검색

일본 10년물 국채 금리가 9일 장중 2.9%까지 치솟았어요. 1996년 11월 이후 약 29년 8개월 만의 최고치입니다. 다카이치 정부發 재정확대 우려에 중동 리스크까지 겹친 결과예요.

일본 채권시장이 심상치 않습니다. 9일 도쿄 채권시장에서 신규 발행 10년물 국채 금리가 장중 2.9%까지 오르면서, 1996년 11월 이후 약 30년 만의 최고 수준을 기록했어요. 일본상호증권 기준으로는 29년 8개월 만이고, 시장 일각에서는 1996년 9월 이후 최고치라는 얘기도 나옵니다. 어느 쪽으로 계산하든 결론은 같아요. 일본 국채 금리가 30년 가까이 볼 수 없었던 구간에 들어섰다는 것.

근데 이번 상승, 이유가 하나가 아니라 두 가지가 겹쳤다는 게 좀 골치 아파요. 첫 번째는 국내 요인인 '호네부토 쇼크'입니다. 일본 정부가 지난달 발표한 '경제재정운영과 개혁의 기본방침' 초안에서 기존에 들어가 있던 '재정건전화'라는 문구가 빠졌거든요. 다카이치 사나에 총리 정부가 적극적인 재정지출 기조로 방향을 틀면서, 국채 발행량이 더 늘어날 거라는 우려가 시장에 확산된 거죠. 게다가 이 기본방침이 일본은행(BOJ)의 금리 인상 움직임까지 견제하는 뉘앙스를 담고 있다는 해석도 나오면서, 투자자들이 "그럼 인플레이션은 누가 잡냐"는 불안감에 국채를 팔아치우고 있어요.

두 번째는 외부 요인, 바로 중동 리스크입니다. 트럼프 대통령이 8일 "이란과의 휴전은 끝났다"고 선언한 데 이어 미 중부사령부가 이란에 추가 공습을 실시하면서 국제유가가 급등했잖아요. 유가가 뛰면 인플레이션 압력이 커지고, 인플레 압력이 커지면 채권 투자자들은 더 높은 금리를 요구하게 되죠. 그렇게 국채 값이 떨어지고(금리는 오르고) 흐름이 이어지는 거예요. 결국 국내 재정 우려와 해외 지정학 리스크가 동시에 국채 매도 압력으로 작용한 셈이죠.

숫자로 보면 더 실감이 나는데, 이번 상승으로 9거래일 연속 금리가 오른 겁니다. 이게 19년 만에 가장 긴 연속 상승 흐름이라고 해요. 시장에서는 이제 "3%가 시야에 들어왔다"는 얘기까지 나오고 있어요. 심리적 마지노선으로 여겨지던 구간인데, 이걸 넘으면 또 다른 매도세를 자극할 수 있다는 우려가 있습니다.

사실 일본 국채시장은 세계에서 두 번째로 큰 채권시장이에요. 그만큼 여기서 일어나는 변동이 남 얘기로 안 끝나요. 일본 기관투자자들이 그동안 '엔 캐리 트레이드'로 해외 자산(미국 국채, 신흥국

일본 엔화가 달러당 159.9엔까지 다시 밀리며 심리적 저항선 160엔에 바짝 다가섰어요. 시장은 BOJ가 6월 16일 회의에서 금리를 올릴 확률을 74%로 보고 있어요. 4월 11.7조 엔 규모 외환 개입 효과가 이미 지워지며, 재개입 경계감이 다시 커졌어요.

엔화가 또 흔들리고 있어요. 달러당 159.9엔 — 지난 4월 일본 정부가 11.7조 엔(약 80조 원)을 쏟아부으며 막아낸 그 160엔 선이, 불과 두 달 만에 다시 눈앞에 와 있어요. 💴

왜 엔화가 이렇게 계속 약해지는 걸까요? 근본 원인은 미국과 일본 간 금리 차예요. 미국은 3.5~3.75% 수준의 고금리를 유지하고 있고, 일본 BOJ(일본은행)의 기준금리는 여전히 0.75%예요. 이 격차가 크니까 투자자들이 달러 자산을 선호하고, 엔화를 팔게 되는 거죠. 사실 이건 새로운 얘기가 아닌데, 구조가 바뀌지 않으니 결과도 안 바뀌는 거예요.

최근에는 미-이란 전쟁 긴장도 한몫하고 있어요. 🛢️ 유가가 오르면서 일본의 수입 물가가 덩달아 오르는데, 여기에 엔화 약세까지 겹치면 이중으로 비싸지는 구조예요. 일본은 에너지 대부분을 수입에 의존하는 나라라 이 구조가 특히 아파요. BOJ가 2026년 인플레이션 전망치를 2.8%로 올린 배경도 여기 있어요.

그래서인지 BOJ 내부에서 금리 인상 목소리가 커지고 있어요. 4월 회의에서 위원 9명 중 3명이 인상을 주장했고, 우에다 총재와 히미노 부총재 모두 "조건에 따라 추가 인상을 계속 단행할 것"이라고 공언한 상태예요. 시장은 6월 16일 회의에서 25bp를 올려 기준금리를 1.00%로 높일 확률을 74%로 보고 있어요. 📊 거의 기정 사실 수준이에요.

근데 문제는 타이밍이에요. 금리를 올리면 엔화가 강해지는 게 이론이지만, 지금처럼 글로벌 불확실성이 크면 그 효과가 예상보다 작을 수 있어요. 4월에 11.7조 엔이라는 역대급 개입을 했는데도 엔화가 두 달 만에 다시 원점으로 돌아온 걸 보면, 금리 차 자체를 줄이지 않으면 근본 해결이 안 된다는 게 드러난 셈이에요.

다카이치 총리는 "과도한 환율 움직임에 대해서는 대응 준비가 돼 있다"고 재차 강조했어요. ⚠️ 하지만 솔직히 말하면 시장 참가자들은 160엔을 넘기면 또 한 번 개입이 나올 것으로 예상하면서도, 개입 이후 반짝 강세에 베팅하는 전략을 쓰고 있어요. '개입이 나오면 달러-엔을 다시 사자'는 패턴이 굳어진 거죠.