🪙 금 현물 가격이 6월 4일 온스당 4,436달러까지 내려앉으며 4,500달러 선이 무너졌다. 불과 몇 주 전까지만 해도 미-이란 전쟁과 호르무즈 해협 봉쇄 우려에 금값이 치솟을 거라는 기대가 컸는데, 막상 막대한 지정학적 불안 속에서도 금은 거꾸로 흘렀다. 왜 그럴까?
핵심은 달러와 금리다. 미국의 고용 지표가 계속 강하게 나오면서 시장에서 "연준이 금리를 더 오래 높게 유지하겠구나"라는 기대가 강해지고 있다. 금은 이자가 붙지 않는 자산이기 때문에, 금리가 높을수록 상대적 매력이 떨어진다. 미 국채 수익률이 오르면 금 보유 기회비용이 커지는 거다. 거기다 달러 강세까지 겹치면서 달러로 표시된 금 가격은 더 눌린다. ⚠️
이란 전쟁 상황도 복잡하다. 3월에 호르무즈 해협이 사실상 봉쇄되며 유가가 100달러를 돌파했고, 세계 최대 공급 차질이라는 말까지 나왔다. 그런데 4월 8일 미-이란이 휴전을 발표하면서 해협 상황이 일부 완화됐다. 물론 아직 교통량은 완전히 회복되지 않았고, 분위기는 여전히 긴장돼 있다. 근데 시장은 '이미 알려진 위험'은 금값에 반영했다고 판단하는 것 같다. 유가가 오르면 인플레이션 우려 → 금리 인상 기대 → 금값 하락이라는 아이러니한 경로가 작동하는 거다 🛢️.
월가 의견도 갈린다. 골드만삭스는 여전히 금에 강세 입장을 유지하고 있다. 장기 인플레이션 헤지 수요와 중앙은행들의 금 매입 기조가 지속되고 있다는 이유에서다. 반면 JP모건은 금 가격 목표를 하향 조정했다. 고금리 장기화 시나리오가 현실화되면 금의 매력이 더 줄어든다는 판단이다. 분석가들 사이에서도 "2026년 말 4,500달러 이하에서 마감할 것"이라는 전망이 나오고 있다.
사실 금 가격이 올해 초만 해도 4,500달러 위를 유지하다가 이 수준으로 내려온 건 꽤 의미 있는 변화다. 지난해에 이란 충돌 이슈로 급등했던 것과 달리, 지금은 이미 전쟁 프리미엄이 상당 부분 가격에 녹아있다는 시각이 많다. 4월에 휴전이 발표됐을 때 금값이 흔들렸던 것도 같은 맥락이다.
개인적으로는 금을 지금 사기엔 애매한 타이밍 같다. 📊 달러가 강하고, 미국 고용이 탄탄하고, 연준이 금리를 내릴 명분이 없는 상황이 계속되면 금이 크게 반등하기 쉽지 않다. 물론 이란 상황이 다시 악화하거나, 미국 경제 지표가 확 꺾이거나, 연준이 예상보다 빨리 피벗한다면 이야기가 달라질 수 있다. 금 투자는 결국 그런 불확실성에 대한 보험 성격이 강하니까.
골드만이 강세를 유지하는 이유 중 하나는 전 세계 중앙은행들의 꾸준한 금 매입이다. 특히 중국, 러시아, 인도 등 달러 비중을 줄이려는 나라들이 지속적으로 금을 사들이고 있다. 이게 장기적 바닥을 지지한다는 논리인데, 단기 트레이더 입장에선 당장 금리와 달러라는 두 개의 역풍을 어떻게 이겨낼지가 더 급한 문제다.
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