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ECB가 2023년 이후 처음으로 기준금리를 0.25%포인트 인상했어요. 예금금리 2.25%로 인상, 유로존 1분기 GDP는 -0.2%로 역성장 중입니다. 이란전쟁발 에너지 인플레 3.2%가 중앙은행의 손발을 묶은 스태그플레이션 상황이에요.

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유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일, 기준금리를 0.25%포인트 올리기로 결정했어요. 예금금리는 기존 2.00%에서 2.25%로, 주요 재융자금리는 2.40%로, 한계 대출금리는 2.65%로 각각 올라갔습니다. 실제 시장 적용은 오늘 6월 17일부터예요.

근데 이번 결정이 왜 이렇게 큰 의미를 갖냐면요, ECB는 2024년 6월부터 2025년 6월까지 꼬박 1년간 8번이나 연속으로 금리를 내렸거든요. 예금금리 4.00%에서 시작해 2.00%까지 낮추면서 유럽 경제를 부양하려 했죠. 그 인하 사이클 전체를 뒤집은 첫 인상이에요. 2023년 이후 처음입니다.

문제는 타이밍이에요. 솔직히 좀 무섭기도 해요. ECB는 유로존 경제가 수축하는 순간에 이 결정을 내렸거든요. 올해 1분기 GDP 성장률이 -0.2%예요. 역성장입니다. 보통은 경기가 나빠지면 금리를 낮춰야 하는데, 오히려 올린 거잖아요. 이유는 하나예요. 인플레이션이에요.

유로존 5월 소비자물가(HICP) 연간 3.2% 📈. 4월의 3.0%보다 더 올라갔고, 2023년 9월 이후 가장 높아요. ECB 목표치 2%보다 한참 높죠. 에너지 관련 품목이 전체 인플레 상승분의 대부분을 차지하고 있어요. 원인은 뻔해요 — 미-이란 전쟁으로 호르무즈 해협이 막히면서 유럽이 에너지를 조달하기가 훨씬 어려워진 거예요. 원유, 천연가스 가격이 모든 가격 지수에 스며들었습니다.

이게 바로 '스태그플레이션'의 정의예요. 성장은 마이너스인데 인플레이션은 오르는 상황. 1970년대 오일 쇼크 때 서방 경제가 겪었던 그 최악의 조합이 지금 유럽에서 다시 나타나고 있어요. 사실 이란전쟁이 이렇게 빠르게 유럽 경제에 타격을 줄 거라고 예상한 사람이 많지 않았는데, 결국 그렇게 됐네요.

ECB는 이번 결정과 함께 2026년 성장 전망을 기존 0.9%에서 **0.8%**로 낮추고, 인플레이션 전망은 2.6%에서 **3.0%**로 올렸어요. 성장은 내리고 물가는 올린다는 건, 스태그플레이션 국면이 더 심화될 것이라는 자체 고백이기도 합니다.

시장

유럽의회가 찬성 440·반대 151·기권 50으로 터번베리 미국·EU 무역협정을 가결했어요. 7월 4일 'EU 자동차 25% 관세' 마감이 일단 해제됐고, 자동차주 중심 안도 랠리가 나왔어요. 2029년 3월 31일 일몰 조항으로 협정은 '시한부 평화' 성격이 강합니다.

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오늘(6월 16일) 유럽의회 본회의에서 터번베리 미국·EU 무역협정이 가결됐어요. 찬성 440표, 반대 151표, 기권 50표. 총 641표 중 찬성 비율이 68.6%로 꽤 결정적인 표차예요.

배경부터 짚어볼게요. 터번베리 협정은 지난해(2025년) 7월 트럼프 미국 대통령과 EU 집행위원장 폰데어라이엔이 스코틀랜드 골프 리조트 '터번베리'에서 서명한 미국·EU 관세 합의예요. 핵심을 보면, 미국은 EU 수입품 관세를 최대 15%로 제한하고, EU는 미국산 공산품 관세를 전면 철폐해요. 솔직히 EU 입장에선 꽤 불균형한 딜이에요.

그래도 의회가 통과시킨 데는 이유가 있어요. 7월 4일 — 미국 독립기념일 — 을 마감으로 트럼프가 EU 자동차에 25% 관세를 부과하겠다고 압박해왔거든요. 자동차는 EU-미국 전체 교역의 약 8%를 차지해요. 스텔란티스, 폭스바겐, BMW, 메르세데스-벤츠 모두 직격이죠. 관세 25%가 현실화됐다면 유럽 자동차의 미국 내 가격 경쟁력은 사실상 증발했을 거예요 📊.

오늘 표결 직전에도 긴장이 있었어요. 트럼프가 당일 프랑스 와인·샴페인 100% 관세 경고를 날렸거든요 — 프랑스의 빅테크 디지털세(3%)를 철폐하지 않으면 즉시 부과하겠다는 협박이에요. 그래도 MEP들은 결국 '이게 낫다'는 판단을 내렸어요. 벨기에 의원 카트린 반브렘트는 "EU 집행위원회가 우크라이나에 대한 미국의 지원을 유지하려는 안보 고려 없이는 이 딜을 체결하지 않았을 것"이라고 직접 언급했어요. 무역이지만 안보가 엮인 딜이에요 🇪🇺.

MEP들이 삽입한 보호 장치가 두 가지 있어요. 하나는 **'일몰 조항'**이에요. 2029년 3월 31일이 되면 협정이 자동 종료돼요. 트럼프 2기 임기 종료(2029년 1월) 직후예요. 다음 미국 행정부와 재협상을 염두에 둔 설계죠. 또 하나는 **'정지 조항'**이에요. 미국이 EU 철강·알루미늄 관세를 2026년 말까지 철폐하지 않으면, 유럽의회나 회원국이 집행위에 협정 중단을 요청할 수 있

오늘(6월 16일) 스트라스부르에서 유럽의회 본회의가 미국-EU '터번베리 무역협정' 최종 비준 표결을 열었어요. 협정 핵심은 미국이 EU 수출품 관세를 15%로 묶고, EU는 미국산 공산품 관세를 전면 철폐하는 구조입니다. 7월 4일까지 비준 못 하면 트럼프가 EU 자동차에 즉시 25% 관세를 부과하겠다고 공언한 상황이에요.

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터번베리. 스코틀랜드 해안가 골프 리조트 이름이에요. 작년 7월, 트럼프와 폰 데어 라이엔이 거기서 악수했고, 미국-EU 무역전쟁에 종지부를 찍는 협정에 서명했어요. 오늘(6월 16일) 유럽의회가 그 협정의 최종 비준 표결을 실시하면서, 1년 만에 그 악수가 법적 효력을 갖는지가 결판납니다.

협정 내용을 딱 한 줄로 정리하면: 「EU가 미국산 공산품 관세를 없애주는 대신, 미국이 EU 물건에 15%로 관세 상한을 확정해준다」는 거예요. 원래 트럼프는 EU 전방위로 25~50% 관세를 퍼붓겠다고 했는데, 15%로 확정한다는 게 EU 입장에선 사실상 타협안 수락이에요. 솔직히 이건 EU의 양보가 더 큰 딜입니다.

여기까지 오는 게 쉽지 않았어요. 올해 1월에 트럼프가 그린란드 합병 발언을 꺼내자 유럽의회가 협정 심의를 즉각 중단했고, 2월엔 트럼프가 새로운 15% 글로벌 관세를 발표하면서 "기존 협정이 의미 있냐"는 논란이 재점화됐어요. 3월에 본회의에서 조건부 찬성을 겨우 통과시켰고, 5월 20일 의회-이사회 간 최종 타협안이 나왔어요. 6월 2일 무역위원회에서 31대 6으로 승인 권고가 넘어왔고, 오늘 드디어 본회의 최종 표결입니다.

이게 왜 이렇게 중요하냐면 — 데드라인이 7월 4일이거든요. 미국 독립기념일. 트럼프가 "그 전에 비준 완료 안 되면 EU 자동차에 25% 관세 즉시 부과"를 공언했어요. 폭스바겐, BMW, 메르세데스, 스텔란티스(STLA) 입장에서 이 표결 결과가 수익성을 직접 좌우합니다. 특히 스텔란티스는 미국 내 판매 비중이 높아서 관세 민감도가 가장 높아요.

협정엔 재밌는 조항도 있어요. EU가 미국 에너지를 2028년까지 7,500억 달러어치 구매하고, 미국 전략 산업에 6,000억 달러 투자하기로 한 내용이 포함됐거든요. 사실 이 부분이 협정 통과의 실질적인 당근인데, 유럽 의원들 중 일부는 "우리가 너무 많이 내줬다"고 반발해요. 반대표 6표가 주로

G7 에비앙 정상회담에서 트럼프가 핵심 광물 가격을 '펜타곤 AI'로 제어하는 서방 공동 거래블록을 제안했어요. 중국 희토류 공식 가격지수가 6월 15일 252.8로 올라선 가운데, 유럽 동맹들이 미국 주도 AI 거버넌스를 거부했습니다. 합의 불발 시 유럽·미국 각각 최대 1조 5,000억 달러의 공급망 손실이 현실화될 수 있어요.

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오늘(6월 15일) 프랑스 에비앙에서 G7 정상회담이 개막했는데, 이란 딜 여운도 가시기 전에 훨씬 구조적인 충돌이 터졌어요. 표면적으로는 '핵심 광물 공급망' 의제지만, 실상은 서방 경제 질서의 설계권을 누가 쥐느냐를 두고 미국과 유럽이 정면으로 부딪힌 겁니다.

트럼프 행정부가 꺼내 든 카드는 이렇게 생겼어요. JD 밴스 부통령이 지난 2월 제안했던 '서방 핵심 광물 공동 거래블록(Western Critical Minerals Trading Bloc)'인데, 희토류·코발트·리튬·니켈 같은 핵심 광물에 공동 '참조 가격(reference price)'을 설정하고 조정 관세로 방어하는 구조예요 📊. 핵심은 그 가격 산정에 미 국방부(Pentagon)가 개발한 AI 모델 사용이에요.

근데 유럽이 딱 여기서 브레이크를 밟았어요.

EU 관리들은 미국 무역대표부(USTR) 제이미슨 그리어와의 비공개 협상에서 냉소를 보냈다고 알려졌어요. 이유는 간단해요 — 가격을 미국 AI가 결정하면, 사실상 서방 공급망의 핵심 레버가 워싱턴 손에 들어가는 셈이거든요. 이미 관세 압박을 받고 있는 유럽 입장에서 '광물 가격 결정권'까지 내어줄 이유가 없죠. '중국은 싫지만, 미국도 전부 믿을 수는 없다'는 정서가 깔려 있는 거예요.

솔직히 위기의 심각성은 숫자가 말해줘요 💹. 중국이 작년 하반기부터 희토류 자석 수출 허가를 조이면서 유럽의 수입량이 75% 급감했습니다. 항공기 엔진 열 코팅재인 이트륨(yttrium)은 배급제 수준이 됐고, 일부 제조사는 특정 부품 생산을 일시 중단했어요. 보잉(Boeing)도 이 재료를 배급해 쓰고 있다는 보도가 나왔어요. 대서양위원회(Atlantic Council) 추산으로는 협상 실패 시 유럽과 미국이 각각 최대 1조 5,000억 달러(약 2,050조 원)의 직접 경제 손실을 입을 수 있어요 ⚠️.

트럼프 대통령이 G7 에비앙 정상회담에서 프랑스 디지털세(3%) 철폐를 요구하며 와인에 100% 관세를 경고했어요. 프랑스는 메타·아마존·애플·알파벳 등 미국 빅테크에서 연간 약 7억 달러의 디지털세를 걷고 있습니다. EU-미 무역협정 표결이 내일 예정된 가운데, 미·EU 무역 긴장이 다시 고조되는 모습이에요.

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G7 에비앙 정상회담 첫날(6월 15일), 트럼프 대통령이 사실상 '와인 전쟁'을 선포했어요. 마크롱 프랑스 대통령을 직접 만나 프랑스의 디지털 서비스세를 철폐하지 않으면 프랑스산 와인과 샴페인 전품목에 100% 관세를 부과하겠다고 경고한 거예요. 트럼프는 NY포스트를 통해 "미국 기업에 세금을 물리는 나라에게는 선택의 여지가 없다. 샴페인과 와인 전부에 100% 관세를 매길 것"이라고 밝혔어요.

문제의 디지털세, 일명 '가팜(GAFAM)세'는 프랑스가 2019년부터 부과해온 거예요. 프랑스 내 디지털 서비스 매출이 €2,500만 이상이고 글로벌 매출이 €7억 5,000만 이상인 기업에 3%를 매기는데, 사실상 미국 빅테크 전용 세금이에요. 연간 약 7억 달러(약 1조 원)를 걷고 있고요. 메타, 아마존, 애플, 알파벳이 주요 대상이에요.

근데 타이밍이 절묘해요. 내일(6월 16일) 유럽의회가 EU-미국 무역협정 비준 표결을 앞두고 있는 상황이거든요. 지난 여름 스코틀랜드에서 트럼프와 폰데어라이엔 EU 집행위원장이 합의한 딜인데, EU 수출품에 대한 미국 관세를 15%로 묶는 내용이에요. 그 표결 하루 전날, 트럼프가 프랑스에 100% 관세 폭탄을 던진 거죠.

솔직히 이건 단순한 와인 분쟁이 아니에요. 프랑스 입장에서 디지털세는 자국 세수이고, 미국 입장에선 자국 기업에 대한 불공정 과세예요. 마크롱은 "단호하게 논의할 것"이라며 WTO 제소 가능성도 열어뒀어요. 프랑스 와인 수출 업계는 발칵 뒤집혔고요.

더 큰 그림에서 보면 EU-미 무역협정 자체가 흔들릴 수 있다는 게 문제예요. 내일 유럽의회 표결에서 이 뉴스가 영향을 줄 수도 있거든요. 만약 표결이 부결되거나 연기되면, 지난 여름에 어렵게 만들어낸 무역 합의가 증발하는 거예요. 📈 당장은 빅테크 주식에 좋은 뉴스(3% 디지털세 철폐 압력)와 나쁜 뉴스(무역 불확실성 재점화)가 동시에 섞여

내일(6월 15일)부터 프랑스 에비앙에서 G7 정상회담이 3일간 열려요. 이란 전쟁 마무리, 7월 24일 관세 자동 일몰, 희토류 공급망 위기까지 세 가지 초대형 변수가 의제로 올라왔어요. 공동 성명 없이 의제별 개별 문서 방식이라 시장 신호가 단계별로 출력될 수 있습니다.

내일 아침부터 프랑스 알프스 기슭의 호숫가 도시 에비앙에서 G7 정상회담이 3일간 막을 올려요. 미국·영국·독일·프랑스·이탈리아·캐나다·일본 정상과 EU 대표까지 한자리에 모이는데, 올해 의제 목록이 예년보다 훨씬 무겁습니다.

근데 이번 에비앙 회담이 시장에 특히 중요한 이유는 단순히 '세계 지도자들이 만난다'는 것만이 아니에요. 서로 다른 성격의 세 가지 폭탄이 동시에 돌아가고 있거든요.

첫 번째 폭탄은 당연히 이란 전쟁이에요. 때마침 미국-이란 평화 MOU 서명 시도가 이번 주말에 이뤄지고 있거든요. 만약 서명이 완료된 채로 G7이 시작된다면 에너지 가격 하락과 공급망 복구가 공식 의제로 전환될 수 있어요. 반대로 협상이 또 막히면? 에너지 제재 공조·공동 군사 대응 같은 더 강경한 의제가 떠오를 겁니다.

두 번째 폭탄이 사실 시장에서 덜 주목받고 있어요. 미국이 올해 초 도입한 15% 보편 수입 부가세(섹션 122)가 7월 24일에 자동으로 일몰됩니다. 의회에서 연장하지 않으면 그냥 사라지는 거예요. 트럼프 행정부는 에비앙 무대를 활용해 새로운 관세 프레임워크(섹션 301 조사 기반)를 동맹국들과 조율할 계획인데, 이게 어떻게 정리되느냐에 따라 글로벌 무역 비용 구조가 상당히 달라질 수 있어요. 7월 24일까지 40일도 안 남았습니다.

세 번째 폭탄은 가장 잘 안 알려진 의제인데 장기적으로는 가장 클 수도 있어요. 중국이 소결 영구자석(sintered permanent magnet) 생산의 94%, 전략 광물 정련의 70%를 독점하고 있습니다. 전기차·풍력터빈·방산 장비 핵심 소재인데, 유럽은 이 의존도 때문에 최대 1조 5천억 달러 경제적 손실이 예상된다는 분석이 나왔어요. 마크롱이 OECD 또는 IEA 산하에 희토류 공급망 다변화 조율을 위한 상설 사무국 설치를 제안하고 있습니다.

사실 이번 에비앙에는 인도·브라질·케냐·한국도 초청됐어요. EU와 최근 무역 협정을 체결했거나 협상 중인 나라들인데, 이들이 어떤 포지션을 취하느냐가 글로벌 무역 구도를 다시 짜는 데 영향을 줄 수 있습니다. 마크롱은 이번 회담을

부이그·오랑주·프리 3사 컨소시엄이 알티스 프랑스 소유 SFR을 약 234억 달러에 공동 인수하는 MoU를 체결했어요. SFR 자산을 세 조각으로 나누는 구조로, 프랑스 이통 시장이 4사→3사 체제로 바뀌게 됩니다. 규제 심사만 1년 이상 예상되며, 유럽 통신 통합의 최대 시험대로 떠올랐어요.

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패트릭 드라이(Patrick Drahi)라는 이름, 혹시 들어보셨나요? 프랑스계 이스라엘 억만장자로, 2010년대에 알티스(Altice)를 통해 미국·프랑스·포르투갈 통신사를 연거푸 사들이며 '레버리지의 황제'로 통했어요. 근데 그 빚더미가 이제 한계에 달했어요. 알티스 프랑스는 수년째 채권자와 구조조정 협상을 이어왔고, 금리가 오른 2023년 이후부터는 사실상 버티기 모드였거든요.

그 결과가 지난 6월 6일 체결된 역대급 M&A예요. 프랑스 3대 통신사인 부이그 텔레콤(Bouygues Telecom), 오랑주(Orange), 프리(Free·일리아드 자회사)가 컨소시엄을 꾸려 SFR 전체 자산을 204억 유로(약 234억 달러)에 나눠 갖기로 했어요. 2025년 말 처음 제시했던 170억 유로 제안을 드라이 측이 거절했고, 몇 달 뒤 약 20% 높아진 가격에 합의가 이뤄진 거죠 📈.

구조가 꽤 독특해요. 일반적인 M&A처럼 한 회사가 SFR 전체를 통째로 사는 게 아니라, 자산을 분해해서 셋이 나눠 가져가는 방식이에요. 부이그가 매출 기준 약 52%를 가져가고(주로 기업향 B2B와 농촌 통신망), 프리가 27%, 오랑주가 21%를 각각 챙겨요. 사실상 SFR이라는 브랜드 자체가 사라지는 수순인 셈이죠.

헤지펀드 엘리엇(Elliott Management)은 이번 딜에서 특히 주목받고 있어요. 알티스 프랑스의 채권을 상당량 들고 있는 채권자이면서, 동시에 매각 협상에서도 영향력을 행사한 덕분에 채권 회수와 매각 프리미엄 두 마리 토끼를 잡는 위치에 있거든요 💰. 솔직히 이런 구도에서 엘리엇이 손해 볼 리는 없어 보여요.

가장 큰 변수는 역시 규제예요. 프랑스는 오랫동안 4개 이통사 체제(오랑주·SFR·부이그·프리)를 유지해왔는데, 이번 딜이 완료되면 3사로 줄어들어요. 오랑주·부이그는 프랑스 당국에, 일리아드는 EU 집행위원회(Brussels)에 각각 신고 의무가 있어서, 두 기관이 동시에 심사하는 복잡한 구도가 됩니다. 심사

피치(Fitch Ratings)가 2026년 글로벌 국가신용 전망을 '중립'에서 '악화(Deteriorating)'로 전면 하향했어요. 세계 GDP 성장률이 2.4%로 낮아졌고, 유로존은 0.9%로 경기침체 직전 수준이에요. 이란전쟁 장기화가 에너지·인플레이션·채권 시장을 동시에 흔들며 국가신용 리스크를 키우고 있습니다.

피치(Fitch Ratings)가 오늘(6월 11일) 2026년 글로벌 국가신용 섹터 전망을 '중립(Neutral)'에서 '악화(Deteriorating)'로 전면 하향했어요. 이란전쟁이 단순한 지역 분쟁을 넘어 전 세계 에너지 공급망·교역 경로·물가 전반에 구조적 충격을 주고 있다는 게 핵심 이유예요. 코로나 팬데믹 이후 처음으로 글로벌 국가신용 전망이 이 수준까지 내려왔어요.

숫자로 보면 더 실감이 나요. 피치가 발표한 2026년 GDP 성장률 전망은 — 글로벌 2.4%(기존 2.6%에서 0.2%p↓), 미국 1.9%(0.3%p↓), 유로존 0.9%(0.4%p↓)입니다. 특히 유로존 0.9%가 눈에 밟혀요. 오늘 ECB가 2.25%로 금리를 올린 상황에서 성장률이 1% 이하라면, 스태그플레이션이라는 표현이 더 이상 과장이 아닌 현실이 되는 거잖아요. 📉

반면 중국은 정반대예요. 피치는 중국 성장률 전망을 4.3%에서 4.6%로 오히려 0.3%p 올렸어요. 5월 수출이 전년비 +19.4%를 기록하고, 수년간 짓눌렸던 디플레이션 압력도 완화 신호를 보내고 있어서예요. 이란전쟁으로 호르무즈 해협이 막혀 유럽이 에너지 쇼크를 받는 동안, 중국은 러시아·중앙아시아 파이프라인으로 에너지를 안정적으로 조달하는 구조가 굳어지고 있어요. 솔직히 불편한 대목이에요.

이번 발표에서 피치는 5개 지역 국가신용 전망을 동시에 '악화'로 낮췄어요. 서유럽은 에너지 위기 대응 재정 여력이 2022~2023년보다 크게 줄었고, 동유럽은 러시아 전쟁과 하이브리드 위협까지 얹혀 있어요. 걸프(GCC) 지역은 석유 수출 흑자 덕에 상대적으로 버티고 있지만, 이란의 UAE·사우디 인프라 공격이 이어지면서 안심하기는 어려운 상황이에요. 피치는 각국 정부가 대규모 지원에 쓸 재정 여력이 과거 위기 때보다 훨씬 적다고 지적했어요. 💰

채권 시장은 이 경고를 직접 체감할 거예요. 피치는 이란전쟁이 글로벌 채권 수익률을 추가로 끌어올릴 것이라고 명시했어요. 현재 미국 10년물 국채 수익률은 4.52~4.55

ECB가 내일(6월 11일) 기준금리를 0.25%포인트 올려 2.25%로 인상할 예정이에요. 유로존 5월 인플레이션이 3.2%로 목표치(2%)를 크게 웃돌며, 2023년 9월 이후 첫 인상입니다. 이란전쟁발 에너지 쇼크가 유럽까지 강타, 스태그플레이션 우려 속 딜레마가 깊어졌어요.

유럽중앙은행(ECB)이 내일 기준금리를 올립니다. 2023년 9월이 마지막 인상이었으니까, 거의 2년 반 만이에요. 그 이후 무려 4%에서 2%까지 내리기만 했는데, 이제 방향을 바꾸는 거예요. 시장은 99% 확률로 이미 인상을 반영해 두었고, ECB 내부에서도 반대 목소리는 거의 없는 것으로 알려졌어요 📊

솔직히 ECB 입장에서는 진짜 곤혹스러운 상황이에요. 유로존 1분기 GDP가 -0.2% 역성장을 기록했거든요. 경기는 꺾이고 있는데 물가는 오르고 있는, 전형적인 스태그플레이션 패턴입니다. 이런 상황에서 금리를 올린다는 게 쉬운 결정이 아닌데...

근데 ECB로서는 다른 선택지가 없었던 것 같아요. 5월 유로존 인플레이션이 3.2%로 나왔고, 목표인 2%를 크게 웃돌고 있어요. 특히 에너지 가격이 전년 대비 +10.8% 치솟았어요 🛢️ 다 이란전쟁 때문입니다. 4개월째 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄 상태고, 천연가스 가격도 동반 급등했으니까요. ECB 집행이사회 위원인 이사벨 슈나벨은 "전쟁이 예상보다 길어지면서 금리 인상이 불가피해졌다"고 직접 언급했어요.

시장은 99% 확률로 인상을 이미 반영한 상태예요. 아마 내일 ECB의 진짜 관전 포인트는 '얼마나 올리냐'가 아니라 '앞으로 어떻게 할 거냐'일 거예요. ECB는 이번에 포워드 가이던스를 거의 안 줄 가능성이 높아요. 이란전쟁 상황이 너무 유동적이니까요. 그래도 이코노미스트 80명 중 74명이 6월 인상을 전망했고, 그 중 49명은 9월 추가 인상까지 예상하고 있어요.

흥미로운 건 이게 '중앙은행 슈퍼위크'의 두 번째 이벤트라는 점이에요. 오늘 캐나다 중앙은행이 2.25% 동결을 확인했고, 내일 ECB 인상, 다음 주 16일에는 일본은행(0.75%→1% 인상 유력 74%), 17일에는 Fed(동결 전망)가 줄줄이 예정되어 있어요. 전 세계 주요 5개 중앙은행이 8일 안에 결정을 내리는 이례적인 주간입니다 ⏰

사실 제가 더 주목하는 건 유럽의 '스태그플레이션 함정'이에요. GDP는 마이너스인데 금리를 올려야 하는 상황. 미국

중국 5월 수출이 +19.4%로 시장 예상치(+15%)를 크게 상회했어요. 무역흑자는 1,054억 달러로 거의 사상 최고 수준, 수입도 +27.4%로 컨센서스 초과. AI 반도체 수요 폭증이 이란전쟁 에너지 충격을 상쇄하며 중국 경제 회복 기대감이 커졌어요.

솔직히 이 수치가 나왔을 때 저도 두 번 확인했어요. 이란전쟁으로 에너지 가격이 폭등하고, 글로벌 공급망이 얼어붙는 상황에서 중국 무역이 이렇게 강하게 버틸 줄은 몰랐거든요.

오늘(6월 9일) 오전 발표된 5월 중국 무역 데이터는 거의 모든 항목에서 예상을 뛰어넘었어요. 수출은 전년 동기 대비 +19.4% — 4월의 +14.1%에서 크게 올라선 숫자입니다. 블룸버그가 집계한 이코노미스트 컨센서스가 +15%였으니, 무려 4.4%포인트나 초과한 거죠. 📊

수입 증가폭도 만만치 않아요. +27.4%로 4월(+25.3%)보다 오히려 가속됐고, 컨센서스 +25%를 여유 있게 넘었어요. 보통 수입이 이렇게 빠르게 늘면 "내수 회복"이라고 읽는데, 이번엔 이야기가 좀 달라요. AI 칩과 반도체 장비가 수입 증가를 이끌었다는 게 핵심이에요. 한국의 5월 반도체 수출이 큰 폭으로 늘었다는 선행 지표가 이미 이걸 예고하고 있었고요.

무역흑자는 1,054억 달러 — 컨센서스(887억 달러)보다 무려 167억 달러나 많아요.

가장 눈길을 끄는 건 미국 방향 수출이에요. 달러 기준 +35.4% — 2021년 3월 이후 5년 만에 가장 빠른 성장률입니다. 이란전쟁으로 글로벌 공급망이 불안해지면서 미국 기업들이 선제적으로 재고를 쌓은 것도 있고, AI 관련 하드웨어 수요가 진짜 폭발적이라는 게 더 큰 이유예요. 📈

근데 여기서 생각해봐야 할 게 있어요. 이 데이터는 "중국이 이란전쟁을 잘 피해갔다"는 신호로 읽힐 수 있어요. 호르무즈 해협 봉쇄로 에너지 의존도가 높은 유럽은 공급망 충격을 정면으로 맞았지만, 중국은 AI 수출과 첨단 기술 제품으로 다른 경로를 뚫었어요.

실제로 EU와의 무역 불균형은 오히려 더 벌어졌어요. 중국의 EU향 수출은 늘었는데 EU에서의 수입은 3개월 만에 처음 줄었거든요. 유럽 입장에선 무역 갈등의 빌미가 될 수 있는 수치예요. ⚠️

이 숫자가 위안화에는 좋은 신호예요. 강한 수출은 달러 유입을 의미하고, 그게 위안화를 지지해줘요. USD/CNY는 오늘 6.78대로 소폭 강세로 반응했어요. 미-중 관계라는 큰 변수

이탈리아 최대 은행 인테사 산파올로가 세계 최고령 은행 MPS에 306억 유로를 제안했어요. BPM의 합병안을 차단하는 공식 공개매수로, 12.5% 프리미엄에 12월 완료 목표입니다. 성공 시 유럽 시가총액 2위 은행 탄생, 이탈리아 금융권 재편이 본격화될 전망이에요.

관련 종목: 인테사 산파올로 · 몬테 데이 파스키 · 방코 BPM

갑자기 이탈리아 금융권이 뜨거워졌어요. 인테사 산파올로(Intesa Sanpaolo)가 세계에서 가장 오래된 은행, 몬테 데이 파스키 디 시에나(MPS)에 공개매수(OPAS)를 전격 제안했습니다. 규모는 306억 유로(약 47조 원). 유니폴(Unipol)과 손잡은 구조화딜이에요. 🏦

타이밍이 절묘해요. 바로 전날, 방코 BPM(Banco BPM)이 MPS와 대등합병 논의를 공식 요청했거든요. 프랑스 크레디 아그리콜(Crédit Agricole·지분 20.1%)이 배후에 있는 BPM의 안을, 인테사가 공개매수라는 정면승부로 가로막은 셈이에요.

딜 구조가 꽤 복잡해요. 인테사가 MPS 전 주식을 306억 유로(MPS 시가 274억 유로 대비 12.5% 프리미엄)에 인수하고, 경쟁 당국의 반독점 이슈를 해소하기 위해 635개 MPS 지점과 브랜드를 유니폴에 넘기는 구조예요. 유니폴은 이 자산을 자신이 최대주주인 BPER와 합치는 계획. 전체 거래는 12월 완료를 목표로 합니다.

근데 왜 지금이냐고요? 이탈리아 정부가 MPS 지분(31%)을 보유하고 있는데, 작년부터 민영화를 추진해 왔거든요. 인테사가 선수 친 거예요. BPM의 합병안이 구체화되기 전에 공식 공개매수를 던지면, '수동성 규칙(passivity rule)'상 MPS 이사회가 다른 협의에 응할 수 없게 됩니다. 사실상 BPM을 법적으로 차단한 거예요. ⚖️

유니폴 회장 카를로 침브리는 BPM의 제안에 대해 이런 말을 남겼어요: "편지 한 장으로 마음을 얻으려는 구혼자의 성공 가능성은 희박하다." 아주 직설적이죠.

성공 시 그림이 꽤 커요. 인테사 + MPS 조합은 유럽 내 시가총액 기준 2위 은행이 돼요. 이탈리아 내에선 인테사가 사실상 독보적 1위를 더욱 굳히는 구조고, 유니크레디트(UniCredit)의 독일 HVB 인수 이후 유럽 은행권 빅뱅 시대가 본격화되는 분위기예요.

사실 이 딜이 진짜 흥미로운 이유는 유럽 은행 M&A의 물꼬가 터졌다는 점이에요. 2015년 이후 E

EU 의회와 이사회가 5월 7일 AI법 핵심 의무를 16개월 연장하는 디지털 옴니버스에 합의했어요. 채용·신용·의료 분야 고위험 AI 기한이 2026년 8월 2일에서 2027년 12월 2일로 미뤄졌어요. 딥페이크 포르노 AI·아동 성착취물 생성 AI 금지는 2026년 12월부터 예정대로 발효돼요.

지난 5월 7일, EU 의회와 이사회가 'AI 디지털 옴니버스(Digital Omnibus on AI)'에 잠정 합의했어요. 핵심 내용은 고위험 AI 시스템 의무 이행 기한을 16개월 연장한다는 거예요. 원래 AI Act의 고위험 의무는 지금으로부터 55일 뒤인 2026년 8월 2일부터 적용될 예정이었어요. 그게 이제 2027년 12월 2일로 미뤄졌어요.

왜 연장됐냐고 하면 — 솔직히 기업들 입장에서 8월까지 준비하기가 너무 빠듯했던 게 가장 큰 이유예요. AI Act의 'Annex III'에 해당하는 고위험 AI는 채용 심사, 신용 평가, 사법 행정, 의료 진단, 국경 관리, 학교 입학 전형 같은 분야에서 쓰이는 AI들이에요. 이 분야 AI에는 기술적 문서화, 위험 관리 시스템, 데이터 거버넌스, 로그 기록, 인간 감독 의무가 통째로 붙는데 — 정작 기업들이 기준으로 삼아야 할 기술 표준(harmonized standards)이 충분히 확정되지 않은 상태였거든요. 무엇을 어떻게 준수해야 하는지 가이드라인이 늦게 나왔고, 2025년부터 준비를 시작했어도 기준이 계속 바뀌었어요.

Annex III에 포함되는 AI 시스템들의 범위를 알면 규모가 얼마나 큰지 감이 와요. 채용 AI(이력서 스크리닝 포함), 은행·보험 신용 평가 AI, 의료 진단 보조 AI, 법원 재범 예측 AI, 국경 관리 AI, 학교 입학 전형 AI — 이런 것들이 전부 해당돼요. 이 분야에서 AI를 운영 중인 기업은 전 세계에 수천 개가 넘어요.

한 가지 흥미로운 건, 기한을 늦추면서 동시에 새로운 금지 항목을 추가했다는 점이에요. 동의 없이 실존 인물의 친밀한 신체 부위나 성행위 장면을 생성하는 AI(딥페이크 포르노)와 아동 성착취물(CSAM) 생성 AI가 명시적으로 금지됐어요. 이 금지 조항들은 빠르게 적용돼서 2026년 12월 2일부터 발효돼요 — 고위험 AI 기한 연장과는 별개로요. 효과적인 방지 조치를 갖춘 경우엔 안전 항목(safe harbour)이 인정돼요.

스타트업과 중

파라마운트 스카이댄스가 WBD 인수를 위해 EU 반독점 심사를 공식 신청했어요. 기업가치 1,100억 달러(약 152조 원), EU 결정 기한은 7월 7일이에요. 승인되면 HBO·CNN·DC·파라마운트+가 하나로 합쳐지는 역대 최대 미디어 M&A예요.

관련 종목: Warner Bros. Discovery (WBD) · Netflix (NFLX)

할리우드 역사상 가장 큰 M&A가 마지막 관문을 통과하는 중이에요. 파라마운트 스카이댄스(Paramount Skydance Corp)가 워너브라더스 디스커버리(WBD)를 기업가치 1,100억 달러(약 152조 원)에 인수하기 위해 EU 집행위원회(European Commission)에 반독점 심사를 공식 신청했어요. EU 집행위가 정한 초기 결정 기한은 오는 7월 7일이에요. 🇪🇺

이 딜이 어디서부터 시작됐는지를 먼저 짚어볼게요. 2025년 12월, 처음 손을 내민 건 넷플릭스(NFLX)였어요. 주당 27.75달러, 지분가치 720억 달러짜리 제안을 했는데 WBD 이사회가 거절했어요. 두 달 뒤인 2026년 2월 27일, 파라마운트 스카이댄스가 주당 31달러를 들고 나타났죠. 지분가치 810억 달러, 부채 포함 기업가치는 1,100억 달러. 넷플릭스 제안보다 34% 높고, 합병 발표 전 WBD 주가 대비 49% 프리미엄이었어요. WBD 주주들도 4월에 압도적 다수로 찬성표를 던졌고요.

합쳐진 회사의 IP(지식재산권) 포트폴리오를 보면 규모가 실감 나요. 파라마운트 쪽에서는 미션 임파서블, 탑건, MTV, 니켈로디언, 파라마운트+ 스트리밍이 들어오고요. WBD 쪽에서는 해리포터, DC 유니버스(배트맨·슈퍼맨·원더우먼), HBO, CNN, 맥스(Max) 스트리밍, 디스커버리+가 합류해요. 솔직히 이 규모면 넷플릭스에 진지하게 맞설 수 있는 스트리밍 경쟁자는 이 합병체밖에 없어요. 구독자 수 기준으로도, 콘텐츠 다양성 기준으로도요.

EU 심사의 핵심 쟁점은 유럽 내 미디어·방송 시장 집중도예요. 파라마운트 측은 시정 조치로 소규모 TV 채널이나 어린이 방송 채널 일부를 매각하는 방안을 준비하고 있다고 해요. EU 집행위가 7월 7일 내릴 수 있는 결정은 세 가지예요. 조건 없는 즉각 승인, 조건부 승인, 또는 심층 조사 개시. 심층 조사로 가면 딜 타임라인이 수개월 더 늘어나니까 파라마운트로선 7월 7일 바로 통과가 목표겠죠. 🏛

OpenAI가 EU 사이버 방어팀을 위한 전문 AI 모델 GPT-5.5-Cyber를 유럽에 개방했어요. EU AI Office·ENISA 등 기관과 민간 보안팀에 제한적 프리뷰로 접근권을 부여했습니다. Anthropic이 Project Glasswing으로 같은 시장을 공략하면서 AI 사이버 보안 분야 유럽 패권 다툼이 본격화됐어요.

AI 회사들이 사이버 보안 시장을 놓고 조용히 움직이고 있어요. OpenAI가 'EU Cyber Action Plan'이라는 이름 아래 GPT-5.5-Cyber를 유럽 보안 기관과 기업들에 개방하기 시작했거든요. 취약점 식별, 악성코드 분석, 역공학(Reverse Engineering), 패치 검증 같은 보안 작업에 특화되어 있고, 일반 GPT-5.5보다 보안 관련 작업에 더 허용적인 설정을 갖추고 있어요.

접근 가능한 대상은 심사를 통과한 EU 사이버 방어팀, EU 기업과 정부, ENISA 같은 사이버 보안 기관, 그리고 EU AI Office를 포함한 EU 기관들이에요. OpenAI는 Anthropic이 초기에 약 40개 기관으로 제한했던 것보다 훨씬 큰 규모의 검증된 방어팀에 접근을 확대했다고 밝혔어요. 6월 1일부터는 이 모델을 사용하려면 피싱 저항 인증(Advanced Account Security 또는 SSO 방식)이 필수예요.

근데 이 이야기를 Anthropic과 함께 봐야 하는 이유가 있어요. 같은 날인 6월 1일, Anthropic은 EU 사이버 보안 기관 ENISA에 미공개 AI Claude Mythos에 대한 접근권을 부여했어요. Project Glasswing이라는 프로그램을 통해서인데, 삼성·SK하이닉스·NATO 같은 기관들의 핵심 인프라 코드를 스캔하고 취약점을 찾아내는 방식이에요. Anthropic은 접근을 엄격히 제한하지만, OpenAI는 더 넓게 열겠다는 전략이에요.

AI 업계 소식통에 따르면 GPT-5.5-Cyber는 성능 면에서 Anthropic Mythos와 '대략 비슷한 수준'이라고 알려져 있어요. 즉 AI 사이버 보안 분야에서 OpenAI와 Anthropic이 비슷한 능력을 갖춘 모델로 유럽 시장을 두고 서로 다른 전략으로 경쟁하는 구도예요.

솔직히 이게 단순한 제품 출시로 보이지 않아요. EU AI Office에 직접 접근권을 준다는 건, 곧 시행될 EU AI Act 규제 환경에서 더 유리한 위치를 선점하려는 계산

OECD가 2026년 세계 경제성장률 전망을 3.4%에서 2.8%로 대폭 하향했어요. 미-이란 전쟁발 에너지 충격이 '크고 장기적'이라는 게 OECD의 핵심 경고예요. 전쟁이 장기화되면 성장률이 2.1%까지 추락할 수 있고, G20 인플레도 4.0%로 치솟아요.

6월 3일, OECD(경제협력개발기구)가 '2026년 경제전망 보고서(Under Pressure)'를 발표했어요. 제목부터 심상치 않죠. 핵심은 올해 세계 경제성장률 전망치를 지난해(2025년) 3.4%에서 2.8%로 0.6%포인트 끌어내렸다는 거예요. ⚠️ OECD가 이렇게 큰 폭으로 전망을 낮춘 건 코로나 시기 이후로는 보기 드문 일이에요.

이 모든 배경엔 미-이란 전쟁이 있어요. 올해 초부터 이어진 분쟁으로 호르무즈 해협 봉쇄, 걸프 지역 에너지 인프라 피해가 누적되면서 글로벌 에너지 가격이 급등했거든요. 세계은행은 별도 보고서에서 올해 에너지 가격이 작년 대비 24% 오를 것으로 봤고, 전체 원자재 가격도 16% 상승 전망을 내놨어요. 🛢️ 러시아의 우크라이나 침공 이후 최고 수준이라는 평가예요. OECD는 이 에너지 충격이 '크고 매우 지속적(large and highly persistent)'이라고 표현했어요.

OECD는 두 가지 시나리오를 제시했어요. 기준 시나리오는 분쟁이 2026년 하반기부터 서서히 해소되고 호르무즈 해협이 다시 열리는 상황을 전제해요. 이 경우 성장률은 2026년 2.8%, 2027년 3.1%로 회복되고, G20 소비자물가는 2025년 3.4%에서 2026년 4.0%로 올랐다가 2027년 3.1%로 다시 내려올 것으로 봤어요. 반면 장기화 시나리오는 꽤 무서운 내용이에요. 2026년 성장률이 2.1%, 2027년이 1.8%로 쪼그라들고, 에너지·식품 가격 충격이 특히 아시아와 유럽, 개발도상국에 깊은 흔적을 남긴다는 내용이거든요. 📉

사실 지금 상황이 두 시나리오 사이 어딘가에 걸쳐있어요. 미-이란 간 60일 휴전 MOU 협상이 진행 중이지만, 이란의 군사 행동이 여전히 간헐적으로 이어지고 있거든요. 흥미로운 건, 이 보고서가 나온 시점에 WTI 유가가 고점(배럴당 약 120달러) 대비 이미 20% 이상 빠져서 92달러 근방에 있다는 점이에요. 시장은 어느 정도 '기준 시나리오'를 가격에 반영하고 있는 셈이에요. 미국 재무장관 베센트도 "합의만 되면 유가가 매우 빠르게 내려갈 것"이라고 했죠

ECB가 6월 11일 금리를 0.25%p 올릴 확률이 시장 기준 97%에 달해요. 유로존 5월 소비자물가는 3.2%로, 2023년 9월 이후 최고치를 기록했습니다. 이란전쟁발 에너지 폭등이 ECB를 2년간의 인하 기조에서 완전히 끌어냈어요.

ECB 🏦 가 2024년 6월부터 2025년 6월까지 딱 1년에 걸쳐 기준금리를 4%에서 2%로 내렸어요. 8번의 연속 인하, 총 2%포인트. 시장이 "이제 유럽도 금리 정상화 국면으로 넘어가는구나" 하고 안도하던 바로 그 시점에 이란전쟁이 터졌죠. 그리고 지금, 흐름이 완전히 뒤집히려 하고 있어요. 다음 주 화요일(6월 11일) ECB 회의에서 금리가 올라갈 확률이 시장 기준 97%입니다.

이게 갑자기 나온 얘기가 아니에요. 지난주 이사회 멤버들이 잇달아 인상 발언을 내놨거든요. 슈나벨 ECB 집행이사는 5월 26일 로이터에 "이제 더 이상 임시 현상으로 바라보고 넘어갈 수 없다"고 못 박았어요. "6월에 인상이 필요하다"는 말까지 직접 했고요. ECB 수석 이코노미스트 필립 레인도 같은 날 "6월 인플레이션 전망치를 추가 상향할 것"이라 예고했습니다. 이탈리아 중앙은행 총재 파네타까지 "인플레 압력에 맞서 통화정책을 재조정해야 한다"고 거들었고요. 📣

배경은 이란전쟁이에요. 호르무즈 해협 봉쇄가 이어지면서 유럽 에너지 수입 비용이 폭발했거든요. 5월 유로존 에너지 가격은 📈 10.9% 올랐어요. 그 영향이 소비자물가 전체를 끌어올렸고, 5월 CPI는 3.2%까지 튀었어요. 2023년 9월 이후 최고치입니다. 코어 인플레이션(에너지·식품 제외)도 2.5%로 1년 만에 가장 높아졌고요.

솔직히 아이러니하죠. 유로존 합성 PMI는 48.5로 이미 경기 수축 신호를 보내는데, 물가는 오르고 있으니까요. 금리를 올려서 수요를 죄면 이미 약해진 경기가 더 흔들리고, 그렇다고 놔두면 물가가 계속 오르고. 중앙은행이 가장 싫어하는 스태그플레이션 시나리오가 스멀스멀 올라오는 분위기예요. ECB 입장에선 선택지가 사실 없는 거나 다름없어요.

시장은 6월에 25bp, 9월까지 추가 한 번, 연말까지 총 세 번의 인상을 가격에 반영하고 있어요. 예금금리 기준으로 2.00% → 2.25% → 2.50% → 2.75%까지 올라갈 수 있다는 시나리오예요. 2023년 가을 이후 처음 보는 풍경이 될 거예요.

유로화(EUR 💶) 입장에선 금리 인상은 일단 강세 요인

마사요시 손이 또 한 번 큰 판을 벌였다. 이번엔 프랑스다. 지난주 파리에서 열린 'Choose France' 서밋에서 SoftBank는 최대 750억 유로(약 110조 원)를 투자해 프랑스에 AI 데이터센터를 짓겠다고 발표했다. 유럽 내 AI 인프라 투자로는 역대 최대 규모다.

규모를 좀 더 구체적으로 보면 이렇다. 1단계로 5년에 걸쳐 450억 유로를 투입해 프랑스 북부 오드프랑스 지역에 3.1기가와트(GW) 용량의 데이터센터를 2031년까지 완공한다. 최종 목표는 총 5GW. 전체 유럽 데이터센터 총 용량이 약 20GW 수준이라는 점을 감안하면, 이 한 프로젝트만으로 유럽 전체 용량의 25%에 달하는 인프라를 짓겠다는 셈이다.

파트너십 구성도 눈에 띈다. 프랑스 국영 원자력 기업 EDF가 부샹의 폐쇄된 화력발전소 부지를 통째로 제공한다. 에너지 인프라 전문기업 슈나이더 일렉트릭은 됭케르크 항구에 대규모 냉각 및 전력 클러스터를 함께 짓는다. 데이터센터에서 가장 큰 문제가 전력과 냉각인데, 원자력 기반의 안정적 전력 + 전문 파트너라는 조합이 꽤 탄탄하다.

왜 하필 프랑스냐는 질문이 자연스럽게 나온다. 몇 가지 이유가 맞물린다. 프랑스는 유럽에서 원자력 비중이 가장 높아(전체 발전량의 70% 이상) AI 데이터센터가 요구하는 엄청난 전력을 안정적이고 비교적 저렴하게 공급받을 수 있다. 에마뉘엘 마크롱 대통령이 외국 기업의 프랑스 투자 유치에 매우 공격적이기도 하다. Choose France 서밋이 바로 그 목적으로 만들어진 행사다. EU의 예측 가능한 규제 환경도 장점이다.

SoftBank 입장에서도 이 베팅은 성격이 다르다. 2017~2019년 비전 펀드 시절엔 WeWork, Uber 같은 소프트웨어 스타트업에 과도한 밸류에이션으로 돈을 쏟아부었다가 크게 데였다. 이번엔 땅 위에 물리적으로 짓는 인프라다. 훨씬 느리지만 그만큼 안전하다고 판단한 것 같다. 그리고 SoftBank는 OpenAI의 주요 투자자이자 고객이기도 한데, AI 인프라를 직접 운영하면 그 관계도 달라질 수 있다.

유럽 입장에서 이 투자를 마냥 환영해야 하는지는 좀 복잡하다. 일본 자본이 유럽의 핵심 디지털 인프라를 소유하게 된다는 데이터 주권 문제, 미국과 중국에 이어 이번엔 일본에 의존하게 된다는 우려도 있다. 다만 유럽이 자체적으로 이 규모의 AI 인프라를 빠르게 구축하기 어렵다는 현실도 있다.

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