금 현물이 오늘 4,137달러로 내려앉으며 2026년 신저점을 다시 경신했어요. 시티(Citi)는 호르무즈 해협 폐쇄가 여름 내내 이어지면 9월까지 3,500달러까지 밀릴 수 있다고 경고했습니다. 전쟁 → 에너지 인플레이션 → 연준 금리인상 기대라는 역설이 '안전자산 금'을 오히려 짓누르고 있어요.
솔직히, 직관에 반하는 얘기예요. 🪙 전쟁이 터지면 금을 사는 게 수십 년간의 투자 공식이었잖아요. 근데 지금 일어나는 일은 그 반대예요. 미국-이란 교전이 격화할수록 금값은 오히려 내리막을 탔어요. 4월에 한때 4,540달러를 찍었던 금 현물이 오늘 기준으로 4,137달러까지 빠졌거든요. 고점 대비 낙폭이 12%를 넘어섰고, 불과 닷새 전인 6월 6일에 기록했던 연저점 4,370달러마저 무너졌어요. 오늘 아침 발표된 5월 CPI 4.2%가 마지막 한 방을 날렸고, 장중 저점을 더 낮췄습니다.
이게 왜 이런 일이 벌어지냐면, 전달 경로가 뒤틀려 있기 때문이에요. 이란전쟁이 호르무즈를 막자 국제유가가 치솟았고, 그게 오늘 발표된 미국 5월 CPI 4.2%(2023년 이후 최고치)로 고스란히 번졌어요. 인플레이션이 높아지면 연준이 금리를 올릴 수밖에 없고, 금리가 오르면 달러가 강해지죠. 📊 그리고 달러가 강해지면, 이자가 전혀 안 붙는 금은 상대적으로 더 매력을 잃어요. 금리가 붙는 채권이나 달러 예금 대비 경쟁력이 떨어지는 거예요.
시티는 지난주 이 논리를 따라 금의 3개월 목표 가격을 기존 4,300달러에서 4,000달러로 낮췄어요. 그리고 더 극단적인 경고도 덧붙였는데, 호르무즈 해협이 여름 내내 막히는 상황이 온다면 9월까지 3,500달러까지 떨어질 수 있다고 했습니다. 현재 4,137달러에서 3,500달러면 추가 하락이 15% 넘게 남아 있는 거예요. 시티 분석가는 단기적으로 리스크 방향은 아래를 향하고 있으며, 호르무즈 재개방에 강한 확신이 없다면 지금 매수는 적절하지 않다고 했습니다. ⚠️
역사를 보면 꼭 이런 패턴이 새로운 건 아니에요. 1970년대 오일쇼크 때는 연준이 금리 인상에 너무 늦었고, 그 결과 인플레이션이 걷잡을 수 없이 번지면서 금도 폭등했어요. 지금은 상황이 달라요. 시장이 이미 연준 금리인상을 기정사실로 보고 있거든요. 그래서 에너지 위기=금 강세라는 전통적 연결고리가 끊어져 있어요. 오히려 에너지 충격이 심화될수록 금에는 불리하게 작용하는 아이러니한 국면이에요.
개인적으로는 이게 꽤 중요한 시장 신호라고 봐요. 💰 실질금리 상승 충격이 지정학 리스크 프리미엄보다 크다고 시장이 판단하고 있다는 뜻이니까요. 반대로 생각하면, 이란-미국 협상 재개 신호나 연준이 예상보다 덜 올린다는 분위기가 잡히면 금은 꽤 빠르게 반등할 수 있어요. 나쁜 뉴스가 이미 많이 가격에 녹아 있는 상황이라서요. 시티도 장기적으로는 여전히 금에 우호적인 입장이에요. 다만 단기와 장기가 이렇게 극단적으로 갈리는 자산도 흔치 않아서, 지금은 방향을 잡기 어려운 구간임은 분명해요. 호르무즈 해협이 언제 다시 열리느냐에 금 시장의 다음 챕터가 달려 있는 셈이에요.
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