SK하이닉스 손자회사 솔리다임이 미국 IPO를 다시 추진 중이에요. 몸값 최대 1500억달러(204조원), 조달액은 150억달러로 거론됩니다. SK그룹 지배구조상 중복상장 논란까지 겹치며 주주가치 셈법이 복잡해졌어요.
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요즘 SK하이닉스 관련해서 제일 뜨거운 이슈 하나 짚어볼게요. 바로 손자회사 솔리다임(Solidigm) 미국 IPO 얘기예요. 오늘 외신발로 이 얘기가 다시 재점화됐는데, 몸값이 무려 최대 1500억달러, 우리 돈으로 204조원까지 거론되고 있어요. 🇺🇸
솔리다임이 뭐냐면, SK하이닉스가 2021년에 인텔의 낸드플래시·SSD 사업부를 인수해서 만든 미국 법인이에요. 지금은 SK하이닉스가 올해 초 미국에 세운 투자 자회사 'AI컴퍼니' 산하로 들어가 있고요.
지배구조를 한번 정리해보면 이래요. SK㈜(지주사) → SK스퀘어 → SK하이닉스 → AI컴퍼니(지분 100%) → 솔리다임(지분 100%, 손자회사). 층층이 쌓여있는 구조죠.
근데 최근 솔리다임이 투자은행(IB)들을 불러서 IPO 관련 제안서를 발표하게 하는 '베이크오프(bake-off)' 회의를 열었다는 소식이 나왔어요. 업계에서는 솔리다임 기업가치를 최대 1500억달러로 보고 있고, IPO를 통해 조달할 수 있는 금액이 150억달러, 그러니까 20조4000억원 정도로 추정하고 있고요.
솔직히 이 숫자만 보면 엄청난 대어급 IPO예요. 근데 문제는 지배구조 쪽이에요. SK㈜, SK스퀘어, SK하이닉스가 전부 다 상장사잖아요. 근데 그 아래 손자회사인 솔리다임까지 따로 미국에 상장하면, 사실상 '중복상장' 형태가 되는 거죠. 국내에서도 자회사 쪼개기 상장 논란이 여러 번 있었는데, 이번엔 아예 국경을 넘어 미국 시장에서 벌어지는 셈이에요.
기존 SK하이닉스나 SK스퀘어 주주 입장에서는 당연히 걱정이 될 수밖에 없어요. 솔리다임이라는 알짜 자산의 가치가 이미 SK하이닉스 주가에 어느 정도 반영돼 있을 텐데, 솔리다임이 따로 상장해서 독자적인 가치를 인정받으면, 정작 모회사·조모회사 주주들은 그 가치 상승분을 온전히 누리기 어려워질 수 있거든요. 이른바 '지주사 디스카운트'가 한 단계 더 늘어나는 그림이죠.
근데 반대로 보면, 낸드 업황이 지금 AI 메모리 슈퍼사이클을 타고 좋아지고 있는 타이밍이라, 이 시점에 솔리다임을 따로 상장시켜서 제값을 받겠다는