구글이 Gemini에 수백억 달러를 쏟아부었는데, 머스크는 로켓 회사와 AI 회사를 합쳐서 공개 시장에서 단숨에 103조 원을 조달하려는 거잖아

스페이스X가 주당 135달러로 IPO 공모가를 확정하고 오늘부터 로드쇼를 시작했어요. 총 공모 규모 약 745억 달러(약 103조 원), 기업가치 1.77조 달러로 역대 최대 IPO예요. 6월 12일 나스닥에 SPCX 티커로 상장되며, 인덱스 펀드 의무 편입 수요까지 더해질 전망이에요.

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드디어 왔다. 일론 머스크의 스페이스X(SpaceX)가 주당 135달러로 공모가를 확정하고, 오늘(6월 4일)부터 공식 로드쇼에 돌입했어요. 6월 12일 나스닥에 SPCX 티커로 데뷔하면, 기업가치 1.77조 달러짜리 회사가 공개 시장에 한꺼번에 등장하는 거예요. 🚀

역대 최대 IPO는 2019년 사우디 아람코였어요. 당시 294억 달러를 조달했죠. 스페이스X는 그 두 배 반이 넘는 약 745억 달러를 이번 한 번에 끌어모으려는 거예요. 공모 주식은 5억 5,560만 주. 단순 계산으로 미국 내 시총 7위 기업이 하루아침에 탄생하는 셈이에요. 참고로 테슬라(TSLA) 시가총액이 현재 약 1.6조 달러인데, 공모가 기준으로 스페이스X가 이미 그걸 넘어서요.

근데 솔직히 이 숫자가 너무 커서 실감이 잘 안 돼요. 1.77조 달러가 얼마나 큰 규모냐면, 삼성전자 시가총액의 약 6배 수준이에요. 스타링크 위성 인터넷 가입자가 전 세계에서 빠르게 늘고 있고, 스타십 초대형 로켓으로 달·화성 탐사 계약도 따내고 있으니 미래 수익원이 다양하긴 해요. 그럼에도 현재 이익 기준으로는 이 밸류에이션이 부담스럽다는 시각이 있어요. 모닝스타(Morningstar)는 ⚠️ 1.75조 달러 기업가치가 공정가치의 거의 두 배에 달한다고 경고했어요. IPO 흥분에 올라타기 전에 한 번 생각해 볼 만한 지적이에요.

그래도 구조적으로 매력적인 부분이 있어요. 상장 직후 S&P 500 편입 가능성이 높아서, 인덱스 펀드와 ETF들이 의무적으로 SPCX를 매입해야 해요. 수요가 공급을 추가로 압박하는 구조죠. 📈 거기다 이번 IPO에서 공모 주식의 30%를 개인 투자자에게 배정하겠다고 했어요. 보통 IPO에서 리테일 비중이 10%인 걸 생각하면 세 배나 늘린 거예요. 물론 수요가 워낙 넘쳐서 신청한다고 다 받을 수 있는 건 아니에요.

머스크는 IPO 이후에도 82% 이상의 의결권을 유지해요. 복수의결권(dual-class) 구조 덕분에, 주식이 희석돼도 경영 결정은 사실상 머스크 혼자예요.

Anthropic이 지난 6월 1일(현지 시각), 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개로 S-1 등록 신청서를 제출했습니다. 상장 목표 시점은 2026년 10월. 바로 며칠 전인 5월 28일에 650억 달러(약 89조 원) 규모의 시리즈 H 투자를 마무리하고 기업가치가 9,650억 달러(약 1,317조 원)에 달한 직후의 행보라서, 타이밍이 꽤 공격적으로 느껴집니다.

숫자부터 보면, 5월 기준 연간 매출 달리기(run-rate)가 약 470억 달러(약 64조 원)입니다. 2025년 말에 약 90~100억 달러였던 것과 비교하면 반년도 안 되는 기간 동안 약 5배 성장한 거예요. 이 속도가 솔직히 선뜻 납득이 안 될 정도인데, 기업 고객 확보와 API 사용량 폭증이 주된 원인으로 꼽힙니다. AI 수요 자체가 그만큼 폭발적으로 커지고 있다는 뜻이기도 하고요.

이번 시리즈 H 투자 구성을 보면 꽤 화려합니다. Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks, Sequoia Capital, Capital Group, Coatue 등이 공동 주도했고, Baillie Gifford, Blackstone, DST Global, Fidelity 같은 대형 기관도 참여했어요. 삼성, SK하이닉스, 마이크론 같은 반도체 기업들도 전략적 파트너로 이름을 올렸는데, 반도체 회사들이 AI 모델 기업에 직접 투자하는 구조가 이제 완전히 자리를 잡은 것 같습니다. Amazon이 이전에 약속했던 50억 달러도 이번 라운드에 포함됐어요.

근데 저는 개인적으로 이 IPO에서 가장 궁금한 부분이 따로 있어요. 'AI 안전(safety)'을 핵심 정체성으로 내세운 기업이 어떻게 성장 스토리를 공개 시장 투자자들에게 팔 것이냐는 거예요. Anthropic은 처음부터 "우리는 안전한 AI를 만드는 기업"이라는 걸 차별점으로 삼아왔잖아요. S-1 공개 문서가 나오면, 안전 관련 비용 구조나 리스크 요인들이 어떻게 기술됐는지를 보는 게 꽤 흥미로울 것 같습니다.

Anthropic의 IPO는 올해 SpaceX(xAI), OpenAI와 함께 '조 달러급 트리플 상장'의 하나로 꼽히고 있어요. 셋 다 상장에 성공한다면, AI 업계 역사에 남을 해가 될 겁니다. 물론 시장 상황이나 SEC 심사 결과에 따라 일정은 언제든지 바뀔 수 있지만, 흐름 자체는 이미 기정사실화된 분위기예요.

상장 이후 기업가치가 어디서 형성될지도 궁금