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국제유가가 4개월 만의 최고치를 찍었다가 하루 만에 3%대 급락했어요. 브렌트유는 109.97달러에서 104.18달러로, WTI는 99.52달러로 마감했습니다. 호르무즈해협 외교적 해법 기대감에 스태그플레이션 공포가 살짝 누그러졌어요.

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금요일(현지시간 9월 11일) 뉴욕상업거래소에서 브렌트유 선물이 배럴당 104.18달러로 마감했어요. 장중엔 109.97달러까지 치솟으며 4개월 만의 최고치를 찍었는데, 종가는 거기서 3.21% 빠진 수준이었죠. WTI도 비슷한 흐름이었어요. 장중 고점을 찍은 뒤 2.89% 내린 99.52달러로 장을 마쳤습니다.

솔직히 이번 주 내내 유가 뉴스만 따라가도 정신이 없었죠. 사우디 핵심 송유관이 공습 피해로 멈췄다는 소식, 후티군이 홍해 길목까지 장악했다는 소식까지 겹치면서 국제유가는 100달러를 훌쩍 넘어섰거든요. 근데 딱 하루 만에 분위기가 바뀐 거예요.

이번 반락의 배경은 외교 쪽 소식이었어요. 호르무즈해협을 지나는 선박 통행과 관련해서 물밑 협상이 진행되고 있다는 보도가 나오자, 트레이더들이 일단 숏 커버링에 나선 걸로 보여요. 물론 이란과의 확전 국면이 완전히 끝난 건 아니에요. 실제로 주간 기준으로 보면 브렌트유는 여전히 8.7%, WTI는 9.4% 올랐거든요. 하루 반락했다고 추세가 꺾였다고 보긴 아직 이른 것 같아요.

유가가 진정되니까 뉴욕 증시 분위기도 확 풀렸어요. S&P500 지수는 0.29% 올랐고, 다우지수는 장중 한때 600포인트 가까이 급등했습니다. 8월 CPI가 시장 예상치인 3.4%에 부합하면서 인플레이션 공포까지 한풀 꺾인 덕이 컸죠. 스태그플레이션 얘기가 매일 나오던 한 주였는데, 금요일 하루만큼은 위험자산에 훈풍이 분 셈이에요.

근데 여기서 좀 헷갈리는 지점이 있어요. 원래 스태그플레이션 우려의 핵심은 유가발 인플레이션이었잖아요. 근데 유가가 빠졌다고 안심하기엔, 이번 하락이 '수급 개선' 때문이 아니라 '협상 기대감'이라는 심리적 요인 때문이라는 거예요. 호르무즈 협상이 삐끗하면 언제든 다시 109달러, 아니 그 이상으로 튈 수 있다는 얘기죠.

사실 호르무즈해협은 전 세계 해상 원유 물동량의 20% 가까이가 지나가는 길목이에요. 여기서 조금만 삐끗해도 유가가 출렁이는 이유가 있는 거죠. 이번에도 며칠 새 배럴당 10달러 가까이 오르내렸으니,

사우디아라비아가 공습 피해로 핵심 동서 송유관 가동을 전면 중단했어요. 하루 400만~500만 배럴, 전 세계 공급량의 4~5%가 걸린 라인입니다. 후티 반군이 홍해 길목 페림섬까지 장악하며 국제유가가 다시 100달러를 넘었어요.

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이란-미국 전쟁이 벌써 7개월째로 접어든 가운데, 이번엔 사우디아라비아의 핵심 인프라가 직격탄을 맞았어요. 사우디는 리야드와 메디나 지역을 관통하는 '동서 송유관(East-West Pipeline)'을 공습 피해로 가동 중단했다고 밝혔습니다. 이 라인, 그냥 파이프 하나가 아니에요. 하루 400만~500만 배럴, 그러니까 전 세계 원유 공급량의 4~5%를 실어 나르던 핵심 동맥입니다.

사실 이 송유관이 중요한 이유가 있어요. 호르무즈 해협이 이란-미국 충돌로 사실상 병목 구간이 된 상황에서, 사우디는 이 파이프라인을 통해 홍해 쪽으로 원유를 우회 수송해왔거든요. 1,200km에 달하는 이 라인이 막히면 사우디 입장에선 우회로 자체가 사라지는 셈이라 타격이 훨씬 큽니다. 바그다드와 리야드 양쪽 다 공격 발원지를 이라크 내 친이란 민병대로 지목하고 있어요.

여기에 더 심각한 소식이 겹쳤습니다. 로이터가 예멘 정부 소식통 4명을 인용해 전한 바에 따르면, 후티 반군이 금요일에 홍해 입구인 바브엘만데브 해협 목에 있는 전략 요충지 페림섬을 장악했다고 해요. 호르무즈 해협에 이어 바브엘만데브까지 막히면 아라비아반도 양쪽 뱃길이 다 조여지는 그림이 나옵니다. 국제유가가 다시 100달러를 넘긴 것도 이런 맥락이에요.

솔직히 이 정도면 단순 지정학 리스크를 넘어선 수준 아닌가 싶어요. 사우디는 결국 미국에 후티 대응을 위한 군사 지원을 요청했다고 하는데, 트럼프 대통령 입장에서도 곤란한 타이밍입니다. 11월 중간선거를 앞두고 기름값 상승이 이미 정치적 부담으로 작용하고 있다는 평가가 나오거든요. 유가가 오르면 오를수록 여당 지지율에는 악재니까요.

시장 반응도 즉각적이었습니다. 브렌트유는 배럴당 100달러 안팎을 오가고 있고, WTI도 90달러 후반대를 유지 중이에요. 국내로 눈을 돌리면 사우디 아람코 지분이 들어가 있는 에쓰오일 같은 정유사들의 원가 부담과 정제마진 셈법이 더 복잡해질 수밖에 없습니다. 다만 정유주 입장에서는 유가 상승기에 재고평가이익이 붙는 경우도 있어서 단순히 악

이라크·튀르키예가 케이한 송유관으로 하루 75만배럴을 수송하는 1년 계약에 서명했어요. 호르무즈해협이 사실상 막힌 상황에서 나온 우회로로, 지금 실제 수송량은 19만배럴 수준이에요. 전쟁이 길어질수록 이런 대체 노선 확보 싸움이 유가 향방의 숨은 변수가 될 것 같아요.

이라크 석유장관 바심 무함마드 쿠다이르와 튀르키예 에너지장관 알파르슬란 바이락타르가 8월 1일 케이한(Ceyhan) 송유관을 통해 이라크산 원유를 하루 75만배럴까지 실어 나르는 1년짜리 계약에 서명했어요. 🛢️ 호르무즈해협이 이란·이스라엘·미국 전쟁 여파로 사실상 막힌 지 몇 달째인데, 그 사이 이라크가 찾은 우회로가 바로 이 케이한 파이프라인입니다.

숫자를 보면 이 계약이 왜 중요한지 감이 옵니다. 키르쿡-케이한 파이프라인의 전체 용량은 하루 140만배럴이에요. 그런데 정작 지금 실제로 흐르는 물량은 19만~20만배럴 수준에 불과해요. 전쟁 전 평상시 수송량이었던 48만배럴에도 한참 못 미치는 거죠. 그런데도 튀르키예는 "지금은 20만배럴 정도만 필요하다지만, 원한다면 75만배럴까지 배정해주겠다"는 입장이에요. 사실상 여유 용량을 미리 확보해두는 보험 성격의 계약인 셈이죠.

솔직히 이 파이프라인 자체가 순탄했던 적이 별로 없어요. 2023년에 국제중재재판소가 튀르키예에 손해배상 판결을 내리면서 수출이 완전히 끊겼고, 무려 2년 반이 지난 작년 말에야 겨우 재가동됐거든요. 그런데 재가동하자마자 이번엔 호르무즈 위기가 터진 겁니다. 이라크 입장에서는 이 파이프라인이 사실상 마지막 남은 숨구멍인 셈이고요.

튀르키예도 이 기회를 그냥 흘려보내지 않는 눈치예요. 이번 1년 계약은 시작일 뿐이고, 앞으로는 파이프라인을 남쪽 바스라 만 지역까지 연장해서 최종적으로 하루 250만배럴 용량까지 늘리겠다는 큰 그림을 그리고 있어요. 호르무즈가 막힌 지금이 협상력을 키울 절호의 타이밍이라고 보는 거겠죠.

시장 반응은 아직 크지는 않아요. 브렌트유는 배럴당 90달러 안팎, WTI는 80달러 중반대에서 움직이고 있는데, 3~5월 한창 확전됐을 때 126달러까지 튀었던 걸 생각하면 지금은 오히려 안정된 편이에요. 근데 이게 착시일 수도 있다고 봐요. 호르무즈를 통한 정상 수출 재개가 아니라 우회로 몇 개로 겨우 버티는 상황이라, 전쟁이 조금만 더 길어지거나 확전되면 이 우회로들마저 위태로워질 수 있거든요.

개인적으로는 이번 계약이 "위기 속 기