6월 미국 비농업고용이 시장 예상을 큰 폭으로 밑돌며 고용시장에 경고등이 켜졌어요. 신규 일자리 5.7만 개, 예상치 11.5만 개의 절반에도 못 미친 수치입니다. 실업률은 내렸지만 참가율 급락 탓, 증시와 금값은 엇갈린 반응을 보였어요.
오늘(7월 2일) 나온 6월 비농업고용 보고서, 솔직히 시장이 꽤 당황한 눈치예요. 신규 일자리가 57,000개 늘어나는 데 그쳤는데, 월가 예상치(다우존스 컨센서스 기준)는 115,000개였거든요 📉. 예상치의 절반도 못 채운 셈이죠. 게다가 5월 수치도 129,000명에서 하향 수정되면서, 지난 3개월간 이어지던 '깜짝 호조' 흐름이 이번에 뚝 끊겼습니다.
사실 최근 몇 달은 고용지표가 나올 때마다 예상치를 웃돌면서 "미국 경제 생각보다 튼튼하네" 하는 분위기였잖아요. 그래서 이번 발표가 더 크게 느껴지는 것 같아요. 안 그래도 요즘 인플레이션이 쉽게 안 잡히는 상황이라 케빈 워시 연준 의장이 계속 매파적인 톤을 유지해왔는데, 여기에 고용 둔화 신호까지 겹치니 시장이 순간 방향을 못 잡고 흔들린 거죠.
근데 더 눈에 띄는 건 실업률이에요. 4.2%로 떨어지긴 했는데, 이게 마냥 좋은 신호는 아니에요. 경제활동참가율이 0.3%포인트 하락한 61.5%로 내려앉았기 때문인데, 이건 2021년 3월 이후 최저치입니다 ⚠️. 즉 일자리를 구하다 지쳐서 아예 노동시장을 떠난 사람이 늘었다는 뜻이라, 숫자만 보고 "고용시장 좋아졌네" 하기엔 좀 찜찜한 구석이 있어요. 개인적으로는 이번 지표, 겉으로는 실업률 하락이라 안심되는 것처럼 보이지만 속을 뜯어보면 오히려 더 안 좋은 신호에 가깝다고 봅니다.
시장 반응은 꽤 재미있게 갈렸어요. 다우존스 산업평균지수는 328포인트(+0.6%) 오르며 장중 52,805.12로 사상 최고치를 새로 썼습니다. S&P500은 거의 보합권에 머물렀고, 반면 나스닥은 0.6% 빠졌는데 반도체주가 발목을 잡았어요. 반도체 ETF인 VanEck Semiconductor(SMH)가 3%나 밀렸고, 테라다인과 KLA는 각각 8%씩 급락했습니다. 고용 둔화가 오히려 다우에는 호재로 읽힌 셈인데, 반도체 쪽만 따로 팔린 걸 보면 이건 고용지표보다는 개별 업종 이슈가 더 크게 작용한 걸로 보여요.
채권시장도 조용히 움직였어요. 2년물 국채금리는 약 5bp 내린 4.108%, 10년물은 1bp 정도 빠진 4.467% 근처에서 거래됐습니다. 낙폭 자체는 크지 않지만 방향성은 분명했죠. 금값은 온스당 4,100달러 위로 다시 올라섰는데, 8개월 최저치에서 반등한 거예요 💰. 시장이 이번 고용지표를 '연준의 추가 긴축 가능성을 낮추는 신호'로 읽었다는 뜻이에요.
케빈 워시 현 연준 의장은 이번 고용 상황을 "안정적(steady)"이라고 표현하면서, 시장에 연준의 포워드 가이던스를 기다리기보다 데이터 자체에 집중하라고 당부했어요. 사실 지금 연준은 인플레이션이 여전히 높아서 매파적 색채가 강했잖아요. 그래서 이번 약한 고용지표는 '금리 인하 기대'를 키웠다기보다는, 9월 추가 인상 가능성을 시장이 접었다는 쪽에 더 가깝습니다. 다만 선물시장은 10월 인상 가능성까지 완전히 지우지는 않은 모습이에요.
결국 이번 리포트 하나로 방향이 다 정해졌다고 보긴 어려워요. 다우는 사상 최고치를 찍었는데 정작 그 밑에 깔린 고용의 질은 흔들리고 있고, 연준은 매파 기조를 쉽게 안 놓을 것 같고요. 다음 CPI 발표, 그리고 7월 FOMC에서 워시 의장이 어떤 톤으로 말할지가 진짜 관건일 것 같아요.
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