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JP모건 4.00%, BofA 2.92%, 골드만삭스 1.88% 등 대형은행株가 동반 급락했어요. 나스닥은 사상 최고치를 새로 쓰는데, 금융섹터만 유독 힘을 못 쓰는 모습입니다. Fed 금리 인상 후 순이자마진 우려와 신용카드 연체 증가가 배경으로 꼽혀요.

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어제 미국 증시가 참 재밌었어요. 한쪽에서는 나스닥이 2.26% 뛰며 사상 최고치를 새로 쓰는데, 바로 옆에서는 대형 은행株들이 동반 급락했거든요. JP모건 체이스가 4.00% 빠졌고, 뱅크오브아메리카는 2.92%, 골드만삭스도 1.88% 내렸습니다. 같은 날, 같은 시장인데 완전히 다른 그림이 나온 거예요.

사실 은행株 부진은 이번이 처음은 아니에요. 지난주 Fed가 기준금리를 3.75~4.00%로 올린 다음 날, 금융섹터 대표 ETF인 XLF가 벌써 1.6% 빠졌었거든요. 근데 이번 주 들어서 그 흐름이 더 심해진 느낌이에요. 💰

배경으로 꼽히는 건 크게 두 가지예요. 첫째는 순이자마진(NIM) 압박. Fed가 금리를 올려도 예금 경쟁이 워낙 치열해서 조달비용은 바로 뛰는데, 대출이나 자산 쪽 수익률은 그만큼 빠르게 안 오르거든요. 그 사이에서 은행들 마진이 눌리는 구조예요.

둘째는 신용 질 우려예요. 팬데믹 때 쌓아둔 저축 여력이 슬슬 바닥나면서 신용카드나 소매금융 쪽 연체율이 정상화(=상승) 추세를 보이고 있고, 은행들도 그만큼 대손충당금을 더 쌓아야 하는 상황이에요. 실적으로 치면 순이익을 갉아먹는 요인이죠.

솔직히 저는 이 디커플링이 좀 흥미로워요. AI·반도체 쪽은 "미래 성장"에 베팅하는 돈이 몰리고, 은행·금융은 "지금 당장의 이자 마진과 대손 비용"이라는 훨씬 현실적인 숫자에 눌리는 거잖아요. 같은 금리 인상 이벤트를 두고 시장이 완전히 다르게 반응하는 걸 보면, 지금 자금이 얼마나 AI 스토리 쪽으로 쏠려 있는지 다시 확인되는 느낌이에요.

여기에 최근 미국 레포시장에서 단기 국채 조달비용이 튀고 2년물 국채금리가 2024년 중반 이후 최고치를 찍었다는 경고등도 같이 떠 있었는데요. 은행 입장에서는 단기 자금시장 스트레스, 예금 경쟁, 신용비용 증가까지 삼중으로 눌리는 모양새라 마냥 가볍게 볼 일은 아닌 것 같아요.

물론 하루 급락으로 은행업 펀더멘털이 갑자기 나빠졌다고

일본은행이 9월 17~18일 회의에서 정책금리를 1.25%로 올릴 가능성이 커졌어요. 8월 생산자물가지수가 7.6%까지 튀며 1995년 4월 이후 최고 수준을 예고합니다. 엔캐리트레이드 청산 압력이 커지며 글로벌 자산시장 변동성도 함께 커질 전망이에요.

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지난 11일에 엔화가 베센트 재무장관 발언에 요동치면서 "BOJ 9월 인상 베팅 급증"이라고 전해드렸었죠. 근데 이번 주 들어 그 베팅이 거의 기정사실로 굳어지는 분위기예요.

우에다 가즈오 BOJ 총재가 이달 초 "물가 상방 리스크를 염두에 두고 정책을 결정하겠다"고 언급한 데 이어, 로이터 등 외신은 BOJ가 다음 주 회의에서 25bp 인상을 단행할 것이라고 보도했습니다. 현재 1.00%인 정책금리를 1.25%로 올리는 그림인데, 이게 실현되면 1995년 4월 이후 30년 만에 가장 높은 수준이 돼요.

인상 배경엔 물가가 있어요. 8월 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 7.6%까지 치솟으면서 3년 반 만에 최고치를 찍었거든요. 에너지 가격 상승이랑 엔저가 겹치면서 기업들의 원가 부담이 눈덩이처럼 불어난 거죠. 이게 결국 소비자물가로 전가될 거라는 우려가 커지고 있고요.

근데 사실 이게 남 일이 아니에요. 엔화가 154엔대에서 오래 눌려있었던 이유 중 하나가 '엔캐리트레이드'였잖아요. 싸게 엔화를 빌려서 다른 자산에 투자하는 구조인데, BOJ가 진짜로 금리를 올리면 이 거래를 청산하려는 움직임이 몰릴 수 있어요. 8월 초에 비슷한 일이 한 번 있었는데, 그때 글로벌 증시가 하루 만에 출렁였던 기억, 다들 있으실 거예요.

일본 국채 10년물 금리도 이미 2%를 넘긴 상태라, 여기서 정책금리까지 오르면 은행주들은 순이자마진 개선 기대로 웃을 수 있지만 도요타 같은 수출기업 입장에선 엔화 강세가 부담이에요. 소프트뱅크그룹도 엔화 변동성에 민감한 포트폴리오 구조상 주가 변동성이 커질 가능성이 있고요.

솔직히 이번 인상은 놀랍지 않아요. 다만 타이밍이 공교롭습니다. 바로 하루 전인 16일에 미 연준도 금리 결정을 내놓는데, 시장은 연준의 '92% 인상 확률'까지 점치고 있거든요. 한 주 사이에 세계 2, 3위 경제권 중앙은행이 동시에 긴축 카드를 만지작거리는 셈이라, 원화·위안화를 포함한 아시아 통화 전반에 파급 효과가 만만치 않을 것 같습니다.

개인적으로는 우에다 총

브라질 디지털은행 누뱅크가 창사 13년 만에 분기순익 10억달러를 넘겼어요. 2분기 순이익 10.6억달러, 매출은 58.8억달러로 컨센서스를 웃돌았습니다. 고객 1.39억명에 순이자마진까지 개선, 시간외 주가는 9.5% 뛰었어요.

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라틴아메리카 핀테크의 대표주자 누뱅크(Nu Holdings)가 진짜 큰 이정표를 하나 세웠어요. 8월 13일 발표한 2026년 2분기 실적에서 순이익 10.6억달러를 기록했는데, 이게 창사 이래 처음으로 분기 순이익이 10억달러를 넘긴 케이스거든요. 전년 동기 대비로는 49% 늘어난 수치예요. 매출도 58.8억달러로 전년비 39% 성장하면서 시장 예상치였던 54.8억달러를 가볍게 넘겼습니다.

숫자를 좀 더 뜯어보면 재밌는 게, 자기자본이익률(ROE)이 33%예요. 웬만한 미국 대형 은행들도 ROE 15~20% 나오면 잘한다고 하는데, 33%면 사실상 은행업계에서 최상위권 수익성이라는 얘기죠. 위험조정 순이자마진도 이번 분기 12.4%로, 작년 같은 기간 9.5%에서 큰 폭으로 뛰었어요. 신용비용이 낮아지고 대차대조표 효율화가 맞물린 결과라고 하네요.

근데 사실 더 눈에 띄는 건 고객 성장세예요. 2022년 2분기 6500만명이었던 고객이 지금은 1억3900만명, 2분기에만 400만명이 새로 들어왔어요. 브라질에서만 1억1800만명을 확보했고 월간 활동률이 86%로 역대 최고치를 찍었다고 해요. 멕시코는 8월 정식 은행 라이선스를 받으면서 고객이 1600만명으로 늘었고, 콜롬비아도 500만명을 넘겼습니다. 효율성 비율은 2022년 50%에서 지금 19.5%까지 낮아졌는데, 이 정도면 핀테크치고는 이미 전통 은행보다 훨씬 슬림한 비용구조를 갖췄다고 봐도 될 것 같아요.

물론 리스크 요인이 아예 없는 건 아니에요. 신용비용이 16.9억달러로 전분기보다는 줄었지만 작년 동기 대비로는 여전히 60% 높고, 90일 이상 연체율도 6.9%로 35bp 올랐거든요. 대출 포트폴리오가 394억달러로 37% 급성장한 만큼 부실 관리가 계속 관건이 될 텐데, 다만 초기 연체율은 4.8%로 오히려 개선됐다는 점은 긍정적이에요.

개인적으로 이번 실적에서 가장 인상적인 건 AI 활용 부분이에요. 자체 개발한 AI 모델 '누포머(NuFormer)'가 브라질 고객 상담의 60% 이상을 처리하고 있다는데, 컨텍스트 길이와 추론 속도를 4배로

닛케이 225가 6월 18일 71,158로 마감해 사상 최고치를 또 경신했어요. 미쓰비시UFJ +3.1%, 스미토모미쓰이 +4.3%, 미즈호 +3% — 메가뱅크 3인방이 이번 랠리의 주역이에요. BOJ의 1.0% 금리 인상(31년 만의 최고)이 일본 은행주를 역사적 수익성 호황 국면으로 밀어 올리고 있어요.

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닛케이 225가 71,000을 넘겼다는 게 숫자로만 보면 그냥 지수가 좀 올랐구나 싶을 수 있어요. 근데 맥락을 알고 나면 전혀 달라요. 불과 2년 전인 2024년 2월, 닛케이가 34년 만에 버블 피크(38,957)를 겨우 회복했다고 난리였거든요. 그게 2026년 6월에 71,158이 됐어요. 2년 만에 거의 두 배 가까이 올라온 거예요. 📈

6월 18일 세션이 특히 눈길을 끈 건 누가 이 랠리를 이끌었냐는 점이에요. 전날(6월 16일) BOJ가 기준금리를 0.75%에서 1.0%로 0.25%p 인상하면서 31년 만에 최고치를 찍었거든요. 그런데 주가가 빠지기는커녕, 은행주가 3~4%씩 폭등하며 지수를 끌어올렸어요. 미쓰비시UFJ파이낸셜그룹(MUFG) +3.1%, 스미토모미쓰이파이낸셜그룹(SMFG) +4.3%, 미즈호파이낸셜그룹 +3.0%. 기술주인 레이저텍이 +7.1%, 도쿄일렉트론이 +4.7%, 소프트뱅크가 +4.5%였지만, 시장을 주도하는 건 결국 금융 3인방이었어요. 🏦

왜 은행주가 금리 인상에 열광할까요? 이건 사실 단순한 논리예요. 금리가 오르면 예대마진(순이자마진, NIM)이 늘어나고, NIM이 늘어나면 이익이 커지거든요. 실제로 MUFG는 NIM을 0.80%에서 0.89%로, SMFG는 0.96%에서 1.03%로 끌어올렸어요. 이게 얼마나 큰 차이냐면, 수백조 엔의 대출 잔액을 보유한 메가뱅크한테 0.1%p NIM 변화는 수천억 엔 이익 차이예요.

그 결과가 최근 발표된 연간 실적에 고스란히 반영됐어요. MUFG 순이익 2.4조 엔(전년 대비 +30%), 미즈호 1.25조 엔(+41%), SMFG +34%. 세 곳 동시에 역대 최대 이익을 갈아치웠어요.

솔직히 이 상황이 좀 아이러니하긴 해요. BOJ가 31년 만에 금리를 1%까지 올리면서 '긴축'을 하는데, 주가는 오히려 사상 최고를 경신하고 있으니까요. 보통 금리가 오르면 주가가 빠지는 게

5월 한국 소비자물가지수가 3.1% 상승, 2024년 3월 이후 2년4개월 만에 최고치를 기록했어요. 유류비 24.2%·항공운임 33.5% 급등이 이끈 이란전쟁발 에너지 쇼크가 주원인입니다. 시장은 한국은행이 7월 16일 금통위에서 현행 2.5% 기준금리를 올릴 것으로 거의 확신해요.

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5월 소비자물가 발표를 보면서 많은 이코노미스트들이 고개를 절레절레 흔들었을 거예요. 3.1%. 4월이 2.6%였으니까 한 달 만에 0.5%포인트나 뛰었거든요. 2024년 3월 이후 2년4개월 만에 가장 높은 수준이에요. 가장 큰 원인은 에너지예요. 이란전쟁 여파로 유류비가 전년 대비 24.2% 폭등했고, 항공운임도 33.5% 치솟았어요. 근데 이게 단순히 에너지 문제로 끝나지 않는다는 게 진짜 문제예요. 에너지 가격이 오르면 물류비·제조원가·서비스 가격으로 순차적으로 전염되는 2차 충격이 이미 시작되고 있거든요. 💰

한국은행은 그동안 엄청나게 버텼어요. 2025년 7월에 기준금리를 2.5%로 내리고 동결 모드로 전환한 뒤, 무려 8차례 연속으로 금리를 그대로 유지했어요. 당시 명분은 "경기 회복 지원"이었죠. 근데 이번에 신임 총재 신현송(4월 21일 취임)이 처음 주도한 금통위 회의에서 분위기가 확 달라졌어요. 2026년 물가 전망을 2.2%에서 2.7%로 올리면서 사실상 "더 이상 동결만 할 수 없다"는 신호를 공식화한 거예요.

애널리스트들은 거의 만장일치로 7월 16일 금통위에서 금리 인상이 있을 거라고 봐요. "확실하다"는 표현까지 나오고 있어요. 현행 2.5%에서 2.75%로의 25bp 인상이 유력하고요. 개인적으로는 50bp 인상 가능성도 배제할 수 없다고 생각해요. 물가 목표치(2%)를 1.1%포인트나 웃도는 상황에서, 시장 기대를 앞서가는 과감한 행동이 필요할 수도 있거든요.

사실 한국은 지금 이중고를 겪고 있어요. 물가도 문제인데, 원화 약세도 한국은행을 압박하고 있어요. 금리를 안 올리면 원화가 더 약해지고, 수입 물가가 추가로 올라 인플레이션이 더 심해지는 악순환 구조예요. 금리 인상이 인플레이션 억제와 원화 방어를 동시에 노릴 수 있는 수단인 거죠. 🇰🇷

금융주에는 일단 긍정적 소식이에요. 금리가 오르면 은행들의 순이자마진(NIM)이 확대되거든요. KB금융·신한지주·하나금융지주 같은 은행주들이 주목받을 수 있어요. 반