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일본 10년물 국채금리가 3.03%까지 올라 30년 만의 최고 수준을 찍었어요. 방위비를 GDP 2%에서 3.5%로 늘린다는 관측이 채권 매도세를 키웠어요. 세계 최대 채권 매수국인 일본 자금이 흔들리면 미국 국채까지 영향받을 수 있어요.

일본 국채시장이 심상치 않아요. 10년물 국채금리가 3.03%까지 올라오면서 1996년 이후, 그러니까 딱 30년 만에 가장 높은 수준을 기록했어요. 30년물 금리도 4.1% 근처까지 올라서 역대급 수준에 근접했고요. 근데 이게 그냥 숫자만 오른 게 아니라 그 배경이 좀 심각해요.

가장 큰 원인으로 꼽히는 게 방위비 확대예요. 일본 정부가 방위비를 GDP 대비 기존 2% 수준에서 3.5%까지 끌어올릴 수 있다는 관측이 나오면서, 국채 발행이 크게 늘어날 거란 우려가 채권시장을 짓누르고 있어요. 국채를 많이 찍어내면 당연히 공급이 늘어나니까 가격은 떨어지고 금리는 올라가는 구조잖아요. 여기에 일본 정부의 전반적인 재정 건전성 우려까지 겹쳐서, 투자자들이 일본 국채를 팔고 있는 그림이에요.

여기에 BOJ 변수도 있어요. 이번 주 금요일 일본은행이 25bp 추가 금리인상을 단행할 거란 전망이 시장에 폭넓게 깔려있거든요. 금리인상 기대감 자체가 국채금리를 밀어올리는 요인이라, 방위비 이슈랑 겹치면서 상승 압력이 이중으로 걸린 셈이에요. 엔화는 그동안 162엔대까지 밀렸다가 미국-일본 공조 개입 얘기가 나오면서 등락을 반복했었는데, 이번엔 채권 쪽에서 새로운 불안 요인이 터진 거죠.

근데 사실 이게 일본만의 문제로 끝나지 않는다는 게 진짜 핵심이에요. CNN도 최근 "일본 시장이 왜 미국에 이렇게 중요한가"라는 제목으로 다뤘을 정도인데요, 일본은 전 세계에서 미국 국채를 가장 많이 들고 있는 나라 중 하나예요. 자국 국채금리가 오르면 일본 기관투자자, 특히 생명보험사들이 상대적으로 매력이 떨어진 미국 국채를 팔고 자국으로 자금을 돌릴 유인이 커져요. 이른바 '엔 캐리 트레이드 청산' 흐름이 다시 부각될 수 있다는 거죠.

실제로 최근 미국 10년물 국채금리도 4.99%까지 올라서 20년 만에 두 번째로 5%에 근접했는데, 이 배경에는 이란 전쟁발 인플레이션 우려나 Fed 정책 변수도 있지만, 일본 자금 이탈 가능성도 시장이 같이 주시하는 변수 중 하나예요. 모기지 금리가 6.76%까지 올라온 상황에서 미국 국채금리가 더 튄다면 주택시장이나 기업 조달비용에 부담이 커지

일본 정부가 방위비를 GDP 대비 3.5%까지 올리는 방안을 검토 중이에요. 이 소식에 도쿄시장에서 10년물 국채금리가 3.03%로 다시 3%대에 올라섰습니다. 방산주는 급등했지만 재정 건전성 우려는 오히려 커지는 분위기예요.

관련 종목: 미쓰비시중공업 · 가와사키중공업 · IHI

오늘(9월 15일) 도쿄 증시에서 꽤 흥미로운 흐름이 나왔어요. 블룸버그와 니혼게이자이신문 보도에 따르면, 다카이치 사나에 정부가 중기 방위비 목표를 현재 GDP 대비 2% 수준에서 3.5%까지 끌어올리는 방안을 논의하고 있다고 합니다. 트럼프 행정부가 동맹국들에 나토식 방위비 부담, 그러니까 핵심 방위비 GDP 3.5%에 관련 경비까지 합치면 5%를 요구해온 게 직접적인 배경이라고 해요.

사실 일본은 이미 속도를 꽤 냈어요. 2026년 3월 마감 회계연도에 방위비를 GDP 대비 거의 2% 수준까지 올렸는데, 이건 원래 계획보다 2년이나 앞당긴 거거든요. 근데 여기서 3.5%까지 더 간다면 단순 계산으로도 지금보다 훨씬 큰 규모의 추가 재원이 필요하다는 얘기라, 시장이 바로 반응했습니다.

채권 시장부터 흔들렸어요. 15일 도쿄 채권시장에서 10년물 국채금리가 장중 3.03%까지 올라오며 다시 3%대에 진입했습니다. 안 그래도 일본은 국가부채가 GDP의 260%를 넘는 나라잖아요. 여기에 방위비까지 크게 늘리려면 국채를 더 찍어내야 하는데, 시장은 그 부담을 벌써 가격에 반영하기 시작한 거죠. 초장기물 금리도 덩달아 들썩였고요.

사실 일본 국채금리가 심리적 저항선을 뚫은 게 이번이 처음은 아니에요. 최근 몇 달간 BOJ의 정책 정상화 기대감만으로도 국채금리는 꾸준히 오르고 있었는데, 여기에 재정 재료까지 겹치니 상승 속도가 더 빨라진 셈이죠. 채권 트레이더들 사이에서는 통화정책발 상승과 재정정책발 상승이 동시에 온 흔치 않은 조합이라는 얘기도 나와요.

반대로 웃은 곳도 있어요. 방위 관련 중소형주들이 일제히 급등했습니다. 이시카와제작소, 호소야카코, 호와공업 같은 종목들이 장 후반 강세로 돌아섰고, 도쿄케이키도 플러스 전환했어요. 미쓰비시중공업이나 가와사키중공업, IHI 같은 대형 방산주 역시 관련 수혜 기대감에 매수세가 꾸준한 편입니다. 정책 방향이 구체화될수록 이 흐름은 더 강해질 가능성이 커요.

근데 솔직히 이 타이밍이 묘해요. 하필 BOJ가 9월 17~18일 금융정책결정회의를 앞두고 있거든요

트럼프 대통령이 나토 정상회의서 스페인과 전면 무역 중단을 전격 선언했어요. 스페인 10년물 국채 금리는 10bp 넘게 뛰고 IBEX35 지수는 2.8% 넘게 빠졌습니다. 이란 공격 때 미군 기지 사용을 거부한 게 발단이라, 나토 균열 우려까지 번지는 분위기예요.

터키 앙카라에서 열린 나토 정상회의, 원래는 방위비 이슈가 메인이었을 텐데 트럼프 대통령의 한마디로 완전히 다른 뉴스가 돼버렸어요. 현지 기자회견에서 트럼프는 "스페인은 버린 카드다(Spain is a wasted cause), 더 이상 스페인과 무역 거래를 하고 싶지 않다"고 말했고, 그 자리에서 스콧 베센트 재무장관한테 "끊어버려(cut it off)"라고 지시했다고 해요. 스페인을 두고는 "나토에서 최악의 파트너"라는 표현까지 썼고요.

근데 이번이 처음이 아니라는 게 포인트예요. 트럼프가 재무장관한테 스페인과의 통상을 중단하라고 지시한 게 이번이 두 번째라고 하거든요. 표면적인 명분은 스페인이 나토 회원국들이 합의한 국방비 GDP 5% 목표를 거부했다는 건데, 사실 더 근본적인 배경은 따로 있다는 분석이 나와요. 지난 3월 스페인이 이란 관련 군사작전에 자국 내 미군 공동기지 사용을 불허하고, 이란 작전에 투입되는 미군 항공기에 영공까지 폐쇄했던 전례가 있었거든요. 트럼프 입장에서는 그때 일을 여태 담아두고 있었던 것 같아요.

시장 반응도 바로 나왔습니다. 스페인 10년물 국채 금리가 3.5682%까지 오르면서 하루 만에 10bp 가까이 뛰었고요, 스페인 대표지수 IBEX35는 2.8% 넘게 밀렸어요. 근데 실무적으로 보면 이 위협이 실제로 실행되기는 쉽지 않다는 지적도 많아요. 스페인은 EU 관세동맹 소속이라, 개별 회원국을 콕 집어서 무역을 끊는 게 법적으로 사실상 불가능하거든요. EU 집행위원회도 곧바로 "작년에 체결한 무역 공동성명상 의무를 미국이 지켜야 한다"며 견제구를 날렸고요.

스페인 정부 쪽 반응은 오히려 담담했어요. 페드로 산체스 총리실은 이번 발언을 "평소와 다를 바 없는 정치적 수사"로 규정하면서 미국과의 관계는 "훌륭하다"고 선을 그었습니다. 게다가 스페인은 이미 미국을 상대로 무역적자를 보고 있고, 애초에 교역이란 게 정부가 아니라 민간 기업들이 하는 거라는 점도 짚었어요. 솔직히 맞는 말이긴 한데, 그렇다고 시장이 완전히 무시하고 넘어가진 못하는 것 같더라고요.

여기에 트럼프는 그린란드까지 다시 꺼냈어